《证券投资学》讲稿（3）.pdf

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1、1第三章 证券市场及其交易第三章 证券市场及其交易一、金融市场与证券市场一、金融市场与证券市场P.29-30 1.金融市场：融通货币资金的场所及网络。2.金融市场特征：(1)以货币和资金为交易对象；(2)是一个抽象的网络；(3)借贷和直接融资为主要融资方式。3.金融市场的结构：货币市场包括贴市场同业拆借市场短期货币市场：包括贴现市场、同业拆借市场、短期政府债券市场、外汇和黄金市场；资本市场:中长期信贷市场,证券市场和保险市场。4.证券市场与信贷市场的差异：P.2930P.2930 5.证券市场5.证券市场：有价证券发行与交易的网络与体系。证券市场结构：包括发行市场与交易市场。二、证券市场的结构

2、二、证券市场的结构（一）发行市场（一）发行市场曹凤岐曹凤岐P.37 1.含义：也称“初级市场”或“一级市场”功能发行新证券实现投融资 2.功能：发行新证券，实现投融资。3.组织构成：发行人，保荐人，承销商，投资人（机构、境外、普通），审批核准机构，服务机构（会计师、律师事务所等）（二）交易市场（二）交易市场曹凤岐P.52曹凤岐P.521.含义：也称“次级市场”或“二级市场”“次级市场”或“二级市场”。2.功能：实现交易，提供流动性3.组织构成：经纪人与做市商，投资人（机构、境外普通交易机构市场监管机构境外、普通），交易机构，市场监管机构4.类型与特征类型与特征 交易所：上市证券、金融衍生工具交

3、易所：上市证券、金融衍生工具 场外交易市场，场外交易市场，以及后来从中分化出来以及后来从中分化出来的第三市场、第四市场的第三市场、第四市场（1）交易所（1）交易所：原生证券、金融衍生品交易所交易所是为进行商品、金融工具及其衍生品集中交易集中交易而设立的、有组织有组织的交易市场。市场运行的特点市场运行的特点：有确定的交易对象(即商品、上市证券或特定衍生品)、固定的交易场地和交易时间，有严格的交易规则，由专业人员进行管理与操作。市场交易活动的特征市场交易活动的特征：交易活动必须通过交易所场内交易商场内交易商来进行 交易对象必须是在交易所挂牌上市的交易工具上市的交易工具 交易价格必须通过集中公开竞价

4、公开竞价的方式确定 竞价成交的原则：“价格优先，时间优先价格优先，时间优先”交易价格的变化具有一定的规律性交易所的组织形式交易所的组织形式：公司制 会员制QQ3742892362（2）场外交易市场（2）场外交易市场 场外交易市场场外交易市场指市场参与者在交易所之外分散地交易所之外分散地进行未上市投资工具未上市投资工具的买卖的市场，又称“柜台交易市场”、“店头市场”“柜台交易市场”、“店头市场”。市场的特点市场的特点：没有明确限定的交易对象(金融工具一般是未上市证券以及远期、期权、互换等衍生品金融工具一般是未上市证券以及远期、期权、互换等衍生品)，没有固定的交易场地和时间，没有统一、严格的交易规

5、则，是一种无组织的交易市场。场外市场交易活动的特征：场外市场交易活动的特征：交易活动可以由可以由买卖双方直接进行；交易对象一般是普通商品、未上市金融工具以及远期、期权、互换等衍生商品、未上市金融工具以及远期、期权、互换等衍生品；品；交易价格可以由市场参与者选择选择适当的确定方式。（3）第三市场、第四市场（3）第三市场、第四市场和网络市场第三市场第三市场是指市场参与者在交易所之外交易所之外买卖上市交易品种上市交易品种的场所。第四市场第四市场是指机构和大户投资者绕开中介商而直接进行直接进行投资工具交易的市场。网络市场网络市场是指利用Internet网将某一国家或地区、甚至全世界的证券交易信息都纳入

6、进来的自动报价、交易网络。（4）公募市场与私募市场（4）公募市场与私募市场公募市场公募市场：是由公募融资而形成的金融市场。公募发行公募发行是发行人向不确定的公众投资者公开发行有价证券的融资方式。包括股票、债券、基金以及资产证券化等证券投资工具的发行。发行。私募市场私募市场：是由私募融资而形成的金融市场。私募融资私募融资是针对特定对象、采取协议认购方式发行有价证券有价证券的融资方式。包括股权、债权和其他权益性证券融资，以及基金理财工具的发行。5.我国目前的证券交易市场5.我国目前的证券交易市场我国证券市场体系我国证券市场体系交易所市场交易所市场(场内市场)主板沪深交易所大型成熟型企业股票和债券，

