【独角兽】2019科创独角兽研究报告-德勤+投中-2019.10-71页.pdf

《【独角兽】2019科创独角兽研究报告-德勤+投中-2019.10-71页.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【独角兽】2019科创独角兽研究报告-德勤+投中-2019.10-71页.pdf（72页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、2019科创独角兽研究报告科创独角兽研究报告 中国创投及私募领军计划|投中研究院演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。2方法论1. 本次研究采用了宽口径的独角兽定义，即截至2019年上半年估值大于10亿美金的未上市企业。在成立年限上不作限制，成立年限大于10年的“超龄”独角兽也包含在内。独角兽企业统计仅包含发生过对外融资的企业，部分企业估值基于市场公开信息推测整理。2. 科创企业是指需要长期研发投入、持续积累形成原创技术、具有较高技术门槛和技术壁垒、难以被复制和模仿的企业，重点关注以人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、信息技术、新材料、新能源、智能制造等为代表的高精尖科技

2、。3. 我们聚焦医疗健康、新一代信息技术以及高端制造这三个当前已经诞生较多科创独角兽的行业，将中美科创独角兽的布局特点进行对比分析，进而深入研究“硬科技”领域中的科创独角兽企业发展趋势。2019科创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。3方法论本次研究主要通过以下三项标准的综合评分，判断独角兽企业和瞪羚企业本次研究主要通过以下三项标准的综合评分，判断独角兽企业和瞪羚企业 的科创属性：的科创属性：科技类企业科技类企业（包括但不限于科创板六大行业）拥有自己的拥有自己的研发体系和研发团队研发体系和研发团队拥有自主研发拥有自主研发的科技专利的科技专利（发明授权）产品线/

3、服务案例技术商业落地情况未来发展战略授权专利数量核心技术壁垒研发人员数量研发费用占比科创独角兽（科创独角兽（Tech Tech UnicornUnicorn），即估值大于10亿 美金且具有较强科技创新能力 的新兴企业，包括科创板重点 支持的高新技术产业和战略性 新兴产业中的独角兽企业。科创瞪羚（科创瞪羚（Tech GazelleTech Gazelle），）， 即增长速度快，有较大的成 长空间和潜力，在未来两三 年内估值有可能突破10亿美 金并成为科创独角兽的企业。 科创瞪羚企业也是投资人重 点关注的对象。2019科创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。4目录

4、1 / 独角兽分布情况独角兽分布情况2 / 重点科创行业布局重点科创行业布局3 / 科创独角兽捕手科创独角兽捕手4 / 科创独角兽未来发展之路科创独角兽未来发展之路2019科创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。5美国有独角兽公司179家。总估值5811.6亿美元，平均估值32.5亿美元。179英国有独角兽公司19家。总估值486.3亿美元，平均估值25.6亿美元。19印度有独角兽公司17家。总估值529.3亿美元，平均估值31.1亿美元。17中国有独角兽公司180家，总估值8016.0亿美元，平均估值44.5亿美元。180全球独角兽主要集中在中美两国，占近八

5、成比例。投中研究院梳理发现，截止 2019年6月全球累计有452家独角兽公司。其中中国有180家，美国179家，中美两国占比达到 79.4%，依旧占据着绝对优势。对创业企业而言，这意味着中美两国拥有更好的创业投融资环境。独角兽分布情况独角兽分布情况中美两国独角兽占比近八成中美两国独角兽占比近八成数据来源：CB Insights, 投中研究院整理2019科创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。6独角兽分布情况独角兽分布情况05101520253035中美独角兽成立时间分布中美独角兽成立时间分布美国中国中国独角兽较年轻，成立于中国独角兽较年轻，成立于2010年以后

6、的企业居多年以后的企业居多2019科创独角兽研究报告美国独角兽成立时间较早，成立时间超过10年的“超龄独角兽”共56家，占独角兽总数的31.3%。中国“超龄独角兽”共17家，仅占独角兽总数的9.4%。中国独角兽呈现年轻化的特征，成立时间不超过5年的独角兽共83家，占比46.1%，约为美国的2倍。反映出近年来随着资本对于优质标的的集中化布局趋势，中国独角兽成长非常迅速。数据来源：CB Insights, 投中研究院整理演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。7510.9 104.1 198.0 758.2 1354.3 1782.2 3333.4 0100020003000400

