宏观深度报告：2020年美国大选你需要了解的关键信息-开源证券-20200809.pdf

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1、宏观深度报告宏观深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 2020 年 08 月 09 日 宏观经济点评-“每周三问”系列 （三） 政策的“长期逻辑”与“短期约 束” -2020.8.7 宏观经济点评-货币政策的长短期 平衡-2020.8.6 宏观深度报告-“双循环”驱动系列 （一） “国内国际双循环”的全球视 野-2020.8.4 2020 年年美国大选，你需要了解的关键信息美国大选，你需要了解的关键信息 宏观深度报告宏观深度报告 赵伟（分析师）赵伟（分析师） 徐骥（分析师）徐骥（分析师） 证书编号：S0790520060002 证书编号：S0790520070008

2、美国大选日益临近， 接下来将迎来总统辩论、 大选终选投票及选举人团投票等多美国大选日益临近， 接下来将迎来总统辩论、 大选终选投票及选举人团投票等多 个重要时点。 以史为鉴， 临近个重要时点。 以史为鉴， 临近终选终选投票的选情越投票的选情越胶着胶着， 市场受大选， 市场受大选影响影响可能越大。可能越大。 美国新一届总统大选初选结果已定，未来将迎来总统辩论、终选投票等时点美国新一届总统大选初选结果已定，未来将迎来总统辩论、终选投票等时点 美国新一届总美国新一届总统大选初选结果已定统大选初选结果已定， 接下来将迎来总统辩论、接下来将迎来总统辩论、 终选投票终选投票等重要时等重要时 点。点。美国大

3、选初选结果已定，特朗普、拜登分别锁定共和党、民主党总统竞选人 提名。接下来，美国将在 9 月至 10 月举行 3 场总统辩论；11 月 3 日，举行大选 终选投票，12 月 14 日举行选举人团投票，2021 年 1 月举行新任总统就职仪式。 美国美国大选的获胜规则是拿到大选的获胜规则是拿到 270 张选举人票张选举人票；若无一竞选人获得；若无一竞选人获得 270 张票，将张票，将 由众议院选出总统由众议院选出总统。美国大选采取“选举人团”制度，选民首先通过普选选出选 举人团，后者随后投票确定新任总统。选举人团共 538 张票，获得 270 张票即胜 选。若因部分票失效等导致无一竞选人获得 2

4、70 张票，则将由众议院选出总统。 美国大选获胜关键是赢得摇摆州；目前，特朗普在多个摇摆州选情落后拜登美国大选获胜关键是赢得摇摆州；目前，特朗普在多个摇摆州选情落后拜登 由于民主党和共和党都有传统票仓， 每次大选中， 决定大选最终结果的往往是摇由于民主党和共和党都有传统票仓， 每次大选中， 决定大选最终结果的往往是摇 摆州的选情。摆州的选情。 美国摇摆州主要由传统制造业州和农业州等组成。 历届大选投票结 果显示， 两党总统竞选人只要获得摇摆州的大多数选举人票， 最终都赢得了大选。 2016 年大选中，特朗普获胜关键也是赢得了 4 个选情最为胶着的摇摆州的胜利。 受疫情及种族矛盾激化等影响， 特

5、朗普目前支持率大幅落后拜登， 尤其在多个摇受疫情及种族矛盾激化等影响， 特朗普目前支持率大幅落后拜登， 尤其在多个摇 摆州劣势明显。摆州劣势明显。4 月以来，伴随疫情持续扩散及种族矛盾激化，特朗普支持率大 幅下滑，与拜登差距越拉越大。州层面来看，特朗普在传统红州依然具有明显优 势， 但在摇摆州， 尤其是佛罗里达、 宾夕法尼亚等关键摇摆州中， 选情大幅落后。 以史为鉴， 临近以史为鉴， 临近终选终选投票日投票日的的选情选情越越胶着胶着， 主要资产价格主要资产价格受受大选大选影响可能影响可能越大越大 目前目前舆情显示舆情显示，拜登，拜登胜选胜选的概率的概率相对相对较大较大；但但这并不代表这并不代表