7、基金，国债，债券回购中小板深交所中小型创新企业股票创业板深交所科技创新型企业股票市场)创业板深交所科技创新型企业股票场 外市 场场 外市 场全国性“三板”,“新三板”(全国中小企业股份转让系统)创新创业型中小企业股权和债权地方性(地方政府管理)(地方政府管理)区域性股权转让中心(“四板”)分散性券商柜台市场债券，基金，理财产品自发性投资者直接交易(1)证券交易所(1)证券交易所：上海、深圳，会员制主板市场主板市场：为大型成熟企业提供股权投融资的交易市场。中小板市场中小板市场(深市002系列)：最初是为了鼓励科技创新而专门设置的中小型公司聚集板块，目前已成为深交所的主板市场目前已成为深交所的主板

8、市场。2004年6月2日首只中小板股票新合成002001发行，6月25日上市。创业板创业板(深市300系列)：指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司的股权筹资并进行资本运作的市场，市场设在深交所。QQ3742892363(2)券商代办股份转让服务业务：三板市场(2)券商代办股份转让服务业务：三板市场(2001年6月)是指证券公司以其自有或租用的业务设施，为非上市公司提供的股份转让服务业务。三板市场最初是为了解决原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股，目前也为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所。从2006年9月20日开始，根据股份转让公司的质量，在三板市场上实行股份分类转让制

9、度。净资产为负和为正净资产为负和为正的公司分别实行每周每周3次（周一、三、五）和次（周一、三、五）和5次（周一至五）次（周一至五）的转让方式，转让委托申报时间为上午9：30至11：30，下午1：00至3：00；之后以集合竞价方式进行集中配对成交，涨、跌停板限制为5。(3)全国中小企业股份转让系统(新三板)(3)全国中小企业股份转让系统(新三板)2006年,中关村科技园区非上市股份公司进入券商代办股份转让系统(“三板”市场“三板”市场)进行股份报价转让,称为“新三板”。“新三板”。2012年，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让非上市股份公司股份转让试点，首批扩大试点新增上海张江高新技术

10、产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。2012年9月20日2012年9月20日，全国中小企业股份转让系统正式形成：该系统是经国务院批准设立的全国性证券交易场所全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。2012年9月20日2012年9月20日，公司在国家工商总局注册成立，注册资本30亿元。上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所为公司股东单位。2013年12月31日起股转系统股转系统面向全国接收企业面向全国接收企业挂牌申请。“

11、新三板”的功能与优势“新三板”的功能与优势基本上市功能基本上市功能 发现企业市场价值，形成市场价格；增加股权质押等融资手 上市成本较低上市成本较低 挂牌速度快；36个月 财政扶持；以较低成本实现基本上市功能。以较低成本实现基本上市功能。增加股权质押等融资手段,提高综合融资能力；增强股份流动性，提供资本回报渠道；小额快速的融资；增加企业品牌价值，完善治理结构，规范运作。财政扶持；转板转板IPO的机会；融资节奏快；审核程序简单（规范性、完备性审核）。“新三板”挂牌条件“新三板”挂牌条件 挂牌公司是纳入中国证监会监管的非上市公众公司非上市公众公司，股东人数可以超过二百人；股东人数超过二百人的股份有限

12、公司，公开转让申请经中国证监会核准后，可以向全国股份转让系统公司申请挂牌。股东人数未超过二百人的股份有限公司，直接向全国股份转让系统公司申请挂牌。股份有限公司申请股票在全国股份转让系统挂牌，不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，应当符合下列条件：有制质限制限高新术符条件（1）依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；（2）业务明确，具有持续经营能力；（3）公司治理机制健全，合法规范经营；（4）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；（5）主办券商推荐并持续督导；（6）全国股份转让系统公司要求的其他条件。“新三

13、板”交易规则“新三板”交易规则 全国股份转让系统实行主办券商制度。主办券商应当对所推荐的挂牌公司履行持续督导义务。挂牌公司控股股东及实际控制人控股股东及实际控制人在挂牌前直接或间接持有的股票分三批解除转让限制解除转让限制，每批解除转让限制的数量均为其挂牌前所持股票的三分之一，解除转让限制的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。股票转让可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式经全国股份转让系统公司同意国证监会批准的转让方式。经全国股份转让系统公司同意，挂牌股票可以转换转让方式。挂牌股票采取协议转让方式的，全国股份转让系统公司同时提供集

