5月私募基金月报：短期注意回调风险维持偏谨慎配置.docx

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1、1 .行业要闻52 .私募基金发行与备案情况52.1 私募基金发行情况52.2 私募备案情况73 .私募基金业绩回顾83.1 市场行情回顾83.2 私募业绩总体回顾93.3 股票策略型私募基金业绩表现9固定收益型私募基金业绩表现103.4 其他类型私募基金业绩表现11相对价值策略私募基金业绩表现113.4.1 管理期货策略私募基金业绩表现11宏观策略私募基金业绩表现123.4.2 组合基金策略私募基金业绩表现12.私募基金投资策略135.风险提示13图8 2019年5月份股票私募与公募基金收益率分布（单位：）20.00%公募占比私募占比从统计上来看，5月份表现最好的股票策略型私募基金收益率到达

2、了 48.33%,表现 居前的十只产品平均收益率为30.35%,其中，收益率排名突出的产品为斌诺启航2号、 天启谷羊、子轩福豆2号等。近1年来排名靠前的产品为柚子乘风、斌诺启航2号、国 领超越2号等。表3股票策略私募基金表现居前的产品资料来源：私募排排网，数据截至2019年5月31 口5月近1年基金名称管理公司基金经理成立日基金名称管理公司基金经理成立日斌诺启航2号斌诺资产2018/1/22柚子乘风柚子投资于国超2017/9/8天启谷羊天后镌鑫资产王岩2015/7/27斌诺启航2号斌诺资产2018/1/22子轩福豆2号子轩资产2019/1/8国领超越2号国领资产王俊2015/8/27八阳6号八

3、阳资产王志文2015/7/27赛亚成长1号赛亚资本罗伟冬2015/1/23舜智竹根3号舜智资产巫润红2019/3/8紫霞一号天戈投资周重余2015/9/2标和成长标和投资张爱芳2015/11/25天戈紫旭天戈投资杨晟2018/1/16宝盈一号宝信德投资2018/4/9赛亚明星赛亚资本罗伟冬2015/5/8八阳8号八阳资产王志文2016/7/13健行贪利投资2号中健资管2017/8/28凤鸣程盈凤呜投资沈剑新2016/11/10垂华一号君天健投资孙维舜2018/1/9正帆敏行1号正帆投资黄建杰2018/11/20赛亚美纯赛亚资本罗伟冬2015/5/8注：由于局部私募产品并未公开披露净值数据，或者

4、由于净值公布的滞后，局部私募最新净值还未披露，此外，为公平比拟，披露净值的产品中净值披露公 布日偏离月末较大的产品被剔除，因此，上述统计属于不完全统计。固定收益型私募基金业绩表现据私募排排不完全统计，截至2019年5月底，存续且满足净值披露要求的固定收 益型私募产品共404只，从统计上来看，5月表现最好的产品收益率到达了 9.30%,表 现居前的十只产品平均收益率为5.63%,其中，收益率排名靠前的产品为维引钱塘固收 增强、航长强债、青雅投资增强收益等。近1年来排名靠前的产品为新东阳天天盈债券 型一号、新东阳天天盈强债二号、健坤花蕾1号等。此外，谦颐资产有多只产品表现靠 一、 刖。表4债券基金

5、策略私募基金表现居前的产品资料来源：私募排排网，数据截至2019年5月31日5月近1年基金名称管理公司基金经理成立日基金名称管理公司基金经理成立日维引钱塘固收增强维引资产2018/12/13新东阳天天盈债券型一号创兆投资杭俊2017/3/30航长强债航长投资贾坊2016/10/13新东阳天天盈强债二号创兆投资杭俊2017/7/6育雅投资增强收益吉雅投资张志斌2014/7/2健坤蒋蕾1号健坤资产樊裕蕾2018/1/3羽翰梵宇3号羽翰资产李新江2018/11/15谦颐优选纯债3号谦颐资产李欢欢2017/3/17中海-君理5号淳杨投资2017/8/10风雪2号风雪投资王烁杰2017/6/29新东阳天

