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1、 香港及中国大 陆 IPO 市场 2016 年第一季 回顾与展望 全国上市业务组 2016 年 3月 2016 年第一季度，全球资本巿场先利淡再利好，但中 港股巿因以下因素，整体表现还是反复 : 中国经济表现放缓 人民银行调低银行 存款准备金率 0.5% 美国加息期望气氛浓厚 国际油价进一步下跌， 同时价格受压上升 人民币面临贬值下行， 大陆跨境资金流出有压力 资金受到巿况不明朗影响 撤离包括中国的 新兴经济体 中港股巿 中国为未来五年的经济增长 目标及发展规划定调， 并且坚持改革开放， 积极推行供给侧改革，强化内需 深港通有望今年开通 财政部下达今年地方债置换 债额度，基本上都高于 今年地方

2、到期债务规模 欧洲央行持续推出一系列 更大力度的货币宽松政策 美国联储局在 3 月中议息会议中， 通过维持息率不变，并向巿場 暗示今年加息的预期 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 2 2016 年第一 季度 IPO 巿场 回顾 香港 2016 年第一季度香港 IPO 市场显着放缓 19 家企业新上 市 ，融 资 280 亿港元 (4 7%) (2015 年第一季度 : 25 家企业新上市 , 募资 190 亿港元 ) 今年首季新股上巿 数量 虽然较 2014 年 (23 只 )和去年放缓，但是 仍 然超越 2008 年至 2013 年期间同期 的水平。除了2014 年首季的 460

3、亿港元外，今年首季的融资金额在两只超大型银行股的支持下， 为 2010 年首季以来的最高 ，当时金额达到 340 亿港元。 资料来源：香港交易所 (港交所 )、德勤分析，截至 2016 年 3 月 31 日， 并不包括截至 2016 年 3 月 31 日处于稳定价格期间的 6 家新 上巿公司，而尚未获行使超额配售权可能会带来的额外融资金额 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 4 香港 2016 年第一季度 IPO 市场槪览 今年前 5 大 IPO 融资 254 亿港元，比去年同期的 160.7 亿港元增加约 58% ，所 有前 5 大的融资规模均较去年的高 发行商 融资额 (亿港元 )

4、 2016 年第一季度 1. 浙商银行股份有限公司 H 股 131 2. 天津银行股份有限公司 - H 股 74 3. 成实外教育有限公司 20 4. 融信中国控股有限公司 18 5. 佳源国际控股有限公司 11 2015 年第一季度 1. 福耀玻璃工 业集 团 股份 有 限公司 - H 股 74 2. 香港宽频有限公司 67 3. 高伟电子控股有限公司 8.8 4. 雅仕维传媒集团有限公司 6.7 5. 苏创燃气股份有限公司 4.2 资料来源：港交所、德勤分析，截至 2016 年 3 月 31 日；不包括截至 2016 年 3 月 31 日还处于稳定价格期的天津銀行和浙商銀行，尚未行使超额配

5、售权而可能会带来的额外融资金额。 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 5 融资额IPO数量3 5 1 香港 2016 年第一季度 IPO 市场槪览 上巿申请个案增加，并且显著收到更少从创业板转到主板挂牌的申请 港交所今年收到的上市申请个案宗数增加 2016 年首三个月，港交所共计收到主板及创业板上市申请为 44 宗，比 2015 年同期的 30 宗多 47%。 自 2016 年 1 月 1 日以来接受正在处理的活跃申请为 46 宗，与 去年同期的 35 宗比较，增加 31%。 期间仅录得 1 宗从创业板转到主板的申请 ，比去年同期的 6宗 下降 83%。 申请处理期限已过、自行撤回和被

6、发回申请攀升， 只有申 请个案被拒有所下调 2016 年前三个月，申请处理期限已过的个案共计 10 宗，比 去年同期的 3 宗上升 233%。 2 宗个案申请被拒，比去年同期 4 宗下降 50%。 期内有 3 宗申请人自行撤回申请，去年同期为 1 宗，上涨 200%。 2 宗申请被发回，比去年同期 1 宗多 100%。 今年第一季度新股数量 (19 只 )较过去两年同期放缓，括除 2014 年同年所募集 的 460 亿港元外，今季融资金额为 10 年同年以来的新高 70 60 50 40 3 30 香港主板 IPO 香港创业板 IPO IPO 融资额 12 3 5 8 5 (亿港元 ) 3,5

