大学生文献：企业并购管理绩效审计.doc

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1、2014/2015 学年第二学期财务管理专业英语文献翻译文献题目： 企业并购管理绩效审计学生姓名：班 级：学 号：完成时间：企业并购管理绩效审计新兴市场在金融和商业领域的疑问：实证披露文献述评Florin Dobrea,*, Laura Brada, Radu Ciobanua, Eugeniu Turleaa, Florentin Caloiana a Bucharest University of Economic Studies, 6, RomanaSquare, district 1, Bucharest,010374, Romania摘要：几个快速变化已经发生在相关企业的并购过程中，

2、尤其是遇到管理实践时。因此，管理绩效审计是一种有效量化了股东的经济资源的分析工具，尽管并购的数量不断增加，除了金融危机期间，不会有一个合适的关于并购过程和管理审计之间联系的文件出台。本文的目的是检查企业收购导致增加公司业绩和公司是否有一个重要的角色。通过审计经理的作用我们可以建立如果他把最好的决定测量通过定量或定性变量。我们的研究旨在建立如果有长期绩效的公司应该并购过程。结果表明改善财务指标,管理审计性能的影响是不可否认的。2012 爱思唯尔有限公司选择和发表的同行评审的责任下的新兴市场查询当地金融和商业的组织关键词:收购.管理绩效审计、会计、公司收购的性能1、简介最近的研究试图找出并购和收购

3、目标公司提供真正的好处。事实上,本研究指出收购和并购是否可以提高公司业绩,经理是否跟提高公司业绩有关。*通讯作者。电话:+ 1 - 40-726-993-401。电子邮件地址:。在 网.2012 年,作者。由爱思唯尔出版有限公司选择和同行审查的责任下新兴市场查询在当地金融和商业的组织。开放存取在 CC BY-NC-ND 许可证。开放存取在 CC BY-NC-ND 表示“允许”只是由于其性能相关市场。其次,这篇文章的关键决定因素收购性能测试使用古典回归模型和面板数据。大多数并购研究只有短期市场对并购公告的反应。本研究考察了长期经营业绩,只考虑成功的并购和收购,留下的投标出价只有一个简单的意图。

4、2、文献综述最近的研究中，大多数研究只检查收购后的表现，无论在获得那些经理的贡献。例如，马根海姆和缪勒 1988 研究的长期市场反应在 60 个月内收购后，得出的结论是，认为目标公司业绩恶化。因此，股东的目标收益，只有一个简单的从收购公司的股东的财富转移。 在另一项研究中，希利，使用经营性现金流回报 50 多年来围绕并购交易的目标和收购方公司 Palepu 和 Ruback 1992 研究并购绩效，在 1979 年到 1984年中期完成。作者发现，企业所涉及的合并后的资产生产率有显着的改善，而且，在绩效上有显着差异，因为它是受行业的影响，该公司的行为。因此，在我们的研究中，以确定该行业的部门，

5、以确定这是否可以是一个决定性因素的性能或者不是。 另一方面,不仅财务绩效是很重要的,而且会计视角也形成了审计的观点。作为一个事实,管理绩效审计是由 INTOSAI 定义的会计准则作为衡量独立的活动,但是它是连接效率、有效性和经济方面 Turlea,显示在罗马尼亚市场。由于性能特征,本研究旨在检测，如果管理者的贡献，收购后的性能是很重要的或者是不重要的。在我们看来,如果在收购过程中,结束时,股东控制公司的持股比例超过 50%的公司股份,他可以施加一个经理，他们会同意他所有的决定和作为结合公司一个事实,他的未来计划将提供一个长期决策，适当的改善目标公司的财务绩效获得。3、数据库和方法论本研究的目的

6、是确定在收购的过程中是否会有一些重要的因素会影响到公司的盈利能力。不仅是财务指标很重要,但也描述了管理性能的其他元素来考虑审计评估。管理绩效审计是一个与效率、效益、经济等方面相关的概念。这一方面是具体到最高审计机构，但也可以被用在财务审计利益相关者，也感兴趣的元素定义等公司审计评价它的性能。 为了指出本研究的主要思路，采用了一种重要的技术手段：首先，实现了一个回归，并利用面板数据。这是众所周知的，经典的回归模型提供信息的独立变量的个体影响，而面板数据模型的重点是信息，其特征的整个样本包括在分析当中。主要的假设，是被建立在研究的基础上，财务指标之间是否有联系,返回的股权,资产回报率,营业额的演变

7、,影响公司的盈利能力的演变。通过对财务指标进行计算的原则是基于收购过程开始的日期。事实上，如果交易发生在每年的第一和第二季度，绩效就是建立在从事同年的财务指标；否则绩效是衡量利用即将到来的财务报表。由于这一想法，财务指标被确定使用以下公式：指标“虚变量”如果存在明显差异则为 1，否则为 0，而第二虚拟变量量化如下：如果是我公司代理的工业区则为 1，如果是在服务区则为 0。不仅财务指标是重要的，而且我们使用的样本，用以建立个人的影响和作为我们的因变量被认为是股票收益率的总体财务指标之一也是重要的。数据是从 2005-2011 年在罗马尼亚市场 25 家公司被收购的过程中收集的。收集的数据是从公司

