本科学生毕业设计论文--中日中小企业融资渠道机制比较与对我国中小企业融资的展望.doc

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1、重庆大学本科毕业设计（论文） 重庆大学本科学生毕业设计（论文） 中日中小企业融资渠道机制比较与对我国中小企业融资的展望 学生姓名： 申甜田学 号： 20112195指导教师： 冉戎年级专业： 2011级国际经济与贸易（二专）重庆大学公共管理学院 二O一五年六月重庆大学本科毕业设计（论文） Graduation Design(Thesis) of Chongqing UniversityComparison Between China and Japan SME Financing Mechanism and Prospects For Chinas SME窗体底端窗体底端 Undergradu

2、ate: Shen Tian tian Student Number: 20112195Supervisor:Prof. Rang RongMajor: International Economy and TradeCollege of Public Administration of Chonqing UniversityJune 2015重庆大学本科毕业设计（论文） 摘要 摘 要中小企业(以下简称SME)在我国国民经济中作用很重要，它对减少失业率和促进经济发展都具有重要作用。但在融资上却处于极为不利的处境。如何破解这个瓶颈，越来越成为学界，政府和业界普遍关注，并期待早日解决的问题。日本SM

3、E发达，是它跻身世界经济强国的重要驱动力量。日本有着一套完善的制度和政策法律支持SME发展，日本是全世界SME融资扶持体系建设最好和SME最发达的国家之一，参考它们的做法，我国在这方面还可以有所进步。因此，本文试图通过将我国中小企业融资渠道与日本中小企业融资渠道进行比较，找到扩宽和完善我国SME取得资金的渠道的对策。本文主要是比较中日两国的的融资渠道机制的差异，通过介绍日本对发展和融资的支持措施，包括制度，法律和机构建设和完善，发现我国融资渠道机制的还存在的问题，并找到对我国的参考建议。 关键字： 中日两国，融资渠道机制，比较和借鉴，展望 ABSTRACT SME(in the next pa

4、rt ,we referred to it as SME) plays a very important role in our national economy, and has an important role in reducing unemployment and promoting its economic development. But its financing is at a very bad situation. How to break this bottleneck has increasingly become academic, government and in

5、dustry generally concern and look forward to an early resolution of the issue. Japan SME development, is an important driving forces for its ranking among the worlds economic powers. Japan has a sound legal system and policies to support SME development, Japan is one of the countries which has the b

6、est SME financing system and the most developed SME , China in this regard can also make progress. Therefore, this article attempts by the Small Enterprise Financing SME financing and comparing our country with Japan , to find a way to broaden and improve our SME strategies to obtain funding channel

7、s. This article is mainly by the comparison between China and Japan SME financing mechanism, and through the introduction of Japan for the development and financing of SME support measures, including institutional, legal and institutional construction and improvement, discovery of SME financing mech

8、anisms existing problems and to find our reference proposal. Key words：China and Japan，financing mechanism ，Comparison and reference，OutlookII重庆大学本科毕业设计（论文） 目录 目 录中文摘要IABSTRACTI1 绪论11.1 中小企业（简称SME）的定义11.2中小企业板21.21区分两个个概念21.22 两者区别与联系21.3本文的主要研究内容12 国内外研究现状分析12.1国外研究现状12.2国内研究现状13 我国中小企业发展现状13.1本国SM

9、E面临的国际国内环境13.1.1当前SME面临的国际环境13.1.2我国SME临的国内融资环境13.2我国中小企业的作用23.3我国中小企业发展现状23.3.1我国中小企业发展现状特点33.3.2我国SME地理分布特征和中国SME发展指数（SMEDI）34 我国中小企业融资渠道44.1中小企业融资渠道的分类44.2我国中小企业融资渠道44.3我国中小企业融资面临的问题54.4中小企业融资难的原因64.4.1中小企业自身原因64.4.2外部原因65 日本中小企业融资渠道75.1日本SME现状75.2日本金融体系85.3日本SME融资渠道模式8 5.3.1直接融资渠道85.3.2间接融资渠道95.