6、特朗普特朗普败局已定，翻盘败局已定，翻盘 的可能性不容忽视的可能性不容忽视。 虽然拜登目前优势较大， 但特朗普若能在大选前的总统辩论 赛中表现亮眼，存在缩小、甚至逆转选情落后局面的可能。同时，大选投票后， 特朗普可在部分选情胶着的州申请重新计票。 在输掉选举、 且立法机构由共和党 主导的州，特朗普还可尝试拖延选举人确认，将大选结果决定权推向众议院。 以史为鉴，以史为鉴，临近终选投票日的选情越临近终选投票日的选情越胶着胶着，主要资产价格受大选影响可能越大，主要资产价格受大选影响可能越大。 1952 年以来，美国已举办 17 次总统大选，有 11 次是在任总统谋求连任。回溯 历次大选前后市场表现，

7、 在在任总统谋求连任的大选年中， 若临近投票日的选情 胶着， 以美股为代表的风险资产在投票前的表现一般较弱。 与美股表现相反的是， 选情越胶着，以黄金和长端美债为代表的避险资产在投票前的表现一般越强势。 风险提示：风险提示：选情持续落后下，特朗普在大选投票前对外推行极端政策。 相关研究报告相关研究报告 宏观研究团队宏观研究团队 开 源 证 券 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 宏 观 深 度 报 告 宏 观 深 度 报 告 宏 观 研 究 宏 观 研 究 宏观深度报告宏观深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 22 目目 录录 1、 2020 年

8、美国大选日不断临近，特朗普与拜登进入决胜阶段 . 4 1.1、 美国大选初选结果已定，未来将迎来党代会、总统辩论等重要时点 . 4 1.2、 美国“选举人团”制度下，总统选举获胜规则及大选投票方式探究 . 6 2、 有何不同？特朗普与拜登的核心政策主张及最新选情分析 . 8 2.1、 商人型政客 VS 老牌政客，特朗普与拜登成长经历及政策主张对比 . 8 2.2、 特朗普与拜登在基本盘的选情较为稳固，但后者在摇摆州优势明显 . 11 3、 花落谁家？美国总统大选结果推演以及可能对市场的影响 . 14 3.1、 谁能入主白宫？目前拜登领先优势较大，但特朗普仍存在翻盘可能 . 14 3.2、 以史

9、为鉴，临近投票日大选走势越胶着，对资产价格的干扰或越大 . 17 4、研究结论 . 20 5、风险提示 . 20 图表目录图表目录 图 1： 共和党初选中，特朗普以绝对优势胜选 . 4 图 2： 民主党初选中，拜登以绝对优势胜选 . 4 图 3： 2020 年美国大选，特朗普将继续与彭斯搭档 . 4 图 4： 参议员哈里斯被认为是拜登竞选搭档的绝佳人选. 4 图 5： 美国 2020 年总统大选投票前流程安排 . 5 图 6： 美国 2020 年总统大选投票后流程安排 . 5 图 7： 美国宪法规定，调整大选日程必须经国会投票通过修改选举法完成 . 6 图 8： 美国“选举人团”制度下，538

10、 张选举人票的由来 . 6 图 9： 历史上，美国曾出现竞选人获得选举人票不足一半 . 7 图 10： 竞选人获选举人票不足一半时，众议院决定大选 . 7 图 11： 美国大选终选日，选民将同时对总统、国会议员、州长这三项选举投票 . 7 图 12： 美国大部分州要求申请邮寄投票的选民，提前邮寄选票 . 8 图 13： 拜登通过整合民主党内部力量，赢得大选初选. 10 图 14： 疫情反弹及种族矛盾激化下，特朗普支持率大跌 . 12 图 15： 越来越多的民众认为特朗普将输掉大选 . 12 图 16： 竞选资金上，拜登迎头赶上、与特朗普差距缩小 . 12 图 17： 选民对特朗普、拜登处事能力

11、的信任度差异显著 . 12 图 18： 加州等传统蓝州，拜登支持率优势明显 . 12 图 19： 堪萨斯等传统红州，特朗普优势明显 . 12 图 20： 美国主要摇摆州中，拜登支持率优势明显 . 14 图 21： 与前任相比，特朗普大选年支持率下滑幅度较大 . 14 图 22： 与前任相比，特朗普大选年支持率下滑幅度较大 . 14 图 23： 特朗普大选年支持率下滑的幅度，仅次于连任失败的卡特和老布什 . 15 图 24： 2016 年，特朗普支持率在第二场辩论赛后走高. 15 图 25： 2016 年，特朗普支持率在第三场辩论赛后走高. 15 图 26： 对部分州选举结果存疑时，特朗普可上诉

