中资美元债跟踪笔记（四）：美联储降息预期升温中资美元债如何反映.docx

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1、一.中资美元债一级市场：发行量环比小幅上升1、6月发行概览：新发规模环比小幅上升，认购热情较好 与上月相比，6月中姿美元债券发行量小幅上升，净融资量由负转正。具体来看, 发行量方面,当月新发行债券规模251.95亿美元（上月129.11亿美元），共 发行79只债券（上月42只，去年同期33只）：此外当月永续债发行规模 38.3亿美元，共发行5只债券。到期量方面,6月美元债到期规模较大（96. 225 亿美元），同比小幅上升（去年同期83. 66亿美元）。整体来看，净融资量方 面，6月份净融资量（117.43亿美元）较上月（-106. 25亿美元）、去年同期 （12. 98亿美元）相比增幅明显。

2、 就评级】层面而言，6月发行中资美元债中，投资级债券7只，高收益债券6 只，其余66只为无嬲债券。发行金额来看，无评级债券比重较大，同时绝 对规模较上月小幅上升（当月198. 05亿美元，上月108. 58亿美元）；高收 益债券和投资级债券比重较小，6月发行规模均环比小幅上升（高收益债券当 月19.4亿美元，上月5. 52亿美元；投资级债券当月34.5亿美元，上月15亿o 从行业分布（BICS 2级分类）来看，房地产、城投债和银行在6月的中资美 元债发行规模上位于前三。具体来看，1）发行规模中,房地产和城投债位于前二，合计占比近四成。当月共有14 个行业发行新券，排名靠前的是房地产（53. 6

3、5亿美元）、城投债（43. 1 亿美元）和银行（42. 3亿美元）。2）发行只数中,房地产（18只）和城投债（16只）位于前二，合计占比超 四成；金融服务当月发行12只，其余债券表现平平。3）评级划分来看,仅城投、房地产和银行也发行投资级债券：仅房地产和 化工产品行业发行高收益债券；其余行业均发行无评级债券。4）平均息票率水平来看,6月，房地产中资主体的美元债融资本钱小幅下 降，而金融服务和银行的美元债发行本钱小幅上升。此外，房地产和银 行的发行期限均延长，金融服务发行期限缩短。 此外，从市场对于中资美元债的认购热情来看，6月中资美元债一级市场与 5月相比表现较好。从行业上看，两个月份认购倍数

4、较高的债券所处行业较 为分散，但均含有房地产行业；从认购倍数上看，5月统计范围的最高的认购 倍数为7.8,为首钢集团的5亿美元债券。而6月统计范围内的最高的认购 倍数为16. 67,为上港集团的3亿美元债券。本报告所述评级均为标普评级，下同 6月美国无风险利率整体回落，尤其是短端下行速度较快。其中，1年期国 债收益率全月共下行19bp, 10年期国债收益率全月共下行7bpo 一方面联 储继续传递偏鸽的信号，市场对于降息的预期持续上升。虽然6月美联 储会议维持利率水平在2.25% -2.%不变，但前瞻指引做了一定的修改， 表达出更多的加息意愿。而市场对于联储降息的预期也在进一步的演化， 降息预期

5、持续提升影响债券无风险利率回落。而在我们关注的经济基本面这 个层次，5、6月的美国基本面数据，尤其是就业数据表现出一定反复和震荡, 对债市情绪尤其是长债表现产生波动影响。而长期来看，企业的盈利预期转 弱逐步已开始反映为企业对雇佣关系需求的松动，美国经济基本面层面依然 承压。这也将在后续对美债整体预期和表现产生更为显著的影响。亚洲美元债指数分化较大，中资美元债中的高收益表现较投资级更为亮 日艮从6月总指数表现来看，马来西亚美元债券总指数回报率2在亚洲美元 债中相对最好，月度回报率为1.09%,较上月环比下降0. 349（,而韩国、 印尼和中国的美元债券总指数回报率分别为0.57%、0.84%和0

