2023年-投资学讲义目录.docx

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1、投资学(现代投资理论)前言我们先考虑如下三个问题IFinance是什么？2Finance金融体系内容是什么？3投资学(现代投资理论)是什么？Finance,在中文中有这么几个意思：理财(对个人、家庭、企业、公司)、财务(企业或公司)、金融(投融资机构：基金公司，银行等)、财政(国家)等意思所以把Finance仅仅翻译成金融是不恰当的。有三本著名的金融财务杂志(1)JFE(Journal of Financial Economics)(2) JF(Journal of Finance这是美国金融学会的)(3)RFS(Reviews of Financial Studies)有三个国际性的证书考试

2、：(1) CFA (Chartered Financial Analyst特许金融分析师：是证券投 资与管理界的一种职业资格称号，由美国“特许金融分析师学院” (ICFA)发起成立，每年在全球范围内举行资格考试。CFA协会主办的 CFA课程和考试被认为全球投资专业里最为严格的考试,在投资知识、 专业标准及道德操守方面制定了全球准则。CFA特许状持有人可以向 其客户、雇主和同事表明他已经修读了一套严谨的专业课程，知识涵朱顺泉的硕士研究生期间主要学习三个方面的内容：1现代金融理论主要以公司金融学、投资学、金融工程、金融市场与机构等为主。2金融研究方法以金融计量学（以金融时间序列分析为主）、统计学、

3、博弈论等为主。3金融研究数据主要有：锐思数据库（北京）www. resset. com色诺芬数据库（北京）查北京大学中国经济研究中心天相数据库（北京）关键字“天相数据库”搜索万得Wind数据库（上海）关键字“万得数据库”搜索聚源数据库（上海）关键字“聚源数据库”搜索国泰安数据库（深圳）关键字“国泰安数据库”搜索CRSP芝加哥大学商学院证券价格研究中心www. chicagogsb. eduReuter www. Reuter, comBloomberg www. Bloomberg, com朱老师的硕士生推荐第一批阅读书目金融学书目齐寅峰.公司财务（第四版）.经济科学出版社.2008罗 斯.公

4、司理财（第八版）.机械工业出版社.2009梯诺尔.公司金融理论（上、下）.中国人民大学出版社.2008滋维博迪,投资学（第七版）.机械工业出版社.2009戴维.卢恩伯格.投资科学.中国人民大学出版社.2005英格索尔.金融决策理论.中国人民大学出版社.2009郑振龙.金融工程（第2版）.高等教育出版社.2008威尔莫特.金融工程与风险管理技术.机械工业出版社.2009林.托马斯.王晓蕾等译.信用评分及应用.中国金融出版社.2006李心丹.行为金融.上海三联书店.2004朱世武.金融计算与建模.清华大学出版社.2007朱世武.金融数据库.清华大学出版社.2007朱顺泉.金融财务建模与计算.电子工

5、业出版社.2009朱顺泉.投资学原理与应用.清华大学出版社.2006统计学、金融计量学、计量经济学、博弈论等方法陈工孟.金融中的统计方法.上海人民出版社.2007陈工孟.金融数量方法.上海人民出版社.2007宋 军.金融计量学.北京大学出版社.2009张宗新.金融计量学.中国金融出版社.2008周爱民.金融计量学.经济管理出版社.2006邹 平.金融计量学.上海财经大学出版社.2005张雪莹.金融计量学教程.上海财经大学出版社.2005庞 浩.计量经济学.科学出版社.2007董光荣.计量经济学实验教程.武汉大学出版社.2008张晓酮.Eviews使用指南与案例.机械工业出版社.2008易丹辉.

