西安实木地板项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/西安实木地板项目财务分析报告一、项目发展背景实木地板是天然木材经烘干、加工后形成的地面装饰材料。又名原木地板，是用实木直接加工成的地板。它具有木材自然生长的纹理，是热的不良导体，能起到冬暖夏凉的作用，脚感舒适，使用安全的特点，是卧室、客厅、书房等地面装修的理想材料。实木地板是以木材为原料，且从上到下是统一材料加工而成。由于木材的诸多优点，如易加工、导热率小、缓和冲击、耐久性强等，使实木地板成为最受欢迎的铺地材料。实木地板分平口、企口、拚口、竖口、竖木和集成材地板等几种，常见的是企口形实木地板，表面常淋有高级聚酯清漆，涉及实木地板的指标有加工精度、基材缺陷、表面油漆质量、含水率等。受益

2、于过去几年来房地产市场的蓬勃兴盛，我国木地板产销量持续稳定攀升，但与发达国家相比，我国人均木地板面积仍处于较低水平，差距相当大。这从侧面反应出，我国木地板制造行业有着相当可观的潜在需求。随着城镇化推进及消费升级，木地板制造行业前景可期。虽然国内木地板的产销量受我国人口、木地板价格等一系列因素影响，我国人均木地板面积较西方发达国家仍处于较低水平。例如在2013年，欧洲仅强化地板和实木地板的人均面积就达0.79平方米，而我国人均木地板面积仅为0.03平方米，差距巨大。这也从侧面反应出我国木地板市场潜在需求量巨大。国内不同规模的木地板生产企业达5000多家，多为粗放型生产的小规模企业，年主营业务收入

3、2000万元以上的仅430家左右，商家间的恶意竞争成了行业发展的软肋。历经25年发展，国内地板行业已然步入了一个新的行业发展阶段，“粗放式”的经营模式已然不再具备竞争优势，在如此境况之下，中国地板行业呈现出五大发展趋势。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资2313.71(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金511.19万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资2824.90万元，其中：固定资产投资2313.71万元，占项目总投资的81.90%；流动资金511.19万元，占项目总投资的18.10%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程

4、项目固定资产投资包括：建筑工程投资691.98万元，占项目总投资的24.50%；设备购置费626.54万元，占项目总投资的22.18%；其它投资995.19万元，占项目总投资的35.23%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=2313.71+511.19=2824.90（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入2891.85万元，总成本2449.24万元，利润总额-269.31万元，净利润-201.98万元，增值税86.55万元，税金及附加41.95万元，所得税-67.33万元；第二年负荷80

5、.00%,计划收入3559.20万元，总成本2892.56万元，利润总额-202.14万元，净利润-151.61万元，增值税106.52万元，税金及附加44.34万元，所得税-50.53万元；第三年生产负荷100%，计划收入4449.00万元，总成本3483.65万元，利润总额965.35万元，净利润724.01万元，增值税133.15万元，税金及附加47.54万元，所得税241.34万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入4449.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=

6、销项税额-进项税额=133.15万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用3483.65万元，其中：可变成本2955.47万元，固定成本528.18万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加47.54万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=965.35（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=965.3525.00%=241.34（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销

7、售税金及附加+补贴收入=965.35（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=965.3525.00%=241.34（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额965.35万元，缴纳企业所得税241.34万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=965.35-241.34=724.01（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=34.17%。（2）达产年投资利税率=40.57%。（3）达产年投资回报率=25.63%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入4449.00万元，总成本费用3483.

