垃圾焚烧发电项目投资预估和经济分析.doc

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1、垃圾焚烧发电项目投资预估和经济分析1.1、投资估算1.1.1、编制范围及依据编制范围包括垃圾焚烧厂工程所必需的主要建设项目和生产、生活附属设施工程的总费用。各项取费参照国内同类工程技术经济指标、本院有关技术经济指标以及成都市的有关费率。其它编制依据为：建标1996628号文市政工程可靠性研究投资估算编制方法（试行）；某县关于建设项目的各项有关规定。1.1.2、编制说明本工程投资包括：垃圾焚烧发电工程和厂外配套工程的投资工程投资估算由单项工程投资估算汇总而成，流动资金按分项详细估算法估算。铺底流动资金按30%流动资金计列，流动资金在项目投产期根据生产负荷分析投入。建筑工程根据建筑工程估算指标以及

2、同类相似工程的指标估算，价格水平为2012年6月某县场价格水平。安装工程费根据设备类型并参照同类相似工程的指标分别计算；设备价格采用市场现价，已含7%设备运杂费；根据国家价格指数，不计涨价预备费，基本预备费，按8%计算。本工程土地征购、青苗赔偿及相关迁移补偿费用，计入政府配套工程投入。1.1.3、工程概况本工程是成都洛带生活垃圾焚烧工程，可研阶段。生产规模：日处理生活垃圾500吨（采用2250焚烧炉，9MW汽轮发电机组）。工程主要内容：主车间（包括垃圾卸料区、垃圾贮存区、垃圾焚烧区、烟气净化区、发电系统区等）；磅站、调压站及综合楼等辅助工程；供排水工程、水处理系统、废水处理系统、总图运输、绿化

3、及等公用工程；自行车棚及教育培训基地等。本工程总占地面积为700亩；总建筑面积为28166.32平方米。1.1.4、投资估算企业部分总投资18504.1万元，企业投资部分静态投资17500.1万元，建设期利息904.0万元，铺底流动资金100.3万元。 建设投资建设投资包括建筑工程费用、安装工程费用、设备工器具购置费用、工程其他费用及预备费等，共计17500.1万元；其中，土建投资5500.8万元；设备购置费10470.69万元；安装费用921.2万元。其它费用387.2万元；基本预备费220.21万元。 设期利息本项目拟贷款12000万元，年息6.1%，建设期利息904.5。铺底流动资金流动

4、资金总额为477.70万元。铺底流动资金为流动资金的30%，共计143.30万元。1.2、经济评价1.2.1、概述项目概况某县郊区生活垃圾焚烧工程平均处理规模500吨/天（采用2250焚烧炉，19MW汽轮发电机组），年处理能力可达16.64万吨。项目建成投产后，除发电上网可获得一定收益外，政府还需按垃圾处理量给予补贴，其来源为征收的垃圾处置费。编制依据根据国家计委、建设部颁布的建设项目评价方法与参数（第二版）中的原则和规定，结合现行财税制度及有关规定、本行业特点及有关优惠政策，按照投资估算额度，进行本项目的经济评价。评价范围包括企业投资部分，含本项目的生产设施和公用辅助设施和生活设施等。主要技

5、术经济指标1、垃圾处理规模：日处理生活垃圾500吨。单位投资规模：37.008万元/（吨/日）2、发电量最大年发电量：0.58324亿度/年。最大年上网电量：0.458262亿度/年。3、飞灰产量：4990吨/年4、劳动定员50人l 5、工程总投资（企业投资）18504.1万元6、单位经营成本78.33元/吨7、贷款偿还期12.75年（含建设期）8、垃圾补贴费 70元/吨8、财务评价指标（全部投资）所得税后：财务内部收益率7.16%所得税前：财务内部收益率8.31%所得税后：投资回收期为12.01年（含建设期）所得税前：投资回收期为11.90年（含建设期）9、财务评价指标（自有资金） 财务内部