6、天盈创兆投资杭俊2017/7/6水星高收益债券2号易禾水星程斌2016/7/11航长强债2号航长投资贾炜2017/4/21第豚优选纯债2号谦颐资产章姐2017/3/17儒忆9号儒忆费产吴继德2018/9/28谦颐优选纯债1号谦颐资产黄进2016/6/7长流稳进十一号长流资本2017/6/19谦颐高收益债2号谦颐资产黄达2017/8/31源颐优选纯债3号谦颐资产李欢欢2017/3/17商羊稔健1号商羊资产林鸿辉2016/8/24注：由于局部私募产品并未公开披露净值数据，或者由于净值公布的滞后，局部私募最新净值还未披露，此外，为公平比拟，披晚净值的产品中净值披露公 布日偏离月末较大的产品被剔除，因

7、此，卜.述统计属于不完全统计。其他类型私募基金业绩表现3.4.1 相对价值策略私募基金业绩表现据私募排排不完全统计，截至2019年5月底，相对价值策略私募产品存续且满足 净值披露要求的共约679只。从统计上来看，5月表现最好的产品收益率到达了 17.70%, 表现居前的五只产品平均收益率为13.19%,其中，排名靠前的产品为信伟达期权博弈1 号、佳博元昆套利、野风量化对冲9号等。近1年排名靠前的产品为天飘-幻方星辰12 号、灵均稳健增长6号、靖奇金牛思锐等。表5相对价值策略私募基金表现居前的产品资料来源：私募排排网，数据截至2019年5月31 口5月近1年基金名称管理公司基金经理成立日基金名称

8、管理公司基金经理成立日信伟达期权博弈1号信伟达资产陈伟2017/6/19天筑-幻方星辰12号天艳投资王勇2017/6/20佳博元昆套利恒牛佳博资产2018/5/30灵均稔健增长6号灵均投资-2018/3/15野风量化对冲9号野风资产崔海萍2017/5/10靖奇金牛思锐靖奇投资范思奇2016/10/18众壹商品套利华鎏一号众壹资产2018/9/18易股毒源十号易股资产邢亚杰、张登2017/3/15鸣熙量子一号鸣熙资产郑亚斌2016/11/14鸣熙量子二号鸣熙资产张祥方2018/1/8注：由于局部私翳产品并未公开披露净值数据，或者山于净值公布的滞后，局部私募最新净值还未披露，此外，为公平比拟,披露

9、净值的产品中净值披露公 布口偏离月末较大的产品被剔除，因此，上述统计属于不完全统计。管理期货策略私募基金业绩表现据私募排排不完全统计，管理期货型私募产品截至2019年5月底存续并满足净值 披露要求的共1034只。从统计上来看，5月表现最好的产品收益率到达了 195.09%, 表现居前的五只产品平均收益率为109.52%,其中，收益率排名靠前的产品为大凡1号、 广东鸿裕3号、林晟投资等。近1年来业绩表现靠前的产品为大凡1号、聊塑私享1号、 稳博红樱桃10号B等。表6管理期货策略私募基金表现居前的产品资料来源：私募排排网，数据截至2019年5月31日5月近1年基金名称管理公司基金经理成立日基金名称

10、管理公司基金经理成立日大凡1号大凡投资2016/8/29大凡1号大凡投资2016/8/29广东鸿裕3号渡裕资产詹鸿生2015/1/7聊塑私享1号上海聊塑资产周艺璇2018/3/2林晟投资林谡投资2014/2/24稳博红樱桃10号B稳博投资2018/3/12正淄汇金一期正淄资产董金根2017/9/18善行1号金源亨立资产周锐锋、关超凡2017/7/3旭冕灵聪木剑旭冕投资胡卿2018/7/12优浪2号优浪投资吴m平2017/1/11注：由于局部私募产品并未公开披露净值数据，或者由于净值公布的滞后，局部私募最新净值还未披露，此外，为公平比拟，披露净值的产品中净值披露公 布日偏离月末较大的产品被剔除，

