证券投资心理学概论精品文稿.ppt

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1、证券投资心理学概论第1 页，本讲稿共48 页 第一章 投资心理分析概论第2 页，本讲稿共48 页第一节 心理分析简介一、心理分析的定义二、心理分析的主要特点三、心理分析的假设 1金融市场是非理性的市场 2金融市场是投资者容易犯系统性错误的市场 3金融市场是混沌的、长期不可测的市场（1）金融市场是混沌的市场（2）金融市场是长期不可测的市场 4证券市场价格中包含着心理价格的因素第3 页，本讲稿共48 页第二节 心理分析的理论基础行为金融理论一、行为金融理论概述二、行为金融理论的主要代表人物及其演进 1卡尼曼与特维斯基 2理查德塞勒 3罗伯特希勒 4安德瑞西勒弗第4 页，本讲稿共48 页第二章 个体

2、心理分析第5 页，本讲稿共48 页第一节 人性基本弱点分析一、贪婪心理 1见好不收与一味贪低 2过量交易与过频交易 3羡慕与嫉妒二、恐惧心理 1惧怕亏损 2惧怕踏空三、偏执心理四、惰性心理第6 页，本讲稿共48 页第二节 认知过程中的心理偏差分析一、市场信息多样性与复杂性的心理影响 二、减少复杂性的直观判断式思维 1简化效应 2心理会计账户核算 3信息可得性效应 4选择性感觉效应 5对比效应 6呈现顺序效应、先入为主效应和飞沫效应 第7 页，本讲稿共48 页三、快速决断的直观式判断思维 1锚定效应 2表征效应 错误估计事件发生概率 条件概率谬误 幻想联系谬误第8 页，本讲稿共48 页第三节 评

3、判过程中的心理偏差分析一、相对评判的心理学依据二、相对评判的模型价值函数主观价值函数相对所失 相对所得 敏感性递减敏感性递减 参照点 第9 页，本讲稿共48 页三、反射效应和架构效应1反射效应第10 页，本讲稿共48 页 主观价值函数相对亏损 相对盈利 参照点 1000元2000元三、反射效应和架构效应1反射效应第11 页，本讲稿共48 页 2架构效应 3反射效应和架构效应的非经济性四、意向效应和沉淀成本效应 1意向效应（处置效应）2沉淀成本效应第12 页，本讲稿共48 页第四节 满足心理需要过程中的 心理偏差分析一、满足融洽的心理需要期望摆脱失调感 1认知失调理论 2决策中存在认同感的原因分

4、析 选择的自由度 应负责任 不可逆成本 背离标准第13 页，本讲稿共48 页3避免认知失调的心理需要所导致的后果 选择性感知 选择性决策4评判中的失调预期 损失规避与禀赋效应 后悔规避5降低失调感的后果第14 页，本讲稿共48 页二、满足控制欲的心理需要追求确定性 1控制动机的重要性 控制幻想 本国资产偏好效应 2.控制幻觉与过度自信 3失控现象 4控制不足评判的结果风险规避第15 页，本讲稿共48 页第五节 市场循环过程中的个体心理分析一、价格变化的心理分析 1投资者的地位与价格心理 2价格变化时的买卖心理二、市场周期性变化中的心理偏差和心理控制第16 页，本讲稿共48 页第六节 基于心理因

5、素的市场参与者类型分析一、类型划分的生理学基础“三脑合一”理论二、依据本能而动的直觉型投资者三、全身心投入的情感型投资者四、固执己见的理智型投资者第17 页，本讲稿共48 页第三章 群体心理分析第18 页，本讲稿共48 页第一节 群体及群体心理概述一、群体分类 1正式群体 2非正式群体二、群体特征 1.群体作用 2.群体意识第19 页，本讲稿共48 页三、群体心理及其特征 1群体心理概念 2群体心理特征 共有性特征 互动性特征 冲动性特征 服从性特征第20 页，本讲稿共48 页四、证券市场中的主要群体心理现象1.流言传播效应2情绪和行为传染效应3群体决策效应五、证券市场中群体思维的形成机制 1

6、参照点和框架第21 页，本讲稿共48 页群体性思维的表现 说服效应 我们更容易被一个可靠的消息来源所说服，而不是可靠的论据 适应态度 我们容易形成和我们认识的人相同的态度 社会比较 我们对某些事情拿不准的时候，容易借鉴别人的行为作为自己的信息来源 选择性暴露 我们只是试图让自己接触那些确认自己行为和态度的信息 选择性理解 我们总是按照对自己行为和态度有利的方式来解释信息 第22 页，本讲稿共48 页 2态度的效果 适应态度 自我实现态度 知识态度 自我防御态度第23 页，本讲稿共48 页第二节 从众心理（羊群效应）分析一、从众心理概述 1从众心理的定义 2证券市场中的从众心理及其影响二、从众心

7、理形成的原因 1寻求安全感的心理 2感染效应的影响 3暗示作用的影响 4投资者情绪与市场压力相互强化的影响第24 页，本讲稿共48 页三、从众心理下的市场行为 1.一般投资者的从众心理与市场行为 要求信息确认的心理 追逐投资热点的心理 追随庄家和机构大户的心理 2.机构投资者的从众心理与市场行为 模仿正统投资方法 追捧公认的绩优股 追逐热门的股票第25 页，本讲稿共48 页四、技术分析与从众心理技术图形的自我实现1技术分析智能化与电脑化对从众行为的影响2罗伯特希勒关于技术图形自我实现的实证研究3从众行为的极端化技术图形的自我毁灭第26 页，本讲稿共48 页第三节 逆向思维心理（物极必反效应）分