12、、申请重新计票 . 16 图 27： 2020 年美国总统大选，选举人票在不同州的分布情况 . 17 图 28： 1952 年以来，美国谋求连任的在任总统中，有 7 位连任成功、3 位连任失败 . 17 sUiXaZfWvZtOsPqOpR7NcM8OtRnNpNqQkPpPxPfQpOmPbRnMwOwMmMrNvPmRwP 宏观深度报告宏观深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 22 表 1： 美国大选投票方式包括现场投票和邮寄投票 . 8 表 2： 特朗普“百日新政”计划中主要政策落地的通过标准以及完成情况 . 9 表 3： 民主党总统竞选人拜登的生平经历 . 10 表

13、 4： 特朗普与拜登的政策主张大相径庭 . 11 表 5： 最近 5 届大选中，传统红州、蓝州的投票情况 . 13 表 6： 2000 年以来，美国大选中邮寄选票数占总选票数的比例不断提升 . 16 表 7： 美股在美国总统连任年的表现强于非连任年，若连任年临近投票日的选情胶着，美股表现往往较差 . 18 表 8： 美国总统连任年中，临近投票日的选情越胶着，黄金表现一般越强势 . 19 表 9： 美国总统连任年中，临近投票日的选情越胶着，长端美债收益率在投票前往往趋于回落 . 19 宏观深度报告宏观深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 22 美国大选日益临近，接下来将迎来总

14、统辩论、大选终选投票及选举人团投票等多个美国大选日益临近，接下来将迎来总统辩论、大选终选投票及选举人团投票等多个 重要时点。以史为鉴，临近终选投票重要时点。以史为鉴，临近终选投票日日的选情越的选情越胶着胶着，市场受大选，市场受大选影响影响可能越大。可能越大。 1、 2020 年美国年美国大选大选日不日不断临近，特朗普与拜登进入决胜阶段断临近，特朗普与拜登进入决胜阶段 1.1、 美国大选初选结果已定，美国大选初选结果已定，未来未来将迎来党代会、总统辩论等重要时点将迎来党代会、总统辩论等重要时点 2 2020020 年年美国美国总统总统大选初选结果已定大选初选结果已定，特朗普、拜登分别锁定共和党、

15、民主党，特朗普、拜登分别锁定共和党、民主党总总 统竞选人统竞选人提名提名。美国总统大选可分为初选和终选，自大选年的 2 月开始，一直到年 中，共和党和民主党一般将分别举行党内初选，在党内众多总统竞选人中选出唯一 代表；年中以后，代表两党参选的竞选人将在美国全境宣传、造势，并在 11 月初的 大选终选中决出总统。目前，共和党、民主党内，特朗普、拜登已分别以绝对优势赢 得初选。竞选搭档方面，特朗普宣布再次与彭斯（现任副总统）合作；而拜登目前仍 未确定搭档，具有非裔血统的女参议员哈里斯被认为是拜登搭档的最有力竞争者。 图图1：共和党初选中共和党初选中，特朗普以绝对优势胜选特朗普以绝对优势胜选 图图2

16、：民主党初选中民主党初选中，拜登以绝对优势胜选拜登以绝对优势胜选 数据来源：TAP、开源证券研究所 数据来源：TAP、开源证券研究所 图图3：2020 年美国大选，年美国大选，特朗普特朗普将将继续与彭斯搭档继续与彭斯搭档 图图4：参议员哈里斯参议员哈里斯被认为是被认为是拜登竞选搭档的绝佳人选拜登竞选搭档的绝佳人选 资料来源：Wikipedia 数据来源：BBC、开源证券研究所 2367 100 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 特朗普维尔德沃尔什富恩特 共和党初选中，主要总统候选人得票情况 获胜需赢得获胜需赢得1276张代表票张代表票 2627 1073 6359 2

17、17 2 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 拜登桑德斯沃伦布隆伯格布蒂吉格克洛布彻加巴德 民主党初选中，主要总统候选人得票情况 获胜需赢得获胜需赢得1991张代表票张代表票 4.54.5 3.5 1.5 2.5 1.5 4.5 4 2.52.5 2 1.5 4 2.5 3.5 4 3.5 4 3.53.5 3 4.5 4 4.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 卡马拉 哈里斯 16.5分 伊丽莎白 沃伦 14.5分 塔米 达克沃思 12.5分 斯泰西 艾布拉姆斯 12.5分 凯尔斯顿 塞内玛 12分

