迪森股份：2017年年度报告.PDF

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1、广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）1 广州迪森热能技术股份有限公司广州迪森热能技术股份有限公司 Guangzhou Devotion Thermal Technology Co.,Ltd.2017 年度报告年度报告（全文）（全文）2018 年 4 月 旗下核心品牌：广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）2 第一节 重要提示、目录和释义 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。公司负责人马革、主管会计工作负责人 LI JINGBIN 及会计机构负责人

2、(会计主管人员)戴小鹏声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。非标准审计意见提示 适用 不适用 内部控制重大缺陷提示 适用 不适用 对年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述的风险提示 适用 不适用 是【节能环保服务业】（一）（一）B 端端运营运营项目实施及效益不及预期的风险项目实施及效益不及预期的风险 随着环保压力不断增加，近年来，国家陆续出台各项支持天然气、生物质能、清洁煤等清洁能源应用的利好政策，推动了清洁能源综合服务行业的快速发展。在此背景下，公司紧抓机遇，快速进行市场布局。公司运营服务项目点多面广，且涵盖生物质、天然气、清洁煤等多能源领域，涉及单一供热、热电联产、热冷电三联供、分布式

3、能源等多种能源解决方案，对公司在方案设计、土建施工、工程安装、系统优化、管网铺设、稳定运营、燃料保障、安全环保等方面均提出更高要求，存在一定的实施风险。此外，由于部分项目为园区项目，普遍存在技术要求高、实施难度大等特点，同时其产能释放受园区政府招商引资进度、用户用能需求影响较大，因此，项目存在短期内设计产能与实际用能不匹配的风险，特别是项目投产初期，由于用能广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）3 不足而对项目前期效益产生较大影响。公司将不断强化项目投资、建设、运营控制与管理，最大程度降低项目实施风险；此外，公司将根据园区项目的产能释放情况，优化项目的投资和建设方案，实施经济

4、、科学的项目模块化投资计划，提高资金使用效率与投资回报。（二二）B 端运营端运营业务扩张带来的管理风险业务扩张带来的管理风险 目前，公司正围绕业务战略性调整方向，积极推动市场多区域布局，签约项目已覆盖10多个省份，同时根据项目税收属地化原则，公司在全国先后设立了超过40家直接或间接控股子公司。项目点多面广的特点对公司资源配置、经营管理、组织协调、文化匹配等方面提出了更高的要求。一方面，项目跨区域实施受各地区的经济环境和营商环境影响较大；另一方面，业务区域扩展延伸了公司的管理跨度，对公司管理、营运能力的要求大幅提高。若公司无法在专业平台输出管理、风险控制等方面采取更有针对性的管理措施，可能将增加

5、公司的经营和管理风险。公司将加强平台建设，优化资源配置，强化项目管理、人员管理与文化价值融合，调动一切积极的因素，降低业务扩张带来的管理风险。（三）（三）C端业务受“煤改气”市场波动风险端业务受“煤改气”市场波动风险 在中央和地方积极推动北方地区清洁取暖的政策背景下，2017年，国内“煤改气”市场得到蓬勃发展，但至 2017年8月，国内“煤改气”市场出现“过快”、“过热”的局面，同时由于燃气供给出现短期不平衡，储气设施不完善，导致传统供暖季开始后，“煤改气”区域内部分居民的正常采暖受到影响，之后“煤改气”市场回归理性。一方面，“煤改气”政策节奏的变化，在一定程度上，会影响“煤改气”市场推动的广

6、度和深度，另一方面，短期内“气荒”及 LNG 价格上涨，对过快、过热的“煤改气”市场敲响了警钟。因此，“煤改气”市场存在一定程度的波动性。北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021)明确规定，自2017年至2021年，“2+26”通道城市“煤改气”壁挂炉用户新增1,200万户，新增用气90亿立方，广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）4 奠定了未来4年煤改气市场的可预期规模，短期市场波动并不改变“煤改气”市场未来发展趋势。目前，燃气壁挂炉采暖仍然是“2+26”通道城市内最重要的洁能改造和取暖方式之一，“煤改气”的理性、科学、有序推进，有利于以“小松鼠”为代表的品牌供应商更深

