关于高成长背景下的P2P网络平台风险管理研究(修改)doc.doc

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1、1关于高成关于高成长长背景下的背景下的 P2P 网网络络平台平台风险风险管理研究管理研究张 惠一、引言继互联网金融监管指导意见、网络支付新规的先后出台，一系列互联网金融监管细则陆续推出，互联网金融的发展已引起政府层面的高度重视。P2P网络平台因其高成长性与高风险性并存的行业特征，受到社会各界的广泛关注。在政策监管日益严格、行业竞争日益加剧的大环境下，P2P网络平台的生存发展问题亟待新的思考与规划。虽然P2P网络平台的战略定位各不相同，但平稳健康的运营都需要加强政策的导向性和市场发展的预见性，以高成长与高风险的对冲有效应对监管考验，实现自身的可持续发展。二、文献综述P2P网络平台是以网络为媒介，

2、网站为平台，通过为借贷双方提供信息交互、投资咨询、资信评估等中介服务，协助投资者和借款人实现直接借贷的中介服务活动（王朋月，2013）。从全球第一家P2P网络平台Zopa在英国建立，到美国Prosper、Lending Club成长为最具规模的P2P网络平台，再到国内P2P网络平台百家争鸣的局面，P2P新型借贷模式彰显出广阔的发展前景（IAN Galloway，2010）。一般而言，高成长性与高风险性相伴而生。从借贷主体行为分析，P2P网络借贷模式潜在风险相当明确，集中表现在信息的真实性以及对违约贷款的追索方面（孔非凡，2013）；基于小额信贷与社区金融的理论，P2P网络平台通过提高信息识别机

3、制的有效性，有助于降低借款人的违约率，改善网络信贷的经营环境（Everett，2011）。从P2P借贷模式分析，信用风险、操作风险、作者简介：作者简介：张惠，女，1986 年，江苏徐州人，现供职于华夏银行南京分行小企业业务部，中级经济师，研究方向：宏观经济、商业银行、小企业。2技术风险、政策风险四大风险相互嵌套、融合，制约了我国P2P互联网金融模式发展，监管层面致力于顶层设计，以明确的监管主体和监管法规为保障，是确保P2P互联网金融模式健康有序发展的监管思路（潘锡泉，2015）。事实上，除正常的借贷违约风险外，P2P网络平台还存在缘于自身的非正常风险（董妍，2015）。虽然部分研究指出P2P网

4、络平台自身存在风险，但多将其作为诱发P2P借贷风险的一个原因或监管的一个方面进行分析，针对P2P网络平台行业群体性行为风险的研究甚少。本文创新之处就是在肯定P2P网络平台高成长性基础上，指出平台自身以及行业群体存在的高风险性，提出在系列监管政策谋求规范P2P行业运行的关键时期，P2P网络平台应提高成长实力，加强风险防控，不断提高其可持续发展水平。三、P2P网络平台的高成长性与高风险性（一）P2P网络平台的高成长性解析 1、良好的外部环境。P2P网络平台的发展受到行业发展、资源及环境等因素的影响。一方面，在新一代计算机信息技术与经济社会各领域深度融合的时代，P2P行业对互联网工具以及大数据技术的

5、应用足以代表一个时代的发展趋势，引致平台加速整合。另一方面，密集出台的互联网金融政策通过顶层设计和统筹部署，清晰地展现了我国P2P网络平台的发展路线图，为其创造良好的发展机会。2、恰当的入市时机。P2P网络平台的定位以及进入行业的时机选择直接影响其发展资源的获得。政府层面的密切关注以及政策指导为P2P行业的发展指明了新的方向，以信息3中介的角色定位，帮助传统融资渠道无法兼顾的小微企业在短时间内获得一定的发展空间。数据显示，截至2015年9月底，我国正常运营平台达2417家。3、乐观的行业前景。网络经济时代，P2P行业以创新驱动自身发展，稳占新兴行业的位置。P2P网络平台立足于海量的数据资源，通