7、0其他广州南京深圳上海杭州北京中国独角兽地区估值分布（亿美元）中国独角兽地区估值分布（亿美元）中国独角兽依旧最大程度地集中在北京、上海、杭州和深圳地区。四地企业数量总占比79.4%，估值总占比 89.9 %。其中，北京 70 家，占比38.9%，估值总和 3333.4 亿美元; 其次是上海42 家，占比 23.3 %，估值总和 1354.3亿美元。深圳和杭州各以16 家和15 家紧随其后，但杭州地区的估值总和高达1782.2亿美元，甚至超越上海，这主要是因为杭州地区有蚂蚁金服这一高估值独角兽的存在，贡献了 1500 亿美元的估值。总体而言，这四个城市经济发达，科研实力雄厚，人才储备充分，政策优

8、惠度高，创投生态环境较为优越。中国独角兽企业集中北上杭深中国独角兽企业集中北上杭深独角兽分布情况独角兽分布情况235915164270020406080其他广州南京杭州深圳上海北京中国独角兽地区数量分布（家）中国独角兽地区数量分布（家）2019科创独角兽研究报告数据来源：CB Insights, 投中研究院整理演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。8美国的独角兽，主要集中在西海岸的加利福尼亚州(116家)和东部的纽约州(25家)，其次是马萨诸塞州(11家)和伊利诺伊州(6家)。美国西海岸，特别是加利福尼亚州的旧金山湾区，依托硅谷高科技企业的发展，吸引了世界各国一流的科技创新人

9、才在此集聚，共有57家独角兽企业，占整个加利福尼亚州的49.14%。周边大学和研究机构和政府组建的高新技术孵化器为独角兽的诞生提供了天然条件。同时，湾区对创新企业的政策支持、发达的风险投资、完善的产业布局也是旧金山湾区引领世界独角兽格局的重要原因。美国独角兽企业集中湾区、纽约美国独角兽企业集中湾区、纽约独角兽分布情况独角兽分布情况所在地区所在地区数量（家）数量（家）加利福尼亚州116纽约州25马塞诸塞州11伊利诺伊州6华盛顿州4佛罗里达州3哥伦比亚华盛顿特区3马里兰州2乔治亚州2犹他州2其他5合计合计1791790.010.020.030.040.050.060.070.080.090.00.

10、0500.01000.01500.02000.02500.03000.03500.04000.04500.0美国独角兽企业地区估值分布美国独角兽企业地区估值分布估值（亿美元）-左平均估值（亿美元）-右2019科创独角兽研究报告数据来源：CB Insights, 投中研究院整理演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。9科创科创, , 55.6%55.6%其他其他, , 44.4%44.4%中国科创独角兽占比中国科创独角兽占比中国科创独角兽行业细分中国科创独角兽行业细分科创科创, , 59.8%59.8%其他其他, , 40.2%40.2%111222233347781115171

11、805101520体育消费零售新材料航空航天互联网教育生活服务智慧物流3D打印电子商务智能硬件房地产服务网络安全新文娱金融科技企业服务大数据/云计算医疗健康人工智能美国科创独角兽行业细分美国科创独角兽行业细分美国科创独角兽占比美国科创独角兽占比中国共有100家科创独角兽，占比为55.6%；美国共有107家科创独角兽，占比为59.8%。人工智能、医疗健康、大数据/云计算均为中美科创独角兽聚集的行业。中国新能源汽车和智能硬件领域贡献了较多科创独角兽；而美国科创独 角兽则还侧重于企业服务、金融科技、新文娱、网络安全等领域，同时也布局了一些“硬科技”含量较高的新兴领域如3D打印、航空航天等。11111