6、.96%。区分 等级来看，6月印尼美元债的投资级和高收益回报表现较其他国家和等级 美元债更为亮眼，回报率分别到达3.261（和3.66%。中资美元债之中，高 收益表现较投资级更为亮眼，高收益指数回报率环比上升0.26% ,而投资 级指数回报率环比下降0.2%。图表21 :市场预期的美联储基准利率水平（%）一 美国：国债收益率：io年 美国：国债收益率：1年数据来源：Bloomberg,整理图表20 : 6月份美国短期、长期国债收益率回落（%）2本报告回报率=月末指数值/月初指数值7图表22 : 6月份亚洲国家美元债指数上行马来西亚美元债总指数韩国美元债总指数一 印尼美元债总指数一中国美元债总指

7、数（右轴）马来西亚美元债总指数韩国美元债总指数一 印尼美元债总指数一中国美元债总指数（右轴）15-1216-0616-1217-0617-1218-0618-1219-06数据来源：Bloomberg, 整理图表237与上月相比：6月亚洲市场美元债回报率差异明显数据来源：Bloomberg, 整理图表237与上月相比：6月亚洲市场美元债回报率差异明显图表24 : 6月，中奥美元债高收益和总指数回报率环 比上升，投资级回报率环比下降 5月回报率6月回报率马来西亚总指数中中国美元债总指数 印尼美元债总指数 韩国美元债总指数国高收益指数卬尼.高收益指数帏闺高收益指数.马来西亚高收益指数，中国投资级指

8、数.印尼投资级指数.韩国投资级指数马来西亚投资级指数，-2.00% -1.00% 0.00%1.00% 2.00% 3.00% 4.00%数据来源：Bloomberg,整理2、兴证中斐美元债跟踪指标二分化的境内、境外高收益信用利差在此前的专题报告构架中资美元债观察体系一一中资美元债专题系列 二中，我们介绍了兴证中资美元债的跟踪体系，包括总量和行业的收益率 指数以及利差指数构建。在此后的中资美元债月报中，我们对其进行持续 跟踪和解读。 6月，中资美元债收益率表现分化。6月中资美元债整体收益率先升后降主 要受到无评级债券表现的影响下，总体收益率环比上行0. 19bpo而就不 同等级来看，投资级和高

9、收益中资美元债品种的收益率均表现回落，分别下 降1.92bp和24.8bp；整体收益率变化受无评级债券影响较大。而在三大 重点行业（房地产、银行、城投）中，收益率指数整体均较上月回落，其 中房地产和城投的中资美元债收益率走势先升后降，而银行的中资美元债 收益率那么变现为持续回落。利差方面，受美国各期限无风险收益率下行幅度较大的影响，6月中资美元债整体的利差表现出被动的小幅走阔。分行业观察，1）房地产行业的中资美元债利差整体小幅收窄，月末环比下行13.01bp。2）城投中资美元 债方面，信用利差先走阔后收窄，月末利差指数基本与上月持平。3）银行中 资美元债方面，6月利差指数小幅走阔，月末环比走阔

10、4.05bp。 而从境内外利差趋势比照来看，6月投资级利差在境内外表现较统一,而 高收益那么表现分化。投资级利差方面，当月境内、境外信用利差均表现出 震荡走阔。而高收益债利差方面，6月境外的高收益利差波动下行，而境 内高收益信用利差受包商银行事件以及结构化发债等问题的冲击较大，整 体呈现小幅上升。图表25 : 2018年至2019年6月，兴证中资美元债各等级到期收益率及利差指数表现15.013.011.09.()7.()5.03.01.015.013.011.09.()7.()5.03.01.0兴证中资美元债整体收益率指数（噌 兴证中资美元债高收益收益率指数（%） 兴证中资美元债投资级收益率指

11、数（不（右轴）5432I0一 z m 寸 o o o oI I I I I I I I ccooooooooooooooococyu，G 。96 芍6 8,6co,6 3,6 2JOO 二OC1.05()兴证中资美元债整体利差指数（BP）兴证高收益利差指数（BP）兴证投资级利差指数（BP）右轴160数据来源：Bloomberg,整理SS26 : 2018转2019年6月，兴丽岭中资美元债到期收益率及利差指数表现数据来源：Bloomberg,整理SS26 : 2018转2019年6月，兴丽岭中资美元债到期收益率及利差指数表现图表27: 2018年至2019年6月，兴证域投中资美元债 到期收益率及