6、数据分析与Eviews应用.中国统计出版社.2003Gibbons,R. A Primer Game Theory,Harvester Wheatsheaf, 1992美吉本斯:博弈论基础，北京：中国社会科学出版社，1999法梯诺尔:博弈论，中国人民大学出版社，2008谢识予.经济博弈论(第三版)，复旦大学出版社，2009张维迎.博弈论与信息经济学，上海人民出版社，1996姚国庆.博弈论，南开大学出版社，2003朱顺泉,管理科学研究方法.清华大学出版社.2007朱顺泉推荐使用的金融财务数据库(国内)锐思数据库(北京)色诺芬数据库(北京)查北京大学中国经济研究中心天相数据库(北京)关键字搜索万得

7、Wind数据库(上海)关键字搜索聚源数据库(上海)关键字搜索国泰安数据库(深圳)从广东商学院图书馆网站进入推荐使用的金融财务数据库(国外)CRSP芝加哥大学商学院证券价格研究中心www. chicagogsb. eduReuter www. Reuter, comBloomberg www. Bloomberg, com朱顺泉推荐第一批学术期刊阅读论文朱顺泉.资本资产定价模型在我国资本市场中的实证检验研究.统计与信息论坛2010. 8朱顺泉.基于期权定价理论的上市公司信用分类建模及应用研究.统计与信息论坛2009. 7 Agency Conflicts, Investment and Asse

8、t Pricing, Rui Albuquerque and Neng Wang, Journal of Finance, 63(1), 1-40, 2008 (lead article).Investment, Consumption and Hedging under Incomplete Markets, z，Jianjun Miao and Neng Wang, Journal of Financial Economics, 86, 608-642, 2007.?Investment under Uncertainty and Time-Inconsistent Preferences

9、, Steven R. Grenadier and Neng Wang, Journal of Financial Economics, 84, 2-39, 2007 (lead article)Investment timing, agency, and information,Steven R. Grenadier and Neng Wang, Journal of Financial Economics 75 (2005): pp. 493 - 533. (lead article)?Caballero Meets Bewley: The Permanent-Income Hypothe

10、sis in General Equilibrium,z， Neng Wang, American Economic Review 93 (2003): pp. 927-936Modigliani, F. and M. Miller (1958) “The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment, “ American Economic Review, Vol. 48, No. 3 (Jun. , 1958), pp. 261-297Asymmetric Information and Signalin

11、g?Ross, S. (1977) “The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signaling Approach, Bell?Journal of EconomicsLeland, IL and Pyle, D. (1977) uInformational Asymmetries, Financial Structure, and Financial Intermediation, “ Journal of FinanceMyers, S. and Majluf, N. (1984) uCorporate Financi

12、ng and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors do not Have, “ Journal of Financial Economics? DeMarzo, P. and D. Duffie (1999) “A Liquidity-Based Model of Security Designn Econometrica?Financial Intermediation and the Business CycleTownsend, R. (1979) uOptimal Contracts and C

13、ompetitive Markets with Costly State Verification, “ Journal of Economic TheoryDiamond, D. (1984) “Financial Intermediation and Delegated Monitoring, “ Review of Economic Studies.Diamond, D. and P. Dybvig (1983) “Bank Runs, Deposit Insurance and Liquidity,“ Journal of Political EconomyBernanke, B. a

14、nd Gertler, M. (1989) “Agency Costs, Net Worth and Business Fluctuations, American Economic Review.Kiyotaki, N. and J. Moore (1997a) Credit Cycles , Journal of Political Economy? Brunnermeier, M. and Y. Sannikov (2009) “A Macroeconomic Model with a Financial Sector, “ working paper?Dynamics of Confl

15、icts between Debt and EquityLeland H. (1994) uCorporate Debt Value, Bond Covenants, and Optimal Capital Structure, “ Journal of Finance?Incentives and Moral HazardBolton, P. and Sharfstein, D. (1990) “A Theory of Predation Based on Agency Problems in Financial Contracting, “ American Economic Review

16、?DeMarzo P. and Y. Sannikov (2006) uOptimal Security Design and Dynamic Capital Structure in a Continuous-Time Agency Model, “ Journal of Finance Edmans, Gabaix, Sannikov and Sadzik (2009) uDynamic Incentive Accounts. ”朱顺泉推荐的国外著名学术期刊IJournal of Finance (港中大郎咸平，上海财大王能)ssci2Journal of Financial Econom

17、ics (港中大郎咸平，北大蔡洪滨、姜国华，上海财大王能) Journal of Financial Economics 2010. 10 (北大姜国华)ssci 3Review of Financial Studies (北大蔡洪滨)ssci 4Journal of Financial and Quantitative Analysis 5Journal of Financial Econometrics ssci 6Financial Analysis Journal7Journal of Applied Financial Economics (台湾人发表较多)8Journal of B

