公司营运资金管理研究的文献综述_刘君.docx

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1、 管理视窗 经 营 管 理 _ 公司营运资金管理研究的文献综述 刘 君 刘 雅 洁 摘要：营运资金是公司正常运转的 “ 血液 ” ，对于公司的风险、价值以及盈利能力具有较大影响，良好的营运资金管理策略可以促 进公司实现价值最大化目标衣文同过对国内外相关研究的梳理，回顾了营运资金管理的研究进程，深入探讨了公司营运资金管理的内涵， 并且对相关的营运资金管理绩效评价体系进行了对比分析和简要评述。 关键词：营 运资金管理；渠道管理；绩效评价 营运资金管理对于企业的风险、价值以及盈利能力具有较大影响， 一直是财务管理的重要组成部分 U就一家典型的制造业企业而言，总资 产中超过一半的部分都属于流动资产；对

2、于一家商业企业而言，流动资 产所占的比例更大。营运资金是企业日常流动性最大、变化最快和周转 性最强的资金，作为企业资金中最具活力的元素，其管理水平将直接影 响到企业存亡 u本文试图通过对国内外关于公司营运资金管理的相关文 献进行梳理，为后续的研究进行铺垫 u 一、 营运资金管理的概念及内涵 营运资金 （ working capital),也叫营运资本 。 George William Collins (1946)通过资产负债表和利润表来研究营运资金，将营运资金定义为 流动资产与流动负债的差值 u国内学者毛付根 （ 1少 )5)对营运资本管理 的基本原理进行了深入研究，将营运资本进一步细分，认为

3、企业的营运 资本即为本企业的流动资产总额，并将企业的流动资产和流动负债的差 值定义为企业的净营运资本。 根据以往的研究，营运资金的概念有广义和狭义之分。企业的流动 资产总额，即企业在一定时期内持有的现金、预付账款、应收账款、有 价证券以及各类存货等，被视为广义的营运资金，也被称为总营运资 本。它是一个反映经营周期内告种活动所需投资的具体的概念，可以用 公式表示为：总营运资 本 =流动资产（总额 ）： 狭义的营运资金用企业一定时期内流动资产与流动负债的差值表 示，也被称为净营运资本。它是一个抽象的概念，不是特指某一项资 产，可以用公式表示为：净营运资本 =流动资产 -流动负债 .国内外对 营运资

4、金管理的研究大多采用净营运资金的概念，因为与广义的营运资 金（总营运资本 的相比，净营运资本能够有效反映企业的短期偿债能 力以及企业在一个经营周期中的资金净额占用，便于企业掌握自身资金 的运作情况，从而了解自身财务的风险程度 u 二、 营运资金管理的国外研究综述 (1) 关于营运资全管理内容和作用的研究 国外关于营运资金管理的研究最早始于 20世纪 30年代，在 20世 纪 70年代以前，研究的主要内容是如何对应收账款、存货等流动资产 进行优化。 WUKamBemnekUQee就咅项流动资产的优化进行了研 究，并首次定义了营运资金管理。 20世纪 70年代以后，学术界幵始逐 步构建出营运资金管

5、理的理论体系 u其中， w. D. Kmght(1972对 存货订货量基本模型进行了拓展，提出了订购成本和储存成本最小化的 存货最优订货模型。 Hampton和 Wagner (1989)则进一步拓展了营运资 金管理的研究范围，将消费者 信贷、信用评级以及短期融资等内容加入 到营运资金的研究范畴中。 20世纪 90年代以后，咅种新的管理理论如 供应链管理、分销渠道管理和客户关系管理等如雨后春笋般涌现越来 越多的研究者突破了纯财务研究的眼制，营运资金管理研究开始逐渐呈 现业务、财务一体化的趋势 。 Andrew Hams (2002)从内部和外部两方 面分析了影响企业营运资金的因素，其观点将供应

6、链和企业的外部宏观 市场环境也引入到营运资金的研究范围 u Ehrahim Mamwn和 Datin Dr Jo- nah Muhammad (2012认为营运 资金对企业运转至关重要，了解运营 资金的影响因素有助于提升管理层的经营效率，因此提出并检验了影响 营运资金的几个重要因素，包括企业规模、营业现金流、资本性支出 等。 (2) 关于营运资金管理绩效评价的研究 早期的营运资金管理绩效评价主要以衡量企业各项流动资产的周转 效率为主，因此采用的指标以流动资产周转率为主。这种评价方法没有 涵盖营运资金中的流动负债等项目，使企业难以从全局角度把握应付账 款、应收账款以及存货等因素对营运资金的影响早

