XXXX青岛啤酒财务报告分析.pptx

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1、2010青岛啤酒财务报告分析09财管：吴春燕 钟月梅 孙彭权 余君杰 潘一维 彭思泳 许颜玉 唐燕丽 谭嘉泳 肖婕 吴静仪 吴夏玲 叶诗祯 陈佩诗分析结构青岛啤酒青岛啤酒股份有限公司作为中国首家在股份有限公司作为中国首家在两地同时上市的公司（上海、香港），两地同时上市的公司（上海、香港），20082008年作为北京奥运会官方赞助商的它年作为北京奥运会官方赞助商的它成功挤进了世界成功挤进了世界500500强。强。 1998 1998年，公司制定了年，公司制定了“大名牌大名牌”发展战略，开始进行大规模的并购扩张。发展战略，开始进行大规模的并购扩张。青啤的战略重点从青啤的战略重点从“做大做强做大做强

2、”转为转为“做强做大做强做大”，从扩张转向整合。青啤，从扩张转向整合。青啤品牌在品牌在20102010年度中国品牌年度中国品牌500500强排行强排行榜中排名第榜中排名第2727位，品牌价值已达位，品牌价值已达411.76411.76亿元亿元。 不仅如此，青岛啤酒第五次登榜不仅如此，青岛啤酒第五次登榜财富杂志财富杂志“最受赞赏的中国公司最受赞赏的中国公司”一、公司简介 青岛啤酒公司2010年累计完成啤酒销量635万千升，同比增长7.4%，实现主营业务收入人民币196.1亿元，同比增长10.4%；实现净利润人民币15.2亿元，同比增长21.6%。继续保持利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于

3、销量增长的良好发展态势。二、财务比率分析偿债能力分析盈利能力分析营运能力分析财务比率主要数据1 1、偿债能力分析偿债能力分析（流动比率）（流动比率） 与企业短期偿债能力相关的财务指标如流动比与企业短期偿债能力相关的财务指标如流动比率，速动比率及商业债权周转率和现金流动负债率，速动比率及商业债权周转率和现金流动负债比率等都比较高。同历史数据相比有所提高，这比率等都比较高。同历史数据相比有所提高，这些比率都在同行业的燕京啤酒之上，企业短期债些比率都在同行业的燕京啤酒之上，企业短期债务周转率较快。这足以说明该企业的短期偿债能务周转率较快。这足以说明该企业的短期偿债能力很强。力很强。1 1、偿债能力分

4、析偿债能力分析（资产负债率资产负债率）指标表明，企业资产负债率比较低，而且较历史数指标表明，企业资产负债率比较低，而且较历史数据有明显的下降，比同行业的燕京的数据要低，说据有明显的下降，比同行业的燕京的数据要低，说明企业运用长期负债进一步融资的能力比较乐观。明企业运用长期负债进一步融资的能力比较乐观。企业进一步举债的能力比较强。企业进一步举债的能力比较强。2 2、盈利能力分析盈利能力分析（毛利率）（毛利率）与同行业北京燕京啤酒股份有限公司和广州珠江与同行业北京燕京啤酒股份有限公司和广州珠江啤酒股份有限公司啤酒股份有限公司20102010年的毛利率相比，青岛啤年的毛利率相比，青岛啤酒公司比北京燕

5、京啤酒股份有限公司略低酒公司比北京燕京啤酒股份有限公司略低7.4%7.4%，比广州珠江啤酒股份有限公司低了比广州珠江啤酒股份有限公司低了13.4%13.4%，说明，说明青岛啤酒公司的地位和核心竞争力在同行业中处青岛啤酒公司的地位和核心竞争力在同行业中处于中等的地位，仍然面临着行业间的竞争与挑战，于中等的地位，仍然面临着行业间的竞争与挑战，这需要不断优化销售结构以提高毛利率，扩大其这需要不断优化销售结构以提高毛利率，扩大其产品的市场占有率，提高市场竞争力产品的市场占有率，提高市场竞争力。3、存货周转率（营业能力分析）、存货周转率（营业能力分析）存货周转率为22.49是同行燕京4.64的存货周转率

