自考00067财务管理学密训高频考点重点汇总.docx

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1、第一章 财务管理概述知识点名称内容公司财务活动1.简述公司财务活动的含义及其构成内容。公司财务活动 ，一般是指公司从事的与资本运动有关的业务活动 。总体来讲 ，公司财务活动包括筹资 活动 、投资活动 、经营活动及股利分配活动 。财务管理 的内容2.公司财务管理内容有哪些?投资管理 、股利分配管理 、筹资管理 、营运资本管理 。财务管理 的目标3.简述以企业价值最大化作为财务管理目标的优缺点 。（1）优点：考虑了不确定性和时间价值，强调风险与收益的权衡，并将风险限制在企业可以接受的 范围内 ，有利于企业统筹安排长短期规划 ，合理选择投资方案 。将企业长期 、稳定的发展和持续的 获利能力放在首位

2、，能够克服企业追求利润的短期行为 。反映了对企业资产的保值增值要求 。有 利于资源的优化配置 。（2）缺点：股价是受多种因素影响的结果，特别是在资本市场弱式有效的情况下，股票价格很难反 映公司的真实价值 。对于非上市公司 ，只有对公司进行专门评估才能确定其价值。4.简述股东财富最大化作为财务管理目标的优缺点。（1）优点 ：考虑了货币时间价值和投资风险价值 。反映了资产保值增值的要求 ，股东财富越多， 资产市场价值越大 。（2）缺点 ：它只强调股东的利益 ，而对公司其他利益人和关系人重视不够 。 影响股票价格的因素并非都是公司所能控制的 ，把公司不可控的因素引入财务管理目标是不合理的 。 5.简

3、述将利润最大化作为企业财务管理目标的缺点。（1）缺点：忽视了时间的选择，没有考虑货币时间价值。忽视了利润赚取与投入资本的关系。 忽视了风险 。财务管理目 标的协调6.债权人和股东利益冲突 ，维护各自利益时采取什么措施？（1）股东 ：不经债权人同意 ，投资于高风险项目 。不征得债权人同意 ，迫使管理当局发行新债 。 （2）债权人：在借款合同中加入限制性条款（规定用途）。发现有公司剥夺其资产时，拒绝进一 步合作 ，不再提供新借款或提前收回借款 。财务管理的 环境7.简述财务管理的环境及其分类。根据各种因素对公司经营的影响方式不同 ，可以把财务管理环境分为三个层次：（1）微观环境 。微观环境是直接与

4、公司发生关系的各种因素 。（2）行业环境 。行业环境通过微观环境影响到公司的经营 ，影响到公司的财务管理活动 。（3）宏观环境 。宏观环境表现为社会所处状态的各种因素 ，如政治 、经济 、文化传统 、科技水平等， 也称为公司财务活动的一般环境 。金融市场和利息率是与财务管理密切相关的因素。第二章 时间价值与风险收益知识点名称内容1.简述资金时间价值的概念及其在财务决策中的作用 。（1）资金时间价值 ：指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值 。1 / 10时间价值的 概念（2）作用：资金时间价值揭示了不同时点上所收付资金的换算关系，这是正确进行财务决策的必要 前提 。在投资决策中 ，把不

5、同时点上的投资额和投资收益折算到同一时点 ，可以正确评价投入产出 效益 ，作出科学的可行性分析 。在筹资决策中 ，可以根据资金时间价值原理， 比较各筹资方案的综 合资本成本 ，选择最优资本结构 。在收益分配决策中 ，根据现金流出和现金流入的时间确定现金的 运转情况 ，可以合理选择股利分配方式 。第三章 财务分析知识点名称内容财务分析的意义1.简述财务分析的意义。（1）财务分析是正确评价公司财务状况 、考核其经营业绩的依据 。（2）财务分析是进行财务预测与 决策的基础 。（3）财务分析是挖掘内部潜力 、实现公司财务管理目标的手段 。财务分析 的主体2.财务分析的主体有哪些？（1）股东（2）债权人