7、00 3,000 2,500 13 2,000 1,500 20 2 37 2 47 2 0 2 3 49 1 5 5 9 7 39 6 1,000 10 0 0 21 3 23 18 26 4 3 2 5 18 24 27 27 19 500 7 7 13 0 13 14 10 15 10 12 13 10 6 16 16 16 13 0 资料来源：港交所、德勤分析，截至 2016 年 3 月 31 日；不包括截至 2016 年 3 月 31 日还处于稳定价格期的 6 家主板新上巿公司，尚未行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 6 香港 20

8、16 年第一季度 IPO 市场概览 大陆企业上巿数量和来自大陆企业的融资额急升，但巿盈率受大巿波动影响 走下坡 大陆企业数量占比和融资规模比率双双向 上提升 19 只新股当中，有 12 宗来自中国大陆，占新股上市 总数 63%，比去年同期 9 宗的 36%高 27 个百份点。 来自大陆企业的新股融资金额扩大至 268 亿港元， 占市场新股融资额的 96% (2015 年首季 : 48%) 。 2016 年第一季並无海外公司来港上巿，去年首季则 只有一家海外公司来港上巿，融资 8.8 亿港元。 按发行方地区划分的新股数量 37% 63% 市 盈 率显 著 回落 中国大陆 香港与澳门 海外 新股市

9、盈率 53%的 IPO 市盈率在 10 倍以上，较去年72% 低 19 个百份点。 当中市盈率逹 20 倍以上的 IPO 占 16%，比去 年的 56%低 40 个百份点。 16% 11% 15% 21% 37% 资料来源：港交所、德勤分析，截至 2016 年 3 月 31 日 ；不包括截至 2016 年 3 月 31 日还处 于稳定价格期的 6 家主板新上巿公司，尚未行使超额配售权而可能会带来的额外融资金 额。 2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 5 倍以下 5 倍至 10 倍 10 倍至 20 倍 20 倍以上 介绍上市 /亏损 7 448% 219% 200% 192% 129%

10、 香港 2016 年第一季度 IPO 市场概览 平均首日回报率微升 7.3 个百分点 香港三大表现最佳 /最差的主板新股 香港三大表现最佳 /最差的創業板新股 保发 集团 54% 正利控股 699% 剑虹 集团 47% 宏强控股 巨匠 建設 41% 扬宇科技 -16% 国微技术 智傲控股 -2% 香港 医 思 医疗 火岩控股 0% 兴科蓉医药、天津银行、浙商银行 侨洋国际 -20% 0% 20% 40% 60% 0% 200% 400% 600% 今年首季在个别创业板新股强劲表现带动下，新股平均首日表现仅为 +132.8%（主 板： +11.4%，创业板： +355.9%），比去年同期 (+1

11、25.5%)上升 7.3 个百分点（主 板：+7.5%，创业板： +379.8%）。 所有创业板新股的首日表现均明显优胜于主板，创业板新股稳占上市当日表现最佳 的前三名位置，最高的首日回报率达 +699% 。 资料来源：港交所、德勤分析，截至 2016 年 3 月 30 日 2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 8 香港 2016 年第一季度 IPO 市场槪览 去年同期仅 2 宗为大型新股， 占首季主板融资额的 77%，反而今年首季 2宗 大型 IPO 融资额只占约 74% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 香港主板 IPO 融资规模 极大规模 (10 亿美元或以上 )

12、大规模 (介于 5 亿至 10 亿美元之间 ) 中等规模 (介于 2 亿至 5 亿美元之间 ) 小规模 (2 亿美元以下 ) 30% 2 2 2 20% 1 1 2 10% 0% 2011 年第一季 2012 年第一季 2013 年第一季 2014 年第一季 2015 年第一季 2016 年第一季 主板总融资额 : 173 亿港元 中国宏桥集团有 限公司 远东宏信有限公 司 主板总融资额 : 96.2 亿港元 阳光油砂有限公 司 主板总融资额 : 81.2 亿港元 没有任何极大或大 规模新股于该年第 一季度上市 主板总融资额 : 455 亿港元 港灯电力投资与 港灯电力投资有 限公司 - SS

