财务报表阅读技巧238页.ppt

《财务报表阅读技巧238页.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务报表阅读技巧238页.ppt（238页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、全全国国股股份公司监事会高级研修班份公司监事会高级研修班财务报表阅读技巧财务报表阅读技巧主讲人：主讲人：谢贵荣中央财经大学中央财经大学财务报表阅读技巧财务报表阅读技巧l主讲教师简介：主讲教师简介：l 谢谢贵贵荣荣先先生生，经经济济学学硕硕士士，曾曾先先后后在在税税务务局局、会会计计师师事事务务所所、管管理理咨咨询询公公司司从从事事税税务务检检查查、财财务务审审计计、资资产产评评估估、管管理理咨咨询询等等工工作作。19931993年年19981998年年先先后后考考取取注注册册会会计计师师、地地产产估估价价师师、律律师师、资资产产评评估估师师、注注册册税税务务师师、注注册册会会计计师师证证券券期

2、期货货相相关关业业务务资资格格，现现在在中中央央财财经经大大学学从从事事财财务务管管理理教教学学科科研研工工作作，并并任任北北京京丰丰创创企企业业管管理理研研究究中中心心副副总总经经理理，中中实实会会计计师师事事务务所所有有限限公公司司管管理理咨咨询询部部总总经经理理。编编著著财财务务诊诊断断、会会计计报报表表阅阅读读巧巧、财财务务管管理理运运作作实实务务、资资本本运运营营的的奥奥秘秘、出出口口货货物物退退免免税税操操作作实实务务、参参编新税法总览总释等，发表学术论文数篇。编新税法总览总释等，发表学术论文数篇。财务报表阅读技巧财务报表阅读技巧l办公地点：北京市海淀区广源闸办公地点：北京市海淀区

3、广源闸5 5号广源大厦号广源大厦50105010房房l电话：（电话：（010010）-68703065 62931008-68703065 62931008（l传真：（传真：（010010）-68703069-68703069lE-MailE-Mail：xiaoxiegr .l联联系系地地址址：北北京京市市海海淀淀区区学学清清路路1616号号学学知知园园小小区区4 4号号楼楼907907房房l邮编：邮编：100083100083l “学，然后知不足学，然后知不足”l 中国中国北京北京l 2002 2002年年4 4月月1 1日日上市公财务诊断上市公财务诊断l诊断是一门科学诊断是一门科学求实为本

4、求实为本l诊断是一门艺术诊断是一门艺术超越为魂超越为魂l诊断务必求实诊断务必求实任何浮夸都是对企业的扼杀任何浮夸都是对企业的扼杀l诊断务必超越诊断务必超越任何平庸都是对企业的愚弄任何平庸都是对企业的愚弄 目 录 l一、三大主表简介一、三大主表简介l 1 1、资产负债表、资产负债表l 2 2、损益表、损益表l 3 3、现金流量表、现金流量表l 4 4、四大附表、四大附表l二、上市公司财务报表分析二、上市公司财务报表分析l 1 1、财务分析基本方法、财务分析基本方法l 2 2、财务比率分析、财务比率分析l 3 3、现金流量分析、现金流量分析 目 录 l三、上市公司财务包装技巧分析三、上市公司财务包

5、装技巧分析l 1 1、财务包装的概念、财务包装的概念l 2 2、财务包装的动机、财务包装的动机l 3 3、财务包装的方法与技巧、财务包装的方法与技巧l 4 4、财务包装原因分析、财务包装原因分析l 5 5、如何识别财务包装、如何识别财务包装l四四、如如何何完完善善上上市市公公司司法法人人治治理理结结构构加加强强财财务务监控监控l1、法人治理结构模式比较、法人治理结构模式比较l2、集团公司财务监控构架、集团公司财务监控构架ll一、三大主表简介会会 计计l零星计算为零星计算为“计计”，l总合计算为总合计算为“会会”。l“会会”和和“计计”都是都是计算的意思，但计算的意思，但“会会”有总计之意。有总

6、计之意。财财 务务 报报 表表l明明白白我的明明白白我的“帐帐”l资产负债表资产负债表l秋后算帐秋后算帐l损益表损益表l企业是个蓄水池，钱有进也有出企业是个蓄水池，钱有进也有出l现金流量表现金流量表一、三大主表简介一、三大主表简介l1、资产负债表、资产负债表l2、损益表、损益表l3、现金流量表、现金流量表l4、四大附表、四大附表1、资产负债表、资产负债表l反映企业在某一特定日期财务状况的报表反映企业在某一特定日期财务状况的报表l理论依据：理论依据：“资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益”l时点报表时点报表,静态报表静态报表l报表内的项目按流动性大小排列。报表内的项目按流动性大小排列。（1）

