云计算行业一级市场投资专题报告：轮次后移资金聚焦云存储、云安全及_SaaS、PaaS_优质赛道-20190705-广证恒生-24页.pdf

《云计算行业一级市场投资专题报告：轮次后移资金聚焦云存储、云安全及_SaaS、PaaS_优质赛道-20190705-广证恒生-24页.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《云计算行业一级市场投资专题报告：轮次后移资金聚焦云存储、云安全及_SaaS、PaaS_优质赛道-20190705-广证恒生-24页.pdf（26页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、证券研究报告 新三板云计算专题报告证券研究报告 新三板云计算专题报告 云计算一级市场投资专题报告：轮次后移，资金聚焦云存云计算一级市场投资专题报告：轮次后移，资金聚焦云存储、云安全及储、云安全及 SaaSSaaS、PaaSPaaS 优质赛道优质赛道 2019.07.05 魏也娜魏也娜（分析师分析师）电话：020-88836105 邮箱： 执业编号：A1310518090001一级市场融资数量减少，金额增加，轮次后移，资金聚焦优质企业一级市场融资数量减少，金额增加，轮次后移，资金聚焦优质企业2018 年板块融资数量延续近年收缩态势，融资数量创四年新低，但融资金额创历史新高。2018 年融资数量

2、346 起，同比下降 26.38%，金额为 930.25 亿人民币，同比增加 65.62%；投资轮次方面，59%投资项目处于前期，前中期占比高达 77%，符合一级市场投资特点，但前期投资占比由 2015 年 67.13%逐步下降至 40.58%，中后期占比逐年上升，且战略投资数量明显增加，产业资本积极布局；机构类型方面，人民币投资是主流，美元投资占比持续提升，且美元投资轮次更为靠后，美元基金中后期投资比例为 49.5%超过人民币基金；企业融资难度方面，板块新公司成立速度趋缓，融资难度加大，成立当年可获得融资比例持续下降；地域分布方面，地域集聚效应明显，近四年 84.7%融资事件及 90%投资云

3、计算领域机构分布于北上广深杭；投资机构方面，2017-2018 年前十大投资机构为经纬中国、真格基金、IDG 资本等。板块概况：板块概况：SaaS 为为最大细分值得关注，最大细分值得关注，PaaS、云存储、云安全成为新亮点、云存储、云安全成为新亮点细分领域融资事件方面，SaaS 保持最大规模，PaaS、云存储、云安全回温，IaaS保持稳定；细分领域融资金额方面，SaaS、PaaS、IaaS、数据中心、SDN 融资金额均有所下降，云存储和云安全逆势增加，其中云存储 2018 年融资金额 202.3亿元，同比增加 82.3%；投资机构偏好方面，美元基金偏好中后期阶段 SaaS企业，2018 年 P

4、aaS、云存储、云安全细分领域美元投资事件占比有所提升。细分领域热点变迁，人力资源细分领域热点变迁，人力资源 SaaS 等热门赛道值得关注等热门赛道值得关注（1）SaaS：2018 年板块投资事件数共 223 起，同比下降 33.6%，融资金额 264.2亿元，同比下降 6%；12 个月内获得两轮以上融资企业占比持续下降，融资难度有所加大；中后期投融资事件占比近五成，千万级以上投资占比快速提升，市场逐步走向成熟；细分领域方面，2018 年通用 SaaS 投资热度前三的领域为人力资源 SaaS、财税 SaaS、营销 SaaS，垂直领域竞争格局充分且中小企业聚集的行业更受青睐，2018 年投资热度

5、前三领域为电商、餐饮、零售。（2）PaaS：2018 年板块融资事件共 31 起，与上年持平，融资金额 30.1 亿元，同比下降 2.7%。87.5%融资轮次处于前中期，千万级别投资事件占比波动较大，行业尚不成熟。2018 年 PaaS 投融资事件排名前三细分领域是 Docker、通讯云、Ai 云。（3）云存储：2018 年板块融资事件共 43 起，同比下降 27.12%，融资金额 202.4亿元，同比增长 81.36%；2018 年 58%融资事件处于中后期，占比持续提升，其中12 起为战略投资；美元投资占比超 60%，中后期占比持续提升，亿元级别以上投资占比为 32%，行业高速发展。（4）

