开题报告 (228).doc

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1、北京科技大学天津学院本科生毕业设计(论文)选题报告目 录1文献综述21.1本课题国外研究进展21.2本课题国内研究进展22课题背景及开展研究的意义42.1课题背景42.2研究的课题及意义43研究方法、内容 及预期目的63.1研究方法63.2研究内容63.3预期目的64 进度安排7参 考 文 献8指导教师意见101文献综述1.1本课题国外研究进展西方的资本结构理论发展至今已经有了一套较为成熟完备的体系，其中主要是从两个方面来研究，一是资本结构的影响因素；二是资本结构与企业价值或者企业效绩之间的关系，其中尤其关注资本结构与企业价值最大化之间的关系。现在国外的资本结构理论主要有ModiglianiM

2、iller模型（简称MM模型）、Miller模型，以及修正的可转换模型，这三个模型至今仍是国际资本结构研究的主流。后来，Haugen和Senbet（1988）、Harris（1991）、Leland（1994、1998）和 Toft（1996）等提出静态优化资本目标结构，随后又在动态方面加以了改进。尤其是运用维纳方程和期权定价模型等来构造和求解最优资本结构，开拓了资本结构研究的新领域。目前在资本结构与税收、破产风险、机构费用、企业价值以及收益率的相互关系方面，以及在MM模型与JM模型的综合运用等方面仍然是进一步研究的热点。Masulis.W（2000）研究了公司资本结构的变动对公司证券价格的影

3、响，得出公司普通股股价与公司负债成正相关变动，通过进一步对公司绩效与负债进行实证研究，发现公司负债与公司绩效成正相关的关系。K.Shah（1998）研究了公司资本结构变化所传给市场的重大信息同此时的公司股价之间的变动关系，并发现了当公司在宣布提高财务杠杆时，公司的股价便会大幅的上升，而当宣布降低财务杠杆时，股价就会下降，于是认为公司的股价会随公司的财务杠杆而成正向的变动关系。Berger，Patti（2006）选用了美国的银行类公司为研究样本，并建立了联立的方程来研究公司资本结构同其价值间的相互关系，结果，表明了资本结构对公司的业绩会产生明显地正相关关系，但公司的业绩与资本结构之间的关系乃非线

4、性的。1.2本课题国内研究进展 随着国内资本市场逐渐发展完善，国内学者对资本结构影响因素的研究日益重视，近年来国内学者已在企业资本结构方面进行了大量的研究工作。 左志峰（2014）的调查研究显示，市场融资条件和竞争状况显著影响资产和负债的变动，其中代表债务市场条件的利率水平对于资产和负债变动的影响最大，产出价格和股市收益率对于资产和负债的影响较为接近，此外，债务市场条件、权益市场条件、市场竞争状况显著影响短期负债，其中利率水平对短期负债的影响最为强烈，表现为一种负相关关系。章细贞（2015）认为，资本结构受外部环境地显著影响，主要表现在产品市场、环境动态性、竞争强度同资本结构存在明显正相关的关

5、系；以营业费用比例度量的资产专用性同资本结构间存在明显反馈的关系。即公司对于有利形成其品牌资产、声誉的营业费用的投入可以适当增强它的债务的融资能力；反过来，对具有专用性的特征的营业费用的投资也受资本结构的影响。所以资本结构的决策应该与公司外部的环境相互适应，要与资产的专用性的特征相互匹配，以期提高公司的资本结构所具有的战略管理的能力。朱淑芳、鲁靖文（2013）选择234家上市的公司从2003年到2012年数据，对有关上市公司的资本结构同公司的绩效关系进行了深入的实证分析。结果研究发现：公司绩效与上市公司的资本结构呈现负相关，并且部分的年份还存在着二次线性的相关。黄宪（2016）以2014年至2

6、016年间电力和汽车行业的43家上市的公司为样本进行了回归的实证分析，结论便是上市公司的股权结构同公司的绩效呈现正相关的关系，并且债权的结构同公司的绩效呈现负相关的关系。王娟和杨凤林(2013)通过研究我国的上市公司发现，随着企业负债率的提高，上市公司的盈利能力呈现上升的趋势。熊雁兵、高志杰、汪要文（2014）采用 EVA 分析方法研究了电力行业的资本结构，得出了其与企业价值之间存在正相关关系。晏艳阳、陈共荣（2012）认为，债权人可以能约束经理人的行为，使自由现金流保持稳定，从而减少代理成本。唐睿明（2003）认为，债务融资具有税盾效应，可以财务杠杆的作用，降低资本成本，因而能够提升公司盈利