6、（3）经营者（4）政府有关管理部门（5） 中介机构财务分析 的内容3.简述财务分析的主要内容。（1）营运能力分析 。（2）偿债能力分析 。（3）盈利能力分析 。（4）综合财务分析 。财务分析的目的4.简述财务分析的目的。（1）评价过去的经营业绩（2）衡量现在的财务状况（3）预测未来的发展趋势财务比率 分析5.衡量公司营运能力的财务指标。（1）总资产周转率（2）流动资产周转率（3）应收账款周转率（4）存货周转率6.衡量公司短期偿债能力的财务指标。（1）流动比率（2）速动比率7.衡量公司长期偿债能力的财务指标。（1）资产负债率（2）产权比率（3）利息保障倍数8.列出五个衡量公司盈利能力的财务指标。

7、（1）销售毛利率（2）销售净利率（3）净资产收益率（4）总资产收益率（5）每股收益杜邦 分析体系9.杜邦分析体系反映的财务比例及其相互关系主要有：净资产收益率=总资产净利率 权益乘数；总资产净利率=销售净利率 总资产周转率 销售净利率=净利润 营业收入；总资产周转率=营业收入 平均资产总额；权益乘数=1（1资产负债率）杜邦分析体系通过对主要财务指标之间关系的揭示 ，清楚地反映了公司的营运能力 、短期偿债能力、 长期偿债能力 、盈利能力及其相互之间的关系 ，有助于对公司财务做出综合的分析与评价。财务分析 方法10.简述比较分析法及其地位 。比较分析法是通过同类财务指标在不同时期或不同情况下的数量

8、上的比较 ，来揭示指标间差异或趋势 的一种方法 。比较分析法是财务分析中最基本 、最常用的方法。11.简述因素分析法的含义及应用该方法需注意的问题2 / 10（1） 因素分析法是依据分析指标和影响因素的关系 ，从数量上确定各因素对指标的影响程度 。（2）必须注意以下几个问题： 因素分解的关联性；因素替代的顺序性；顺序替代的连环性； 计算结果的假定性。第四章 利润规划与短期预算知识点名称内容盈亏临界点1.简述盈亏临界点的概念及影响盈亏临界点的因素。盈亏临界是指公司经营达到不盈不亏的状态 。影响盈亏临界点的因素包括 ：销售量 、销售单价 、单位变动成本和固定成本 。全面预算的 编制方法2.简述全面

9、预算的含义及其构成。（1）含义：是指全方位规划公司的经济活动及其成果，为公司和职能部门明确目标和任务的预算体系 。 （2）构成 ：应包括特种决策预算 、 日常业务预算和财务预算三大类内容。特种决策预算 ：是指公司不经常发生的预算 ，包括固定资产的购置 、改建 、更新 。 日常业务预算 ：是指与公司日常经营活动直接相关的经营业务的各种预算 。具体包括销售预算 、生 产预算 、直接材料预算 、直接人工预算 、制造费用预算 、产成品预算 、销售及管理费用预算等。财务预算 ：是与公司现金收支 、经营成果和财务状况有关的各种预算 。具体包括现金预算 、预计资产负债表和预计利润表。3.简述全面预算的作用。

10、（1） 明确各部门奋斗目标 ，控制各部门经济活动（2）协调各部门的工作（3）考核各部门的业绩零基预算4.简述零基预算的含义及优点 。（1）零基预算就是以零为基数编制的预算。（2）优点：合理、有效地进行资源分析有助于公司内部进行沟通与协调，激励各个层级单位 参与预测编制的积极性和主动性目标明确 ，可区别方案轻重缓急有助于提高管理人员的投入 产出意识。定期预算5.简述定期预算的含义及优缺点。（1）定期预算是以固定不变的会计期间作为预算期间编制预算的方法。（2）优点：可以保证预算期间和会计期间在时期上的配比便于根据会计报告数据与预算的比较， 考核和评价预算的执行结果 。（3）缺点 ：前后各期间预算的