10、4从一些数据看日本中小企业融资95.5日本政府扶持SME融资的措施105.6日本SME融资渠道机制对我国的启发116 结论12参 考 文 献1 重庆大学本科毕业设计（论文） 绪论 1 绪论 对世界每一个国家来说，中小企业由于数量众多，相比于大型企业占有绝对的数量优势，因此它们对各国促进经济发展和提高就业率都具有重要作用。根据最新数据显示，2014年我国接近4300万家中小企业，它们对我国的国民生产总值和税收的贡献率均超过一半，并提供了接近90的就业，以及接近三分之二的贸易额，因此，这些方面都可以看出他的独特作用。我国SME在产业结构调整，转移农村劳动力，产品的技术创新 ，减少失业，促进区域经济

11、发展以及转变经济发展方式等方面发挥着重要作用。然而我国SME长期融资艰难，这严重制约这些SME的成长，更加阻碍了我国早日达到发达国家水平。近年来，SME的生存和发展也越来越受到国家和社会的关注，因此融资难这个“瓶颈” 也越来越引起学界，业界，政府以及有关媒体的关注。1.1 中小企业（简称SME）的定义 每个国家SME具体情况不同，对SME的定义也有较大的差异。其中中日两国关于这方面的定义如下： 日本 它将中小企业分成四个种类，分别是批发业，制造业，服务业。出售业分别对着些行业的中小企业进行了定义。 根据日本中小企业基本法中小企业是满足以下要求的企业：按对最高资本额的要求，从高到底一次是制造业，

12、批发业，服务员，零售业行业，它们分别对应3亿，1亿，5000万，5000万日元，当企业资本在上述要求之下时就是中小企业；按对员工最大人数的要求，从高到底依次是制造业，服务业，批发业，零售业，它们分别对应300，100,100,50人。 中国 我国定义对SME的标准则比较详细。它们分为中，小，微三种类型。各个行业对上述三种类型的地中小企业定义也各有差别。但主要指标大致相同，都是公司人数，公司规模，公司每年盈利等。 2011年出台了中小企业划型标准规定，它是由国家统计局、财政部、工信部、发改委共同研究制定的。按照此规定，SME根据职工人数，公司每年盈利额，企业资本总额等指标被为三种类型分别是中型、

13、小型、微型企业。它规定，SME须符合以下基本条件：总资产低于40000万元或员工不超过2000人或不到30000万元的销售额，或。其中，中型企业须同时满足三个条件：公司总资产不低于4000万元，拥有至少300个员工以及不低于3000万元的销售额；不满足这些条件的为小型企业。并且，不同行业中小企业的详细划分标准也不一样，在此不一一赘述。如以工业为例，每年只有不到40000万元营业收入或员工不超过1000人为中小微型企业。其中，营业收入超过2000万元或员工超过300人为中型企业；营业收入超过300万元且员工超过20人的为小型企业；营业收入低于300万元或员工低于20人为微型企业。然而，不同行业中

14、小企业的详细划分标准也完全一样，在此不一一赘述。各个行业详细定义标准参考中小企业划型标准规定。 1.2中小企业板1.2.1区分两个个概念中小板 中小板就是相对于主板市场而言的，主板上市企业股本规模最大，都在数亿以上，主板企业股票代码前三位分别是600（沪市），000（深市），而中小板代码开头三位是002。它是代码开头三位的创业板没有开通之前的过渡。 创业板 相对于中小板和主板市场而言，它是为了补充这两个市场而成立。因为还有很多很有潜力的公司达不到中小板和主板的上市要求，它的存在使有助于很多新兴的有潜力的中小企业获得融资机会。其代码开头三位300 。 1.2.2 两者区别与联系一中小板和创业板联

