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1、大投机家的证券心理学当最后一个悲观者也变成了乐观者时，市场也就走到了牛市的尽头；当最后一个乐观者也变成了悲观者时，市场也就走到了熊市的尽头。 书评 咖啡馆里的证券教父 面对当今火暴的股票市场，鲜有不动心的，于是全国各地的证券交易所里人头攒动，熙熙攘攘，涌现出近十年来的少有场面。这里面既有经验丰富的老股民，也有刚入市的新股民；既有意气风发的年轻人，也有白发斑斑的老年人；既有腰缠万贯的富翁，也有辛苦打拼的工薪。走势、指数、涨跌成了人们茶余饭后的热门话题，看盘、操作、技巧成了大众的必修课，各类有关股票的书籍也应时而生，各种专家教授的讲解分析也立刻被奉为宝典，于是跟风成了最大众的心理，独立思考的精神日

2、渐匮乏。为了给广大股民提个醒，为了重新唤醒那宝贵的思考精神，在证券类图书出版方面颇为专长的深圳中资海派公司经过认真的策划，于 2007 年 7 月与重庆出版集团隆重推出了素有德国证券教父之称的安德烈？科斯托拉尼的经典著作大投机家的证券心理学 。作者安德烈？科斯托拉尼不仅荣登过台湾 2002 年度商业类畅销书作家第一名，而且还被誉为“德国的沃伦？巴菲特和证券教父” ，他的这本书至今在全球金融投资领域已销售超过百万册，并成为全球股市操盘手及投资人必备的参考书。安德烈？科斯托拉尼被人们奉为 20 世纪金融证券领域的绝对权威，他通透地掌握了“以钱赚钱”的精髓，对金融商品和证券市场的一切都了如指掌。安德

3、烈？科斯托拉尼有着传奇式的人生，一如他在投机市场上的传奇经历一般，他1906 年生于匈牙利，13 岁随家人移居维也纳后就开始着迷于欧洲各种货币的不同变化，从而展开其绚丽多彩的投机人生，他在很多欧洲国家游历过，最终定居美国。他 35 岁就赚得了足以养老的财富，为了追求事业的第二次成功和释放自己过人的精力，他转而成为财经杂志的专栏作家，并坚持为德国经济评论杂志资本撰稿达 25 年之久，此外，他还出版了 13 本国际畅销著作，成为真正的世界金融证券领域的权威。他的令人尊敬之处还在于他从不隐瞒自己的态度，尽管他写作此书时已 85 岁高龄，但他仍坚持说：“我是投机人士，始终如一！”他自 20 世纪 70

4、 年代开始，就在德国和世界各大都市的咖啡馆中教授人们股市知识，他不断教导青年朋友：要想在股票市场上成功，不是靠计算，而是靠思想，用脑子思想。由于他的受众极为广泛，身份地位各异，最终他获得了一个“股市教授”的美誉。在大投机家的证券心理学这本著作中，安德烈？科斯托拉尼将他对政治、经济、新闻、社会、资讯与心理学的种种思考，用了许多通俗有趣的故事表达出来，有些故事是他翻滚于股市洪流中时，所闻所见的真实记录，有些则是他看穿股市心理，在激烈的股市中拼搏奋斗并最终获胜的亲身体验。它既有自传的风格，又有股市教科书的性质。它的语言是如此幽默、通俗、易懂，它的知识是如此具有指导意义和借鉴价值，所以该书很快被翻译成

5、 7 种文字在全球范围内获得了畅销。人们惊呼他的著作是 20 世纪的缩影，也是 20世纪的智慧结晶。“当最后一个悲观者也变成了乐观者时，市场也就走到了牛市的尽头；当最后一个乐观者也变成了悲观者时，市场也就走到了熊市的尽头。 ”这句话是安德烈？科斯托拉尼对股票市场中牛市和熊市转换的精辟概述。同时，为了告诫和提醒人们思考的重要性，他还常常教导他的学生说：“只有损失才是真实的，获利不过是一种错觉。号子里的交易员充其量只是一个懂得用电脑完成交易、不须花脑筋的办事员，但是身为投资人就必须是一个用脑思考的人。 ”他认为股票市场就是一座热带丛林，里面充满了危机和凶险，必须靠自己独立的思考和勇敢的行动才能获胜