6、云安全：2018 年板块融资事件共 13 起，与上年基本持平，融资金额 26.4 亿元，同比增长 36.19%，融资事件均处于前期阶段且均为千万级以上投资，细分领域方兴未艾。（5）其他细分领域：IDC 投融资有所降温，2018 年投资事件共 20 起，同比下降25.9%，融资金额 65.5 亿元，同比下降 9.28%，领域内人民币基金为主流，65%处于前期阶段；IaaS 领域投融资稳定，2018 年投资事件共 6 起，与上年持平，66%处于中后期阶段，人民币基金为主流；SDN 投融资热度有所下降，2018 年融资事件 2 起，融资金额为 1.72 亿元，投融资尚不活跃，市场成熟度有待于提升。风

7、险提示：风险提示：云计算行业发展不达预期，竞争加剧。新三板云计算行业新三板云计算行业 相关相关报告报告 1、【行业深度报告】腾云起驾，迎接云计算黄金十年 2、【行业深度报告】CDN 风起云涌，第三方 CDN 迎风起舞 3、【行业深度报告】云计算重构 IDC价值，2017 关注结构性机会 4、【云计算专题】SaaS 起始篇：群星璀璨，不容错过的新三板 SaaS 5、【云计算专题】SaaS 系列之二：他山之石，关于 SaaS 发展的若干思考 6、【云计算专题】未来 3 年全球 CAGR达 53.9%,SDN 市场千亿蓝海待掘金 广证恒生广证恒生 做中国新三板研究极客做中国新三板研究极客 2 1 4

8、 4 6 5 7 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 7 1 6:1 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 24 页 新三板新三板云计算云计算专题专题报告报告 目录目录 目录.2 图表目录.3 1 看变化：一级市场投融资变化.5 1.1 融资数量：数量下滑，金额上升，资金聚集优质企业.5 1.2 融资轮次：前期占比较高，同时中后期及战略投资比重稳步提升.5 1.3 融资金额：人民币投资是主流，美元投资占比持续提升，投资结构后移.8 1.4 获投公司：云计算行业创业热度回落，标的融资周期拉长.9 1.5 地域分布：地域集聚明显，主要投资标的分布在一线城市.9

9、 1.6 投资机构：前十投资机构相对稳定，SaaS 和云安全为最热领域.10 2 看概况：SaaS 作为最大细分依然值得关注，PaaS、云存储、云安全成为新亮点.12 2.1 从融资事件看：SaaS 规模最大，PaaS、云存储、云安全回温，IaaS 保持稳定.12 2.2 从融资金额看：云存储、云安全逆势增长.13 2.3 从美元投资看：大额资金集中于 SaaS 领域，反映资本青睐.14 3 看板块：细分领域热点变迁，人力资源 SaaS 等热门赛道值得关注.14 3.1SaaS 中后期投资占比近五成，大额投资占比不断提高.15 3.2PaaS 领域：前期投资为主，大额融资较少，市场成熟度有待提

10、高.16 3.3 云存储：2018 年融资回暖，战略投资加速优质标的突围.17 3.4 数据中心 IDC：2018 年投资降温，市场有待进一步发展.18 3.5IaaS：巨头主导情况下市场逐渐趋于稳定.19 3.6 云安全：2018 年融资升温，成长空间巨大.20 3.7SDN：细分热度仍较低，市场成熟度有待提升.20 4 总结：一级市场投资热度变迁，关注 SaaS、PaaS、云存储、云安全等热门细分领域.21 5.风险提示：云计算行业发展不达预期，竞争加剧.22 2 1 4 4 6 5 7 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 7 1 6:1 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券

11、研究报告 第 3 页 共 24 页 新三板新三板云计算云计算专题专题报告报告 图表目录图表目录 图表 1.云计算一级市场单笔融资额度逐年上升.5 图表 2.估值 10 亿以上企业融资金额创新高.5 图表 3.一级市场融资以前期阶段为主.6 图表 4.云计算投资整体后移.6 图表 5.战略投资逐年增加.6 图表 6.2018 年战略投资一览.6 图表 7.人民币投资为主流.8 图表 8.美元领域高额投资占比逐渐增加(美元).8 图表 9.投资结构不断后移.8 图表 10.美元基金更青睐后期标的.8 图表 11.云计算行业新增公司数量显著减少.9 图表 12.创立一年内未获投资公司数量持续增加.9