12、223555121415151705101520旅游企业服务生活服务网络安全新材料互联网教育交通出行智慧物流电子商务金融科技新文娱智能硬件医疗健康大数据/云计算新能源汽车人工智能中国中国100家科创独角兽，美国家科创独角兽，美国107家科创独角兽家科创独角兽独角兽分布情况独角兽分布情况2019科创独角兽研究报告数据来源：CB Insights, 投中研究院整理演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。10目录1 / 独角兽分布情况独角兽分布情况2 / 重点科创行业布局重点科创行业布局3 / 科创独角兽捕手科创独角兽捕手4 / 科创独角兽未来发展之路科创独角兽未来发展之路2019科

13、创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。11重点科创行业布局重点科创行业布局 科创板政策背景科创板政策背景作为2019年的“一号工程”，科创板的落地将促进我国独角兽企业的蓬勃发展。随着科创独角兽越来越受到各路资本的关注，预计未来科创独角兽企业在各个垂直细分领域有望迎来新的突破，促使科技创新与商业落地齐头并进。科创板主要定位于面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高

14、，社会形象良好，具有较强成长性的企业。重点推荐领域重点推荐领域科创板重点支持六大行业，利好科创独角兽发展科创板重点支持六大行业，利好科创独角兽发展1新一代信息技术领域主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等2高端装备领域主要包括智能制造、航空航天、 先进轨道交通、海洋工程装备及相关技术服务等3新材料领域主要包括先进钢铁材料、先进有色 金属材料、先进石化化工新材料、先进无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料及相关技术服务等4新能源领域主要包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关技术服务等5节能环保领域主要包

15、括高效节能产品及设备、 先进环保技术装备、先进环保产品、资源循环利用、新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务等6生物医药领域主要包括生物制品、高端化学药、 高端医疗设备与器械及相关技术服务等2019科创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。12重点科创行业布局重点科创行业布局 科创板政策背景科创板政策背景目前独角兽企业申报科创板较少目前独角兽企业申报科创板较少标准一：预计市值不低于人民币 10 亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5000 万元，或者预计市值不低于人民币 10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币

16、1 亿元标准二：预计市值不低于人民币 15 亿元，最近一年营业收入不低于人民币 2 亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于 15%标准三：预计市值不低于人民币 20 亿元，最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币 1 亿元标准四：预计市值不低于人民币 30 亿元，且最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元标准五：预计市值不低于人民币 40 亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应

17、条件标准一：预计市值不低于人民币100亿元标准二：预计市值不低于人民币50亿元,且最近一年营业收入不低于人民币5亿元同股同权标准红筹股标准同股不同权标准标准一：预计市值不低于人民币100亿元标准二：预计市值不低于人民币50亿元,且最近一年营业收入不低于人民币5亿元2019科创独角兽研究报告数据来源：Wind，截至2019年Q383%8%4%科创板申报企业上市标准分布科创板申报企业上市标准分布同股同权标准一同股同权标准四同股同权标准五同股同权标准二红筹股标准二同股同权标准三同股不同权标准二截至2019年Q3，在申报科创板的160家企业中，选择标准一的企业达133家，占所有申报企业的83.1%，其

18、次是标准四，占比8.1%。独角兽企业中申报科创板的较少，主要因为科创板刚推出，不确定性较大，独角兽企业多处于观望状态。演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。13截止2019年Q3，申报科创板的160家企业中，排名前三的新一代信息技术、生物医药、高端装备行业占申报企业总数的82.5%，其中新一代信息技术产业企业有68家，占所有申报企业的42.5%。从细分行业分布上来看，排名前四的分别是生物医药产业（23家）、电子核心产业（22家）、新兴软件和新型信息技术服务（22家）、智能制造装备产业（20家），占总申报企业的54.4%。在一级市场大热的新能源汽车行业较少，仅有3家企业。申报企

19、业行业集中分布在新一代信息技术、生物医药、高端装备领域申报企业行业集中分布在新一代信息技术、生物医药、高端装备领域重点科创行业布局重点科创行业布局 科创板政策背景科创板政策背景68382616732 01020304050607080申报科创板受理企业行业分布申报科创板受理企业行业分布14%14%14%12%7%6%6%4%3%3%2%2%13%申报科创板受理企业细分行业分布申报科创板受理企业细分行业分布生物医药产业 电子核心产业 新兴软件和新型信息技术服务 智能制造装备产业 生物医学工程产业 互联网与云计算、大数据服务 下一代信息网络产业 先进石化化工新材料 先进环保产业 前沿新材料 卫星及