6、。此外，安德烈？科斯托拉尼还极其看重想象力的作用，他认为想象力才是投机操作的原始动力，也是成功的先决条件。爱因斯坦也说过类似的话语，他认为“想象力比知识更重要” 。股市火热，股民的内心更火热，但是股市的风险也是时刻存在和潜伏着的，为了更好地帮助大家清醒地认识到股市的规律，充分做好应对股市涨跌的心理准备，防止用简单的数学逻辑来判断某些股票的走势，我们建议大家读一读安德烈？科斯托拉尼的大投机家的证券心理学 ，并试着去运用它，或许它能让你在股市上有意外的收获和惊喜。引子我不是任何人的主人，也不是任何人的仆人，这就是我的成就。 我快 85 岁了，尽管我还有很多时间可以变老，但借这个机会，我想要回顾我这

7、大半辈子究竟得到了什么？我满足吗？是，也不是。 说不是，是因为时间过得太快。说是，是因为我只有一个愿望：经济与思想上的独立。这个愿望我已经达到了， “我不是任何人的主人，也不是任何人的仆人！”这就是我的成就。 我出生在富裕的中产阶级家庭，父亲在布达佩斯是受敬重的企业家，母亲爱好音乐，具有真诚、高尚的思想，她的绘画与写作天赋没有用在穿着打扮上，而是把一生的精力都投入到养育四个孩子身上。正如歌德所说：“从父亲那里，我得到立身处世的躯体，从母亲那里，我得到乐观的性情与荒诞不经的兴趣。 ”但是我们整个的家产在第二次世界大战中全部付之一炬，幸亏父母让我所受到的教育，让我可以照顾他们，并让他们在瑞士过着帝

8、王般的生活。 我在布达佩斯大学主修哲学和艺术史，本来还想修音乐，但因为学员已经满额而作罢。后来我来到巴黎，进入了股市，并且留在了那里。接着我在财经领域努力学习，转战纽约、伦敦和苏黎世。今天我把 10 个城市当成自己的家，说四种语言：对上帝讲匈牙利语，交朋友用法语，与银行家说英语，和学生还有女士们用德语。35 岁就可以退休了35 岁时，我的第一个事业达到了顶峰，可以用投资所得退休养老去。在没有任何挑战和烦忧的情况下，50 岁时我得了精神官能症，成天被沮丧所困扰。在这样的境况下，我开始了第二个事业：财经记者和作家，这一切要归功于一位心理学教授，那时我向在苏黎世任教并执业的李欧普？斯容帝（Leopo

9、ld Szondi，著名的遗传性精神疾病分析专家）教授求教，他给我进行了到目前还是很实用的斯容帝测验。我必须把 48 张照片依喜欢或不喜欢分类出来，教授将那些照片重新混在一起，让我反复测验了好几次，然后他开始计算并分析，结束时他突然问了我一个问题：“您家里有谁是暴虐狂？您不用震惊，我的意思是，谁的精力充沛而且容易动怒的。 ” 我不假思索地回答：“当然是我父亲了，他发怒的时候很吓人。我母亲则很温柔。 ”“您遗传了父亲的天性，身体里积压了许多能量，你想要发泄出来却找不到出口，您是否偶尔会暴躁不安？” 这点我必须承认。 “看吧，因为您是受过教育的，一旦要克制身体里那股蠢蠢欲动的能量时，就会造成精神上

10、的失衡。如果你是没念过书的乡下人，我会建议您去砍柴，折弯铁棍，敲碎石块，如果你年纪适中，我会建议您去学习外科，那样就可以名正言顺地对别人动刀。但现在我只能建议您：写些东西吧！您对什么特别感兴趣？” 最令我感兴趣的就是音乐和股市。“那您就写写关于这方面的东西吧。 ” 我由衷地感谢并且答应他，一定会尝试着采纳他的建议。我还记得，当时我觉得很丢脸，在经过这位世界闻名的教授诊治后，我竟然还从他的学生身上得到一笔酬金50 法郎。 因此，我从股市专家（不需要花费多少精力）摇身一变成了财经作家。虽然我也是头号乐迷，可惜学艺不精，没办法当个专业的音乐人。我的第一本书这就是股市 ，是用法文写的，而且被译成 7

11、种语言。过了一段时间，我成了资本杂志的专栏作者，从此，再也没有被沮丧困扰过了。伏尔泰曾经说过：“描写金钱是比赚钱简单的。 ”但是对我来说，完全相反；我必须先会赚钱，然后才有办法写出来。 目前这就是股市这本书发行已经超过 30 年了，除了许多正面的评价外，在苏黎世的世界周刊上还有过一则书评，标题是一个伪君子的告白 （不是一个投机者的告白 ） 。很显然，大家把我跟费利克斯？克鲁尔（Felix Krull） （托玛斯？曼（Thomas Mann）未完成的遗作骗子费利克斯？克鲁尔的主人翁）给搞混了。 我住在苏黎世的大姐对这件事十分生气，他的小弟竟然被称作伪君子！朋友也建议我上法院去控告他们，但是我一点