6、过大数据技术的应用，跨越时间和空间的限制，有效地实现投资人与借款人的对接，市场成交量大幅提升（图1）。2015年9月，P2P网贷行业整体成交量达1151.92亿元，环比上升18.19%，是上年同期的4.39倍1。图1：2015年1月-9月P2P网络平台成交量图1. 2015年1月-9月P2P网络平台成交量4、优质的数据资源。在国家从战略层面推动数据采集、共享和分析利用的市场环境下，P2P 网络平台利用海量的数据规模以及有效的数据挖掘能力不断提升市场竞争力，最大限度地汲取相关政策红利。2015 年 9 月，全国 P2P 网贷平台综合收益率跌1 资料来源：盈灿咨询.9 月 P2P 问题平台发生率降

7、至今年以来低位EB/OL.网贷之家 2015-10-01http:/ 12.63%，其中，介于 12%-24%之间的占比达 72.23%，P2P 网络平台向健康回稳方向发展（图 2）2。图 2：2015 年 1-9 月 P2P 网络平台收益率. （二）P2P 网络平台的高风险性剖析1、问题平台持续爆发。受前期准入门槛较低、收益率较高的驱动，P2P 平台发展良莠不齐，随着监管政策的逐步落实，大量 P2P 网络平台出现提现困难、卷款跑路、倒闭、涉嫌非法集资等问题，整个行业陷入诚信危机。截至 2015 年 9 月底，累计问题平台达到 1031 家（图 3），涉及投资人 13.3 万人，涉及贷款 77

8、.1 亿3。其中，跑路类型平台占问题平台的比例显著上升，达到 64.15%。此外，还存在部分暂停发标、隐性停运的平台。2015 年 8 月，隐性停运平台达到 81 家4，潜在风险不容忽视。2 资料来源：牧晨.主流平台纷纷降息 网贷综合收益率创新低EB/OL.网贷之家 2015-10-03http:/ 3 资料来源：牧晨.9 月 P2P 问题平台 55 家 提现困难占比明显回升EB/OL.网贷之家 2015-10-02http:/ 4 资料来源：P2P 平台跑路潮仍在继续 隐性停运危机来袭EB/OL.新华网.2015-09-07http:/ 2015年1月-9月问题平台数量与占比图3. 2015

9、年1月-9月问题平台数量与占比2、平台运营管理不规范。（1）平台偏离自融性。部分 P2P 平台股东是来自实体经济的企业主，建立初衷是帮助公司完成部分融资，这类平台并非真正的中介平台，而是属于自融性平台。在全自融平台上，募资人将资金投入房地产等高杠杆行业，或者以诈骗为目的将资金引至自有产业之下，风险极高；在半自融平台上，由于平台缺少线下基础和业务来源，纯粹为放款而放款，导致自用自融的部分不能及时归还。（2）平台代偿无保障。P2P 网络平台是信息中介而非信用中介，不能履行担保职责。一方面，目前在 P2P 去担保的过渡阶段，自身成立担保公司进行担保的模式既无政策依据又无法律保障。另一方面，第三方担保

10、公司的协议担保只有在极端情况下才实现代偿，一旦遭遇高额兑现和付款危机，担保模式作为资金保障的砝码都将失去存在的价值，河北融投“P2P+担保”模式破产就是最好的例证。6（3）平台自创资金池。P2P 网络平台在资金端的最大问题就是资金池，其中最明显的表现形式就是通过虚假标的和资金错配的方式集中投资者的资金进行统一调拨和支配，或者以委托理财模式和债权转让模式形成资金池。在经营不善的情况下，平台通过暗箱操作挪用资金，一旦出现坏账高企或现金流吃紧，潜在的风险就会集中爆发。（4）平台利润不平衡。P2P 网络平台本质是撮合资金方与项目方两端的交易。资金方追求投资回报高，但若融资成本过高又将削弱项目方的融资意

11、愿与还款能力。司法解释上，24%-36%的民间借贷利率区间能满足绝大多数规范运营的P2P 网络平台的现实需求，但实际运营中，虽然平台贷款利率基本控制在 24%以内，但若将其他服务费纳入其中，一些平台的融资费率甚至可能超过 36%，不利于平台的可持续发展。（5）资产端项目匮乏。在业务同质化愈加严重的时期，P2P 资产端的项目开发成为各平台持续发展的瓶颈，项目质量直接决定了平台的逾期和坏账情况。在经济下行期，P2P 网络平台的生存压力集中在资产端优质借款项目的严重匮乏，但为留住客户，很多 P2P 网络平台产品收益仍保持在 10%以上，导致平台收益倒挂，严重影响其风险控制能力。四、P2P 网络平台的

