山鹰纸业：2019年半年度报告.PDF

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1、2019 年半年度报告 1 / 199 公司代码：600567 公司简称：山鹰纸业 债券代码：110047 债券简称：山鹰转债 山鹰国际控股股份公司山鹰国际控股股份公司 20192019 年半年度报告年半年度报告 2019 年半年度报告 2 / 199 重要提示重要提示 一、一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半半年度报告内容的真实、准确、完年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、二、 公司公

2、司全体董事出席全体董事出席董事会会议。董事会会议。 三、三、 本半年度报告本半年度报告未经审计未经审计。 四、四、 公司负责人公司负责人吴明吴明武武、主管会计工作负责人、主管会计工作负责人石春茂石春茂及会计机构负责人（会计主管人员）及会计机构负责人（会计主管人员）石春茂石春茂声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、五、 经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、六、 前瞻性陈述的风险声明前瞻性陈述的风险声明 适用 不适用 本报告所涉及的公司未来计划等前瞻

3、性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、七、 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 否 八、八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、九、 重大风险提示重大风险提示 详见本报告“第四节 经营情况的讨论与分析”中的“二、其他披露事项之（二）可能面对的 风险”。 十、十、 其他其他 适用 不适用 2019 年半年度报告 3 / 199 目录目录 第一节第一节 释义释义 . 4 第二节第二节 公司简介和主要财务指标公司简介和主要财务指标 . 4 第三节第

4、三节 公司业务概要公司业务概要 . 7 第四节第四节 经营情况的讨论与分析经营情况的讨论与分析 . 9 第五节第五节 重要事项重要事项 . 18 第六节第六节 普通股股份变动及股东情况普通股股份变动及股东情况 . 39 第七节第七节 优先股相关情况优先股相关情况 . 43 第八节第八节 董事、监事、高级管理人员情况董事、监事、高级管理人员情况 . 43 第九节第九节 公司债券相关情况公司债券相关情况 . 45 第十节第十节 财务报告财务报告 . 50 第十一节第十一节 备查文件目录备查文件目录 . 199 2019 年半年度报告 4 / 199 第一节第一节 释义释义 在本报告书中，除非文义另

5、有所指，下列词语具有如下含义： 常用词语释义 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 上交所 指 上海证券交易所 泰盛实业 指 福建泰盛实业有限公司 公司、本公司、山鹰纸业、山鹰 指 山鹰国际控股股份公司 浙江山鹰 指 浙江山鹰纸业有限公司 联盛纸业 指 福建省联盛纸业有限责任公司 华中山鹰 指 山鹰华中纸业有限公司 环宇国际 指 Cycle Link International Holdings Limited 环宇集团国际控股有限公司 WPT 指 Waste Paper Trade C.V.及子公司 北欧纸业 指 Nordic Paper Holding AB 及子公司 凤凰纸业 指 Ph

6、oenix Paper Wickliffe LLC 山鹰资本 指 山鹰投资管理有限公司 云印技术 指 云印技术(深圳)有限公司 12 山鹰债 指 安徽山鹰纸业股份有限公司 2012 年公司债券 16 山鹰债 指 安徽山鹰纸业股份有限公司 2016 年公司债券 报告期 指 2019 年 1 月 1 日至 2019 年 6 月 30 日 元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元 第二节第二节 公司简介和主要财务指标公司简介和主要财务指标 一、一、 公司信息公司信息 公司的中文名称 山鹰国际控股股份公司 公司的中文简称 山鹰纸业 公司的外文名称 SHANYING INTERNATIONAL HOLD

7、INGS CO.,LTD. 公司的外文名称缩写 SHANYING PAPER 公司的法定代表人 吴明武 二、二、 联系人和联系方式联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 吴星宇 黄烨 联系地址 上海市杨浦区安浦路645号滨江国际6号楼 上海市杨浦区安浦路645号滨江国际6号楼 电话 021-62376587 021-62376587 传真 021-62376799 021-62376799 电子信箱 2019 年半年度报告 5 / 199 三、三、 基本情况变更简介基本情况变更简介 公司注册地址 安徽省马鞍山市勤俭路3号 公司注册地址的邮政编码 243021 公司办公地址 上海市

