20220614-大越期货-PTA&MEG早报.pdf

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1、PTA&MEGPTA&MEG早报早报- -20222022年年6 6月月1414日日大大越期货投资越期货投资咨询部咨询部证券代码：839979更多投研资料 公众号：mtachnPTA1、基本面：华东一套220万吨PTA装置于上周六停车，该装置预计检修2周附近；华南一套200万吨PTA装置已重启，目前已经出料，负荷提升中，该装置5月下停车检修；华东一套75万吨PTA装置计划6.18起检修，预计7-10天；东北一供应商600万吨PTA装置负荷提满，该装置前期维持8成负荷。油价高位出现回落。PX方面，国内负荷快速提升，叠加新装置投产，国内供应量增加，在PX利润高位的背景下，PTA工厂积极转卖PX，P

2、X现货价格继续大跌，后期仍然存在压力。PTA方面，装置负荷陆续提升，供应量逐渐增加，成本下跌后PTA加工费出现明显修复。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷环比改善中，但速度偏慢，终端加弹、织机开工局部恢复，但原料出现走弱的迹象，涤丝库存由终端陆续回归至上游工厂，高库存的压力将进一步显现，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 中性2、基差：现货7500，09合约基差160，盘面贴水 偏多3、库存：PTA工厂库存3.35天，环比减少0.4天 中性4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多5、主力持仓：主力净多，多增 偏多6、预期：PX支撑作用减弱，PTA短期累库压力增大，预计短期跟随

3、原料偏弱震荡为主。TA2209：7050-7250区间操作PTA PTA 每日观点每日观点更多投研资料 公众号：mtachnMEG：1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，13日CCF口径库存为117.8万吨，环比增加0.8万吨。成本端油价高位出现回落、煤价维稳，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 中性2、基差：现货5035，09合约基差-142，盘面升水 偏空3、库存：华东地区合计库存115.7万吨，环比减少2.45万吨 偏空4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多5、主力持仓：主力净空，空减 偏空6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，部

4、分煤化工仍有降负以及检修动作，因效益亏损中海壳牌、美国南亚等装置仍有新增检修计划。近期主港罐容表现趋紧，港口船只等待时间较长，显性库存去化相对缓慢，高港存始终对价格产生明显压制。需求端表现依旧疲软，下游聚酯负荷回升速度偏慢，乙二醇供需结构虽有修复，但距离有效去库仍有时间，预计短期仍以筑底为主。EG2209：5100-5300区间操作MEG MEG 每日观点每日观点更多投研资料 公众号：mtachn利多：1、海外成品油价格高位，推动调油需求增加，为聚酯产业链提供成本支撑2、MEG环节各路线效益处于低位，供应环节持续挤出有望改善供需情况利空：1、聚酯工厂效益及库存压力仍然较大2、下游聚酯负荷回升速

5、度偏慢，受疫情与新订单偏少影响，终端需求明显受限3、PX端存在走弱预期，带动PTA下跌当前主要逻辑：低加工费下成本因素占据主导地位主要风险点：1、成本端油价波动剧烈2、终端需求恢复不及预期影响因素总结影响因素总结更多投研资料 公众号：mtachn变动2022-06-132022-06-10现货价(中间价):石脑油:CFR日本*-30.12-30.12810.880841.000美元/吨现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾*-86-8614131499美元/吨CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘-230-23075007730元/吨CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘-95-

6、9550355130元/吨CCFEI价格指数:涤纶POY092009200元/吨CCFEI价格指数:涤纶FDY150D097009700元/吨CCFEI价格指数:涤纶DTY01050010500元/吨CCFEI价格指数:涤纶短纤-190-19090339223元/吨TA01-146-14669707116元/吨TA05-122-12268086930元/吨TA09-180-18073407520元/吨TA01基差-84-84530614元/吨TA05基差-108-108692800元/吨TA09基差-50-50160210元/吨EG01基差4141-240-281元/吨EG05基差-41-41

