2023年-投资政策研读武汉城投.docx

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1、对进一步发挥城投公司投融资功能的建议作者：丁伯康近年来，全国各地各种类型的城市建设投资公司、城建开发公司、城建资产经营公司等 政府城建平台相继成立。这些服务于地方政府城市建设投融资的存在平台，为各地城市基础 设施的开发和建设，完成了大量的融资，对各地方经济和社会发展，对提升本地城市形象做 出了重大的贡献。与此同时，这些平台积极跟随政府职能转变和我国投融资体制改革的变化, 积极创新融资方式、勇于探索融资渠道、大胆进行市场化的改革实践，创造了一批在全国有 影响、可借鉴的城市基础设施建设融资的先进经验，像通过土地出让和运作筹资方式；市政 公用项目如公交、燃气、污水、自来水、垃圾处理等的BOT、TOT

2、以及产权和股权转让融资； 此外还有城建资产的资产证券化（ABS）融资方式等，都在全国范围内产生了积极的反响但是，作为跟随和推动市场经济改革的产物，目前三个投融资平台的运作也还面临着一 些问题和困难。具体有以下一些表现形式：1、资产负债率偏高据我们的调查，目前绝大部分政府城建平台的资产负债率都在70%以上，这种资产负债 结构，一方面使这些企业承担了较高的财务费用，另一方面也影响了他们为政府项目所进行 的进一步融资，同时企业在推动多元化的融资创新方面也难以发挥作用。2、财务风险较大由于所有的政府城建平台都承担了大量的政府公益性的建设项目，往往投资量大、效益 产出慢。因此这些企业的资金运行经常是捉襟

3、见肘，处于“借新债还老债”的模式下。这些城建平台可能出现的财务风险，主要体现在资金流转风险、偿债风险和有效资产不 断缩水的风险上。只是反映出的情况有所不同。（1）资金流转风险，它基本出现在那些没 有稳定的利润来源、高投资、高负债、低投资回报的情况下，受企业资产质量和运营效率影 响较大。（2）偿债风险，主要是由于负债结构的影响，导致按期偿还银行本息出现困难， 往往是“拆了东墙补西墙”，且受金融货币政策的刚性制约和影响非常大。这主要出现在资 金供给不足，负责结构不合理的企业（3）有效资产不断缩水的风险，是指企业当每年的资 金收入不够偿还银行利息情况下，不断用平台的有效资产填补缺口，导致企业的有效资

4、产不 断缩水的情况。3、后续融资压力不减刘猛：云南城投进入上市公司这一队伍后，一方面会按照上市公司的规则要 求来规范公司业务，促进现有业务的发展；另一方面公司也会择机募集资金来开 发、发展更多的项目，把上市公司做大做强。对于S红河的未来，公司有着较好 的预期和规划，云南城投将利用现有优势，在2 3年内争取公司有一个较大的 发展，3 5年内发展成云南省名列前茅的优秀房地产开发商，而且是负责任的 开发商，公司在房地产产品研发上会花大力气去做，努力为客户提供优质、环保 的产品。杭州城建四年发展路：国资增值百姓受益成立四年，拥有3万名员工，涵盖与百姓生活密切的公交、水务、能源、城 建等业务的杭州市城建

5、资产经营公司，26日正式更名为杭州市城市建设投资集 团有限公司（以下简称杭州城建投资集团）。四年来，公司在自身发展的同时， 服务于杭州百姓的“品质生活”，实现了国有资产的保值增值，城市供应能力明 显提升。“经营城市、服务市民”，组建于2003年6月的杭州市城建资产经营公司， 全系统国有总资产已从当初的215亿元，增加至今年3月底的477亿元；国有净 资产也从四年前的65. 5亿元增至201亿元。公司副总经理刘万华介绍说，公司 的主要职能是为城市建设筹措资金、确保系统内国有资产保值增值、保障城市公 用事业的正常运转。公司更名后，授权经营的国有资产范围不变。与百姓生活密切相关的杭州城建投资集团，在