12、 图表 13.云计算融资事件主要分布在北上广深杭.9 图表 14.投资云计算机构北京、上海最多.9 图表 15.2018 云计算领域前十投资机构投资事件数.10 图表 16.云计算领域前十投资机构 2018 年投资领域、投资轮次及标的.10 图表 17.从融资事件数量来看，各细分领域均有小幅下降.13 图表 18.各细分板块融资事件占比来看，云存储、云安全及 PaaS 领域热度提升.13 图表 19.各细分板块融资金额来看，云存储、云安全均有所增长.13 图表 20.各细分板块美元投资事件占比.14 图表 21.SaaS 板块 2018 年亿美元级投资一览.14 图表 22.SaaS 融资事件

13、及金额.15 图表 23.SaaS 一年获两次融资公司数量及占比.15 图表 24.SaaS 领域中后期投资事件占比逐步增加.15 图表 25.SaaS 领域大额投资事件占比不断扩大.15 图表 26.通用投融资最活跃的是人力资源 SaaS.16 图表 27.垂直领域最活跃的是电商.16 图表 28.PaaS 领域融资事件保持稳定.16 图表 29.PaaS 领域一年获得两次融资公司数量及其占比.16 图表 30.PaaS 领域投资事件分布集中于前期.17 图表 31.PaaS 领域亿元以上投资较少.17 图表 32.2018 年 PaaS 领域排名前三细分领域是 Docker、通讯云、Ai

14、云.17 图表 33.云存储领域融资金额保持较高增速.18 图表 34.云存储领域一年获得两次融资公司数量及其占比.18 图表 35.云存储领域中后期投资事件占比逐渐增加.18 图表 36.云存储领域美元亿级以上投资增加显著.18 图表 37.数据中心融资事件及金额双下降.19 图表 38.数据中心一年获得两次融资公司数量及占比.19 图表 39.数据中心融资前期占比较高.19 图表 40.数据中心人民币投资是主流，美元减少.19 图表 41.IaaS 领域融资金额锐减.20 图表 42.IaaS 领域中后期融资逐渐增加.20 图表 43.云安全领域融资金额上升.20 图表 44.云安全领域融

15、资集中于前期.20 2 1 4 4 6 5 7 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 7 1 6:1 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 24 页 新三板新三板云计算云计算专题专题报告报告 图表 45.SDN 领域持续降温.21 图表 46.SDN 领域融资集中于前期.21 2 1 4 4 6 5 7 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 7 1 6:1 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 24 页 新三板新三板云计算云计算专题专题报告报告 1 看变化看变化：一级市场一级市场投融资变化投融资变化 1.1 融资数量：融资

16、数量：数量下滑数量下滑，金额，金额上升，资金聚集优质企业上升，资金聚集优质企业 截止截止 2019 年年 6 月月，我们录得，我们录得 2018 年年云计算一级市场云计算一级市场投资投资案例案例 346 起起，为近四年为近四年来新低来新低。2019 年上半年上半年年投资投资案例案例 88 起起。融资数量融资数量减少，减少，融资融资金额上升金额上升，资金聚集优质企业。资金聚集优质企业。一级市场方面，2018 年云计算企业融资数量延续近年收缩态势，融资数量创四年新低，但融资金额创历史新高。据 IT 桔子统计，2018 年融资事件数量 346起，同比下降 26.38%，金额为 930.25 亿人民币

17、，同比增加 65.62%。其中估值在 10 亿元以上的知名企业2018 年融资金额 73 亿元，创历史新高，资金聚集优质企业。2019 年上半年云计算企业融资事件为 84 起，融资金额 244 亿人民币，与 2018 年同期持平。图表图表1.云计算一级市场云计算一级市场单笔融资额度逐年上升单笔融资额度逐年上升 图表图表2.估值估值 1010 亿以上企业亿以上企业融资金额创新高融资金额创新高 资料来源：IT 桔子、广证恒生 资料来源：IT 桔子、广证恒生 1.2 融资融资轮次：轮次：前期前期占比较高，占比较高，同时同时中后期中后期及及战略投资比重稳步提升战略投资比重稳步提升 从从投资投资轮次轮次

18、来看，来看，59%投资项目处于前期，投资项目处于前期，前中期前中期占比占比高达高达 77%，符合一级市场投资特点符合一级市场投资特点。我们将天使轮、种子轮、A 轮视为前期阶段，B、C 轮作为中期阶段，D 轮之后视为后期阶段，数据显示云计算投融资事件占比最多的是早期阶段，占比高达 59%。此外 B 轮占比 12%、C 轮占比 6%，中期轮次占比也较高。但近年来前期投资占比呈逐年下降趋势，2018 年前期投资占比下降至 40.58%，中期后期占比逐年上升。350 933.50 0200400600800100001002003004005006007002013201420152016201720