13、 哈尔滨银行股份 有限公司 -H 股 主板总融资额 : 184 亿港元 香港宽频有限公 司 福耀玻璃工业集 团股份有限公司 - H 股 主板总融资额 : 276 亿港元 浙商銀行股份有 限公司 - H 股 天津銀行股份有 限公司 - H 股 2 宗 IPO 融资 123 亿港元 1 宗 IPO 融资 44.9 亿港元 - 2 宗 IPO 融资 329 亿港元 2 宗 IPO 融资 141 亿港元 2 宗 IPO 融资 204 亿港元 资料来源：港交所、德勤分析，截至 2016 年 3 月 31 日；不包括截至 2016 年 3 月 31 日还处于稳定价格期的 6 家主板新上巿公司，尚未行使超额

14、配售权而可能会带来的额外融资金额。 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 9 宗 173 亿港元 96.1 亿港元 81.2 亿港元 126 亿港元 184 亿港元 146 亿港元 5 平均融资额融资额10IPO 14宗IPO 9 宗 IPO 913宗IPO 16 宗 IPO12宗IPO 香港 2016 年第一季度 IPO 市场槪览 主板平均融资规模微升约 5%，达 12 亿港元，而创业板则为 5,747 万港元，后 者比去年同期的 6,964 万港元为低 香港主板 IPO(10 亿美元或以上的超大规模发行除外 ) (亿港元 ) 200 180 160 140 120 100 80 60

15、 40 20 0 大规模 (介于 5 亿至 10 亿美元之间 ) 中等规模 (介于 2 亿至 5 亿美元之间 ) 小规模 (2 亿美元以下 ) 平均 17.3 % 11.5 12.1 9.7 9.0 6.9 (亿港元 ) 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 2011 年第一季 2012 年第一季 2013 年第一季 2014 年第一季 2015 年第一季 2016 年第一季 资料来源：港交所、德勤分析，截至 2016 年 3 月 31 日；不包括截至 2016 年 3 月 31 日还处于稳定价格期的 6 家主板新上巿公司，尚未行使

16、超额配售权而可能会带来的额外融资金额。 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 10 香港 2016 年第一季度 IPO 估值分析 31%的 IPO 定价高于发售价范围中间值，与去年持平 2016 年第一季 2015 年第一季 31% 26% 11% 21% 11% 发售价范围上限 高于发售价范围中间值 处于发售价范围中间值 低于发售价范围中间值 发售价范围下限 固定发售价 24% 32% 12% 12% 20% 资料来源：港交所、德勤分析 , 截至 2016 年 3 月 31 日 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 11 发行商 超额认购倍数 剑虹集团 890x 年年卡 24x

17、国微技术 19x 保发集团 13x 兴科蓉医药 7x 69 22 超额认购倍数香港 巿况波动，今年首季散户对新股认购反 应显着没有往年的热烈 2016 年第一季度前五大超额认购 IPO (2015 年 第一 季 : 94%) % 的主板 IPO 获得超额认购。 在获得超额认购的项目当中， (2015 年第一季 : 40%) %获得超额认购 20 倍以上。 表现最佳 IPO (以超额认购倍数计 ) 890x 374x 1,000 800 600 400 200 0 资料来源：港交所、德勤分析；截至 2016 年 3 月 30日 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 2015 年首季 北京市

18、春立正达 医疗 机械 2016 年首季 剑虹集团控股 有限 公司 12 香港 2016 年第一季度按行业划分的 IPO 数量 房地产行业和科技、传媒和电信行业的 IPO 数量均突破去年比率 2016 年第一季 能源和资源行业 2015 年第一季 37% 16% 10% 金融服务行业 医疗及医药行业 制造行业 28% 8% 8% 4% 5% 32% 房地产行业 消费行业 24% 16% 12% 科技、传媒和电信行业 其他行业 资料来源：港交所、德勤分析；截至 2016 年 3 月 31 日 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 13 0.00 84.79 3 5.24 12.2 3.78

19、7 2.66 6.21 4.93 香港 金融服务行业融资金额占市场总融资金额约 74% 2016 年首季 科技、传媒和电信行业 消费 行业 房地产行业 制造 行业 1.05 0.00 25.92 35.44 0.4% 12.6% 天津银行、 浙商银行推 医疗及医药行业 金融服务行业 10.62 206.62 行业板块的 融资额 能源和资源行业 0.00 73.9% 0 40 80 120 160 200 240 (亿港元 ) 能源和资源行业 金融服务行业 医疗及医药行业 制造行业 房地产行业 消费行业 科技、传媒和电信行业 2015 年首季 44.7% 2.6% 3.3% 1.4% 香港宽頻带