6、收益率7.691.2.2、财务分析费用效益估算生产规模及计算期本工程日处理生活垃圾500吨。年处理16.6万吨。按照招标协议，本工程2017年开始建设，建设期2年； 2019年焚烧厂开始运行。生产期为28年。整个计算期为28年。投资估算及资金筹措1.投资估算项目总投资由固定资产投资、固定资产投资方向调节税、建设期借款利息和铺底流动资金组成，共计18504.1万元，其中：固定资产投资17500.1万元；铺底流动资金按流动资金总额的30%计列，为103.30万元；固定资产投资方向调节税为0；建设期借款利息为904.5万元。2.资金筹措本项目投资中12000万元银行贷款，其余资金由业主自筹。银行贷款

7、按最大还款能力法还款。固定资产、无形资产和其他资产的形成固定资产原值由工程费用（包括建筑工程费用、安装工程费用和设备工器具购置费用）、工程其他费用中除无形资产的全部费用、预备费、建设期利息以及固定资产投资方向调节税组成。工程其他费用中生产职工培训费计入无形和其他资产。运营成本费用估算总成本费用按要素成本法估算总成本费用，内容包括：外购材料、外购燃料、动力、工资及福利费、维修费、折旧费、摊销费、管理费用及财务费用等。根据本工程实际情况，另单独列计备用电源贴费和灰渣运输费两项费用。外购材料包括HCl、NaOH、石灰、活性炭等所需费用，合计共需400.54万元。外购材料及燃料等成本计算详见表 131

8、。表 01主要外购材料及燃料等成本计算表序号项目单位本投资估算取值吨垃圾消耗单价（元/公斤）单位成本(元/吨）年成本（万元）1原材料及燃料动力26.73441.0451.1石灰kg/t5.000.8098.091151.230%盐酸kg/t1.370.9031.24411.330%烧碱kg/t2.260.9033.85521.4活性炭kg/t0.3551.75471.5尿素kg/t0.692.51.72461.6自来水kg/t0.492.71.32351.7生产用水kg/t4.400.52.20591.8其他材料消耗M3/T2.50671.90#轻柴油M3/T0.17.50.750201.10

9、基础电费2.5030人工费，定员50人，根据成都市劳动与保障局发布的成都市劳动力市场工资价位数据资料，估算人均工资和福利，按40000元人年计，共计200万元年。折旧费：项目采用直线法折旧，由于为BOT项目，不计残值。建筑物折旧年限为25年，设备折旧年限为12年；其它费用、预备费等分摊到固定资产折旧的费用按25年摊销， 摊销费：对无形资产和其他资产进行摊销，采用平均年限法，净残值为0， 摊销年限取10年，年摊销率10%。维修费：在运行期的前6年，按固定资产原值的2%取值，713年按2.5%取值，最后10年按4%取值。管理费用及其它：按上述各项费用的8%计取。财务费用：包括固定资产投资借款利息和

10、流动资金借款利息。银行贷款按最大还款能力法还款，计算利息；还款资金来源于利润、折旧和摊销。流动资金在投产第一年开始按生产负荷计算，其借款部分按全年计算利息。流动资金贷款利率按照中国人民银行2012年7月5日颁布的流动资金贷款利率6.55%计算，利息计入财务费用；项目计算期末回收全部流动资金并偿还流动资金借款。年平均总成本2318.75.84万元；运营期内年均单位处理总成本140.53元/吨。经营成本经营成本指项目总成本扣除固定资产折旧费、无形及其他资产摊销费和财务支出后的全部费用。本项目的平均经营成本为1683.58万元/年。运营期内年均单位经营成本68.33元/吨。收入和税金估算收入估算总收

11、入 = 主营业务收入 + 财政补贴本项目投产后发电上网，可获得一定收益。上网电价按0.65元/度估算，在设计热值下年最大上网电量3530万度，可获收入2359万元/年。但由于目前垃圾热值比较低，不能够达到设计热值，因此在投产年按照设计热值下上网电量的80%计算，一期250吨的处理量，即1412万度，以后逐年递增，最终达到3530万度的上网电量。 为使本项目在财务上可行，必须收取一定的垃圾处理费，在垃圾收费未落实之前，应由财政予以补贴。在收费标准确定为68元/吨的情况下，每年补贴共561万元。税金估算增值税：税率17%；销项税额为上网发电收入所含增值税，作为抵扣的进项税额为生产的原材料，燃料等所