19、18融资事件 融资金额 73 01020304050607080201420152016201720182 1 4 4 6 5 7 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 7 1 6:1 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 6 页 共 24 页 新三板新三板云计算云计算专题专题报告报告 图表图表3.一级市场融资以前期阶段为主一级市场融资以前期阶段为主 图表图表4.云计算云计算投资整体后移投资整体后移 资料来源：IT 桔子、广证恒生 资料来源：IT 桔子、广证恒生 战略战略投资数量明显增加投资数量明显增加，企业企业寻求协同并进寻求协同并进。将 2015-2019H1 后期

20、融资细化来看，战略投资增加明显。2018 年战略投资事件共 43 起，同比增加 79.17%。2019 上半年共发生战略投资 16 起，与去年同期持平，战略投资整体态势发展良好。战略投资的投资方大部分为美股、A 股等产业资本，投资目的从投资回报向业务协同延伸，上市公司正积极通过一级市场投资加速向云计算业务转型。图表图表5.战略战略投资逐年增加投资逐年增加 资料来源：IT 桔子、广证恒生 图表图表6.2 2018018 年年战略投资战略投资一览一览 受资方受资方 投资金额投资金额 投资方投资方 秦淮数据 5.7 亿美元 贝恩资本 BainCapital、汉能投资 信网真科技 数千万人民币 先锋电

21、子 市场易 1000 万人民币 紫江创投（领投）、晨晖创投、仇泯之 STAKING 未透露 BRINK ASSET 奇安信集团 37.31 亿人民币 中国电子 海云捷迅 AWcloud 1421 万人民币 深圳中青宝 AirTrunk 3.32 亿美元 高盛、德意志银行、法国外贸银行 A 23%天使/种子轮 36%B 12%C 6%D 3%E 1%F 1%其他 18%67.13%64.11%56.80%40.58%0%20%40%60%80%100%2015201620172018前期 中期 后期 010203040506070802015201620172018战略投资 DEFIPO2 1

22、4 4 6 5 7 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 7 1 6:1 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 7 页 共 24 页 新三板新三板云计算云计算专题专题报告报告 百望云 5.17 亿人民币 阿里巴巴、腾讯 平安联想智慧医疗 亿元及以上人民币 中国平安 灵动未来 未透露 富途控股 万国数据 1.5 亿美元 平安海外控股 畅移 未透露 爱点击 iClick Jobvite 2 亿美元 未透露 乐才科技 1.25 亿人民币 微海咨询 大汉科技 未透露 蚂蚁金服（阿里巴巴）杭州数知梦 数千万人民币 蚂蚁金服 山石网科 亿元及以上人民币 奇虎 360、博彦科技、同心

23、基金 六方云 数千万人民币 盛宇投资 A 汇桔宝 未透露 科发基金 DeepBrain 未透露 戈壁创投 微住 Welive 1000 万人民币 未透露 博纳云 未透露 Spark Capital、猎人资本 易流科技 未透露 菜鸟网络 智思云 数千万人民币 赛意产业基金 锐安科技 未透露 航天发展 凌动智行 2000 万美元 China AI Capital Limited 紫光云数 120 亿人民币 紫光集团有限公司 Universal Labs 未透露 浩方创投 Alauda 灵雀云 未透露 中科软 环信 未透露 中科软 Algoblu 亿元及以上人民币 澳洲电信投资、德厚资本、国泰资本

24、常山北明 3 亿人民币 腾讯 上海汇像 未透露 紫竹小苗基金 远算科技 未透露 安锡资本 曙光易通 未透露 鲁信创投、神思电子 融信云 8750 万人民币 京东数科 银企通 2000 万人民币 Sinar Mas Group/金光集团 睿帆科技 1615 万人民币 佳都科技 觇智科技 数百万人民币 MINISO 名创优品 云徙科技 未透露 云锋基金 网速大师 700 万人民币 腾讯、吕一闻 梨享计算 未透露 未透露 坚果云 未透露 今日头条 泽塔云 未透露 招商银行 纷享销客 5000 万美元 金蝶国际 Universal Labs 未透露 界石投资 资料来源：IT 桔子、广证恒生 2 1 4