12、利差指数表现兴证城投债利差指数（BP）兴证城投债利差指数（BP）so、6 i EO/6 eoax 一 0/6 ZU8 二、8 0 y 8 60、8 80、8 90/OC go/oc to/oc Go/oc rlo/8 一0、8 508.()7.57.06.56.05.55.()4.54.03.53.()数据来源：Bloomberg,整理图表28: 2018年至2019年6月兴证银行中资美元债图表29 : 6月，兴证房地产中资美元债利差指数小幅收到期收益率及利差指数表现窄2.55()O88888888888866666=_兴证房地产债利差指数(BP)一cig寸sywww0w0666660C1GT

13、TS9 卜 860 一 Cl WGGGWWWWWuuu 0088888888888数据来源：Bloomberg,整理图表30 : 6月，境内投资级、高收益利差指数与中资美元债同等级利差指数表现比拟境内投资级信用利差(bp)-境外投资级信用利差(bp)(右轴)境内高收益信用利差(bp)-境外高收益信用利差(bp)(右轴)2OO(XXOOOO(X)OO ( 1 8 6 4 2 0J，O S0& Eos 30,6 一 0.6 n 二，8 200 608 80,8 Z.0OO 9000 S98 3,8 Eooo eo,8 一。，8eEHg9c-86。 - ci euHsy ooooooooc oooo

14、oc llllllllllllllllll 8888888888008666660数据来源：Bloomberg.整理图表31 : 6月，中债投资级中资美元债指数与巴克莱投资级中资美元债指数表现比拟一 财富指数一净价指数一全价指数巴克莱(右轴)929()145数据来源：Bloomberg, wind,整理豆当月活跃券及活跃主体跟除6月活跃的中资美元债发行主体： 编制方法：统计设计模式如下：1）成交的统计频率为周度数值；（2）活 跃个券样本需满足单周累计成交量（/成交笔数）排在当周的成交个券前 列3; （3）按发行主体归纳当月4周中，其所发债券进入活跃券观察样本 的累计频次，并将这一指标作为衡量中

15、资美元债发行主体活跃度的参考。 依据以上选取规那么，并根据可获取的交易最数据统计，腾讯控股是6月交 易量最为活跃的中资美元债发行主体。从个体交易情况来看，联想集团和中 国农化（香港）峰桥交易规模较大。而就行业表现来看，活跃度排名 前30的发行主体中，房地产企业占比接近五成，为交易最为活跃的美元 债行业，其次是银行业和金融服务行业。 此外，根据可获取的交易笔数统计，中国石油化工股份镇海炼化分 公司和阿里巴巴是6月成交笔数最为活跃的中资美元债发行主体。从个体 交易情况来看，中石油的交易笔数总量居于首位，与位于第二梯队的中信股 份、阿里巴巴、Nexen、中国工商银行拉开差距。同时在交易笔数反映的活

16、跃度排名中，前30的发行主体里银行、房地产和金融服务行业合计占四 成。图表32 :按照交易量统计，活跃度排名前30的发行主体120%120%-20%设银行，房地产 银行金融服务软件及服务,其他State Grid OverseasInvestment 2013/华夏幸福开受中国石油化工镇海炼化碧桂园兆运 融信中国、累. .G茂房地产绿城中国/ 新城环球 Proven Honour Capital/中国进出口银行天物集团融资1号纵轴表示活跃度：气泡面积表示月度同一发行主体成交总量3可得交易数据来源为Bloomberg的MOSB板块，存在统计数据缺失以及不同的数据来源披露工程存 在差异可能带来的偏

17、差数据来源:Bloomberg.整理数据说明：活跃度计算方法：单个主体累计频次/统计主体中的最大累计频次图表33 :按照交易笔数统计，活跃度排名前30的发行主体120%房地产银行勘探及生产（ 精炼与营销其他100%中国石油化匚股份有眼刨镇海炼化外公司80%60%阿里巴巴股份格讯控股40%雅居乐Sinochea Overseas Capital20%.SSL独F出口银行国家开发银行Slate；rid Overseas中国工商银行/新加坡0%-20%和桂冠联想集团中石化资本（2013）tivcstincnt 2013 中国华融Century MasterProven Honour Capital新