6、自身发展的同时，着眼于提升 供应能力，推进重点工程建设。四年来，杭州新开通公交线路146条，新增车辆 1658辆，新建20个公交首末站和中心站，开通准公交线路4条；公交快速一号 线工程已在2006年4月开通运行；完成自来水“一户一表、计量出户”预置近 20万户；天然气利用工程已于2004年7月31日进杭通气点火，全市已有29. 2 万户居民用上了天然气；较好地完成了西湖综合保护、“三口五路”、“一纵三 横”道路综合治理等。四年来，公司系统自行承担的固定资产投资总额累计达96亿元，累计完成公交客运量28. 02亿人次、供水量15.51亿吨、煤气销售量 4. 05亿立方米、发电量17. 03亿千瓦

7、时、供热量1464. 6万吉焦、污水处理量11.11 亿立方米，按规范处理和填埋的生活垃圾301. 34万吨。杭州城市建设投资集团 为了积极运用多种金融工具，拓宽融资渠道，已从原来单纯依赖银行贷款向直接 融资、间接融资、招商引资等多种融资渠道并举的方向发展，基本满足了城建资 金的需求。杭州城建投资集团下属单位共分为公交、水务、能源、城建、固废、置业六 大板块，包括杭州市公共交通集团有限公司、杭州市水业集团有限公司、杭州市 燃气（集团）有限公司、杭州市热电集团有限公司、杭州市固体废弃物处理有限 公司、杭州市路桥有限公司、杭州市经济房开发有限公司、杭州市建筑工程质量 检测中心有限公司等。07武汉城

8、投债今起发行15年期票面年利率为5. 03%2007年武汉市城市建设投资开发集团有限公司公司债券6月27日起至7月3 日正式发行。本期债券发行总额6亿元人民币，期限为15年期，采用固定利率，票面年利率 为5.03%。本期债券由建设银行授权建设银行湖北省分行、农业银行授权农业银行 湖北省分行提供无条件不可撤销的连带责任担保。经联合资信评估有限公司综合评 定，本期债券的信用级别为AAA级。武汉市城市建设投资开发集团有限公司是武汉市以及湖北省最大的国有独资企 业和城市建设领域的骨干企业，公司注册资本为人民币35亿元。作为城市建设投融 资主体，主要业务为城市道路桥梁、给排水、污水处理、燃气热力等基础设

9、施建设 以及市属公房管理和房地产经营开发。截至2006年12月31日，武汉城投总资产为 372.30亿元，股东权益为74.72亿元，2006年度实现主营业务收入为30.24亿元， 净利润为1.08亿元。天津城投集团与六银行签署大额银团贷款协议2007年6月19日，天津城投集团所属天津城市道路管网配套建设投资有限 公司，与中国工商银行、中国建设银行、光大银行、交通银行、中国邮政储蓄银 行、北京银行等6家银行组成的银团，签署了用于天津市基础设施建设的1 2 5 亿元银团贷款协议。市长戴相龙会见专程来津的中国工商银行行长杨凯生一行并 出席签约仪式。副市长崔津渡在签约仪式上致辞。副市长陈质枫，市政府秘

10、书长 何荣林等参加会见、出席仪式。戴相龙在会见时对杨凯生一行来津表示欢迎，对各家银行多年来给予天 津建设发展的大力支持表示感谢。戴相龙说，随着天津经济社会快速发展，城市 基础设施建设步伐不断加快，除政府公共财政投入外，利用银行信贷已经成为筹 集城市建设资金的重要渠道。天津城投集团作为城市基础设施建设的投融资平台, 成立以来不断探索新的融资方式，与多家金融机构合作，先后签署了一些大额贷 款协议，各贷款项目进展顺利，促进了城市基础设施建设和投融资体制改革，有 力推动了全市经济社会发展。承贷单位要认真履行合同，管好、用好银团贷款， 按时偿还贷款，严格控制风险。戴相龙说，当前天津的发展势头非常好，加快

11、滨海新区开发开放的各项 工作正在全面推进。希望各家银行继续关注和支持滨海新区开发开放，积极参与 滨海新区综合配套改革试验和金融改革创新，加快在津分支机构先行先试步伐， 进一步拓宽与天津的合作领域，在改革发展中取得更大成绩。杨凯生在致辞中说，这次天津城市道路管网及配套设施二期工程项目， 是天津市迄今融资额最大的银团贷款项目，也是各家金融机构相互合作，共同支 持地方经济发展的一次全新尝试，对于探索新的银企合作模式，促进城市建设投 融资体制的改革，将产生积极的影响。今后，工商银行将和各家金融机构一道， 继续大力支持天津市的经济建设和社会发展，支持天津滨海新区的开发开放。崔津渡在致辞时说，天津城投集团