7、能力，与企业价值正相关。汪辉(2012)认为，负债融资可以改善公司治理，能够提升企业业绩。2课题背景及开展研究的意义2.1课题背景 企业对投融资的选择以及它与最优风险的关系是企业经济运行的核心问题，虽然对资本结构理论的研究经历了半个多世纪，有着浩如烟海的研究文献，但众多的研究成果并不能为企业经营者、投资者、债权人等企业利益相关者了解企业资本结构提供一套精确的、可实际操作的方法。前行的研究者们在取得许多开创性研究成果的同时，也留下了许多值得进一步研究的问题。首先，相关资本结构理论研究均为假定各因素充分发挥作用下的最优资本结构，具有静态特征，而现实中企业的资本结构则为各影响因素作用下围绕最佳点不断

8、调整的动态过程，对资本结构的动态研究还处于起步阶段其次，企业的资本结构与经营环境有着很高的敏感性，由于我国企业的融资环境与美国等发达国家的差别较大，西方经典的资本结构理论并不能很好的解释我国资本结构的现状，而国内相关实证研究也证明了这种理论与实际情况相悖的事实，造成这种差异的深层次原因值得探索。第三，资本结构的行业特征非常明显，相关的资本结构理论还没有深入到就不同行业进行研究的层次，这一点也限制了资本结构理论对实践的指导作用，而不考虑行业因素的实证研究，其结果的精确性也受到影响，因此，对不同行业的资本结构进行研究更具实践意义。生物医药行业正处于高速发展期，最近十年来该产业一直保持着的增长率，有

9、人甚至预言世纪是生物技术的世纪。与其他行业相比，生物医药企业具有明显的高投入、高技术、高风险、高收益、高壁垒、周期长的特点。我国生物医药行业虽然起步较晚，规模与美国等发达国家相比还比较小，但发展迅速，有着巨大的潜在市场和广阔的发展前景。2.2研究的课题及意义 合理的资本结构有利于企业行为的规范和公司绩效的提高。资本结构不仅影响企业的资本成本，而且还通过影响企业的治理结构及经营行为，影响企业的总体经营绩效。评价与分析中国医药上市公司的资本结构对改善医药上市公司的经营、对投资者做出正确的投资选择、对中国医药产业的发展都具有重要的现实意义。 首先，科学的分析中国医药上市公司的资本结构可以为经营者提供

10、有效的信息，有助于经营者找出公司于其它公司的差别，完善公司的资本结构，改善公司的经营情况，提高公司的经营绩效。其次，可以为政府的宏观调控提供理论指导，使得医药企业发挥其最大的经济效益和社会效益，同时也可以最大程度上满足大众的知情权、参与权和监督权。第三，可以为投资者进行合理投资提供重要依据，有利于资源的优化配置，加强对经营者的监管、约束和激励。3研究内容、方法及预期目的3.1研究内容本文的研究对象是天士力制药集团股份公司的资本结构，通过把天士力制药集团股份公司相关财务数据与同类企业进行横向纵向的比较之后，在现有的财务管理理论的指导之下找到该企业在资本结构上存在的优势与不足，并通过科学的管理和调

11、整来完善天士力制药集团股份公司的资本配置。本文的章节安排如下：第一章首先对天士力制药集团股份有限公司的资金需求特点进行分析,然后详细考察该行业在过去年内资本结构的状况及变动趋势。第二章着重介绍天士力制药集团股份有限公司的主要经营业务范围和经营状况，并对相关数据做出相应的分析。第三章通过对天士力制药集团股份有限公司的偿债能力，资产管理能力，盈利能力这三个指标与行业类同类企业的对应指标做横向对比，找到天士力制药集团股份有限公司在这三个方面存在的优势和问题。第四章通过对天士力制药集团股份有限公司的资产负债，利润，现金流量进行分析，然后进行行业内的纵向比较，发现天士力制药集团股份有限公司在这三个方面存