7、程度介入市场，利用自身产品品质和服务优势，参与清洁取暖市场，有利于公司 C 端业务市场占有率的稳步提升。（四）被收购标的公司（四）被收购标的公司经营经营业绩不达预期的风险业绩不达预期的风险 2016年上半年，公司实施了对迪森家居及世纪新能源的并购，根据对标的公司未来经营情况的合理预测，交易对方业绩承诺如下：若标的公司在业绩承诺期内的盈利未达预期，可能导致承诺主体作出的业绩承诺与标的公司未来实际经营业绩存在差异。在业绩承诺补偿期间，若发生市场竞争加剧或业务发展未达预期的情形，则标的公司存在实际经营业绩低于业绩承诺的风险，进而引发业绩承诺补偿与实施的风险、及商誉减值风险。在第一个业绩承诺期内，迪森

8、家居实现扣非后净利润6,443.08万元、世纪新能源实现扣非后净利润7,108.60万元，在第二个业绩承诺期内，迪森家居实现扣非后净利润16,788.51万元、世纪新能源实现扣非后净利润8,671.38万元，两年连续超出业绩承诺金额。从标的公司运营情况看，尚未发现业绩实现低于预期的相关迹象。公司将密切关注标的公司业绩承诺实现情况，并积极推动标的公司持续健康发展。董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 适用 不适用 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 2017 年 12 月 31 日公司总股本 362,610,545 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 1.2 元

9、（含税），标的标的公司公司 承诺主体承诺主体 业绩承诺金额（扣非后净利润）业绩承诺金额（扣非后净利润）（万（万元）元）实际实现业绩实际实现业绩（扣非后净利润）（扣非后净利润）（万元）（万元）2016 年度年度 2017 年度年度 2018 年度年度 2016 年度年度 2017 年度年度 迪森家居 Devotion 公司 5,550 6,450 8,050 6,443.08 16,788.51 世纪新能源 磊华能源有限公司 6,200 6,700 7,500 7,108.60 8,671.38 广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）5 送红股 0 股（含税），以资本公积金向全

10、体股东每 10 股转增 0 股。广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）6 目 录 第一节 重要提示、目录和释义.2 第二节 公司简介和主要财务指标.9 第三节 公司业务概要.14 第四节 经营情况讨论与分析.31 第五节 重要事项.62 第六节 股份变动及股东情况.80 第七节 优先股相关情况.89 第八节 董事、监事、高级管理人员和员工情况.90 第九节 公司治理.96 第十节 公司债券相关情况.103 第十一节 财务报告.104 第十二节 备查文件目录.249 广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）7 释 义 释义项释义项 指指 释义内容释义内容 迪森股

11、份、本公司、公司 指 广州迪森热能技术股份有限公司，部分表述含其全资或控股子公司 报告期、本报告期、本期 指 2017 年 1 月 1 日至 2017 年 12 月 31 日或 2017 年度 上年同期 指 2016 年 1 月 1 日至 2016 年 12 月 31 日或 2016 年度 元、万元 指 人民币元、人民币万元 前海金迪 指 深圳前海金迪投资合伙企业(有限合伙)迪森家居 指 广州迪森家居环境技术有限公司 世纪新能源 指 成都世纪新能源有限公司 Devotion 公司 指 Devotion Energy Group Ltd.迪森设备 指 广州迪森热能设备有限公司 苏州迪森 指 苏州

12、迪森生物能源有限公司 瑞迪租赁 指 广州瑞迪融资租赁有限公司 广发证券 指 广发证券股份有限公司 中德证券 指 中德证券有限责任公司 生物质能 指 直接或间接地通过绿色植物的光合作用，把太阳能转化为化学能后固定和储存在生物质内的能量 BMF 指 生物质成型燃料，又称生物质固体成型燃料 天然气分布式能源 指 利用天然气为燃料，通过冷、热、电三联供等方式实现能源的梯级利用，综合能源利用效率在 70%以上，并在负荷中心就近实现能源供应的现代能源供应方式 燃气壁挂炉 指 燃气壁挂炉是以天然气、人工煤气或液化气作为燃料，燃料经燃烧器输出，在燃烧室内燃烧后，由热交换器将热量吸收，采暖系统中的循环水在途经热

