4宏观经济政策分析.pptx

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1、第四章第四章 宏观经济政策分析宏观经济政策分析4.14.1宏观经济政策概述宏观经济政策概述4.24.2财政政策效果财政政策效果4.34.3货币政策效果货币政策效果4.44.4两种政策的混合使用两种政策的混合使用1学习目的与要求学习目的与要求n1了解宏观经济政策的四个目标。了解宏观经济政策的四个目标。n2了解财政政策的内容，理解了解财政政策的内容，理解IS-LM模模型对财政政策的的效果分析，掌握挤出效型对财政政策的的效果分析，掌握挤出效应。应。n3了解货币货币政策的内容，理解了解货币货币政策的内容，理解IS-LM模型对货币政策的的效果分析。模型对货币政策的的效果分析。 n4掌握财政政策和货币政策

2、的四个组合。掌握财政政策和货币政策的四个组合。 2 “经济稳定经济稳定” “稳定的经济增长稳定的经济增长”4.1宏观经济政策概述宏观经济政策概述4.1.1 宏观经济政策目标宏观经济政策目标宏观经济政策总目标宏观经济政策总目标3n这个四个目标之间，有的是相互矛盾的。这个四个目标之间，有的是相互矛盾的。宏观经宏观经济政策目标之间的矛盾，要求政策制定者对这些济政策目标之间的矛盾，要求政策制定者对这些政策目标进行协调。政策目标进行协调。4.1宏观经济政策概述宏观经济政策概述宏观经济政策具体目标宏观经济政策具体目标物价稳定物价稳定充分就业充分就业经济增长经济增长国际收支平衡国际收支平衡44.1.2 4.

3、1.2 财政政策财政政策n财政政策财政政策：政府变动支出、税收和借债水平，以便影响总：政府变动支出、税收和借债水平，以便影响总需求，进而影响就业、通货膨胀和国民收入的政策。需求，进而影响就业、通货膨胀和国民收入的政策。n扩张性财政政策扩张性财政政策用于减轻或消除经济萧条，可直接用于减轻或消除经济萧条，可直接扩大社会总需求，同时间接扩大私人消费和投资。扩大社会总需求，同时间接扩大私人消费和投资。n增加政府购买支出增加政府购买支出n减税减税n紧缩性财政政策紧缩性财政政策用于减轻或消除经济生活中出现的用于减轻或消除经济生活中出现的通货膨胀，直接或间接地抑制总需求的增加，从而减轻通通货膨胀，直接或间接

4、地抑制总需求的增加，从而减轻通货膨胀的压力。货膨胀的压力。 n减少政府购买支出减少政府购买支出n增税增税5n货币政策：中央银行通过控制货币供给量以及货币政策：中央银行通过控制货币供给量以及通过货币供应量来调节利率进而影响总需求以达通过货币供应量来调节利率进而影响总需求以达到一定目标的经济政策。到一定目标的经济政策。n扩张性货币政策，通过增加货币供给来带动总扩张性货币政策，通过增加货币供给来带动总需求的增长，通常在经济萧条时使用。需求的增长，通常在经济萧条时使用。n紧缩性货币政策，通过削减货币供给的增长来紧缩性货币政策，通过削减货币供给的增长来降低总需求水平，通常在经济膨胀时使用。降低总需求水平

5、，通常在经济膨胀时使用。4.1.3 货币政策货币政策货币政策货币政策利率利率总需求总需求6货币政策工具货币政策工具n一般性货币政策工具一般性货币政策工具n 再贴现政策再贴现政策n 公开市场业务公开市场业务n 存款准备金制度存款准备金制度n选择性货币政策工具选择性货币政策工具n消费者信用控制，证券市场信用控制，不动产信用控消费者信用控制，证券市场信用控制，不动产信用控制等制等 n补充性货币政策工具补充性货币政策工具 n信用直接控制工具，如信用分配、直接干预、利率限信用直接控制工具，如信用分配、直接干预、利率限制等制等n信用间接控制工具，如窗口指导，道义劝告信用间接控制工具，如窗口指导，道义劝告7

