国际投资环境分析概述及评判方法(84页PPT).pptx

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1、第三章第三章 国际投资环境国际投资环境 国际投资环境概述国际投资环境概述国际投资环境的评判方法国际投资环境的评判方法n例一：著名的生产纤维板的跨国公司塞拉尼斯公司（英国）例一：著名的生产纤维板的跨国公司塞拉尼斯公司（英国）(Celanese)(Celanese)在西西里购买了一大片长满桉树的土地，在西西里购买了一大片长满桉树的土地，计划在那里建造木浆加工厂，并使用当地的桉树作为计划在那里建造木浆加工厂，并使用当地的桉树作为原材料。原材料。n直到工厂建成将要开始生产时，公司才发现这些桉树太小，直到工厂建成将要开始生产时，公司才发现这些桉树太小，原料有限，树干不能使用。结果，被迫高价进口纸浆，损失

2、原料有限，树干不能使用。结果，被迫高价进口纸浆，损失达五千五百万美圆。达五千五百万美圆。n这一代价昂贵的教训之所以发生，原因是由于公司在购买土这一代价昂贵的教训之所以发生，原因是由于公司在购买土地前为了节约成本、减少费用，而没有派专家去考察这些桉地前为了节约成本、减少费用，而没有派专家去考察这些桉树。树。n例例二二：美美国国一一位位食食品品加加工工商商在在墨墨西西哥哥一一条条河河流流的的三三角角地地带带建建造造了了一一个个菠菠萝萝罐罐头头厂厂，由由于于菠菠萝萝种种植植园园在在该该河河的的上上游游，公公司司打算用打算用驳驳船把成熟的菠船把成熟的菠萝萝运到罐运到罐头头厂加工。厂加工。n然然而而，令

3、令人人失失望望的的是是，在在菠菠萝萝的的收收获获季季节节里里，河河水水太太浅浅，无无法法行行船船。由由于于没没有有其其他他可可行行的的运运输输方方案案，工工厂厂被被迫迫关关闭闭。新新设设备备以以极极低低的的价价格格卖卖给给了了墨墨西西哥哥的的一一个个社社区区，他他们们立立即即把把罐罐头头厂搬走。厂搬走。这这使使该该公司付出的代价太大。公司付出的代价太大。n例例三三：美美国国汉汉纳纳矿矿业业公公司司（The Hanna Mining Company）在在巴巴西西建建立立了了一一家家生生产产精精矿矿原原料料产产品品的的子子公公司司。其其基基本本策策略略之之一一就就是是随随着着时时间间的的推推移移，

4、逐逐渐渐增增加加精精矿矿原原料料产产品品的的产产量量。由由于于小小规规模模生生产产无无利利可可图图，公公司司决决定定逐逐年扩大生产，在出口量到达两百万吨时成为一个获利企业。年扩大生产，在出口量到达两百万吨时成为一个获利企业。n然然而而，公公司司一一开开始始就就遇遇到到了了问问题题。由由于于当当地地的的铁铁路路部部门门不不能能满满足足合合同同中中最最大大的的运运输输要要求求而而无无法法把把产产品品运运往往市市场场。就就这这样样公司的策略失败了。公司的策略失败了。国际投资环境是指影响国际投资的各种自然因素、经济因素、国际投资环境是指影响国际投资的各种自然因素、经济因素、政治因素、社会因素和法律因素

5、相互依赖、相互完善、相互制政治因素、社会因素和法律因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体约所形成的矛盾统一体，它是开展国际投资活动所具备的，它是开展国际投资活动所具备的一切条件的有机整体。一切条件的有机整体。一、国际投资环境包括以下几个方面：一、国际投资环境包括以下几个方面：自然环境自然环境经济环境经济环境政治环境政治环境法律环境法律环境社会文化环境社会文化环境第一节第一节 国际投资环境概述国际投资环境概述（）自然环境（）自然环境自然环境是指自然或历史上长期形成的与投资有关的自然地自然环境是指自然或历史上长期形成的与投资有关的自然地理条件。理条件。它是跨国投资企业生存和发展的必要条

6、件，某些情它是跨国投资企业生存和发展的必要条件，某些情况下对一定的投资项目起着决定性作用，不同性质的投资项况下对一定的投资项目起着决定性作用，不同性质的投资项目所要求的自然环境条件可能不一样：目所要求的自然环境条件可能不一样：例如，例如，酒类酒类 钢铁钢铁、石油等资源类产业石油等资源类产业 对该地区的水质要求极高对该地区的水质要求极高 对资源的数量、品质有极高要求。对资源的数量、品质有极高要求。西伯利亚和加拿大北部西伯利亚和加拿大北部虽然具有人所共知的大量丰富的自然资源，虽然具有人所共知的大量丰富的自然资源，但由于气候恶劣，因此到那里投资的国际企业很少。但由于气候恶劣，因此到那里投资的国际企业

