华谊兄弟XXXX年财务报告分析.pptx

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1、L/O/G/O2012年财务分析报告年财务分析报告张怿张怿 会计会计2 2班班10082204051008220405公司简介公司简介1会计数据会计数据2财务效率分析财务效率分析3综合分析综合分析4创业板简介创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，成立时间较短，规模较小，业绩也不突出。创业板于2009年10月23日正式开市。公司的基本情况华谊兄弟传媒股份有限公司（HUAYI BROTHERS M

2、EDIA CORPORATION ）于10月30日于深圳证券交易所上市上市，注册资本16,800万元。股票简称：华谊兄弟，股票代码：300027。是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，开始时是由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。股份类别股份类别数量（股）数量（股）比例（比例（%）首次公开发行前已发首次公开发行前已发行的股份行的股份126,000,00075首次公开

3、发行的股份首次公开发行的股份42,000,00025合计合计168,000,000100以下为华谊兄弟传媒股份有限公司的股票上市情况：本次发行数量为4200万股，发行价格为28.58元/股， 公司股东总人数为60,187名，实际控股人为王忠军。 一、财务状况一、财务状况（金额单位：万元） 序号 项目 2012 年 12 月 31 日 2011 年 12 月 31 日 增减 一、 资产 1 总资产 413,794.47 246,375.74 67.95% 2 流动资产 279,386.95 190,228.09 46.87% 3 应收账款 100,073.10 40,968.12 144.27%

4、 4 固定资产 27,279.58 11,737.81 132.41% 二、 负债 1 负债合计 201,321.45 75,580.95 166.37% 2 流动负债 162,068.69 75,580.95 114.43% 其中： 1） 短期借款 59,316.00 - - 2） 应付账款 49,610.23 19,453.78 155.02% 3） 其他流动负债 30,000.00 30,000.00 0.00% 3 非流动负债 39,252.76 - - 三、 所有者权益 1 所有者权益合计 212,473.02 170,794.79 24.40% 2 股本 60,480.00 60,

5、480.00 0.00% 3 资本公积 98,855.06 70,982.21 39.27% 4 盈余公积 6,794.65 3,954.46 71.82% 5 未分配利润 45,842.89 33,312.43 37.61% 6 少数股东权益 500.42 2,065.69 -75.77% 注：以上财务数据均为合并报表数据 二、经营成果二、经营成果 （金额单位：万元）序号 项目 2012 年 2011 年 金额 占收入 金额 占收入 增减1 营业收入 138,640.16 100.00% 89,238.34 100.00% 55.36% 2 营业成本 68,461.76 49.38% 37,

6、672.13 42.22% 81.73% 3 销售费用 28,104.68 20.27% 15,351.35 17.20% 83.08% 4 管理费用 7,939.44 5.73% 7,844.96 8.79% 1.20% 5 财务费用 6,112.84 4.41% -800.55 -0.90% 863.58% 6 利润总额 32,098.46 23.15% 27,330.69 30.63% 17.44% 7 所得税费用 8,027.64 5.79% 6,788.67 7.61% 18.25% 8 净利润 24,070.82 17.36% 20,542.02 23.02% 17.18% 9 归

7、属于母公司股东的净利润 24,442.65 17.63% 20,289.85 22.74% 20.47% 10 基本每股收益 0.40 - 0.34 - 17.65% 三、现金流量情况三、现金流量情况 （金额单位：万元） 项目 2012 年 经营活动产生的现金流量净额 -24,896.47 投资活动产生的现金流量净额 -39,730.24 筹资活动产生的现金流量净额 75,655.14 现金及现金等价物净增加额 11,028.43 分析：分析：报告期内，公司经营活动产生的现金净流量为现金净流出 24,896.47 万元，主要是因为公司业务规模 扩大，对影视剧项目投资增加所致。 报告期内，公司投