15、系中小板企业和创业板主要联系在于，相比于主板企业有一个共同点就是资本规模小，从这个角度看，它们的区别并不是那么明显。二中小板和创业板区别 中小板企业和创业板不同于主板的，它对公司规模要求要比主板上市企业小。而中小企业板市场和创业板市场的差异在于：与主板企业不同，中小板企业和创业板企业规模要比主板上市企业小。而中小企业板市场和创业板市场的差异在于：(一)入市退市门槛不同 。中小企业入市门槛与主板市场基本条件相同，比主板略低，但要高于创业板上市条件。主要区别在于对上市的最低股本要求和财务利润指标差别。详细要求见关于中小板，创业板上市要求的文件。（1) 股本条件不同中小板： 5000万是上市发行股票

16、后股本总额至少要达到的水平，3000万是发行前至少要达到的股本总额 。0重庆大学本科毕业设计（论文） 2 国内外研究现状 创业板：发行后公司股本总额不少于3000万元；公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，其公开发行股份占公司总股本的比例必须在10%以上；（2）对财务条件要求不同中小板：前年，去年和今年均没有亏损，且三年累计净利润至少为3000万元；企业前年，去年和今年净现金流量三年累计至少5000万元；或者前年，公司去年，今年的三年累计营业收入3亿元以上。创业板： 标准一：公司去年保持着盈利状态，而且至少要达到5000万元的营业收入，且人民币500万元是

17、对去年净利润最低要求；同时至少30%的增长率是公司去年和前年营业收入都必须达到的要求； 标准二：前年和去年都保持盈利，且1000万是这两年累计净利润必须满足的最低要求。企业可以根据需要选择标准一和标准二中任意一项即可。(二）服务对象定位不同 （1）中小板市场以比较成熟的已基本符合主板现在的上市标准，公司规模较大的企业为主要服务对象； （2）创业板则主要服务于两类企业，一是刚创业的，而是具有创新高科技的企业。 （三）运行模式不同 。 中小企业板块是附属在深圳主板下，两个板块平行运行，既又有密切的联系，又保持着相对独立。中小板和深圳主板都隶属于深交所，仅仅是深交所主板市场的组成部分，但中小板又是一

18、个相对独立的板块，实行相对独立管理。 而创业板在一个与深圳主板有着明显区别的另一个板块，两者彼此互相独立。1.3本文的主要研究内容 SME问题是一个需要不断研究的，具有重大实际意义的课题。本文主要围绕关于融资渠道机制模式中日两国的差别，包括金融政策支持，法律法规支持，协助SME融资的机构的建设等方面对的差异，来比较两国SME融资渠道机制的差异。主要内容如下：（一）本国SME现状和作用（二）两国的SME融资渠道机制。（三）日本SME融资机制对我国扩宽渠道帮助SME融资的启发。（四）SME融资机制的国内外研究现状。 2 国内外研究现状分析重庆大学本科毕业设计（论文） 2 国内外研究现状 企业融资与

19、企业投资和日常经营是贯穿每个企业诞生，成长，壮大，辉煌，直至破产整个生命过程中最基本也是重要的企业事务。 SME的发展一直以来都是各国都很关心的话题。然而SME由于各种原因都存在不同程度的融资困难。各国关于研究SME融资渠道机制的已经有很多很有价值研究成果。 2.1国外研究现状 外国很早就开始进行研究SME融资难课题，取得了丰硕的成果。国外对企业融资机制问题的主要理论研究大致有以下理论。（一）资本和融资结构。该理论认为公司如何获得资金的改变它的资本结构，因此会影响它的的价值。(二）融资顺序理论。1984年梅耶斯创造了融资顺序理论，经过几十年的发展，这个理论越来越完善。该理论认为我国企业在进行融