12、不但肩负着重要城市基础设施建设的 任务，也承担着投融资体制改革的任务，在投融资体制改革上做了很多工作和尝 试。这次签署银团贷款协议，有更多银行参与，贷款数额更大，是间接融资方面 又一新的渠道和途径。希望城投集团与6家银行不断深化合作，在直接融资和间 接融资方面取得新的更大的突破。希望各家银行加大对天津支持力度，在滨海新 区开发开放中实现互利共赢。出席签约仪式的还有中国建设银行首席风险官朱小黄、北京银行行长严 晓燕、中国邮政储蓄银行风险管理部负责人和贷款银团各成员行天津分行负责人。2 0 0 3年，城投集团道路管网公司与中国工商银行天津分行签订了 1 0 6 亿元贷款协议。此次签约的二期1 2

13、5亿元贷款，是为满足新的建设资金需求， 加速本市基础设施建设步伐而实施的。这笔贷款将重点投入天津市城区交通体系 建设，主要用于城市外围地区骨干路网、快速路疏导、地铁配套、市区边缘路网 加密和公交场站等五方面的工程建设。海口市城城市建设投资有限公司二00七年七月编辑这几年全国各地城市基础设施建设投资量日益加大，并且有一种互相攀比、愈演愈烈之 势。各地政府结合未来的“十一五”规划，均提出了大强度的城市建设投资计划，绘制的城 市建设蓝图也非常宏伟，因此，对各地城建平台而言，未来的融资压力可想而知。我们相信， 各地城建投融资平台都在想方设法创新融资方式、拓宽融资渠道、寻找融资突破口，但是如 果不能在城

14、投公司的定位和运作，在城投平台的投融资机制上有所突破、有所创新，未来如 此繁重的融资任务，也将难以完成的，那么要担负起政府下达的融资目标将成为一句空话。4、国资经营和管理的压力增大各城建平台作为政府的投融资平台和国有资产经营管理的平台，不仅承担代替地方政府 融资的责任，还承担着庞大的城建国有资产在市场竞争中保值、增值的经营管理压力。这也 对城建平台的经营管理水平和投融资运作能力提出了挑战，也将对各地城建国有资产的可持 续经营和良性发展产生重要的影响。以上这些矛盾和困难的出现，我们认为全国各地的政府投融资平台都一样。它表现的是 作为具有政府和企业双重性质的、国有资产经营管理平台和投融资平台，客观

15、上存在着在公 司定位、管理体制、运作方式、多元化投融资格局和可持续发展等方面的先天不足。中国的 经济体制改革还没有彻底到位，有效的政府投融资体制和国有资产运行管理机制尚未形成, 因此，这些矛盾和困难需要在更长的时间内、更深的层次上不断完善和解决。对此，我们对在目前形势下，如何进一步发挥好各地城建平台的投融资功能，提出以下 建议，1、在完善投融资体制方面，要领导重视，健全组织要在城市建设投融资体制上进一步深化和完善，就应当立足于政府这个层面，要打破行 业界限、部门界限，抛弃小团体的利益，共同做好城市建设这个大文章，实现城建融资渠道 上的开拓创新。首先作为政府来讲，需要象重视国有企业改革一样，重视

16、城建投融资体制的 改革和城建平台的资本运作。我们建议，各地可以成立一个象各地改革办那样的、超脱于政 府部门的市一级的联席机构，负责领导城建投融资体制改革，对政府重大项目的投资和融资 进行协调和推进，并负责投融资创新工作，以提高整个地区的城市资产和城市资源的运作效 率。2、在资源利用方面，要统筹规划，集中利用目前，每个城市一方面认为缺少资金、缺少资源，但是另一方面，各地对城建资产和城 市资源的开发利用很低，缺少对城建资产、城市资源的统一运作和管理的主体，也难以发挥 这些资源的综合效益。如各地区上市公司资源、城市的公共物业、城市空间资源（城市广告、 城市公共停车场所、场站）、城市旅游资源、包括土地