18、凯莎 博顿斯 11.5分 拜登潜在竞选伙伴的各项评分比较 经验筹资选民号召力魅力 宏观深度报告宏观深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 22 2 2020020 年美国总统大选年美国总统大选终选投票将于终选投票将于 1 11 1 月月 3 3 日举行，投票前两党将分别举行党日举行，投票前两党将分别举行党 代会，特朗普和拜登也将举行代会，特朗普和拜登也将举行 3 3 场辩论赛。场辩论赛。受疫情影响，民主党和共和党均推迟召 开了党代会（正式确认党内总统竞选人提名） 。根据两党最新公布的日程安排，民主 党已基本确定在 8 月 17 日召开党代会， 但拜登将选择通过线上直播方式参会

19、； 同时， 共和党初步计划在 8 月 24 日召开党代会，但将大幅压缩会议规模，并且不对媒体开 放。党代会结束后，拜登和特朗普将在 9 月至 10 月，举行 3 场总统辩论赛，通过电 视直播的方式向公众阐述自己的政策主张。 图图5：美国美国 2020 年总统大选年总统大选投票前流程安排投票前流程安排 资料来源：Wikipedia、开源证券研究所 美国美国大选大选终选投票终选投票日之后，还有选举诉讼截止日、选举人团投票日等日之后，还有选举诉讼截止日、选举人团投票日等多个多个关键关键 时点时点。美国大选终选投票后，获得更多选举人票的总统竞选人，还需要经过多个流 程，才能正式确定胜选。具体来看，终选

20、投票中落后的总统竞选人，若对美国部分州 的计票等相关事务不满，可以选择在 12 月 8 日前向联邦法院上诉，申请重新计票。 在确认各州选举人票有效性后，12 月 14 日，美国选举人团的成员（由之前 11 月 3 日的选举选出） 将在各自所在的州政府进行投票， 正式确定大选胜选的竞选人。 2021 年 1 月 20 日，前任总统将结束任期，新任总统正式宣誓就职。 图图6：美国美国 2020 年总统大选投票后流程安排年总统大选投票后流程安排 资料来源：Wikipedia、开源证券研究所 根据美国根据美国宪法规定，特朗普无权调整大选宪法规定，特朗普无权调整大选终选终选投票日，并且必须在新旧总统交投

21、票日，并且必须在新旧总统交 接日正式卸任。接日正式卸任。 虽然特朗普多次表示希望推迟大选投票， 但美国宪法规定， 调整大选 投票日必须经国会修改选举法完成，总统并无这一权力。历史上美国从未推迟过大 选，无论是二战还是南北战争时期大选都照常举行。与此同时，根据美国宪法第 20 修正案“正副总统的任期应于原定任期届满之年的 1 月 20 日终止”条款，无论大选 是否选举出了新总统，特朗普都必须在 2021 年 1 月 20 日卸任。 大选投票日大选投票日 各州选民投票各州选民投票 2020/11/3 诉讼截止日诉讼截止日 争对各州计票相关等争对各州计票相关等 事务的诉讼截至日期事务的诉讼截至日期

22、选举人团的成员将在各选举人团的成员将在各 自所在州的州政府投票自所在州的州政府投票 2020/12/82020/12/142021/1/6 选举人选举人团团会议会议计票截止日计票截止日 2020/12/2 所有州的选举人票必须所有州的选举人票必须 在这个日期之前接收到在这个日期之前接收到 国会联席会议国会联席会议 美国国会举行联美国国会举行联 席会议，计算选席会议，计算选 举人票举人票 前任总统必须在当前任总统必须在当 天结束任期，并完天结束任期，并完 成权力交接成权力交接 2021/1/20 权力交接日权力交接日 党内初选党内初选 2020/2-7 爱 荷 华 爱 荷 华 新 罕 布 什 尔

23、 新 罕 布 什 尔 明 尼 苏 达 明 尼 苏 达 佛 罗 里 达 佛 罗 里 达 阿 肯 色 阿 肯 色 党代会党代会大选辩论及终选大选辩论及终选 各州陆续进行初选2020/7-8 两党召开党代会 密 尔 沃 基 密 尔 沃 基 （ 民 主 党 ） （ 民 主 党 ） 夏 洛 特 夏 洛 特 （ 共 和 党 ） （ 共 和 党 ） 由7/13推迟 至8/17 暂定8/24 2020/9-113场总统辩论及最终大选 总 统 辩 论 总 统 辩 论 大 选 投 票 日 大 选 投 票 日 宏观深度报告宏观深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 6 / 22 图图7：美国宪法规定，美国