25、 4 6 5 7 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 7 1 6:1 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 8 页 共 24 页 新三板新三板云计算云计算专题专题报告报告 1.3 融资金额融资金额：人民币投资人民币投资是主流，美元投资是主流，美元投资占比占比持续提升持续提升，投资结投资结构构后移后移 目前目前一级市场以人民币投资为主，美元投资一级市场以人民币投资为主，美元投资事件事件占比占比持续提升持续提升，千万，千万级级以上投资超以上投资超八成八成。从 2018-2019年 6 月整体来看，人民币融资事件数共计 1790 起，占比 64.34%，人民币投资占主流。同

26、时结构上，2015-2018年美元融资事件占比由 27.96%逐步提升至 31.71%，美元投资事件占比持续提升。大额大额投资投资事件事件比例扩大，美元比例扩大，美元主投主投千万级以上项目千万级以上项目。2015-2018 年美元投资事件中千万级以上占比由58.11%提升至 71.43%，大额投融资事件占比持续提升。图表图表7.人民币投资为人民币投资为主流主流 图表图表8.美元美元领域领域高额高额投资占比逐渐增加投资占比逐渐增加(美元美元)资料来源：IT 桔子、广证恒生 资料来源：IT 桔子、广证恒生 人民币人民币及美元投资及美元投资结构结构持续后移，持续后移，美元美元更青睐进行更青睐进行过多

27、轮融资过多轮融资，处于，处于发展中后期阶段的企业发展中后期阶段的企业。以天使轮、种子轮、A 轮为前期阶段，B、C 轮为中期阶段，D 轮之后作为后期阶段，2015-2018 年云计算一级市场前期投资比例不断下降，而中后期投资比例不断攀升，其中 2018 年人民币融资事件中后期占比为 22.5%，美元中后期融资比例为 49.5%。由此可见相比于人民币基金，美元基金更青睐中后期轮次。2015-2018 年人民币基金与美元基金投资企业获投轮次占比同样支持这一结论，2018 年人民币基金 43%投资于获投 2轮以上企业，美元基金 71%投资于获投 2 轮以上企业。图表图表9.投投资结构资结构不断后移不断

28、后移 图表图表10.美美元基金更青睐后期标的元基金更青睐后期标的 资料来源：IT 桔子、广证恒生 资料来源：IT 桔子、广证恒生 27.96%28.52%29.94%31.71%0%20%40%60%80%100%2015201620172018人民币 美元 其他 50.00%58.05%60.28%58.04%8.11%3.45%7.09%13.39%0%20%40%60%80%100%20152016201720181000万以下 1000万-亿 亿元及以上 未透露 30.6%18.9%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2015 2016 2017 2018

29、 2015 2016 2017 2018后期 中期 前期 人民币 美元 14%18%22%3%8%16%7%17%33%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 20184轮及以上 3轮 2轮 1轮 人民币 美元 2 1 4 4 6 5 7 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 7 1 6:1 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 9 页 共 24 页 新三板新三板云计算云计算专题专题报告报告 1.4 获投获投公司公司：云计算行业创业热度云计算行业创业热度回落回落，标的标的融资

30、周期拉长融资周期拉长 云计算云计算行业行业新成立新成立公司数量显著减少公司数量显著减少。据 IT 桔子统计，2018 年新成立的云计算公司共 75 家，同比下降 63.41%，相比 2015 年峰值时的 790 家下降了 92%，而 2019 年上半年新增公司数量仅有 5 家，创业热度大幅回落。2015-2018 创立一年创立一年内未获投内未获投资资的公司数量占比的公司数量占比由由 35%上升至上升至 72%，反映云计算行业公司融资难度加大，同时也体现出经过近几年的高速发展，资本逐渐趋于理性，资金向优质企业聚集，初创公司融资难度上升。图表图表11.云计算行业云计算行业新增公司数量新增公司数量显

31、著减少显著减少 图表图表12.创立创立一年内一年内未未获投获投资资公司数量持续增加公司数量持续增加 资料来源：IT 桔子、广证恒生 资料来源：IT 桔子、广证恒生 1.5 地域地域分布：分布：地域地域集聚明显集聚明显，主主要投资要投资标标的的分布在一线城市分布在一线城市 云计算行云计算行业业地域地域集聚效应明显集聚效应明显，五大五大一线一线城市城市融资融资事件事件数数占比占比 84.7%。云计算行业在一线城市融资事件数量一直保持高位，一来由于大部分云计算公司分布在一线城市，二来一线城市更易接受新科技形态，有利于云计算企业发展，因此更受资本青睐，投资集聚效应也更加明显。国内国内 70 家家投资云