8、资活动产生的现金净流量为现金净流出 39,730.24 万元，主要是因为对外投资增加 所致。 报告期内，公司筹资活动产生的现金流量为现金净流入 75,655.14 万元，主要是因为收到银行借款及 短期融资券发行款所致。 四、股东权益变动情况四、股东权益变动情况 金额单位：万元 序号 项目 2012 年期初 2012 年期末 变动 1 所有者权益合计 170,794.79 212,473.02 41,678.23 2 股本 60,480.00 60,480.00 3 资本公积 70,982.21 98,855.06 27,872.85 4 盈余公积 3,954.46 6,794.65 2,840

9、.19 5 未分配利润 33,312.43 45,842.89 12,530.46 6 少数股东权益 2,065.69 500.42 -1,565.27 报告期内，公司营业总收入较上年同期相比增长 55.36%，其中，电影业务收入较上年同期相比增长 197.96%，主要是因为报告期内上映的电影取得较好的票房成绩，主要影片有逆战、LOVE、画皮 2、 太极 1 从零开始、太极 2 英雄崛起、一九四二、十二生肖等，报告期内公司电影在大陆地区的 票房合计约为人民币 21 亿元。报告期内，公司销售费用较上年同期相比增长 83.08%，主要是因为上映影片票房较好，相关广告费、 业务宣传费、审监费及素材制

10、作费用等大幅增加。 报告期内，公司管理费用较上年同期相比增长 1.20%，主要是工资、办公费、差旅费、研发费、无形 资产摊销等费用。 报告期内，公司财务费用较上年同期相比增长 863.58%，主要是因为公司报告期内公司短期融资券及 银行借款利息支出增加所致。报告期内，公司短期融资券及银行借款利息支出为 6,516 万元。 报告期内，公司所得税费用较上年同期相比增长 18.25%，主要是因为公司利润总额较上年同期相比增 长所致。 分析：分析：财务效率分析财务效率分析发展能力发展能力偿债能力偿债能力获现能力获现能力运营能力运营能力盈利能力盈利能力一、盈利能力分析一、盈利能力分析1.用总资产报酬率分

11、析资产的盈利能力项目2012年2011年 差异差异 利润总额 32,098.4627,330.69 利息支出6516.24268.85息税前利润24,070.8220,542.02营业收入138,640.1689,238.34总资产413,794.47246,375.74总资产周转率0.420.40 0.02息税前利润率0.270.3 -0.03总资产报酬率0.110.12 -0.01分析：分析：分析结果表明，该企业本年全部资产报酬率比上年降低了1，这是由于总资产周转率提高的影响，它使总资产报酬率调高了2，而息税前利润率降低了3，最终导致了总资产报酬率的降低。由此可见，增强企业的盈利能力，由此

12、可见，增强企业的盈利能力，就要从提高企业的总资产周转率和就要从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。销售息税前利润率两方面努力。2.从产品分析资产的盈利能力项目营业收入毛利率（%）销售净利率（%）营业成本利润率（%）2012年50.5217.3935.162011年47.2323.0227.43增长率6.5-3221.99 华谊兄弟产品盈利能力分析表华谊兄弟产品盈利能力分析表从上表可以看出，2012年华谊兄弟产品盈利能力的各项指标对比2011除销售净利率外均有一定上升，这说明华谊兄弟出品的影视作品在市场上的竞争力呈上升状态，盈利情况良好。为了使分析更准确，我们选择同行业的华策影视

13、（300133）的各项数据进行对比，华策影视是继华谊兄弟之后作为国内第二家影视公司成功登陆深圳A股市场，一举成为2010年中国资本市场万众瞩目的明星企业。项目毛利率（%） 销售净利率（%） 营业利润率（%）2012年61.4938.7048.262011年56.8234.1341.64增长率4.674.576.62从上图可以看出，华谊兄弟的产品毛利率、销售净利率和营业利润率均略低于华策影视，主要是由于华谊兄弟的营业总成本较高，特别是销售费用占比远高于华策影视的销售费用占比，说明华谊兄弟投入到产品的宣传和推广方面的精力比较多，为以后的快速发展做铺垫。同时，华谊兄弟盈利能力的增长速度却高于华策影视