12、也不这么想。太好了！我这么认为：大家一定比较喜欢看一个“伪君子”的告白，而不是随便一个财经专家所写的枯燥文章。 这就是股市销售相当成功。 有一本在维也纳相当知名的经济类杂志在几年前有很大一篇关于我的报道，而这个声名狼籍的字眼又再次给用上了。他们访问了几位股市投资者对于我的看法。我的朋友、匈牙利的贵族葛拉芙？安柏若奇（Graf Ambrozy） ，退休前是维也纳一家银行的高层领导人，现在从事兰花育种，他发表了以下的声明：“我认为我相当敬重的安德烈？科斯托兰尼是一个伪君子。证据是：有一次我请他一起吃晚餐，最后让他付咖啡钱。 ” 这当然是他不算高明的玩笑，但杂志社还是很欣然地接受了他的说法。然后发生

13、了什么事呢？因为这篇文章，我收到许多从维也纳寄来的申请函，说要来上我的股市研究课程。我怎么会是伪君子呢？否则大家怎么都想来上我的课，这件事真的替我打了个实质性的广告。 16 年前，我跟我的朋友兼拍档哥德佛利？海勒一起设计一个股市研究课程，也开始了我的第三个事业“股市教授” 。那时我在银行跟大学里已经是相当知名的客座讲师，当然他们不会给我一个正式且常设的教职，所以我便开办自己的研究课程，不是在大学里，而是在咖啡屋的桌子旁，讲授的便是关于股市的知识与股市预测。在这个属于我的讲台上，我实现自己的愿望，也可以跟新的一代分享我的理论和经验。股市教授刚开始的 1974 年，从 30 个参加者，很快地有超过

14、 3 000 名以上的学生听过了我的课，里面有口袋只剩几毛钱的穷学生，也有刚好卖了公司不知道怎么处理那笔钱的千万富翁，有妓院的老板，也有教会的管理人员。有的甚至不只来一趟，我不得不怀疑是不是真的有“科斯托兰尼迷”的存在，也有可能是某种“股票瘾”吧。 这样的日子我从来不会觉得无聊，我分析的政治跟经济基础，正在逐渐改变，我的戏码也不是只有那么一丁点。有一次我和阿福烈？毕雷克（Alfred Biolek，德国公共电视台的知名脱口秀主持人及节目制作人）在一个展览会里主持一个谈话节目，他在节目后用钦佩的语气对我说：“每天晚上我都问您同样的问题，但您的答案却没有一次相同。 ” 对于股市，我绝对没有任何秘诀

15、。秘诀是银行家跟经纪人的事，对那些愿意赚钱或赔钱的人，这点我必须再次强调。但是我深信，跟着我学习的“学生” ，只要能够思考、分析、坚持到底，而且不要犹豫，他们一定可以成功。这是我收到的一封感谢信里的结论。 我也是个知名的“咖啡屋业余人士” ，勿容置疑，咖啡屋是股市交易者理想的非正式聚集处。我在世界各地的咖啡屋里都有固定的桌子：从巴黎、纽约、坎城到汉堡都有；在法兰克福或杜塞尔多夫某大银行的访客休息室里，在慕尼黑一家巴伐利亚旅馆的地下室里，我甚至有个“免费的”固定桌子。这要感谢我的老朋友兼学生彼得？里格（Peter Riege） ，他是个公务员，但闲暇时他都在从事股市投资，具有相当的热情、理想和原

16、创性。 彼得自己也有学生，也都不是职业的股市专家，这并不是说他们花在股市投资上的时间比经纪人或交易商要少。相反地，我认识两个瑞士的股市老手，其中一位的工作是验光师，另一位在瑞士餐饮界服务，我要感谢他们曾提供给我一些相当宝贵的意见，今天他们双双都是相当成功的理财顾问，并且有广大的客户群。如同爱因斯坦所言：“想象比知识更重要。 ” 在“免费的固定咖啡座”上，不管形势是乐观或悲观，这个世界的命运总是被热烈地讨论并论断着。记者对我花那么多时间耗在咖啡屋里感到十分困惑。我这么回答他们：“我可以在任何地方从事我的专业工作，不只是在交易所或书桌上，我们随时随地都可以思考。 ” 有时候我会被贴上“股市宗师”的