6、财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响政策种类政策种类GDP利率利率消费消费投资投资财政政策财政政策（减少所得税）（减少所得税）财政政策财政政策（增加政府购买和转（增加政府购买和转移支付）移支付）财政政策财政政策（投资津贴）（投资津贴）货币政策货币政策（扩大货币供给）（扩大货币供给）84.2 4.2 财政政策效果财政政策效果4.2.1 4.2.1 财政政策的效果财政政策的效果4.2.2 4.2.2 凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义的极端情况4.2.3 4.2.3 挤出效应挤出效应94.2.1 4.2.1 财政政策效果的财政政策效果的IS-LMIS-LM图形分析图形分析n财政政策效果是指

7、政府收支变化（包括变财政政策效果是指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使动税收、政府购买和转移支付等）使ISIS曲曲线变动对国民收入变动产生的影响。线变动对国民收入变动产生的影响。n显然，从显然，从ISLMISLM图形看，财政政策效果的图形看，财政政策效果的大小，随大小，随ISIS曲线和曲线和LMLM曲线的斜率不同而有曲线的斜率不同而有所区别。所区别。10 1 1、LMLM曲线斜率不变时财政政策的效果曲线斜率不变时财政政策的效果LMLMr rE Ey y0 0y y E E1 1y y0 0y y3 3y y2 2r r ISISLMLMISIS1 1ISISISIS1 1E

8、E1 1y y1 1y y3 3y y IS曲线较平坦，政策效果小曲线较平坦，政策效果小挤出效应挤出效应r r1 1r r0 0r r2 2r r0 0挤出效应挤出效应IS曲线较陡峭，政策效果大曲线较陡峭，政策效果大E E0 0E E0 0E E同样一项扩张性财政政策，同样一项扩张性财政政策，IS右移到右移到IS1，右移的，右移的距离都是距离都是EE011nISIS越平坦，表示投资的利率系数越平坦，表示投资的利率系数d d越大，越大，即利率变动一定幅度引起的投资变化幅度即利率变动一定幅度引起的投资变化幅度越大。实行扩张性财政政策使利率上升时，越大。实行扩张性财政政策使利率上升时，就会使私人投资

9、下降很多，也就是就会使私人投资下降很多，也就是“挤出挤出效应效应”比较大，从而使国民收入增加得越比较大，从而使国民收入增加得越少，即财政政策效果小。少，即财政政策效果小。nISIS越陡峭，说明投资的利率系数越陡峭，说明投资的利率系数d d越小，越小，政府支出的政府支出的“挤出效应挤出效应”比较小，财政政比较小，财政政策效果大。策效果大。ydderIS1 方程122、LM曲线的斜率和财政政策效果曲线的斜率和财政政策效果ryIS1IS2IS3IS4hmhkyrn货币需求利率系数货币需求利率系数h越大，越大， LM越平坦，即利率变化对越平坦，即利率变化对于货币需求的敏感程度越于货币需求的敏感程度越小

10、，扩张性财政政策导致小，扩张性财政政策导致利率上升的幅度越小，则利率上升的幅度越小，则挤出效应越小，即财政政挤出效应越小，即财政政策效果越大。策效果越大。nLM越陡峭，越陡峭， 财政政策效财政政策效果越小。果越小。LM总之：只有当一项扩张性财政政策不会使利率上升很多，或总之：只有当一项扩张性财政政策不会使利率上升很多，或利率上升对投资影响较小时，它才会对总需求有较大影响。利率上升对投资影响较小时，它才会对总需求有较大影响。134.2.2 4.2.2 凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义的极端情况yrnISIS曲线垂直（曲线垂直（d=0d=0）nLMLM曲线水平（曲线水平（h h无穷大）无穷大）n此时