8、65万元，税金及附加47.54万元，利润总额965.35万元，企业所得税241.34万元，税后净利润724.01万元，年纳税总额422.03万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.40年。本期工程项目全部投资回收期5.40年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率34.17%，投资利税率40.57%，全部投资回报率25.63%，全部投资回收期5.40年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设

9、施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。七、市场预测分析受益于过去几年来房地产市场的蓬勃兴盛，我国木地板产销量持续稳定攀升，但与发达国家相比，我国人均木地板面积仍处于较低水平，差距相当大。这从侧面反应出，我国木地板制造行业有着相当可观的潜在需求。随着城镇化推进及消费升级，木地板制造行业前景可期。虽然国内木地板的产销量受我国人口、木地板价格等一系列因素影响，我国人均木地板面积较西方发达国家仍处于较低水平。例如在2013年，欧洲仅强化地板和实木地板的人均面积就达0.79平方米，而我国人均木地板面积仅为0.03平方米，差距巨大。这也从侧面反应出我国木地板

10、市场潜在需求量巨大。国内不同规模的木地板生产企业达5000多家，多为粗放型生产的小规模企业，年主营业务收入2000万元以上的仅430家左右，商家间的恶意竞争成了行业发展的软肋。预计地板企业品牌集中度将会加速，大量的劣势企业将被淘汰，国内木地板企业将迅速迎来重新洗牌。最后国内地板的品牌数量将会控制在100家左右，其中，前十名地板品牌将占据60%的市场份额。木地板制造行业市场集中度不足，导致整体利润总额呈现出波动发展趋势。2015年，行业实现利润总额为43.91亿元，同比减少3.14%;2016年，行业实现利润总额为48.48亿元，同比增长10.40%。2013-2016年，我国木地板行业销售毛利

11、率有减少的趋势。2016年，行业毛利率为14.09%。随着我国经济的快速发展和城市化率的不断提高，未来我国房地产业、家具、室内装饰、包装等行业的快速发展，将带动木地板的需求量稳步增长，木地板产品在地板生产总量中的比例也将大大提高。未来几年，我国国内GDP增长率预期在6-7%的情况下，结合木地板行业企业数量增长情况、行业利润总额产值增长情况以及行业毛利率等经济指标，未来几年，我国木地板制造行业的销售收入增长率在15%左右，预计2022年我国木地板制造行业市场规模可达2106亿元左右。另外，随着洗牌加剧，市场已开始向头部靠拢，优质企业在品牌、技术、人才等方面陆续脱颖而出，并向国际先进水平看齐，引领

12、行业提升品质和竞争力。同时，木地板市场竞争逐渐下沉到二三线城市。一线城市木地板市场已趋于饱和，二三线城市成为新竞争领地。历经25年发展，国内地板行业已然步入了一个新的行业发展阶段，“粗放式”的经营模式已然不再具备竞争优势，在如此境况之下，中国地板行业呈现出五大发展趋势。随着消费群体的年轻化，地板生产商越来越重视个性化设计，传统的900-1200mm长度还在固守，但是更多流行的设计让地板改变传统思维向两个方向发展。大尺寸向1800mm以上长度发展，更长更宽的大板提高整体铺装后的视觉效果。利用木材色差及木纹混搭、双拼、多拼、横切木纹等设计元素，凸显设计感，追求功能与审美的重新平衡。于此同时，借鉴与

13、学习国际家居设计潮流，不只注重单一的产品设计，而且还会考虑整体空间的搭配。地板的颜色越来越和欧美靠拢，更多冷色系和化变的颜色取代传统的中规中矩的红黄色系。个性化的色彩，简单，大气的冷灰色系越来越受欢迎。在款式、尺寸和造型上，多边的异形小板图案和长宽板越来越主流。因此，地板的发展将会摆脱固有风格的束缚，重塑整体空间与个性化诉求已成趋势。从传统的实木地板到实木复合地板，地板行业都在不停地改进木材的加工工艺，使地板更趋稳定，通过改进烘干水分控制，到添加特殊试剂，再到改变传统平扣向榫卯和锁扣结构的加工流程，地板行业从业者一直在努力解决成品地板的变形、开缝、膨胀、异响等终端客户反馈的最多的问题。随着生活