20、资时一般会按照内源性企业留存收益的取得自己，企业对内或对外的增加债务取得资金以及从外部取得的外源性权益取得资金的顺序进行选择。第一种融资方式就是以企业自身的累计留存收益作为来源的融资渠道。它之所以排在第一位，是因为企业留存收益融资渠道不仅成本最低，而且不会导致企业经营权和控制权的分散。债务性渠道融资紧随其后。因为他要求较高的成本。但债务性融资过多又会导致企业面临财务破产危机，从而使金融机构对借贷的企业要求更高的回报，即企业面临财务破产成本。而外部性权益性融资渠道之所以排在最后，是因为发行股票除了成本更高以外，而且还会导致企业经营权和控制权的分散，这是不利于当前的公司股东的。因此如果企业现在营业

21、收入增长很快，因为股票分红多或者未来可得分红多，企业现有股东一般是不愿意分散股权的。 此外还有一些专门针对SME融资机制以及它们存在融资困境原因。中小企业由于正处于成长阶段，自有积累资金少，同时自身资金需求量大，因此中小企业融资一般主要依靠外部融资渠道。Gao, H. Y.(2011)认为中小企业对它们未来可以取得的利润额拥有相对充分的信息，而处于企业外部的投资者则很难掌握这个信息 。它们的研究结果能很好的解释为什么我国SME很难取得融资。2.2国内研究现状重庆大学本科毕业设计（论文） 3 我国中小企业发展现状我国关于SME融资的研究基本上都是从宏观角度看SME融资问题。这么多年过去了，SME

22、融资机制的研究多如牛毛。林毅夫和李永军认为我国应该大力发展中小金融机构,建立和完善我国的中小金融机构体系,能够根本解决我国SME融资难的问题。曹凤岐（没有诚信，就没有融资J国际融资）则认为SME想要改变目前融资难现状，首先就应该树立起诚信意识，诚信和信用是企业取得融资的关键。许小平，杨晓艳（中小企业融资与民营中小银行的优势）认为由于中小银行具有解决信息不对称，降低交易成本等方面的相对优势以及国有银行经营体制的原因，因此在解决SME融资问题时大型银行处于相对劣势。 胡丹（我国中小企业供应链融资模式及其应用探讨，2010）认为SME融资难根本解决办法要依靠宏观和微观两个层面同时进行改进。宏观上政策

23、体制上进行改进。微观层面主要从机制和渠道上进行完善。她希望通过一个不一样的视角来研究SME融资机制。 3 我国中小企业发展现状 3.1本国SME面临的国际国内环境 3.1.1当前面临的国际环境 作为世界经济总量最大两个组成部分的美国和欧元的经济表现对世界整体经济态势有重要影响。欧元区和美国早日实现经济复苏会改善我国面临的国际经济环境，从而减轻我国经济上行压力，同时也会给中小企业发展创造良好机遇。下面分析美国和欧盟经济运行情况。2014年欧元经济有所回升。欧元区2014年全年经济增长率 0.9%，表明欧元区正在从受欧债危机的影响中慢慢复苏。今年前三个月经济提高超过去年和前年同期水平达到0.4%。

24、2014美国GDP提高了2.4%，2015前三个月美国实际 GDP按年率计算提高02，远低于预期和上年同期水平。以上数据显示目前全球经济正在恢复中，但经济增长率进一步上升的压力很大。由此我国面临的经济环境接下来不会有太大改观，SME发展的压力仍然很大。 3.1.2 我国SME面临的国内融资环境 我国SME当前面临的国内环境的主要特点：（一）我国SME面临的国内宏观经济环境 目前经济下行压力很大，但仍较稳定是我国当前宏观经济的总体特点。我国2015年GDP增长率比去年略低，但仍较稳定。去年GDP经济提高了74，重庆大学本科毕业设计（论文） 3 我国中小企业发展现状今年前三个月GDP提高7,增速比