7、期的营运资金管理 的研究方法也以单纯的数学方法为主，比较有代表性的是 Kth V. Smkh ( 1973)归纳的八种营运资金管理方法 i 20世纪 80年代以来，一 系列新的评价体系开始出现，比如 Rifhards和 Laughlin ( 1980)提出的 现金周期指标。由于该指标可以很好地反映企业营运资金管理状况，后 来被广泛应用于企业的营运资金管理绩效评价 .Pass和 Kke( 1987)认 为营运资金管理是对流动资产以及流动负债的管理，管理的目标是为保 持盈利水平和流动性，因此使用流动资产和流动负债的组合来定义营运 资金 u Hill Matthew D( 2010)认为营运资金管理

8、可以反映 出企业经营状 况和财务状况的变动，因此在对企业营运资金管理进行评价时，应该综 合考虑企业的经营状况和财务状况 。 Bmndmhurg Marcus (2010)研究 了供应链管理和营运资金管理对企业价值增长的影响，并试图通过构建 的模型予以量化。 三、 营运资金管理的国内研究综述 (1) 关于营运资金管理内容和作用的研究 1993年我国会计制度开始与国际惯例的接轨，营运资金这一财务概 念逐渐进入国内学术界 .毛付根 （ 1995幵创性地进行了营运资金的理 论研究，该研究基于流动资产和流动负债的相互关系，将流动资金的配 置与其相应来源联系起来，从总体上对营运资金的管理措施进行把握， 兼

9、顾了企业的盈利性与风险性。 2001年以来，营运资金管理理论出现了 一些创新性探讨，尤其是王竹泉及其团队对营运资金管理的应用进行了 深入研究。王竹泉 （ 2001)基于营销渠道规划和中间商选择两个层面， 提出企业应建立一种以商品供应为基础，超越企业范围、贯穿于上下游 企业之间的相互协作关系，并且探索了适合跨地区经营企业营运资金管 理的创新途径。该文同时强调了营运资金管理对跨地区经营企业的重要 性。王竹泉等 （ 2005)提出将营运资金管理同供应链管理 、渠道管理和 客户关系管理相结合，强调应将分销渠道控制作为营运资金管理的重 心。王竹泉等 （ 2007)又对企业的营运资金进行了重新分类，构建出

10、基 于渠道管理理论的新框架，为我国关于营运资金理论的研究幵创了新的 视角。 最近几年，基于实证分析的营运资金管理研究逐渐增多，国内学者 对不同行业和地区的上市公司的营运资金管理进行了研究 刁伍钧等 (2011采用白酒行业的上市公司为样本，研究了公司营运资金管理策 略与其管理绩效之间的关系 u孙建强等 （ 2012采用中部地区的 356家 上市公司 （ 2010年数据 ） 为样本，研 究了其营运资金管理的状况。 (2) 关于营运资金缝效评价的研究 郁国建 （ 2000)提出应建立一种集成的营运资金管理战略评价体系 来弥补以往采用应收账款、应付账款和存货周转率这三个财务比率进行 评价所带来的缺陷。

11、王竹泉等 （ 2007)采用营运运资金周转期作为评价 指标，该指标又被细分为营销渠道、生产渠道以及采购渠道三个环节。 同时，自 2007年起，王竹泉及其团队采用该评价体系，每年发布 “ 中 国上市公司营运资金管理调査 这些调査报告揭示了我国上市公司营 运资金管理绩效的状况和变化趋势 .该评价体系的创新之处在于将经营 活动 营运资金和咅渠道营运资金管理绩效评价同营运资金的总体管理绩 效评价有机地结合起来。 四、 对国内外相关文献研究的述评 通过对国内外相关文献的梳理，我们可以发现，营运资金管理研究 呈现业务、财务一体化的趋势。在 2001年以前，国内外学者的研究方 向主要集中在对营运资金概念及其