20、应用产业 先进无机非金属材料 其他2019科创独角兽研究报告数据来源：Wind，截至2019年Q3演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。14首批上市的25家科创板企业，行业集中分布在新一代信息技术（11家）与 高端装备领域（8家），与160家申报企业的行业分布较为统一；从 科研支出占营业收入的占比上看，平均研发费用率是10.3%，研发费用率中位数是8%，目前A股公司中只有少量公司披露研发费用率，已披 露的中位数是4%。由此可见，首批科创板上市企业比目前A股企业的研发费用率要高不少，符合科创板的定位。重点科创行业布局重点科创行业布局 科创板政策背景科创板政策背景上市企业行业集中

21、分布在新一代信息技术、高端装备；研发费用率中位数是上市企业行业集中分布在新一代信息技术、高端装备；研发费用率中位数是8%数据来源：投中研究院整理 注：N指研发费用占比，即研发费用占应收总费用的比例412711024681012145%5%N10%10%N20% 20%N30% 30%N40%科创板首批上市公司科创板首批上市公司2018年公司研发费占比分布年公司研发费占比分布44%32%16%8%科创板首批上市企业行业分布科创板首批上市企业行业分布新一代信息技术高端装备新材料生物产业2019科创独角兽研究报告15演示文稿标题人机协同，赢在未来 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。医疗健康，

22、风口之上医疗健康，风口之上2019科创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。16大健康产业大健康产业制药产业制药产业医疗器械医疗器械医疗服务医疗服务保健用品保健用品健康服务健康服务医疗保险医疗保险医疗产业医疗产业健康管理健康管理健康保障健康保障健康养老健康养老化学药生物药中药高值耗材医学影像体外诊断低值耗材在线平台精准医疗疗养服务保健食品/药 品保健器械有机农业体检服务一站式健康 管理私人保健服 务养护服务养老地产重点科创行业布局重点科创行业布局医疗健康行业图谱医疗健康行业图谱大健康产业覆盖的范围广泛，包括医疗产业、健康管理和健康保障。在此部分，我们重点分析具有

23、较大发展潜力且诞生独角兽较多的制药产业、 医疗器械以及精准医疗三个细分领域。制药产业、医疗器械及精准医疗是重点关注领域制药产业、医疗器械及精准医疗是重点关注领域2019科创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。17重点科创行业布局重点科创行业布局医疗健康，风口之上医疗健康，风口之上政策政策 鼓励鼓励消费消费 升级升级老龄老龄 化化科技科技 进步进步大健康产业是我国大力发展的战略性新兴产业。大 健康是指围绕人的衣食住行、生老病死，对生命实 施全程、全面、全要素的呵护，既追求个体生理、 身体健康，也追求心理、精神等各方面健康。而发 展大健康产业的重要前提，就是转变传

24、统医疗产业 发展模式，即从单一救治模式转向“防治养” 一体化防治模式。从驱动力的角度，医疗健康行业的驱动力主要来自 于四个维度。第一个维度是消费升级，随着居民消 费水平的逐步提高，追求更好的就医体验和治疗效 果的需求上升，同时民营诊所、精准医疗等新概念、 新业态也会迎来发展机遇。第二个维度是老龄化， 这导致对于肿瘤、心血管疾病等的关注上升，以及 对康复、护理的需求增长。第三个维度是科技进步， 例如经历了技术的不断迭代升级，单抗药物迎来快 速发展的黄金期。第四个维度是政策鼓励，2018年 以来，医疗大健康行业利好政策不断，覆盖创新医 疗服务、仿制药研发、互联网+医疗健康、健康养老、 健康医疗大数

25、据等多个方面。四大因素驱动大健康产业快速发展四大因素驱动大健康产业快速发展在技术创新的驱动下， 医疗大数据、细胞治疗、 基因治疗等领域的相关 专利数量持续增加。基 因测序、大数据、人工 智能、互联网在医疗领 域的应用和渗透也将带 来更多的机遇。2018年，全国居民人 均可支配收入28228元， 扣除价格因素，同比实 际增长6.5%。国际发 展经验表明，当人均可 支配收入超过某个“临 界点”，医疗健康消费 会呈现加速增长的态势。截至2018年，我国60 岁以上人口接近2.5亿， 占总人口的17.9%。随 着老龄化的加剧，老年 群体的对医疗健康相关 服务的需求日渐增多。2016年10月25日， 国