8、杨浦区安浦路645号滨江国际6号楼 公司办公地址的邮政编码 200082 公司网址 https:/ 电子信箱 四、四、 信息披露及备置地点变更情况简介信息披露及备置地点变更情况简介 公司选定的信息披露报纸名称 上海证券报、中国证券报、证券时报 登载半年度报告的中国证监会指定网站的网址 公司半年度报告备置地点 公司证券部 五、五、 公司股票简况公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A股 上海证券交易所 山鹰纸业 600567 / 六、六、 其他有关资料其他有关资料 适用 不适用 公司第七届董事会第二十一次会议和 2018 年年度股东大会审议通过了关于公司

9、公开发行可 转换公司债券的有关议案，并聘请平安证券股份有限公司担任此次公开发行可转换公司债券的保 荐机构。根据中国证监会证券发行上市保荐业务管理办法的相关规定，公司终止与原保荐机 构国金证券股份有限公司的保荐协议，尚未完成的持续督导工作由平安证券股份有限公司承接。 具体内容刊登于 2019 年 6 月 5 日的证券时报、中国证券报、上海证券报和上海证券 交易所网站（）（公告编号：临 2019-062）。 七、七、 公司主要会计数据和财务指标公司主要会计数据和财务指标 (一一) 主要会计数据主要会计数据 单位：元 币种：人民币 主要会计数据 本报告期 （16月） 上年同期 本报告期比上 年同期增

10、减 (%) 营业收入 11,169,851,762.63 11,954,012,577.33 -6.56 归属于上市公司股东的净利润 925,163,014.94 1,706,002,303.98 -45.77 归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润 805,479,873.39 1,485,814,750.14 -45.79 经营活动产生的现金流量净额 547,896,652.66 2,422,345,280.75 -77.38 2019 年半年度报告 6 / 199 本报告期末 上年度末 本报告期末比 上年度末增减 (%) 归属于上市公司股东的净资产 13,840,438,545.

11、33 13,181,374,110.08 5.00 总资产 39,529,543,684.16 35,906,366,159.67 10.09 ( (二二) ) 主要财务指标主要财务指标 主要财务指标 本报告期 （16月） 上年同期 本报告期比上年 同期增减(%) 基本每股收益（元股） 0.2023 0.3733 -45.81 稀释每股收益（元股） 0.1666 0.3733 -55.37 扣除非经常性损益后的基本每股收益 （元股） 0.1761 0.3251 -45.83 加权平均净资产收益率（%） 6.81 15.22 减少8.41个百分 点 扣除非经常性损益后的加权平均净资 产收益率（%

12、） 5.93 13.26 减少7.33个百分 点 公司主要会计数据和财务指标的说明 适用 不适用 本期净利润、每股收益、加权平均净资产收益率较上年同期下降，主要系公司箱板原纸毛利 减少的影响。一方面，受 2018 年二季度市场表现强势影响，2019 年上半年箱板原纸毛利率较上 年同期下降 4.79 个百分点； 另一方面， 市场整体观望气氛浓厚， 公司有针对性地调整了销售策略， 控制接受价格偏低的业务订单，从而导致箱板原纸的销售规模下降。综合上述毛利率和销售规模 两方面的影响，2019 年上半年公司总体业绩低于上年同期。 八、八、 境内外会计准则下会计数据差异境内外会计准则下会计数据差异 适用

13、不适用 九、九、 非经常性损益项目和金额非经常性损益项目和金额 适用 不适用 单位:元 币种:人民币 非经常性损益项目 金额 非流动资产处置损益 -4,287,446.39 计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相 关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享 受的政府补助除外 128,898,723.50 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有 交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生 金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融 资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和 其他债权投资取得的投资收益 20,363,130.37 2019