12、内涵等基本理论的研究 u在这一时 期，营运资金被定义为流动资产同流动负债的差值学者们的研究主要 从风险性和盈利性的角度入手，对营运资金的周转率指标的缺陷进行分 析并提出相应的改进措施 。 从 2001年以后 ， （ 上转第 23页） 作者简介：刘君 （ 1963 -),女，江苏启东人。新疆赛里木现代农业股份有限公司财务总监，研究方向：公司财务。 刘雅洁 （ 1989 -),女，山东泰安人，石河子大学经济与管理学院会计颂士，研究方向：财务理论与方法。 八八 I Business 经营管理 II管理视窗 能力，为中小企业的创新能力提供技术和知识上的积累，使中小企业自 身能力得到提升，由此可见，技术

13、服务机制对中小企业创新能力的提升 起到重要作用。 (2) 信息沟通机制 信息沟通机制为中小企业创新能力的提升提供信息和沟通服务。在 中小企业创新过程中，存在着有关技术创新方面技术、法律等的信息缺 失，通过企业信息中心和技术咨询机构能够全面和详细地了解其具体情 况；科技中介组织为中小企业和有关科研机构等搭建交流平台，以此了 解更新技术方面的信息，并充分利用现有资源来实现中小企业的技术创 新能力最大化。科技中介组织提供的这些服务平台构建了信息沟通机 制，并为中小企业创新能力的提升提供信息保障，促进中小企业创新能 力。 (3) 市场交易机制 科技中介组织为中小企业创新能力的提升提供市场交易服 务。其

14、 一，中小企业创新过程中，其技术来源，除了自主研发以外，还有通过 外部获取技术，再进行整合得到。有的中小企业不具备自主创新的能 力，这就需要通过吸纳外部技术来进行生产，科技中介组织以此将技术 转移和扩散，中小企业再进行整合或改造使得技术能力提升，并在这一 过程中使得中小企业创新能力得到提升 .其二，中小企业由于自身不 足，缺少进行技术创新所需的人才，科技中介组织为此提供专业化人才 进行交流和指导，以此来完成技术创新 .由此可见，市场交易机制为促 进中小企业创新能力，提供技术转移、扩散、整合、改造和推动渠 道。 (4) 行业保护机制 在中小企业创新过程中，科技中介组织行业保护机制对中小企业具 有

15、重要的影响、行业协会利用自身的优势，根据中小企业状况，向政府 反映意见和建议，沟通政府和中小企业的联系，制定行业发展战略和规 划，维护和保障中小企业的权益，对国外商品等制度进入标准，同时， 代替政府为中小企业规避市场屏障 u由此可见，有效的行业保护机制为 中小企业创新能力的提升提供环境保障，是中小企业技术创新的重要支 (下接第 26瓦 关于企业营运资金的研究开始进入实际应用阶段，同时 幵始出现关于企业营运资金控制理论方面的创新性探 讨，特别是将企业 营运资金管理同供应链管理、渠道管理和客户关系管理等研究有机结合 起来。这些跨领域的交又研究虽然将营运资金管理的研究范畴拓展到供 应链、渠道关系以及

16、信息技术等影响企业营运资金管理绩效的诸多方 面，但在基于此视角的研究仍需深入，尤其是深入到对具体企业层面的 分析 :(作者单位： 1新疆赛里木现代农业股份有阳公司； 2石河子大学 经济与管理学院 参考文献 撑。 四、结论和建议 综上所述，科技中介组织在中小企业科技创新过程中发挥着重要作 用，且提升着中小企业的创新能力。为了充分且进一步发挥科技中介组 织对中小企业的作用，我们提出了以下建议：第一，加大政府支持力 度。制定利于科技中介组织发展的相关政策和法律法规，为其营造良好 的环境，并对其行为进行规范。第二，完善科技中介组织服务体系。鼓 励中介组织全方面和专业化发展，对不同行业和不同需求提供合理

17、的服 务，改善其服务体系和机制。第三，加强相关人才的培训 .科技中介组 织促进中小企业科技创新需要综合素质和专业化水平高的入才 ， 对其进 行国际交流和专业化培训，提高技术创新能力 :， （ 作者单位：湖南科技 大学商学院） 参考文献 1 马松科技中介在国家创新系洗中的功能及其 体系构建 J. 中国软科学 ， 2004,( 1) : i09-113. 2 李柏洲，孙立梅 .创新系统中科技中介组织的角色定位研究 J科学学与科学技术管理 ， 2010. 9: 29-33 3 谢欣，徐小钦 .中小企业技术创新中的科技中介运作模式研究 J科学学研究， 2004 , 22 (6) : 663 -668.