18、uisness9Journal of Economics and Business (暨大苏东蔚) lOJournal of Fixed Income1IJournal of Portiflio Management12European Financial Management Journal13Journal of Portiflio Insurance14Journal of Banking & Finance (北大徐信忠)15Journal of Money,Credit & Banking16Journal of Lending and Credit Risk ManagementJ

19、ournal of Risk ssciBusiness CreditCredit and Financial ManagementConsumer Credit SymposiumCredit MonthlyCredit Management （英国）Collector （美国）16Management Science （很难）17Decision ScienceDecision Support Systems （清华陈剑）18Journal of Operation Research Society19European Journal of Operational Research20Bel

20、l Journal of Economics and Management Science21American Economic Review （清华钱颖一，北大林毅夫，上海财大王能、黄明）22Journal of Political Economy （清华钱颖一）23Journal of Economic Theory24Quart. J. Economics25Econometrica26Journal of Econometrics （原武大，现耶鲁大学陈晓红）27Journal of Statistics and Economics28Harvard Buisness Review朱顺

21、泉推荐的国内著名学术期刊经济研究管理世界中国金融评论金融学季刊金融研究投资研究国际金融研究金融论坛上海金融学院学报广东金融学院学报中国会计评论会计研究统计研究数理统计与管理V统计与信息论坛J统计与决策J统计学评论数量经济技术经济研究中国工业经济管理科学学报管理工程学报中国管理科学J管理评论J管理科学管理学报V南开管理评论系统工程理论与实践J系统工程学报系统工程V系统管理学报V预测V运筹与管理J附：现代金融体系的内容及金融学的归宿。我国金融财务界有一种奇怪的现象，一谈金融马上会想到？ ？银行一谈财务马上会想到？ ？会计而且把金融财务分开，国外的情况，一谈金融财务，马上会想到？ ？ ？ ？资本市场

22、国际主流金融研究主要是三种杂志：Journal of FinanceJournal of Financial EconomicsReview of Financial Studies金融财务，英文单词：Financeo有金融、财务、理财、财政等意思。会计是金融的基础，可以把会计看作是金融的输入变量（如要做金融财务比率分析，需要会 计报表为基础，如：流动比率二流动资产/流动负债）。所以会计与金融紧密相连。金融：即资金融通，我国计划经济时代1949-1989这40年，我国企业融资基本上以货币市 场（即商业银行的间接融资）为主体。进入改革开放后，尤其是90年代后到现在近20年, 企业融资由间接融资逐

23、步转化为以直接融资或资本市场（股票、债券、基金和金融衍生品期 货、期权等）为主体。金融财务数据库也初具规模，所以现在我们开始研究资本市场正式时 候。货币银行与国际金融在西方金融体系的划分中并不属于金融学的范畴，而属于宏观经济学的 范畴。但国内金融学学科目前基本上是从事货币银行与国际金融的人士主导。而我国研究资本市场 的公司财务、投资学、金融工程、信用评分等的管理科学（优化与统计，不是管理学）、系 统工程人士才能真正与当前国际的主流金融学（欧美）接轨。我们在进行投资理财，考虑的主要是收益、风险、流动性三个要素，我们不喜欢买保单， 原因是其流动性低，且收益也不高。因此对于保守的投资者来说人们往往愿

24、意把资产放到货 币市场。但货币市场的收益较低，对于偏爱风险的投资者来说，人们更愿意把资产放到资本 市场，在给定收益的情况下，使风险最小，或在假设分散风险的情况下，使收益最大。 1中国金融与欧美金融相比，相差50年。2中国目前金融学期刊没有一本有学术水平，有学术水平的金融学论文散见在管理科学和系 统工程类杂志。但有2本以书代刊的杂志不错，一本是北京大学徐信忠主编的金融学季刊, 另一本复旦大学主编的中国金融学杂志。3货币银行学和国际金融学不是现代金融学体系，属于宏观经济学体系。利率可归入金融风 险管理，商业银行运作可归入金融市场与机构。朱顺泉简介：1965年5月生，湖南人，现为广东财经大学金融管理

