企业投资组合分析论文.docx

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1、企业投资组合分析论文 企业的营销活动大部分都涉及资金和盈利的问题。正因为如此，投资在企业营销活动中处于特别地位。首先营销活动中所涉及的各种因素，如产品、销售渠道、促销策略和定价等，它们相互之间在经济利益方面往往是冲突的、不平衡的，只有通过资金的综合平衡和效益分析，把它们综合起来进行调整、平衡，才能形成一个统一的营销策略。其次，企业市场营销因素组合可以形成各种经营方案。合理方案的优选，应从多方面衡量、评价。但其中最重要是看其占用资金和实现盈利的多少，这就与投资问题有关。另外，产品作业是企业经营的主要对象，企业要依据市场的改变，对已供应市场的产品，按产品市场寿命周期制定相应措施，作动身展、维持现状

2、、收缩或淘汰、退出市场的不同决策，并在此基础上确定产品的生产量和销售指标。同时要对新产品开发和投放市场的时机作出决策，以适应市场的须要。这些同样须要资金的保证。西方企业把投资问题与经营决策紧密的联系在一起，对重大的经营活动都要进行仔细分析，论证其投资的必要性、可能性和经济效益，并在此基础上安排资金、确定投资。这就进行了可行性探讨。可行性探讨在企业经营决策中的应用，是西方企业业务投资组合安排的详细反映。它是在对企业外部环境和内部条件进行调查探讨、分析企业面临的发展机会和挑战的前提下，明确企业当前和将来的经营方向，提出希望达到的目标，在须要与可能的基础上，探讨制订可行的经营方案。可行方案应当有多个

3、不同的组合，以便比较和进行全面评价，并从中选择一个满足方案。在对方案进行评价和选择时，须要运用投资分析的概念和方法。一旦决策既定，即应付诸实施。为此，要落实到有关责任部门和人员，制订实施的规划和期限要求，形成指导企业整个生产经营活动的安排。以产品投资组合安排为例，西方企业广泛运用产品寿命周期法和盈亏分析法来确定产品的投资组合安排。产品寿命周期是指产品从进入市场到退出市场所经验的时间。在这个时期内，产品要经过四个阶段，即投入期、成长期、成熟期、衰退期。依据产品所处的不同阶段，实行不同的营销策略，并相应地做好财务安排，保证资金刚好、合理的投入。在投入期，产品的市场需求量少，产量低，成本高。为了运用

4、户了解产品，须要花费较多的广告推销费用。随着生产规模的扩大，须要扩充流淌资金，增加设备。这一阶段的产品是投入多、产出少，企业获利少，甚至可能亏本，须要筹措肯定资金赐予支持和保证。在成长期，随着市场扩大，产品产量快速增长，成本、价格会下降，企业能起先获利。但为了适应市场成长、扩大批量，企业还要接着投入设备和流淌资金。因此，仍须要较大量的资金投入。有的企业不得不以贷款来维持成长。在成熟期，市场成长速度放慢到有所下降，生产量的增长缓慢，市场占有率相对稳定，已不再须要新的投资、产出大于投入。这是该产品获利的黄金时代。在衰退期，市场需求、销售额和利润速度下降。市场上已有新的替代产品出现，逐步取代原有产品

5、。这时虽不须要新的投入，但产出有限，已不是企业主要收入来源。因此，企业能否有效地驾驭投入资金的对策，取得好的产品资金效果，提高资金运营效率，是一个大的战略问题，也是企业业务投资组合安排的任务。多产品的生产企业，要正确地确定资金投入对策，还必需探讨产品结构，探讨企业各种产品的投入、产出、创利与市场占有率、市场成长率的关系，然后才能确定对众多产品如何安排资金。这是企业产品投资组合安排必需解决的问题。企业组成什么样的产品结构?总的要求应是各具特色，经济合理。因此，须要考虑以下因素：服务方向;竞争对手;市场需求;企业优势;资源条件;收益目标。在如何评价和确定企业的产品合理结构，并与投资决策相结合的问题

6、上，西方各国企业的领导者和经营管理学者进行了很多探讨，形成了不少流派的理论和方法。从企业好用性考虑，美国波士顿询问集团的探讨人员提出的四象限评价法较为直观和好用。有关四象限法的分析和做法，在本书已有介绍，这里从略。我们关切的问题，是对有众多产品的企业来说，如何依据各个产品的地位和趋势确定取舍，区分急缓，安排资金，制定合理的产品投资组合安排，使企业有限的资金得以有效地安排和运用，以取得最佳的资金效益。因此，企业经营战略，从肯定的意义上讲，也就是资金安排和运用，以取得最佳的资金效益。因此，企业经营战略，从肯定的意义上讲，也就是资金安排的战略决策。企业业务(产品)投资组合安排的作用，就是引导企业把有