7、很少。（二）经济环境（二）经济环境经济环境是指投资东道国的经济发展状况，经济环境是指投资东道国的经济发展状况，经济体制及其运行等。经济体制及其运行等。国际投资作为一种经国际投资作为一种经济活动，其目的和动机，一般都是为了获得济活动，其目的和动机，一般都是为了获得廉价生产要素，开拓新市场而提高企业利润廉价生产要素，开拓新市场而提高企业利润率，而这些动机和目的的实现，必然直接受率，而这些动机和目的的实现，必然直接受东道国经济环境中各因素的影响和制约。经东道国经济环境中各因素的影响和制约。经济环境主要包含：济环境主要包含：1经济发展状况经济发展状况 2基础设施：基础设施：分为生产基础设施和生活基础设

8、施分为生产基础设施和生活基础设施 3经济政策经济政策 4贸易及国际收支状况贸易及国际收支状况 5经济体制及市场体系的完善程度经济体制及市场体系的完善程度市场经济地位在对外经济中是否重要？为什么？市场经济地位在对外经济中是否重要？为什么？（三）政治环境（三）政治环境 一国的政治环境是国际投资环境中最敏感的因素。一国的政治环境是国际投资环境中最敏感的因素。反映东道国政治环境状况的因素很多，既包括反映东道国政治环境状况的因素很多，既包括政治制度、政治制度、政策的连续性和政局的稳定性政策的连续性和政局的稳定性，又包括，又包括东道国在国际东道国在国际事务中的地位、外交政策等事务中的地位、外交政策等一系列

9、国际政治关系因素，而一系列国际政治关系因素，而这些因素在一定时期内又是不断变化并相互影响的。这些因素在一定时期内又是不断变化并相互影响的。（四）法律环境（四）法律环境 国际投资环境中的国际投资环境中的法律环境法律环境主要是东道国国内法律体系主要是东道国国内法律体系的的完善性完善性，法律仲裁的执法状况和法制的，法律仲裁的执法状况和法制的稳定性稳定性和和公正公正性性，以及东道国政府对各种国际法的承认、尊重和执，以及东道国政府对各种国际法的承认、尊重和执行情况。行情况。法律环境是直接关系到国际投资安全性问题的一个重要方面。法律环境是直接关系到国际投资安全性问题的一个重要方面。由于各国政治制度、经济体

10、制、经济发展状况以及文由于各国政治制度、经济体制、经济发展状况以及文化历史背景等不同，各国对外资的立法态度、立法形化历史背景等不同，各国对外资的立法态度、立法形式、立法内容也不尽相同。式、立法内容也不尽相同。西方发达国家西方发达国家国民待遇国民待遇，鼓励性和限制性的法律均较少。，鼓励性和限制性的法律均较少。发展中国家发展中国家超国民待遇超国民待遇，颁布了许多鼓励性和优惠性的法律，颁布了许多鼓励性和优惠性的法律法规，以弥补投资环境总体水平较低的缺陷；法规，以弥补投资环境总体水平较低的缺陷；另一方面由于本国企业国际竞争力差，发展中国另一方面由于本国企业国际竞争力差，发展中国家出于维护本国经济，保护

11、民族工业和幼稚工业家出于维护本国经济，保护民族工业和幼稚工业的目的，又对外资制定了许多的目的，又对外资制定了许多限制性法律限制性法律。西方西方发达国家发达国家只制定一部只制定一部公司法公司法，既适用于本国企，既适用于本国企业，也适用于本国境内的外国公司。业，也适用于本国境内的外国公司。发展中国家发展中国家的的公司法公司法一般只针对国内企业，另外有一般只针对国内企业，另外有专门的专门的外资法外资法、外资投资法外资投资法、合营企业法合营企业法、外资企业法外资企业法、海外税法海外税法等一系列法律规范外国等一系列法律规范外国投资行为。投资行为。（五）社会文化环境（五）社会文化环境一国的社会文化环境主要

12、由下面几个因素构一国的社会文化环境主要由下面几个因素构成：成：1语言文字语言文字2价值观念价值观念3教育水平教育水平4宗教宗教5社会心理和社会习惯社会心理和社会习惯由于历史和环境的原因，世界各国都有其独特的社会、由于历史和环境的原因，世界各国都有其独特的社会、文化背景，而且国与国之间的差别很大。这些差异必文化背景，而且国与国之间的差别很大。这些差异必然影响各投资东道国政府、组织、群体和个人的行为然影响各投资东道国政府、组织、群体和个人的行为习惯，决定了当地普遍的社会态度、思想观念、消费习惯，决定了当地普遍的社会态度、思想观念、消费偏好进而影响着投资者与当地政府、企业、消费者之偏好进而影响着投资