12、成长与风险对冲策略（一）高成长 P2P 网络平台的判断标准高成长性 P2P 网络平台必是能够在较长时期（如 5 年至 10 年以上）内，以高发展速度、高增值能力引起当代生产领域变革并处于当代经济前沿的企业，除了具备高成长性企业的一般特征外，又需要具备互联网金融的特殊属性。71、股东背景。平台的股东背景将决定其生存发展的专业能力、抗风险能力以及资源丰富程度。如得到上市公司、银行、国资等大型机构青睐的 P2P 网络平台，除了得到雄厚的资金支持外，其强大的股东背景与多元化的股东结构，也在无形中给予了平台背书、增信，提高了其知名度与可信度。2、运营时间。运营时间是衡量 P2P 平台实力、研判平台风险的

13、一个辅助指标。从平台运营看，成立最早的拍拍贷已运营 99 个月，成交量达 1851.13 万元，排在第 30 位；成交量以 56886.94 万元位居首位的红岭创投，运营时间达到 78 个月，排在第 2 位。从问题平台看，截至 2015 年 9 月末，当年成立当年即出现问题的 P2P 网络平台已达到 231 家。3、高管结构。高素质、高效率的高管层具有敏锐的市场洞察力与政策敏感性，能为 P2P 平台提供决策支持，克服发展中的重重障碍，寻找市场机会。高薪聘任腾讯、新浪、阿里等互联网知名企业的骨干负责运营和技术，选择商业银行及小贷公司的风控业务主管导航掌舵已成为众多 P2P 网络平台的共同举措。4

14、、信息披露。信息披露、掌握及其运用能力不仅是对 P2P 网络平台的客观要求，更是市场监管的需要。P2P 网络平台在为投资方和融资方提供信息交互、撮合、资信评估等中介服务的过程中，信息披露的真实性、完整性、充足性、有效性以及针对性等是平台运营的充分必要条件。5、合规自律。虽然针对互联网金融的监管日趋完善，但监管并非万能，合法合规经营、诚信8自律是 P2P 网络平台可持续发展的坚实基础。一般而言，不断强化规范性与创新性的企业管理，自觉主动地加入行业自律组织，维护良好金融秩序的 P2P 网络平台终会在复杂多变的市场中站稳脚跟，蓬勃发展。6、业务创新。目前，P2P 行业逐渐由简单模式向互联网端的垂直化

15、、专业化、细分化市场过渡，围绕产融结合和垂直细分的业务创新活动层出不穷。业务创新的切入点在于熟悉行业发展，了解交易对手，理清商业逻辑，把控端口风险，充分利用数据、系统和模型等专业方法，灵活、可靠、稳定地将平台自身的独特优势巧妙植入。7、风险控制。风险控制是 P2P 网络平台谋得自身发展、博得社会认可所需要解决的重要问题。高成长性的 P2P 网络平台有必要将大数据分析的全面性和高效性纳入风险管理工作之中，通过大数据不断丰富风控维度，突破固步自封的安全局限，以此来顺应市场变化，以领先的互联网思维超越传统金融的风险管理模式，为保障整体的稳健运营注入活力因子。（二）培育 P2P 网络平台的核心成长力1

16、、战略制定与实施能力。建立一套适合自身发展、适应市场需求的战略，是反映 P2P 网络平台的管理与决策水平、判断其成长性的重要方面。P2P 网络平台战略的制定重在突破传统P2P 限制，坚持“小额分散”原则，整合社会资源、立足优势领域，定位金融服务小微，密切与电商、资管的合作，细分领域，寻求差异化发展，打造一个知识密集、技术密集、资金密集、信息密集的专业性和安全性都较高的信息平台。2、企业管理与整合能力。目前，P2P 网络平台已突破资源受限的桎梏，由创业型管理上升到职业型管理。9纵观行业内位居前列的 P2P 网络平台，多是已经集聚一批经验丰富、专业水平高、市场洞察力强的实业、金融业、IT 业的精英