13、交换器时，经过往复加热、从而不断将热量输出给建筑物，为建筑物提供热源 高效冷凝锅炉 指 高效冷凝锅炉就是利用高效的冷凝余热回收装置来吸收锅炉排出的高温烟气中的显热和水蒸汽凝结所释放的潜热，达到较高热效率的锅炉“煤改气”指 面对日益严重的环境问题，国家及地方出台一系列政策，在散煤利用领域推行天然气替代，提升天然气利用率“煤改电”指 面对日益严重的环境问题，国家及地方出台一系列政策，在散煤利用领域推行电能替代“2+26”城市 指 指京津冀大气污染传输通道，包括北京，天津，河北省石家庄、唐山、廊坊、保定、沧州、衡水、邢台、邯郸，山西省太原、阳泉、长治、晋城，山东省济南、淄博、济宁、德州、聊广州迪森热

14、能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）8 城、滨州、菏泽，河南省郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 深交所 指 深圳证券交易所 公司法 指 中华人民共和国公司法 公司章程 指 广州迪森热能技术股份有限公司章程 广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）9 第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司信息 股票简称股票简称 迪森股份 股票代码股票代码 300335 公司的中文名称公司的中文名称 广州迪森热能技术股份有限公司 公司的中文简称公司的中文简称 迪森股份 公司的外文名称公司的外文名称 Guangzhou Devotion T

15、hermal Technology Co.,Ltd.公司的外文公司的外文名称缩写名称缩写 DEVOTION 公司的法定代表人公司的法定代表人 马革 注册地址注册地址 广州市经济技术开发区东区东众路 42 号 注册地址的邮政编码注册地址的邮政编码 510530 办公地址办公地址 广州市经济技术开发区东区东众路 42 号 办公地址的邮政编码办公地址的邮政编码 510530 公司国际互联网网址公司国际互联网网址 电子信箱电子信箱 二、联系人和联系方式 董事会秘书董事会秘书 证券事务代表证券事务代表 姓名姓名 陈燕芳 赵超兰 联系地址联系地址 广州市经济技术开发区东区东众路 42 号 广州市经济技术开

16、发区东区东众路 42 号 电话电话 020-82199956 020-82199956 传真传真 020-82199901 020-82199901 电子信箱电子信箱 三、信息披露及备置地点 公司选定的信息披露媒体的名称公司选定的信息披露媒体的名称 证券时报、证券日报、中国证券报 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 巨潮资讯网 http:/ 公司年度报告备置地点公司年度报告备置地点 公司证券部 广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）10 四、其他有关资料 公司聘请的会计师事务所 会计师事务所会计师事务所名称名称 广东正中珠江会计师事务

17、所（特殊普通合伙）会计师事务所办公地址会计师事务所办公地址 广州市东风东路 555 号粤海集团大厦 10 楼 签字会计师姓名签字会计师姓名 杨文蔚、关文源 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 适用 不适用 保荐机构名称保荐机构名称 保荐机构办公地址保荐机构办公地址 保荐代表人姓名保荐代表人姓名 持续督导期间持续督导期间 中德证券有限责任公司 北京市朝阳区建国路 81 号华贸中心 1 号写字楼 22 层 崔胜朝、王洁 2015 年 2 月 9 日至 2018年 12 月 31 日 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 适用 不适用 财务顾问名称财务顾问名称 财务顾问办公地址财务

18、顾问办公地址 财务顾问主办人姓名财务顾问主办人姓名 持续督导期间持续督导期间 中德证券有限责任公司 北京市朝阳区建国路 81 号华贸中心 1 号写字楼 22 层 王洁、王僚俊 2016 年 3 月 21 日至 2017年 12 月 31 日 五、主要会计数据和财务指标 公司是否因会计政策变更及会计差错更正等追溯调整或重述以前年度会计数据 是 否 2017 年年 2016 年年 本年比上年增本年比上年增减减 2015 年年 营业收入（元）1,920,714,675.15 1,060,661,100.30 81.09%843,135,461.00 归属于上市公司股东的净利润（元）213,022,2

19、43.10 127,509,834.82 67.06%88,052,370.54 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）214,051,733.91 112,391,633.71 90.45%33,481,575.21 经营活动产生的现金流量净额（元）234,213,571.64 234,091,530.50 0.05%154,614,227.75 基本每股收益（元/股）0.5867 0.35 67.63%0.28 广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）11 稀释每股收益（元/股）0.5867 0.35 67.63%0.28 加权平均净资产收益率 18.35%10