14、合竞价转让安排。挂牌股票采取做市转让方式的，须有2家以上从事做市业务的主办券商（“做市商”）为其提供做市报价服务。做市商应当在全国股份转让系统持续发布买卖双向报价，并在报价价位和数量范围内履行与投资者的成交义务。做市商应当在全国股份转让系统持续发布买卖双向报价，并在报价价位和数量范围内履行与投资者的成交义务。做市转让方式下，投资者之间不能成交。“新三板”交易规则“新三板”交易规则 全国股份转让系统实行投资者适当性管理投资者适当性管理制度。投资者应当具备一定的证券投资经验和相应的风险识别和承担能力，知悉相关业务规则，自行承担投资风险。个人投资者参与新三板交易的门槛：(1)投资者本人名下前一交易日

15、日终证券类资产市值500万元人民币以上。证券类资产包括客户交易结算资金、在沪深交易所和全国股份转让系统挂牌的股票、基金、债券、券商集合理财产品等，信用证券账户资产除外。(2)具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。投资经验的起算时点为投资者本名户在全转系统海券交券交发生人名下账户在全国股份转让系统、上海证券交易所或深圳证券交易所发生首笔股票交易之日。买卖挂牌公司股票，申报数量应当为1000股股或其整数倍。挂牌公司的信息披露与风险警示制度风险警示制度挂牌公司出现下列情形之一的，全国股份转让系统公司对股票转让实行风险警示，在公司股票简称前加注标识并公告：（1

16、）最近一个会计年度的财务会计报告被出具否定意见或者无法表示意见的审计报告；（2）最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值；（3）全国股份转让系统公司规定的其他情形。QQ3742892364 暂停与恢复转让暂停与恢复转让 终止与重新挂牌终止与重新挂牌。挂牌公司出现下列情形之一的，全国股份转让系统公司终止其股票挂牌：（1）中国证监会核准其公开发行股票并在证券交易所上市，或证券交易所同意其股票上市；（2）终止挂牌申请获得全国股份转让系统公司同意；（3）未在规定期限内披露年度报告或者半年度报告的自“新三板”交易规则“新三板”交易规则（3）未在规定期限内披露年度报告或者半年度报告的，自期满之日起两个月内

17、仍未披露年度报告或半年度报告；（4）主办券商与挂牌公司解除持续督导协议，挂牌公司未能在股票暂停转让之日起三个月内与其他主办券商签署持续督导协议的；（5）挂牌公司经清算组或管理人清算并注销公司登记的；（6）全国股份转让系统公司规定的其他情形。(4)区域股权托管交易市场(4)区域股权托管交易市场 湖北省股权托管中心(2003.6),天津股权交易所(2008.9),天津滨海国际股权交易所(2009.6),重庆股份转让中心(2009.12.27),北京金融资产交易所(2010.5.30),山东齐鲁股权托管交易中心(2010.12),厦门海西股权中心(2011.7.19),武汉股权托管交易中心(2011

18、.9),福建海峡股权交易中心()上海股权托管交易中心()深圳前海(2011.10.26),上海股权托管交易中心(2012.2.15),深圳前海股权交易中心(2012.5.15),广州股权交易中心(2012.8.9),浙江股权交易中心(2012.9.3),北京股权交易中心(2012.12.18),辽宁股权交易中心(2013.1.21),海南股权交易中心(2014.10)等；基本上各省和计划单列市都成立了相关的场外交易市场。(5)中国金融期货交易所(5)中国金融期货交易所 经国务院同意，中国证监会批准,由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的交

19、易所，于2006年9月8日在上海成立。交易品种交易品种：股指期货股指期货，国债期货仿真仿真交易交易品种交易品种：股指期货股指期货，国债期货仿真仿真交易(6)证券商的柜台市场(6)证券商的柜台市场 券商代理发行的非上市证券(7)投资者直接交易市场(7)投资者直接交易市场 如，拟上市公司股权(PE)的一级半市场、其他投资品市场私募市场私募市场公募市场公募市场债权类企业债公司债非金融企业融资工具(中票、短融)股权类股票发股票增或配售上市股票定向发行可转换公司债券债权类公司制企业私募债场外市场私募债私募债权类信托资产证券化股权类全国股份转让系统区域市场/证券公司柜台市场私募股权类信托私募股权投资/风险