14、水平的提高以及环保意识的增强，追求绿色生活方式正成为一种世界性的潮流。很多地板企业始终强调“绿色生产“，并将其定义为企业文化中最有特色的部分。我国地板业多年来粗放式的发展模式使得环境承载能力已达到或接近上限，国内地板企业很有必要借鉴和汲取国际科学环保的理念。“绿色”正是赋予地板行业高附加值和新生命力的一抹亮色，地板企业要发展，环保转型是必然。三层实木地板及多层实木复合地板作为木地板行业主力军，因其良好的产品性能及特质备受市场青睐，带动了整个木地板行业的健康稳定发展。但是目前国内地板的主流风口是以宣传地暖实木地板为主，在迎合传统消费市场对实木地板的认可的同时，增加高端地暖供暖的受众客户群体。近年

15、来，以SPC、WPC和LVT为代表的PVC地板也呈现爆发式增长，正在引领市场消费趋势的快速发展。尽管SPC地板在国内市场才刚刚开始，目前只是在精装房领域使用，但随着国家政策的导向以及SPC地板的推广，国内市场在未来3年内将迎来发展的春天。随着中美贸易关系的变化，中国的大型外贸地板工厂很有可能转向东南亚国家，但是欧美的市场需求不会降低，且美国本土的SPC地板还没有启动，因此PVC地板的市场前景非常广阔。据相关权威机构调研发现，少数优质企业通过不断加强研发设计力量、加强质量控制、提高环保标准、完善营销网点建设、加大品牌宣传力度、扩大产销规模等措施，已经在品牌、研发、质量、安全、成本等方面形成竞争优

16、势，地板行业呈现向优势品牌企业集中的趋势。优势企业一方面可以向产业链上下游延伸，比如加强品牌建设、拓展基材加工基地甚至原料林基地等，以赚取更高的附加值利润。另一方面通过建设高效、优质、覆盖面广的营销渠道来保证优质产品推向市场，形成产销一体化优势，进而提升市场份额。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入910.181213.581126.891083.554334.212主营业务收入835.731114.301034.71994.913979.652.1实木地板(A)275.79367.72341.45328.321313.282.2实木地板(B)19

17、2.22256.29237.98228.83915.322.3实木地板(C)142.07189.43175.90169.14676.542.4实木地板(D)100.29133.72124.17119.39477.562.5实木地板(E)66.8689.1482.7879.59318.372.6实木地板(F)41.7955.7251.7449.75198.982.7实木地板(.)16.7122.2920.6919.9079.593其他业务收入74.4699.2892.1988.64354.56上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元4334.21完成主营业务收入万元3979.65主营业务收

18、入占比91.82%营业收入增长率（同比）27.23%营业收入增长量（同比）万元927.60利润总额万元872.22利润总额增长率11.70%利润总额增长量万元91.38净利润万元654.16净利润增长率21.61%净利润增长量万元116.24投资利润率37.59%投资回报率28.19%财务内部收益率25.74%企业总资产万元6453.79流动资产总额占比万元32.75%流动资产总额万元2113.88资产负债率49.37%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米7890.6111.83亩1.1容积率1.251.2建筑系数73.23%1.3投资强度万元/亩195.581.4基底面积平

19、方米5778.291.5总建筑面积平方米9863.261.6绿化面积平方米759.45绿化率7.70%2总投资万元2824.902.1固定资产投资万元2313.712.1.1土建工程投资万元691.982.1.1.1土建工程投资占比万元24.50%2.1.2设备投资万元626.542.1.2.1设备投资占比22.18%2.1.3其它投资万元995.192.1.3.1其它投资占比35.23%2.1.4固定资产投资占比81.90%2.2流动资金万元511.192.2.1流动资金占比18.10%3收入万元4449.004总成本万元3483.655利润总额万元965.356净利润万元724.017所得

20、税万元1.258增值税万元133.159税金及附加万元47.5410纳税总额万元422.0311利税总额万元1146.0412投资利润率34.17%13投资利税率40.57%14投资回报率25.63%15回收期年5.4016设备数量台（套）9817年用电量千瓦时742708.8518年用水量立方米3825.2419总能耗吨标准煤91.6120节能率23.00%21节能量吨标准煤28.9322员工数量人92区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元155253.82同期产值万元133402.49同比增长16.38%从业企业数量家683规上企业家39从业人数人34150前十位企业产值万元670