14、，说明其有着良好的发展态势和发展空间。010203040506070华谊华策营业收入毛利率销售净利率营业成本利润率3.从企业股票价格分析资产的盈利能力项目2012年2011年 差差异异 基本每股收益 0.40.34 17.65稀释每股收益0.40.34 17.65. 每股经营现金流量 -0.41 -0.38分析：分析：分析结果表明，该企业的每股收益比2011年度增长了17.65，表明企业的盈利能力高于2011年。但是，该企业每股经营现金流量为负数，表明无能力进行一定的资本支出和股利支付。股利发放率3.752.46二、营运能力二、营运能力分析分析项目2012年2011年2011年比2010年同比

15、增长率营业收入138,640.1689,238.3455.36%应收账款100,073.10 40,968.12 144.27%固定资产27,279.5811,737.81132.41% 存货70050.6654329.5128.94%流动资产279,386.95190,228.0946.87%应收账款周转率1.972.06-4.5%存货周转率1.100.9810.9%固定资产周转率7.19.6-35.21流动资产周转率0.590.5015.25%总资产周转率0.420.404.76%流动资产周转天数609.7561718.8498-17.9%应收账款周转天数183.1129174.95264

16、.9%存货周转天数327.0349367.7222-12.34%总资产周转天数327.0349904.7499-176.45%分析分析：根据以上数据可以看出，华谊兄弟的应收账款周转率、固定资产周转率都呈下降趋势，随之带来各指标的周转天数的增加。报告期内，公司应收账款周转率较上年相比下降4.5%，主要是因为报告期内随着影视剧发行数量的增加，已实现销售的影视剧尚处于回款期所致。应收账款的周转天数上升到183天，相当于要平均半年左右才能收回应收账款，周转时间较长。报告期内，公司的固定资产周转率较上年下降了35.21，每一元销售收入所需要的固定资产增多，说明公司对各种影视设备的利用效率和管理水品有所下

17、降。报告期内，公司存货周转率较上年相比上升10.9%，主要是因为公司生产规模减小，对影视剧的投资规模降低，报告期末投入拍摄的影视剧数量减少，期末存货减少所致。可以看出公司的存货周转率达到327天，也就是要1年的时间才能把存货转化成现金或应收账款，但通过与同行业的对比（华策影视(300133)2011年存货周转天数：248天），了解到电影行业由于产品制作周期长，一部大型的电影或电视剧的制作通常要1年以上，而华谊兄弟作为电影行业的领军人物，其影视作品制作精细耗时较长，所以存货周转天数较高也是正常的。 三、获现能力三、获现能力分析分析项目项目20122012年年20112011年年经营活动净现金流经

18、营活动净现金流 -24,896.47-24,896.47-23,126.20-23,126.20平均净资产平均净资产212,473.02212,473.02170,794.79170,794.79净利润净利润24,070.8220,542.0220,542.02平均总资产平均总资产413,794.47 413,794.47 246,375.74 246,375.74 营业收入营业收入138,640.16 138,640.16 89,238.3489,238.34销售商品，提供劳务销售商品，提供劳务收到的现金收到的现金98,831.9998,831.9999,978.1299,978.12净资产

19、现金回收率净资产现金回收率-11.7%-11.7%-13.5%-13.5%销售获现比率销售获现比率0.710.711,121,12盈利现金比率盈利现金比率-103,43-103,43-112.58-112.58全部资产现金回收率全部资产现金回收率-6.02-6.02-9.02-9.02分析：分析：根据以上数据可以看出，华谊兄弟根据以上数据可以看出，华谊兄弟2012年度除了销售获现比率外，另外指标均有年度除了销售获现比率外，另外指标均有所上升，说明该公司获现能力稳步上升。由于该公司处于扩张阶段，不断进行融资，故所上升，说明该公司获现能力稳步上升。由于该公司处于扩张阶段，不断进行融资，故经营活动净