13、者与当地政府、企业、消费者之间的关系。间的关系。投资者必须根据当地的具体情况，随时调整企业的经营战投资者必须根据当地的具体情况，随时调整企业的经营战略、组织结构、管理方式和企业文化，以适应东道国的社略、组织结构、管理方式和企业文化，以适应东道国的社会文化习惯，从而取得良好的投资收益。会文化习惯，从而取得良好的投资收益。这也正是许多跨国公司采取本土化经营策略的根本原因。这也正是许多跨国公司采取本土化经营策略的根本原因。例如，例如，瑞典宜家瑞典宜家在所有市场保持产品设计统一的同时，也做在所有市场保持产品设计统一的同时，也做出一些调整，比如，在对个别国家出售的睡床和抽屉的尺寸出一些调整，比如，在对个

14、别国家出售的睡床和抽屉的尺寸做出调整。并且，它在强调以商品目录为其首要促销工具的做出调整。并且，它在强调以商品目录为其首要促销工具的同时，也在美国等大众媒体为导向的市场里增添电视广告的同时，也在美国等大众媒体为导向的市场里增添电视广告的使用。使用。标准化战略标准化战略的可行性随产业和产品类别的不的可行性随产业和产品类别的不同而不同。例如：同而不同。例如：初级消费产品、工业设备和高科技产品初级消费产品、工业设备和高科技产品大多实现大多实现了高度标准化。了高度标准化。大众消费电子产品大众消费电子产品如索尼游戏机、如索尼游戏机、ipad和佳能数码相机和佳能数码相机知名时尚配饰知名时尚配饰如劳力士手表

15、和如劳力士手表和LV手袋在全世界实现了高度标准化。手袋在全世界实现了高度标准化。麦当劳麦当劳企业的整体包装及形象，它能够提供的快速服务企业的整体包装及形象，它能够提供的快速服务和基本上完全相同或类似的产品在全球范围内都和基本上完全相同或类似的产品在全球范围内都是统一的。它用标准化策略不仅在采购、管理、是统一的。它用标准化策略不仅在采购、管理、营销推广取得了规模效益，而且向消费者传递了营销推广取得了规模效益，而且向消费者传递了一个很清晰的品牌形象，使人们一想到麦当劳就一个很清晰的品牌形象，使人们一想到麦当劳就与其企业观念与其企业观念“快速、清洁、礼貌、服务快速、清洁、礼貌、服务”联系联系起来，从

16、而获得了很高的顾客认知度，树立良好起来，从而获得了很高的顾客认知度，树立良好的全球品牌形象。与麦当劳一样实施成功的还有的全球品牌形象。与麦当劳一样实施成功的还有可口可乐、百事可乐等。可口可乐、百事可乐等。二、国际投资环境的分类二、国际投资环境的分类从大类上分国际投资环境包括从大类上分国际投资环境包括硬环境硬环境和和软环境软环境两类。两类。硬环境硬环境是指国际投资的物质环境，由投资项目所在地的基础设施是指国际投资的物质环境，由投资项目所在地的基础设施和自然地理条件等组成。和自然地理条件等组成。软环境软环境则是指影响国际直接投资的各种非物质形态的因素，包则是指影响国际直接投资的各种非物质形态的因素

17、，包括社会的安定性、经济发展阶段和水平、法律法规的完善和健括社会的安定性、经济发展阶段和水平、法律法规的完善和健全，以及一国的生产能力、技术创新能力、人口素质等等。全，以及一国的生产能力、技术创新能力、人口素质等等。总总 结：结：国际投资环境的各要素虽然作用各有所侧重，但绝不是相国际投资环境的各要素虽然作用各有所侧重，但绝不是相互独立起作用的，而是通过相互联系、相互渗透、相互影互独立起作用的，而是通过相互联系、相互渗透、相互影响而形成一个有机的系统。每个投资要素的变化都会引起响而形成一个有机的系统。每个投资要素的变化都会引起其他环境要素的变化，从而导致国际投资总环境平衡的重其他环境要素的变化，

18、从而导致国际投资总环境平衡的重新建立。新建立。总体来说，当总体来说，当一国或地区的政府政策开放性和自由度较一国或地区的政府政策开放性和自由度较高，市场发育度高、市场广大而发展又持续稳定，科学高，市场发育度高、市场广大而发展又持续稳定，科学技术水平高，国民素质高，则该国家或地区将更为有效技术水平高，国民素质高，则该国家或地区将更为有效地吸引和吸收外资。地吸引和吸收外资。相反，一个动荡不安，闭关自守，市场发育程度低，科相反，一个动荡不安，闭关自守，市场发育程度低，科学技术落后的国家或地区则不可能持续地吸引国外大规学技术落后的国家或地区则不可能持续地吸引国外大规模的投资。模的投资。小组作业：小组作业