26、务院印发“健康中 国2030”规划纲要， 表明“健康中国”已正 式上升为国家发展战略。 规划提出到2020 年健康服务业总规模超 过8万亿元，2030年 达到16万亿元。2019科创独角兽研究报告数据来源：投中研究院整理演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。18重点科创行业布局重点科创行业布局医疗健康投融资分析医疗健康投融资分析 2018年，医疗健康领域共完成股权融资事件975起，同比增长14.6%，总交易金额达到848.9亿元。2019年上半年，医疗健康领域完成311起投融资事件，总交易金额为299.6亿元。 2018年医疗产业融资数量比例方面，研发生产端（医药与医疗器械）

27、的投资数量占比有了大幅提升。互联网医疗投资数量占比从2015年达到高峰之后，呈现逐渐递减趋势。 值得注意的是，虽然2019年上半年，受市场环境影响，医疗健康领域的融资规模有所下降，但是医疗健康在整体融资事件中的占比从2014年的9.1%提升至13.8%。由此可见，医疗健康因其抗周期性和未来的科技发展潜力医疗健康因其抗周期性和未来的科技发展潜力，越发受到越发受到投资人的青睐投资人的青睐，在整个股权投资中的占比呈现上升趋势在整个股权投资中的占比呈现上升趋势。抗周期性及科技发展潜力受资本青睐抗周期性及科技发展潜力受资本青睐9.1%8.8%10.5%10.3%11.5%13.8%5.0%6.0%7.0

28、%8.0%9.0%10.0%11.0%12.0%13.0%14.0%15.0%020040060080010001200201420152016201720182019H120142014- -2019H12019H1医疗健康领域投融资情况医疗健康领域投融资情况事件数量总交易金额 (亿元)占融资事件总量比重-右2019科创独角兽研究报告数据来源：CVSource, 投中研究院整理演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。19重点科创行业布局重点科创行业布局 医药行业概述医药行业概述中国医药股权投资迎科创板利好中国医药股权投资迎科创板利好原创新药生物类似药高值仿制药高质低价基础用药

29、创新医药阶梯创新医药阶梯生物生物 医药医药细胞 因子疫苗抗体酶血液 制品激素生物医药细分种类生物医药细分种类生物医药是目前中国医疗健康独角兽重点布局的细 分行业，生物医药产业由生物技术产业与医药产业 共同组成，是医药行业的新兴产业，也是科创板重 点支持的六大行业之一。生物技术药物是指利用基 因工程、克隆抗体工程或细胞工程技术生产的源自 生物体内的天然物质，用于体内诊断、治疗或预防 的药物，主要指基因重组的蛋白质分子类药物，如 激素和酶、疫苗、单克隆抗体等药物。近年来，生物技术的快速发展为生物药物品种与治 疗范围的优化提供了重要驱动力。在生物医药的细 分种类中，国内抗体药物企业起步较晚，其研发生

30、 产技术升级较快，形成较高的技术壁垒，具有广阔 的发展前景。目前抗体药物多应用于肿瘤和免疫性 疾病的治疗，相比于传统化学药物，具备靶向性高、 副作用小、疗效高等明显优势。2019科创独角兽研究报告演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。20重点科创行业布局重点科创行业布局 医药行业概述医药行业概述肿瘤是目前创新药研发较为集中的领域肿瘤是目前创新药研发较为集中的领域中国占全球癌症患者的1/4，每天有1万人确诊为癌症，且中国癌症死亡率高于全球平均水平。2019年9月23日，健康中国行动癌症防治 实施方案（2019-2022年）正式发布。实施方案基于当前癌症防治现状和工作要求，明确到

