天津碳金融市场体系构建问题研究_赵园园.docx

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1、 分类 V: 密级 : 硕 上 位 论 义 天津碳金融市场体系构建问题研究 Research on Building Tianjin Carbon Finance Market System 所屈学院 : 经济，院 所在系別 : 仝融系 年 级： 2009级 ? y: 2009310150 论文作 独 创 性 声 明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地 方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含 为获得天津财经大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡

2、献均己在论文中作了明 确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：南爾同 签 字 日 期 ：年 & 月 / 严日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解天津财经大学 W关保留、使用学位论文 的规定，有权保留弁向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁 盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权天津财经大学可以将学位论文 的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或 扫描等复制手段保存、汇编学位论文， (保密的学位论文在解密后适用本授权书 ） 学位论文作者签名：丧固 _ 导师签名 * 签字日期： 2D/2L年 r月 /f日 签字日期 学位论文作者毕业后去向：工 4 工 作 单 位 ：

3、电 话 邮编 靡年 X月 / f曰 通讯地址 : 内容摘要 近 20年来，虽然对于气候变化的趋势、成因及影响的争议一直存在，但极端天气的 频发、自然灾害的增加和海平面上升等现象给人类生存造成的巨大伤害，使气候变化问题 受到了全球前所未有的关注，并成为各国政府国家安全的重要内容。随着 2009年底哥本 哈根会议的召开， “ 气候变化 ” 、 “ 节能减排 ” 、 “ 可持续发展 ” 、 “ 低碳经济 ” 、 “ 碳金融 ” 等 名词不断见诸于报端。显然，人类发展进程在经历了农业革命、工业革命和信息化革命的 三次浪潮后，已步入到低碳革命的第四次发展浪潮中。低碳革命以 “ 低能耗、低污染、低 排放

4、” 为标志，而金融作为优化资源配置、调剂资金余缺的重要方式和手段，必然在低碳 发展浪潮中发挥重要作用 。 我国作为最大的温室气体排放国和最大的发展中国家，必将面临越来越大的国家减排 压力，同时作为最大的碳信用供给国，我国在碳交易市场中也拥有良好的发展前景。而天 津作为直辖市之一，是著名的国际港口城市和生态城市，位于环渤海经济圈的中心，作为 拥有中国第四大工业基地和第三大外贸港口的大都市，以及中国北方最大的沿海开放城 市，天津有能力并且有义务大力发展碳金融产业。 2006年 6月国务院提出推进天津滨海新 区开发开放有关问题的意见，天津正式成为继深圳经济特区、上海浦东新区之后，带动中 国区域发展的

5、第三经济增长极。近年来，天津，北京、上海、重庆、山西等 12个省市都 相继成立了环境交易所，但是由于缺乏统一的规划，并且因为我国的碳减排额度主要是通 过世界银行和国际碳基金以及其他中介机构进入国际碳交易市场，信息不对称以及人民币 被排斥在碳交易的计价结算货币之外等原因，使国内碳交易的价格远低于国际价格，致使 我国企业在碳排放权交易中无法掌握价格主导权，加之碳金融交易的中介市场很不规范， 商业银行、投资机构以及其他风险投资商参与碳金融的层次还较低，因而我国尚未形成发 达的碳金融市场体系，天津市的碳金 融市场体系建设也同样面临着这些问题，但是正因为 如此，作为一个国内发展碳金融较早，发展程度较好的

6、城市，天津更应该把握机会，充分 运用政府给予的各项优惠政策，大力开展碳金融市场体系的建设工作，促进碳金融产业的 发展，这同样也会对天津市的经济建设起到巨大的推动作用。 本文主要讨论如何在天津发展碳金融以及完善其碳金融市场体系，这一研究具有理论 意义和实践意义。首先，鉴于目前理论界对 “ 碳金融 ” 等一系列概念的界定还没有达成统 一，本研究将对碳金融、碳金融体系和碳金融市场体 系进行系统的理论研究；其次，以国 内外碳金融市场体系发展现状为基础，借鉴国外成熟经验与模式，客观指出天津碳金融市 场体系的发展现状以及不足之处；最后提出内容丰富、实践性强的政策建议，系统的为如 何更好的构建天津碳金融市场