25、前一季度减少3个百分点。这表明我国2015年经济仍较平稳，但经济上行有一定压力。SME发展面临较大的压力。（二）我国中小企业目前面临的整体融资环境 我国SME面临的融资环境存在以下特点：（1）SME的融资环境更加完善，渠道进一步扩宽。目前SME融资环境具有以下特点： 伴随着我国近年的较高的经济增长率，我国企业融资和社会融资规模也在快速增长。2014年我国社会融资规模总量是2002年的八倍多，达到一百二十万亿，每年平均提高约五分之一。从存量上来看，其中2014年末有约15万亿的资金以非金融企业境内股票和债券形式合计形式注入实体经济 ；从增速上来看，从2002年末到2014年末平均每年增长约30个

26、百分点，累计增长了20倍。；从比例上来看，2014年末社会融资规模存量中大约13%是以非金融企业境内股票和债券和形式存在，与2002年相比几乎增长了一倍。 (2)我国外币融资规模减少，本币融资规模增加,。去年我国减少约2300亿外币信贷，新增约3500亿元本币信贷，有大约2.5万亿元的企业债券净融资额， 其中有4350亿非金融企业境内股票融资。这表明我国SME本币融资需求量在增长，而外币融资需求在减少。(3)SME通过小额贷款公司渠道取得资金快速增长。目前它们已经有接近9500亿元贷款余额，公司数量达到了近9000家。2014年新增1300亿人民币信贷。这种渠道贷款余额的增长可以促进融资渠道扩

27、展。3.2我国中小企业的作用中小企业在我国经济发展中具有重要作用，具体包括如下： (1)它和大型企业相互辅助，共同促进对方发展 ，是我国经济不可缺少的一个经济力量。它们大多数都是出于起步和成长期，由于业务量较小，一般都能很灵活的转变或者开发迎合市场和消费者需求的新业务。它们往往会从大型企业还没开始涉足的领域去开展新业务，这样它们遇到的阻力也小得多。(2)它能够使更多的人实现就业，因为它们数量最多，而且对员工的要求也相对低一点，因此就像一个巨大的蓄水池一样容纳了我国大量的劳动力。(3)对技术革新的推动作用。它在规模不占优势的情况下随时都可能破产。因此它们不得不大力进行技术研发和制度产品创新，从而

28、获得相对的后发优势。 3.3我国中小企业发展现状 3.3.1我国中小企业发展现状特点 以中小企业为主体的民营经济从上世纪80年代开始开始蓬勃发展，逐渐成为我国经济的重要组成部分。民营中小企业增加使我国市场经济活跃度提高。到2014为止，总共约有4300万家SME在全国各地工商局注册。它们创造了超过我国一半的GDP和税收，以及以及近五分之四的就业和接近三分之二的进出口总额。由此可以看出它们在我国经济中扮演的角色是多么重要。我们有必要从各个角度去认识它们目前的发展现状。它们的发展现状主要具有以下特点：(1） 中小企业的地理分布极不平均。 它们大部分在华东和华南沿海省份。它们的地理分布与各地经济总量

29、几乎成正比关系。SME在东部的密集度远超中西部 。以工业中小企业为例，2010 年，工业中小企业最发达省份都分布在东部沿海，依次是是浙江、江苏、广东和山东，它们分别拥有64139 家、63637家、52875 家和46367 家工业中小企业，占全国工业中小企业总数的比重分别为14.28%、14.17%、11.77%和9.72%。它们也是我国经济最发达的省份。工业中小企业发展落后的地区是指拥有的工业中小企业数量在全国工业中小企业总数量中所占的比例低于1%的落后的省份和自治区有9个，它们是分别处于西部以及海南等边远地区。（2） SME数量和注册资本金都大幅增长，产业结构逐渐向好。 从新增市场注册资

30、金和主体数量来看，2013年新增市场主体数量与同期增长了月十分之一， 注册资本金总量增速为18.21% 。从结构上来看，第三产业是新登记企业最多的产业，占新登记企业约四分之三，大约有200万户。 3.3.2我国SME地理分布特征和中国SME发展指数（SMEDI） 我国SME发展指数是关于SME发展状况的一个重要衡量指标。今年前三个月我国SMEDI）相比去年有略微下降 ，减少了0.5点。考虑了目前的经济下行压力很大，预计今年 SMEDI指数改变目前下降的现状存在很大的难度。重庆大学本科毕业设计（论文） 4 我国中小企业融资渠道 如上图表明2010年和2011年是我国SMEDI指数较高的时期，高于