18、 4 葛传斌 .科技孵化器对中小企业技术钊新的作用机理 J.今 曰科技， 2004 (5): 30-31. 5 蒋浩，纪延光，聂锐 -技术中介运作及管理机制的博弈分奸 J.中国管理科学， 2006 , 14 ,专辑： JUS2-1S6. 6 Heitlrun C. H iie , Emre Ozdpnoren. Intermeiliation in Innovation J . International Journal of Industrial Organization , 2005 , 23 (5)； 483 -503. 7 David J. Teece. Finn Organizati

19、on , Industrial Stmcture and Technological Innovation J. Journal of Economic Behavior & organization , 1996 ,3i (2)： 193 -224. 1 毛付恨 .论营运资金管理的基私原理 J.会计研究 ， 1995 (I) ： 38 -40. 2 孟凡利，李学春 .公司营运资金管理 M.上海：上海财经大 学出版社 ， 1997. 3 王竹泉 .企业营运资金管理该去向何处 J.财务与会计， 20U,2:卷首 . 4 leorge Wiliam Collias. Analysis of Wor

20、king Capital J- The Ac counting Re vies , 1946 , 430 -441. 5 Guthmann H G. Industrial Working Capital During Business Recession J . Haivard Business Review , 1934 , 12 (4) ： 472 -477. (下接第 82页）工业用地的结构变化，再发现相应的问题，最后找到整 合工业用地的方法。吴兵等人揭示城市工业用地随时间、空间变化的规 律，阐明城市工业结构调整的方向 .也有人用 GIS支持的空间定量分析 方法对工业用地立地条件进行评价

21、，探讨工业用地空间整合模式，再提 出整合方案。 四、结论 目前，在土地评价的各个领域，结合 GIS技术做评价分析的探讨越 来越趋向于综合化、定量化和科学化，使土地评价工作的幵展更加细致 和精确，其中，结合 GIS技术的土地适宜性评价非常广泛和完善，在各 类用地评价中也各有侧重。当然，这其中也有不足之处，比如在农用地 评价中，基本以耕地的分等定级研究为主体，在林牧等农用地上评价研 究较少。在城镇建设用地和工业用地评估上，侧重于土地适宜性以及节 约度的评估，而未来土 地评价的发展，需要更新的评价方式以及提高评 价的精确度、实用性 。 所以，未来 GIS技术在土地评价工作中重要性越 来越凸显，与土地

22、评价相关的 GIS软件的二次幵发、结合数学模型的配 合运用等都是新的发展方向，（作者单位：四川师范大学地理与资源科 学学院 参考文献： 1 陈华，孙丹峰 .基于 GIS技术的土地评价研究进展 J.国土资 源遥感 .2008 , 3 (77): 10 -14 2 倪绍祥 .近 10年来中国土地评价研究的进展 J.自然资源学 报 .2003 , 18 (6): 672-683 3 史同广 .中国土地适宜性评价研究进軋 J.地理科学进展 . 2007 ,26 ( 2) ： 106-115 4 邱炳文，池天河，王钦敏等 .GIS在土地适宜性评价中的应用与 展望 J.地理与地理信息科学 .2004 (5

23、) ,20: 20-44 5 程烨 -新一轮国土资源大调查 “ 土地资源监测与调查工程 ” 支 展历程与前景展望 J.中囯土地科学 .2002 ( 6): 4. 6 黄盛林 -最新农用地分等定级怙丨介与耕地资源保护实务全书 M.安徽文化音像出版社， 2003: 187. 7 王中，基于 GIS分等定级 -以无为县为例 .学位论文 D. 2007. 05 8 张敏 .基于 GIS的农用地分等定级估价研究一以慈溪市新浦镇为 例 .学位论文 D. 2004. 03. 9 王淑梅，张永福，范兆菊 .GIS的农用地定级教据处理浅忻 J-乌鲁木夺职业大学学报 -2004 ( 1) ,13: 36-39. 10 吴志伟，陈文波，余敦等 .基于 GIS的农用地分等研究 -以江 西省分宜县为例 J.水土保持研究 .2007 (6) ,14: 390 - 393. 11 张绍建 .基于 GIS和模糊综合评判法的农用地分等研究 .学位 论文D. 2007. 05 12 张成刚，王卫 .基于 GIS/RS的冀北地区农用地适宜性评价 JL 安徽农业科学， 2006 , 34 ( 16) : 3911 -3913- Business