18、奥能源惜香港;租赁工银Huayi Finance IOnfem Finance Ltd百度禹洲地雷兖煤国际资源开发纵轴表示活跃度；气泡面积表示月度同一发行主体交易笔数总量数据来源：Bloomberg.整理数据说明：活跃度计算方法：单个主体累计频次/统计主体中的最大累计频次3.1、 6月高热度的中资美元债发行主体： 编制规那么：（1 ）统计频率为周度数值；（2）进入高热度中资美元债观察样 本需满足，一周中Bloomberg中资美元债板块标示该债券存在热度：（3）按 发行主体归纳整个1季度的12周内，这一主体所发行的中资美元债进入观 察样本名单的频次，并将这一频次作为衡量该中资美元债发行主体受市场

19、关 注热度的标准。根据以上选取规那么可以看到，6月市场上的高热度中资美元债发行主体中， 排在前三的企业分别是中国恒大、雅乐居集团和中国华融国际控股有限公 司。关注度排名前15的企业大多为房地产企业，共有6家。而除了地产 外，金融服务（比方中国华融国际控股、中国华运等）和软件及工业其他行 业（比方电建海兴、南京扬子国投等）也是市场热度较高的中资美元债券关 注行业。图表34 : 6月热度排名前15的中资美元债发行主体图表35 : 6月高关注度发行主体的行业分布累计频次累计频次T-周最fnj频次（右轴）45403530252015105()14 12 1()8房地产均讯设备一岁传-非必加消费工服装和

20、防统产品财产及窟外险百货商店金融做务,化工产品硬件电力生产令我电信战务 然合性极行工业其效金属与矿业软件及版务公用设他建筑材料制造制成乱根行运输与物都：人寿保险汽车制造 口埋发业务中 国 恒 大雅 居 乐 集WI中国华融3 G 1 3 度 ! 一科州国际 -首钢集团V巴 ue Success 1-1 物集团天|碧桂勰佳兆业M(讯控股团 一中国农化等港)蟀桥 Proven Honour UHI Cap二三I 一联想集团财产及自外险有线电信服务建筑材料制造煤炭业务百次商店练令性银行制成出数据来源：Bloomberg,整理数据说明：柱状频次累计表示该主体累计受到关注的债券数目：上/下限表示周度统计中

21、，该发行主体高热度债券数量的最高值与最低值：均值那么是高 热度债券的周度平均数址。3.2、 样本选取：跟踪观察的高活跃度样本债券（共计75只）中，15只投资级活跃 债券，25只高收益活跃债券以及35只无评级活跃债券。 综合来看，6月中资美元债活跃券的估值收益率表现分化。其中，投资级活赚 债的估值波动区间较小，高收益和无评级活跃债券的估值波动相对较大。具体来说，1）高收益的活跃中资美元债，6月估值收益率，1成下行。分行业来看，地 产活跃券估值收益率八成下行，其中“正荣地产（代码：AU5874824） ” 6 月估值收益率下行42. 20BP,幅度较大；而6月估值收益率上行幅度最大的 为“万达地产

22、（代码：EK0434986） ”，上行35.91BP。在非房地产行业 中，估值收益率约有六成下行，其中“协鑫新能源（代码：AQ8248678） ”6 月估值收益率下行627. 18BP,幅度较大。 2）投资级的活跃中资美元债，6月估值收益率整体下行。其中勘探及生产 行业的“中国石油天然气（代码：EI6534578） ”和银行业的“天海国际资 本管理（代码：EI8946648） ”下行幅度较大，分别下行37.81BP 和 37. 67BPo3）无评级的活跃中资美元债，估值收益率超过八成下行。分行业来看，房 地产行业估值收益率超九成下行，其中“雅乐居集团（代码EJ5098912） ” 下行322.

23、65BP,幅度最大；收益率上涨的债券仅一只，为“当代置业（代 码：AR5032768） ”，上行19. 38BP。而非房地产行业的无评级活跃券中, 约七成估值收益率下行,其中“中国银行/卢森堡（代码：LW7220228） ” F 行37.49BP,幅度最大，上行幅度最大的为“Boom Up投资（代 码:AF2571897） ” ，上行 15.23BP。图表36 :高收益活跃债券6月估值收益率表现6月估值收益率(%)5月估值收益率(%)月度估值变动(bp)(右轴).房地产数据来源：Bloomberg,整理数据说明：横轴显示信息为债券发行人简称及票面利率喔 W 骷z8gog9sg 珈娜秘画OA=Z