31、目前十几个点。虽然目前SMEDI有所降低，这反映了我国SME近几年的发展状况虽然有所下滑但仍然比较乐观。预计在未来几年，虽然收到经济上行压力增大和经济转型的影响，我国中小企业整体发展状况不会发生太大变化，将会保持相对稳定，因为我国经济基本面还没有发生根本变化。 4 我国中小企业融资渠道 4.1中小企业融资渠道的分类 SME融资渠道分类方法并不唯一。SME融资渠道通常分类方式有三种 。（一）按照融资性质分为债务和股权两种渠道，如果取得的资金构成公司的债务就是债务渠道，如果取得资金构成企业的股权就是股权性渠道；（二）按照融资来源是企业自身还是外界分又可以分为内源和外部两种渠道，如果取得的资金来自企

32、业自身就是内部性渠道，如果来自与外界就是外部性渠道； （三）按照融资方式SME是间接参与还是直接参与又可分为两种直接和间接两种渠道，如果是企业直接从通过资金一方获得资金就是直接渠道，如果是公司通过中介机构才取得资金就是间接融资渠道。 4.2我国中小企业融资渠道 以上对SME融资渠道是按照不同方法进行平行划分，但对每一种渠道还可以进一步分类。如果采用第一种方法，SME融资的渠道可以分为股权与债务性两种。其中股权渠道由分为两种，即外源和内源两种不同的渠道机制。 (一）股权性融资渠道。这里，我将SME股权渠道分为以下：它们分别是内部和外部两种渠道。前者是指中小企业依靠自有资金，包括以企业每年留存收益

33、累计以及自有资产为资金来源的融资渠道。虽然成本不高 ，但由于 SME一般自有资金都不多，因此很难满足它们业对资金的需求。而后者是通过发行股票等筹资的渠道。它又能细分为私募以及公募两种渠道。其中公募发行对企业的财务条件和资本条件要求较高，而且对募集资金也一般有最低限制，很多中小企业由于不能满足这个门槛条件而被拒之门外。 (二）债务性融资渠道。债务性渠道有两个。第一种是内部（源）性债务融资渠道。创业初期，SME 主要依靠它进行融资。内源性债务融资通常在贷款期限、数额和利率等方面有较强的灵活性，企业有可能根据自身的资金需要或者财务流动性状况分期偿还贷款，这有利于初创企业的发展壮大。第二种是外部性债务

34、渠道。 它又可以分为两种。第一种是外源性直接渠道，也就是企业自己发行债券或者商业票据来进行融资。然而由于这两者都要求企业具有很高的信用，有的还要求特别高的最低发行量，因此也不太适合很多中小企业。在外源性间接渠道中，大多数SME最重要的融资渠道是银行信贷 。 以上是依据不同分类方法得到的渠道分类，如果进一步细分还可以得到具体的SME融资渠道。如果想进一步了解，可以去参阅王铁军的著作中国中小企业融资28种模式 ，它按照融资的具体方式不同，我国SME目前融资渠道主要存在以下28种模式，由于篇幅限制，这里不一一介绍。 4.3我国中小企业融资面临的问题（一) 融资渠道体制不够完善。 目前融资监督和管理机

35、构还没有统一。这样就使得各种渠道不能很好的发挥作用，从而造成融资效率低下。这些年来，虽然我国在探索创新融资机制和借鉴外国SME融资机制的基础上建立起了多种渠道可供SME在进行融资时进行选择，它们具体的融资渠道已经不再像十年前那么单一，目前已经有很多种了。但由于融资渠道体制还存在很多问题，从而使很多渠道不能充分的发挥扩宽渠道和降低成本的作用，从而严重制约了它们融资的效率。特别是各大银行在提供信贷时对SME存在歧视以及SME上市进行融资的门槛较高，这两个条件就把很多急需资金的SME拒之门外了。(二) 融资结构不合理。 目前SME融资主要存在两个结构不合理之处：一是各种渠道取得的融资比例不合理，银行