25、科学（金融优化与统计） 教授、硕士生导师。1989年考入湖南大学，攻读硕士学位研究生，1992年毕业，获理学硕 士学位，分配至湖南财经学院任教，次年任讲师。1998年师从中南大学李一智教授（管理 工程学报编委），攻读博士学位研究生，2001年毕业获管理学博士学位。2002年于上海财经 大学应用经济学博士后流动站作博士后研究，师从张尧庭教授（北大、人大兼职教授），2004 年博士后研究出站。先后学习和工作于湖南大学、湖南财经大学、中南大学、上海财经大 学、暨南大学、广东财经政法大学等。近年来主攻方向为：1.企业信用评估（多元统计、神 经网络与支持向量机应用、期权信用评估）；2.投资组合优化（非线

26、性规划、遗传算法、粒 子群算法应用）；3.金融衍生品定价计算（有限差分、蒙特卡罗模拟、非线性方程组迭代解 法等应用）。代表性著作为公司金融财务学、投资学、理财信息化、金融财务建模 与计算、金融统计与运筹优化应用、金融建模与决策、金融决策信息系统等。主持 国家教育部教育教学改革工程项目1项，主持省哲学社会科学项目2项，主持厅级社会科学 项目2项（2006年获三等奖），参加省部级项目4项（其中一项2002年获二等奖），主持校 级科研项目及教学改革项目8项等。学术兼职有中国软科学研究会理事、上海社会科学院客 座教授等。盖了广泛的投资领域，并且承诺遵守最高的职业道德准则。因此，CFA 特许状被投资业看

27、成一个“黄金标准”，投资者也希望找到那些持有 CFA特许状的专业人士，因为这一资格被认为是投资业界中具有专业 技能和职业操守的承诺。）要上万美元的考试费。特许金融分析师（CFA）报考条件：大四学生及以上。取得资格所需时间（平均）：3-4年。取得资格所需费用（不含培训）：RMB18, 000o国际认可程度：高，全球投资领域通行证。国内认可程度：高，是高端金融领域“王牌”认证，目前12000名考生，800-1000名 持证人，2007年考生增长57%。薪酬水平：对投资行业薪酬状况的调查表明，雇主愿意提供高额奖金给拥有CFA特许资 格认证的投资专业人士。在拥有10年或以上工作经验的人中，拥有CFA认

28、证的人比没有获 得该认证的人收入多24%（中位数在24%,8万美元到20万美元之间）。如果不考虑工作经验， 薪酬状况的差距更大，拥有CFA认证的人比没有该认证的人收入多54%（在18万美元到 11. 685万美元之间）o职业发展：金融、证券、投资。注册会计师（CICPA）报考条件：大专及以上学历。取得资格所需时间（平均）：3-4年or forevero取得资格所需费用（不含培训）：RMB2, 000o国际认可程度：低，仅与HKICPA、ICAEW有互免互认协议。国内认可程度：非常高，协会成立于1998年，目前在国内有近15万名会员，学员人 数众多；薪酬水平：整体薪金水平可以达到每年5万到10万

29、元人民币。职业发展：最适合会计师事务所。(2)FRM(Financial Risk Manager： FRM (Financial Risk Manager)是全球金融风险管理领域的一种际资格认证，由美“全球风险管理协会”（GARP）设立。2010年起，由全球风险管理协会举办的金 融风险管理师（FRM）考试将于每年5月和11月中下旬在全球四十多 个城市同时举行。）只要几百美元的考试费。通过率达50%以上。金融风险管理师（FRM）报考条件：没有学历与行业上的限制，大学在校学生亦可报考。取得资格所需时间（平均）：1-2年。取得资格所需费用（不含培训）：RMB8, 000o国际认可程度：高，国际风险