19、：针对不同的产品，只有进行本土化改造，才能适应由经针对不同的产品，只有进行本土化改造，才能适应由经济政治环境、客户偏好、气候、文化和语言造成的国家济政治环境、客户偏好、气候、文化和语言造成的国家差异。差异。请思考下列产品：游泳衣和汽车。请描述一家企业为请思考下列产品：游泳衣和汽车。请描述一家企业为了进入了进入中国中国、德国德国和和沙特阿拉伯沙特阿拉伯市场投资建厂，分析需市场投资建厂，分析需要注意哪些，做哪些改变，判断投资与否。要注意哪些，做哪些改变，判断投资与否。需要记住，中国是一个人均收入较低的新兴市场，沙特阿拉伯是一个文化比较保守的需要记住，中国是一个人均收入较低的新兴市场，沙特阿拉伯是一

20、个文化比较保守的伊斯兰教新兴市场，而德国是一个先进的自由市场经济体。伊斯兰教新兴市场，而德国是一个先进的自由市场经济体。对国际投资环境各构成要素进行的分析，从各个侧面反对国际投资环境各构成要素进行的分析，从各个侧面反映了一国的投资环境，但难以总体上把握，因此还必须映了一国的投资环境，但难以总体上把握，因此还必须从总体的角度对一国的投资环境做出具体的评价和分析，从总体的角度对一国的投资环境做出具体的评价和分析，以便于投资者制定特定的投资战略，选择投资国别和行以便于投资者制定特定的投资战略，选择投资国别和行业，以及投资方式。业，以及投资方式。国际直接投资环境的要素繁杂，因而整体评价是一项国际直接投

21、资环境的要素繁杂，因而整体评价是一项涉及面广泛，内容庞大的工作。涉及面广泛，内容庞大的工作。第二节第二节 国际投资环境的评判方法国际投资环境的评判方法国际投资环境的评价形式国际投资环境的评价形式1.专家实地考察专家实地考察2.问卷调查评价问卷调查评价3.咨询机构评估咨询机构评估从从20世纪世纪60年代以来，随着国际直接投资在世界范围内的迅速发展，年代以来，随着国际直接投资在世界范围内的迅速发展，形成了多种有关国际投资环境的评价方法，以下介绍几种常用的国际投形成了多种有关国际投资环境的评价方法，以下介绍几种常用的国际投资整体评价方法。资整体评价方法。（一）冷热比较分析法（一）冷热比较分析法 美国

22、经济学家艾西亚美国经济学家艾西亚伊利待法克（伊利待法克（Isiah A.Litvak）和彼得）和彼得班廷（班廷（Peter M.Barting）于）于1968年，根据美国加拿大等国投资年，根据美国加拿大等国投资者在者在20世纪世纪60年代后半期，在选择投资场所时所考虑的因素的调查，年代后半期，在选择投资场所时所考虑的因素的调查，发表的发表的国际经营安排的理论结构国际经营安排的理论结构论文里介绍的方法，该方法论文里介绍的方法，该方法别出心裁地别出心裁地以热冷表示环境的优劣以热冷表示环境的优劣，并归纳出了东道国投资环境，并归纳出了东道国投资环境“冷热冷热”优劣的七大因素。优劣的七大因素。这七大因素

23、内容及解释如下：这七大因素内容及解释如下：“热热”因素：因素：1政治稳定性政治稳定性 2市场机会。市场机会。东道国具有实际购买力，市场机会较大，东道国具有实际购买力，市场机会较大，“热热”因因素越大。素越大。3经济发展和成就。经济发展和成就。4文化一元化。东道国国内各阶层民众的相互关系、社会心理和社会文化一元化。东道国国内各阶层民众的相互关系、社会心理和社会习惯、价值观念。宗教等方面的差异程度越小，其习惯、价值观念。宗教等方面的差异程度越小，其文化一体化程度就文化一体化程度就越高，即为越高，即为“热热”因素因素。“冷冷”因素：因素：5法律阻碍。法律阻碍。6实质障碍。指东道国的自然条件，如地形、

24、地理位置等，对外实质障碍。指东道国的自然条件，如地形、地理位置等，对外国企业的有效经营产生的阻碍。国企业的有效经营产生的阻碍。实质阻碍高为实质阻碍高为“冷冷”因素越大因素越大。7距离及文化差距。距离及文化差距。地理文化差距大，为地理文化差距大，为“冷冷”因素越大因素越大。评价：评价：综合这七种因素，可评价出东道国的投资环境属于综合这七种因素，可评价出东道国的投资环境属于“热热”还是还是“冷冷”，东道国的投资环境越热就越好，外国投，东道国的投资环境越热就越好，外国投资者越倾向于选择到该国投资。资者越倾向于选择到该国投资。冷热对比法是一种最早提出的较为系统的投资国环境评价冷热对比法是一种最早提出的

25、较为系统的投资国环境评价的方法，其分析的方法和结论，为外国投资者制定投资战的方法，其分析的方法和结论，为外国投资者制定投资战略，选择东道国别提供了重要的依据。略，选择东道国别提供了重要的依据。局限性：局限性：侧重于投资东道国宏观因素的考察，而侧重于投资东道国宏观因素的考察，而缺乏缺乏对一些微观因素对一些微观因素，如东道国的基础设施，资，如东道国的基础设施，资金情况，劳动力的技术水平稳定性，价格等金情况，劳动力的技术水平稳定性，价格等因素的评估与因素的评估与站在美国投资者的角度站在美国投资者的角度确定的。确定的。（二）等级尺度法（二）等级尺度法 等级尺度法（等级尺度法（Rating Scale）