20、推 动科技、传媒 和电信行业板 块的融资额 6.4% 2.0% 39.6% 其他行业 科技、传媒和电信行业 消费 行业 房地产行业 制造 行业 医疗及医药行业 金融服务行业 能源和资源行业 资料来源：港交 所、德勤分析，截 至2016 年 3 月 31 日；不包括截至 2016年 3 月 31 日还 处于稳定价格期的 6 家主板新上巿公 司，尚未行使超额 配售权而可能会带 来的额外融资金 额。 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 (亿港元 ) 0 20 40 60 80 100 14 2016 年第一 季度 IPO 巿场 回顾 中国大陆 IPO 融资额IPO数量2016 年第一季度新股

21、活动较为缓慢 2016 年中国监管机构稳步启动 IPO 企业审核和发行审批，对新股发行节奏和价 格有所控制， 2016 年第一季新股活动较为缓慢。 (2015 年第一季度： 70 只新股上市，融资 483 亿元人民币 ) 24 家企业 (66%)新上巿募资 117 亿元人民币 (76%) ，新股 上巿数量和融资金额均低于 2015 年 同期的水平。 2016 年首季 IPO 数量 2015 年首季 IPO 数量 2016 年首季 IPO 融资额 2015 年首季 IPO 融资额 50 40 35 30 23 20 (亿元人民币 ) 350 300 250 200 150 10 9 0 12 1

22、00 6 9 50 0 2016 年首季 2015 年首季 2016 年首季 2015 年首季 2016 年首季 2015 年首季 上海主板 深圳中小企业板 中国创业板 资料来源： 中国证券监督管理委员会 (中国证监会 )、德勤分析，截至 2016 年 3 月 31 日 *包括有转让老股的 IPO 项目所募集的资金 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 16 中国大陆 2016 年第一季度 IPO 市场概览 前 5 大宗 IPO 共计融资规模较 2015 年同期减少 76%，为 46.5亿元 人民币 发行商 融资额 2016 年第一季度 1. 坚朗五金 11.6 2. 南方传媒 10.4

23、 3. 通宇通讯 8.6 4. 东方时尚 8.2 5. 金徽酒 7.7 2015 年第一季度 1. 东方证券 100.3 2. 东兴证券 45.9 3. 春秋航空 18.2 4. 蓝思科技 15.5 5. 拓普集团 14.7 资料来源：中国证监会、德勤分析 , 截至 2016 年 3 月 31 日 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 17 IPO数量融资额3 9 中国大陆 2016 年第一季度 IPO 市场槪览 IPO 步伐增长缓慢 IPO 步伐受到控制 上市申请名单仍然长 43 宗 IPO 已过发审会 中国大陆的新股市场于 15 年年末重 启，在今年首季稳步运行。 截至 2016 年

24、 3 月 31 日， 62 只新股上 会，其中 60 只已审核通过， 1 只取 消审核， 1 只上会未通过。 截至 2015 年 3 月 25 日，申请在上海 主板、深圳中小企业板及创业板上 市的公司共达 771 家，当中， 48 宗 中止审查。 截至 2015 年 3 月 25 日，另有 4宗终 止审查上巿申请个案。 截至 2015 年 3 月 25 日， 723 宗活跃 申请正在处理中。 其中 115 宗已通过发审会 ，并轮候 上市。 除了 2013 年第一季度当时没有新股发行以外 ， 2016 年第一季度的新股发行 数量和融资金额均为 2010 年以来的最低位 上海主板 深圳中小企业板

25、中国创业板 融资额 （亿元人民币） 140 120 100 80 60 40 25 33 30 43 40 31 14 25 26 22 51 23 23 24 12 180 160 140 120 100 80 60 52 58 46 48 35 20 26 26 28 18 15 4 40 11 35 43 8 20 0 10 1 6 9 19 11 12 9 6 5 11 8 11 0 5 0 0 18 6 12 15 21 104 9 6 10 9 0 资料来源：中国证监会、德勤分析； 16 年第一季上海主板新股上巿数量： 9; 深圳中小企业板新股上巿数量： 6；以及创业板新股上巿数量