31、2022年“癌症发病率、死亡率上升趋势得到 遏制，总体癌症5年生存率比2015年提高3个百分点”的总体目标。不管从满足临床需求还是市场潜力来看，肿瘤都是值得关注的投资领域。EFGR/HER1/HER2/HER3等肿瘤靶向药物免疫治疗与表皮生长因子受体家族 相关的分子靶向药物与细胞膜特异性抗原相关 的分子靶向药物其他分子靶向T细胞介导的免疫调节肿瘤疫苗细胞治疗溶瘤病毒双特异抗体其他类型的免疫调节剂CD20/CD52/CD33/CD30等ARAF/BRAF/CRAF等PD-1/PD-L1等605个在研CAR-T164个在研CD3双抗CSFIR/CD47/IFNAR等常规化疗药 物, 35%生物制品

32、, 25%靶向小分子 药物, 40%19971997- -20072007年年FDAFDA批准的肿瘤治疗药物分类批准的肿瘤治疗药物分类2019科创独角兽研究报告数据来源：FDA，平安证券，E药经理人研究院，投中研究院整理演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。21医疗器械行业稳步增长，进口替代是发展主旋律医疗器械行业稳步增长，进口替代是发展主旋律0%10%20%30%40%50%60%0100020003000400050006000市场规模（亿元）同比增长20062006- -20182018年中国医疗器械行业市场规模及增速年中国医疗器械行业市场规模及增速体外诊断心脏病诊断成

33、像骨科眼科普通及 整形外科内镜检查药物输送牙科糖尿病护理伤口管理医疗IT神经内科肾脏病学耳鼻喉2345678910100200300400500600700800900增速（%）市场规模（亿美元）20172017年全球医疗器械行业细分领域市场规模及增速年全球医疗器械行业细分领域市场规模及增速医疗器械是指直接或者间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料以及其他类似或者相关的物品，包括所需要的计算 机软件。医疗器械是一个多学科交叉、知识密集、资金密集、技术密集的高门槛行业，子行业众多，不同子行业的技术路径、市场空间、竞 争格局都有所不同。其中，体外诊断和心脏病两个子行业具有较大的

34、市场规模。2018年中国医疗器械行业的市场规模达到5304亿元，同比增 长约20%。随着我国医疗器械企业技术的进步和配套产业链的成熟，预计未来进口替代仍将是行业发展的主旋律。目前，我国有2家医疗器械 领域的独角兽企业，分别为联影医疗和安翰医疗。重点科创行业布局重点科创行业布局 医疗器械行业概述医疗器械行业概述2019科创独角兽研究报告数据来源：Evaluate MedTech, 投中研究院整理演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。22AI+AI+大数据，美国精准医疗独角兽具备领先优势大数据，美国精准医疗独角兽具备领先优势基因测序基因测序大数据大数据差异化诊疗差异化诊疗应用广泛

35、应用广泛精准医疗（Precision Medicine）是随着基因组测序技术 快速进步以及生物信息与大数据科学的交叉应用而发展起 来的新型医学概念与医疗模式，最终实现个性化或差异化 诊疗。其本质是通过基因组、蛋白质组等组学技术和医学 前沿技术，对于大样本人群与特定疾病类型进行生物标记 物的分析与鉴定、验证与应用，从而精确寻找到疾病的原 因和治疗的靶点，并对一种疾病不同状态和过程进行精确 分类，为特定患者选择最优的治疗方案，提高疾病诊治与 预防的效益。在AI和大数据辅助医疗诊断方面，美国具有一定的优势。 目前美国共有5家精准医疗独角兽企业，主要致力于癌症、 心血管等疾病的诊断；而中国有3家精准医

36、疗独角兽企业， 主要专注于基因数据平台和健康管理平台的建设。近年来，我国涌现出大量伴随诊疗产品，助力精准医疗， 也涌现出如药明明码、诺禾致源等基因大数据独角兽公司。 伴随诊疗是指通过测量人体内变异基因或蛋白的表达水平， 筛选出最合适靶向用药的人群并有针对性地进行个体化治 疗的检测方法。随着行业的不断成熟，精准医疗领域未来 有望诞生更多的独角兽企业。传统方法传统方法方案方案X X基因检测基因检测+ +精准医疗精准医疗方案方案A A方案方案B B方案方案CC方案方案D D重点科创行业布局重点科创行业布局 精准医疗行业概述精准医疗行业概述2019科创独角兽研究报告数据来源：投中研究院整理演示文稿标题