30、管理业界最权威资质证书，日益受到金融机构的重视，全 球报考人数迅速增长。国内认可程度：持有FRM证书的人才日益得到各大金融机构的认可。薪酬水平：FRM会员，全国平均年薪23万元人民币。职业发展:主要涉及的岗位有金融机构风险管理部、金融单位稽核部门、资产管理部门、 基金经理人、金融交易员（经纪人）、投资银行业者、商业银行、风险科技业者、风险顾问 业者、企业财会与稽核部门，以及各企业的CFO、MIS、CIO等。(3) CHA (注册际投资分析师(Certified InternationalInvestment Analyst, CIIA）资格是全球投资分析领域最具国际影响 力的专业资格之一，由注

31、册国际投资分析师协会（Association of Certified International Investment Analyst , ACIIA）统一管 理。）,这个近年才开始的。现代金融财务Finance体系内容是什么？行为艘聚（风险管理、衍生定价等）公司金融学（财务）金赢场与机构一投资学（资产定价） A金融经济学（核心：效用理论）金融学涉及的分支林林总总，但只有公司金融、投资学是从方法论的 角度研究一般金融方法和原理的学科，其他往往都在运用这两门学科 的基本原理和基本模型。就整体而言，前者更基础一些，后者更专业 一些。就涉及的数学或金融模型来说，前者更简单一些，后者更复杂 一些。效

32、用：跟心理学、行为学紧密相连，如投资学中：给定风险，收益最 大；或给定收益，风险最小。金融财务本质上是一个中介，是一个融资、投资的平台，目的是增进 资本运行的效率，通过拆分、合并打包实现风险与收益的重新配置, 从而设计出针对不同风险偏好者的金融产品。Finance,它是涵盖1中央银行、2商业银行、3投资银行、4资本市 场、5证券业、6基金业、7保险业、8租赁与财务公司、9信托、10 企业财务与融资等众多实用领域的主导学科。商学院中的主导学科 （一级学科），其招生量约占到整个商学院招生量的60%。你们所熟知的货币银行学和国际金融学在西方属于宏观经济学的分 支，不属于商学院的范畴，属于人文学院下经

33、济系范畴。rCorporate Finance （公司财务）Finance Investments （投资学）Public Finance （公共金融：即财政）现代金融学的两大主题是：公司金融与资产定价（投资学） Investments是Finance的重要分支，不是指我国的房地产投资、证 券投资（如何买进卖出证券这是操作，是职业教育，二个月培训即可） 我们讲的主要是金融资产的投资理论与方法，需要十几年甚至二十几 年的修炼，还不一定达到要求。它的核心主要是：1平衡收益与风险。投资是一门科学与艺术的结合的学问。2组合，把简单的金融产品（如股票）组成复杂的金融产品（如基金）3拆分，期权是一个投资组

34、合，可拆分为：风险资产一一股票和无风 险资产一一国库券。金融工程（金融建模与计算）是金融经济学、公司金融学、投资学、 金融市场学等和数学方法、统计方法、计算机工具等课程的交叉课程。Investment： The course examines financial theory and empirical evidence that is useful when making investment decisions. The topics covered include: portfolio theory, equilibrium models of security prices （incl

35、uding the capital asset pricing model and the arbitrage pricing theory）, the empirical behavior of security prices, market efficiency, performance evaluation. We will pay more attention to the China stock market.第一章风险与风险厌恶第二章风险资产与无风险资产之间的资本配置第三章最优风险资产组合第四章单指数与多因素模型第五章资本资产定价模型第六章套利定价理论第七章市场的有效性第八章证券收

36、益的经验根据第九章利率的期限结构第十章固定收入资产组合的管理第十一章股权股价模型第十二章期权市场介绍第十三章期权定价第十四章期货市场第十五章资产组合业绩评估第十六章 积极的资产组合管理理论我们把投资学内容分为：1投资组合、2资本市场、3固定收益、4股权估价、5期货期权、 6组合管理等。投资学可分为三部分：投资环境：金融市场与金融机构主要包括：1金融市场：主要是货币市场与资本市场，广义的金融市场还包括：外汇市场、黄金市场等。2投资组合：投资组合理论与资本市场均衡3投资工具：债券、股票、基金、期货、期权等衍生品第一篇 金融市场与金融投资理论，证券交易、基金（略）1投资与投资学2金融市场与机构2.1