11、衔接 ，不能适应连续不断的业务活动过程的预算管理 。第五章 长期筹资方式与资本成本知识点名称内容吸收 直接投资1.吸收直接投资的优缺点 。（1）优点 ：增强公司信誉快速形成生产能力降低财务风险（2）缺点 ：资本成本高可能分散公司的控制权发行普通股2.简述普通股股东的权利 。（1）经营参与权（2）收益分配权（3） 出售或转让股份权（4）认股优先权（5）剩余财产要求权 3.普通股筹资的优缺点 。（1）优点：没有固定的股利负担没有固定的到期日，无须偿还能增强公司的信誉筹资限制少3 / 10（2）缺点：资本成本高容易分散公司的控制权会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌发行优先股4.简述优先股股东

12、的权利 。（1）优先分配利润（2）优先分配剩余财产（3）优先股的转换和回购（4）优先股的表决权 5.优先股筹资的优缺点。（1）优点：无固定到期日，不用偿还本金股息支付既固定又有一定弹性有利于增强公司的信誉 （2）缺点：筹资成本高财务负担重留存收益6.简述留存收益的含义及该筹资方式的优点 。留存收益是指公司从历年实现的利润中提取或留存于公司的内部积累， 它来源于公司的生产经营活动 所实现的净利润 ，包括公司的公积金和未分配利润两个部分 。从公司的角度看， 留存收益筹资的优点有 ：资本成本低不会分散控制权增强公司的信誉长期借款 筹资7.简述长期借款筹资的优缺点 。（1）优点 ：筹资速度快借款弹性较

13、大借款成本较低（2）缺点 ：财务风险较高限制性条款比较多债券筹资8.简述债券筹资的优缺点 。（1）优点 ：资本成本低于普通股可产生财务杠杆作用保障股东的控制权（2）缺点：增加企业的财务风险 限制条件较多融资租赁筹资9.简述融资租赁筹资的优缺点 。（1）优点：能迅速获得所需资产融资租赁筹资限制较少税收效应，可以减少公司所得税负担 维持公司的信用能力减少固定资产陈旧过时的风险 。（2）缺点：资本成本较高；承租人在财务困难时期，固定的租金支付会构成一项沉重的财务负担 。资本成本10.简述资本成本的含义及作用 。（1）含义 ：资本成本是公司筹集和使用资本的代价 。（2）作用：资本成本是评价投资决策可行

14、性的主要经济标准。资本成本是选择筹资方式和拟定筹 资方案的重要依据 。资本成本是评价公司经营成果的依据。资本成本的 影响因素11.资本成本的影响因素主要有：（1）资本市场供求关系（2）证券市场条件（3）公司内部经营风险（4）资本结构资本市场供求关系的变化主要体现在无风险利率上 。证券市场条件的变化主要体现在流动性风险上 。 公司内部经营风险也会影响资本成本 。公司的资本结构是影响公司资本成本的重要因素 。第六章 杠杆原理与资本结构知识点名称内容经营风险1.简述影响经营风险的主要因素。（1）市场需求变化的敏感性（2）销售价格的稳定性（3）投入生产要素价格的稳定性（4）产品更新 周期以及公司研发能

15、力（5） 固定成本占总成本的比重经营杠杆 和经营风险2.经营杠杆和经营风险的关系 。（1）经营杠杆扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响 。而且经营杠杆系数越高，利润变动4 / 10的关系越剧烈 ，公司的经营风险越大。（2）一般来说 ，在其他因素不变的情况下， 固定成本越高 ，经营杠杆系数越大 ，经营风险越大 。财务杠杆和财务风险的关系3.简述财务杠杆的含义并说明其如何反映财务风险。（1）财务杠杆：指由于固定性资本成本的存在 ，当公司的息税前利润有一个较小幅度的变化，而引起 普通股每股收益较大幅度变化的现象 。（2）财务风险 ：由于固定性资本成本存在（包括负债利息和优先股利息）而对普通股