17、标签，这个称呼我可从来没接受过，也从不需要。宗师的意思，就跟教皇一样，说一就是一，没有争议的余地。尽管我们有如此丰富的经验，还是难免犯错，一个有 70 年资历的“股市教授”的名衔，或许我还会接受。 有个朋友曾开玩笑地说我是“股市的瑞尼克” 。现在马克？瑞尼克（Marcel Reich-Raniki） ，是德国文坛中极负影响力的文学评论家）也被当成“教皇” （文学界）了，我们俩都有“无须争辩”的评价，我们都耽误了学术上的成就，也都被学校所敌视。但是瑞尼克还是影响了一个时代的文学评论，而我并不想知道有多少股市评论编辑或他们的眼线，曾经出现在我的课堂里。我的犹太遗产当我在演讲时用到某些特定字眼时，像

18、是“希特勒” 、 “犹太人” ，特别是“奥斯维辛” ，我就会感觉到房间里有一股冷风袭来，感觉就像是有个黑暗中的魔鬼从房里走过。我当场就觉得我可能说了些什么蠢话或违背了某些禁忌，而这些话是不能公开说出来的。 尽管有这些叫人害怕的经验，带着愧疚与难以克服的历史伤害，我必须在战后的德国尽量少谈论到这些反犹太主义的言论。只有一次，发生了一件很糟糕的事情。那是在法兰克福举行的一次会议上，当时讨论的议题是国库破产的利与弊，几个在场的“先知”预言说，德国马克马上就会没有价值了。我当场提出反对，德国的币制一向都只在吃了败仗后才会贬值，像第一次世界大战，还有希特勒弄垮德国之后。晚上我回到旅馆后收到一封信，信里面

19、写道，我的头皮应该被拿来当灯罩。 这当然是特例，通常我只会收到思想上的警告，有些是在背地里偷偷说的，有些则是真实可信的。有一次在讨论关于上帝跟金钱时，约翰侯爵跟他的邻座悄悄地说：“看看这个聪明的老犹太人会说些什么。 ”这我倒觉得无所谓，从他身上我并没有感受到反犹太的怨念，我反而听到了恭维的意思。我顶着不怎么舒适的名字，大家一看就知道，我出生在一个老旧的时代，在那年代，匈牙利听起来好像就是从外层空间来的。我还背着这个壳在世界各地的股市四处闯荡：“从这个世界主义的老犹太身上，应该可以学到什么东西吧。 ”一些人可能喜欢这么想。 虽是犹太人出身，但我却是受洗过的天主教徒，我的双亲也以天主教的仪式埋葬在

20、苏黎世山上。我从来不觉得我是个犹太人，一直到希特勒掌权，对他来说我就是犹太人。当他在犹太人身上做了那么多恐怖的事情，我心里头深深感到刺痛，就像每个犹太人所感受到的。 1940 年法国被占领后，我从法国经过西班牙流亡到美国。那时候有一些麻烦，分配给匈牙利的移民名额非常的少，必须要等 20 年才排得到。后来我拿到了一张签证，证明我是受洗过的天主教徒。依据当时的匈牙利法令，我不算是犹太人，也不适用于当时的匈牙利犹太法令，我可以随时回到匈牙利。一开始我的犹太身分并没有问题，直到后来德国占领匈牙利，并且实施了种族隔离政策。 对希特勒来说，诋毁犹太民族是一件很简单的事，他把犹太人当成投机份子，而部分的犹太

21、人的确也是。犹太人从事金钱交易是因为他们不被允许从事其他行业，因此他们独占这个行业有好一段时间，子承父业，如此资产便一直延续下去。这在后来的反犹太丑闻里也扮演了一个角色，很多犹太人因为某些渴望，离开了散居在各处的犹太人，并且开创了一番大事业；不只是在财务金融上，还有在数学、物理以及音乐等各领域。其实金钱交易并非天生是犹太人的专业，中国人在这方面同样精明，还有亚美尼亚人。在华尔街里我们可以看到来自各个国家和各个种族优秀的人材。 我希望用一个令人安慰的故事来结束这个严肃的主题，几年前我再次到威尼斯，在穿过数不尽的小巷，跨过数不尽的小桥后，我来到一个封闭的广场。突然，一个没了牙齿的老妇人从一个地下室

22、里爬了出来，身上穿着破布衣，对我友善地打招呼：“夏罗姆。 （Schalom，希伯莱文自由的意思） ”我站在一个犹太人居住区里，这个广场破旧而且空空荡荡。 老妇人试着用意大利文跟我交谈，带我参观这个犹太区。我们走过几条破旧的小巷子， “这是旧的，这是新的犹太教堂，这是养老院，这是托儿所，这是犹太法典学校， ”老妇人一个个说着。但是说真的，我对这些一点兴趣也没有，我随口问起：“这个区里住了多少人呢，在这个你们说的犹太区里？” “哦，先生，答案是这样的，我们这里只剩下 300 个人了，以前这里还有 3 000 个犹太人，范围有好几哩呢。这里曾经挤满了人，老的少的、商人和工匠。不过如今已经好景不再了。

