20220623-大越期货-PTA&MEG早报.pdf

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1、PTA&MEGPTA&MEG早报早报- -20222022年年6 6月月2323日日大大越期货投资越期货投资咨询部咨询部证券代码：839979更多投研资料 公众号：mtachnPTA1、基本面：油价隔夜继续下挫，华南一450万吨PTA装置初步计划7月中旬检修，预计检修20-25天，具体检修时间待跟踪，目前该装置8成附近运行。PX方面，上海石化事故后应急管理部联合国资委约谈中石化，国内部分装置出现检修及小幅降负现象，PX负荷存在回落预期，供应略偏紧，亚美套利窗口依然对价格有一定支撑，PXN再度企稳。PTA方面，装置负荷陆续提升，供应量逐渐增加，PTA加工费再度被压缩。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷

2、短期进入震荡期，终端加弹、织机开工再度回落，涤丝产销清淡，库存由终端陆续回归至上游工厂，高库存的压力将进一步显现，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 中性2、基差：现货7035，09合约基差273，盘面贴水 偏多3、库存：PTA工厂库存3.62天，环比增加0.27天 中性4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性5、主力持仓：主力净多，多增 偏多6、预期：PTA短期累库压力增大，但成本逻辑大于供需逻辑，价格回调后再度考验PX支撑作用，预计跟随原料偏弱震荡为主。TA2209：6650-6850区间操作PTA PTA 每日观点每日观点更多投研资料 公众号：mtachnMEG：

3、1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，20日CCF口径库存为123.5万吨，环比增加5.7万吨。成本端油价高位出现回落，近期黑色系大跌拖累盘面，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 偏空2、基差：现货4640，09合约基差-66，盘面升水 偏空3、库存：华东地区合计库存117万吨，环比增加1.3万吨 偏空4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空5、主力持仓：主力净空，空增 偏空6、预期：乙二醇供应环节收缩不及预期，中海壳牌取消停车，卫星石化推迟检修。近期主港罐容表现趋紧，港口船只等待时间较长，显性库存去化相对缓慢，去库时间节点有所推迟，高港存始终

4、对价格产生明显压制。需求端表现依旧疲软，下游聚酯负荷回升速度偏慢，乙二醇供需结构较预期转弱，距离有效去库仍有时间，预计短期仍以筑底为主。EG2209：短期关注4600支撑位MEG MEG 每日观点每日观点更多投研资料 公众号：mtachn利多：1、海外成品油价格高位，推动调油需求增加，为芳烃下游产品提供成本支撑利空：1、聚酯工厂效益及库存压力仍然较大2、下游聚酯负荷回升速度偏慢，受疫情与新订单偏少影响，终端需求明显受限3、近期原油、黑色系跌幅较大拖累价格4、MEG供应收缩不及预期，去库时间后移当前主要逻辑：低加工费下成本因素占据主导地位主要风险点：1、成本端油价波动剧烈2、终端需求恢复不及预期

5、影响因素总结影响因素总结更多投研资料 公众号：mtachn变动2022-06-222022-06-21现货价(中间价):石脑油:CFR日本-49.38-49.38771.000820.380美元/吨现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾-32-3212971329美元/吨CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘-105-10570357140元/吨CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘-190-19046404830元/吨CCFEI价格指数:涤纶POY-30-3088208850元/吨CCFEI价格指数:涤纶FDY150D-50-5093009350元/吨CCFEI价格指数:涤纶D

6、TY01005010050元/吨CCFEI价格指数:涤纶短纤-50-5087608810元/吨TA01-142-14264686610元/吨TA05-124-12463426466元/吨TA09-140-14067626902元/吨TA01基差3737567530元/吨TA05基差1919693674元/吨TA09基差3535273238元/吨EG01基差-14-14-159-145元/吨EG05基差-6-6-310-304元/吨EG09基差-16-16-66-50元/吨PTA加工费31.2431.24463.86432.62元/吨石脑油MEG内盘利润106.34106.34-1585.76-