16、股东权益产生的 影响 ，称为财务风险 。财务风险通常用财务杠杆来衡量 。（3）财务杠杆系数与财务风险存在正相关关系 ，财务杠杆系数越大 ，财务风险越大 。影响资本结构的 主要因素4.简述影响资本结构的主要因素。（1）公司产品销售情况 ：公司产品销售是否稳定对公司资本结构具有重要影响 。（2）公司股东和经理的态度 ：公司股东和经理的态度对资本结构具有重要影响 。（3）公司财务状况 ：公司获利能力越强 ，财务状况越好 ，就越有能力承担财务上的风险 。（4）公司资产结构 ：公司资产结构以多种方式影响公司的资本结构。（5）贷款人和信用评级机构的影响 。（6）行业因素与公司规模：不同行业，其资本结构有很

17、大差别。管理者必须考虑公司所处的行业，以 便考虑最佳的资本结构 。（7）公司所得税税率 ：公司所得税税率越高 ，负债利息的节税收益就越多。（8）利率水平的变动趋势 。资本结构的 决策方法5.简述最优资本结构的概念及资本结构的决策方法。（1）最优资本结构 ，是指在一定条件下使公司加权平均资本成本最低 、公司价值最高的资本结构。 （2）决策方法 ： 比较资本成本法每股收益分析法公司价值分析法第七章 证券投资决策知识点名称内容债券投资的 主要风险1.简述债券投资的主要风险。（1）违约风险 ：是指债权人无法按时支付利息以及偿还债券本金的风险。（2）利率风险 ：是指由于利率的变动而使投资者遭受损失的风险

18、 。（3）购买力风险 ：是指由于通货膨胀使价格总水平变动而引起债券购买力变动所产生的风险。 （4）变现力风险 ：是指无法在短期内以合理价格卖出债券的风险。（5）再投资风险：是指债券持有者在持有期间收到的利息收入、到期收到的利息 、出售时得到的资本 收益等 ，用于再投资所能实现的报酬 ，可能会低于当初购买债券时的收益率。债券投资的 优缺点2.简述债券投资的优缺点 。（1）优点 ：本金安全性高收入稳定性强市场流动性高（2）缺点 ：没有经营管理权购买力风险较大股票投资的 目的及 优缺点3.简述股票投资的目的及优缺点 。（1） 目的 ：获利控股（2）优点：投资收益高购买力风险低拥有经营控制权（3）缺点

19、 ：求偿权居后价格不稳定股利收入不稳定5 / 10证券投资基金的概念及特点4.简述证券投资基金的概念及特点 。（1）概念：是指通过公开发售基金份额募捐资本，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资本， 为保障基金份额持有人的利益， 以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享 、风险共担的集合投资 方式 。（2）特点：集合投资分散风险专业理财证券投资金 金费用构成5.简述证券投资基金的费用构成。（1）基金管理费（2）基金托管费（3）基金交易费（4）基金运作费（5）基金销售服务费证券投资基 金投资风险6.简述证券投资基金的投资风险。（1）市场风险（2）管理能力风险（3）技术风险（4） 巨额赎回风险

20、第八章 项目投资决策知识点名称内容项目投资的 含义及特点1.简述项目投资的含义及特点 。（1）概念 ：项目投资是指以特定项目为对象 ，对公司内部各种生产经营资产的长期投资行为 。（2）特点：项目投资的回收时间长 。项目投资的变现能力较差。项目投资的资金占用数量相对 稳定 。项目投资的实物形态与价值形态可以分离。项目投资的 步骤2.简述项目投资的步骤 。（1）项目投资方案的提出（2）项目投资方案的评价（3）项目投资方案的决策（4）项目投资的执行 （5）项目投资的再评价固定资产项 目投资决策 中现金流量 概念及构成3.简述固定资产项目投资决策中现金流量的概念及构成。（1）现金流量：固定资产项目投资