17、资源、管线资源等。随着国家经济建 设的发展和城市化建设步伐的加快，所有城市资源的价值也将越来越大。我们建议各地政府, 对自己所在城市的资源、资产情况，要进行统一研究、统一规划、统一管理和统一运作，以 发挥城建资产和城市资源的最大效益，降低其他方面的建设和融资压力。对城建资产和城市资源进行分析、梳理，重组和整合，对发挥城市资源的综合效益十分 重要。目前，由于城市化及城市基础设施不断建设，部分城市资源已经从公共消费转为私人 消费，具备了资产属性，但是目前这些城市资源分布散乱，管理混乱，如果对此进行整体分 类整合，通过市场化运作，将带来可观的经济效益。3、在运作方法方面，要做到目标明确、勇于创新建议

18、各地政府鼓励城建平台大胆进行市场化融资的实践，积极探索城建国有资产经营、 管理和投融资体制改革的新路子。城建平台要重点改变过分依赖银行贷款、融资渠道单一的 现状，大力倡导从内部资源利用入手，在盘活存量、引进增量，创新方法、灵活手段方面下 功夫，同时，把实现投融资格局多元化、方式多样化、融资定量化，作为城建平台建议发展 的目标。（1）多方式：一方面在项目融资上，要根据城建平台具体项目的特点，灵活采用BT、 BOT、TOT、PPP等融资方式进行融资，另一方面可以积极运用公司融资，出售资产和股权、 重组上市融资、发行企业债券、发行信托产品、城建资产证券化融资、组建城建产业投资基 金等，进行创新融资。

19、（2）多层次：各城建平台不仅可以在平台这个层面负债融资，还可以搭建平台下面的其 他产业平台进行负债融资，可以通过下属经营性资产重组上市融资、信托融资，也可以通过 成立新项目公司进行项目融资等。（3）多渠道：各城建平台不仅可以争取地方政府财政预算内投入，还可以积极争取预算 外的投入，或政策方面的支持；不仅可以争取国内一般商业银行贷款，还可以积极争取国家 开发银行及国外，像亚行、世行的优惠贷款；不仅可以通过存量资产、股权进行融资，还可 以通过增量引入、增资扩股进行融资等。4、在平台运作上，要引进先进的管理体制，逐步构建城建平台的核心竞争能力城建平台的可持续发展和融资必须要有主导产业的构成、现金流和

20、利润的支撑，通常情 况下，债务融资有赖于资产规模、信誉担保和盈利能力，而项目融资、股权融资、信托融资 等几乎都是建立在项目或公司的未来盈利能力上。为此，我们建议，对城投平台而言，需要 对下属企业经营性、准经营性国有资产按照资产规模、协同性、赢利能力、盈利周期等进行 重新整合、分类管理，并运用现代管理的企业制度加强管理，逐步构筑起自己的利润中心和 “现金流”，构建起自己平台的可持续、多元化融资基础，较强的核心竞争力。5、在风险防范上，要注意集约经营，风险隔离，实行“项目运作制”。我们知道，大部分的城建平台债务都非常繁重而赢利不足。要实现城建平台的可持续融 资和可持续发展，因此需要将城建平台经营性

21、项目与公益性项目进行风险隔离，适当提高经 营性项目的赢利能力和水平。对公益性项目要争取各种优惠政策和相应的资金投入，采取适合该类资产特征的融资方 法和手段，如采用ABS （资产证券化融资）的方式融资。对经营性的资产，要通过整合这类 资产和资源，深度开发和利用这种资源，最大限度盘活和利用这部分的资产，降低平台运行 风险，实现城建投入产出的良性循环。对政府新建的公益性项目，首先要争取政府在政策方面的扶持，同时要注意对这方面的 项目风险进行适当隔离。这有利于我们城建平台的长远发展，也是为了对政府提供可持续的 融资支持。6、在实际操作中，要提高对投融资操作规范性、复杂性和重要性的认识，充分发挥专 业咨