11、财政政政策完全此时财政政政策完全有效，而货币政策完有效，而货币政策完全无效。此时称为凯全无效。此时称为凯恩斯主义极端。恩斯主义极端。IS1IS2r0LM1y0y1LM214在萧条经济中，当在萧条经济中，当利率较低利率较低且且投资对利率不很敏感投资对利率不很敏感时，只有财政政策才有效果，货币政策效果很小时，只有财政政策才有效果，货币政策效果很小LM1LM2LM水平时，财政政策完全水平时，财政政策完全有效，不会产生挤出效应有效，不会产生挤出效应IS1IS2rryyISLM1LM2r0r1y0IS垂直时，垂直时，d=0,货币政策货币政策完全无效完全无效154.2.3 4.2.3 挤出效应挤出效应(

12、(Crowding out effect) n政府支出增加引起的私政府支出增加引起的私人消费或投资降低的经人消费或投资降低的经济效应济效应 LMIS2IS1ryy1r1r2y2y3挤出效应挤出效应n政府购买政府购买GISGIS曲线曲线右移右移收入收入Y Y货币货币交易需求交易需求n由于名义货币供给不由于名义货币供给不变变货币投机需求货币投机需求利率利率私人投资、私人投资、消费消费16挤出效应的大小挤出效应的大小ydder1hmhkyr因素因素挤出挤出效应效应机制机制越大越大 ki越大，越大， G Y利率上升，利率上升，I减少引起的减少引起的Y减少越多减少越多挤出效应大挤出效应大kG YL1、k

13、越大越大L1大幅度大幅度r上升越多上升越多挤出效应大挤出效应大 hGYL1L2、h小小r 必须大幅度必须大幅度上升，才能满足上升，才能满足L2下降的要求下降的要求挤出效应挤出效应大大 dG，d大、大、rI大大幅度下降幅度下降挤出效应大挤出效应大 17财政政策实施的局限财政政策实施的局限n1、有些财政政策的实施会遇到阻力。、有些财政政策的实施会遇到阻力。n2、财政政策会存在、财政政策会存在“时滞时滞”。n3、公众的行为可能会偏离财政政策的目、公众的行为可能会偏离财政政策的目标。标。184.3 4.3 货币政策效果货币政策效果4.3.1 4.3.1 货币政策效果货币政策效果4.3.2 4.3.2

14、古典主义的极端情况古典主义的极端情况4.3.3 4.3.3 货币政策的局限性货币政策的局限性194.3.1 货币政策效果n货币政策效果：变动货币供给量的政货币政策效果：变动货币供给量的政策对于总需求的影响。策对于总需求的影响。nM MMMLrLriiADADYYn扩张性货币政策，增加货币供给如果扩张性货币政策，增加货币供给如果能够使得利率下降较多，并且利率下能够使得利率下降较多，并且利率下降能刺激较多的投资时，货币政策的降能刺激较多的投资时，货币政策的效果就强。效果就强。201 1、不同斜率、不同斜率ISIS曲线对货币政策效果的影响曲线对货币政策效果的影响nISIS越平坦，货币政策效果大越平坦

15、，货币政策效果大nISIS越陡峭，货币政策效果小越陡峭，货币政策效果小 nISIS越平坦，即投资的利率系越平坦，即投资的利率系数数d d越大，投资对利率越敏感，越大，投资对利率越敏感，当扩大货币供给导致利率下当扩大货币供给导致利率下降时，投资增加得越多，因降时，投资增加得越多，因此货币政策效果大。反之，此货币政策效果大。反之，ISIS越陡峭，货币政策效果越越陡峭，货币政策效果越小。小。y3yrLM1LM2IS1y1y2IS2ydder1212 2、不同斜率不同斜率LMLM曲线对货币政策效果的影响曲线对货币政策效果的影响nLMLM越平坦，货币政策效果越小越平坦，货币政策效果越小nLMLM越陡峭，

16、货币政策效果越大。越陡峭，货币政策效果越大。nLMLM曲线较陡峭时，曲线较陡峭时，h h较小，货较小，货币需求受到利率的影响小，增币需求受到利率的影响小，增加同样的货币供给量时，利率加同样的货币供给量时，利率下降程度大，从而下降程度大，从而使使投资和国投资和国民收入民收入增加得多，增加得多，即货币政策即货币政策效果比较大。效果比较大。n反之，反之，LMLM曲线越平坦，货币政曲线越平坦，货币政策效果越小。策效果越小。yy3y1yLMLM1ISIS1hmhkyr22nLMLM垂直，人们的货币投机需求为垂直，人们的货币投机需求为零，政府支出增加将导致私人投零，政府支出增加将导致私人投资的等量减少，所