36、信贷和企业自身资金占了绝大部分比重，使它们对银行的依赖严重。二是融资期限结构不合理。由于信用能力较差，银行对SME提供信贷时以短期为主，而短期资金和长期资金对企业的作用不同，长期资金可以为SME长期发展提供支持，相对而言短期资金主要是为了解决短期流动性。因此上述这两个方面的结果不合理使的目前各种渠道取得的资金很难满足SME的需求，主要是存在融资数量太少和融资期限太短两个方面的问题。 (三)融资成本过高。 融资成本包括两项。第一使用资金的成本，即提供融资的一方度提供资金要求的收益，它占了融资成本大部分比重。目前SME融资成本过高与它关系很大。第二筹集资金中承担的所有花费。由于银行在对SME提供融

37、资时审查非常严格，使得这个成本也比国外发达国家高很多。 4.4中小企业融资难的原因 目前我国SME融资渠道体制还不完善，存在一些障碍， 而存在这些问题的原因主要还是中小企业融资渠道体制还不够完善，存在着融资结构不合理和融资结构过高等问题，从而使很多融资渠道不能充分的发挥扩宽中小企业融资渠道和降低融资成本的作用。造成这个现状的原因主要有中小企业自身的原因和外部的原因。 4.4.1中小企业自身原因（一）SME自身实力较差，导致信用资源不足 SME都存在信用不足的问题。主要存在两个方面的自身原因：首先，由于企业规模较小造成它们营业收入和固定资本规模要比大型企业更小，确实持续稳定的现金流。因而其到期的

38、偿债能力受到对其提供融资的银行等金融机构的质疑。其次很多中小企业所有权和经营权没有分开，甚至产权都不清晰，造成企业经营管理混乱。这两个自身的不足使SME在取得融资时明显处于劣势。 （二）SME大多信息不透明 SME特别民营和合伙企业的具有很多没有公开的内部消息，它们使的财务管理状况也不透明，这使得外界很难对它们的管理和财务状况取得充分的了解。 而这种信息不充分以及不对称直接决定了它们取得资金的难度。 （三）SME的自主创新能力低 我国很多中小企业由于自有资金有限以及对企业研发创新能力不够重视，将每年企业留存盈余的很少一部分用于增强自身自主创新能力。而具有很好的自主创新能力在取得外部融资时困难相

39、对来说要小得多。 4.4.2 外部原因重庆大学本科毕业设计（论文） 5 日本中小企业融资渠道（一）我国还没有一套完备的客观公正有很高的社会公信力的中小企业信用能力评价体系。SME信用能力差主要有两个原因，一是企业自身信用条件不好，二是缺少配套的信用评价机构和对企业信用进行担保的机构来提供SME的信用能力。因此我国需要建立和完善这一体系为实现信贷担保融资对SME扩大融资渠道完全发挥作用创造条件。(二）金融支持体系不健全。日本和德国作为世界上最发达的国家之一，其对中小企业的支持体系也是建设也是最完善的，因此它们的中小企业也是全世界范围内发展最好的。它们都分别成立了为各种类型的SME服务的政策性金融

40、机构，从而我国还没有这样专门机构。而且我国中小企业法律法规不完善，使得融资缺少完善的法律制度保障。(三) 日本作为中小企业发展最好的国家之一，日本政府从技术支持，融资担保支持，管理咨询服务，人力资源支持（如职业教育培训等）以及支持中小企业扩展海外业务等各个角度扶持中小企业成长，与它相比，我国这方面还很差。 （四）信贷歧视是它们处于不利地位 此外，大型企业还具有管理规范，财务透明以及成熟稳定等优点，这些都使银行在为大型企业提供贷款时面临着小于中小企业的风险。而且，大型企业总资产大，固定资产比中小企业大得多，因此对贷款的担保程度也更大 。 5 日本中小企业融资渠道 5.1日本SME现状 虽然各国中