26、是目前国际上对国际投）是目前国际上对国际投资市场的投资环境评价资市场的投资环境评价采用最多的一种方法采用最多的一种方法。它是由美。它是由美国经济学家罗伯特国经济学家罗伯特斯托伯于斯托伯于1969年年9月在美国月在美国哈佛哈佛商务评论商务评论（Harvard Business Ereview）杂志上发）杂志上发表的表的怎样分析国外投资气候怎样分析国外投资气候（How to Analysis Foreign Investment Climates）一文中提出的。）一文中提出的。n将分析因素分为如下八个方面，其中每一大因素再分为将分析因素分为如下八个方面，其中每一大因素再分为若干个子因素（表中所列因

27、素都是针对投资环境有直接若干个子因素（表中所列因素都是针对投资环境有直接影响的投资者最关心的因素）：影响的投资者最关心的因素）：货币稳定性货币稳定性近近5年通货膨胀率年通货膨胀率资本外调资本外调允许外国所有权比例允许外国所有权比例 外国企业与本国企业之间的差别待遇与控制外国企业与本国企业之间的差别待遇与控制 政治稳定程度政治稳定程度 当地资本的供应能力当地资本的供应能力给予关税保护的态度给予关税保护的态度 分数越高说明投资环境越好分数越高说明投资环境越好，分数越低则表，分数越低则表明该地区投资环境越坏，当低到一定程度时明该地区投资环境越坏，当低到一定程度时则表明在当地投资风险加大。则表明在当地

28、投资风险加大。通过比较不同国家（或地区）投资环境的总通过比较不同国家（或地区）投资环境的总分值，即可选出具有优越投资环境的国家分值，即可选出具有优越投资环境的国家（或地区）。（或地区）。评价：评价：运用多因素等级评分法运用多因素等级评分法优点优点在于能清楚地了在于能清楚地了解需要从哪些方面研究国际投资环境解需要从哪些方面研究国际投资环境，同时，同时这些因素的评分标准非常具体，评价所需的这些因素的评分标准非常具体，评价所需的资料既易于取得，又易于比较。资料既易于取得，又易于比较。这种方法将定性问题量化，结果一目了然，这种方法将定性问题量化，结果一目了然，有利于投资者对投资环境进行比较。有利于投资

29、者对投资环境进行比较。等级评级法的主要等级评级法的主要缺陷缺陷：其所选择的影响投资环境的因素不够全面，主要其所选择的影响投资环境的因素不够全面，主要侧重考虑外国投资者在投资时与投资相关的影响侧重考虑外国投资者在投资时与投资相关的影响因素，而对外部因素如因素，而对外部因素如自然资源状况、基础设施自然资源状况、基础设施和税收问题等因素均未考虑和税收问题等因素均未考虑。另外在对有些因素的评分标准上也带有一定的主另外在对有些因素的评分标准上也带有一定的主观性。观性。（三）闵氏评价法（三）闵氏评价法 此评价方法是由香港中文大学的闵建蜀教授于此评价方法是由香港中文大学的闵建蜀教授于1987年在我国召开的年

30、在我国召开的“中国投资环境比较研究中国投资环境比较研究”研讨研讨会上提出的。闵氏评价法是在斯托伯等级评分法的基会上提出的。闵氏评价法是在斯托伯等级评分法的基础上发展起来的，它包括两个前后密切关联，但又有础上发展起来的，它包括两个前后密切关联，但又有一定区别的投资环境评价方法，即一定区别的投资环境评价方法，即闵氏多因素评价法闵氏多因素评价法和闵氏关键因素评价法。和闵氏关键因素评价法。1闵氏多因素评价法闵氏多因素评价法此方法选择影响环境的因素共此方法选择影响环境的因素共11类，每一类因素下类，每一类因素下又由又由24个子因素构成。见课本个子因素构成。见课本P97运用此法评价某一东道国投资环境的具体

31、方法是：运用此法评价某一东道国投资环境的具体方法是：首先对影响因素的各子因素做出综合评价，然后，对首先对影响因素的各子因素做出综合评价，然后，对该因素提出优、良、中、可、差的评价，最后计算该该因素提出优、良、中、可、差的评价，最后计算该东道国投资环境的总分数。东道国投资环境的总分数。其计算公式为：其计算公式为：投资环境总分投资环境总分=Wi(5Ai+4Bi+3Ci+2Di+Ei)其中：其中：i=1-11Wi第第i类因素的权数类因素的权数Ai、Bi、Ci、Di、Ei第第i类因素被评为优、良、中、类因素被评为优、良、中、可、差的百分比可、差的百分比投资环境总分数的取值在投资环境总分数的取值在115