8、的财务报表中提取的，不仅有这个过程发生时期的，而且还有更以前的。其目的是确定收购过程中是否有一个正面或负面的影响，影响该公司的盈利能力。这个表给出了描述性统计模型中使用的变量。数据库包括许多的 25 家公司收购的主题。这些都是罗马尼亚的收购交易资本市场在 2005 年和 2011 年之间,以改变该公司的控制变化和收购交易结束。这些公司中的大多数都是相对较小的,并受到市场的高度影响。也只有在 RASDAQ 市场流通的特点是缺乏流动性,这可以解释异常高或低一些变量的值。对于我们的面板模型,用三年内的时间使用,一个之前和之后的收购进程。两个模型使用公司的总股本和独立变量之间的线性关系,但他们解释时遇

9、到不同。0 pt 这里介绍纸,把术语如果有必要的话,在一个盒子里剩下的字体大小一样的纸。段落继续从这里通过标题、小标题仅分离图片和公式。节标题按数字排列,黑体和 10 pt。以下是作者进一步的说明。4。结果和解释我们的研究结果分为两个部分,两个不同的模型。第一个是古典回归模型及其特点进行了总结以下方程:这个表给出了描述性统计模型中使用的变量。数据库包括许多的 25 家公司收购的主题。这些都是罗马尼亚的收购交易资本市场在 2005 年和 2011 年之间,以改变该公司的控制变化和收购交易结束。这些公司中的大多数都是相对较小的,并受到市场的高度影响。也只有在 RASDAQ 市场流通的特点是缺乏流动

10、性,这可以解释异常高或低一些变量的值。对于我们的面板模型,用三年内的时间使用,一个之前和之后的收购进程。两个模型使用公司的总股本和独立变量之间的线性关系,但他们解释时遇到不同。0 pt 这里介绍纸,把术语如果有必要的话,在一个盒子里剩下的字体大小一样的纸。段落继续从这里通过标题、小标题仅分离图片和公式。节标题按数字排列,黑体和 10 pt。以下是作者进一步的说明。4、结果和解释我们的研究结果分为两个部分,两个不同的模型。第一个是古典回归模型及其特点进行了总结以下方程:以上提供的结果,说明固定模型指出了不同特征的公司分析,随着固定方法没有提供任何信息,因为时间是遇到的所有变量不变。常数的非线性演

11、化的结果显示。例如,-1.2 和 3.2 之间的不断变化的元素,总结公司的个人特征,如管理类型,公司的规模,公司的首席执行官和总裁之间的差异。此外,如果豪斯曼测试应用,随机效应估计,提供的结论是,外部效应的影响力大于 90%的系数。从经济的角度来看,我们的模型的解释,即使它很简单,它建立了一些主要特点的公司在收购过程中隐含的。作为一个事实,这些公司的利润获得在这三年内收到这些公司的流动价值的影响，资产的回报的价值和变化对公司来的营业额有影响一个适当的解释，公司的营业额影响着公司的总利润按 0.087%得百分比上升百分之一。尽管如此,更多的研究发现的重要性在于公司特点不能省略的总绩效主要是得到由

12、本公司个人特征得影响。5。讨论和结论本研究试图指出，如果在收购过程中获得的绩效对审计评估有影响。它认为适当的管理审计绩效影响公司的财务绩效。本研究提出了一种双模式:一个古典回归和控制面板,25 家公司从罗马尼亚市场实现了。我们研究的主要问题是，以确定如果在收购过程中改进了提供的性能，绩效是否可以提高。我们发现该公司的流动性,总裁和首席执行官的成员之间的区别,公司营业额的交流对公司获得绩效有积极影响。我们研究的不足是,即使进行了一个六年的分析,也只有 25 家公司被认为是采取了提供的 这个过程。此外,缺乏透明度对于他们的财务数据,产生问题是评估适当的财务指标。另一个问题是由于这样一个事实:现在一些公司在布加勒斯特的股票交易所上市。进一步研究，可以实现使用比较数据来自其他新兴市场,此外,应用收购和并购市场上应用相同的技术。即使我们的样品是在减少,作者考虑到管理审计绩效影响的实现，不仅要意识到公司的财务表现作为一个适当的审计之前,还收购/收购过程后。这些公司的缺乏透明度影响，不仅他们最终的财务指标,但也有意见认为，认为该公司的股东,故意错误可以提供他们的利益失败。致谢这项工作是由欧洲社会基金通过扇形操作方案人力资源开发资助项目数2007-2013 年；posdru / 107 / 1.5/s/77213 博士为从事跨学科的经济学研究在欧洲标准