20、投资（8）我国的私募(发行与交易)与公募市场（8）我国的私募(发行与交易)与公募市场IPO或配售定向发行债券转让系统公司柜台市场类信托资/风险投资目前我国常见的公募融资包括：股票IPO,公募债券,公募基金目前我国常见的私募融资包括：债权融资：中小企业私募债、信托、资产支持证券股权融资：全国股份转让系统（新三板）、区域股权市场、柜台市场、私募股权融资基金融资：PE(私人股权)基金、VC(风险投资)基金、私募基金、阳光私募基金等。（9）沪港通（9）沪港通 沪港通：是指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，是沪港股票市场交易互联

21、互通机制。中国证监会与香港证监会2014年年11月月10日联合公告日联合公告，沪港通下的股票交易于2014年11月17日开始。沪港通包括沪股通和港股通两部分：沪股通，是指投资者委托香港经纪商,经由香港联合交易所委设立的证券交易服务公司,向上海证券交易所进行申报(买卖盘传递),买卖规定范围内的上海证交所上市的股票(上证180指数、上证380指数的成份股，以及上海证交所上市的A+H股公司股票)；港股通，是指投资者委托内地证券公司,经由上海证交所设立的证券交易服务公司,向香港联合交易所进行申报(买卖盘传递),买卖规定范围内的香港联交所上市的股票(恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在

22、香港联交所、上海证交所上市的A+H股公司股票)。6.交易市场的功能6.交易市场的功能 创造流动性创造流动性：实现证券工具的可转让性；价值发现价值发现：通过市场机制充分反映企业内在价值；实现融资实现融资：直接融资与间接融资(信贷或权益性融资资产的证券化)；规范治理规范治理：通过改制辅导和持续督导提高企业规 规范治理规范治理：通过改制辅导和持续督导，提高企业规范治理水平；并购重组：并购重组：借助资本市场发展壮大，从做加法到做乘法；股权激励：股权激励：实施股权激励，汇集优秀人才；提升形象：提升形象：提升企业形象和认知度，利于市场拓展。QQ3742892365（三）金融市场的分层结构（三）金融市场的分

23、层结构1.全国性市场1.全国性市场：金融监管部门金融监管部门 证券交易所：中国证监会 期货交易所：中国证监会 黄金交易所：中国证监会全国银行间债券市场人民银行 全国银行间债券市场：人民银行 三板市场：中国证券业协会（接受证监会管理）“新三板”市场：证监会与证券业协会 柜台市场：各地证监局、地方证券业协会2.地方性市场2.地方性市场：省市政府金融办 地方产权或股权交易市场（四）金融市场的主体结构（四）金融市场的主体结构 1.金融市场的调控与监管机构1.金融市场的调控与监管机构 金融调控机构：国务院和人民银行 行政监管机构：证监会及派出机构、省市政府金融办 自律管理机构：交易所、金融行业协会 2.

24、金融市场中介机构2.金融市场中介机构 交易机构：证券公司（承销商、经纪人、做市商）证券公司（承销商、经纪人、做市商）、期货公司、交易所、地方产权交易所 服务机构：会计师事务所、律师事务所、交易结算机构、信息公司、评估机构、投资咨询机构 等 3.融资主体3.融资主体 企业公司：股票、债券等 金融机构：股票、债券、基金与信托理财工具 政府：债券、政策性融资工具 4.投资主体4.投资主体：机构投资者多元化 国有资产经营和持股机构有资产营持机构 政府基金：社保基金等 金融机构：证券(自营与客户资产管理)、信托(理财)、基金(公募)、保险、银行(理财业务)、境外投资机构QFII等 投资公司和私募股权投资

25、基金 个人投资者证券市场结构体系的归纳分析证券市场结构体系的归纳分析 层次结构层次结构：发行与交易市场；覆盖面(区域与品种)的差异结构 品种结构品种结构：股票市场、债券市场、基金市场衍生市场场、衍生品市场。交易场所结构交易场所结构：场内与场外市场 纵向结构纵向结构：发行与交易市场（证券工具进入市场的顺序差异）横向结构横向结构：指证券工具的品种结构三、证券的发行与上市三、证券的发行与上市（一）证券的发行制度（一）证券的发行制度 注册制（信息公开原则）注册制（信息公开原则）：仅仅要求信息公开 信息公开的内容：发行初始的公开 发行后定期的公开发行后重大事件的公开 发行后重大事件的公开 核准制（实质管