20、.31%8.04%9.42%2017 年末年末 2016 年末年末 本年末比上本年末比上年末增减年末增减 2015 年末年末 资产总额（元）3,369,736,257.55 2,616,115,457.69 28.81%2,282,274,151.09 归属于上市公司股东的净资产（元）1,265,091,480.72 1,058,047,797.93 19.57%1,662,508,002.33 截止披露前一交易日的公司总股本：截止披露前一交易日的公司总股本（股）截止披露前一交易日的公司总股本（股）363,068,645 用最新股本计算的全面摊薄每股收益（元用最新股本计算的全面摊薄每股收益（元

21、/股）股）0.5867 是否存在公司债 是 否 六、分季度主要财务指标 单位：元 第一季度第一季度 第二季度第二季度 第三季度第三季度 第四季度第四季度 营业收入营业收入 315,147,770.67 429,987,894.21 526,487,873.95 649,091,136.32 归属于上市公司股东的净利润归属于上市公司股东的净利润 34,841,325.92 53,042,447.90 75,422,207.58 49,716,261.70 归归属于上市公司股东的扣除非属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润经常性损益的净利润 34,266,703.72 52,028,405.1

22、5 73,185,409.18 54,571,215.86 经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额-74,264,342.97 41,354,199.12 59,452,218.01 207,671,497.48 上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异 是 否 七、境内外会计准则下会计数据差异（一）同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 适用 不适用 广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）12 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况

23、。（二）同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 适用 不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。（三）境内外会计准则下会计数据差异原因说明 适用 不适用 八、非经常性损益项目及金额 适用 不适用 单位：元 项目项目 2017 年金额年金额 2016 年金额年金额 2015 年金额年金额 说明说明 非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）-3,209,848.50 2,132,173.75 3,961,660.62 计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受

24、的政府补助除外）14,333,281.55 10,867,636.36 1,994,223.33 委托他人投资或管理资产的损益 4,517,778.53 3,081,288.10 同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益 4,833,352.63 46,345,523.39 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益 395,465.94 964,667.75 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 2,556,175.47 除上述各项之外的其他营业

25、外收入和支出-18,138,256.40-8,222,086.58 11,335.39 广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）13 其他符合非经常性损益定义的损益项目 1,800,000.00 减：所得税影响额-1,181,329.85-1,359,992.75 1,712,244.68 少数股东权益影响额（税后）109,241.78-101,176.35 385,878.19 合计合计-1,029,490.81 15,118,201.11 54,570,795.33 对公司根据 公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号非经常性损益 定义界定的非经常性损益项目，以及把公

26、开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号非经常性损益 中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因 适用 不适用 项目项目 涉及金额（元）涉及金额（元）原因原因 增值税即征即退退税款 3,629,811.41 根据 财政部国家税务总局关于调整完善资源综合利用产品及劳务增值税政策的通知（财税【2015】78 号）文件规定，纳税人销售自产的资源综合利用产品和提供资源综合利用劳务，可享受增值税即征即退政策。公司享受该税收优惠政策，年初至本报告期末，公司收到增值税即征即退税款 3,629,811.41 元。公司报告期内享受的即征即退政策收入属于与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策

27、规定、按照一定标准定额或定量持续享受的税收收入。因此，公司将该部分税收返还计入经常性损益。广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）14 第三节 公司业务概要 一、报告期内公司从事的主要业务 公司是否需要遵守特殊行业的披露要求 是 节能环保服务业（一）主营业务的范围及经营情况 目前，公司核心业务处于天然气产业链下游（相关装备及运营服务行业），定位为“清洁能源综合服务商”，主要利用天然气、生物质、清洁煤等清洁能源为工业及商业端（B 端）用户提供热、冷、电等清洁能源综合服务，并提供燃气锅炉装备产品；同时，以“小松鼠”燃气壁挂炉为核心，为家庭消费终端（C 端）用户提供以家庭供热/暖为核