11、因此，上述统计属于不完全统计。宏观策略私募基金业绩表现据私募排排不完全统计，宏观策略型私募产品截至2019年5月底存续并满足净值 披露要求的共287只，从统计上来看，5月表现最好的产品收益率到达了 17.32%,表 现居前的五只产品平均收益率为15.49%,其中，收益率排名靠前的产品分别为泓湖稳 润D、千泉宏观一号、泓湖稳宏宏观策略等。近1年收益率排名靠前的产品为莲花山宏 观对冲3号、金曼宏观1号、莲花山宏观对冲3号1期等。表7宏观策略私募基金表现居前的产品资料来源：私募排排网，数据截至2019年5月31 口5月近1年基金名称管理公司基金经理皿日基金名称管理公司基金经理侬日泓湖稳润D泓湖投资梁

12、文涛2016/4/1莲花山宏观对冲3号中安汇宫戴春平2018/4/25干泉宏观一号干泉资产曾盛敏2015/5/12金曼宏观1号金曼投资杨福祥2018/2/1泓湖稔宏宏观策略泓湖投资梁文涛2016/11/9莲花山宏观对冲3号1期中安汇富戴春平2018/4/10泓湖宏观对冲尊享2期泓湖投资梁文涛2017/8/31海钦2号海钦资产常新州、周奎2018/4/17泓湖垂域宏观对冲泓湖投资梁文涛2011/9/29海韵1号海钦资产周奎2017/1/6注1：由于局部私募产品并未公开披露净值数据，或者由于净值公布的滞后，局部私募最新净值还未披露，此外，为公平比拟，披露净值的产品中净值披 露公布日偏离月末较大的产

13、品被剔除，因此，上述统计属于不完全统计。组合基金策略私募基金业绩表现据私募排排不完全统计，组合基金策略型私募产品截至2019年5月底存续并满足 净值披露要求的共413只。从统计上来看，5月表现最好的产品收益率到达了 24.07%, 表现居前的五只产品平均收益率为15.58%,其中，收益率排名靠前的产品分别为东航 金融-CTA精英孵化、东航金融-种子二号、东航金融-CTA孵化等。近1年表现靠前的产 品为云天志太平山1号、和顿盛元进取一号、东航金融-CTA孵化等。表8组合基金策略私募基金表现居前的产品资料来源:私募排排网，数据截至2019年5月31日5月近1年基金名称管理公司基金经理成立日基金名称

14、管理公司基金经理成立日东航金融-CTA精英孵化东航金控范天晖2015/1/5云天志太平山1号深圳云天志郑将2017/2/28东航金融种子二号东航金控李茜、冯牧2016/8/10和顿盛元进取一号和顿投资2017/3/16东航金融CTA嫄化东航金控范天晖2015/1/6东航金融-CTA孵化东航金控范天睥2015/1/6东航金融-汇富FOF1号东航金控田童、王倩2015/12/31博孚利CTAFOF1号博孚利何阳阳2016/8/31至慈桥领汇FOF至慧桥资产2018/3/2东航金融-CTA精英孵化东航金控范天晖2015/1/5注1：由J局部私募产品并未公开披策净值数据，或者由于净值公布的滞后，局部私

15、募最新净值还未披露，此外，为公平比拟，披客净值的产品中净值披露公布日偏离月末较大的产品被剔除，因此，上述统计属于不完全统计。3.4.2 金投资策略幅市场：源幅市场：源人在秘信“马奇将殿”报告利SB ：上证综指2804点缺口类似马奇诺防线”，没有实质意义，近期局部强势股回调本质是性价比下降，微 观上市场横盘已难以持续。这轮调整起源于估值修复后基本面没跟上，中美贸易摩擦 升级使得调整更艰难，短期仍需警惕内外负面因素的发酵。上证综指2440点反转的 中期趋势不变，调整完进入下一波上涨需要市场面、基本面、政策面共振，耐心等待。本期对股票多头策略维持标准略偏低配置建议。债券市场：海通债券团队在央行加大支

16、持，债市依旧向好报告中指出：1、利 率债：内外部支撑仍在。从外部因素看，美债收益率持续倒挂，美降息概率有增无减， 中美利差继续走扩，对国内债市形成利好。从内部因素看，5月融资余额增速小幅回升， 但结构并不理想，经济仍面临压力。专项债补充基建资本金，有利于基建融资，起到托 底经济作用。高频数据显示前期带动通胀上行的猪肉、鲜果价格已趋于回落，通胀压力 将逐步缓解。货币政策仍将维持稳健偏松来应对内外部风险因素。近期流动性分层加剧，后 续关注央行政策对冲，假设非银流动性压力加剧，不排除短期抛售流动性较好资产应对 压力，或对利率债形成定冲击，但无风险利率下行终将成为趋势。2、信用债：等待 信心恢复。近期