12、含增值税。根据财政部、国家税务总局关于部分资源综合利用产品增值税的优惠政策(财税2001198号文件)，利用垃圾发电资源综合利用产品实行增值税即征即退的政策。根据招标文件规定，营业税、城市维护建设税和教育费附加全部免征。企业所得税：税率33%；利润估算按收费标准68元/吨的情况分析企业利润，项目在运营期内年平均利润可达847.59万元/年。盈余公积金按当年税后利润的10%提取。盈利能力分析本项目的盈利能力：按收费标准68元/吨和0.6元/kwh的上网电价的情况进行全部投资现金流量分析，以银行长期贷款利率作为折现率，可得： 所得税后 所得税前财务内部收益率FIRR=7.16% 8.31%投资回收

13、期(含建设期)=12.01年11.90年全部投资财务现金流量分析以全部投资作为计算基础，用以考察项目全部投资的盈利能力。自有资金现金流量分析考察项目自有资金的盈利能力，自有资金财务内部收益率为7.76%。贷款偿还本项目利用银行中长期贷款12000万人民币，贷款年利率6.55%，为了降低运行初期的还款压力，采用最大偿还能力法，从第三年起逐年偿还本金，利息照付。贷款偿还本金来源为项目折旧费、摊销费和税后利润。贷款偿还期为12.75年（含建设期）。项目清偿能力分析本项目计算期末累计盈余资金为17066.29万元。逐年资产速动比率为1.26，大于1，流动比率为1.37，由于流动性最差的存货量较低，因此

14、尽管小于2，但可以认为该项目资金的流动能力较好。同时，本项目具有一定的偿债能力。1.2.3、经济分析（定性分析）本项目属于对成都市长远建设和经济发展具有重要作用的项目，在国民经济发展中社会效益和环境效益始终显著，因此在经济分析中仅就间接效益给予定性描述。环境效益本项目实施后，可很好地改善该市的环境质量，快速的使垃圾无害化、减量化和资源化，具有巨大的环境效益。促进身心健康垃圾的无害化处理，总体环境质量的改善，都有益于人们的身心健康，减少疾病的发生，提高人们的生活质量，降低医疗费用。增加就业机会垃圾处理厂的建设与投产，可以安置一批富余劳动力，增加就业机会，促进劳动力的转移，产生良好的社会效益。其他

15、社会经济效益城市环境质量的提高，将会为成都市吸引更多投资，并促进旅游产业和其他第三产业的发展，其间接带来的经济效益是巨大的。本项目有很大的间接效益，因而其国民经济内部收益率必将远远大大于财务内部收益率，其经济内部收益率也能满足大于基准经济收益率（社会折现率）的要求。因此，从国民经济评价的角度来看，本项目是可行的。敏感性分析针对本工程，影响财务内部收益率的主要敏感因素有建设投资、经营成本、垃圾处理量、上网电价等。表 02 敏感性分析表变化因素变化幅度内部收益率（%）基本方案7.16建设投资10%6.0910%8.40经营成本10%6.3710%7.91上网电价10%8.0710%6.12垃圾处理

16、量10%8.7110%5.52分析表明，在其它因素不变的情况下，垃圾处理量的变化对收益率的影响较大，其次为建设投资和上网电价。因此，要保证项目取得预期的财务效益，确保焚烧设备稳定、经济的运行以及垃圾的及时收集是首要因素，同时，还必须控制建设投资、经营成本和确保补贴及电价的稳定。项目具有一定的抗风险能力。相对其它各因素，垃圾处理量是最敏感因素，因此，必须确保垃圾处理量。如果有其中部分指标产生波动，应重新计算出垃圾补贴或调整上网电价以满足焚烧厂的正常运行。1.2.4、项目风险分析项目主要风险因素垃圾处理厂属于具有公益性质的城市基础设施建设项目，项目投资比较大，建设周期长，与其他行业建设项目在风险因