26、理原则）核准制（实质管理原则）：不仅要求信息公开，而且要求达到一定的实质条件。我国的情况我国的情况：股票、基金股票、基金：配额审核制 核准制核准制 注册制注册制(改革推进中)(改革推进中)债券：配额审核制 核准制债券：配额审核制 核准制(改革实施中)(改革实施中)（二）证券的发行与承销（二）证券的发行与承销 1.证券发行方式1.证券发行方式曹凤岐P.39曹凤岐P.39公募与私募公募与私募设立发行与增资发行设立发行与增资发行（股票）有偿增资发行有偿增资发行：IPO，配售，增发；无偿增资发行无偿增资发行:积累转增资,红利增资,股份拆分；并行增资并行增资：有偿增资与无偿增资结合。2.证券发售方式2.

27、证券发售方式 直接发行(自行发售)直接发行(自行发售)间接发行(委托代理发行)间接发行(委托代理发行)：代销、承销(包销)、助销(余额包销)代销、承销(包销)、助销(余额包销)QQ37428923663.证券发行价格3.证券发行价格曹凤岐P.45曹凤岐P.45 面额(平价)发行：股票、债券、基金面额(平价)发行：股票、债券、基金 溢价发行：股票、债券溢价发行：股票、债券 市价发行：股票增发、基金市价发行：股票增发、基金 中间价发行：股票配股增资中间价发行：股票配股增资 折价发行：债券(低于面值)折价发行：债券(低于面值)设定价发行设定价发行：无面值股票：无面值股票(我国公司法不允许)(我国公司

28、法不允许)（三）证券上市制度（三）证券上市制度 1.证券上市1.证券上市是指证交所根据一定的条件和标准，允许证券发行人所发行的某些证券在交易所作为买卖对象、进行公开交易的过程。2.证券上市制度2.证券上市制度上交所股票上市规则上交所股票上市规则(2012(2012年修订年修订)2012)2012年年7 7月月7 7日日上交所股票上市规则上交所股票上市规则(2012(2012年修订年修订)20122012年年7 7月月7 7日日深交所股票上市规则(2012年修订)2012年7月7日深交所股票上市规则(2012年修订)2012年7月7日 含可转换公司债券的上市含可转换公司债券的上市深交所创业板股票

29、上市规则(2012年修订)2012年5月1日深交所创业板股票上市规则(2012年修订)2012年5月1日上交所公司债券上市规则（2009年修订版）2009年11月2日上交所公司债券上市规则（2009年修订版）2009年11月2日上交所证券投资基金上市规则（修订稿）2007年8月29日上交所证券投资基金上市规则（修订稿）2007年8月29日上交所中小企业私募债券业务指引（试行）2012年5月23日上交所中小企业私募债券业务指引（试行）2012年5月23日深交所证券投资基金上市规则 20060213 深交所证券投资基金上市规则 20060213 沪深股票上市的主要监管制度沪深股票上市的主要监管制度

30、主要包括：上市条件与上市保荐，信息披露，股票限售，关联交易，停牌(暂停交易)和复牌，特别处理，暂停上市(摘牌)、(摘牌后)恢复上市、终止上市(退市：主动或强制退市：主动或强制)、(退市后)重新上市(退市后)重新上市(沪市)(沪市)。3.股票上市条件3.股票上市条件（1）上交所主板和深交所中小板（1）上交所主板和深交所中小板发行人首次公开发行股票(IPO)后申请其股票在本所上市，应当符合下列条件：股票经中国证监会核准已公开发行；公司股本总额不少于人民币5000万元；公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；公司最近三年无重大违法行

31、为，财务会计报告无虚假记载；本所要求的其他条件。（2）深交所创业板（2）深交所创业板发行人申请股票在本所上市，应当符合下列条件：股票已公开发行；公司股本总额不少于3000万元；公司股本总额不少于3000万元；公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过4亿元的，公开发行股上；公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；公司股东人数不少于200人；公司股东人数不少于200人；公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；本所要求的其他条件。4.上市保荐制度4.上市保荐制度 本所实行股票和可转换公司债券（含分离交易的可转换公司债券）的上市保荐制度。发行人（上市公