17、非银机构流动性趋紧，信用债收益率有所上行。根本原因在于担忧加剧 导致信心缺乏：一是包商事件后对以中小银行为主的高风险金融机构的流动性的担忧， 二是债券结构化发行导致对中低评级发行人信用风险的担忧、对资管产品发行人履约能 力的担忧。信心的恢复或依赖监管的有力措施，针对前者央行或加大对中小银行流动性 的支持力度，针对后者可能会加强对于结构化发行的监管、窗口指导质押式网购交易门 槛等。信心恢复之前，中低评级信用债或整体低迷，但高等级信用债、城投债等品种仍 可继续关注。本期维持债券市场标准配置。商品市场：海通资源品相关研究团队在相关报告中指出：1、石化：原油消费增速 放缓，短期油价窄幅波动。2、农业：

18、猪价上涨压制因素解除，鸡价有望受益替代性需 求提升。3、有色：美国数据疲软背景下降息预期上升，利好贵金属板块：稀土等稀缺 资源价值也有望提升。4、煤炭：原煤生产不断加快，煤炭供给进一步宽松，煤价或将 小幅震荡。5、钢铁：5月钢价进一步下行，随着钢铁传统淡季来临，需求下行确定性较 强，而矿价维持高位可能性较大。不同商品品种短期有一定分化，本期对管理期货策略 产品维持标准配置。表9奥产配置建议资料来源：注：标红数据为 本期调整数据积极型稳健型保守型策略类型权重策略类型权重策略类型权重股票多头20%股票多头15%股票多头15%固定收益25%固定收益25%固定收益25%市场中性25%市场中性25%市场

19、中性25%管理期货20%管理期货20%管理期货15%现金策略10%现金策略15%现金策略20%示本报告业绩网顾局部是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成 投资建议；投资建议局部，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性影响。目录图1私募基金总体发行情况6图2私募基金单月产品发行策略分布6图3私募基金过去一年产品发行策略分布6图4私募证券管理人备案情况7图5私募证券基金备案情况7图6备案私募证券基金管理规模情况7图72019年5月市场行情回顾（单位：%） 8图82019年5月份股票私募与公募股混基金收益率分布（单位：%） 10表目录表12019年5月私募基金收益率表现9表2今

20、年以来私募基金收益率总体回顾9表3股票策略私募基金表现居前的产品10表4债券基金策略私募基金表现居前的产品11表5相对价值策略私募基金表现居前的产品11表6管理期货策略私募基金表现居前的产品12表7宏观策略私募基金表现居前的产品12表8组合基金策略私募基金表现居前的产品12表9资产配置建议131.行业要闻 外资私募加速布局磁4月下旬以来，A股经过连续调整之后，一些个股已经回到年初起涨位置。而对全球 经济形势、利率环境等变化最为敏感的北上资金，早在6月初就已开始行动，连续多天 呈现净流入状态。数据显示，北上资金在4、5月份连续净流出后，6月份开始出现净流 入，本月以来北上资金累计净流入超过200

21、亿元。除了北向资金外，外资私募布局也在加快，最近，外资私募施罗德投资在基金业协 会一口气备案了3只私募产品，包含股票优选、宏观债券、信用债券多个策略，加大布 局中国市场力度。截至目前，在19家己登记的外资私募中，已有16家推出了中国私募基 金产品，总数到达37只。今年以来外资私募备案的新产品数量已有12只，节奏加快。（来 源：每日经济新闻） 私募“江湖”太惨烈：超千家勉强保壳，仅365家没亏自从2014年实施私募基金管理人注册登记以来，私募基金管理人如雨后春笋般涌 现，据中基协统计，证券类私募数量在高峰时超过1万家。但是经过一轮优胜劣汰之后， 截至2019年4月底，已登记的私募证券投资基金管理