14、年半年度报告 7 / 199 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -1,629,603.35 少数股东权益影响额 -101,048.38 所得税影响额 -23,560,614.20 合计 119,683,141.55 十、十、 其他其他 适用 不适用 第三节第三节 公司业务概要公司业务概要 一、一、 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明 （一）（一） 主要业务及经营模式说明主要业务及经营模式说明 山鹰纸业是一家集再生纤维回收、工业及特种纸生产、包装印刷、能源环保、产业互联平台 等业务为一体的国际化企业。公司致力于通过产业生态

15、构建及商业模式创新，使山鹰成为一家以 客户为中心的全球绿色包装服务提供商。 截至报告期末，公司在海内外拥有 9 家造纸企业（安徽马鞍山、浙江嘉兴、湖北荆州、福建 漳州、北欧瑞典挪威、美国肯塔基州），23 家包装印刷设计、销售及生产企业，20 家国际贸易 企业，5 家陆路物流、港口码头企业，2 家环保企业及 1 家产业互联平台企业。公司在国内箱板纸 现有落地产能近 600 万吨，位列行业前三。公司在北欧地区拥有特种浆纸产能合计 50 万吨，市场 占有率位列欧洲第一。公司在国内包装市场占有率位居行业第二。 本报告期内，公司按 2019 年度总体战略部署，有序推进深度国际化，强化产业链协同，构建 产

16、业互联网平台；持续聚焦纸行业，重在战略布局，张弛有度，稳健经营；积极推进产业链上下 游延伸，努力降低全球经济格局及政策变化带来的企业经营不确定性风险。 （二）（二） 行业情况说明行业情况说明 工业造纸和包装作为国民经济的重要组成部分，其产品广泛应用于工业制品、食品饮料、电 子电器、电商物流等领域。国民经济的增长、居民消费水平的提高与升级，以及环保意识的增强 是促进该产业发展的主要动力。 箱板纸是国民经济的刚需品，我国人均纸和纸板消费量仍具有较大的增长空间，2018 年发达 国家人均纸和纸板消费量基本在 210 千克左右， 而国内仅为 78 千克。 尽管本报告期内受全球经济 形势及中美贸易摩擦影

17、响，下游需求的减少一定程度压制了箱板纸的需求，使得箱板纸行业的销 量与价格均有所下降，但从行业情况来看，报告期产销量受影响的主要是落后产能，落后产能的 出清和行业集中度的提升都在加速进行。 我国工业包装纸的原料主要为国内再生纤维和国外再生纤维。本报告期内，国家外废额度持 续收紧，使得国内再生纤维的价格相对坚挺，这一方面促进了国内废纸的回收再利用工作，另一 方面则相对压缩了落后产能的盈利空间，有利于通过市场手段加快落后产能的淘汰与出清，有利 于造纸包装行业以及头部企业的健康发展。 包装行业为下游客户提供设计、加工等服务，与下游客户有较强的粘性。2018 年箱板纸价格 波动凸显了包装行业的保供能力

18、， 具有上游产业支持的包装企业进一步稳固了与下游客户的关系。2019 年半年度报告 8 / 199 本报告期内，具有上游造纸资源的包装龙头企业发挥产业链协同优势，提升服务质量和效率，进 一步提高了在客户的供应份额，一定程度抵御了下游需求下滑的影响。 公司全资子公司北欧纸业主要产品为高端特种纸，已行销全球主要市场，主产的不含氟碳化 合物的高端食品防油纸倍受市场青睐。随着全球新兴市场的消费水平逐步提高，消费者对食品包 装纸的需求稳步提升。报告期内，国际和国内对高端特种纸的需求都稳中有升，保持了良好的行 业景气度。 二、二、 报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明报告期内公司主要资产发生重大变化