22、询服务机构的作用。从以往各地城市建设项目融资的成功经验可以看出，对不同行业、不同特点、不同阶段 和不同融资要求的项目，在操作方式方法上的差异还是相当大的。政府机构或城建融资平台, 由于其人员、精力、能力和素质等方面的限制，对国家金融政策、融资工具、融资渠道等的 了解和掌握方面有欠缺，对外界形势的变化和要求反映有时也不及时，如与专业的投资机构、 投融资咨询机构相比，存在明显的专业能力悬殊、水平和信息不对称的情况，有时甚至造成 项目很多的后遗症。目前，一些地区的重大城市建设项目的融资和转让，均采取聘请专业直 接机构担任咨询顾问的方式进行操作，提高了自身平台的资产运行效率和项目融资的成效。 如徐州市

23、自来水公司资产转让、襄樊污水处理厂BOT融资招商、南京长江二桥TOT融资招商、 南京城建污水处理费收益资产证券化融资等，均聘请我公司担任政府方的融资顾问或城投公 司的常年顾问。我公司一一江苏现代资产管理顾问有限公司，成立近十年。至今已成功为全国各地五十 多个城市基础设施项目提供了投资、融资咨询和招商代理服务；为境内外近百家企业提供了 资产重组和资本运作方面的服务。为各级政府和企业提供的项目融资，金额高达200多亿元。 而象江苏现代资产投资管理顾问公司这样的专业金融服务机构，有世界银行、亚洲开发银行 和中国证监会认定的专业咨询资格，有近十年从事企业改制、资产重组、管理咨询和重大建 设项目投融资服

24、务等方面的业绩和经验，有30多名财务、金融、法律、投资管理等方面的 咨询专家和团队，完全有能力协助各地政府和相关城建平台，做好资源整合、项目投融资咨 询和代理、资本运作等方面的工作。我们也有充分的信心和决心，为中国城市建设的快速发展，为城市建设投融资平台的健 康成长，为提高各城建平台的资产和资源的运作效率，做出我们应有的贡献。重庆城投谋划千亿金控集团上市路线图浮现1月25日，沪综指下跌118点，但有关重庆国际信托投资公司(下称“重庆国 投”)借壳的消息，刺激了 ST星美(000892.SZ)、渝三峡A(000565.SZ)、西南药业 (000788.SZ)、重庆路桥(600106.SH)等重庆

25、上市公司的股价，他们纷纷就此澄清。 参加重庆市政协会议的一位委员向记者独家提供了重庆国投母公司重庆城 市建设投资公司(下称重庆城投)建设金控集团和海外上市的路线图。重庆城投的第一步是整合旗下金融资产，再和国外金融集团合资，成为资产 规模上千亿元的金控集团，并最终完成海外上市。不过，重庆城投的金控梦想可能会面临同城兄弟重庆渝富资产经营公司 (下称渝富)的挑战。一山能容二虎吗？记者得到的这份由重庆城投副总经理撰写的政协提案显示，希望以重庆城投 为母体组建，或把重庆城投整体改建为“重庆金融控股公司”。其具体操作模式分 为组建和改建两种模式：前者以重庆城投为大股东，组建重庆金控公司；后者是 将重庆城投

26、的基础设施建设职能完全剥离，另设公司。重庆城投成立于1993年，是市政府直属的国有独资投资公司，拥有393.8 亿元资产，代表市政府进行城市建设土地储备整治的职能，重庆城投是重庆四大 土地储备中心之一，其在发展中控制了大量企业。不管是第一个方案还是第二个方案，重庆城投的非金融资产都将被剥离。在 此方案下，重庆城投直接控制的渝开发(6.34,-0.28,-4.23%)(000514.SZ)、市城投房 地产开发公司和市城投路桥管理有限公司将被剥离。事实上，重庆城投真正拥有控制权的金融企业只有重庆国际信托投资有限公 司（重庆国投）和安诚财产保险公司（下称安诚保险）、安澜保险经纪公司（下称安澜 经纪）