22、人共8927家。在这8927家证券私募 投资基金管理人中，真正意义上的证券类私募基金管理人应该至少具备一定的管理规模，并 且能够及时向投资者披露净值。据私募排排网统计，所有注册登记在案的证券类私募管理人中，有497家的管理规 模是0,数量上占比5.57%。这其中，除了少数刚成立的私募机构外，绝大局部可能会在 半年时间内被注销。除此之外，有1163家私募管理人的管理规模在200万元及200万元以 下，严格来讲，它们属于“保壳”私募。私募排排网的数据显示，如果将固定收益策略的盈亏平衡规模设定在30亿元，其他 策略设定在5亿元的话，那么目前只有365家私募在这一标准之上，基本能实现收支平衡 或持续盈

23、利。（来源：每H经济新闻） 凯石基金“私转公”后首只基金面临清盘风险近日，凯石基金公告，旗下的凯石淳行业精选混合已连续40个工作日基金资产净值 低于5000万元，可能触发基金合同终止情形。而在今年的季报中该基金对持有人结构 提示了风险，称该基金单一投资者持有的基金份额占比拟大，单一投资者的巨额赎回可能 导致基金管理人被迫抛售证券，对基金的投资运作及净值会产生较大影响。该产品是凯石基金“私转公”之后发行的首只公募基金，成立于2018年7月19日， 至今还不满一年，成立时的规模约为3.4亿元。不过成立之后，该基金成立之后的规模下 降也比拟快，成立之后的首份季报显示，截至2018年9月底，该基金规模

24、己经下滑至2.26 亿份, 其中“机构1”持有的份额占比为44.34%。今年一季度末，该产品规模已降至0.52 亿，环比 缩水70.2%。不难看出，这只产品出现机构持有人“撤退”的现象，也可理解为机构持 有人获利了结。（来源：券商中国、每日经济新闻）2.私募基金发行与备案情况2.1 私募基金发行情况2019年5月新发私募基金1051只，较上月减少38.61%。由于4月A股市场先扬后抑， 并 在2900点左右横盘整理.，5月私募基金发行量环比减少较多，但与18年同期相比投资热 情依旧高涨，同比新发数量增长15.37%。不过私募基金产品的发行数量或受到统计不完全 的影响。图1私募基金总体发行情况2

25、 712 71产品总数（只，左轴）发行环比增速（才，轴）250%200%150%100%50%0%-50%-100%S06 Z6L0Z806OZ81ON272806280O 648091800600400200。36 L03ZL8OC8O8ON9O8ON资料来源：私募排排网，数据截至2019年5月31日从私募基金产品发行的策略分布来看，剔除未有明确分类的其他策略基金，各策略 基金发行占比基本维持稳定，股票策略产品发行量已连续4个月呈增长态势，复合策略 产品发行量占比那么略有下降。图2私募基金单月产品发行策略分布201805 201806 201807 201808 201809 201810

26、201811 201812 201901 201902 201903 201904 201905100% -90% -80% -70% 60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% -卜股票第咯2-宏观耐 3-管理期货-4-事件驱动-5-相对价值策略-6闫定收益策略-组合基金8-夏合策略资料来源:私募来源网,数据截至2019年531 II从过去一年私募基金产品发行的策略分布来看，股票策略产品占比约65.88%,此外， 复合策略和管理期货占比也较高，分别为13.06%和6.83%。而事件驱动策略占比缺乏 1%o由于不完全统计及分类原因，统计结果与实际情况或存在一定差异。图3私募

27、基金过去一年产品发行策略分布1-股票策略 2-宏观策略.3-管理期货 4-事件驱动5-相对价值策略 6-固定收益策略7-组合基金8-复合策略资料来源：私募排海网,海通证券研究所数据截至2019年5月31 II2.2私募备案情况根据基金业协会发布的最新信息，截止2019年5月底，备案私募证券管理人共8891 家，较上月减少了36家，环比下降0.40%,与去年同期相比增加了 1.31%。图4私募证券管理人备案情况备案私募证券管理人（家，左轴）环比增速（右轴）1000090008000700060005000400030002000100008776 8827 8865 8880 8922 8923