23、 ”我想着这应该是希特勒军队造成的不幸。 “那他们都到哪儿去了？”我问她，对这恐怖的答案已经有了心理准备。 “唉！”老妇人忧郁地叹了一口气说：“他们都走了，到很远的地方去了，去圣马可广场，在大运河旁边，他们都是生意人、银行家、有钱人。 ” 有一位记者曾经这么写道：“没有人能像安德烈？科斯托兰尼那样，为股市做了这么多，因为科斯托兰尼 误导了整个时代，让他们埋头在股市里。 ”这真的是反对我的意思吗？我想我可以接受。 我当然喜欢赞同和喝彩，所以我才会写书和举行演讲。我感到愉悦的并不是那 1/10 的稿酬，而是读者们听了我的观点后而乐意拿出 10 倍以上的金额去投资。不容置疑，比起赚钱这种事，领取酬劳

24、对我来说更有乐趣。成名的画家也是一样，卖画所得，对他们的成就是很有力的证明。一位美丽的女人，总是会兴高采烈得去当模特儿来领取酬劳，这也是她为了证明她真的很漂亮，而且是值得追求的。 对我来说，跟年轻人的接触也是意义重大。当有学生邀请我发表演讲时，一开始我都会感觉到他们对我充满敬意，但他们很快发现我只是个凡人，而且乐于跟他们闲聊好几个钟头。我自己刚开始接触股市的时候，大部分都是靠口耳相传学来的（而不是通过自己实际操作） ，那些股市老专家们，至少都年长我三四十岁。今天我的学生比我年轻五六十岁是常有的事。我们有些谈话内容完全跟财经无关，年轻人也想从我这理学到一些东西，比如社交的规矩和礼节，言谈举止与装

25、扮等等。有几个甚至还模仿我的穿着，虽然他们不一定也打着领结，但至少风格上是跟我一样的。我一直都是穿着打扮方面的专家，这也是我最好的投资之一。在一次访谈里我简短地回答说：“我的投资中还包括我的服饰。 ”我年轻的时候就很重视这方面，也许是因为我对自己的外表不自信，反正我从来就不是帅哥。所以我尽可能地把自己打扮得光鲜亮丽，当时的我也可以算得上是一个“纨绔子弟”吧。当我被问起穿着秘诀时，我总是回答：“穿着宁可保守一些，也不要太时髦。 ”如果人家没有问我，某某人的穿着如何时，我就不会对人家的装扮发表评论，我不想在这方面让大家彼此尴尬。 不一定要富有，但一定要独立 经济上的宽裕使我的思想得以独立，在这种情

26、况下遭人忌妒，也是可以理解的，但是并不会困扰我，因为我情愿有几千个人忌妒我，也不希望有一个人同情我。尽管如此，我还是有百十来个朋友。最年轻的 15 岁，最老的 105 岁，刚刚去世。他们中有的是学生、教授、千万富翁、皇族王子和教会侯爵也有街头流氓和小偷。 我有什么还没经历过呢？有哪里我还没有住过和没投资过呢？有一段时间我经常失眠。用老办法，我就开始数数，但不是数羊，刚开始我数我的同学，然后数我住过的城市和国家，我去过的歌剧院，我认识的女性。但是当我数到曾经与我共事过的股市经纪人，还有我曾经待过的股市，我开始有点恍惚，在数到第 50 个的时候，我相信，那就是里斯本，我就已经睡着了。 年老给我带来

27、了哪些利弊呢？年老改变了我的心理，改变了我的时间观。年轻的时候，我老觉得时间紧迫，想快点赚钱，觉得自己被投机的风险游戏深深吸引，大脑总是飞速地运转。今天我则是用泰然处之的哲学观点来看待日常琐事，我不知道，明天会怎样，但是我知道昨天和今天，这就够了。现在我可以慢慢地想，想一整年的计划，其实我也不知道，明年我还在不在。时间过得飞快，不够去做我有兴趣的事情，我希望一天有 48 小时。 我已经沒办法再学习新的东西了，但是我们这些老人在自己的圈子里却越来越活跃。每天我都在学习着，每个日常小经验、小事件，都会输入到我的个人计算机里（我的脑袋） ，吸收、衡量，把多余的、不重要的信息删除掉，然后将剩余的信息根