26、： 9 截至 2016 年 3月 31 日 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 18 中国大陆 2016 年第一季度 IPO 市场槪览 新股上市首日市盈率及平均回报率 高市盈率问题已有所缓解 75%的 IPO 项目 (18 宗 )市盈率在 2040 倍之间， 较 2015 年同期减少 9 个百分点。 25%的 IPO 项目 (6 宗 )市盈率在 1020 倍之间，较 2015 年同期增加 9 个百分点。 2016 年第一季度最高市盈率仅为 22.99，各新股 之间差异较小。 各 IPO 项 目 首日 回 报率 并 无明 显 差异 A 股新股市盈率 25% 75% 新股上市首日平均回报率

27、为 44%，由于 A 股规定 新股首日涨幅不得超过 44%，因此新股首日回 报率无明显差异。 各板块新股回报率较为平稳，最高和最低回报 率分别为 44.06%和 43.96%。 10 倍以下 10 倍至 20 倍 20 倍至 40 倍 40 倍以上 资料来源：中国证监会、德勤分析 , 截至 2016 年 3 月 31 日 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 19 中国大陆 2016 年第一季度 IPO 融资规模分析 各类融资规模的融资金额均较去年少，并且无 50 亿以上的极大规模新股发行 A 股 IPO 融资规模 极大规模（ 50 亿元人民币以上） 大规模（介于 10 亿元至 50 亿

28、元人民币之间） 100% 90% 80% 70% 60% 40% 30% 20% 10% 0% 中等规模（介于 5 亿元至 10 亿元人民币之间） 小规模（ 5 亿元人民币以下） 新股市场在首季度 还未 重启 1 1 1 2011 年第一季 2012 年第一季 2013 年第一季 2014 年第一季 2015 年第一季 2016 年第一季 总融资额： 1,039 亿元人民币 华锐 风电 总融资 额 : 352 亿元人民币 中国交通建设 总融资 额 : 0 亿元人民币 新股市场在首季度 还未 重启 总融资 额 : 335 亿元人民币 没有极大规模新股 发行 总融资额 : 483 亿元人民币 东方

29、 证券 总融资额： 117 亿元人民币 没有极大规模新 股发行 1 宗 IPO 融资 95 亿元人民币 1 宗 IPO 融资 - 50 亿元人民币 - 1 宗 IPO 融资 - 100 亿元人民币 资料来源：中国证监会、德勤分析 , 截至 2016 年 3 月 31 日 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 20 宗 88宗IPO 48 宗 IPO 0 IPO 48宗IPO 69宗IPO 25 宗 IPO 中国大陆 2016 年第一季度 IPO 融资规模分析 除了中小企业板外，主板和创主板的平均融资规模均较去年少；其中主板的平均融资 规模为 5.63 亿元人民币，上年同期为 6.88 亿

30、元人民币；中小企业板和创业板分别为 6.54 亿元人民币和 2.97 亿元人民币，上年同期分别为 4.78 亿元人民币和 3.98 亿元人民 币。 (亿元人民币 ) 1,000 900 800 A 股巿场 IPO 融资规模 (50 亿元人民币或以上的超大规模发行除外 ) 大规模（介于 10 亿元至 50 亿元人民币之间） 中等规模（介于 5 亿元至 10 亿元人民币之间） 小规模（ 5 亿元人民币以下） 平均 10.7 (亿元人民币 ) 11.0 10.0 9.0 700 600 500 400 300 200 100 0 6.3 0.0 6.98 5.55 12% 4.86 8.0 7.0

31、6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2011 年第一季 2012 年第一季 2013 年第一季 2014 年第一季 2015 年第一季 2016 年第一季 944 亿 302 亿 0 亿 335 亿 383 亿 117 亿 元人民币 元人民币 元人民币 元人民币 元人民币 元人民币 资料来源：中国证监会、德勤分析 , 截至 2016 年 3 月 31 日 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 21 4,505x 563x 2015 年第一季 中泰股份 2016 年第一季度 海顺 新材 100 100 超额认购倍数中国大陆 取消新股申购预缴制度后，确定配售数 量后再缴款

32、，对于投资者而言认购新股 为零成本，因此 2016 年第一季度超额认 购倍数大幅上升 (2015 年第一季度 : 100%) % IPO 获得超额认购。 在获得超额认购的项目当中， (2015 年第一季度 : 86%) %更获得超额认购 500 倍以上。 2016 年第一季前五大超额认购IPO 发行商 累计报价倍数 海顺新材 4,505 苏州设计 4,348 高澜股份 4,329 蓝海华腾 4,219 新易盛 3,745 表现最佳 IPO (以超额认购倍数计 ) 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：中