28、 8966 8989 8997 8965 8934 8927 88915%3%1%OJL80。 二 80。 OL8O7 6080。80807 ZO8OC 90807 SO8OCJ90637 寸。60。8060。 NO6OC O6OC资料来源：中国基金业协会，数据截至2019年5月31 I I2019年5月底备案私募证券基金数量38190只，较上月增加1.34%,较去年同期增加6.37%0图5私募证券基金备案情况备案私募证券基金（只，左轴）备案私募证券基金（只，左轴）3850038000 .37500 .37000 .36500 .36000 .35500 .35000 .34500 .3590

29、3 35983. 售 36。86 358a3 3.360533568834coe环比增速（右轴）38190r 5%362：35843 35859 .376854%3%1%90657 寸。63OJ 8O6OCM70657O6SC CL8S。 二 8370L8SC 6083。80857 Z088Z 9083。 gogse-1%资料来源：中国基金业协会，数据截至2019年5月31H2019年5月底备案私募证券基金管理规模2.34万亿元，较.上月减少0.53%,较去年 同期减少7.43%。图6备案私募证券基金管理规模情况备案私募证券基金管理规模（亿元，左轴）环比增速（右轴）2； 0 254002386

30、7 22773 22622 22400 21300 21200 二 00 鳖警g30000 .25000 .6%20000 .15000 .0%10000 -5000 - 0 .P063CJ CO063CMN06seO68ZNL93CM二 8SZ 0L937608SCM 80957 zogse90857 9085OJ资料来源：中国基金业协会，数据曲至2019年5月31H3.私募基金业绩回顾市场行情回顾股票市场：2019年5月，受中美贸易摩擦升级和海外市场表现疲软等多重因素影响， 市场情绪出现一定波动，全月A股在2850-2950点之间横盘整理。具体来看，虽然市场整体 震荡下跌，但结构性行情仍存

31、，全月有多个行业和主题表现居前，例如：1）作为重 要战略资源，稀土在贸易争端中备受关注，叠加国内稀上产量下降令产业供需关系改变，稀 土价格上涨，相关板块受到市场广泛关注，全月稀土永磁主题表现强势，推动有色金属 板块领涨市场：2）受非洲猪瘟疫情及倒春寒影响，蔬菜水果及肉类价格依旧维持在高 位，助力农林牧渔板块全月有较好表现：3）中美贸易摩擦升级继续打压市场风险偏好, 而军工板块景气度好转，叠加国企改革和军工资产证券化的推进，国防军工板块全月表 现同样居前：4）受名酒调价推动，叠加稳增长行业的避险特征，食品饮料板块全月排 名也处于市场前列。截至5月31日，上证综指收于2898.70点，全月下跌5.

32、84%,深证成 指收于8922.69点，全月下跌7.77%。风格方面，价值略优于成长，代表指数中，全月上证 50下跌7.34%,中证100下跌7.32%、沪深300下跌7.24%,中证500下跌7.45%,中小板 指下跌9.42%,创业板指下跌8.63%。行业方面，29个中信一级行业中，除有色金属外 全部下跌，全月有色金属板块上涨1.95%,其余板块中农林牧渔、国防军工和食品饮料 表现靠前，分别下跌0.51 %、1.37%和4.02%,而汽车、传媒、商贸零售、基础化工和非 银行金融排名靠后，全月分别下跌10.02%、9.26%、9.03%. 8.87%和8.62%。债券市场：2019年5月，债

33、券市场整体震荡上行，影响因素包含：1） 5月以来中美 贸易摩擦持续升级，贸易环境的不确定性推升避险需求；2）中观高频数据显示供需双 弱格局仍在延续，短期经济依旧偏弱；3）央行公开市场投放保持平衡状态，货币利率 在税期因素影响下冲高回落，货币政策保持稳健偏松状态。具体来看，截至5月31日，1 年期和10年期国债到期收益率分别为2.68%和3.28%,相较上月末，短端和长端分别下 行1BP和11BP； 1年期和10年期国开债到期收益率分别为2.87%和3.70%,短端和长端 分别较上月末下行5BP和11BP。信用债方面，信用债到期收益率伴随利率债下行。主要 指数中，全月中债总净价总值指数上涨0.4