7、1692.10元/吨外采乙烯制MEG内盘利润-207.65-207.65-952.08-744.43元/吨甲醇制MEG内盘利润-120.40-120.40-1462.30-1341.90元/吨煤制MEG利润-171.50-171.50-2066.50-1895.00元/吨POY利润123.43123.430.67-122.75元/吨FDY利润103.43103.43-19.33-122.75元/吨DTY利润153.43153.4330.67-122.75元/吨涤纶短纤利润103.43103.43110.687.25元/吨现货现货期货期货利润利润价格价格更多投研资料 公众号：mtachnPTA

8、PTA 月间价差月间价差-200-10001002003004005006007005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/161-5价差TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305-500050010001500200025001/162/163/164/165/166/167/168/169/169-1价差TA1709-1801TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2109-2201TA2209-2301更多投研资料 公众号：mtachn

9、-1000-50005001000150020001/162/16 3/164/165/166/167/168/169/16 10/16 11/16 12/16 1/1601基差TA1701TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301PTA PTA 基差基差-1000-500050010001500200025005/166/167/168/169/16 10/16 11/16 12/16 1/162/16 3/164/165/1605基差TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305-1000-5000500100015002

10、0009/15 10/15 11/15 12/15 1/152/15 3/154/155/156/157/158/159/1509基差TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209更多投研资料 公众号：mtachnMEG MEG 月间价差月间价差-400-20002004006008005/276/277/278/279/2710/2711/2712/271-5价差EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305-600-500-400-300-200-10001002003004001/222/223/224/225/226/

11、227/228/229/229-1价差EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301更多投研资料 公众号：mtachnMEG MEG 基差基差-1000-5000500100015001/222/22 3/224/225/226/227/228/229/22 10/22 11/22 12/22 1/2201基差EG2001EG2101EG2201EG2301-600-400-20002004006008001000120014009/26 10/26 11/26 12/26 1/262/26 3/264/265/266/267/268/269/2609

12、基差EG1909EG2009EG2109EG2209-600-400-20002004006008001000120014005/276/277/278/279/27 10/27 11/27 12/27 1/272/27 3/274/2705基差EG2005EG2105EG2205EG2305更多投研资料 公众号：mtachn1002003004005006007008001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月4日3月13日3月22日3月31日4月9日4月18日4月27日5月6日5月15日5月24日6月2日6月11日6月20日6月29日7月8日7月17日7月26

13、日8月4日8月13日8月22日8月31日9月9日9月18日9月27日10月6日10月15日10月24日11月2日11月11日11月20日11月29日12月8日12月17日12月26日对二甲苯(PX)- 石脑油(NAP)2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年美元/吨-4000-3000-2000-100001000200030001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4TA-EG现货价差2016201720182019202020212022元/吨现货价差现货价差PXN价差环比回升更多投研资料 公众号：mtachn204060

14、801001201401601月2日1月14日1月27日2月13日2月24日3月5日3月14日3月23日4月1日4月11日4月20日4月29日5月10日5月19日5月28日6月7日6月16日6月27日7月8日7月18日7月29日8月8日8月19日8月29日9月9日9月19日9月30日10月18日10月29日11月11日11月23日12月6日12月19日12月31日库存:乙二醇:华东地区:合计2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年万吨-5051015201月2日1月12日1月23日2月6日2月20日3月2日3月11日3月21日3月30日4月9日4月20日4月29日

15、5月12日5月21日6月1日6月10日6月20日7月2日7月13日7月25日8月5日8月19日8月31日9月12日9月23日10月11日10月20日10月29日11月9日11月18日11月28日12月8日12月17日12月27日库存天数:聚酯切片:国内2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年天02468101月3日1月13日1月26日2月10日2月23日3月5日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日6月1日6月10日6月19日6月30日7月9日7月19日7月30日8月10日8月19日8月28日9月7日9月18日9月30日10

16、月18日10月28日11月8日11月18日11月30日12月11日12月22日库存天数:PTA:国内2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年天MEG港口库存处于同期高位库存分析库存分析更多投研资料 公众号：mtachn-20-15-10-50510152025301月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月28日6月7日6月16日6月28日7月9日7月20日8月1日8月12日8月23日9月3日9月14日9月26日10月14日10月25日11月7日11月17日11月28日12