33、国证监会、德勤分析；截至 2016 年 3 月 31 日 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 22 中国大陆 2016 年第一季度按行业划分的 IPO 数量 制造行业仍然独占鳌头，科技、传媒和电信行业随后，但前者比 重比去年有所减少，后者则增加了 2016 年第一季 能源和资源行业 2015 年第一季 8% 8% 8% 金融服务行业 医疗及医药行业 5% 13% 3% 6% 29% 制造行业 20% 13% 34% 房地产行业 消费行业 3% 科技、传媒和电信 行业 其他行业 50% 资料来源：中国证监会、德勤分析 , 截至 2016 年 3 月 31 日 2016。欲了解更多信息，请

34、联系德勤中国。 23 0.00 20 52.9 87. 9.10 161.60 146.20 13.20 13.10 8% 中国大陆 科技、传媒与电信融资金额所占的份额最高，占市场总融资金额 约 31%，较 2015 年同期的 11%大幅上升。 2016 年首季 其他 行业 科技、传媒和电信行业 消费 行业 12.8 18.2 36.0 11% 5% 房地产行业 制造 行业 医疗及医药行业 金融服务行业 能源和资源行业 0.0 0.0 6.1 9.6 33.9 31% 科技、传媒 与电信行业 领先其他行 16% 29% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 (亿元人民币 ) 能源和

35、资源行业 金融服务行业 医疗及医药行业 制造行业 房地产行业 消费行业 科技、传媒和电信行业 其他行业 其他 行业 2015 年首季 18% 2% 11% 3% 制造行业领 先其他行业 33% 30% 3% 科技、传媒和电信行业 消费 行业 房地产行业 制造 行业 医疗及医药行业 金融服务行业 能源和资源行业 (亿元人民币 ) 资料来源：中 国证监会、德 勤分析 , 截至 2016 年 3 月31 日 0 50 100 150 200 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 24 2016 年首季末 2015 年底 已提交发审会讨论， 上海主板： 1 暂缓 表决 无 创业板： 1 深圳中小

36、板： 1 109 102 81 81 94 81 167 157 25 43 20 27 94 81 25 20 19 29 50 53 12 12 32 32 中国大陆 目前等候上市的正常审核状态企业数量为 723 家，较 2015 年底等候上市的 726 家 仅下降 3 家，另有 48 家企业因申请文件不齐备等导致中止审核，将在递交年报后 恢复审核，缓解堰塞湖問題将会需时。 等候证监会上市审核企业数量 上海主板 深圳中小板 创业板 400 350 300 250 200 150 100 50 - 2016 年首季末 2015 年底 2016 年首季末 2015 年底 2016 年首季末 2

37、015 年底 2016 年首季末 2015 年底 已受理 已反馈 预先披露更新 已通过发审会 资料来源：中国证监会、德勤分析；比较 2015 年 12 月 24 日及 2016 年 3 月 26 日的数据， 3 月 26日另有 48 家企业因申请文件不齐备等导致中止审核，将在递交年报后恢复审核。 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 25 2016 年第一 季度 IPO 巿场 回顾 全球 深圳证券交易所 上海证券交易所 香港暂时取得全球新股市场首席之位 由于美国新股活动今年第一季显着受到美国巿场波动所冲击而变得淡静，因此以融资 额计算， 香港 交易所将可以留守全球新股巿场的 冠军 宝座，

38、伦敦和东京证券 交易所随后，由于缺乏大型新股发行， 深圳 证券交易所超越上海证券交易所取得 第四位 ，而 上海 则排行 第五 。 (亿港元 ) 2016 年第一季度全球主要交易所 IPO 融资额 300 250 278 200 150 185 100 94 50 78 60 0 香港交易所 伦敦证券交易所 东京证券交易所 深圳证券交易所 上海证券交易所 19 家 企业新上市 14 家 企业新上市 23 家 企业新上市 15 家 企业新上市 9 家 企业新上市 资料来源：港交 所 、东京证券交易 所 、伦 敦 证券 交 易 所 、 中国 证 监会 、 纽交 所 、彭 博 及德 勤 分析 ， 截