17、以挤出效应是资的等量减少，所以挤出效应是完全的。完全的。nISIS水平，投资需求的利率系数无水平，投资需求的利率系数无限大，利率稍微上升，使得私人限大，利率稍微上升，使得私人投资大幅度减少，政府支出的挤投资大幅度减少，政府支出的挤出效应更为彻底和完全。出效应更为彻底和完全。n所以此时增加财政支出，收入不所以此时增加财政支出，收入不会增加，反而使得利率升高。会增加，反而使得利率升高。4.3.24.3.2古典主义的极端情况古典主义的极端情况IS1ry0yIS0LM0r0财政政策完全无效财政政策完全无效23nLMLM曲线垂直，此时货币投曲线垂直，此时货币投机需求为零，增加的货币机需求为零，增加的货币

18、供给全部用于增加交易需供给全部用于增加交易需求，即增发货币全部服务求，即增发货币全部服务于产出的增加。于产出的增加。nISIS曲线水平，投资对于利曲线水平，投资对于利率极为敏感，货币供给增率极为敏感，货币供给增加使得利率稍微下降，投加使得利率稍微下降，投资就会极大提高，国民收资就会极大提高，国民收入增加。入增加。货币政策十分有效货币政策十分有效LM1ry0yIS0LM0r0y1244.3.34.3.3货币政策的局限性货币政策的局限性n马拉车前进：简单，货币政策制止通货膨胀。马拉车前进：简单，货币政策制止通货膨胀。n马拉车后退：复杂，货币政策促进经济复苏。马拉车后退：复杂，货币政策促进经济复苏。

19、n第一，通货膨胀时期，实行紧缩的货币政策的效第一，通货膨胀时期，实行紧缩的货币政策的效 果显著。但是在经济衰退时期，实行扩张的货币果显著。但是在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著，因为厂商对经济前景悲观，即政策效果不显著，因为厂商对经济前景悲观，即使央行放松银根，降低利率，投资者不愿意增加使央行放松银根，降低利率，投资者不愿意增加贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。阱时，货币政策效果很有限。25n第二，增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速第二，增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通货膨胀

20、时期，居民希望尽快消费，货度不变为前提。通货膨胀时期，居民希望尽快消费，货币流通速度加快，减少货币供给的效果打折扣；经济衰币流通速度加快，减少货币供给的效果打折扣；经济衰退时，货币流通速度下降，这时增加货币供给对经济的退时，货币流通速度下降，这时增加货币供给对经济的影响可能被货币流通速度下降所抵消。影响可能被货币流通速度下降所抵消。n第三，外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模第三，外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。需要有时间。n第四，资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率第四，资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口

21、减提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。币，于是本国货币供给增加。4.3.3 4.3.3 货币政策的局限性货币政策的局限性26小结：小结：IS、LM斜率对宏观政策的影响斜率对宏观政策的影响政策效果政策效果ISIS的情况的情况LMLM的情况的情况水平水平 斜率斜率垂直垂直水平水平斜率斜率垂直垂直财政政策财政政策无效无效 越明显越明显完全完全完全完全越不明显越不明显无效无效

22、货币政策货币政策完全完全 越不明显越不明显无效无效无效无效越明显越明显完全完全274.4 4.4 两种政策的混合使用两种政策的混合使用4.4.1 混合使用的效果4.4.2 混合使用的政策效应4.4.3 混合政策的配合使用284.4.1 4.4.1 混合使用的效果混合使用的效果n实际的政策制定中，实际的政策制定中，财政政策往往需要和财政政策往往需要和货币政策配合使用，货币政策配合使用，才能取得理想的目标才能取得理想的目标效果。效果。y0r0y1yrIS0LM0LM1E0IS1r1y229松财政紧货币松财政紧货币EISLMYei ie eYi iIS LM Y1Y2i i1 1i i2 2经济萧条