7、体系出谋划策。另外，该研究丰富了中央给予天津滨海新区 先行先试的实际内容，为滨海的区域性综合中心地位和全国性行业中心地位提供了强力支 撑。对完善碳金融体系也有一定的实际指导意义，将会更加有效地提高天津碳交易市场的 效率。争取做到在建立、健全碳金融市场体系的同时，能够有效地控制风险，提供更多的 投资机会，扩大碳金融市场的容量，提高碳金融市场活跃度和有效性，使天津成为深入贯 彻落实科学发展观的排头兵，提升我国在国际碳金融市场的议价能力。 关键词：碳金融碳金融市场体系碳排放交易所 Abstract In recent 20 years, topics about the trend of clima

8、te change and also the causes and effects on climte change have been frequently discussed. Climate cataclysms, the frequently happening of natural disasters, and the rise in sea-level threaten human survival, which make the issue of climate change is receiving an unprecedented global attention and b

9、ecome an important part of the national security of Governments. With the convening of the Copenhagen conference in the end of 2009, several terms， such as “clima te change”， “energy saving ， “sustainable development” and “carbon finance” are constantly seen in newspapers. Obviously, after experienc

10、ed the agricultural revolution, the third wave of the industrial revolution and the infonnation revolution, human society has entered into a new process, low-carbon revolution, which is characterized by low power consumption, low pollution and low emissions. As an important measure of optimizing res

11、ource allocation and regulating capital surplus, finance inevitably plays an important role in the wave of low-carbon development. As the largest emitter of greenhouse gases and the largest carbon credits supply country, China will face increasing pressure to reduce emissions and our carbon trading

12、market also has good prospects for development. Tianjin is a famous international port city and ecological city in China, which located in the center of the Bohai Economic Rim. As the fourth largest industrial base in China, the third largest foreign trade port and the largest open coastal city in n

13、orthern China as well, Tianjin has the ability and obligation to vigorously develop carbon finance industry. In June 2006, the State Council promoted views on developing Tianjin Binhai New Area, making Tianjin officially became the economic growth area, following the Shenzhen Special Economic Zone a

14、nd Shanghai Pudong New Area. In recent years, Tianjin, Beijing, Shanghai, Chongqing, Shanxi and other 12 provinces and cities have set up their environment Exchanges* however, due to the lack of unified planning, the interference from other intennediaries entered the international carbon trading mar

15、ket and other reasons ike our currence yuan is excluded from carbon trading， our domestic carbon trading price is far below the international price, making China can not grasp the price initiative. Because of the problems lie in carbon finance transactions, irregularities in the intermediary market,

16、 and the low creditworlhness in commercial banks, investment institutions and other venture capital firms who participate in carbon finance, China has not yet developed a mature carbon finance market, so does Tianjin. However, Tian jin should seize the opportunity and make full use of all the prefer

17、ential policies given by the Government to develop carbon finance. This will also benefit Tianjin economy in return. This article thus focuses on what is carbon finance and carbon finance market system. And then give a brief description on development of domestic and international carbon finance mar

18、ket system. Finally, to solve the problems that is discovered in the construction process of Tian jin carbon financial market, this paper gives policy recommendations in detail which makes this article of better guidance and practical significance. Key words: Carbon Finance; Market system for Carbon

19、 finance; Carbon emissions exchange ill 内容摘要 . I Abstract . Ill 第 1 章 导 论 . 1 1. 1研究背景 . 1 1. 1. 1联合国气候变化框架公约 . 1 1. 1.2京都议定书 . 2 1.2研究目的及意义 . 4 1.3相关研究综述 . 5 1. 3. 1对碳金融概念的研究综述 . 5 1.3.2对碳金融市场体系的研究综述 . 6 1.4论文结构 . 8 1.5研究方法 . 9 1.6创新与不足 . 9 第 2章碳金融概念的界定及碳金融市场体系的构成 . 11 2.1碳金融概念的界定 . 11 2. 2碳金融市场的划分