17、管理团队，在企业经营管理的道路查漏补缺，勾画思路清晰的成长路线，具有组织结构完善、经营理念清晰、营销战略有效的特征。3、财务与资本管理能力。财务与资本管理能力是 P2P 网络平台作为一个资金撮合主体迅速成长的助推器，在充分考虑负债资本财务杠杆作用的同时，P2P 网络平台还需要考虑资本结构与产权多元化的结合，在保证资本结构合理的情况下，以成长潜力、新颖的产品、平台的安全广泛地吸引各类投资者，增强资本“硬实力”，为自身生存和发展提供可靠的资金支持。4、服务与维护客户能力。P2P 网络平台的成长需要以用户为中心，不断增强用户体验，夯实客户基石。平台设计上，通过充分利用商户和用户在智能设备上的优势，综

18、合考虑各类用户的视觉体验、操作习惯、资金安全等各个方面，提高用户进一步了解平台产品并进行深入交易的意愿，精准实施用户贷款定价决策，有效地进行风险控制。5、消化吸收与创新能力。P2P 网络平台知识结构与创造力决定其发现未来商机、配置资源方法以及效能发挥的程度。在不同成长阶段，P2P 网络平台的知识结构和认知能力不尽一致，发现市场机会的能力不一，所以应致力于追逐长期发展目标，通过不断更新知识、利用知识、开拓创新，提高学习能力，将知识转化为资本，为把握市场脉搏提供生存动力。（三）提升 P2P 网络平台的风险控制力1、风险识别与判断能力。10P2P 网络平台首先应采取与外部机构互换数据的模式，对客户金

19、融行为以外的行为进行关联分析，培养潜在客户，增强客户粘性。一方面，灵活执行信息披露制度，对信息的真实性与完整性负责，通过对平台自身、借款方、担保方以及项目的信息披露，充分提示风险，实现广泛监督。另一方面，积极融入互联网第三方平台的征信服务链条，通过信息过滤、实地考察、交叉验证、多层预判等手段，全面、准确地判断借款主体的信用记录以及潜在风险隐患。2、风险度量与估测能力。依靠内部力量方面，P2P 网络平台可在专业化、垂直化、细分化的市场中，运用智能化管理系统与高度关联、利益趋同的行业龙头企业以及电商平台等进行直接的系统对接，实现精准化和批量化风险估测。利用外部力量方面，P2P 网络平台可向对大数据

20、技术营运比较熟练的第三方平台寻求合作，专门定制风险评估方案，突破单纯依靠自身审核成本高、时效性差以及客观性不足等桎梏。3、风险分析与评价能力。在风险识别和风险估测的基础上，P2P 网络平台首先需运用数据分析方法建立评估模型，基于知识分析、模型分析等进行高频次、大力度、宽幅度、强深度的风险定性和定量评价。其次，根据市场变化不断调整经营理念，在引入银行、券商、互联网巨头、风投等背景强大的资金进入的同时，遵循小额分散原则，鼓励分散投资。再者，根据衡量风险程度与消极后果，重点关注运营的薄弱环节或关键的项目信息，在限定的范围内调控风险，保障平台和投资人利益。4、风险防控与处置能力。一是强化信息中介的属性，严格落实支付新规，与银行进行资金托管合作，谨防因为投资资金和平台资金发生交叉，引发资金占用、挪用风险。二是引进风险分析及决策管理技术，构建稳定、安全、可靠的数据化风险预警系统，最大限11度地规避客户潜在风险，减少平台运营中的违规、逾期现象，进而降低 P2P 网贷平台的坏账率。三是积极接受监管机构、自律组织以及第三方专业机构的风险提示与建议。 五、结语监管制度的健全与金融生态环境的改善，加速了 P2P 行业的规范化发展。对于众多 P2P 网络平台而言，在走向垂直化、专业化、细分化的过程中，专注成长实力和风控能力的培养，不断提高市场竞争力是可持续发展的重要策略。（责任编辑：姜莉莉）