8、析一、逆向思维心理概述 1逆向思维心理的定义 2证券市场中的逆向思维心理及其影响二、证券市场中行情发展物极必反的原因 1作为股市需求的基础资金面角度的分析 2从股市多空双方力量对比角度的分析三、逆向思维心理运用的主要观察点 1散户行为 2媒体报道 3好友指数 4牛熊指数第27 页，本讲稿共48 页好友指数判断方法一览表好友指数区间 股价方向 后市判断0%10%强烈看好10%20%看好20%40%上涨 一般看好（上涨初期）20%40%下跌 谨慎看淡（下跌未止）40%60%方向不明（观察）60%80%上涨 谨慎看好（上涨未止）60%80%下跌 一般看淡（下跌初期）80%90%看淡90%100%强烈

9、看淡第28 页，本讲稿共48 页四、逆向思维运用的原则 1小心为妙的原则 2空前一致的原则第29 页，本讲稿共48 页第四节 基于反馈效应的群体心理分析一、引起群体性狂热和群体性冷漠的反馈效应第30 页，本讲稿共48 页第四节 基于反馈效应的群体心理分析一、引起群体性狂热和群体性冷漠的反馈效应二、牛市中可以观察到的正反馈 1基于事后偏见和后悔心理的正反馈股票价格上涨事后偏见和后悔第31 页，本讲稿共48 页2.基于技术图形的正反馈股票价格上涨技术图形的买入信号第32 页，本讲稿共48 页3基于代表性效应的正反馈股票价格上涨代表性效应第33 页，本讲稿共48 页4基于赌场心理的正反馈股票价格上涨

10、赌场心理第34 页，本讲稿共48 页5基于自我验证的正反馈股票价格上涨自我验证第35 页，本讲稿共48 页6基于媒体合理化的正反馈股票价格上涨媒体合理化第36 页，本讲稿共48 页7基于银行和券商日益增加的销售活动而产生的正反馈股票价格上涨银行和券商的推销活动第37 页，本讲稿共48 页8基于示范效应的正反馈股票价格上涨示范效应第38 页，本讲稿共48 页9基于错误舆论的正反馈股票价格上涨错误的舆论效应第39 页，本讲稿共48 页10基于卖空者的止损买进指令的正反馈股票价格上涨卖空止损买进指令第40 页，本讲稿共48 页三、牛市正反馈的结果自然发生的庞氏骗局 1庞氏骗局的由来 2群体性狂热是自

11、然发生的庞氏骗局第41 页，本讲稿共48 页第五节 基于信息反应效应的群体心理分析一、冷热门股票转换的现象二、惯性效应现象第42 页，本讲稿共48 页冷门股票与惯性股票介入时机的比较 市场状况 投资者反应 介入的时机与比较股票价格被低估，并稳定在某一水平，不受市场关注 观望 冷门股介入的时机，可能需要的等待时间比较长股价开始上涨，高于其最低水平 投资者开始试探性买入，态度日益积极 惯性股介入的时机，需要的等待时间可以适当缩短 股价飞涨，成为热门股票 投资者已经观望太久，现在只能较高的溢价买入 不再介入 第43 页，本讲稿共48 页三、信息反应效应 1信息的错误反应 2信息的反应过度 3信息的反

12、应不足 4防止反应过度或反应不足的方法 5反应过度（太快）与反应不足（太慢）的变化模式第44 页，本讲稿共48 页反应过度与反应不足变化模式的图解反应过快 反应过慢 对消息敏感 对消息不敏感 自信心增强 缺乏自信心 较强的从众心理 心态比较保守 乐观或悲观情绪增长 对市场波动迷惑不解 冒险倾向增加 担心做出错误的决定 感觉自己要遭受损失 某些信息使自己感到灰心 高估自己的投资技巧 固守原来的信念 感觉预测很容易做出 拒绝变化 感觉诀择很容易 难以诀择反应过度增长 反应不足增长 第45 页，本讲稿共48 页第六节 基于市场类型划分的群体心理分析一、牛市中的群体心理1牛市开始形成时的群体心理2牛市

13、延续时的群体心理 幸运者的心理表现 悔恨者的心理表现 糟糕者的心理表现 旁观者的心理表现 观望过程中不同投资者的心理反应3牛市反转前的群体心理第46 页，本讲稿共48 页二、平衡市中的群体心理三、熊市中的群体心理 1由牛市向熊市反转时的群体心理 2熊市崩盘时的群体心理 3熊市低迷期的群体心理第47 页，本讲稿共48 页崩盘时的心理现象 肉体心理理论强烈的威胁产生身体反应，反过来又强化了持续的恐慌。这可能出现在价格大幅下挫期间，因为崩盘时的恐慌导致态度迅速改变 社会比较 当我们对某一事物难以理解时，我们使用别人的行为作为自己的信息来源。群体性恐慌发出了别人对于市场看法的非常明确的信号，这可能会影响我们也加入进去框定 我们的决策容易受到外界输入信息的影响，如果这种输入看起来像是正确答案的话。由于输入的信息是价格正在迅速下跌，我们很可能得出这样的结论，经济正在或即将与股市同样的方式崩溃 事后聪明偏见我们过高地估计了从过去的事件预计未来的可能性，我们认为自己可能预见到崩盘，这使我们更急于修正自己的错误 第48 页，本讲稿共48 页