19、情况的说明 适用 不适用 报告期内公司主要资产发生重大变化的情况详见第四节“经营情况的讨论与分析”内的（三）资 产及负债情况分析。 其中：境外资产 639,450.03（单位：万元 币种：人民币），占总资产的比例为 16.18%。 三、三、 报告期内核心竞争力分析报告期内核心竞争力分析 适用 不适用 本报告期内，公司不忘初心、坚守本业，以成为全球领先、最具价值创造力的生态企业为愿 景，持续推进深度国际化、强化产业链协同、打造产业互联生态平台，旨在进一步构建和夯实公 司核心竞争力。 （一）（一） 不断不断深化的全球战略布局深化的全球战略布局 公司国内造纸产能战略布局于华东、华南和华中地区，辐射

20、16 省 1 市约占国内市场总量 75% 的区域。 公司更是在华东地区占据市场份额首位。 未来将深化在华南区域的布局， 审慎补充西南、 东北区域的布局；国内包装产能主要布局于沿江沿海经济发达地区，贴近行业头部客户聚集地， 与造纸产能形成协同优势，未来将深化在相关产业高度聚集区的布局。 公司国际战略布局聚焦于再生纤维资源获取、 优势市场及高端纸种的部署。 公司持续在北美、 欧洲、澳洲等再生纤维主要来源地布局并拥有年 450 万吨的高效回收和物流能力（含国内回收网 络则年回收量达到 660 万吨）；布局于瑞典和挪威两国的北欧纸业，拥有高端特种浆纸产能合计 50 万吨，是国际上高端防油纸和特种牛皮纸

21、的领军企业，本报告期内实现净利润同比增长 11%的 骄人业绩；布局于美国的凤凰纸业作为公司在海外第一家浆纸基地，目前浆纸年产能达 36 万吨。 （二）（二） 领先的产业互联生态平台领先的产业互联生态平台 互联网平台经济是生产力新的组织方式，是企业发展的新动能，对企业优化资源配置、促进 跨界融通发展有重要作用。 公司核心管理团队起家于包装业务，至今公司已建成集再生纤维资源获取、工业包装原纸、 高端特种纸、纸板纸箱设计制造、能源环保于一体的全产业链国际化企业。公司上半年控股云印 技术，旨在构建和谐共生、互利共赢的产业互联生态平台。通过云印微供互联网开放平台的运营 和整合，一方面实现了公司资源与平台

22、合作伙伴的共享，依托公司既有的再生纤维获取能力、布 局于战略要地的造纸产能，以及紧贴客户的自有包装工厂的设计与交付能力，与平台合作伙伴共 同服务区域市场，实现更开放、更高效的行业资源整合；另一方面实现了纸行业数据化打法的市 场验证，以 SAAS 数据工具为载体赋能平台合作伙伴，共同提升公司与合作伙伴的区域影响力。平 台生态构建了产品集约生产、供需信息互通、一站式资源配给、最优物流共享、快捷资金融通等 服务能力，实现了产业链上下游大数据和资源的整合，不断强化公司全产业链的资源协同优势， 助力山鹰转型成为一家“以客户为中心的全球绿色包装服务提供商”。目前云印微供平台注册用 户 30,000+，活跃

23、用户 20,000+，平台成交金额（GMV）18,000+万元/月。 2019 年半年度报告 9 / 199 （三）（三） 持续扩大的成本领先优势持续扩大的成本领先优势 公司既有的规模效应带来自然的低成本竞争优势。 作为高新技术企业及博士后流动科研企业， 生产的精准管理与科学的技术配方也为公司带来了内生的低成本竞争优势。公司在嘉兴、马鞍山 和荆州基地获准筹建固废焚烧发电项目，项目完全达产后，预计每年可带来不少于 1.6 亿元的经 济效益。 公司在充分利用好现有外废进口配额的同时，亦同步布局于新的高质量再生纤维可进口资源 的获取。本报告期内，公司美国凤凰纸业 12 万吨再生浆生产线技改启动；与战