21、决策现金流量是指与项目投资决策有关的现金流入量和流出量 。它 是评价固定资产项目投资方案是否可行时必须事先计量的一个基础性指标 。包括现金流出量 、现金流入量和现金净流量三个具体的概念。（2）现金流量的构成：初始现金流量 ：是指项目投资开始时发生的现金流量 ，主要包括投放在固定资产项目上的资金 ，项 目建成投产后 ，为正常经营活动而投放垫支在流动资产上的资金， 以及为使机器设备正常运转而投入 的维护修理费等。营业现金流量 ：是指固定资产项目投入使用后 ，在其使用寿命周期内由于生产经营所带来的现金流 入和流出的数量。终结现金流量 ：是指固定资产项目投资完结时所发生的现金流量 ，主要包括： 固定资

22、产项目的残值 收入或变价收入；原有垫支在流动资产上的资金收回等 。项目现金流 量估计时应 注意的问题4.简述项目现金流量估计时应注意的问题。判断增量现金流量时 ，需要注意下述几个问题：（1）辨析现金流量与会计利润的区别与联系（2）考 虑投资项目对公司其他项目的影响（3） 区分相关成本和非相关成本（4）不要忽视机会成本（5）对 净营运资本的影响（6）通货膨胀的影响6 / 10非折现现金 流量指标5.简述非折现现金流量指标。（1）投资回收期（2）会计平均收益率折现现金流 量指标6.简述折现现金流量指标 。（1）净现值（2）现值指数（3） 内含报酬率现值指数7.现值指数的计算步骤 、决策规则及优缺点

23、 。（1）计算步骤 ：计算未来现金净流量的总现值计算现值指数（2）决策规则：接受现值指数大于 1 的项目，放弃现值指数小于 1 的项目。在有多个互斥方案的选择 决策中 ，选择现值指数最大的项目。（3）优点：可以进行独立投资项目获利能力的比较，能够真实地反映项目的盈亏程度 ，由于现值指数 是用相对数来表示 ，故有利于在投资额不同的投资方案之间进行对比 。（4）缺点：现值指数只代表获得收益的能力，而不代表实际可以获得的财富，它忽略了互斥项目之间 投资规模的差异 ，所以在多个互斥项目的选择中 ，可能会得到错误的结论 。内含报酬率8.简述内含报酬率的含义及其优点 。（1） 内含报酬率（IRR）是指能够

24、使未来现金流入量的现值等于现金流出量现值的折现率 ，或者说是 使投资项目净现值为零的折现率 。（2）决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内含报酬率大于或等于公司的 资本成本或必要报酬率 ，就采纳；反之 ，则拒绝 。在多个互斥备选方案的选择决策中 ，选用内含报酬 率超过资本成本或必要报酬率最高的投资项目 。（3）优点 ：考虑了资金的时间价值 ，反映了投资项目的真实报酬率 。（4）缺点：计算过程比较复杂，特别是对于每年NCF 不相等的投资项目，要经过多次测算才能得出 。第九章 营运资本决策知识点名称内容营运资本 周转1.简述营运资本周转的概念及营运资本周转期的构成 。营运资本

25、周转 ，是指公司的营运资本从现金投入生产经营开始 ，到最终转化为现金的过程 。它大致包 括如下三个方面：（1）存货周转期 ，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间；（2）应收账款周转期 ，是指将应收账款转换为现金所需要的时间， 即从产品销售到收回现金的期间； （3）应付账款周转期 ，是指从原材料采购开始到现金支出之间所用的时间。流动资产投 资策略2.简述流动资产投资策略 。可供公司选择的流动资产投资策略可归纳为以下三种。（1）宽松型流动资产投资策略（策略 A）宽松型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下 ，保持较多的流动资产投资 。特点 ：投资收益 率低 ，风险小 。不愿冒险 、偏好安

26、全的财务经理都喜欢采用该策略。（2）适中型流动资产投资策略（策略 B）适中型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下 ，保持适中的流动资产投资 ，既不过高也不过7 / 10低 ，流入的现金恰好满足支付的需要 ，存货也恰好满足生产和销售所需 。特点 ：收益和风险平衡 。当 公司能够比较准确地预测出未来的经济状况时 ，可以采取该策略 。（3）紧缩型流动资产投资策略（策略 C）紧缩型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下 ，保持较低的流动资产投资 。特点： 收益高， 风险大 。敢于冒险 、偏好收益的财务经理一般采用该策略。营运资本 筹资决策3.公司的营运资本筹资决策 ：就是对波动性流动资产 、