32、计算投资云计算行业行业的投的投资资机构机构中，北上广深杭中，北上广深杭的投资的投资机构数机构数量量合计占比合计占比 90%。70 家投资机构中北京地区共有 27 家，占比 38.6%，上海地区占比 30%，而广州、深圳、杭州相比其他一线城市机构数量占比较低，大量投资云计算行业的投资机构集聚在北京、上海，一线城市无论在融资事件还是在机构聚集上均优势明显，呈现显著的地域集聚效应。图表图表13.云计算云计算融资事件融资事件主要主要分布分布在北在北上广深杭上广深杭 图表图表14.投资云计算投资云计算机构机构北京北京、上海上海最多最多 资料来源：IT 桔子、广证恒生 资料来源：IT 桔子、广证恒生 75

33、-63%-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.6020040060080010002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018新增公司数量 增速 35%40%49%72%0%10%20%30%40%50%60%70%80%201520162017201836.72%48.05%15.23%0%20%40%60%80%100%120%2015201620172018北京 上广深杭 其他 38.57%30.00%2.86%15.71%2.86%10.00%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%北京 上海 广州 深圳 杭州 其他 2 1 4 4

34、6 5 7 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 7 1 6:1 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 10 页 共 24 页 新三板新三板云计算云计算专题专题报告报告 1.6 投资投资机构：机构：前十投资前十投资机构相对稳定，机构相对稳定，SaaS 和云安全为和云安全为最热最热领域领域 主流主流机构继续机构继续深耕云计算赛道。深耕云计算赛道。2017、2018 年云计算领域合计投资数排名前十的机构分别是经纬中国、真格基金、IDG 资本、华创资本、红杉资本中国、腾讯、晨兴资本、北极光创投、京东。2017 年前十投资机构在云计算领域共进行了 57 起投资，2018 年共进

35、行了 59 起，在在云计算云计算行业行业整体投资事件整体投资事件数数下降的背景下降的背景下，主流投资机构下，主流投资机构投资投资事件数事件数仍仍保持稳定保持稳定，显示云计算领域依然是相关机构看好的重点领域显示云计算领域依然是相关机构看好的重点领域。图表图表15.20182018 云计算云计算领域领域前十前十投资机构投资机构投资投资事件数事件数 资料来源：IT 桔子、广证恒生 SaaS 与云与云安全安全为为 2017-2018 年前十大投资机构年前十大投资机构投资投资次数次数最多最多的细分的细分领域领域。2018 年最受 2017-2018 年前十大投资机构青睐的是 SaaS 和云安全领域，部分

36、机构涉及 PaaS、SDN、云存储领域。图表图表16.云计算领域前十投资机构云计算领域前十投资机构 20182018 年年投资领域、投资轮次及标的投资领域、投资轮次及标的 机构名称机构名称 机构类型机构类型 细分领域细分领域 投资轮次投资轮次 投资标的投资标的 企业简介企业简介 经纬中国 VC SaaS C 上上签云平台 在线电子合同签署，电子签名,电子签章的云服务平台 SaaS B 上上签云平台 PaaS B 才云科技 提供企业容器集群云平台的 PaaS 服务商 SaaS E 北森 人才管理软件云服务供应商 SDN B+云杉网络 软件定义网络提供商 真格基金 天使机构 SaaS 天使轮 智易

37、科技 企业级AI研发和应用SaaS 平台 SaaS B 劳勤 劳动力管理云服务平台 SaaS A 一面数据 智能数据决策系统 云安全 B 青藤云安全 主机安全专家 IDG 资本 VC 云安全 C+奇安信集团 网络安全产品和服务 SaaS D 喜盈佳 专业的发票管理及供应链协同平台 SaaS A 票易通 供应链信息协同及增值税发票管理云平台 云安全 PRE-B 红芯 Redcore 浏览器内核 SaaS A SEE 小电铺 自媒体小程序电商平台 SaaS B 酷家乐 家居云设计平台 11 11 5 7 4 4 5 2 5 3 5 4 8 5 7 7 6 7 4 6 201720182 1 4 4

38、 6 5 7 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 7 1 6:1 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 11 页 共 24 页 新三板新三板云计算云计算专题专题报告报告 SaaS A 奇点云 AI 驱动的数据中台创导者 DCM 中国 VC SaaS C Udesk 全场景智能客服系统 SaaS C 上上签云平台 SaaS A+喔趣 劳动力综合管理服务商 SaaS B 上上签云平台 SaaS B 喔趣 华创资本 VC 数据中心IDC B 云兴维智 大规模运维监控和数据分析服务平台 PaaS A 才云科技 SaaS A 股书 Kapbook 股权激励管理工具 SaaS A