24、略合作伙伴通过创 新合作模式达成 30 万吨再生浆供应协议。至今年底，在现有外废额度基础上，公司将有合计 42 万吨再生浆资源，可在未来外废额度进一步收紧的情况下保障公司优质再生纤维的供应，并降低 未来的原料成本。 本报告期内，公司全面启动大宗物料集中采购“阳光工程”，力争实现大宗物料采购成本的 明显下降，该项举措亦正式吹响了公司全要素成本节降的号角。在未来政策变动前构筑新的低成 本竞争优势，必将是公司未来最重要的核心竞争力之一。 （四）（四） 高效的数字化运营高效的数字化运营 公司与SAP达成战略合作推进山鹰数字化建设。 目前已基本完成在全球业务单元部署完成ERP 系统，并同时配套上线供应商

25、管理系统（SRM）、客户关系管理系统（CRM）、制造执行系统（MES） 以及人事在线（EHR）与费控报销系统（IBF）；公司全力推进以财经、人事、行政大共享为核心 的运营支撑体系建设；在华中山鹰率先落地工业 4.0，全力打造现代化的智慧工厂。 公司将在完成环宇国际 ERP 上线及全球业务单元基础数据互联后， 将全面启动数据仓库 （BW） 的建设，完善全球数据架构，并最终上线商务智能（BI）系统，联动全球业务数据，强化产业链 协同，为企业经营决策提供强有力的数据支撑。 （五）（五） 可持续的全要素创新可持续的全要素创新 公司持续加大产品技术研发力度。 目前已拥有国家级博士后科研工作站、 省级企业

26、技术中心、 再生纤维造纸工程技术研究中心等各级研发平台。已获专利 100 多项，其中发明专利 50 多项；已 获授权专利 66 项，其中发明专利 15 项，涉及造纸、环保、机械、电气控制等各个专业。已连续 四次被认定为国家高新技术企业。 公司在本报告期内，于集团管理架构中新设创新研发中心，全面探索基于新材料、新技术、 新产品、新模式等的全要素创新。不止于此，公司在北欧纸业首次内部探索基于董事会授权的职 业经理人管理模式并取得了圆满成功；公司控股的云印技术发力产业互联生态平台，亦是在商业 模式及经营转型的创新。公司亦因不断创新而荣膺首届 2019 年中国民企卓越管理公司（BMC）殊 荣。 第四节

27、第四节 经营情况的讨论与分析经营情况的讨论与分析 一、一、经营情况的讨论与分析经营情况的讨论与分析 本报告期内，公司实现销售收入 111.70 亿元，同比下降 6.56%，其中主营业务收入 110.33 亿元，其他业务收入 1.37 亿元；归属于母公司所有者净利润 9.25 亿元，同比下降 45.77%。公司 实现原纸产量 232.80 万吨，销量 221.34 万吨，产销率 95.08%；瓦楞箱板纸箱产量 6.07 亿平方 米，销量 5.88 亿平方米，产销率 96.87%。具体分行业情况见下表： 单位：元 币种：人民币 分行业 营业收入 营业成本 毛利率 （%） 营业收入比 上年增减 （%

28、） 营业成本比 上年增减 （%） 毛利 率比上 年增减2019 年半年度报告 10 / 199 （%） 造纸 8,057,833,988.52 6,098,280,832.58 24.32 -15.10 -9.36 -4.79 包装 2,004,071,517.86 1,755,010,748.46 12.43 -4.43 -5.38 0.87 贸易 774,906,295.12 751,111,808.74 3.07 339.88 328.64 2.54 其他 333,039,961.14 291,399,774.03 12.50 75.04 111.01 -14.92 小计 11,169,