32、5之间，越接近之间，越接近55，表，表明投资环境越佳，越接近明投资环境越佳，越接近11，则表明投资环境越差。，则表明投资环境越差。闵氏多因素评价法弥补了斯托伯等级评分法闵氏多因素评价法弥补了斯托伯等级评分法的缺陷，具有几个显著的的缺陷，具有几个显著的优点优点：1.所选择的投资环境因素较全面，减少了片面所选择的投资环境因素较全面，减少了片面性；性；2.明确地区分了投资环境中各个子因素的优劣明确地区分了投资环境中各个子因素的优劣状况，提高了评价因素的客观性，将使最后状况，提高了评价因素的客观性，将使最后的结果更有可比性；的结果更有可比性；这种方法仍与斯托伯等级评分法一样，只是这种方法仍与斯托伯等级

33、评分法一样，只是对投资环境作对投资环境作一般性一般性的评价，的评价，没有涉及投资没有涉及投资者的特定目标和要求者的特定目标和要求，而闵建蜀教授的另一，而闵建蜀教授的另一种方法种方法关键因素评价法在一定程度上解关键因素评价法在一定程度上解决了这一问题。决了这一问题。2关键因素评价法关键因素评价法从投资者从投资者具体投资项目具体投资项目的投资动机出发的投资动机出发，投资者可根据，投资者可根据表中所列各项，先经过表中所列各项，先经过对自身投资动机的研究，对自身投资动机的研究，从影从影响投资环境的众多因素中找出影响具体项目投资动机响投资环境的众多因素中找出影响具体项目投资动机实现的实现的关键因素关键因

34、素，再按照多因素评价法的评分方法进再按照多因素评价法的评分方法进行评分。行评分。投资的动机有哪些？投资的动机有哪些？例如例如:假设一位国外投资者到国外投资的动机是为了假设一位国外投资者到国外投资的动机是为了发发展外国市场展外国市场，那么在关键因素评分表中，与该目，那么在关键因素评分表中，与该目标密切相关的关键因素主要有：（标密切相关的关键因素主要有：（1）市场规模；）市场规模；（2）营销辅助机构；（）营销辅助机构；（3）文化环境；（）文化环境；（4）地）地理位置；（理位置；（5）运输条件；（）运输条件；（6）通讯条件，如果）通讯条件，如果其权重分别为其权重分别为0.4，0.2，0.1，0.1，

35、0.1，0.1，初，初步选择三个国家和地区作为可能的投资地点，它步选择三个国家和地区作为可能的投资地点，它们的得分如表们的得分如表54所示，由此可看出，三个地方所示，由此可看出，三个地方中中C的投资环境最优。的投资环境最优。闵氏的两种投资环境的评价方法各有其特点。闵氏的两种投资环境的评价方法各有其特点。具体具体应用时应相互结合应用时应相互结合，先用多因素评价法先用多因素评价法投资环境进行一般性总体评价，然后再根据投资环境进行一般性总体评价，然后再根据特定的投资目标和要求对投资环境进行评价，特定的投资目标和要求对投资环境进行评价，最后得到一般与特殊相结合的结论。最后得到一般与特殊相结合的结论。（

36、四）抽样评价法（四）抽样评价法 抽样评价法是对投资东道国已有的外国投资企业进行抽抽样评价法是对投资东道国已有的外国投资企业进行抽样调查，进而了解投资环境的一种评估方法。样调查，进而了解投资环境的一种评估方法。东道国常常采用这种方法来了解本国投资环境的状况及不足，东道国常常采用这种方法来了解本国投资环境的状况及不足，以便及时改善投资环境和调整吸引外资的法规和政策。投资以便及时改善投资环境和调整吸引外资的法规和政策。投资者也常常采用这种方法考察东道国的投资环境，以做出投资者也常常采用这种方法考察东道国的投资环境，以做出投资与否的决策或制定灵活的投资策略。与否的决策或制定灵活的投资策略。表表57是是

37、1986年年7月美国科世国际咨询公司月美国科世国际咨询公司与中国国际贸易研究所运用抽样调查法对中与中国国际贸易研究所运用抽样调查法对中国的国际投资环境进行的评估，当时选择了国的国际投资环境进行的评估，当时选择了已在中国投资的各类外国企业共已在中国投资的各类外国企业共36家。家。组织投资者所选择的组织投资者所选择的36家外国投资企业普遍家外国投资企业普遍认为当时（认为当时（1986年）中国的政策、法律环境年）中国的政策、法律环境较好，劳动力成本低，但劳动生产率不高，较好，劳动力成本低，但劳动生产率不高，特别是动力供应和运输、通信条件比较差。特别是动力供应和运输、通信条件比较差。最后的结论是中国的