24、69NV 甘里婆iz*989goVSM矮子 ZPEggv仁年赵殿2.660 一匚A(花球最COAZZ898S窿袈浜微-48Z98&8V回二-yH6028z890v烟嗡型如9Goz696, 一 V 画-B-衰噬的居6 一寸A0 盟联SG996AY归圣士管89。为匚flV 2分嵌匕8E89nv K碑回二二008 = 6ZQV产 卅坐理 86OC-SHY 地房 会注箕Wgr-96e6违 赵袈甦莫8【98511 2 2 33 -Su /c zi /| ZIX /IV /IX /IX64 210864202)%ID 二 tccclco! * 国第or.浬眼96三盥葭Y 旗圣丛:0ZZ86ZAY 令三。胫

25、68;卷V 勃岖右柒868869寸工0 号二 Wwggg9gg3- E延 fe80996犯 dV 避宁兴08假设988AV QW型室已 9992JV 仁薜闵想2IOIS9等 N超回E8ZZ0ZZZ当 /蛔君楚H 968195 老洎索舞998938? 我誉一 9S0OC-HY 但562thov 噩邓超晋Z0S60ZKV 出瞿6Azzwv 法氏W兼968I9ZZSV 京舞世同ogHgsdY S-H-迪8b6sgz6bv 圣噤与笆二V M 噬 ZOSO9ZAY 黑他 A098080OV XMM3T868S90MY 牌都求哥80S0Z匚Y 照种向耳6ZIB0? 筌笠809ZI9SV H世程-6981篦

26、V 手闻丫 犯 89ZZSSY 图出隹匚6Z80SV W*釜 Z - 686092 能书99n8fW 堂室案 ZZ998SFIV ylaEI-g-_ooggg-6HY非房地产房地产数据来源：Bloomberg,整理数据说明：横轴显示信息 为债券发行人简称及票面利率风险提示：国内外经济超预期变动，美国货币政策、国内行业政策的不确定性附录1：6月，局部公司拟发行美元债公告信息4公司 名称公告标题主要内容公告日期新湖 中宝新湖中宝股份有限 公司关于境外美元债 券发行情况的进展公 告2019年6月12 H，新湖（BVI） 2018控股完成在境外发行总额1. 1亿美 元票面年利率11的3年期债券（附第2

27、年末发行人上调票面利率选择权、赎回 权及投资者回售选择权）（以下简称“原始债券2019年6月28 H,公司依据 美国证券法S规那么，按原始债券相同的条款和条件，完成向境外机构投资者增发总 额0. 5亿美元票面年利率11的3年期债券（附第2年末发行人卜.调票面利率 选择权、赎同权及投资者回售选择权）。2019/6/29绿地 控股绿地控股集团股份 关于子公司 发行美元债券的公 告为满足开展需要，2014年10月9日，公司全资子公司绿地控股集团通 过公司境外全资子公司绿地全球投资在香港交易所成功设立30亿美元 的中期票据计划，基于该中期票据计划，绿地全球已进行了十五次发行，已发行 尚未到期的债券余额

28、包括33.7亿美元和15亿人民币。日前，绿地全球进行了该 中期票据计划下的第十六次发行，本次发行5亿美元定息债券，债券票面利率为6. 75米 到期日2022年6月25日。以上发行债券将于杳港交易所上市。2019/6/26中南 建设江苏中南建设集团 股份关于境 外全资子公司发行 5000万美元债券的公 告2019年6月13日，公司公告境外全资子公司Hai men Zhongnan InvcstmcntDcvclopnicnt （International） Co., Lid.完成 3. 5 亿美元的高级无 抵押定息债券发行。2019年6月20日Hai men Zhongnan Investmen

29、t Development （International） Co., Ltd.进一步完成5000万美元的高级无抵押 定息债券发行，期限3年，票面利率10.875，将与之前发行的债券合并构成单 一类别在香港联合交易所上市。2019/6/21金地 集团金地集团：关于境 外子公司发行美元债 券的公告公司之境外全资子公司金地永隆投资（Gemdale Ever Prosperity Investment Limited）于2019年6月14日完成2. 5亿美元高级无抵押固定利率 债券的发行，债券将在香港联合交易所上市。2019/6/15“数据来源Bloomberg新闻，存在信息缺失和后续信息调整的情况T