29、851,762.63 8,895,803,163.81 20.36 -6.56 -0.00 -5.22 报告期内，公司以推进深度国际化、强化产业链协同、打造产业互联生态平台为工作主线， 着重做好了以下工作： （1）实现北欧纸业、荷兰 WPT、联盛纸业等新近并购企业的有效协同与持续整合，其本报告 期内成为公司新的利润增长点，尤其是北欧纸业，在国际大型造纸包装企业普遍出现业绩大幅下 滑的背景下，逆势实现净利润同比增长 11%； （2）美国凤凰纸业于 5 月 23 日顺利开工，在境外拓展再生纤维及木浆资源渠道上迈出重要 步伐，公司同时在东南亚地区完成战略合作布署，有望进一步构筑新的原材料低成本竞争优

30、势； （3）启动包括爱拓环保能源（浙江）有限公司承载的海盐固废电厂在内的三个固废电厂的项 目建设，启动大宗物料集中采购的阳光工程，推动全要素成本的节降与可持续收益的实现； （4） 按计划完成了创享激励基金合伙人第一期持股计划权益份额的授予， 以及 2.3 亿的股票 回购工作，公司启动未来领袖人才计划、领导力发展领鹰计划； （5）控股云印技术，发力产业互联生态平台；全面推进基于业财融合、人力资源、行政事务 大共享的运营支撑平台建设； （6）持续优化融资结构，保持稳健的流动资金，顺利完成 10 亿元 16 山鹰债的全额回售兑付 工作。 2019 下半年重点工作 1. 张弛有度，稳健经营，强化流动性

31、管理 中美贸易摩擦、 英国脱欧、 日韩贸易争端等事件给全球经济的发展带来重大的不确定性风险。 张弛有度，稳健经营，则是企业的安身立命之本。厉行费用成本节约，有序安排资本性支出，强 化流动性管理，积极推进 2019 年可转债发行申请工作，实施债务结构的持续优化，在长期与短期 债务、境内与境外融资、直接与间接融资、债权与股权融资、本币与外币融资等五个维度上实现 结构上的均衡。 2. 科学规划，有序协同，确保华中山鹰顺利投产 山鹰华中基地规划产能 220 万吨，全部建成后将是世界上单体规模最大、设施最先进的包装 纸生产基地之一。华中山鹰地处九省通衢，是公司国内至为重要的产能战略布局，担负着辐射华 中

32、腹地广阔市场的重任。科学规划，有序协同，下半年需确保华中山鹰按预定时间投产并快速成 为公司新的利润增长点。 3. 深入市场，深入客户，增加高毛利产品和客户的份额 公司在国际市场销售的“Nordic Paper”品牌特种纸属于行业内最高等级产品；公司在国内 市场销售的“紫杉”、“银杉”等高档包装纸亦因其高质量而备受市场青睐。以祥恒包装为品牌 的包装业务板块借助集团优势，与海尔、格力、百威英博、京东等一大批海内外知名企业建立了 长期合作关系。公司将深入市场、深入客户，以客户需求为核心，致力于开发高端原纸产品和提 供高质量包装服务，紧紧围绕重点行业和战略客户进行资源投放，不断提升在消费电子、工业包

33、装、高端日化等高毛利、高客户粘性行业的市场份额。 4. 合纵连横，步步为营，持续拓宽高质量低成本原料渠道 2019 年半年度报告 11 / 199 高质量低成本的原材料资源获取是公司实现高绩效的核心竞争力。下半年依然要在充分用好 既有的外废配额进口的基础上，未雨绸缪地开发、挖掘和落地境外高质量低成本的再生纤维资源 渠道或通道， 同时做好凤凰纸业 12 万吨再生浆生产线技改工作。 公司将采取多种方式进行渠道资 源的拓展，合纵连横，互利共赢，在北美、欧洲、东南亚等区域寻找重新构筑新的低成本竞争优 势的机会。 5. 协同配合，拓展区域，加快产业互联网生态建设 云印开放的产业互联网平台，通过与合作伙伴