32、司）向本所申请其首次公开发行的股票、上市后发行的新股和可转换公司债券在本所上市，以及公司股票被暂停上市后申请恢复上市的，应当由保荐人保荐。本所实行股票和可转换公司债券（含分离交易的可转换公司债券）的上市保荐制度。发行人（上市公司）向本所申请其首次公开发行的股票、上市后发行的新股和可转换公司债券在本所上市，以及公司股票被暂停上市后申请恢复上市的，应当由保荐人保荐。由于主承销商主承销商在公司股票发行承销过程中已对发行公司有较深了解，所以通常同时担任通常同时担任发行公司的上市保荐人上市保荐人。有些发行公司的上市保荐人由主承销商和其他具有上市保荐人资格的证券公司共同承担。也有些发行公司的上市保荐人单独

33、由其他具有上市保荐人资格并对发行公司有充分了解的证券公司承担。QQ3742892367 上市保荐人职责上市保荐人职责确认发行人符合上市条件；确保发行人的董事了解法律、法规、本规则及股票上市协议规定的董事的义务与责任；协助发行人申请股票上市并办理与股票上市相关的事宜；提交股票上市推荐书；对股票上市文件所载的资料进行核实,保证股票上市文件内容真实、准确、完整,符合规定要求；协助发行人健全法人治理结构；协助发行人制定严格的信息披露制度和保密制度。5.上市公司的信息披露5.上市公司的信息披露董事、监事和高级管理人员(包括董事会秘书)应当履行其各自的信息披露责任。董事、监事和高级管理人员(包括董事会秘书

34、)应当履行其各自的信息披露责任。上市公司的定期报告：年度报告、中期报告和上市公司的定期报告：年度报告、中期报告和季度报告季度报告季度报告季度报告。上市公司的临时报告：上市公司的临时报告：(1)董事会、监事会和股东大会决议(1)董事会、监事会和股东大会决议(2)应当披露的重大交易(2)应当披露的重大交易：购买或者出售资产；对外投资（含委托理财、委托贷款等）；提供财务资助；提供担保；租入或者租出资产；委托或者受托管理资产和业务；赠与或者受赠资产；债权、债务重组；签订许可使用协议；转让或者受让研究与开发项目；本所认定的其他交易。究与开发项目；本所认定的其他交易。(3)关联交易(3)关联交易(4)其他

35、重大事项(4)其他重大事项：重大诉讼和仲裁；变更募集资金投资项目；业绩预告、业绩快报和盈利预测；利润分配和资本公积金转增股本；股票交易异常波动和传闻澄清；回购股份；吸收合并；可转换公司债券涉及的重大事项；权益变动和收购；股权激励；破产；其他。6.上市公司的风险警示或特别处理6.上市公司的风险警示或特别处理 上交所的风险警示上交所的风险警示：分为存在终止上市风险的风险警示（“退市风险警示”）和警示存在其他重大风险的其他风险警示。交易所设立风险警示板,上市公司股票被实施风险警示或者处于退市整理期的 进入该板进行交易。警示或者处于退市整理期的,进入该板进行交易。深交所的特别处理(ST)深交所的特别处

36、理(ST)和存在退市风险的特别处理（*ST）（*ST）：在公司股票简称前冠以“ST”或“*ST”字样，以区别于其他股票；股票报价的日涨跌幅限制为5%。创业板市场没有风险警示制度！创业板市场没有风险警示制度！（1）上交所退市风险警示（1）上交所退市风险警示（深交所有所差异）（深交所有所差异）最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值或者被追溯重述后连续为负值；（亏损）最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值或者被追溯重述后为负值；最近一个会计年度经审计的营业收入低于1000万元或最近个会计年度经审计的营业收入低于1000万元或者被追溯重述后低于1000万元；最近一个会计年度的财务会计报告被会计师事

37、务所出具无法表示意见或者否定意见的审计报告；因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被证监会责令改正但未在规定期限内改正，且公司股票已停牌两个月；未在法定期限内披露年度报告或者中期报告，且公司股票已停牌两个月；公司可能被解散；法院依法受理公司重整、和解或者破产清算申请；因股权分布不具备上市条件，公司在规定的一个月内向本所提交解决股权分布问题的方案，并获得本所同意；本所认定的其他情形。QQ3742892368（2）上交所其他风险警示（2）上交所其他风险警示（深交所的其他特别处理，条件也有所差异）（深交所的其他特别处理，条件也有所差异）被暂停上市的公司股票恢复上市后或者被终止上市的公司股票重新