20、现金流出现负数。经营活动净现金流出现负数。四、偿债能力分析四、偿债能力分析1.短期偿债能力的分析项目项目20122012年年20112011年年流动资产流动资产279,386.95 279,386.95 190,228.09 190,228.09 流动负债流动负债162,068.69 162,068.69 75,580.9575,580.95营运资本营运资本117,321.26117,321.26114,647.14114,647.14流动比率流动比率1.731.732.512.51现金比率现金比率39.58%39.58%70.29%70.29%速动比率速动比率1.291.291.801.80

21、现金流量比率现金流量比率-0.15-0.15-0.31-0.31分析：分析：从上表可以看出华谊兄弟2012年的流动比率、速冻比率、现金流量比率对比2011年都有不同幅度的下降，说明企业的偿债能力对比2011年是有小幅度下降的 。公司的现金流量比率依然呈现负数，则表明对于企业负债的偿还，完全无法依靠经营活动产生的现金流量，只能依靠企业自有资金的周转，这对于企业的经营是很不利的，而且大大增加了企业的短期资金风险，并对企业的长期发展构成影响。2.长期偿债能力的分析项目项目20122012年年20112011年年资产负债率资产负债率48.65%48.65% 30.68% 30.68% 股东权益比率股东

22、权益比率51.35 % 51.35 % 69.32%69.32%产权比率产权比率90.4 %90.4 %44.25%44.25%分析：分析：该企业资产负债率的上升和股东权益比例的下降该企业资产负债率的上升和股东权益比例的下降 说明企业的债务负担越说明企业的债务负担越来越重，这主要是因为公司业务规模扩大，展开了融资行为，导致公司举债经来越重，这主要是因为公司业务规模扩大，展开了融资行为，导致公司举债经营。但这一比率尚未超过营。但这一比率尚未超过50 %,说明负债在合理范围内，但也需要引起管理层的说明负债在合理范围内，但也需要引起管理层的关注。关注。五、发展能力分析五、发展能力分析项目项目2012

23、2012年年20112011年年股东权益增长率股东权益增长率31%31%13%13%利润增长率利润增长率17.18%17.18%36.94%36.94%主营业务收入增长率主营业务收入增长率55.36%55.36%-16.73%-16.73%净资产增长率净资产增长率24.4%24.4%8.77%8.77%总资产增长率总资产增长率67.95%67.95%21.8621.86% %项目项目20122012年年20112011年年股东权益增长率股东权益增长率19.3 %19.3 %1.3%1.3%利润增长率利润增长率42.66%42.66%62,18%62,18%主营业务收入增长率主营业务收入增长率7

24、8.86%78.86%43.01%43.01%净资产增长率净资产增长率16.62%16.62%10.09%10.09%总资产增长率总资产增长率19.98%19.98%21.6321.63% %分析：分析：从对比情况来看，华谊的业务增长率和主营业务收入增长率从对比情况来看，华谊的业务增长率和主营业务收入增长率不及华策影视，但是华谊以上指标增长态势非常好。而华策的资产增长不及华策影视，但是华谊以上指标增长态势非常好。而华策的资产增长显得略显疲软。这反映了华谊各个资产、股东权益、销售、收益的成长显得略显疲软。这反映了华谊各个资产、股东权益、销售、收益的成长性十分强。可公司其他各项业务营业收入呈现整体

25、上升趋势性十分强。可公司其他各项业务营业收入呈现整体上升趋势.公司整体经公司整体经营业绩情况较上年同期相比提升，主要是因为公司上市后，严格按照募营业绩情况较上年同期相比提升，主要是因为公司上市后，严格按照募集资金使用计划，扩大公司主要业务板块的生产集资金使用计划，扩大公司主要业务板块的生产规模规模.因此，我们可以得出结论：因此，我们可以得出结论：华谊兄弟的营业盈利能力强，发展潜力不华谊兄弟的营业盈利能力强，发展潜力不容小觑。容小觑。-20-1001020304050华谊华策股东权益增长率利润增长率主营业务收入增长率020406080华谊华策营业收入毛利率销售净利率营业成本利润率杜邦分析分析总结