17、月9日12月20日12月31日库存天数:涤纶短纤:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年天0510152025303540451月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月28日6月7日6月16日6月28日7月9日7月20日8月1日8月12日8月23日9月3日9月14日9月26日10月14日10月25日11月7日11月17日11月28日12月9日12月20日12月31日库存天数:涤纶长丝DTY:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年天051015

18、20253035401月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月28日6月7日6月16日6月28日7月9日7月20日8月1日8月12日8月23日9月3日9月14日9月26日10月14日10月25日11月7日11月17日11月28日12月9日12月20日12月31日库存天数:涤纶长丝POY:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年天051015202530354045501月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月2

19、7日5月10日5月19日5月28日6月7日6月16日6月28日7月9日7月20日8月1日8月12日8月23日9月3日9月14日9月26日10月14日10月25日11月7日11月17日11月28日12月9日12月20日12月31日库存天数:涤纶长丝FDY:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年天长丝库存再度回升压力仍然明显涤纶库存涤纶库存更多投研资料 公众号：mtachn505560657075808590951月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月11日4月21日5月2日5月12日5月22日6月1日6月11日

20、6月21日7月1日7月11日7月21日7月31日8月10日8月20日8月30日9月9日9月19日9月29日10月15日10月25日11月4日11月14日11月24日12月4日12月14日12月24日开工率:PX:国内2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年%505560657075808590951月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月11日4月21日5月2日5月12日5月22日6月1日6月11日6月21日7月1日7月11日7月21日7月31日8月10日8月20日8月30日9月9日9月19日9月29日10月1

21、5日10月25日11月4日11月14日11月24日12月4日12月14日12月24日开工率:PTA:国内2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年%4550556065707580851月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月4日5月14日5月24日6月3日6月13日6月23日7月3日7月13日7月23日8月2日8月12日8月22日9月1日9月11日9月21日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日开工率:聚酯产业链:乙二醇(综合)

22、2018年2019年2020年2021年2022年%PX、PTA负荷处于高位聚酯上游开工聚酯上游开工更多投研资料 公众号：mtachn505560657075808590951001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7月19日7月28日8月6日8月15日8月24日9月2日9月11日9月20日9月29日10月12日10月21日10月30日11月8日11月17日11月26日12月5日12月14日12月23日PTA产业链负荷率:聚酯

23、工厂2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年%01020304050607080901001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7月19日7月28日8月6日8月15日8月24日9月2日9月11日9月20日9月29日10月12日10月21日10月30日11月8日11月17日11月26日12月5日12月14日12月23日PTA产业链负荷率:江浙织机2016年2017年2018年2019年2020年202

24、1年2022年%聚酯负荷再度回落，下游负荷同样偏弱聚酯下游开工聚酯下游开工更多投研资料 公众号：mtachn-5000500100015002000250030001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4PTA现货加工费2016201720182019202020212022元/吨PTAPTA加工费加工费PTA加工费再度压缩更多投研资料 公众号：mtachn利润测算不代表实际以观测趋势为主主流工艺路线利润处于低位-3000-2000-1000010002000300040001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4石脑

25、油制MEG内盘利润2016201720182019202020212022元/吨-2500-2000-1500-1000-50005001000150020001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4外采乙烯制MEG内盘利润2016201720182019202020212022元/吨-2500-2000-1500-1000-50005001000150020001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4甲醇制MEG内盘利润2016201720182019202020212022元/吨-5000-4000-3000-20

26、00-1000010002000300040005000煤制乙二醇：利润：中国企业（日）2016201720182019202020212022元/吨MEG MEG 利润利润更多投研资料 公众号：mtachn涤纶利润涤纶利润聚酯产品综合效益仍处于较低水平-1000-50005001000150020002500涤纶利润涤纶短纤利润DTY利润POY利润FDY利润元/吨更多投研资料 公众号：mtachn本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司

27、，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明免责声明更多投研资料 公众号：mtachn证券代码：839979THANKS!地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话： 0575-88333535 E-mail： dyqhdyqh.info更多投研资料 公众号：mtachn