39、 小满科技 服务外贸企业，主要产品小满 CRM、小满营销、小满发现 SDN E 云杉网络 SaaS C ONES.AI 企业级研发管理工具 SaaS A 劳勤 红杉资本中国 VC SaaS B 北森 SaaS A SEE 小电铺 SaaS A 食亨 外卖代运营服务商 智能营销 A 云徙科技 企业数字化服务公司 云存储 E 印象笔记 笔记软件 云安全 C 青藤云安全 SaaS A 食亨 腾讯 上市公司 SaaS B 销售易 CRM CRM SaaS C 微电汇 服务零售行业，聚合全渠道营销、全生命周期 CRM、移动/社交电商和智能数据分析服务 云加速 战略 网速大师 流量加速工具 SaaS D

40、互道 基于智慧中台的零售行业解决方案提供商 SaaS A SEE 小电铺 软件 战略 常山北明 在线矛盾纠纷多元化解平台（简称 ODR 平台）与智慧城市 晨兴资本 VC SaaS B ONES.AI SaaS A SEE 小电铺 SaaS C 奇点云 云安全 C 红芯 Redcore 医疗 SaaS C 太美医疗 医药研发协作平台 SaaS D 上上签云平台 北极光创投 VC 云安全 C 云屏科技 企业数据安全防护 云存储 B XSKY 星辰天合 软件定义存储 SDN 战略 云杉网络 云安全 天使 Hillstone 山石网科 网络安全厂商 京东 上市公司 SaaS C 甄云信息 甄云 SRM

41、 供应链管理系统 2 1 4 4 6 5 7 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 7 1 6:1 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 12 页 共 24 页 新三板新三板云计算云计算专题专题报告报告 PaaS A EasyStack 私有云平台,企业私有云产品及方案服务厂商 SaaS A 美管加 美业管理软件 SaaS 战略 小熊 U 租 IT 设备租赁服务商 SaaS A 微电汇 零售全渠道智能运营平台 SaaS A+小熊 U 租 资料来源：IT 桔子、广证恒生 2 看看概况概况：SaaS 作为最大细分依然值得关注，作为最大细分依然值得关注，PaaS、云存储、云安

42、全成为新亮点云存储、云安全成为新亮点 根据 IT 桔子行业图谱，我们将云计算行业分为以下细分领域：IaaS、PaaS、SaaS、数据中心 IDC、SDN、云存储、云安全。各细分领域介绍如下：IaaS：IaaS 提供商提供的服务是对所有计算基础设施的利用，包括 CPU、内存、存储、网络和其它基本的计算资源，用户能够部署和运行任意软件，包括操作系统和应用程序。例如：硬件服务器租用。PaaS：PaaS 提供商提供软件研发的平台，客户可以在这个平台上进行软件的开发、测试、在线部署等工作。就好比只有提供了画板、画布等载体，画家才能在上面作画，PaaS 提供商就相当于提供画布、画板等载体服务。PaaS 的

43、出现加快了 SaaS 应用的开发速度。SaaS：SaaS 提供商通过互联网提供软件服务，向用户收取月服务费。用户通过互联网来使用软件，不需要一次性购买软件、硬件，也不需要维护和升级。SaaS 软件有几个特点：一是即需即用，用户注册后可以立即开始使用；二是所有客户的程序和数据统一管理；三是程序和数据库采用多重租赁架构(Multi-tenant)，从而提高稳定性可扩展性，并降低维护成本。数据中心数据中心 IDC：IDC 为互联网内容提供商（ICP）、企业、媒体和各类网站提供大规模、高质量、安全可靠的专业化服务器托管、空间租用、网络批发带宽以及 ASP、EC 等业务。云存储：云存储：云存储是在云计算

44、(cloud computing)概念上延伸和发展出来的一个新的概念，是一种新兴的网络存储技术，是指通过集群应用、网络技术或分布式文件系统等功能，将网络中大量不同类型的存储设备通过应用软件集合起来协同工作，共同对外提供数据存储和业务访问功能的系统。云安全云安全：云安全融合了并行处理、网格计算、未知病毒行为判断等新兴技术和概念，通过庞大的网状的客户端对网络中软件异常行为进行监测，获取互联网中木马、恶意程序的最新信息，传送到 Server 端进行自动分析和处理，再把病毒和木马的解决方案分发到每一个客户端。SDN：核心技术 OpenFlow 通过将网络设备的控制面与数据面分离开来，从而实现了网络流量