28、据以往的认识自动分类。 我必须持续保持注意力，才有办法处理经济市场上数不清的问题，所以我特别专注于锻炼某个特长，很多心理学家认为这是很少见的，当我不需要用到脑袋时，我可以关掉，里面是完全的“一片漆黑” 。当我需要用来解决问题时，我可以把“灯光”打开，把情况看得清清楚楚，就像有探照灯照着。我的工作室凌乱得可以用狗窝来形容，但是我的脑子永远都是有条不紊的。有一个 25 岁的小伙子有一次怀着幸灾乐祸和不怀好意的态度问我，我是不是打算要骗他？“没错， ”我回答说：“除非你可以把我的经验和体会放在箱子里打包带走！”他并不知道，老年人也有属于自己的小乐趣。他也不知道，我们这些超过 80 岁的老人家，在巴黎

29、可以享受到一项特殊的服务搭地下铁时，可以在早上 9 点到下午 5 点间，用二等车厢的票坐头等车厢。人生从 85 岁才开始，我说的没错吧？ 第 2 章 日不落之国：股市 小引不论你在世界任何角落按下按键， 5 000 公里外都可以感觉得到， 这就是股市。当欧洲的股市停止营业时，纽约股市正要醒过来，几个钟头后是芝加哥，然后是旧金山。当美国的黑夜来临，华尔街也悄然入睡那一刻，世界另一端的东京股市开始迎接每日涌进涌出的人潮。接着是香港、新加坡、悉尼、台湾，孟买。然后再由特拉维夫跟雅典来接班，接着是米兰跟马德里，同时还有法兰克福、巴黎和伦敦。几个钟头后又是华尔街上场，如此结束一个 24 小时的循环。 今

30、天我要从新诞生的布达佩斯股市讲起。为了这个新股市的诞生，我用匈牙利文举行了一场演讲，因为我必须让年轻的匈牙利执政党了解到；股市的存在对经济发展是不可或缺的。 我不夸张地说布达佩斯股市曾经是世界的金融中心。布达佩斯的证券跟谷物交易所位于同一栋具有艺术风格的建筑物，在 1914 年以前是欧洲的重要指标。当时整个匈牙利都投入谷物交易中，1949 年时候，两个股市同时停业，当时我也在场并有幸经历了这最后一天。 从布达佩斯往西行经过 40 年冬眠之后，布达佩斯证券交易所于 1988 年再次以微型交易所的姿态出现。1990 年之后，逐渐蜕变为迷你交易所，只有 60 只股票、35 家合作银行与经纪公司，全部

31、围坐在一张马蹄铁型的桌子旁，从早上 10：00 点到 12：00 点，他们高喊着买进卖出。虽然只是个交易量微薄的迷你股市，但仍是个股市。 多年前我到前苏联考察，一心想着要到著名的“已故”莫斯科与圣彼得堡交易所表示我的敬意，但在莫斯科，没有人可以告诉我，哪里可以找到老交易所，多数人甚至连一点概念也没有。最后我遇到了一位老人家，他带我来到那当时已成为百货公司的建筑物前。在列宁格勒，我从老旧的刺绣画里得知交易所的位置：就在聂瓦河边，正对着曙光女神号装甲巡洋舰的停靠处，现在已成了海军博物馆。我始终无法忘怀这两幅记忆里的画面。 4 年前，在一场大学的演讲结束后，两位从莫斯科来的教授上前对我说：“我们想邀

32、请您到莫斯科大学做一场演讲。 ”听后我非常高兴，能够有机会在莫斯科与圣彼得堡这两个老交易所重新开幕时一睹盛况是多么令人激动。 从布达佩斯，我们随着太阳的方向往西而行。下一站是维也纳，是一个可爱的小股市，却有着悠久的传统。尽管已今非昔比，仍在 3、4 年前破茧而出，蜕变成为成功的股市，创造了可观的利润，但其交易量相对大的交易市场而言还是比较少的，尽管如此，维也纳对自己的“表现”仍是相当自豪。 和维也纳完全不同，苏黎士股市则是拥有大量的营业额、大量的投资客和来自世界各地的国际监督员以及大量的喧哗。瑞士人认为没有必要跑到美国去交易，所以当欧洲人从前晚的华尔街行情看出一些端倪时，不用等到第二天华尔街股