23、不太严重，经济萧条不太严重，“滞胀滞胀”时用时用30紧财政紧货币EISLMYei ie eYi iIS LM Y1Y2i i1 1i i2 2经济发生严重通货经济发生严重通货膨胀时用膨胀时用31紧财政松货币EISLMYei ie eYi iIS LM Y1Y2i i1 1i i2 2 政府赤字过大、政府赤字过大、通胀不严重时用。通胀不严重时用。32松财政松货币松财政松货币EISLMYei ie eYi iIS LM Y1Y2i i1 1i i2 2经济萧条时用。经济萧条时用。财财政扩张时保持较低政扩张时保持较低的利息率，减少的利息率，减少“挤出效应挤出效应”。33两种政策混合使用的政策效应两种

24、政策混合使用的政策效应政策组合政策组合产出产出利率利率1松财政和紧货币松财政和紧货币不确定不确定上升上升2紧财政和紧货币紧财政和紧货币减少减少不确定不确定3紧财政和松货币紧财政和松货币不确定不确定下降下降4松财政和松货币松财政和松货币增加增加不确定不确定34本次金融危机我国宏观经济政策的应对本次金融危机我国宏观经济政策的应对n2008年底为抵御金融危机对我国的不利影响：年底为抵御金融危机对我国的不利影响：内需不足和外需不振，防止经济下滑，我国内需不足和外需不振，防止经济下滑，我国实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，从而带动中国经济的强劲复苏。策，从而

25、带动中国经济的强劲复苏。n积极的财政政策积极的财政政策n扩大政府支出规模，包括加大政府公共支出力度，扩大政府支出规模，包括加大政府公共支出力度，4万亿投资计划；以及对低收入群体的补贴万亿投资计划；以及对低收入群体的补贴n实施结构性减税实施结构性减税n增加国债发行规模增加国债发行规模n适度宽松的货币政策适度宽松的货币政策n降低存款准备金率和利率降低存款准备金率和利率n取消信贷规划，优化信贷结构取消信贷规划，优化信贷结构35适度宽松的货币政策的退出适度宽松的货币政策的退出n强有力的宽松经济政策措施帮助我国宏观经济重回正常强有力的宽松经济政策措施帮助我国宏观经济重回正常的增长轨道，同时也带来一些副作

26、用。目前中国货币存的增长轨道，同时也带来一些副作用。目前中国货币存量超过量超过10万亿美元，万亿美元，M2的增速达到的增速达到19%，与，与GDP的的比重达到比重达到200%。n由于货币信贷投放过快，货币供应量快速上升、资产价由于货币信贷投放过快，货币供应量快速上升、资产价格特别是大城市房地产价格随之迅速上涨、食品价格轮格特别是大城市房地产价格随之迅速上涨、食品价格轮番上涨，通胀正在快速形成。番上涨，通胀正在快速形成。n信贷资金大量投放于中长期项目信贷资金大量投放于中长期项目n信贷资金宽松给我国经济结构调整也带来了不利影响信贷资金宽松给我国经济结构调整也带来了不利影响n从今年年初至今，央行已经

27、从今年年初至今，央行已经5次上调存款准备金率，次上调存款准备金率，11月存款准备金率两次上调已达到月存款准备金率两次上调已达到18%的历史高点。货币的历史高点。货币政策开始逐步收紧。政策开始逐步收紧。36本章小结本章小结n财政政策和货币政策是政府干预经济实现财政政策和货币政策是政府干预经济实现一定目标的经济手段，要求了解其内容。一定目标的经济手段，要求了解其内容。n财政政策效果和货币政策效果受到投资利财政政策效果和货币政策效果受到投资利率系数率系数d，消费倾向，消费倾向，货币收入系数，货币收入系数k以以及货币利率系数及货币利率系数h的影响，要求掌握如何的影响，要求掌握如何从从IS-LM模型上考察政策效果，并理解挤模型上考察政策效果，并理解挤出效应。出效应。n理解财政政策和货币政策的配合作用。理解财政政策和货币政策的配合作用。37