34、7%,中债国债总净价指数上涨0.47%,中债 金融债总净价指数上涨0.46%,中债企业债总净价指数上涨0.54%。转债方面，受股市 震荡调整影响，全月中证转债指数下跌2.40%。商品市场：5月份商品市场走势分化，南华商品指数微跌0.04%。其中农产品、贵金 属和金属表现较佳，5月份上涨2.81%、1.53%和0.77%,能化和工业品价格那么有所回落，分别下跌2.13%和0.50%。图7 2019年5月市场行情回顾（单位： ）资料来源：wind.数据微至2019年5月31日指数代码指数名称5月涨跌幅今E以来涨跌幅近52周波动率（日）000300.SH沪深300L-7.2420.5624.5400

35、0016.SH上证50L-7.3419.0124.09000905.SH中证500匚-7.4517.8527.56399005.SZ中小板指-9.4216.4128.79399006.SZ创业板指-8.6318.6430.58CBA00301.CS中债总财富0.770.861.56CBA02701.CS中债信用债总财富0.662.070.62NH0100.NHF南华商品-0.049 7610.97NH0200.NHF南华工业品-0.5012.4813.4CNH0300.NHF南华农产品2.812.27.36NH0400.NHF南华金属0.7717.8613.8CNH0500.NHF南华能化-2

36、.137 4514.82NH0600.NHF南华贵金属1.53-1.727.783.1 私募业绩总体回顾2019年5月，受到A股走势的影响，仅管理期货和相对价值获得平均正收益，值得注意 的是，管理期货策略内部业绩分化较大，标准差高达12.11%。股票策略（包含股票多头 和股票多空）那么平均回撤较大，到达614%。从收益为正比例上来看，固定收益及管理 期货表现较好，分别有65.84%和59.96%的产品的收益都为正。表1 2019年5月私募基金收益率表现策略类型平均数最小数中位数最大数标准差收益为正 比例股票策略-6.14%-98.63%-6.10%48.33%6.21%10.16%固定收益-0

37、.08%-25.82%0.42%9.30%2.54%65.84%相对价值0.16%-23.74%0.51%17.70%3.27%57.73%管理期货1.72%-85.11%0.96%195.09%12.11%59.96%宏观策略-2.64%-23.38%-1.97%17.32%5.99%34.84%组合基金-2.60%-14.30%-2.26%24.07%4.57%29.30%资料来源：wind. 数据截至2019年5月31 H今年以来，股票策略（包含股票多头和股票多空）和组合基金表现较好，其中，从 收益为正比例上来看，组合基金表现优异，今年以来有超过95%的产品的收益都为正。 从业绩分化角度

38、来看，股票策略内部业绩仍分化较大，标准差高达19.32%。表2今年以来私募基金收益率总体回顾资料来源：wind.数据战至2019年5月31 I I策略类型平均数最小数中位数最大数标准差收益为正 比例股票策略12.81%-99.23%10.57%366.83%19.32%85.48%固定收益5.01%-27.64%3.51%53.42%7.34%85.98%相对价值6.84%-26.28%5.31%67.94%8.77%78.37%管理期货6.06%-83.62%4.39%163.38%16.94%69.15%宏观策略6.27%-29.22%3.58%110.23%13.74%69.34%组合基

39、金9.07%-19.79%7.81%48.33%8.14%95.83%股票策略型私募基金业绩表现据私募排排不完全统计，截至5月底，存续且满足净值披露统计要求的股票策略私 募基金共有7872 Ho从产品收益分布来看，5月份私募股票策略产品收益主要集中于 -17%-3%之间，收益位于该区间的产品占比约94.50%：公募主动股混基金绝大多数产 品收益集中于-8%-0%之间，占比约95.50%。整体来看，私募股票策略型产品收益率偏 向于正态分布，而公募基金产品那么呈现M型分布。由于5月市场总体呈现震荡行情，且 私募在投资策略上相较于公募更为多元化，因此5月份私募产品收益率分化较大。私募 基金5月平均收益率为-6.14%,而公募基金平均收益率为-3.59%。