34、的深度资源整合和数据赋能，可有效解决纸行 业下游的成本高、效率低的痛点，报告期内已在浙江、上海、江苏等区域内的龙头包装厂推广合 作，相关业务模式和平台优势已得到合作伙伴的认同，在区域市场内实现了积极的影响和验证。 公司将发挥产业链和国内布局优势，更开放、更深入地与平台合作伙伴展开合作，将云印的产业 互联网平台逐步推广到全国，同时进一步赋能下游客户，构建数据化的市场服务能力，提升下游 中小微客户集约生产、信息互通、资源优化、物流共享的能力水平，共同服务下游包装市场，以 此实现全产业供应链的效率提升和成本节降。 6. 打破边界，唯才是任，建设高素质国际化人才梯队 人力资源是战略落地和经营目标达成的

35、关键驱动因素。公司下半年将打破管理边界，破格选 拔内部优秀管理人才，大力引进高素质的国际化人才；建设全方位知识管理与分享体系；持续开 展未来领袖与领导力发展计划，打造支撑公司走向卓越的国际化人才梯队；探索价值贡献导向的 激励分享机制，构建公司与人才共创、共赢、共享的薪酬管理体系。 (一一) 主营业务分析主营业务分析 1 1 财务报表相关科目变动分析表财务报表相关科目变动分析表 单位:元 币种:人民币 科目 本期数 上年同期数 变动比例（%） 营业收入 11,169,851,762.63 11,954,012,577.33 -6.56 营业成本 8,895,803,163.81 8,896,06

36、1,892.35 - 销售费用 431,713,642.87 425,824,700.05 1.38 管理费用 506,979,338.54 383,146,629.53 32.32 财务费用 280,219,284.32 374,037,562.34 -25.08 研发费用 303,115,023.65 289,218,528.15 4.80 经营活动产生的现金流量净额 547,896,652.66 2,422,345,280.75 -77.38 投资活动产生的现金流量净额 -1,635,049,112.86 -2,227,369,227.22 26.59 筹资活动产生的现金流量净额 1,0

37、18,401,255.44 -526,899,938.33 293.28 营业收入变动原因说明:主要系本期售价下降所致。 营业成本变动原因说明:无。 销售费用变动原因说明:无。 管理费用变动原因说明:主要系相比上期新增 WPT 和凤凰纸业两个主体及管理类员工薪酬增加所 致。 财务费用变动原因说明:主要系本期利息收入较上期增加，汇兑损失较上期减少所致。 研发费用变动原因说明:无。 经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:主要系本期销售商品、 接受劳务收到的现金减少所致。 投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:主要系上年同期支付大额股权并购款所致。 筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:主要系

38、本期增加长、短期借款所致。 2019 年半年度报告 12 / 199 2 2 其他其他 (1)(1) 公司利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明公司利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明 适用 不适用 (2)(2) 其他其他 适用 不适用 (二二) 非主营业务导致利润重大变化的说明非主营业务导致利润重大变化的说明 适用 不适用 (三三) 资产、负债情况分析资产、负债情况分析 适用 不适用 1.1. 资产资产及及负债负债状状况况 单位：万元 项目名称 本期期末数 本期期末 数占总资 产的比例 （%） 上期期末数 上期期 末数占 总资产 的比例 （%） 本期期末 金额较上 期期末变 动比例 （

39、%） 情况说明 以公允价值计 量且其变动计 入当期损益的 金融资产 0.00 0.00 649.70 0.02 -100.00 主要系套期工具公允 价值变动列报调整至 衍生金融资产所致。 衍生金融资产 374.19 0.01 0.00 0.00 主要系套期工具公允 价值变动列报调整至 衍生金融资产所致。 一年内到期的 非流动资产 94,496.79 2.39 71,024.98 1.98 33.05 主要系公司一年内到 期的应收融资租赁款 增加所致。 其他流动资产 218,648.92 5.53 138,733.51 3.86 57.60 主要系应收保理款项 增加所致。 可供出售金融 资产 0