7、-336-295元/吨EG09基差3535-142-177元/吨PTA加工费79.6279.62663.04583.42元/吨石脑油MEG内盘利润-120.47-120.47-1464.77-1344.30元/吨外采乙烯制MEG内盘利润-108.12-108.12-654.85-546.73元/吨甲醇制MEG内盘利润*16.3016.30-1320.30-1336.60元/吨煤制MEG利润-56.00-56.00-1903.00-1847.00元/吨POY利润228.48228.48-149.23-377.70元/吨FDY利润228.48228.48-149.23-377.70元/吨DTY利润

8、228.47228.47-49.23-277.70元/吨涤纶短纤利润38.4738.47-145.89-184.37元/吨现货现货期货期货利润利润价格价格*代表滞后一期更多投研资料 公众号：mtachnPTA PTA 月间价差月间价差-200-10001002003004005006007005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/161-5价差TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305-500050010001500200025001/162/163/164/165/1

9、66/167/168/169/169-1价差TA1709-1801TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2109-2201TA2209-2301更多投研资料 公众号：mtachn-1000-50005001000150020001/162/16 3/164/165/166/167/168/169/16 10/16 11/16 12/16 1/1601基差TA1701TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301PTA PTA 基差基差-1000-500050010001500200025005/166/167/168/169/16 10

10、/16 11/16 12/16 1/162/16 3/164/165/1605基差TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305-1000-50005001000150020009/15 10/15 11/15 12/15 1/152/15 3/154/155/156/157/158/159/1509基差TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209更多投研资料 公众号：mtachnMEG MEG 月间价差月间价差-400-20002004006008005/276/277/278/279/2710/2711/2712/271-5

11、价差EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305-600-500-400-300-200-10001002003004001/222/223/224/225/226/227/228/229/229-1价差EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301更多投研资料 公众号：mtachnMEG MEG 基差基差-1000-5000500100015001/222/22 3/224/225/226/227/228/229/22 10/22 11/22 12/22 1/2201基差EG2001EG2101EG2201

12、EG2301-600-400-20002004006008001000120014009/26 10/26 11/26 12/26 1/262/26 3/264/265/266/267/268/269/2609基差EG1909EG2009EG2109EG2209-600-400-20002004006008001000120014005/276/277/278/279/27 10/27 11/27 12/27 1/272/27 3/274/2705基差EG2005EG2105EG2205EG2305更多投研资料 公众号：mtachn1002003004005006007008001月1日1月1

13、0日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月4日3月13日3月22日3月31日4月9日4月18日4月27日5月6日5月15日5月24日6月2日6月11日6月20日6月29日7月8日7月17日7月26日8月4日8月13日8月22日8月31日9月9日9月18日9月27日10月6日10月15日10月24日11月2日11月11日11月20日11月29日12月8日12月17日12月26日对二甲苯(PX)- 石脑油(NAP)2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年美元/吨-4000-3000-2000-100001000200030001/42/43/44/45/

14、46/47/48/49/410/411/412/4TA-EG现货价差2016201720182019202020212022元/吨现货价差现货价差PXN价差高位回落，TA价格持续性地强于EG更多投研资料 公众号：mtachn204060801001201401601月2日1月14日1月27日2月13日2月24日3月5日3月14日3月23日4月1日4月11日4月20日4月29日5月10日5月19日5月28日6月7日6月17日6月28日7月9日7月19日7月30日8月9日8月20日8月30日9月10日9月20日10月9日10月19日10月31日11月12日11月25日12月7日12月20日库存:乙

15、二醇:华东地区:合计2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年万吨-5051015201月2日1月12日1月23日2月6日2月20日3月2日3月11日3月21日3月30日4月9日4月20日4月29日5月12日5月21日6月1日6月10日6月21日7月4日7月15日7月26日8月6日8月20日9月2日9月13日9月24日10月12日10月21日10月31日11月10日11月19日11月29日12月9日12月19日12月28日库存天数:聚酯切片:国内2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年天02468101月3日1月13日1月26日2月10

16、日2月23日3月5日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日6月1日6月10日6月19日6月30日7月9日7月19日7月30日8月10日8月19日8月28日9月7日9月18日9月30日10月18日10月28日11月8日11月18日11月30日12月11日12月22日库存天数:PTA:国内2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年天MEG港口库存处于同期高位，短期有见顶迹象库存分析库存分析更多投研资料 公众号：mtachn-20-15-10-50510152025301月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日