38、投资环境中等。最后的结论是中国的投资环境中等。评价：评价：1、由已在东道国投资的企业的实际经营中得出的评价，、由已在东道国投资的企业的实际经营中得出的评价，其评估有一定的可信度，对潜在投资者有重要的参考价其评估有一定的可信度，对潜在投资者有重要的参考价值。值。2、但由于列出的评价要素往往不能太多，而且也只能、但由于列出的评价要素往往不能太多，而且也只能对所列要素进行概略性的评估。对所列要素进行概略性的评估。3、调查表也可能带着被调查者强烈的个人主观性，而使其、调查表也可能带着被调查者强烈的个人主观性，而使其常常不能全面而准确地反映东道国的投资环境。常常不能全面而准确地反映东道国的投资环境。因此

39、其评估结果只因此其评估结果只具有一定的参考价值，而不能对具体的具有一定的参考价值，而不能对具体的投资决策起决定性的作用投资决策起决定性的作用。（五）动态分析法（道氏评价法）（五）动态分析法（道氏评价法）动态分析法是美国经济学家动态分析法是美国经济学家S.T.施文蒂曼于施文蒂曼于1985年年8月在我国杭州召开的月在我国杭州召开的“外资在发展中国家的作用外资在发展中国家的作用”研研讨会上提交的讨会上提交的多国公司与东道国环境多国公司与东道国环境论文中，介论文中，介绍的美国道氏化学公司（绍的美国道氏化学公司（Dow Chemical）根据其对外）根据其对外投资的实践而总结的一套投资环境评价方法。投资

40、的实践而总结的一套投资环境评价方法。该方法认为，投资环境不仅因国别而异，而且即使在同该方法认为，投资环境不仅因国别而异，而且即使在同一国家也会因不同的时期而发生变化。一国家也会因不同的时期而发生变化。因此，因此，在投资者评价投资环境时，不仅要看其过去和在投资者评价投资环境时，不仅要看其过去和现在，而且还要评估今后可能发生的变化，以便确定现在，而且还要评估今后可能发生的变化，以便确定这些变化在一定时期对投资活动的影响。这些变化在一定时期对投资活动的影响。跨国公司在东道国投资所面临的风险主要跨国公司在东道国投资所面临的风险主要有两类：有两类：一是正常企业风险亦称竞争风险，一是正常企业风险亦称竞争风

41、险，即跨国公司即跨国公司投资和生产经营过程中所遇到的正常风险。投资和生产经营过程中所遇到的正常风险。另一类是环境风险，另一类是环境风险，即某些可以使企业投资和即某些可以使企业投资和生产经营环境发生变化的政治、经济和社会因生产经营环境发生变化的政治、经济和社会因素等。素等。基于这种认识，道氏化学公司把影响投资环境的诸因素基于这种认识，道氏化学公司把影响投资环境的诸因素按其形成的原因和作用范围也分为两大类：按其形成的原因和作用范围也分为两大类：一是一是企业从事生产经营管理的业务条件企业从事生产经营管理的业务条件，其中包括实，其中包括实际经济增长率，能否获得当地资产等际经济增长率，能否获得当地资产等

42、40项；项；二是二是可能引起这些条件变化的主要压力可能引起这些条件变化的主要压力，其中包括了国，其中包括了国际收支结构及趋势，被外界冲击时易受损害的程度等等。际收支结构及趋势，被外界冲击时易受损害的程度等等。道氏公司的动态预测法是根据自身投资经验总结出来的，较道氏公司的动态预测法是根据自身投资经验总结出来的，较为详尽地列出了影响跨国公司对外投资的影响因素，对跨国为详尽地列出了影响跨国公司对外投资的影响因素，对跨国公司的对外投资有很重要的参考价值。公司的对外投资有很重要的参考价值。（六）三菱评价法（六）三菱评价法 三菱评价法是日本三菱综合商社常采用的评价国外三菱评价法是日本三菱综合商社常采用的评

43、价国外投资环境的一种方法。其把国际的投资环境分成四大投资环境的一种方法。其把国际的投资环境分成四大评价要素评价要素经济活动水平，劳动条件，地理条件和奖经济活动水平，劳动条件，地理条件和奖励制度。励制度。然后对各要素所包含的具体内容进行详细的分析，然后对各要素所包含的具体内容进行详细的分析，最后得出总的整体评价结论，以决定是否向某一地区或国最后得出总的整体评价结论，以决定是否向某一地区或国家投资。家投资。三菱评价法中，三菱评价法中，经济活动经济活动水平包括工业生产增长指数和产业现代化指数两水平包括工业生产增长指数和产业现代化指数两大指数；大指数；劳动条件劳动条件包括工资水平和劳动力保障两大指数；

44、包括工资水平和劳动力保障两大指数；地理条件地理条件包括工厂用地条件和交通运输状况两大因素；包括工厂用地条件和交通运输状况两大因素；奖励制度奖励制度包括奖励的获得和奖励制度的执行两大要素。包括奖励的获得和奖励制度的执行两大要素。三菱综合商社通过对这些内容进行具体分析，从而指导其三菱综合商社通过对这些内容进行具体分析，从而指导其海外投资决策。海外投资决策。（七）国家风险评级法（七）国家风险评级法 国家风险评级法是由日本公债研究所提出的对东道国家风险评级法是由日本公债研究所提出的对东道国直接投资环境的风险度的评价方法，是一种由国直接投资环境的风险度的评价方法，是一种由专家专家评判、打分的评估方法评判