26、分析总结2012 年是公司成长的一年，公司经营情况良好，围绕年是公司成长的一年，公司经营情况良好，围绕 2012 年的年度经营计划有序开展工作，公司利年的年度经营计划有序开展工作，公司利 用各种优势，用各种优势，完善公司产业链，加大市场拓展力度，主营业务呈现稳健完善公司产业链，加大市场拓展力度，主营业务呈现稳健发展的态势。发展的态势。 报告期内，公司实现营业收入报告期内，公司实现营业收入 138,640.16 万元，比上年同期增长万元，比上年同期增长 55.36%；利润总额为；利润总额为 32,098.46 万万元，元， 比上年同期增长比上年同期增长 17.44%；净利润为；净利润为 24,0

27、70.82 万元，万元，比上年同期增长比上年同期增长 17.18%；归属于公司普通股股东的净；归属于公司普通股股东的净 利润利润为为 24,442.65 万元，比上年同期增长万元，比上年同期增长 20.47%报告期内，公司业绩增长的主要原因是公司各项报告期内，公司业绩增长的主要原因是公司各项核心业务稳健发展，影视版权价值不断提升。公核心业务稳健发展，影视版权价值不断提升。公司产司产 业链进一步完善，并通过开拓品牌及知识产业链进一步完善，并通过开拓品牌及知识产权授权等新的经营模式提高公司的盈利权授权等新的经营模式提高公司的盈利能力。能力。1. 现金流周转时间较长现金流周转时间较长,10亿应收账款

28、亿应收账款+3.9亿预付款亿预付款+7亿亿存货存货,占用了近占用了近21亿的运营资产亿的运营资产,直接导致公司担负近直接导致公司担负近12亿的有息负债亿的有息负债,年均约年均约5000万的利息成本。这对于公司万的利息成本。这对于公司的运营效率和净现金流都提出了较高的要求的运营效率和净现金流都提出了较高的要求.2. 管理问题管理问题 公司上市后主要高管团队未见扩张公司上市后主要高管团队未见扩张,但业务规但业务规模增长巨大模增长巨大,管理半径的局限性可能导致公司各项业务管理半径的局限性可能导致公司各项业务发展的确定性下降、发展速度延缓发展的确定性下降、发展速度延缓,电视剧、音乐和网电视剧、音乐和网

29、游等业务的方向并不明确游等业务的方向并不明确,有待进一步观察。有待进一步观察。公司今后应有效利用公司资金，提公司今后应有效利用公司资金，提高资金周转率，并偿还一部分融资额，充分利用闲高资金周转率，并偿还一部分融资额，充分利用闲置资金。可以投资一些周边行业，形成产业链，减置资金。可以投资一些周边行业，形成产业链，减少长期大规模投资，使公司发展稳中有升。少长期大规模投资，使公司发展稳中有升。市场之前预期市场之前预期2012年是华谊业绩大年年是华谊业绩大年,12年实际业绩低于年实际业绩低于此前市场预期。但我们认为华谊作为国内最优秀的娱乐内此前市场预期。但我们认为华谊作为国内最优秀的娱乐内容生产公司之一同时伴随着中国娱乐市场的快速增长容生产公司之一同时伴随着中国娱乐市场的快速增长,各项各项业务业务13年均趋势显着向好年均趋势显着向好,业务的盈利能力将会不断增强。业务的盈利能力将会不断增强。公司过去公司过去2年的业务布局年的业务布局,12年对外投资年对外投资14家公司家公司,积极向新积极向新媒体布局媒体布局,使使“内容内容+渠道渠道+衍生衍生”3大业务板块更加清晰大业务板块更加清晰,未未来协同效应将会愈发明显来协同效应将会愈发明显,不断向综合性传媒集团方向迈进。不断向综合性传媒集团方向迈进。L/O/G/OThank You!