28、心的舒适家居系统解决方案。公司业务范围覆盖了 B 端运营、B 端装备及 C 端产品与服务等多个领域。图 1 公司的业务所处产业链及结构示意图 1、B 端运营端运营 当前，公司主要采用天然气锅炉单一供热、天然气分布式能源、生物质成型燃料供热、清洁煤供热等不同的能源解决方案，为工业及商业用户提供热、冷、广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）15 电等多种清洁能源产品与服务。“建设-经营-转让”（BOT）及“建设-拥有-经营”（BOO）是目前该业务的核心商业模式，由集投资、建设、运营、服务为一体的能源第三方运营服务是该业务实施的主要方式。图 2 公司能源综合服务模式示意图 在业务布

29、局过程中，公司根据不同地区的资源禀赋、环保政策导向及不同能源之间的对价关系，与用户协商选择某一种清洁能源或采用多能互补方式，进行能源的高效率转化，为多个单一用户或工业园区用户提供安全、环保、经济、稳定的能源运营服务与保障。图 3 公司 B 端运营不同类型项目示例图 此外，公司从客户关心的保障能力、经济性、环保性、安全性等方面入广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）16 手，整合装备优势、智慧能源、能效管理、节能技术、信息化、安环等方面专业技术，为客户提供经济、高效的能源第三方运营管理服务。图 4 迪森股份智慧能源运营示意图 报告期内，公司已建成板桥综合能源集中供热项目、陕县产

30、业集聚区热电联产项目并投入运营，武穴工业园区热电联产集中供热项目、成都新世纪环球中心能源站（二期）、黑龙滩度假区分布式能源站（二期）、三岔湖景区能源站项目正在积极建设中。截至本报期末，公司在运营 B 端运营项目 64 个，其中生物质供热运营项目 49 个，天然气项目 13 个，清洁煤项目 2 个。2、B 端装备端装备 公司拥有国家特种设备制造许可证“A 级锅炉”制造许可证资质，产品覆盖 8大系列，22 个产品种类，包括气、油、电、生物质燃料等，产品种类齐全，能满足不同企业和用户的各种热能需求，是行业领先的燃气锅炉制造商，“迪森”牌燃气锅炉是行业内知名品牌。此外，公司自主开发了低氮冷凝系列燃气锅

31、炉，该产品被认定为广东省高新技术产品。广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）17 图 5 部分“迪森”牌燃气锅炉图示 报告期内，迪森积极研发的新一代冷凝式锅炉，并采用下置波形炉胆和较大的“湿背”回燃室、三回程湿背锅壳设计，NOx 排放量低至 30mg/m3 以下，热效率可高达 103%以上，完全符合现行环保政策低氮燃烧及排放要求。报告期内，公司成功中标中国人民解放军国防大学、北京科技大学、中国人民解放军北京军区北戴河疗养院、京台高速检查站（大兴公安分局）等多个企事业单位低氮冷凝锅炉改造项目。截至到本报告期末，公司 B 端装备业务订单量折算蒸吨数约为 2,789 蒸吨，同比增长

32、 56.94%，其中低氮和超低氮锅炉销售量占比约为40%，同比增长 179%。3、C 端产品与服务端产品与服务 目前，公司 C 端产品与服务业务主要构成为燃气壁挂炉、空气源热泵等采暖产品。全资子公司迪森家居是国内壁挂炉行业的开创者，国家强制标准的主要编制者。在研发端，自成立至今，迪森家居作为主导者和主要参与者编写了目前国内与壁挂炉行业相关的所有 19 项国家及行业标准；在品质端，迪森家居建立了“全价值链质量控制系统”，保证产品质量可控制、可追溯，实现闭环管理；在服务端，迪森家居拥有完善的壁挂炉售后服务体系，覆盖从制造端、销售端、客户端等全过程的服务跟踪体系，为用户提供及时、贴心的服务，不断提高

33、客户满意度；在品牌与市场端，“小松鼠”被誉为国产壁挂炉第一品牌，销售渠道已经实现对国内、国外主要市场的全面覆盖，形成以“零售+工程+电商+煤改气+海外”等全方位多元化的销售网络，确保壁挂炉销量处于行业领先地位。从市场环境来看，近年来，居民收入水平不断提高、城镇化进程持续推进，我国居民对于舒适家居的认知程度逐步提升、需求日渐增长；同时，国家广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）18 启动“供给侧改革”，“扩内需促消费”政策不断深化，为我国壁挂炉行业构建了良好的市场环境。从长期来看，北方的置换市场以及辅助供暖市场，南方的明装市场及新兴的供暖市场，将成为行业未来发展有力的增长点。报