37、 金融资产2.2 金融市场2.3 金融机构3现代金融投资原理简述3.1 金融投资组合理论3.2 资本资产定价理论3.3 套利定价理论3.4 有效市场假说3.5 固定收益证券3.6 布莱克舒尔斯的期权定价理论3.7 二项式期权定价理论3.8 投资组合绩效评价及其应用4证券交易机制第二篇投资组合理论5投资收益、风险与风险价值6投资组合有效边界7最优风险投资组合8指数模型第三篇资本市场均衡9资本资产定价模型10套利定价理论市场的有效性与行为金融、实证第四篇固定收益证券14固定收益证券12.1 债券的定义与分类12.2 债券的价格12.3 债券的收益率12.4 利率期限结构12.5 债券的组合管理12

38、.3.1 有效期限12.3.2 凸性12.3.3 免疫第五篇证券分析与股权估价13证券分析与股票估价13.1 宏观经济分析与行业分析13.2 股权估价模型第六篇期权、期货及其他衍生证券14期权与期权定价15期货及其套期保值16远期、期货与互换第七篇投资组合业绩评价17投资组合绩效评价主要参考教材与文献1滋维.博迪等著.陈 收等译.投资学（第7版），机械工业出版社，2009波士顿大学 1滋维.博迪等著.朱宝宪等译.投资学（第6版），机械工业出版社，2006波士顿大学 戴维卢恩伯格著.沈丽萍译,投资科学，中国人民大学出版社，2005斯坦福大学 威廉夏普著.投资学（上、下），中国人民大学出版社，20

39、00斯坦福大学4威廉夏普著.胡坚译.投资组合理论与资本市场，机械工业出版社，2001斯坦福大学 马柯维茨著.资产组合选择和资本市场的均值一方差分析，上海人民出版社，1999芝大 英格索尔.蒋殿春译,金融决策理论，中国人民大学出版社，2009耶鲁大学7杨海明著.投资学，上海人民出版社，2003北京师范大学数学系毕业8孔爱国编著,现代投资学，上海人民出版社，2003复旦大学9刘红忠主编.投资学，高等教育出版社，2003复旦大学10刘晓星.投资学实验指导说明书M.广东商学院，200711朱顺泉.投资学原理与应用M,清华大学出版社，200612朱顺泉.金融财务建模与计算M.电子工业出版社，200913

40、姜礼尚著.期权定价的数学模型及其应用，高等教育出版社，2002,原北京大学教授 14张尧庭编著.金融市场的统计分析，广西师大出版社.1998/1957北京大学毕业，博士后导师 15李一智编著.期货与期权，清华大学出版社，1999/1956武汉大学毕业，博士生导师 16陈守东编著.证券投资理论与分析，吉林大学出版社，2001,吉林大学毕业 17叶中行编著.数理金融，科学出版社，1998,上海交通大学毕业181罗福凯编著,财务理论专题，企业管理出版社，2002,中国海洋大学会计系19Markowitz H.Portfolio Selection.Journal of Finance, 195220

41、Sharpe W F.A Linear Programming Approximation for the General Portfolio Selection Problem.Journal of financial and Quantitative Analysis,December, 1971 21Sharpe W F.Investments,Englewood Cliffs,NJ:Prentice-Hall,1995对金融学的解释对我国Finance （金融财务）学科教育的看法与认识 朱顺泉 一、国内外Finance学科内容的比较Finance,就其中文翻译来说，有很多意义，可以翻译

42、成金融（也许有点不恰当），也可 以翻译成财务或理财，还可以翻译成财政（Public Finance）等，我国在90年代以前，是 没有这个学科的，改革开放前有所谓的国际金融学和货币银行学，但国际金融学仅仅是指国 际贸易中的支付问题，而货币银行学则是指宏观经济调控中的货币政策，原来我国各财经 大学（学院）所教授的财政税收等方面的课程，这些内容（国际金融学、货币银行学、财 政税收等），从严格意义上讲，并非国际上主流的Finance课程，而是属于宏观经济学的范 畴。令人尴尬的是：目前我国金融学学科基本是从事货币银行（如人民大学的黄达，中央 财大的王广谦）和国际金融（如复旦大学的姜波克）的人士在主导。我