12、在的优势和问题。第五章主要探讨如何从外部环境与内部能力两个方面实现天士力制药集团股份有限公司的资本结构优化目标。最后对全文进行总结,同时指出本研究的不足之处及未来研究的突破方向。3.2研究方法本文主要的研究方法采用案例分析方法来研究这些问题，还运用到列举文献的综述方法，还运用到大学四年中的专业课知识所学习到的会计学、财务管理以及经济法的内容，结合我国天士力制药集团股份有限公司资本结构，对此公司资本结构的合理性进行研究和分析。3.3预期目的资本结构不仅影响企业的资本成本，而且还通过影响企业的治理结构及经营行为，影响企业的总体经营绩效。因而评价与分析我国天士力制药集团股份有限公司的资本结构对改善医

13、药上市公司的经营、对投资者做出正确的投资选择、对中国医药产业的发展都具有重要的现实意义。4进度安排第一学期：第12周-第14周：查阅相关文献并确定题目，接受任务书；第15周-第16周：完成选题报告。第二学期： 第2周-第5周：按计划撰写论文初稿，接受中期检查； 第6周-第12周：反复修改论文直至定稿； 第13周：准备论文答辩；第14周：参加论文答辩。参 考 文 献1左志峰.国内外上市公司资本结构现状.财税金融,2015,(1):1- 2 2章细贞.外部环境、资产专用性与资本结构决策基于联立方程系统的实证分析.财贸研究,2010,(3):3-4 3时军.企业资本结构优化问题研究.财会学习,201

14、4,(2):9- 11 4鲁靖文.上市公司资本结构与绩效分析.会计研究,2015,(4):8- 10 5黄宪.我国上市公司资本结构与绩效关系探讨.中国商贸,2013,(8):1- 2 6 Abe.de.Jong,Rezaul.Kabir. Fundamentals of Corporate Finance .Mc Graw- Hill, Inc,2016,(5):6-7 7Masulis.W.Deter minants of capital structure and adjustment to long run target. Mc Graw- Hill, Inc, 2015,(1):1-3

15、 8K.Shah.Fundamentals of Corporate Finance. Mc Graw- Hill, Inc, 2013, (2):10-12 9Berger,Patti.A mea n variance theory of optima l capita l structure and corporate capacity. Journal of Finance, 2011,(7):3-610孙志拥，王啸. 国有股权转让定价的“底线”问题研究J. 新视野，2015，02:34-36.11杨东. 对外股权转让定价为何“犹抱琵琶半遮面”J. 中国外汇管理，2014，04:47.1

16、2胡杰武，张秋生，谢纪刚. 中国上市公司管理层收购股权定价研究J. 生产力研究，2015，16:34-36.13李后龙. 股权转让合同效力认定中的几个疑难问题J. 南京社会科学，2014，11:73-79.14齐平，王子扶，陈俊龙. 交易成本、禀赋效应与国有股权转让定价兼论国有企业混合所有制改革的新思路J. 河北经贸大学学报，2013，05:88-91.15大连市税务学会课题组，谷兆春，高峻，苏玲，唐守信，王晓玲. 基于收益法的关联股权转让定价评估模型研究J. 国际税收，2015，07:67-72.16王德业. 股权转让定价模式分析J.中国外汇，2013，17:66-67.17任万祥. 有限责

17、任公司股权转让若干问题探讨J.中国集体经济，2012，30:118-119.18崔文静. 非上市城市商业银行股权定价研究D.山东大学，2013.19毕皖霞，徐文学.对资本结构与企业价值相关性的实证研究J，企业管理，2015，（6）:129-130. 20李锦望，张世强.中国上市公司资本结构与企业价值实证分析以家电行业为例J.财经问题研究，2014,（2）:32-35. 21刘义鹃，朱燕萍.中国上市公司资本结构与企业价值的关系研究J.财贸研究，2015，（5）：148-153. 22赵英军，俞辉.债务对公司绩效的影响采自浙江上市公司的证明J.浙江学刊，2007，（2）:154-157. 指导教师意见指导教师1： 年 月 日 指导教师2： 年 月 日 - 9 -