40、.00 0.00 19,935.84 0.56 -100.00 主要系执行新金融工 具准则， 将原可供出售 金融资产列入其他非 流动金融资产所致所 致。 其他非流动金 融资产 20,504.90 0.52 0.00 0.00 主要系执行新金融工 具准则， 将原可供出售 金融资产列入其他非 流动金融资产所致所 致。 在建工程 515,040.50 13.03 356,661.97 9.93 44.41 主要系本期华中山鹰2019 年半年度报告 13 / 199 建设投入所致。 长期待摊费用 2,947.33 0.07 5,357.33 0.15 -44.99 主要系将凤凰纸业恢 复生产投入重分类

41、到 在建工程所致。 以公允价值计 量且其变动计 入当期损益的 金融负债 0.00 0.00 881.60 0.02 -100.00 主要系套期工具公允 价值变动列报调整至 衍生金融负债所致。 衍生金融负债 1,211.60 0.03 0.00 0.00 主要系套期工具公允 价值变动列报调整至 衍生金融负债所致。 应付票据 25,699.70 0.65 19,208.84 0.53 33.79 主要系本期增加票据 结算所致。 应付账款 360,896.86 9.13 255,815.30 7.12 41.08 主要系公司引入集采 模式及账期调整所致。 应交税费 26,090.81 0.66 80

42、,073.76 2.23 -67.42 主要系本期集中支付 年初应交增值税、 所得 税所致。 其他流动负债 20,000.00 0.51 40,000.00 1.11 -50.00 主要系短期融资券本 期到期偿还所致。 应付债券 202,407.12 5.12 296,784.83 8.27 -31.80 主要系本期偿还 16 山 鹰债所致。 其他综合收益 -15,160.04 -0.38 -9,007.85 -0.25 68.30 主要系外币报表折算 差异及执行新金融工 具准则所致。 其他说明 2.2. 截至报告期末主要资产受限情截至报告期末主要资产受限情况况 适用 不适用 详见附注“所有权

43、受限的资产”。 3.3. 其他说明其他说明 适用 不适用 (四四) 投资状况分析投资状况分析 1 1、 对外股权投资总体分析对外股权投资总体分析 适用 不适用 1、经第七届董事会第二十二次会议审议同意，公司受让云印技术股权并向云印技术增资，合 计投资金额为人民币 1.5 亿元。其中，山鹰资本出资人民币 7,603.42 万元受让自然人程一军、蔡 超凡持有的云印技术 38.01%股权。山鹰资本出资人民币 7,436.7702 万元向云印技术增资，其中 436.1939 万元认缴注册资本， 7,000.5763 万元计入资本公积， 云印技术成为公司的间接控股子公 司，纳入公司合并报表范围。上述股权

44、转让现已办理完毕。具体内容详见公司于 2019 年 5 月 62019 年半年度报告 14 / 199 日在证券时报、 中国证券报、 上海证券报和上海证券交易所网站（） 披露的关于收购参股公司股权并增资暨关联交易的公告（公告编号：临 2019-051）。 2、 经第七届董事会第十九次会议审议同意， 公司与控股股东全资子公司马鞍山山鹰纸业集团 有限公司（以下简称“山鹰集团”）签订了不动产转让合同，受让山鹰集团位于马鞍山市花 山区勤俭路的土地使用权及地上建筑物，根据江苏国衡土地房地产资产评估咨询有限公司出具的 （苏）国衡评房字（2019）第 0502 号房地产估价报告，交易价格确定为人民币 2,224 万元。 公司独立董事对此发表了事前认可和同意的独立意见，保荐机构发表了核查意见。具体内容详见 公司于 2019 年 4 月 8 日在证券时报、中国证券报、上海证券报和上海证券交易所网 站 （） 披露的 关于受让资产暨关联交易公告 （公告编号： 临 2019-032） 和 20