38、上市后，公司尚未发布首份年度报告；生产经营活动受到严重影响且预计在三个月内不能恢复正常；主要银行账号被冻结；董事会会议无法正常召开并形成决议；公司被控股股东及其关联方非经营性占用资金或违反规定决策程序对外提供担保，情形严重的；证监会或本所认定的其他情形。7.暂停、恢复、终止和重新上市7.暂停、恢复、终止和重新上市(1)暂停上市(摘牌)之后符合条件可以恢复上市（恢复上市（复牌）；(2)终止上市(退市)之后符合条件还可以重新上市（重新上市（沪市沪市）；(3)上交所主板、深交所中小板、深交所创业板的制度条件有所差异度条件有所差异。详细内容参阅详细内容参阅：上交所股票上市规则(2012年修订)2012

39、0707，深交所股票上市规则(2012年修订)20120707，深交所创业板股票上市规则(2012年修订)20120501，关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见20141116。上交所股票上市规则(2012年修订)20120707，深交所股票上市规则(2012年修订)20120707，深交所创业板股票上市规则(2012年修订)20120501，关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见20141116。四、证券的投资交易四、证券的投资交易（一）（一）证交所市场的交易证交所市场的交易程序开户开户委托委托竞价成交竞价成交过户清算过户清算 1选择经纪人，开立委托帐户1选择经纪人，开

40、立委托帐户 证券账户证券账户：A股、B股、创业板、基金、证券期货等上海、深圳证券登记结算公司 资金账户资金账户：普通交易保证金账户与融资融券交易保证金账户第三方存管制度 2根据投资决策，办理买卖委托2根据投资决策，办理买卖委托 委托数量：现货交易“手”(股票100股、基金100份、债券1000元面值)，期货交易“口”或“份”。委托数量：现货交易“手”(股票100股、基金100份、债券1000元面值)，期货交易“口”或“份”。委托指令的类型委托指令的类型(1)市价委托(1)市价委托：2006年7月1日起生效的新交易规则 深圳市场市价委托支持五种方式：深圳市场市价委托支持五种方式：对手方最优价格委

41、托对手方最优价格委托(2006年年7月月1日实施日实施)对手方最优价格委托对手方最优价格委托(2006年年7月月1日实施日实施)本方最优价格委托本方最优价格委托(2006年年7月月1日实施日实施)上海市场市价委托支持两种方式：上海市场市价委托支持两种方式：五档成交，剩余撤销五档成交，剩余撤销(2006年年8月月7日实施日实施)五档成交，剩余转限价五档成交，剩余转限价(2006年年8月月7日实施日实施)(2)限价委托(2)限价委托:明确最高买入成交价和最低卖出成交价明确最高买入成交价和最低卖出成交价(3)止损委托(尚未实施)(3)止损委托(尚未实施)(4)止损限价委托(尚未实施)(4)止损限价委

42、托(尚未实施)(5)委托申报的价格涨跌限制(5)委托申报的价格涨跌限制 普通A、B股：前收盘(110%)*ST、ST股：前收盘(5%)权证：涨跌限幅大，具体计算公式如下，具体计算公式如下权证涨幅价格权证前一日收盘价格(标的证 权证涨幅价格权证前日收盘价格(标的证券当日涨幅价格 标的证券前一日收盘价)125%行权比例；权证跌幅价格权证前一日收盘价格 (标的证券前一日收盘价 标的证券当日跌幅价格)125%行权比例。债券、债券回购、股票基金上市首日：无涨跌幅限制，但设置有申报价格限制；国债和企业债券的申报价格为前收盘价(130%)；公司转债券的申报价格上限为前收盘价(1100%)、下限为前收盘价(1

43、50%)；上市首日基金的申报价格上限为发行价(1100%)，下限为发行价(150%)；上市首日股票的申报价格上限为发行价(11000%)，下限为发行价(150%)；债券回购无申报价格限制。QQ3742892369 3经纪人传递指令，申报竞价成交3经纪人传递指令，申报竞价成交 集合竞价成交（又称“定盘定盘”）连续竞价成交（又称“动盘动盘”）成交：按先入交易所的委托的申报价格成交 4场内证券商之间进行清算4场内证券商之间进行清算 5投资者与经纪人之间的缴费清算5投资者与经纪人之间的缴费清算 6交割与过户6交割与过户 T+1：A股与债券及资金交割，B股 1995年以前，沪深两市实行T+0交割模式，造