20、 . 12 2. 2. 1按交易机制划分 . 12 2. 2. 2按交易动机划分 . 13 2.2.3按依据的法律框架划分 . 14 2.2.4按交易层次划分 . M 2.3交 M平台 . 15 2. 4 交易 : 休 . 15 2. 5 交易 I:具 . 16 2. 5. 1现货交易工具 . . . 16 2.5.2衍生碳金融工具 . 17 2. 5. 3 J1； 他碳金融投资 TJI . 18 第 3章国外碳金融市场体系的发展现状 . 20 3. 1已经形成多元化的碳交易体系 . 20 3. 1.1欧盟排放交易计划 . 20 3. 1.2北美减排交易体系 . 21 3. 1.3印度碳交易市

21、场的建设 . 22 3.2碳交易平台的广泛建立 . 22 3.2. 1欧洲气候交易所 . 22 3. 2.2芝加哥气候交易所 . 23 3.2.3卬度可以进行碳排放权交易的交易所 . 23 第 4章天津碳金融市场体系发展现状及存在的问题 . 25 4.1天津碳金融市场体系发展现状 . 25 4. 1. 1各项优惠政策的颁介 . 25 4. 1.2天津排放权交易所进行了各方面的有益探索 . 26 4.2天津碳金融市场体系存在的问题 . 28 4.3. 1交易市场存在的问题 . 28 4. 3. 2发展配套体系建设亟需加快步伐 . 30 第 5章对于构建天津碳金融市场体系的政策建议 . 33 5.

22、 2完齊场内碳金融交易市场 . 34 5. 1探索适合 X津经济发展阶段的交易机制 . 33 5. 3激活场外碳金融交易市场 . 34 5. 4加快碳金融交易 :具的创新少伐 . 35 5.5设立碳金融交舄的跟踪监普部门 . 36 5.6逐步形成立体化的碳金融纽织服务体系 . 36 5. 6. 1现衍机构拓展碳金融业务 . 37 5. 6. 2成、 :旮门的碳金融交 M辅助机构 . 38 5. 6. 3碳排放权的会 i|处理方法 . 40 5.6.4碳金融交易的税务处押 . 41 5.6.5碳金融交易的外汇管理 . 43 5. 7稳步完 -海多层次的碳金融政策支持休系 . 43 .5. 7.

23、1迚立健全碳金融监管机制 .44 5.7.2加强碳金融法饨制度迚设 .44 5. 7.3加强碳金融领域的圆际介作 .46 5. 7.4积极推进人民 fpW际化进朽 !: . 46 5.7.5尽快建立专门的碳金融 1办调机构 .47 参考文献 . 51 后 ill . 54 第 1 章导论 1.1研究背景 近 20年来，尽管对于全球气候是否因受二氧化碳的排放而持续变暖的争议一直存在， 但世界各地各种极端气候的频发以及自然灾害的增加等不寻常的自然现象都给人类生存 造成的巨大伤害，这就使气候问题受到了极大的关注，并成为世界各国国家安全的重要内 容之一。低碳革命作为继农业革命、工业革命和信息化革命后的

24、新一次发展浪潮，对各国 在政治安全、经济发展以及科研教育等方面有着举足轻重的作用，而金融业作为能够起到 优化资源配置、调剂资金余缺的重要行业，必将在这次席卷全全球低碳革命浪潮中发挥重 要作用。同时，碳金融这一由于低碳革命 催生的新兴行业也由于特定的环境背景，被赋予 了重要的历史使命。具体來说，碳金融的兴起是源于人们近年来对于全球气候变暖的关注 以及国际气候政策的变化，后 #主要涉及两大国际公约，即联合国气候变化框架公约 和京都议定书。 1.1.1联合国气候变化框架公约 1992年 6月，联合国坏境与发展大会在巴西里约热内卢签署了联合国气候变化框架 公约 （ United Nations Fra