33、市开盘，马上就可以在苏黎士股市里操作美国股票。 此时，米兰的交易也生机勃勃地展开，而且是一个属于冒险者的游乐场，在交易厅里，妇女们也一样热衷于操盘。隔壁的威尼斯，是一个迷你股市，座落在世界上最美的大道上，运河大道。然后是罗马，这是根据梵帝冈教廷的公告于 1821 年成立的证券交易所。就南方的代表而言，绝不能漏掉马德里和里斯本。马德里有着最美丽的交易厅和相当优雅的经纪人。民众可以免费进入画廊，但现在已经不大值得了。现在这里是越来越安静了，因为经纪人已逐渐通过计算机取代过去繁忙的作业。有趣的是，佛朗哥将军的画像还一直悬挂在交易所的一个会议厅里。今天的西班牙股市或许不是那么重要，但是不难预见他们光明

34、的前景。在巴塞罗纳有一个好处，每个人可以从交易里获得大概 50 比索的报酬。黄金之街到拾荒者之街里斯本一直都在，但是在斯皮诺拉（Spinola）的统治下一直呈现出假死状态，不但所有企业国有化，甚至不准有股票保管箱。在一次亲身拜访中我经历到了，一天中如何只完成三笔交易（公债） ，甚至比对面河边跳蚤市场的交易还少。不久我便找到答案，我把连着交易所的三条街名念一遍：黄金之街、白银之街、拾荒者之街。突然恍然大悟，人们是从前面两条街走进交易所的，却从后面那条街走出交易所的。 现在随着世界各股市的振兴，自葡萄牙加入欧盟后，里斯本已经从假死状态中渐渐苏醒过来了。我甚至已经对那边的学生做了一场演讲，向他们传授

35、了市场交易的秘密。 法兰克福与德国其他股市是站在同一条线上的。法兰克福，曾经是红衣主教的封地，直至今日人们还常谈起一件轶事，那位神奇的犹太经师有一次被问到，接下来的几年该怎么操作股票时，他迅速但语带双关的回答：“买不卖” ，没有逗号，就连最聪明的人听了也摸不着头脑。 杜塞尔多夫是股市的后起之秀，是一个具有着德国风格的严谨组织。柏林，曾经拥有大量的期货交易、期权交易与舒适且先进的设备（如同现在的法兰克福） ，而今却沦为法兰克福与杜塞尔多夫的分公司。慕尼黑交易所入口处的一块青铜碑上刻着“投机买卖” ，直截了当地告诉人们，里头正在进行些什么，而前东德境内的第一个股市应该是莱比锡。 继续往北走，会来到

36、布鲁塞尔跟阿姆斯特丹的股市，以前这里有最多的女性顾客，因此气氛相当歇斯底里。对过去抱着骄傲，这是荷兰最早具备现代观念的股市，早在 17 世纪时的运作方式，就已经如同今日计算机化的股市了。 再往北一点是哥本哈根，被安置在一幢老旧的王宫里，是世界上最友善的股市。每位来访的外国交易员，都被热诚接待并有机会享用各种美食。 奥斯陆， “每一位正直的人都可以进来” ，一项条文如此说明着。我留下来只是为了看个明白，什么样的人才算正直。 斯德哥尔摩，最安静的股市，连一根针掉在地上都听得见，带着北方的冷漠。1932 年我就拜访过这个股市，当时斯德哥尔摩已经成功以电子设备开价，所以在那里听不到“我要卖，我要买”的

37、喧嚣。买进与卖出、数量与行情，只需以手按键，其他的就交给计算机去处理了。 我怎么可能忘了巴黎，这个我从小长大，接受新思想最热情的地方！几年前这里还有为数不少的民众流连，大约在 5 00010000 人，视当日的头条新闻而定。可惜的是，今日的巴黎证券交易所显得冷清了，大概还有几百人会聚集在这里，但也只是聊聊小道消息罢了。 伦敦，因为其传统与礼节，是所有股市里最富贵族气派与国际性特质的。但是，太可怕了，不久前在雄伟美丽的交易厅里，我数一数竟然不到 20 人，都是计算机！因为计算机把这些年轻的“金童”和他们老板的数 10 亿资金耍得团团转。在 1987 年经济恐慌之后有 6 万人被炒鱿鱼，因为他们造

38、成的损失实在是难以估计。 这里交易的货物从贵金属到胡椒一样活跃。还有一个完全不同的市场：黄金与白银的买卖。在一栋大楼的一间办公室里，每天早上 10：30，5 个“金银经纪人”会在这里开会，他们都是贵金属市场举足轻重的经纪人。他们聚在一起可不只是为了喝喝茶，而是为了确定黄金跟白银的行情。尽管芝加哥已经成了这类交易的强劲对手，但这 5 个经纪人老早掌握了世界各地的委托书。不久之前，莫斯科也提出要求，想在市场上插一脚，因为长久以来莫斯科都只扮演卖方的角色。经过几分钟，会议在没有混乱与喧嚷的情况下结束，行情便通过电报传送到世界各角落，并有可能在当地引起喧然大波。三人成市欧洲之后，让我们先到几个南美洲的