45、的灵活控制，使网络作为管道变得更加智能，为核心网络及应用的创新提供了良好的平台。2.1 从从融资事件看：融资事件看：SaaS 规模最大规模最大，PaaS、云存储、云安全云存储、云安全回温回温，IaaS保持保持稳定稳定 从从融资事件数来看融资事件数来看，各细分领域均有小幅下降各细分领域均有小幅下降。其中 SaaS 领域融资事件尽管继续保持最大规模但近年下降趋势明显，IaaS、云存储、数据中心、SDN、云安全小幅下降，PaaS 基本稳定。从从各各细分领域细分领域融资融资事件事件数数占整个云计算行业占整个云计算行业比重比重来来看看，SaaS 热度降低，PaaS、云存储、云安全有所回温，IaaS、SD

46、N 保持稳定。2 1 4 4 6 5 7 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 7 1 6:1 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 13 页 共 24 页 新三板新三板云计算云计算专题专题报告报告 图表图表17.从融资事件数量来看，各细分领域均有小幅下降从融资事件数量来看，各细分领域均有小幅下降 资料来源：IT 桔子、广证恒生 图表图表18.各细分板块各细分板块融资事件融资事件占比来看，云存储、云安全及占比来看，云存储、云安全及 PaaSPaaS 领域热度提升领域热度提升 资料来源：IT 桔子、广证恒生 2.2 从从融资金额看：融资金额看：云存储、云存储、云安全逆势增

47、长云安全逆势增长 2018 年各细分领域中年各细分领域中 SaaS、PaaS、IaaS、数据中心、数据中心、SDN 融资金额均有所下降，而云存储和云安全融资金额均有所下降，而云存储和云安全逆势增加逆势增加。尤其是云存储领域，在融资事件小幅下滑情况下，融资金额增速较快，2018 年融资金额为 202.3亿元，同比增加 82.3%。云安全领域融资金额小幅增长且该领域为 2018 年十大投资机构投资次数最多的细分领域之一，值得关注。2018 年 SaaS 领域融资金额虽略有下降，但从近四年来看其融资金额仍然维持在高位，且该领域为整个云计算板块中占比最大、融资金额最多的细分领域，同样值得关注。图表图表

48、19.各细分板块各细分板块融资金额来看融资金额来看，云存储云存储、云安全均有所增长云安全均有所增长 451 35 9 39 13 44 6 334 31 6 59 14 27 3 220 31 5 43 12 20 2 0100200300400500SaaSPaaSIaaS云存储 云安全 数据中心IDC SDN20162017201866.1%9.3%1.5%12.9%3.6%6.0%0.6%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%SaaSPaaSIaaS云存储 云安全 数据中心IDC SDN2016201720182 1 4 4 6 5 7

49、2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 7 1 6:1 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 14 页 共 24 页 新三板新三板云计算云计算专题专题报告报告 资料来源：IT 桔子、广证恒生 2.3 从美元从美元投资投资看看：大额大额资金集中资金集中于于 SaaS 领域，反映资本领域，反映资本青睐青睐 云计算云计算行业中行业中 SaaS 为最受美元为最受美元基金基金青睐青睐的的细分细分领域领域。2018 年 SaaS 领域美元投资事件共 65 起，其中千万级别以上投资占比近七成，有 47 例为中后期投资，表明美表明美元投资元投资首选首选获得资本市场认可的后期成熟获得资本市

50、场认可的后期成熟标的标的。云存储、PaaS、云安全以 22、7、4 次美元投融资事件紧随其后。云存储云存储领域美元投资领域美元投资事件占事件占比比逐年增加逐年增加。从投资事件数量占比来看，2018 年 PaaS、云存储、云安全细分领域美元投资事件占比有所提升，2018 年云存储领域美元投资事件数为 22 起，投资事件占比增加至22%，云存储逐渐受到资本关注。图表图表20.各细分板块美元各细分板块美元投资事件占比投资事件占比 图表图表21.SaaSSaaS 板板块块 20182018 年年亿美亿美元级元级投资一投资一览览 标的 细分 金额 轮次 北森 SaaS 1 亿 E Freshworks