17、素识别方面存在显著区别，根据本行业的特点，从对国内其他城市垃圾处理设施建设和运行情况的调查，并结合成都市城市基础设施建设、城市经济发展的现状和规划情况，预测本项目风险因素主要体现在以下几个方面：1、财务风险。由物价部门批准执行的垃圾补贴标准如果低于本项目测算的保本点收费价格，以及达到预期财务内部收益率的收费价格，将导致项目不能实现预期盈利甚至亏损，因此建议采用最大还款能力法偿还银行贷款，以减轻最初几年的资金压力。2、技术风险。因为本项目是某县第一座垃圾焚烧发电厂，未充分掌握当地垃圾特性，故有一定技术风险。3、资金风险。本项目资本金由企业自筹，如出现特殊情况，中断或延误资金供应，将影响项目建设。

18、此外，本项目可能会受近期中央宏观调控影响。 4、工程风险。指因工程地质、水文地质和设计等因素发生重大变化，导致工程量增加、投资增加、工期拖延所造成的损失。5、环境风险。本工程以处理垃圾为主要目的，但在实际运行中，由于设计上或运行中的问题，项目运行过程中产生的渗沥液、污水、臭气、噪音可能会影响的到周边的环境。风险程度分析及防范、降低风险的措施财务风险是本项目的一般风险。成都市经济发展迅速，居民环保意识比较强。因此，从成都市经济发展态势来说，垃圾补贴的及时到位难度不会很大。技术风险对本项目属一般风险。对应措施应从特别重视设计阶段工作，要精心设计。在管理上，从人员素质、培训、制度等方面积极适应工艺技

19、术特点。资金风险对本项目属一般风险。只要合理安排建设项目，做好各建设项目资金安排计划，量力而行，是可以避免出现项目资金不到位的情况的。工程风险对本项目属一般风险。某县不是地震多发区，强震发生的可能性较小，以七级抗震强度进行结构设计，一般地震不会对工程造成破坏。通过加强地质、水文勘测测量工作，并在设计阶段全面考虑工程风险因素，采取针对性的措施，可避免或降低工程风险危害。环境风险对本项目是重大风险，环境对本项目的影响直接关系到本工程的形象和周边居民对环保事业的支持程度。因此，本工程在设计、建设和运行过程中，应时刻注意环境保护。提高对大气、污水、灰渣、噪声的治理等级。1.2.5、综合评价与建议通过对

20、上述内容的分析研究，作出以下评价结论：1、财务费用效益评价本垃圾处理项目主要体现环境效益和社会效益，项目本身的经济效益较低，必须通过征收垃圾处理费或财政补贴的形式维持运营。对于本项目，生活垃圾收费或补贴按68元吨，上网电价按0.6元/kwh，其全部投资财务内部收益率为7.16%，高于社会平均折现率，但鉴于该行业属于新兴环保行业，较之成熟行业有更大风险，因此，应要求更高的回报率。参考同行业经验，8%的内部收益率为该行业平均收益率，从敏感性分析表中可以看出，可通过适当提高上网电价来提高内部收益率。当上网电价为0.65元/kwh的时候，内部收益率为8.07%，基本符合该行业对内部收益率的要求。建议相关部门重新确定上网电价。 此外，为使垃圾焚烧厂财务上可持续经营，使城市环卫事业实现良性循环，逐步减少政府补贴，政府尽快研究和落实进一步提高垃圾收费标准的计划。2、经济费用效益评价本项目有很大的间接效益，因而其经济内部收益率必将远远大大于财务内部收益率，其经济内部收益率也能满足大于基准经济收益率（社会折现率）的要求。因此，从经济分析的角度来看，本项目是可行的。根据以上主要分析指标和项目整体情况看，本项目财务费用效益和经济费用效益均好，项目可行。