45、、打分的评估方法。采用的是十分五级制采用的是十分五级制。根据其经验，较之复杂的数学模型和记分体系，专家根据其经验，较之复杂的数学模型和记分体系，专家打分法是评定国家投资风险的最佳方法。打分法是评定国家投资风险的最佳方法。日本公债研究所每年对世界日本公债研究所每年对世界100个国家和地区进行个国家和地区进行两次国家风险评级。评级的依据和内容，可以概括两次国家风险评级。评级的依据和内容，可以概括为政治和社会的稳定性、经济发展状况、对外支付为政治和社会的稳定性、经济发展状况、对外支付能力以及经济政策等几个方面。然后又将它们分解能力以及经济政策等几个方面。然后又将它们分解为为14个单项风险个单项风险，

46、归纳为一个综合风险。，归纳为一个综合风险。单项风险和综合风险部分为单项风险和综合风险部分为AE五级，在使用该表对投资东道国投五级，在使用该表对投资东道国投资环境评价时，一般由银行、商社、工业公司等组成资环境评价时，一般由银行、商社、工业公司等组成14个专家集个专家集团。每个专家集团分别以打分方式，对各个单项风险和综合风团。每个专家集团分别以打分方式，对各个单项风险和综合风险做出评价。险做出评价。单项风险的各级分数分别为：单项风险的各级分数分别为：A级级10分、分、B级级8分、分、C级级6分。分。D级级4分、分、E级级2分。以简单算术平均数求得的分。以简单算术平均数求得的14个集团的评分均值，即

47、为个集团的评分均值，即为各国单项风险的得分。各国单项风险的得分。综合风险的五个级别的标准为：综合风险的五个级别的标准为：9分以上为分以上为A级，级，8.97.0分为分为B级，级，6.95.0分为分为C级，级，4.93分为分为D级，级，2.9分以下为分以下为 E级。级。无论单项风险还是综合风险，都是分数越高，风险越小，分数越低，无论单项风险还是综合风险，都是分数越高，风险越小，分数越低，风险越大。各单项风险独立地与综合风险同步打分，同时公布。风险越大。各单项风险独立地与综合风险同步打分，同时公布。国际风险评级法是以国际投资风险为侧重点的国际投国际风险评级法是以国际投资风险为侧重点的国际投资环境评

48、价法，其资环境评价法，其优点是优点是：（1）各专家集团是在分析了大量资料之后做出单项风险评）各专家集团是在分析了大量资料之后做出单项风险评价的。在这个基础上评价综合风险，可避免主观随意性，能价的。在这个基础上评价综合风险，可避免主观随意性，能比较真实地反映被评国的实际情况；比较真实地反映被评国的实际情况；（2）使用国家风险评级资料的行业不同、目的不同，）使用国家风险评级资料的行业不同、目的不同，侧重点也不同。同步打分，同时公布的做法，既能让侧重点也不同。同步打分，同时公布的做法，既能让使用者对一个国家整体风险程度有所了解，又能了解使用者对一个国家整体风险程度有所了解，又能了解主要风险之所在，易

49、于满足一些投资、融资者或贸易主要风险之所在，易于满足一些投资、融资者或贸易商的重点需要。商的重点需要。结论结论上述几种投资环境评价方法评价的角度不同，侧重点上述几种投资环境评价方法评价的角度不同，侧重点各异，但均有其优劣之处。各异，但均有其优劣之处。在具体评价东道国的投资环境时，应根据自身的实际情在具体评价东道国的投资环境时，应根据自身的实际情况，况，如：对外投资的直接目标和动机、经济、技术、实力及优势、如：对外投资的直接目标和动机、经济、技术、实力及优势、对外投资的方式及东道国的具体情况，对外投资的方式及东道国的具体情况，对所采用的投资环境评价方法加以调整、增删，发挥它对所采用的投资环境评价

50、方法加以调整、增删，发挥它们各自的长处，在充分掌握信息资料的基础上，尽量多们各自的长处，在充分掌握信息资料的基础上，尽量多采用几种方法进行评估，以便获得一个更科学、公正、采用几种方法进行评估，以便获得一个更科学、公正、针对性强的评价结论，以指导投资决策。针对性强的评价结论，以指导投资决策。案例案例 相对落后的城市如何在投资环境上吸引外资相对落后的城市如何在投资环境上吸引外资在经济分析和预测公司在经济分析和预测公司“环球透视环球透视”为外国投资者出版为外国投资者出版的最新风险评级指南中，四川省在全国的最新风险评级指南中，四川省在全国31个省区中排个省区中排名第名第14位。应该说名次并不靠前。不过