6、的5倍。由此可知企业的存货流转速度快，存货质量高。三、利润表财务形象主要项目分析 （1）销售费用企业销售费用比上年度增加了12%。销售费用变动的主要原因：一是租赁费和摊销费有较大增长，二是在广告及业务宣传费和促销相关费用的增加，另外，在装卸及运输费用和行政及差旅费用等方面的开支也有一定增加所导致的。属行业的正常经营活动波动，问题不大。（2）管理费用从管理费用完成情况分析表可看出，企业管理费用比上年度增加了8%。管理费用变动的主要原因：一是行政、差旅及招待费有较大增长，二是其他和税费和保险费和修理费等方面也有一定的增加，所导致。（3)财务费用企业财务费用本年比上年大幅度下降，其主要原因是银行借款

7、利息支出减少和利息收入增加引起的。（4）每股股利对比之下，企业的每股股利处于行业领先地位。投资前景好。现金流量表企业当期现金流量的基本态势企业当期现金流量的基本态势经营现金流量分析经营现金流量分析。从报表内容看，经营活动资金流量约为1515亿亿，而当期固定资产折旧、各种长期资产摊销费用不足3 3亿亿、利息费用为负数，本年现金股利支付约为3 3亿亿。这就是说，企业经营活动现金流量较充分，可以满足基本的支付需求，并有余量支持企业投资规模的扩大。投资现金流量分析。投资现金流量分析。投资活动中收回投资收到的现金在合并报表中没有，可能企业缩小投资，规避投资风险，改变投资战略。处置固定资产、无形资产和其他

8、长期资产收回的现金净额为150万元，比09年180万元有所减少，可能企业的产业、产品结构将有所调整。筹资现金流量分析筹资现金流量分析。2010年企业筹集资金活动变化明显，由正转负，该年度主要分配股利、利润或偿付利息支付的现金较大，虽然与同比减少，偿还债务支付的现金也减少，但是该年度无明显的吸收投资收到的现金。原因是经营活动，投资活动中大量现金支出而引起现金流量的变化。四、现金流量表质量分析五、资产负债表五、资产负债表 单位：亿元1、应收账款情况关于应收账款及坏账准备。企业的账龄在三年以上的账款高达2亿元，加上已计提的坏账准备0.45亿元，共为2.45亿元，规模比较大，这说明企业年末应收账款的变

9、现质量较低，但是基于企业的货币资金及其他资产的质量较好，因此企业在短期内不会出现资金短缺的问题。关于在建工程。关于在建工程。从企业报表中可以看出，在建工程同2009年相比减少了56%，且占总资产的1%左右，这个比例显示，企业期末固定资产的新建，改扩建，更新制造，大修理等完工状况情况良好，没有造成过多的流动资金的沉淀。另外，企业报表附注中说明企业2010年度在建工程无借款费用资本化的金额。在建工程的质量较好。关于固定资产关于固定资产从合并资产负债表的原值附注中可以看到，本年固定资产的原值增加了约为3%。与上市公司自身报表的联系来看，固定资产的原值增加1.1%，年内没有太大的变动。2010年度企业

10、无固定资产作为银行借款的抵押物，而且本年只有房屋，建筑物提取了20万的减值准备。这意味着企业固定资产的整体变现质量较高。固定资产包括房屋及建筑物、机器设备、运输工具以及其他设备等。机器设备占的比例超过60%，这符合生产型企业的特点。从利润表来看，今年的营业收入增加了9.3%。而固定资产只有小比例的增幅。我们可以得出结论：企业当年的固定资产周转率处于正常状态，而且具有相当好的盈利能力。总的来说，固定资产的盈利性，周转性，变现性以及与其他资产组合的增值性都较强，这最终体现在企业较强的整体盈利能力上，因此，企业固定资产项目质量较好。对对流动负债的构成与质量分析流动负债的构成与质量分析关关于应付账款于