39、至 2016 年 3 月 31 日 香港的数据并不包括截至 2016 年 3 月 31 日处于稳定价格期间的 6 家新上巿公司，而尚未获行使超额配售权可能会带来的额外融资金额 包括房地产投资信托基金所筹集的 资 金， 但 不包 括 封闭 式 投资 公 司、 封 闭式 基 金和 特 殊目 的 收购 企 业 （ SPAC） 所筹 集 的资金 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 27 2016 年余下 三季 IPO 巿场 前景展望 香港 平均市盈率香港 展望 今年首季两地股巿估值接近 2015 年第三季的水平 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 11 年第 一季 11

40、年第 二季 11 年第 三季 11 年第 四季 12 年第 一季 12 年第 二季 12 年第 三季 12 年第 四季 13 年第 一季 13 年第 二季 13 年第 三季 13 年第 四季 14 年第 一季 14 年第 二季 14 年第 三季 14 年第 四季 15 年第 一季 15 年第 二季 15 年第 三季 15 年第 四季 16 年第 一季 香港主板 12 12 9 10 10 9 9 11 11 10 11 11 10 11 11 11 11 12 9 10 10 香港创业板 26 24 20 22 18 17 17 18 27 34 41 49 12 11 12 12 61 85

41、 67 77 56 上海 A 股 23 16 14 13 14 12 11 12 12 10 12 11 11 10 11 16 19 21 15 18 15 深圳 A 股 36 31 27 23 23 23 21 22 24 23 28 28 26 26 32 35 46 55 39 53 40 资料来源：港交所 , 截至 2016 年 3 月 29 日 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 29 今年香港新股巿场面临 A 股巿场挑战较少，应加集中 强化自身优势 注册制今年或不会推出，重点放 在先把多层次资本市场搞好，为 注册制创造有利条件 战略新兴产业板不在 “ 十三五 ” 规划 纲

42、要内，还需要作深入研究 新三板分层 5 月初正式实施，或对 大陆创业板造成冲击 A 股巿场目前有约 700 多家企业等候上 巿，轮候上巿时间表上较高不确定性， 中国证监会持续支持大陆企业来港上 巿，部份企业会考虑转到香港上巿 香港的定位 协助大陆企 业接轨国际 巿场的平台 亚洲共同 巿场 成为跨国和 中国企业的 企业财务中 心基地 中国离岸 财富中心 通过发展更多不同产品和服务推动 更多资流入和停泊香港，以吸纳国 企和大陆金融新股来港上巿 继续推进 H 股全流通工作 全面检讨创业板定位和上巿规则 加强推广港股通，为深港通开通， 和优化沪港通铺路 修订海外企业的来港上巿规则，以 吸引其他亚洲高增

43、长和海外企业来 港挂牌 30 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 香港 展望 目前在港交所网站发放之上巿申请个案的行业分析 在申请数量方面，主板和创业板均以消费行业为先 消费行业 主板 能源与资源行业 创业板 8% 8% 4% 27% 31% 9% 金融服务行业 房地产行业 科技、传媒和电信 行业 制造行业 医疗及医药行业 8% 15% 8% 8% 2% 45% 13% 其他 申请数量 : 48 12% 2% 申请数量 : 40 资料来源：港交所 , 截至 2016 年 3 月 31 日 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 31 中国金融服务机构和国有企业仍会是 2016 年香

44、港新股巿 场的 “ 重头戏 ” ，但实际融资规模则视乎上巿窗口的状况 今明两年大力推进 国有企业改革 金融服务 机构 增强市场优势，增加必要储备资本，应对包括 利率市场化、人民币汇率市场化形成机制、国 有商业银行和开发性、政策性金融机构深化改 革，发展民营银行、 深港通 启动、规范发展 互联网金融等的深化金融体制改革 政府计划把节能环保产 以资产证券化推进 国企混合所有制改 革 ; 以分拆或整体 形式上巿 受惠于中央推进医 疗、医保、医药联 动改革 国有企业 医疗医药企 业 香港IPO 市场 环保节能 公司 消费零售 企业 业培育成国家的支柱产 业之一 工作报告中订下单位国 内生产总值用水量、能 耗、二氧化碳排放量、 森林覆盖率、空气质量 优良天数等环保指标未 來五年的目标 得到中国政府的 增强 消费拉动经济增长措 施 支持 受到二套房首付松绑、去房地产库 存，以及央行减息、存款准备金率 下调等政策利好 2016。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 房地产企业 32 2016 年全球经济表现或会较为反复，但香港新股巿场可 望仍能继续得以突破 人民币会否持续贬值， 10 月加入 SDR 后，会否稳 定下来，进一步