43、们来看一下国际上对Finance学科的通行做法，不管是哈佛，还是斯坦福、沃顿商学 院、芝加哥，或是其他著名大学，一般而言，经济学都是与政治学、哲学、社会学、心理学、 历史学等文科学科并列，从属于人文学院下的一个二级学科，不是一级学科。而Finance, 它是涵盖中央银行、商业银行、投资银行（我国叫证券公司）、资本市场、证券业、基金业、 保险业、租赁与财务公司、信托、企业财务与投融资等众多实用领域的主导学科。同时国际 上金融财务学科也多与会计学紧密地结合起来，会计可看作是金融的输入变量。金融学涵盖 了国民经济中一个非常大的领域，它是以商业活动中的具体实践为研究对象的实证学科，是 商学院（或管理学

44、院）中的主导学科，其招生量约占到整个商学院招生量的60%,而我国近 年来金融会计人才需求一直列为各行业之首。所以，按国际一流名校的设置，我国教育部学 位办应将经济学列为人文学科下的二级学科，而根据金融财务学在我国国民经济发展中广泛 应用的现状和趋势，应列为一级学科，以推动金融财务学科的建设发展和与国际接轨。目前我国将金融学作为应用经济学的二级学科，我们认为：Finance这样的设置对国家 金融业的发展是很不利的，现在的MBA或金融硕士学位课程多是文字叙述性的教材，如马克 思政治经济学、西方经济学、货币银行、国际金融、人力资源、战略管理等。缺乏很多实用 性的课程，如经理人会计、商业统计、公司金融

45、财务、投资学、金融工程等，通过目前文字 叙述类课程塑造出的商科或管理人才，到社会上仍需要很长一段时间进行专业技能训练（如 再考一个CFA注册金融分析师或CIIA注册国际投资分析师或金融风险管理师FRM）o 二、我国Finance学科存在的问题、差距及努力的方向由于现行的体制，我国金融学科多设置在经济学院（经济学是以数理方法对假设作理论 演绎的学科，无法涵盖Finance的中央银行、商业银行、投资银行、证券业、资本市场、基 金业、保险业、租赁与财务公司、信托、企业财务与投融资等众多领域），造成我国高校的 管理学院或商学院多缺乏金融学科，有的只能以财务、会计、理财等名称来代替。我们知道： 商学院（

46、管理学院）主要是培养实用型专业人才，而其中约50%以上的训练来自于Finance 课程。Finance是商学院或管理学院的主导学科，物流、战略、市场等都要用到Finance的 基础，所以将Finance从商学院或管理学院分离出去是一个不科学、非学术的做法，是不利 于管理人才、商科人才、金融人才培养的。当前国际竞争力主要是人才竞争，对于商科类人才而言，要特别强调国际化的训练，主 要有两个方面：第一是要强化英语；第二是要强化基本技能一一金融、会计、统计等技能, 这是金融类毕业生今后谋生的主要技能。在Finance这个学科的研究中，全球每年有上万篇 最新成果的论文问世，绝大部分是实证研究。但在国内很

47、多图书馆很少查得到国际一流金融 财务学学术刊物，金融类期刊基本上都是一些银行业务的工作论文，国内对Finance学科 的基础设施建设也很不够，如金融数据库的建设。当然现在情况逐步好了起来。目前的金融财务学科硕士、博士论文没有严格的质量要求特别是创新的要求。据调查, 国内大多数MBA硕士论文水平类同于国外著名大学学士的单课程报告，而金融财务学科博士 论文只类同国外著名大学荣誉学士论文水平，博士论文的创新成果很少，以定性分析为工具, 抄书较多，即便是写信用风险管理的论文，也基本上是一些综述性论文，以字数取胜（如博 士论文要求5万字），论文通过也未请国际专家匿名评审。综观我国与国际上金融、证券、资本市场类研究成果，我们无可否认地发现两个主要差 距：一是我国的创新实证研究（Empirical study）数量远远低于国际水平；二是研究的学 术水平和论文质量远远低于国际水平。但从学术水准来看，我国高校和业界的金融、证券、 资本市场类研究绝大部分属于综述类或定性分析，我们可以看到每年的财经类硕、博士毕业 论文以及M