27、永久性流动资产和长期资产的来源进行管理， 一般分为配合型 、稳健型和激进型三种筹资策略 。现金持有动机4.简述公司现金管理的目标及持有现金的动机。（1）目标：在现金的流动性和收益性之间进行合理选择 ，即在保证正常业务经营需要的同时，尽量降 低现金的占有量 ，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。（2）公司持有一定数量的现金 ，主要是为了满足交易性需求 、预防性需求和投机性需求 。现金预算的 概念及作用5.简述现金预算的概念及作用 。（1）现金预算是在公司长期发展战略的基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金 收支影响因素 ，运用一定的方法合理估计公司未来一定时期的现金收支状况

28、，并对预期差异采取相应 对策的活动。（2）作用：可以揭示现金过剩或者现金短缺的时期，使资本管理部门能够将暂时过剩的现金进行投 资 ，或者在现金短缺来临之前安排筹资， 以避免不必要的资本闲置或不足 ，减少机会成本 。可以在 实际收支实现以前了解经营计划的财务结果 ，预测未来时期公司对到期债务的直接支付能力 。可以 对其他财务计划提出改进建议。加速应收账 款的回收6.简述加速应收账款回收的措施。（1）增加现销 ，减少赊销；（2）建立科学有效的收账政策 ，避免欠款逾期或出现坏账；（3）采用安全快速的结算方式 ，加速客户汇款的速度；（4）收到支票后尽快处理 ，制定专人办理大额款项 。应收账款 的信用政

29、策7.试述企业应收账款的信用政策。（1）信用政策 ：是企业根据自身营运情况制定的有关应收账款的政策 。（2） 内容：信用标准 。是指企业接受用户赊销条件时 ，用户必须具备的最低财务能力 。信用标准比较严格 ，就 会减少企业的销售量 ，减少占用在应收账款上的资金 ，减少应收账款的机会成本 ，管理成本和坏账成 本；反之 ，信用标准宽松 ，会扩大销售量 ，减少存货 ，但同时增大了应收账款的成本。信用期限 。是企业给予用户的付款时间， 即用户购货后到必须付款为止的时间间隔 。在促销时 ，信 用期可能相应延长 ，这样 ，应收账款的数额也会相应扩大。现金折扣 。是企业制定信用政策时应当考虑的一个因素， 它

30、是通过平衡不同折扣期的成本费用和收 益来进行权衡的 。企业提供现金折扣的好处在于将吸引一批视现金折扣为降价出售的新用户 ，扩大产 品销售量； 同时 ，可以尽早收回应收账款， 因为折扣可能促使老用户尽早付款 。收账政策 。当企业的信用条件被违反时 ，企业应采取的收账策略 。收账政策的确定要通过对收账过 程的成本与收回账款的收益的权衡来实现 。8 / 10存货的功能8.简述存货的功能。（1）概念 ：存货的功能是指存货在生产经营过程中的作用 。（2）作用主要有：储存必要的原材料 和在产品， 以保证生产的正常进行 。储存必要的产成品 ，有利于销售 。适当储存各种存货 ，便于 组织的均衡生产， 降低产品

31、成本 。商业信用的形式及优缺点9.简述商业信用的形式及优缺点 。（1）形式 ：赊购商品预收账款（2）优点：使用方便成本低限制少（3）缺点：期限较短，不利于公司对资本的统筹运用，若拖欠则可能导致公司信用地位和信用等级 下降 。如果公司享受现金折扣 ，则付款时间会更短；如果放弃现金折扣 ，会负担较高的机会成本。短期借款的信用条件及优缺点10.简述短期借款的信用条件及优缺点 。（1）信用条件 ：信贷限额 、周转信贷协定和补偿性余额。信贷限额是银行与借款人之间达成的一种无法律约束的非正式协议， 它规定银行愿意借给客户的最 高贷款额 。周转信贷协定是指银行从法律上承诺向公司提供不超过某一最高限额的贷款协