34、告期内，公司在持续强化零售渠道建设的同时，紧抓“北方地区冬季清洁取暖”的重要机遇期，积极参与“煤改气”工程市场，成立煤改气（电）项目部，全面覆盖京津冀“2+26”个大气污染传输通道城市的气代煤市场，实现煤改气工程项目“信息-合作-投标-发货-收款-安装-服务”的闭环动态管理。2017 年度，公司壁挂炉产销量及其增速均创出历史新高，全年壁挂炉出货量超过 50 万台，销量超过 40 万台，增速均超过 200%。图 6 迪森家居壁挂炉自动化生产线及煤改气项目局部图（二）推动公司业务持续增长的长、中期逻辑 1、天然气利用率持续提升，奠定公司、天然气利用率持续提升，奠定公司 B 端及端及 C 端业务端业

35、务“黄金十年黄金十年”的长期的长期增长逻辑增长逻辑（1）持续发展天然气已经成为国际共识，我国天然气发展前景广阔）持续发展天然气已经成为国际共识，我国天然气发展前景广阔 天然气是一种优质、清洁、高效的清洁化石能源，是能源供应清洁化的最现实选择。从世界范围来看，2017 年，全球天然气消费约 3.62 万亿立方米，增速为2.2%，高于2016年(1.8%)，回到过去10年平均水平(2.2%)。2017年，全球天然气消费增速回升，其中亚太消费大幅增长，欧洲消费趋稳，北美消费 5 年广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）19 来首次出现负增长。全球天然气产量继续增长，供需仍显宽松。全

36、球天然气价格触底回升，新签LNG合同价格与油价挂钩系数走低。预计2018年天然气市场供需继续宽松，LNG 现货价格仍将下行（资料来源：石油商报）。加快天然气产业发展，是我国加快建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系的必由之路，也是化解环境约束、改善大气质量，实现绿色低碳发展的有效途径，同时对推动节能减排、保增长惠民生促发展具有重要意义。图 7 世界范围内一次能源消费占比（资料来源：BP 世界能源展望）巴黎协定和 2030 年可持持续发展议程为全球加速低碳发展进程和发展清洁能源明确的目标和时间表，随着我国加快推动能源生产和消费革命，新型城镇化进程不断提速和油气体制改革有力推进，天然气产业正迎来重要

37、的发展机遇期。2016年6月29日，由国家能源局与国际天然气联盟（IGU）共同主办的“G20-天然气日”在天然气促进可持续发展方面达成共识，认为天然气是能源转型的推动者和催化剂，是支持可持续发展的主力能源。随后的G20 能源部长会议公报特别指出“天然气是一种排放较少的化石能源，在朝着低温室气体排放未来发展的道路上，天然气能发挥重要且有效的作用，我们注意到天然气已经成为全球能源供给不可分割的一部分”。（2）我国天然气占一次能源消费比重有望持续提升）我国天然气占一次能源消费比重有望持续提升 我国天然气消费量自 2000 年以来保持连续增长势头。国家发改委、国家能广州迪森热能技术股份有限公司 201

38、7 年度报告（全文）20 源局印发的能源发展“十三五”规划指出，到“十三五”末，天然气消费比重力争达到 10%。根据中国天然气发展报告（2017），2016 年，我国天然气消费规模持续增长，全面天然气表观消费量为 2,058 亿立方米，比上年增长6.6%，天然气在一次能源消费结构中占比提升至 6.4%。国家发改委最新发布的数据显示，2017年，我国天然气表观消费量为2,373亿方，同比增长15.3%，在一次能源消费结构中占比约 7%，天然气消费增速进入“十三五”开局以来增速明显提升。图 8 我国历年天然气进口量、产量与消费量（亿 m）（根据公开资料整理）2017 年 6 月 23 日，国家发改

39、委等多部门联合下发 加快推进天然气利用的意见，首次提出逐步将天然气培育成为我国现代清洁能源体系的主体能源，到2030年，力争将天然气在一次能源消费中的占比提高到15%左右。未来10年，我国天然气占一次能源消费比重有望持续提升。（3）供给瓶颈突破，气改加速，）供给瓶颈突破，气改加速，天然气价格有望持续低位运行天然气价格有望持续低位运行 气源短缺，基础设施不足是制约我国天然气产业发展的主要因素。近年来，我国天然气供应能力进一步增强，国内 2017 年，天然气产量 1487 亿立方米，同比增长 8.5%，天然气基础设施不断完善，储运和协同保障能力进一步提升。到“十三五”末，我国的气源供给瓶颈有望得到