27、，分别持有38.41%、20%和超过51%的股份，以及重庆商业银行（下称重商 行）7.67%的股权。据重庆市常务副市长黄奇帆透露，2006年，重庆国投利润为1.6亿元，重商 行利润约5亿元。但是，重庆城投通过重庆国投这个平台持有了大量金融企业股权。资料显示，重庆国投持有西南证券7%的股份，为其第三大股东，还持有益 民基金30%股权，易方达基金16.67%股权，未来投资公司90%股权，法华工商 发展有限公司83%o因为直接控制的金融企业不多，该提案称，“应力所能及的利用重庆城投的 资源、资产，通过重组方式扩大在重庆国投、重庆银行、西南证券、农信社以及 安诚保险等公司的股份，务求第一大股东的位置，

28、力争绝对控股，取得改造权。” 另外，还将以权益投资方式在即将组建的融资租赁公司中取得股份。取得更多金融企业控制权还只是第一步。该提案称，”将通过三行（重商行、农信社和万州商业银行）一司（安诚保险） 一托（重庆国投）一证（西南证券）”的资产组合，与境外大型金融机构合资，整合成 资产规模上千亿元的公司，然后完成境外上市。”角力渝富其实，重庆城投的金控梦想早已有之。1月24日，重庆社科院研究员何清称，早在三年前，市政府就有把重庆城 投打造成金融控股公司的想法，而重庆国投也有意成为金控企业。在重庆国投划 转给重庆城投后，建设金控集团的任务自然落在重庆城投身上。何清解释道，“选择重庆城投主要考虑到其是市

29、政府最早的投资平台，规模 大，实践也较早，比如入股上市公司和商业银行。”2003年，重商行第一次增资扩股，重庆城投与其他几家重庆国企入股，持有11.85%股份。而重庆城投在金融上的动作基本都发生在2004年。2004年，市政府把持有的重庆国投股份全部划转给重庆城投，重庆城投代 表市政府与珠海国利为争夺重庆国投的控制权展开角力，最终夺回话语权。同年5月，市政府同意由重庆城投发起成立安诚保险。重庆酝酿本地注册的 保险公司为时已久，在重庆市保险业中期规划中，就有2005年前筹建全国性保 险公司的目标。市政府把此重任交给重庆城投，可见对其的重视。2004年12月，重庆城投控制的安澜经纪成立，这是当地第

30、一家保险经纪公 司。但2004年2月成立的“小弟弟”渝富公司抢去重庆城投的风头。渝富的成名作是等值收购重商行12.5亿元的不良资产。其后逐渐得到市政 府的重视，被委以更多的重任。入主ST东源(000656.SZ)、ST重实(000736.SZ), 托管轻纺控股在四维瓷业(600145.SH)的股权。渝富在金融领域更是风声水起。黄奇帆直言不讳称渝富为“重庆的汇金公司”, 当地政府将其打造成金融控股公司的决心可见一斑。一个市场，两个平台。况且上述提案已明确提出要争取控制更多的金融企业。 角力不可避免。在重庆城投准备扩张股权的几大公司中，渝富都已抢得先机。西南证券的重组，渝富投入3亿元，成为仅次于中

31、国建投的第二大股东，重 庆城投控制的重庆国投则屈居第三大股东。渝富在重商行的表现可谓漂亮。虽然渝富在向凯雷投资集团和香港大新银行 出售股份后暂时失去名义第一大股东，但根据协议，渝富将向现有股东收购股份， 使其持有重商行的股份达到20%o向凯雷投资集团和大新银行出售股份可以把以前等值收购不良资产的损失补 回，重商行上市后还可转让股权获得收入。为了保持市政府对重商行的控股权， 渝富向现有股东收购股份的来源不排除会来自重庆城投。毕竟同为当地国资企业, 操作更为便利。渝富还主导了当地农信社的重组，这是除重商行、万州商行外的当地第三大 银行机构。止匕外，渝富还携手国家开发银行，组建了注册资本金达20亿元

32、的三 峡产业担保公司。对于可能存在的竞争，渝富、重庆城投和重庆市政府金融办都没有做出回应。“在方案的实现过程中，会遇到许多阻力。”提案制订者在电话里如此告诉记者。不过，何清认为，“重庆可以存在多个金控集团。渝富和重庆城投在对金融机 构控股权的争夺矛盾是可以解决的。因为，渝富和重庆建投都不是纯粹的公司， 还是事业单位。因此，政府会做出相应的安排。”云南城投入主s红河2005年才成立的云南城市建设投资有限公司（以下简称云南城投），最近通 过注入经营性房地产业务的方式迅速入主S红河（600239）,成为S红河的第一 大股东。云南城投实力到底怎样？自身优势和未来发展方向又是什么？记者带着 诸多疑问，拜