11、应付账款。企业的应付账款规模较大，与年初相比，有所增加。而企业的应付账款主要来源于应付材料费，且一年内到期的账款居多，因此负债质量一般。关于预收账款关于预收账款。企业的预收账款增加幅度甚大，由年初的1.32亿元增加到5.38亿元，证明企业的经营活动正大规模运行。另外，从企业的存货周转上看，企业到期偿还商品并无较大风险。关于其他应付款关于其他应付款。企业的其他应付款规模较大，与年初相比，有所增加。其形成的原因：主要来源于待付市场费用，因此具有一定的偿债压力。对非流动负债的质量分析对非流动负债的质量分析 企业非流动资产中超过企业非流动资产中超过90%90%是来自于应付债券，所是来自于应付债券，所以

12、有必要对应付债券的质量进行分析。应付债券项目反以有必要对应付债券的质量进行分析。应付债券项目反映企业筹集长期资金而发行的债券和本金和利息。发行映企业筹集长期资金而发行的债券和本金和利息。发行债券比增发股票的优点是，贷款的渠道更多，用途更广，债券比增发股票的优点是，贷款的渠道更多，用途更广，而且公司债券的利息支出属于正常经营过程中发生的财而且公司债券的利息支出属于正常经营过程中发生的财务费用，可以用于抵免所得税。从附注看出，企业于务费用，可以用于抵免所得税。从附注看出，企业于20082008发行总金额发行总金额15 15 亿元的分离交易可转债，债券期限亿元的分离交易可转债，债券期限为为6 6 年

13、。票面年利率为年。票面年利率为0.8%0.8%。偿还期限较长，暂不影响。偿还期限较长，暂不影响企业的流动资金大额支付，再结合公司的投资回报率，企业的流动资金大额支付，再结合公司的投资回报率，高于可转债的票面利率。所以应付债券能为股东带来较高于可转债的票面利率。所以应付债券能为股东带来较大的经济利益。大的经济利益。所有者权益变动表由表可知，本年度引起公司所有者权益变动表变动的两个主要因素是：第一，本年度利润积累与分配；第二，其他综合收益。上述两个因素对企业财务状况质量的影响是深远的:公司主要不是靠公允价值变动、会计差错调整等与现金流量毫无关系的因素来实现所有者权益增加，而是主要依靠实实在在的与现

14、金增加直接相关的盈利活动来获得。由此可以看出企业当期实现的盈利增强了企业自身发展的财务后劲，增加了企业的再融资能力。所有者权益变动表质量分析总结与展望 综上所述，企业自身经营活动的现状是：经营性资综上所述，企业自身经营活动的现状是：经营性资产整体结构较为协调，盈利能力仍有上升空间。产整体结构较为协调，盈利能力仍有上升空间。因此企业的产业、产品结构将有所调整，可以继续改善因此企业的产业、产品结构将有所调整，可以继续改善经营性资产的利用率，通过经营性资产的合理利用来提经营性资产的利用率，通过经营性资产的合理利用来提高企业产品的盈利能力，例如继续优化产品销售结构，高企业产品的盈利能力，例如继续优化产品销售结构，扩大销售规模，使主营产品销售量不断增长，并使主营扩大销售规模，使主营产品销售量不断增长，并使主营业务中分行业、分产品的毛利率提高等。资金较充足，业务中分行业、分产品的毛利率提高等。资金较充足，在行业中处于优势地位，加上渐渐进入春夏销售旺季季，在行业中处于优势地位，加上渐渐进入春夏销售旺季季，种种现象表明青岛啤酒在行业及市场中有较好的发展优种种现象表明青岛啤酒在行业及市场中有较好的发展优势，竞争优势明显。势，竞争优势明显。