21、69.64去年同期58879.50万元。1、xxx科技公司（AAA）万元16432.062、xxx科技发展公司万元14755.323、xxx实业发展公司万元8719.054、xxx集团万元7377.665、xxx科技发展公司万元4694.876、xxx科技公司万元4359.537、xxx实业发展公司万元335.358、xxx集团万元2749.869、xxx科技发展公司万元2615.7210、xxx科技公司万元2012.09区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元30888.791.1同期增加值万元26491.241.2增长率16.60%2行业净利润万元17696.102.12

22、016年净利润万元15800.092.2增长率12.00%3行业纳税总额万元36967.993.12016纳税总额万元31574.983.2增长率17.08%42017完成投资万元51951.084.12016行业投资万元16.49%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值182607.89207508.97235805.652利润总额47339.5153794.9061130.573净利润15349.8117442.9719821.564纳税总额13139.1714930.8716966.905工业增加值64918.7573771.3183831.036产

23、业贡献率8.00%12.00%13.78%7企业数量82010001280土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程4085.254085.257686.147686.14593.161.1主要生产车间2451.152451.154611.684611.68367.761.2辅助生产车间1307.281307.282459.562459.56189.811.3其他生产车间326.82326.82445.80445.8035.592仓储工程866.74866.741415.131415.1379.432.1成品贮存216.69216.69

24、353.78353.7819.862.2原料仓储450.70450.70735.87735.8741.302.3辅助材料仓库199.35199.35325.48325.4818.273供配电工程46.2346.2346.2346.232.923.1供配电室46.2346.2346.2346.232.924给排水工程53.1653.1653.1653.162.614.1给排水53.1653.1653.1653.162.615服务性工程548.94548.94548.94548.9430.815.1办公用房304.32304.32304.32304.3214.775.2生活服务244.62244.

25、62244.62244.6214.236消防及环保工程154.86154.86154.86154.869.786.1消防环保工程154.86154.86154.86154.869.787项目总图工程23.1123.1123.1123.11-48.537.1场地及道路硬化1555.56294.24294.247.2场区围墙294.241555.561555.567.3安全保卫室23.1123.1123.1123.118绿化工程622.9621.80合计5778.299863.269863.26691.98节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤91.611.1年用电量千瓦时742708

26、.851.2年用电量吨标准煤91.281.3年用水量立方米3825.241.4年用水量吨标准煤0.332年节能量吨标准煤28.933节能率23.00%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元2320.351.1完成比例82.14%2完成固定资产投资万元1571.782.1完成比例67.74%3完成流动资金投资万元748.573.1完成比例32.26%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人631.2人均年工资万元4.481.3年工资额万元274.582工程技术人员工资2.1平均人数人142.2人均年工资万元5.452.3年工资额万元90.093企业管理人员

27、工资3.1平均人数人43.2人均年工资万元6.723.3年工资额万元27.934品质管理人员工资4.1平均人数人74.2人均年工资万元5.574.3年工资额万元39.485其他人员工资5.1平均人数人45.2人均年工资万元6.305.3年工资额万元22.426职工工资总额万元454.50固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元691.98626.54195.582313.711.1工程费用万元691.98626.543285.371.1.1建筑工程费用万元691.98691.9824.50%1.1.2设备购置及安装费万元626.5462

28、6.5422.18%1.2工程建设其他费用万元995.19995.1935.23%1.2.1无形资产万元503.49503.491.3预备费万元491.70491.701.3.1基本预备费万元218.09218.091.3.2涨价预备费万元273.61273.612建设期利息万元3固定资产投资现值万元2313.712313.71流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元3285.371869.952307.983285.373285.373285.371.1应收账款万元985.61640.65788.49985.61985.61985.611.2存货万

29、元1478.42960.971182.731478.421478.421478.421.2.1原辅材料万元443.53288.29354.82443.53443.53443.531.2.2燃料动力万元22.1814.4117.7422.1822.1822.181.2.3在产品万元680.07442.05544.06680.07680.07680.071.2.4产成品万元332.64216.22266.12332.64332.64332.641.3现金万元821.34533.87657.07821.34821.34821.342流动负债万元2774.181803.222219.342774.18