44、成投机盛行、市场动荡；在1995年元旦后，沪深两市改行T+1交割模式。T+0：权证、股指期货的交割 T+3：B股交易的资金交割1987年大股灾后，30国集团试图推行成为国际标准。美国1995、新加坡2000由T+5调整为T+3。我国也有此政策倾向。（二）证券交易方式（二）证券交易方式 1.现金现货交易1.现金现货交易 2.融资融券交易2.融资融券交易 融资融券交易融资融券交易：信用交易或垫头交易，是一种现货的买空卖空交易。融资买入交易与融券卖出交易融资买入交易与融券卖出交易融资买入交易与融券卖出交易融资买入交易与融券卖出交易 沪深交易所的融资融券沪深交易所的融资融券试点试点交易：交易：则是指投

45、资者向具有交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入交易所上市证券或借入上市证券并卖出的行为。（1）标的证券）标的证券 由交易所确定融资融券标的证券范围。试点初期，融资标的证券与融券标的证券范围一致。融资融券标的证券名单由交易所公告。会员应在本所规定的范围内，确定其向客户融资融券标的证券的具体名单。会员确定的具体名单可以小于但不得超出本所规定的范围。（2）担保证券及折算率）担保证券及折算率 试点初期，本所担保证券范围为在本所竞价系统挂牌上市的A股、证券投资基金和债券。担保证券范围及折算率由交易所公告。交易所规则规定了各类担保证券的最高折算率，会员可根据自身日常盯市管理需要调低各品种折算率

46、，可以低于但不得高于规则中规定的标准。（3）名单公布（3）名单公布 每个交易日开市前，本所通过卫星和交易所网站公布当日融资融券标的证券和担保证券的名单。（4）标的证券与担保证券及折算率的调整（4）标的证券与担保证券及折算率的调整 试点期间，交易所对标的证券的选择标准和试点期间，交易所对标的证券的选择标准和名单进行定期评估，并根据市场情况适时进行调整，调整结果予以公告。交易所可以根据市场情况调整可充抵保证金证券的名单和折算率。（5）保证金比例（5）保证金比例 融资保证金比例：融资保证金比例：投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。融资保证金比例是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交

47、易金额的比例。计算公式为：融资保证金比例保证金/（融资买入证券数量买入价格）100%入证券数量买入价格）100%融券保证金比例：融券保证金比例：投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例。计算公式为：融券保证金比例保证金/（融券卖出证券数量卖出价格）100%（6）维持担保比例（6）维持担保比例 维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。计算公式为：维持担保比例维持担保比例=（现金（现金+信用证券账户内证券市值）信用证券账户内证券市值）/（融资买入金额（融资买入金额+融券卖出证券数量市价利息及费用）融券卖出证

48、券数量市价利息及费用）会员券商向客户收取的保证金以及客户融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部价款，整体作为客户对会员融资融券所生债务的担保物全部价款，整体作为客户对会员融资融券所生债务的担保物。会员应当对客户提交的担保物进行整体实时监控进行整体实时监控，计算其维持担保比例。QQ37428923610 融资融券交易保证金的调整融资融券交易保证金的调整客户维持担保比例不得低于客户维持担保比例不得低于130%。当客户维持担保比例低于130%时，会员应当通知客户在不得超过2个交易日的期限内追加担保物，且客户追加担保物后的维持担保比例不得低于150%。例不得低于150%。维持担保比例超过维持担保比例超

49、过300%时时，会员可以允许客户提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券，客户提取保证金可用余额部分中的现金或证券后，其维持担保比例通常不得低于300%。3.国债买断式回购交易3.国债买断式回购交易：2004年年11月月24日日 国债买断式回购交易,是指国债持有人在将一笔国债卖出的同时,与买方约定在未来某一日期,再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。国债买断式回购交易,是指国债持有人在将一笔国债卖出的同时,与买方约定在未来某一日期,再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。通过卖出一笔国债以获得对应资金,并在约定期满后以事先商定的价格从对方购回同笔国债的为融资方(申报时为买

50、方)融资方(申报时为买方)；以一定数量的资金购得对应的国债,并在约定期满后以事先商定的价格向对方卖出对应国债的为融券方(申报时为卖方)融券方(申报时为卖方)。国债买断式回购交易的种类：国债买断式回购交易的种类：从交易发起人的角度出发（1）正回购交易：）正回购交易：就是抵押出债券,借入资金的交易；正回购方就是抵押出债券,取得资金的融入方融资方。融资方。（2）逆回购交易：）逆回购交易：就是主动借出资金,获取债券质押的交易；逆回购方就是接受债券质押,借出资金的融出方融券方融券方。五、股票价格指数五、股票价格指数 1股价指数的和主要计算方法1股价指数的和主要计算方法曹凤岐P.59曹凤岐P.59 简单算