25、mework Convention on Climate Change 简称 UNFCCC， 以下 简称公约 )， 并于 1994年 3月正式生效，截至 2009年 12月 7 FI到 19 R缔约方第 15 次会议举行为止，己有 192个国家成为公约的缔约方，我国也是缔约方之一。公约 是一个典有权威性、全而性和普遍性的 ffl际法律框架，它奠定了各国为应对气候变化而开 展闽际合作的法律 _摇础，旨在控制人气中温室气休的排放浓度稳定在使气候系统遭到破坏 的水平之下，即保障化态系统适应气候变化、确保粮食生产正常进行以及全球经济的 可持绂发展。 公约的 个 m耍成就就足始终强调 “ 共同 m有区別

26、的责任 ” 原则。 “ 共同责任 ” 指作为 _际社会的占耍成员，每 个園家对全球环境的保护和改善是对国际社会承担的共同 义务，因为各闺管辖范削内的环境是地球整体环境的组成部分。特别对于全球性环境问题， 各国都有参与国际坏境事务的平等权利；而 “ 区别责任 ” 则是指在保护环境，特别是在 解决臭氣层破坏等全球性环境 H题力而，必须区別对待发达国家和发展中国家应当承担的 责任。这是因为一方面，发达国家在其发展历史上造成了大量温室气体排放，应该对其过 去的行为负主要责任；另一方面，对于发展中国家而言，应对气候变化的优先程度，应该 低于经济、社会发 展，消除贫困等目标。 在公约中，缔约方被分为了以下

27、三类： (1) 附件一缔约方、主要包括工业化国家以及朝市场经济过渡的国家，主要包括发 达国家和俄罗斯、波罗的海地区及欧洲中、东部的经济转型国，这些缔约方应当通过制定 国家政策来限制属于强制减排企业的碳排放量，从而达到减缓气候变化的目标。 ” (2) 附件二缔约方 2,这些缔约方不需要承担强制的减排任务，但需要为发展中国家 缔约方提供资金和技术援助。 (3) 发展中国家缔约方，为使其经济发展不受太大影响，发展中国家缔约方不承担 强制的削减义务，但也不得出卖排放指标。为了适应气候变化，这些缔约方可以接受发达 国家的资金和技术帮助。我国目前属于此类国家。 1.1.2京都议定书 1997年 12月，第

28、三次公约缔约会议在闩本的京都举行，此次会议的主要目的就是为 了将之前公约具体落实到行动中，有 149个国家和地区的代表参加 此次会议通过的 京都议定书于 2005年 2月 16闩起正式生效，这是一部首次以法规形式限制温室气体 排放的具有国际效力的法律。京都议定书规定了当时作为附件一缔约方的减排义务，即 I附件 -的 M家包括：澳人利亚：奥地利 ： 111俄罗斯 a/:比利时 ； 保加利亚 a/:加令人；克罗地亚 a/*:徒克 丹友：欧洲共 M休；： g沙尼亚 a/;芬兰；法闽：德闽：泠腊；匈牙利 a/:冰岛：爱尔兰 ： 旮人 利 ： II本 ： 拉脱维亚 a/;列义效丨 .猙 *:、 /:陶宛

29、 a/ ; 卢 森 战 纳 S丨荷兰；新两兰；挪威；波兰 a/;而萄 牙：罗马尼亚 a/;俄罗斯联邦 a/:斯洛伐克 a/*;斯洛义尼 qp.a/*;叫班牙；瑞典；瑞 1; h坏 it: 克 芑 a/:人小列妯及北爱尔兰联介 l:R; 艾 利 平 A众闹 、一 奴化二氮 (NZ0、 afe烃 （ HFO、令奴化碳 （ PFC)和六械化硫 （ SF6)。 2 种溫空气体对 L4然温芏效 l、 V.增强的 !;i献，以按 C02的人气浓度太汁算 ， （ !i nf以按 C02的排放牛 .米ii 算， 这种祈算览就叫（ : 2 4里 carbon (丨 ioxide equiva 1 encc Re