37、 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。23重点科创行业布局重点科创行业布局 医疗健康独角兽分析医疗健康独角兽分析美国医疗健康独角兽数量超过中国美国医疗健康独角兽数量超过中国141712.51802468101214161820024681012141618中国美国中美医疗健康独角兽企业数量及估值数量估值中位数（亿美元）美国医疗健康独角兽数量超过中国，中国近年来医疗健康独角兽成长速度较快。美国医疗健康独角兽数量超过中国，中国近年来医疗健康独角兽成长速度较快。从成立年限上看，中国的医疗健康独角兽虽然诞生时间较晚， 但近几年来呈现出迅速发展之势，中国2010年及以后成立的医疗健康独角兽数量占比

38、为71.4%；而美国2010年及以后成立的医疗健康独角兽数 量占比为52.9%。中国估值较高的医疗健康独角兽主要是在服务平台和医疗器械领域。美国生物制药企业起步相对较早，产品技术加速商业化落地，发展趋于成中国估值较高的医疗健康独角兽主要是在服务平台和医疗器械领域。美国生物制药企业起步相对较早，产品技术加速商业化落地，发展趋于成 熟，估值较高。熟，估值较高。例如，美国Samumed公司专注于开发基于其技术平台的小分子药物调节特定组织中的Wnt通路，致力于再生医学和肿瘤学。高 估值的背后在于Samumed在商业领域的多元化药物组合，其研发的药物对于人体或动物的治愈能力已经在软骨、骨头、脊椎椎间盘再

39、生、新 发再生、皱纹消除、原发和继发性癌症消除、奥尔兹海默症及痴呆治疗、失明治疗、瘫痪治疗等多个领域被相继证明。公司名称公司名称估值（美元）估值（美元）成立时间成立时间细分领域细分领域平安医保科技882016医保/商保管理平台 微医552012移动互联网医疗健康服务平台 联影医疗502011医疗设备和医疗信息化 复宏汉霖302010创新生物药杰华生物27.32007创新生物药公司名称公司名称估值（美元）估值（美元）成立时间成立时间细分领域细分领域Samumed1202008生物医药 Intarcia Therapeutics551997创新生物药Tempus312015精准医疗 23andMe

40、252006DNA鉴定 GRAIL24.62016癌症早期筛查中国医疗健康科创独角兽中国医疗健康科创独角兽 TOP5TOP5美国医疗健康科创独角兽美国医疗健康科创独角兽 TOP5TOP52019科创独角兽研究报告数据来源：CB Insights, 投中研究院整理演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。24中美医疗健康独角兽目前的发力侧重有所不同中美医疗健康独角兽目前的发力侧重有所不同中国医疗健康独角兽中，服务平台类型的占比较高。中国医疗健康独角兽中，服务平台类型的占比较高。“互联网+医疗”相对发展较快，目前我国两大估值较高的医疗服务平台独角兽为平安医 保科技和微医。而技术壁垒更

41、高的生物医药、精准医疗和医疗器械等行业也相继诞生了多家独角兽企业，预计未来在科创板的利好之下，这 些行业的垂直细分领域有望迎来新的突破，孵化更多科创独角兽企业。美国医疗健康独角兽走的是医疗研究路线，主要聚焦精准医疗。美国医疗健康独角兽走的是医疗研究路线，主要聚焦精准医疗。2015年美国前总统奥巴马提出了“精准医疗计划”，该计划致力于加快基因 层面对疾病的认识，将癌症、糖尿病等疾病进一步细化为基因型，使医生能够针对性用药。目前美国5家精准医疗独角兽主要分布于基因检测、 AI辅助诊疗（癌症、心血管）等领域。服务平台, 5医药行业, 3精准医疗, 3医疗器械, 2CDMO, 1中国医疗健康独角兽细分