7、限的资金集中运用于所选择的项目。如何正确评价、确定企业是否进入某项新业务，以及正确地确定对各个事业部的资金安排额，就须要测定新业务活动的投资利润率。只有明确了投资利润率的各种静态和动态的确定因素和计算方法，企业才能对经营战略各个方面(包括业务投资组合安排)做出正确的推断和决策。投资收益的分析评价方法许多，按其是否考虑资金时间价值，可分为静态法和动态法。前者是不考虑资金时间价值的分析评价方法。静态法中最基本的方法，有投资酬劳率法和投资回收期法。1.投资酬劳率法它是通过计算平均每年净收益与平均投资额的比率，来进行投资决策的方法。其计算公式如下：投资酬劳率=年平均净收益/平均投资额在选择投资方案时，

8、应选择投资酬劳率高或满足方案。2.投资回收期法它是一种依据收回原始投资额所需的时间长短来进行投资决策的方法。其计算公式为：投资回收期(年)=原始投资额/每年现金净流入量现金净流入量包括由于投资使企业增加的盈利额和收回的固定资产折旧费。回收期越短，反映资金收回速度越快，在将来期内担当的风险越小。因此可用投资回收期的长短作为选择投资方案的依据。静态分析法计算比较简洁，但不精确。对短期投资方案作粗略评价时，此法简易好用。但国外常用的是考虑资金时间价值的动态分析法。时间价值是资金的一个重要特性。把钱存入银行，可以获得利息而增殖。用于投资，可以获得利润酬劳而增殖。随着时间的推延，资金的增殖越大。因此，资

9、金具有时间价值的特性。西方企业投资的资金来源，多数来自于资本市场或银行。企业只有在考虑资金时间价值的状况下，对投资或收益进行比较，才能得到正确的评价。所以，西方企业在做投资决策时，多采纳动态分析法。动态分析法许多，应用也很敏捷，最基本的方法有：1.净现值法(NetPresentValue简称NPV)它是目前国外评价投资方案经济效益的最普遍、最重要的方法之一。净现值是指投资方案将来的净现金流入量的现值同它的原投资额的差额，可按如下公式计算：式中：i——贴现率;KF——原投资额;Kt——t期的净现金流入量。当净现值大于零、等于

10、零、小于零时，分别表示投资收益之现值大于、等于、小于投资额。凡净现值为正数说明该方案的投资酬劳率大于所用贴现率，表示方案可取;反之，则为不行取。净现值越大，说明投资的经济效益越好，在投资额相同的状况下，净现值最大的方案为最值方案。2.内部收益法(InternalRateofReturn简称IRR)内部收益率是反映投资获利最大可能性的指标，它是指投资方案在运用期内净现金流入量现值等于原投资额的利率。可通过下式求出：式中：Kt——t期的净现金流入量;KF——原投资额;r——利率，也即内部收益率。只要计算出来的内部收益率大于投资

11、贷款利率，则投资方案是可以接受的。明显，内部收益率越大，说明获利实力越强。投资效益分析方法还有许多，这里不作特地介绍。在企业营销活动中，如何确定合理生产规模问题，不仅关系着投资的规模，也干脆影响企业的经济效益。故合理确定生产规模是企业经营决策的重要问题。企业合理的生产规模的确定，是在产品选型和市场需求已经确定和弄清的基础上，运用盈亏分析法，分析经济规模界限，然后再择佳确定的。无论是原有产品的调整或新产品的投放，都与投资效果有关。企业经济规模界限问题的探讨，在西方国家尤为重视。它探讨销售量与成本之间的演化关系，以盈亏平衡点为界，找出经济规模临界点和经济规模区间。企业在营销策略中，产品的售价是依据

12、产品的市场寿命周期的不同阶段而相应改变的，而其成本也因产量的增减而随之改变。在肯定的条件下，可以从它的演化关系中，找出较为志向的生产规模区间，即经济规模区间，从而可以防止产品生产的盲目性，避开投资无效益的严峻后果。经济规模区可以由下列公式求出：P(X)·X—CV(X)·X—F=0式中：X——产品产销量;P(X)——单位产品销售价格数函;CV(X)——单位产品可变成本函数;F——产品固定成本。上式一般为一元二次方程，其解必两个实根X1和X2。即盈亏临界点，两点之间即是经济规模区。当产品规模小于X1或大于X2时，企业均处于亏损区。产品规模在X1与X2之间为经济规模区，Xm为最大利润点，即最佳的生产规模。但有时因条件限制，不能达到这一志向产量，可以在这个经济规模区内选择合适的产量。总之，企业经营活动与投资决策具有亲密的关系，任何营销策略和产品方案的制订与选择都要通过投资分析与评价，相互协作，才能保证达到预期的效果。