17、3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月28日6月7日6月17日6月29日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月5日9月16日9月27日10月15日10月26日11月8日11月18日11月29日12月10日12月21日库存天数:涤纶短纤:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年天0510152025303540451月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月28日6月7日6月17日6月29日7月11日7月22日8月2日8月13日8

18、月24日9月5日9月16日9月27日10月15日10月26日11月8日11月18日11月29日12月10日12月21日库存天数:涤纶长丝DTY:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年天05101520253035401月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月28日6月7日6月17日6月29日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月5日9月16日9月27日10月15日10月26日11月8日11月18日11月29日12月10日12月21日库存天数:涤纶长丝POY:

19、江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年天051015202530354045501月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月28日6月7日6月17日6月29日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月5日9月16日9月27日10月15日10月26日11月8日11月18日11月29日12月10日12月21日库存天数:涤纶长丝FDY:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年天长丝库存高位去化但压力仍然明显涤纶库存涤纶库存更多投研资料 公众号

20、：mtachn505560657075808590951月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月11日4月21日5月2日5月12日5月22日6月1日6月11日6月21日7月1日7月11日7月21日7月31日8月10日8月20日8月30日9月9日9月19日9月29日10月15日10月25日11月4日11月14日11月24日12月4日12月14日12月24日开工率:PX:国内2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年%505560657075808590951月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月

21、2日3月12日3月22日4月1日4月11日4月21日5月2日5月12日5月22日6月1日6月11日6月21日7月1日7月11日7月21日7月31日8月10日8月20日8月30日9月9日9月19日9月29日10月15日10月25日11月4日11月14日11月24日12月4日12月14日12月24日开工率:PTA:国内2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年%4550556065707580851月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月4日5月14日5月24日6月3日6月13日6月23日7月3日

22、7月13日7月23日8月2日8月12日8月22日9月1日9月11日9月21日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日开工率:聚酯产业链:乙二醇(综合)2018年2019年2020年2021年2022年%PX、PTA负荷明显回升聚酯上游开工聚酯上游开工更多投研资料 公众号：mtachn505560657075808590951001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7

23、月19日7月28日8月6日8月15日8月24日9月2日9月11日9月20日9月29日10月12日10月21日10月30日11月8日11月17日11月26日12月5日12月14日12月23日PTA产业链负荷率:聚酯工厂2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年%01020304050607080901001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7月19日7月28日8月6日8月15日8月24日9月2日9月1

24、1日9月20日9月29日10月12日10月21日10月30日11月8日11月17日11月26日12月5日12月14日12月23日PTA产业链负荷率:江浙织机2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年%聚酯负荷低位回升，但速度偏慢，下游负荷触底回升聚酯下游开工聚酯下游开工更多投研资料 公众号：mtachn-5000500100015002000250030001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4PTA现货加工费2016201720182019202020212022元/吨PTAPTA加工费加工费PTA加工费环比大幅改善更多投研

25、资料 公众号：mtachn利润测算不代表实际以观测趋势为主主流工艺路线利润处于低位-3000-2000-1000010002000300040001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4石脑油制MEG内盘利润2016201720182019202020212022元/吨-2500-2000-1500-1000-50005001000150020001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4外采乙烯制MEG内盘利润2016201720182019202020212022元/吨-2500-2000-1500-1000-500

26、05001000150020001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4甲醇制MEG内盘利润2016201720182019202020212022元/吨-5000-4000-3000-2000-1000010002000300040005000煤制乙二醇：利润：中国企业（日）2016201720182019202020212022元/吨MEG MEG 利润利润更多投研资料 公众号：mtachn涤纶利润涤纶利润聚酯产品综合效益仍处于较低水平-1000-50005001000150020002500涤纶利润涤纶短纤利润DTY利润POY利润FDY利润元/吨更多

27、投研资料 公众号：mtachn本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明免责声明更多投研资料 公众号：mtachn证券代码：839979THANKS!地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话： 0575-88333535 E-mail： dyqhdyqh.info更多投研资料 公众号：mtachn