42、领域分布服务平台医药行业精准医疗医疗器械CDMO140246互联网医疗服务平台医保/商保管理平台精准医疗, 5服务平台, 4医疗保险, 3医药行业, 2健康管理, 2医疗器械, 1美国医疗健康独角兽细分领域分布精准医疗服务平台医疗保险医药行业健康管理医疗器械230246AI辅助诊疗基因测序重点科创行业布局重点科创行业布局 医疗健康独角兽分析医疗健康独角兽分析2019科创独角兽研究报告数据来源：CB Insights, 投中研究院整理演示文稿标题 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。25重点科创行业布局重点科创行业布局 医药独角兽案例分析医药独角兽案例分析时间时间轮次轮次金额（万美元）金额

43、（万美元）投资方投资方2016.62016.6A轮4,000华盖医疗、上海方正韩投、上 海方正证券创新投资等7家2017.122017.12B轮19,000高特佳投资、共青城英硕汉霖 投等8家2018.72018.7C轮15,650新华资本、中金公司、正心谷 创新资本、Green Tomato、 富国基金等9家复宏汉霖是一家中国领先的生物制药公司，从生物类似药起步，逐步开发创新型单抗产品，旨在为全球患者提供质 高价优的创新生物药，产品覆盖肿瘤、自身免疫性疾病等领域。截至2019年上半年，复宏汉霖为中国估值最高的生 物医药类独角兽企业，估值约为30亿美元。2019年9月25日，复宏汉霖成功在港交

44、所上市，当日市值为267港元。 目前产品及候选药物管线包括10个生物类似药、19个生物创新药以及6种联合疗法，未来，生物类似药因其较高的 研发成功率仍将是研发投入的重要方向，而创新药在数量占比上仍会保持占较大比例的趋势。同时，“复星系”独 角兽复宏汉霖未来在研发创新、商业营销等方面也有望与复星旗下的复星凯特（细胞疗法）和复创医药（小分子创 新药）有较多的协同。复宏汉霖历史融资情况复宏汉霖：“复星系”独角兽赴港上市复宏汉霖：“复星系”独角兽赴港上市复宏汉霖核心产品重大进展产品产品 （参照药）（参照药）研发类型研发类型靶点靶点适应症适应症上市进程上市进程HLX01 （美罗华）利妥昔单抗生 物类似药

45、CD20非霍奇金淋巴瘤获批上市HLX02 （赫赛汀）曲妥珠单抗生 物类似药HER2乳腺癌/胃癌受理 （中国为企业提供专业的行业研究与业务实 践咨询服务;为机构出资人提供全面的投资咨询顾问业务，帮助 投资机构进行深度品牌管理与营销传播工作。2019科创独角兽研究报告关于德勤 Deloitte（“德勤”）泛指一家或多家德勤有限公司，以及其全球成员所网络和它们的关联机构。德勤有限公司（又称“德勤全球”）及其每一家成员所和它们的关联机 构均为具有独立法律地位的法律实体。德勤有限公司并不向客户提供服务。请参阅 了解更多信息。德勤亚太有限公司（即一家担保有限公司）是德勤有限公司的成员所。德勤亚太有限公司

46、的成员及其关联机构在澳大利亚、文莱达鲁萨兰国、柬埔寨、东帝汶、密克罗尼 西亚联邦、关岛、印度尼西亚、日本、老挝、马来西亚、蒙古、缅甸、新西兰、帕劳、巴布亚新几内亚、新加坡、泰国、马绍尔群岛、北马里亚纳群岛、中国（包括香港 特别行政区和澳门特别行政区）、菲律宾与越南开展业务，并且均由独立法律实体提供专业服务。德勤于1917年在上海设立办事处，德勤品牌由此进入中国。如今，德勤中国为中国本地和在华的跨国及高增长企业客户提供全面的审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风 险咨询和税务服务。德勤中国持续致力为中国会计准则、税务制度及专业人才培养作出重要贡献。敬请访问 交媒体平台，了解德勤在中国市场成就不凡的更多信息。本通信中所含内容乃一般性信息，任何德勤有限公司、其成员所或它们的关联机构（统称为“德勤网络”）并不因此构成提供任何专业建议或服务。在作出任何可能影响 您的财务或业务的决策或采取任何相关行动前，您应咨询合资格的专业顾问。任何德勤网络内的机构均不对任何方因使用本通信而导致的任何损失承担责任。 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。