24、宪法规定，调整大选日程调整大选日程必须必须经国会投票通过修改选举法完成经国会投票通过修改选举法完成 资料来源：US Congress、开源证券研究所 1.2、 美国“选举人团”美国“选举人团”制度下，总统选举获胜规则及大选投票方式探究制度下，总统选举获胜规则及大选投票方式探究 美国大选制度的核心是“选举人团制度” ，美国大选制度的核心是“选举人团制度” ，拿到拿到 270270 张张选举人票选举人票，可锁定总统宝可锁定总统宝 座座。与大部分国家不同，美国的总统由选举人团选举产生，而非选民直选。大选终选 投票日，美国选民将选出代表 50 个州和华盛顿特区的 538 名选举人，以组成选举人 团；赢

25、得 270 张选举人票的总统竞选人，可锁定总统宝座。根据宪法规定，538 张选 举人票中，535 张票将按照各州国会议员的数量（参众议员人数总和）在不同州之间 按比例分配， 剩余 3 张票则为华盛顿特区所有。 美国绝大多数州均实行 “胜者全得” 规则，即把所有选举人票全部给予在本州获得更多普选票的竞选人。 图图8：美国美国“选举人团”制度“选举人团”制度下，下，538 张选举人票的由来张选举人票的由来 资料来源：Ballotpedia、开源证券研究所 若无一总统竞选人获得若无一总统竞选人获得 270 张及以上的张及以上的选举人票，将由选举人票，将由美国国会美国国会众议院代表各众议院代表各 州选

26、出总统。州选出总统。美国大选中，部分州的选举人票“失效” （因州议会未及时确认） ，或选 举人 “跑票” （未按约定支持党内竞选人） ， 都可能导致没有总统竞选人获得超过一半 的选举人票。这一背景下，根据美国宪法规定，将由美国国会众议院选出总统。具体 来看，众议院将赋予美国各州一张“选票”(50 个州共 50 张选票)，得票数过半（26 票）的竞选人将当选新任总统。其中，各州的“选票”归属，将由各州的国会众议员 投票决出（即众议员人数更多的党派，将获得这张选票） 。 538张选票 435张选票张选票 （对应（对应435个众议员）个众议员） 100张选票张选票 （对应（对应100个参议员）个参议

27、员） 3张选票张选票 （华盛顿特区特有）（华盛顿特区特有） 宏观深度报告宏观深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 7 / 22 图图9：历史上， 美国曾出现竞选人获得选举人票不足一半历史上， 美国曾出现竞选人获得选举人票不足一半 图图10：竞选人获选举人票不足一半时，众议院决定大选竞选人获选举人票不足一半时，众议院决定大选 数据来源：Wikipedia、开源证券研究所 数据来源：Wikipedia、开源证券研究所 2020 年年 11 月月 3 日，日， 除了总统大选终选投票除了总统大选终选投票外，外， 美国美国还将举行还将举行国会议员国会议员及州长的及州长的 换选换选。总统终选投

28、票的当天，美国全体众议员、1/3 的参议员以及部分州的州长也将 参与换选。 与总统选举一样， 国会议员及州长的选举分为初选和终选两个阶段。 总统 大选初选阶段， 大部分州的选民将同时对总统、 国会议员及州长的竞选人进行投票； 总统大选终选日（11 月 3 日） ，所有州的选民将同时对这三项选举进行投票。 图图11：美国大选终选日，选民将同时对总统、国会议员、州长这三项选举投票美国大选终选日，选民将同时对总统、国会议员、州长这三项选举投票 资料来源：Wikipedia、开源证券研究所 美国大选投票美国大选投票方式方式分为现场投票和邮寄投票分为现场投票和邮寄投票，后者，后者往往要求选民提前往往要求