32、定 ，是一种正式的具 有法律约束的信用额度形式 。补偿性余额是银行要求借款公司按贷款限额或事件借款额的一定百分比（ 一般为 10%20%）保持 的最低存款余额。（2）优点：与长期借款相比，筹资效率较高；筹资弹性较大，公司可以根据需要随时借款，而当 公司资本充足时可及早偿还 。（3）缺点 ：筹资风险和筹资成本较高 ，特别是存在补偿性余额时 。第十章 股利分配决策知识点名称内容影响股利政 策的因素1.影响股利政策的因素。（1）法律因素：资本保全原则 。指公司不能用资本支付股利，应保持资本完整 。企业累计的约束 。 即规定公司当期的净利润应首先满足企业累计的法律要求 ，然后支付股利 。保持偿债能力

33、。公司必 须在能够保障偿债能力的前提下派发股利 。税收约束 。（2）公司内部因素：变现能力筹资能力资本结构和资本成本投资机会盈利能力 （3）股东因素 ：股权控制权的要求 。低税负与稳定收入的要求（4）其他因素 ：通货膨胀因素股利政策的惯性契约因素固定股利支 付率政策2.简述固定股利支付率政策的含义及缺点。（1）固定股利支付率政策是指公司按照一个固定不变的比率发放股利，支付给股东的股利随盈利的多 少而相应变化 。（2）缺点：当公司盈利不稳定时，采用这一政策会使各年度的股利发放额变化较大，容易造成公司信 誉下降 ，股东投资信心动摇 ，资本成本升高 ，股票价格上下波动 。低正常股利加额外股利政策3.

34、简述低正常股利加额外股利政策的优点。（1）概念 ：低正常股利加额外股利政策是公司在一般情况下 ，每年只发放固定的 、数额较低的股利； 在公司经营业绩非常好的年份， 除了按期支付股东固定股利外 ，再加付额外的股利 。（2）优点：能使公司具备较强的机动灵活性 。适时而恰到好处地支付额外股利，既可以使公司保9 / 10持正常 、稳定的股利 ，又能使股东分享公司繁荣的好处 ，并向市场传递有关公司当前和未来经营业绩 良好的信息 。可以使依赖股利收入的股东在各年能得到最基本的收入而且比较稳定 。剩余股利政策4.简述公司运用剩余股利政策确定股利分配额的步骤 。（1）确定最佳投资预算；（2）根据目标或最佳资本

35、结构 ，确定投资预算中所需要的股东权益资本额；（3）最大限度运用留存收益来满足投资预算中所需要的股东权益资本额；（4）利润满足最佳投资预算后仍有剩余 ，用剩余的利润发放股利。发放股票股利对公司的影响5.发放股票股利对公司的影响：（1）可以使公司留存大量现金进行再投资 ，有利于公司的长期发展 。（2）可以降低每股市价 ，从而吸引更多的投资者。（3）向市场传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，一定程度上稳定股票价格 。发放股票股利对股东的影响6.发放股票股利对股东的影响：（1）发放股票股利之后 ，其股票价格不一定成比例下降 ，这可使股东得到股票价格相对上升的好处 。 （2）发放股

36、票股利通常是成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将会有较 大的发展 ，利润将会有大幅度的提高 ，这种心理会稳定住股价甚至使股价略有上升 。（3）许多国家的税法规定出售股票的收益比现金股利的收益税率要低，投资者可以获得税收方面的好 处 。股票回购对 公司的影响7.股票回购有利于增加公司的价值 ，主要表现为：（1）公司进行股票回购是向市场传递被低估的信号。（2）当公司可支配现金明显超过投资项目所需现金时，用多余现金进行股票回购，将有助于增加每股 盈利水平 。（3）如果公司认为资本结构中权益资本比例过高 ，可以通过股票回购提高负债比例 ，改变资本结构， 有助于降低加权平均资本成本 ，发挥财务杠杆作用 。10 / 10