30、CL 集团关于下属境外全资 子公司拟在境外发行 美元债券的公告公司拟申请以下属境外全资子公司TCL Technology Investments Limited作为发 行主体，在境外发行规模不超过3亿美元（含3亿美元）的债券（以下简称“本次发 行”），并由境内一家中资银行为本次发行提供担保。2019/6/13中南 建设关于境外全资子公 司发行3. 5亿美元债 券的公告公司之境外全资子公司金地永隆投资（Gemdale Ever Prosperity Investment Limited）于2019年6月14日完成2.5亿美元高级无抵押固定 利率债券的发行，债券将在香港联合交易所上市。2019/6

31、/12蓝光 开展四川蓝光开展股份 关于境外全 资子公司发行境外美 元债券的公告2019 年6 月 5 H, Hejun Shunze Investment Co., Limited 在4 月 25 H发行的 3. 3亿美元无抵押固定利率债券的基础上，按与该债券相同的条款和条件，增加发 行2. 2亿美元债券，并于2019年6月10日在新加坡证券交易所上市交易。本次增加发行的美元债券由公司提供无条件及不可撤销的连带责任保证担保。2019/6/10港团 上集上海国际港务（集 团）股份关 于全资子公司发行境 外美元债券的公告根据股东大会的批准和授权，并经国家开展和改革委员会下发的企业借用外债 备案登记

32、证明，公司拟以全资子公司上港集团（香港）的全资子公司 上港集团 BV1 开展（Shanghai Port Group （BVI） Development Co., Limited）为发行主体在境外发行总额7亿美元债券，本次美元债券已于2019年 6月4日正式对外宣布交易。2019/6/4数据来源：Bloomberg,整理附录2:中资美元债评级调整月报2019.05.01-2019.05.31 评级上调：公司名称日期评级类型机构目前 评级上次 评级国家行业类型证券名称武汉国有资产经 营06/28/2019发行人地 方货币评 级中诚 信国 际AAAAA+CN零售地产业主与开 发商WSOZ CH E

33、quity招商银行06/25/2019长期发行 人违约评 级惠誉BBB+BBBCN银行600036 CH Equity合生创展集团06/21/2019高级无担 保债务惠誉B+WDHK零售地产业主与开 发商754 HK Equity长发国际有限公 司06/11/2019高级无担 保债务惠誉BBB+BBBI1K基础设施建设138506ID IIK Equity江西省铁路投资 集团公司06/06/2019发行人地 方货币评 级中诚 信国 际AAAAA+CN金属服务中心及其 他金属批发商0793933D CH Equity宏华集团06/05/2019高级无担 保债务惠誉BB-CN综合油田服务196 H

34、K Equity宏华集团06/05/2019长期发行 人违约评 级惠誉BB-CN综合油田服务196 HK Equity评级下调：公司名称口期评级类型机构目前评级次级 上评国家行业类型证券名称Tianqi Finco Co Ltd06/18/2019高级无担保债 务穆迪Ba2Baa3 *-VG无机基础化学品制 造1556965DVI Equity远景能源海外资 本06/11/2019高级无担保债 务惠誉BB+BBB-*-VG风能设备制造1612637DVT Equity评级新增：公司名称日期评级类型机构目前评级上次 评级国家行业类型证券名称图表1 : 6月，中资美元债发行79只，发行金额共计 图

35、表2 :同比来看，6月发行量和发行数目均高于以前251.95亿美元，环比小幅上升年度3503(X) 发行量（亿美元）发行数目（只）（右轴）908025020015()100500发行量（亿美元）一发行数目（只）（右轴）ZE 寸 S9r*86O - CI - ClCOTtsy88008888800166 6 66c一一一 一一一 一一一 8800 一 一 一 15-616-617-618-619-6数据来源：Bloomberg,整理图表3 : 6月净融资量为正，较上月增幅明显(200)17-6 17-817-1017-1218-2 18-4 18-6 18-818-1018-1219-2 19-