41、小企业都有很多相似之处，也面临着很多类似的处境，但也有一定的差异。日本中小企业就具有很多自身的特点，于我国相比具有很多不同的地方，其主要特征如下:（一） 数目众多，其中接近一半中小企业没有正式员工。 截止2014年，在日本，小型和中型公司和小型企业占99的企业，是日本经济活力的源泉。根据2014年日本中小企业白皮书，日本中小企业共有约330万个，其中有正式员工只有183万个，大约只占一半,而接近没有正式员工的有150万 。 （二） 政府为中小企业提供了全面系统的扶持，融资扶持仅仅是其中一项。 日本对SME的扶持：管理系统支持，它通过建立一个信息知识共享交流平台，帮助中小企业实现更加专业化的管理

42、；人力资源支持，稳步推进有关中小企业能力增强支持立法的补充完善，保证中小企业员工有一个稳定的生活和以及居住保障， 科技支持；融资支持。（三） 自主创新能力强，具有较强的竞争力 日本中小企业自身和政府都很重视通过提高企业自身的技术研发和自主创新水平，改变自己发展面临的不利的处境。日本政府给予创新型企业很多税收和融资上的优惠条件，鼓励中小企业增强自身创新能力。 5.2日本金融体系 日本金融体系由民间金融机构，央行、政策性金融机构三部分组成，它们承担的职能各不相同。 (一) 中央银行 -日本银行 是货币政策的制定决策者，类似于我国的中国人民银行，可以通过调节利率和基础货币来调节货币供应和总需求。它的

43、主要功能不是对企业和个人融资，而是维持整体经济的稳定。(二) 民间金融机构 它主要由四部分组成。包括由地方银行，城市银行，外国银行，第二地方银行组成普通银行体系构成第一层次；第二层次是以普通老百姓和所有企业为服务对象的民间金融机构；第三层次是由通常意义上除银行以外的一般金融机构，如证券，信托公司等组成；第四层次是由服务于农业渔业和SME等特殊金融机构构成；（三）政策性金融机构 日本政策性金融机构主要由日金公库，此外还有海外经济合作基金，SME信用保险公库等组成商工以及信用金库，它们对促进SME融资和发展起到很大的作用。5.3日本SME融资渠道模式5.3.1直接融资渠道日本直接融资渠道主要由三个

44、。第一是创业板渠道，日本创业板的进入门槛比我国低得多，更便利了SME取得所需资金。第二是风投公司渠道，它类似于美国的风投基金。主要是为了解决不能顺利在二板（JASDAQ市场，类似于我国的中小板和创业板）上市企业解决资金问题。它主要由三大金融机构（保险，证券，银行）出资。第三是投资育成公司取得。它是日本SME特有的渠道，是由地方，民间和政府三方一起投入资金成立的专门成立的扶持刚成立企业的机构。 5.3.2间接融资渠道 几乎对每个国家的SME来说，外部性融资是主要资金来源，日本也不例外，但它的SME外部融资中间接融资渠道占了主要部分。（一）政策性金融机构 主要有以下：（1）日本金融政策公库（以下简称日金公库）日金公库一般对SME提供融资条件更加优惠而且要求更加宽松。主要体现在利率，担保，期限等方面的优惠，解决SME的资金之忧。它除了对企业提供资金职位，还对企业提供包括管理和技术信息方面的支持，是中小企业成长的重要扶手和推手。（2商工组合中央金融公库（以下商工央金） 它是这些公库中提供资金最大的一家。主要面向中小企业。去年它向SME提供了多达月800亿美元的资金。 它是在政府的支持下由中小企业自身组成的专门SME的金融机构。主要功能是为需要资金的各种类型的中小企业提供条件优惠的贷款。（3）