30、duction Unit);如果项目东道国是发展中国家缔约方，则称为 CDM,所产生的减排量称 为 CEK (Certified Emission Reduction)。 这三种灵活的交易机制使得 “ 碳信用 ” 的概念应运而生，每当量的 CO2W为一个碳信 用，以上三种交易机制所产生的排放量都属于碳信用的范畴。碳信用本身就具有分配和实 际使用发生在不同时间点的特性，这使碳信用具备了可以在金融市场中进行交易的金融衍 生品的越础条件。 (3) 规定了严格的惩罚措施。京都议定书规定附件一缔约方如果没有按照约定完 成减排义务，将受到以下惩罚： （ 1)扣减第二个承诺期的配量，扣减的数量为其超量排 放

31、吨数的 1.3倍，并拟订一份履约计划； （ 2)中止按议定书第 17条作出转让的资 格直至资格恢复 2。这一规定的实质性惩罚就是在第二个承诺期中以 一 定的比率扣减配量。 这明显是缔约方在促进和强制执行两种目标之下相互妥协的一个结果，既避免国家不至因 惩罚过重而退出京都谈判，又保证缔约方履行各自的减排义务。这一惩罚措施就为排放权 的买卖行为提供了可能性，山此在各个缔约方中形成了一个特殊的用于交易温室气体减排 量的特殊的金融市场。山此，碳金融市场体系便出现了。 1.2研究目的及意义 我岡作为企球最火的温室气体排放国以及最大的 发展中国家，必然而临越来越大的减 排JL(力，但也正因为如此，我国作为

32、最大的碳信川供给国，在全球碳交易市场中也拥有良 好的发展甜景。因此，在我 大力发展碳金融产业是十分必要的一项重要举措，而天津作 为直辖市之 ，位于坏渤海经济圈的中心， +仅是中国北方最大的沿海开放城市，更是我 P北方的海运与工业中心以及著名的闽际港 I I城市和生态城 I丨 /。 2006年 6 )，为提高天津 的经济实力， W务院提出推进 X津滨海新 K开发 放釕关问题的意见，山此使得天津成为 继深训经济特丨科 nh海浦东新区之后，拉动屮域经济发展的第二 增长极。近年来除了 1作经过联介 m或联合 w认丨的减排 m织认诎的条件下， w家或企业以增加能源使坩效韦、减少污染或减少开 发等方 A减

33、少碳 tt放， W此得到吋 W进入碳交舄市场的碳排放汁 M屮位，又蚪祢为 “ 碳权 ” 。 2京邡 i义宏丨 i 笫 17条规定，允许发达 W家向 it他发达 H家和转轨经济体购尖溫空气体排放限额，以实现 Jt减排承卬。 4 天津之外，北京、上海、重庆、山西等 12个省市都相继成立了环境交易所，但是由于缺 乏统一的规划和完善的法律监管体系，加之碳金融交易的中介市场很不规范，商业银行、 投资机构以及其他风险投资商参与碳金融的层次还较低，以及人民币被排斥在碳交易的计 价结算货币之外等原因，导致我国碳交易市场与国际市场信息不对称，国内碳交易的价格 远低于国际价格，致使我国企业在碳排放权交易中无法掌握

34、价格主导权，导致各地的碳金 融产业无法得到较好较快的发展，而这些问题的解决都迫切需要我国建立一个完善的碳金 融市场体系。天津市的碳金融市场体系建设也同样面临着这些问题，但是正因为如此，作 为一个国内发展碳金融较早，发展程 度较好的城市，天津更应该把握机会，充分运用政府 给予的各项优惠政策，积极响应中央提出的对滨海新区金融改革 “ 先行先试 ” 的号召，大 力丌展碳金融市场体系的建设工作，促进碳金融产业的发展，这同样也会对天津市的经济 建设起到巨大的推动作用。 本文主要讨论如何在天津发展碳金融以及完善其碳金融市场体系，这一研究具有理论 意义和实践意义。首先，鉴于目前理论界对 “ 碳金融 ” 等一