39、股市去看看。布宜诺斯艾利斯像一个大型赌场，既吵杂又野蛮，大家在这里混水摸鱼阿根廷国内的政治事件强烈影响着股市，有时候对行情造成巨幅震荡。 利马，一个小型股市，我有一次去拜访时，里面一共只有 3 个人，经理负责主持大局，经纪人负责记录行情，还有一个投资人，每当行情被记录下来，他就负责摇摇头。 卡拉卡，股市是在 19 世纪一场树下的会议开始，时至今日，已摇身一变拥有了一栋相当现代化的大楼。 里约热内卢，曾经有过一段相当知名的黄金时期，甚至连里斯本也为之感染。当其他南美人咬紧牙关或南美洲被混乱所笼罩时，里约热内卢的交易就特别活络，尤其是外汇，然而当别处回归平静时，他们却偏偏反其道而行之。 现在到华尔

40、街啦，通过对华尔街数不尽的书籍、文章与研究论文的发表，所以我也就没有太多新的东西可以说。美国的心脏是随着华尔街的脉搏跳动的。但是一旁有细心的政府机关随时监视着，以保护那些时常被抢劫的百姓。可惜这对他们来说没用，因为团体的利益太强势了，足以阻扰许多已设置的重要措施。 美国投资者有先进的科技可供使用，行情节拍器的步调跟开盘同步，所以说在太平洋这边的经纪人必须早上 6：00 就到办公室里等待。那真是辛苦的工作呀！从印第安纳州或新墨西哥州的小城里，玩家可以同步参与纽约的交易，更棒的是，他们甚至可以直接参与庆功宴。交易量的多寡可以从节拍器节奏得知，当节拍器安静摆动，表示交易量不大。当机器的速度突然加快，

41、但是交易的速度无法跟上的话，就表示华尔街有大动作。爆炸或恐慌，从节拍器的声响里可以听得一清二楚。 芝加哥，曾是谷物交易所的女王， “交易告示板”每天操控着人们的面包价钱。而今天已不只如此，不但“必须”要看顾着这些大声喧哗与到处挥舞的一切，芝加哥还是一个赌盘，利息、货币。投入一点点，就可以让人赚或赔上百万元。相对于这种反常的轮盘赌注，证券交易只不过是小小的三人牌戏。我常常写文章反对这种情形，不过那也只是旷野里微弱的声音罢了！ 2 个钟头后来到旧金山，在这里人们拿新闻来做生意，利用的是纽约新闻截稿后的第一手消息。现代日不落帝国接着横越太平洋，东京有世界上最活跃的股市，也是日本人每日生活的焦点。他们

42、有那么多钱，却不知从何用起，所以他们买世界上任何“金钱可以买得到的”东西。但当他们从世界各地买了那么多东西后，为什么不买自己的股票呢？整个城市都在谈论股市，日本出版社卖得最好的是关于投资的书。连政府也在行情趋势里扮演着重要的角色；只有在政府下令买或卖，交易行情才会稳住。日本人的思想行为是欧洲人完全无法理解的。 继续来到香港，股市里的巴比伦塔，从英文到中文，从法文到匈牙利文，从犹太文到俄文，在这里可以听得到每种语言；香港是上海的接班人，但是还要多久时间呢？ 悉尼，有英国的传统与美国的经济计划，主要的演员都是欧洲人。他们是由匈牙利难民所组成的，因此这里并不适合儿童或心脏病患。这里很容易就买到股票，

43、但是通常也很难脱手。 约翰内斯堡，反而是用英式风格建构的，参考计算机时代前的伦敦股票交易模式。尽管政治十分复杂，却是个严谨的市场，同时操控着庞大的地下金矿。 孟买，也是以英国风格来主持的股市，操着浓厚英国腔的祆教徒是主角，他们的人数跟欧洲一样都不少。买卖的产品主要是透过地下管道供给而来的黄金。在这里什么都有人买卖，木棉、黄麻，有时候甚至还有威士忌，少部分的人在这里寻找幸运的踪迹。 在往西的旅途上会经过特拉维夫，只是这里的交易所十分难找。在以阿战争的数年间，股市的成员在空袭时逃到防空洞里，在危险过后他们又跑回交易所热烈地进行下去，好像什么事情都没发生过似的。 伊斯坦布尔的股市是在博斯普鲁斯海峡边的一个鱼子加工厂开始的，这里各色人种都有，希腊人、叙利亚人、亚美尼