40、解决，预计我国天然气保供能力将达到 4,400 亿方/年以上。广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）21 图 9 2006-2030 年中国天然气产量增长与趋势预测（单位：亿立方米，%）近年来，我国天然气产业市场化改革不断加速。2015 年，中共中央、国务院发布关于推进价格机制改革的若干意见，明确放开天然气气源和终端价格，政府只监管具有自然垄断性质的管网输配价格，并在同一年将非居民用气最高门站价格降低 0.7 元/立方米，将非居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理，允许上下浮动 20%。2016 年，国家发改委发布天然气管道运输价格管理办法（试行）和天然气管道运输定价

41、成本监审办法（试行），改革旨在“放开两头，管住中间”，即气源及终端销售价格由市场机制形成，政府只对属于自然垄断环节的管网输配价格进行监管，规定天然气管道运输的准许收益率明确为税后全投资收益率 8%。2017 年 6 月 22 日，国家发改委进一步印发关于加强配气价格监管的指导意见，按照“准许成本加合理收益”的原则，规定城镇天然气分销商年度有效资产回报率不超过 7%。天然气发展“十三五”规划 中提出，要大力推进天然气基础设施向第三方主体开放，放开非居民用价格，加强天然气管输价格和成本监审，有效降低输配气成本，扩大天然气利用规模。因此，在供给瓶颈有效突破的背景下，随着具有天然气垄断性质的管网成本得

42、到有效监管和逐步降低，气源和终端销气市场化竞争机制的形成，我国天然气终端销售价格有望进入下降区间，天然气的经济性将进一步得到体现。（4）大势所趋）大势所趋公司业务有望迎来持续公司业务有望迎来持续发展发展的的“黄金十年黄金十年”广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）22 在可预期的未来 10 年，天然气利用率将持续提升，天然气终端价格有望长期稳定运行，这对天然气产业链相关行业长期发展形成有力支撑。目前，公司业务定位为清洁能源综合服务商，并围绕天然气产业链下游积极布局。一方面为工商业用户提供高品质的燃气锅炉装备产品，为居民用户提供优质的燃气壁挂炉产品，另一方面，利用天然气，为工商

43、业用户提供热、冷、电等能源第三方运营服务。随着天然气利用率的提升，及煤改气政策的实施，越来越多的工商业用户面临燃煤锅炉改燃气锅炉及普通燃气锅炉改低氮冷凝锅炉的必然选择，进而对公司 B 端装备业务形成长期利好；同时随着专业的能源第三方运营服务逐步被客户认知和接受，燃气利用率的提升将对公司 B 端运营业务提供有力支撑；此外，鉴于壁挂炉对管道燃气存在固有的依赖，随着燃气利用率的持续提升及支线管网的网络化建设，燃气壁挂炉作为生活必需品的基本条件已经具备，壁挂炉行业迎来黄金发展期，公司“小松鼠”壁挂炉有望迎来持续增长。因此，公司 B 端及 C 端业务有望迎来持续发展的“黄金十年”！2、“煤改气煤改气”及

44、及“北方地区冬季清洁取暖北方地区冬季清洁取暖”政策的积极推进，形成公司政策的积极推进，形成公司 B 端端及及 C 端端业务未来业务未来 3-5 年持续增长的中期逻辑年持续增长的中期逻辑（1）“煤改气煤改气”对公司对公司 B 端业务增长形成有力支撑端业务增长形成有力支撑 2016 年 12 月，国家能源局、国家发展改革委发布能源发展“十三五”规划，明确扩大城市高污染燃料禁燃区范围，加快实施“煤改气”。以京津冀及周边地区、长三角、珠三角、东北地区为重点，推进重点城市“煤改气”工程，增加用气 450 亿立方米，替代燃煤锅炉 18.9 万蒸吨；提高天然气发电利用比重，鼓励发展天然气分布式多联供项目，支