33、访了该公司副董事长刘猛。记者：云南城投作为云南省政府城市建设的投融资平台，其核心竞争优势是 什么？刘猛：坦率地说，云南城投的核心优势正在形成，这主要体现在两个方面： 一是作为省政府的投融资平台，国家开发银行将给予公司大力支持，二是公司在 资源占有方面有优势，政府会给予一些项目支持，如云南呈贡大学园区的建设， 政府就委托我们来做。总的来讲，云南城投以“政府引导、市场机制、企业运作” 为指导思想，围绕云南省委、省政府关于城镇化建设的战略部署，实现政府意图， 承担城建重任。在具体的项目中，并不依赖政府，通过项目自身积极的运作，寻 求项目自身的平衡和盈利。公司按照企业运作的方式，也会兼顾到长短期项目以

34、 及长期效益和短期效益之间的关系，平衡好各项目的运作。记者：云南城投入主S红河之后，将房地产业务作为公司的核心业务，这也 是云南城投的主要业务之一，公司未来如何保障房地产业务获得持续良好的发展? 城投在房地产业务上的核心竞争力是什么？刘猛:云南城投目前按照“一个支柱，三驾马车”的方式运作。“一个支柱” 指的是城市综合开发，包括基础设施建设、土地开发等；“三驾马车”主要指的 是城市服务配套设施建设中的水务、教育、医疗，这三个方面的投资以后要减少。云南城投入主S红河后，将把经营性房地产业务全部注入到上市公司。云南 城投在房地产业务上具有较强的优势，云南城投在进行城市综合开发如片区土地 整理、土地熟

35、化的过程中，先要对片区进行规划设计，然后组织实施，云南城投 还是片区标志性工程建设的主导者，因此在对片区发展规划的理解上要强于普通 房地产开发商。上市公司的房地产项目依然需要通过“招拍挂”的方式获取土地, 但可以依托云南城投作为云南省城市综合运营商的优势，在土地储备和土地资源 的获取和信息上“先人一步”；同时，公司的经营性房地产业务会随着云南城投 业务的扩展得到同步推进，随着云南城市化进程的加快，公司的房地产业务也将 得到快速发展。另外，依托云南城投强大实力，公司在融资方面也有着明显优势； 特别是进入资本市场后，公司也会充分利用资本市场的融资功能，公司各项发展 规划也是立足长远，不是做完几个项

36、目就解散的项目公司。记者：公司在6月7日出具的股改补充承诺中，将2007 2009年连续三年 累计实现净利润的承诺从2. 5亿元提高到3亿元，并补充承诺2008年-2010年 三年累计净利润达到5亿元，如此大幅度的提高业绩承诺是基于什么条件？可否 简单介绍一下这三年中主要房地产项目的一些情况？刘猛：公司敢于做出这样的承诺是经过认真考虑和相关部门仔细测算的，是 对流通股东负责任的承诺。公司进入资本市场后，做出这样的承诺是对公司房地 产业务发展的信心，也是基于公司自身发展的需要，我们希望通过努力能带来上 市公司自身基本面实实在在的改善。今年公司将有两个房地产项目进入销售阶 段，有部分能够竣工验收、结算。明后年公司的经营、业绩也会随着项目的推进 而上升，可以说，公司的承诺是负责任的、也是有把握的。记者：云南城投在补充承诺中提到若获得相关的金融证券及矿业资产，将择 机注入上市公司，是不是意味着公司在金融和矿业方面已取得部分资产？刘猛：公司在金融证券和矿业资产方面有一些长期战略上的考虑和布局，目 前能否获得相关的资产还不确定。但是作为控股股东，城投的优质资产只要符合 上市公司要求，就会择机注入上市公司。记者：云南城投入主S红河后，是否会有后续的融资计划？在您的心目中，S红河的未来会怎样?