36、4 19-690807()6050403020100图表4:观察发行量、到期量以及净融资量的季节性 发行量（剔除永续债）（亿美元）数据来源：Bloomberg,整理数据来源：Bloomberg,整理图表7: 6月，房地产中资美元债发行金额最大，发行 数目最多图表8:行业结构上，6月高收益和投资级债券集中在 城投债、房地产、银行和化工产品行业天誉置业06/28/2019高级无担保 债务惠誉B-CN房地产业主与开发 商59 HKEquity天誉置业06/28/2019长期发行人 违约评级惠誉B-CN房地产业主与开发 商59 HK Equity泰禾集团全球有 限公司06/28/2019长期评级穆迪C

37、aalVG多种资产类别业主 与开发商1556315D VI EquityState Grid Overseas Investment 2013 Ltd06/27/2019长期评级穆迪AlVG配电0778862D CH EquityStale Grid Overseas Investment 2014 Ltd06/27/2019长期评级穆迪AlVG配电0975422D VI Equity国家电网海外投 资(2016)有限公 司06/27/2019长期评级穆迪AlVG配电139980ID VI Equity漳州市交通开展 集团06/26/2019高级无担保 债务惠誉BB+CN基础设施建设ZTDCL

38、Z CHEquity中原Sincere投 资06/21/2019高级无担保 债务穆迪A3WRVG投资控股公司1569538D VI Equity中原Sincere投 资06/21/2019长期评级穆迪A3VG投资控股公司1569538D VI Equity新浪微博06/20/2019长期外币发 行人信用标普BBBCN广告收入-在线社区WB USEquity新浪微博06/20/2019长期本币发 行人信用标普BBBCN广告收入-在线社区WB US Equity新浪微博06/20/2019高级无担保 债务穆迪BaalCN广告收入-在线社区WB USEquity新浪微博06/20/2019发行人评级

39、穆迪BaalCN广告收入-在线社区WB USEquityT i anq i Finco Co Ltd06/18/2019长期评级穆迪Ba2VG无机基础化学品制 造1556965D VI Equity大发地产06/18/2019长期外币发 行人信用标普BCN房地产业主与开发 商6111 HK Equity大发地产06/18/2019长期本币发 行人信用标普BCN房地产业主与开发 商6111 HK Equity昆明市交通投资 有限责任公司06/17/2019长期发行人 违约评级惠誉BBB-CN投资公司KMJTIZ CH Equity昆明市交通投资 有限责任公司06/17/2019长期木币发 行人违

40、约惠誉BBB-CN投资公司KMJTIZ CH EquityCRCC Chcngan Ltd06/14/2019长期评级穆迪BaalHK铁路服务17269761)HKEquity中国铁建06/14/2019长期评级穆迪A3CN铁路、隧道和地铁 工程1186 HKEquity扬州经济技术开 发区开发总公司06/14/2019长期企业家 族评级穆迪BalCN多种资产类别业主 与开发商YEDZDZ CH Equity扬州经济技术开 发区开发总公司06/14/2019长期外币发 行人评级鹏元 国际BBBCN多种资产类别业主 与开发商YEDZDZ CH Equity扬州经济技术开 发区开发总公司06/14

41、/2019长期外币发 行人信用标普BB+CN多种资产类别业主 与开发商YEDZDZ CH Equity扬州经济技术开 发区开发总公司06/14/2019长期本币发 行人信用标普BB+CN多种资产类别业主 与开发商YEDZDZ CH Equity扬州经济技术开 发区开发总公司06/14/2019高级无担保 债务穆迪BalCN多种资产类别业主 与开发商YEDZDZ CH Equity数据来源：Bloomberg,整理铁建宇翔有限公 同06/14/2019长期评级穆迪A3HK铁路、隧道和地铁 工程0777237D HK Equity铁建宇鹏有限公 司06/14/2019长期评级穆迪A3HK铁路、隧道

42、和地铁 工程1040718D CH Equity漳州市交通开展 集团06/13/2019长期发行人 违约评级惠誉BB+CN基础设施建设ZTDCLZ CH Equity漳州市交通开展 集团06/13/2019长期本币发 行人违约惠誉BB+CN基础设施建设ZTDCLZ CH EquityZhuji DevelopmentLtd06/11/2019长期评级穆迪Baa3CN投资管理1681571D CH EquityLeader Goal 国 际06/10/2019长期评级穆迪BaalCN能源基础设施建设1516082D CH Equity中国电建地产集 团06/10/2019长期评级穆迪BaalCN房地产业主与开发 商1372021D CH Equity电建国际金融有 限公司06/1