45、持发展燃气调峰电站，结合热负荷需求适度发展燃气热电联产项目。2016 年 12 月，国家发展改革委发布天然气发展“十三五”规划，明确大力推进天然气替代步伐，替代管网覆盖范围内的燃煤锅炉、工业窑炉、燃煤设施用煤和散煤。在城中村、城乡结合部等农村地区燃气管网覆盖的地区推动天然气替代民用散煤。加快城市燃气管网建设，提高天然气城镇居民气化率。广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）23 图 10 我国禁燃区分布图 据相关政策要求，到 2017 年，地级及以上城市建成区基本淘汰 10 蒸吨/小时及以下的燃煤锅炉；天津市、河北省地级及以上城市建成区基本淘汰35蒸吨/小时及以下燃煤锅炉。到2

46、020年，淘汰落后燃煤锅炉60万蒸吨，京津冀、长三角、珠三角等重点区域的燃煤锅炉设施，基本完成清洁能源替代。粗略测算，到 2020 年，锅炉改造市场迎来 500 亿以上市场规模，因此，政策将给天然气锅炉及天然气运营市场带来巨大的市场空间。此外，天然气发展“十三五”规划进一步明确鼓励发展天然气分布式能源等高效利用项目，有序发展天然气调峰电站，因地制宜发展热电联产。因此，随着煤改气政策的积极推进及气改和电改加速，分布式能源的经济性有望逐步得到体现，公司天然气分布式能源业务订单有望进一步释放。（2）“北方地区冬季清洁取暖北方地区冬季清洁取暖”政策落地，政策落地，C 端业务迎来爆发式增长端业务迎来爆发

47、式增长 2016 年 12 月 21 日，习近平总书记在中央财经领导小组第 14 次会议上发表关于“推进北方地区冬季清洁取暖”重要讲话精神。此后，李克强总理在 2017 年政府工作报告中明确指出，积极推进北方地区冬季清洁取暖，完成以电代煤、以气代煤等 300 万户以上，坚决打好蓝天保卫战!2017 年 2 月，国家环保部、发改委、财政部、能源局等发布京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案，明确将京津冀“2+26”个大气污染传输广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）24 通道内城市列为北方地区冬季清洁取暖规划首批实施范围。全面加强城中村、城乡结合部和农村地区散煤治理

48、，北京、天津、廊坊、保定市 10 月底前完成“禁煤区”建设任务，实现冬季清洁取暖。京津冀大气污染传输通道其他城市于10 月底前，每个城市完成 5-10 万户以气代煤或以电代煤工程。在环保高压态势下，多个地方政府积极推进天然气“县县通”、“镇镇通”、“村村通”，从源头上治理农村大气污染，并为冬季清洁取暖奠定了重要基础。图 11 京津冀“2+26”个大气污染传输通道城市 2017 年 5 月，中央财政部发布关于开展中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点工作的通知，明确试点示范期为三年，中央财政奖补资金标准根据城市规模分档确定，直辖市每年安排 10 亿元，省会城市每年安排 7 亿元，地级城市每年安排

49、5 亿元。此外，各地政府在 2016 年起先后颁布多项北方清洁取暖政策及相关补贴政策，支持核心区域推进冬季清洁取暖（下表数据根据公开资料整理）。序号序号 地区地区 壁挂炉购置补贴壁挂炉购置补贴 1 保定市 设备购置费用的 70%，最高 2700元/户 2 廊坊市 设备购置费用的 70%，最高 2700元/户 3 石家庄 1000元/户 4 太原市 5000元/户 5 邢台市 3000元/户 京津冀“2+26”个大气污染传输通道城市：北京市；天津市；河北省：石家庄、唐山、廊坊、保定、沧州、衡水、邢台、邯郸；山西省：太原、阳泉、长治、晋城；山东省：济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽；广州迪森

50、热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文）25 6 邯郸市 3000元/户 7 沧州市 1000元/户 8 衡水市 以奖代补，购置壁挂炉，奖励 1000 元/户 9 新乡市 设备政府采购价的 70%，最高 3000 元/户 10 郑州市 最高 3500 元/户 11 安阳市 设备政府采购价的 60%，最高 3500 元/户 12 聊城 4000元/户 2017 年 12 月，国家发展改革委、能源局、财政部、环境保护部等 10 部门近日联合印发的20172021 年北方地区冬季清洁取暖规划，明确指出截止2016 年底，北方清洁取暖面积占总取暖面积 34%，总体发展缓慢；20172021年北