29、选民提前 10-30 天天 邮寄出选票邮寄出选票。现场投票一般要求选民于大选终选投票日亲自到现场投票；若时间冲 突， 选民可申请在大选日前的指定日到现场投票。 与此同时， 若因特殊情况无法到现 场投票，选民可向州政府申请邮寄投票，在得到批准后将选票寄出。2000 年以来， 随着申请邮寄投票的选民不断增多， 为简化程序， 美国多个州放开申请限制、 允许选 民直接邮寄邮票。考虑到邮寄投票需要更多时间计票，美国大部分州要求选民在距 离大选日前 10-30 天，提前邮寄出选票。 99 84 41 37 0 20 40 60 80 100 120 140 安德鲁 杰克逊约翰 亚当斯威廉 克劳福德亨利 克

30、莱 以往美国大选中，总统竞选人获得的选举人票不足一半情况 获胜需获得至少获胜需获得至少131131张选举人票张选举人票 （当时美国只有（当时美国只有2424个州，个州，261261张选举人票）张选举人票） 7 13 4 0 0 2 4 6 8 10 12 14 安德鲁 杰克逊约翰 亚当斯威廉 克劳福德亨利 克莱 总统竞选人获得选举人票不足一半时，众议院选举决定大选结果 获胜需获得至少获胜需获得至少1313张众议院选票张众议院选票 2016 年大选，年大选， 佛 蒙 特 州佛 蒙 特 州 的的 选票选票样式样式 宏观深度报告宏观深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 8 / 22 表表

31、1：美国大选投票方式包括现场投票和邮寄投票美国大选投票方式包括现场投票和邮寄投票 投票方式投票方式 规则规则 邮寄投票 申请邮寄 注册选民必须向州政府提出申请，在得到批准后将选票寄出。如果选 民填写不当，州政府可以否认选票；如果选民伪造信息，州政府可依 法处置。 直接邮寄 注册选民会自动收到一封选票，填写完毕后寄出，或者在选举日的某 个时间存放在投票地点或安全投寄箱中。 现场投票 大选日前 若时间冲突，注册选民可申请在指定日期亲自出现在指定地点投票。 大选当日 注册选民大选日当天在指定时间和地点投票。 资料来源：US Gov、开源证券研究所 图图12：美国大部分州要求申请邮寄投票的选民，提前邮

32、寄选票美国大部分州要求申请邮寄投票的选民，提前邮寄选票 数据来源：Wikipedia、开源证券研究所 2、 有何不同？特朗普与拜登的有何不同？特朗普与拜登的核心核心政策主张及政策主张及最新最新选情选情分析分析 2.1、 商人型商人型政客政客 VS 老牌政客，特朗普与拜登老牌政客，特朗普与拜登成长经历及政策主张对比成长经历及政策主张对比 特朗普特朗普虽然在当选总统前无任何从政经验，但当选总统后，完成了大部分竞选虽然在当选总统前无任何从政经验，但当选总统后，完成了大部分竞选 时提出的时提出的政策承诺。政策承诺。 2015 年前， 特朗普一直深耕商界， 从未涉足政坛。 2015 年 6 月， 特朗普

33、对外宣布将竞选美国总统，并在 2016 年 5 月锁定共和党总统竞选人提名。 2016 年 10 月 22 日，在总统大选投票前，特朗普在葛底斯堡发表演说，提出“百日 新政”计划，向选民承诺上台后他领导的新政府，将实施 6 项措施、7 项方案，他本 人也将推行多项新政， 并与国会合作修改多条法律。 成功当选总统后， 虽然曾遭遇国 内各种阻力，但特朗普最终完成了“百日新政”计划中近 70%的政策承诺。 3 20 11 8 9 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 选举前10天内选举前10-20天选举前20-30天选举前40-50天未做详细规定 (天) 美国各州规定的提前邮寄投票

34、时间 宏观深度报告宏观深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 9 / 22 表表2：特朗普特朗普“百日百日新政新政”计划计划中主要中主要政策政策落地的通过标准落地的通过标准以及以及完成情况完成情况 “百日新政百日新政”主要主张主要主张 政策落地通过标准政策落地通过标准 完成情况完成情况 新政府 6 项措施 提出宪法修正案，规范国会成员的任期上限； 审批权归属国会 停止招聘联邦雇员，通过自然人员流失的方式减少政府职员； 行政命令 完成 每出台一条新的联邦法令后，两条与之相关的法令将被移除； 行政命令 完成 白宫和国会官员自离职起，五年内不准担任说客； 行政命令 白宫官员将被终身禁止为外国政府做说客； 行政命令 完成 美国大选将全