30、2774.182774.182.1应付账款万元2774.181803.222219.342774.182774.182774.183流动资金万元511.19332.27408.95511.19511.19511.194铺底流动资金万元170.39110.76136.32170.39170.39170.39总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元2824.90122.09%122.09%100.00%2项目建设投资万元2313.71100.00%100.00%81.90%2.1工程费用万元1318.5256.99%56.99%46.67%2.1.1

31、建筑工程费万元691.9829.91%29.91%24.50%2.1.2设备购置及安装费万元626.5427.08%27.08%22.18%2.2工程建设其他费用万元503.4921.76%21.76%17.82%2.2.1无形资产万元503.4921.76%21.76%17.82%2.3预备费万元491.7021.25%21.25%17.41%2.3.1基本预备费万元218.099.43%9.43%7.72%2.3.2涨价预备费万元273.6111.83%11.83%9.69%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元2313.71100.00%100.00%81.90%5建设期间费用万元6流动

32、资金万元511.1922.09%22.09%18.10%7铺底流动资金万元170.407.36%7.36%6.03%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元2891.853559.204449.004449.004449.001.1万元2891.853559.204449.004449.004449.002现价增加值万元925.391138.941423.681423.681423.683增值税万元86.55106.52133.15133.15133.153.1销项税额万元711.84711.84711.84711.84711.843.2进项税额

33、万元376.15462.95578.69578.69578.694城市维护建设税万元6.067.469.329.329.325教育费附加万元2.603.203.993.993.996地方教育费附加万元1.732.132.662.662.669土地使用税万元31.5631.5631.5631.5631.5610税金及附加万元41.9544.3447.5447.5447.54折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值691.98691.98当期折旧额553.5827.6827.6827.6827.6827.68净值138.40664.30636.62608.

34、94581.26553.582机器设备原值626.54626.54当期折旧额501.2333.4233.4233.4233.4233.42净值593.12559.71526.29492.88459.463建筑物及设备原值1318.52当期折旧额1054.8261.0961.0961.0961.0961.09建筑物及设备净值263.701257.431196.341135.251074.161013.074无形资产原值503.49503.49当期摊销额503.4912.5912.5912.5912.5912.59净值490.90478.32465.73453.14440.555合计：折旧及摊销1

35、558.3173.6873.6873.6873.6873.68总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元2337.221519.191869.782337.222337.222337.222外购燃料动力费万元200.48130.31160.38200.48200.48200.483工资及福利费万元454.50454.50454.50454.50454.50454.504修理费万元7.334.765.867.337.337.335其它成本费用万元410.44266.79328.35410.44410.44410.445.1其他制造费用万元158.5

36、9103.08126.87158.59158.59158.595.2其他管理费用万元71.0646.1956.8571.0671.0671.065.3其他销售费用万元222.15144.40177.72222.15222.15222.156经营成本万元3409.972216.482727.983409.973409.973409.977折旧费万元61.0961.0961.0961.0961.0961.098摊销费万元12.5912.5912.5912.5912.5912.599利息支出万元-10总成本费用万元3483.652449.242892.563483.653483.653483.651

37、0.1可变成本万元2955.471921.062364.382955.472955.472955.4710.2固定成本万元528.18528.18528.18528.18528.18528.1811盈亏平衡点59.43%59.43%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元4449.002891.853559.204449.004449.004449.002税金及附加万元47.5441.9544.3447.5447.5447.543总成本费用万元3483.652449.242892.563483.653483.653483.655增值税万元133.1586

38、.55106.52133.15133.15133.156利润总额万元965.35-269.31-202.14965.35965.35965.358应纳税所得额万元965.35-269.31-202.14965.35965.35965.359企业所得税万元241.34-67.33-50.53241.34241.34241.3410税后净利润万元724.01-201.98-151.61724.01724.01724.0111可供分配的利润万元724.01-201.98-151.61724.01724.01724.0112法定盈余公积金万元72.40-20.20-15.1672.4072.4072.4013可供投资者分配利润万元651.61-181.78-136.45651.61