35、系列概念的界定还没有达成统 一，本研究将对碳金融、碳金融体系和碳金融市场体系进行系统的理论研究；其次，以国 内外碳金融市场体系发展现状为基础，借鉴国外 成熟经验与模式，客观指出天津碳金融市 场体系的发展现状以及不足之处；最后提出内容丰富、实践性强的政策建议，系统的为如 何史好的构建天津碳金融市场体系出谋划策。另外，该研究丰富了中央给予天津滨海新区 先行先试的实际内容，为滨海的区域性综合中心地位和全国性行业中心地位提供了强力支 撑。对完善碳金融体系也冇一定的实际指导意义，将会更加冇效地提高天津碳交易市场的 效率。争取做到在建立、健仝碳金融市场体系的丨 nj吋，能够苟效地控制风险，提供更多的 投资

36、机会，扩大碳金融市场的容贳，提高碳金融市场活跃度和有效性，使天津成 为深入贯 彻落实科学发展观的排头共，提升我 tH丨在国际碳金融市场的议价能力。 1.3相关研究综述 1.3. 1对碳金融概念的研究综述 尽管 H甜闽内外学术界对于 “ 碳金融 ” 这 概念饤很多种定义，但是还没有 一 个能够 5 被普遍接受的概念表述。 在 2005年 12月召幵的国际气候峰会上发表的报告中提到：碳金融是指通过运用各种 金融工具和手段使碳减排成为一种可以交易的商品，而这种商品必须是从符合国际认证标 准的项目中产生 。 Sonia Labatt和 .White. Rodney R (2007年）对于碳金融的定义更

37、侧 重于微观视角，二人从风险的角度出发，通过分析在全球应对气候的变化过程中，能源密 集型产业为应对气候变化而颁布的碳减排监督管理政策，而相关企业在这些碳监管政策 下，面临着各种风险，例如法律风险、企业的形象风险以及行业的竞争风险，缓解企业的 上述风险，碳金融产品和服务便应运而生了。 在国内，碳金融对绝大多数人来说还是新名词，即使在业内，碳金融的概念依旧无法 得到统一。由于我国目前尚未承担强制性的国际减排义务，导致一些人认为碳金融更多是 指依托 CDM的金融活动，这就把碳金 融圈定在一个相对较小的范畴内。 袁鹰 (2008)认为，所谓 “ 碳金融 ” ，简言之就是一种金融交易活动，而这种交易活动

38、是 与减少碳排放量有关。具体来说，包括了不仅碳排放权及其衍生品的买卖、投资和投机活 动，同时也包桮了低碳能源硕 R的投融资活动及与之相关的担保和咨询活动。这 -概念界 定虽然清楚的表明了碳金融所涉及的交易领域，但局限性较大，没有全面的反应出碳金融 在全球金融业中的重要发展方向。陈柳钦 (2009)认为，碳金融不仅是一种金融交揭活动， 吏是一种制度安排，需要企社会的大力支持，例如必须对碳排放权及苏衍生品的 交易、低 碳项目的刀 发以及相关的中介活动等行为进行具体的法律规定。这一说法里然增加了国际 和各阀政策对于碳金融行业的重耍性，但仍然不够全而。高正琦 (2010)则认为碳金融蕋于 不冋的划分截

39、础标准，可以表现以下四种形式：第一种是贷款型碳金融，以商业银行等金 融机构对节能减排项目丨进行投融资为基础；第二种是资本型碳金融，以低碳项目风险投资 和直接融资为蕺础；第三种是交易型碳金融，以碳排放权实物交易为基础；第四种是衍生 型碳金融，堪于碳排放权和其他碳金融为甚础。这一提法虽然很新颖，但层次划分得过细， 较难理解。 1.3.2对碳金融市场体系的研究综述 在发展低碳经济的过程中，金融体系应当发挥重要作用，包括调剂资金余缺，提供低碳 经济发展所需的资金，而且还要具备适应能力，用以建立有效的碳金融交易市场并形成准 确的价格信号，以及拥有强大的创新能力，加快各种与减排有关的金融衍生工具的开发速 度等。 6 关于碳金融市场体系的研究，虽然国内外学者都有过相关的理论研究，但对伽 金融体系和碳金融市场体系，以及二者之间的关系研究的较少。国外大部分学者侧 碳 金融具体交易工具的研究，而国内学者对于碳金融市场体系的研究仍然局限于介绍、碳 金融市场体系的发展现状，概括性的分析我国碳金