7、资产负债表提供的信息）资产负债表提供的信息l公司所掌握的经济资源公司所掌握的经济资源l公司所负担的债务公司所负担的债务l公司的偿债能力公司的偿债能力l公司所有者所享有的权益公司所有者所享有的权益l公司未来的发展趋势公司未来的发展趋势（2）资产负债表的结构和形式）资产负债表的结构和形式l表头：报表名称、编报单位、编制日表头：报表名称、编报单位、编制日l 期、货币计量。期、货币计量。l表体：资产负债表具体内容表体：资产负债表具体内容l脚注：对报表补充说明脚注：对报表补充说明l结构形式：报告式、帐户式结构形式：报告式、帐户式（3）资产负债表基本结构）资产负债表基本结构l帐户式（中国）帐户式（中国）l

8、 资产负债表资产负债表l 单位：单位：年年月月日日 货币货币负债资产所有者权益（3）资产负债表基本结构）资产负债表基本结构l报告式报告式l资产负债表资产负债表l单位单位:年年月月日日 货币货币:资产资产负债负债所有者权益所有者权益（4）资产负债表阅读）资产负债表阅读l资产分为：流动资产资产分为：流动资产l 长期投资长期投资 l 固定资产固定资产 l 无形资产无形资产l 其他资产其他资产l 资资 产产l资资产：产：l是过去的交易、事项形成并由企业拥是过去的交易、事项形成并由企业拥有或控制的资源，该资源预期会给企业有或控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。带来经济利益。流流 动动 资资 产产

9、l流动资产流动资产企业的企业的“王牌军王牌军”l现金、银行存款、应收帐款、应现金、银行存款、应收帐款、应收票据、存货。收票据、存货。l现金现金l锁在保险柜里的资产锁在保险柜里的资产l银行存款银行存款l写在存折上的资产，存在银行里的写在存折上的资产，存在银行里的钱钱l应收帐款应收帐款l别人欠你的钱，他知你知，除别人欠你的钱，他知你知，除发票外再无其他证据，防君子不防发票外再无其他证据，防君子不防小人。小人。“一个都不能少一个都不能少”。l应收票据应收票据l别人欠你的钱，他知你知，白别人欠你的钱，他知你知，白纸黑字，盖章加印。纸黑字，盖章加印。l存货存货l公司里的库存，公司里的库存，“还有多少隔夜

10、粮还有多少隔夜粮”固固 定定 资资 产产l固定资产固定资产l企业的硬件企业的硬件l固定资产折旧固定资产折旧l给固定资产买份养老保险给固定资产买份养老保险l固定资产的改良固定资产的改良l医疗保险医疗保险l固定资产的处置固定资产的处置l旧的不去，新的不来。旧的不去，新的不来。无无 形形 资资 产产l无形资产无形资产l不具有实物形态的资产，也就不具有实物形态的资产，也就是那种看不见漠不着，但确实存在是那种看不见漠不着，但确实存在的，一般很难用多少钱来衡量的资的，一般很难用多少钱来衡量的资产，只有在特定情况下才能计算其产，只有在特定情况下才能计算其价值。价值。l专利权专利权l就是政府对人们在种产品的造

11、型、就是政府对人们在种产品的造型、配方、结构、制造工艺或程序的发明上配方、结构、制造工艺或程序的发明上给予其在制造、使用和出售等方面的专给予其在制造、使用和出售等方面的专门的权利。门的权利。l版权版权l是国家对作者创作的作品以及出版是国家对作者创作的作品以及出版商给予在一定年限中发表、出版和发行商给予在一定年限中发表、出版和发行作品的权利。作品的权利。l商标权商标权l就是企业拥有的为了把自己的产就是企业拥有的为了把自己的产品与其他企业产品而加的特殊标志品与其他企业产品而加的特殊标志或图案的一种专利。或图案的一种专利。l商誉商誉l就是企业的声誉。由于企业的就是企业的声誉。由于企业的产品质量、管理

12、、财务状况、资金产品质量、管理、财务状况、资金信誉以及职工的素质和工作效率等信誉以及职工的素质和工作效率等方面，处于同行业中较优秀的地位，方面，处于同行业中较优秀的地位，在消费者中有较高的信誉，企业的在消费者中有较高的信誉，企业的盈利能力也较强。盈利能力也较强。负负 债债l负债负债：l 是是指指过过去去的的交交易易或或事事项项形形成成的的现现时时的的义义务务，履履行行该该义义务务预预期期会会导导致致经经济济利利益益流出企业。流出企业。l负债分为负债分为：l流动负债流动负债l长期负债长期负债l风水轮流转，我也欠人钱风水轮流转，我也欠人钱企业负企业负债债ll通融才能融通通融才能融通短期融通资金（应

13、短期融通资金（应付帐款、应付票据、短期借款）付帐款、应付票据、短期借款）l肥了小家，别忘大家肥了小家，别忘大家应付工资及应付工资及福利福利l“税税税税”平安平安应交税金应交税金l不怕一万，就怕万一不怕一万，就怕万一或有负债或有负债l举债经营可不是赌博举债经营可不是赌博长期负债长期负债l国有企业的国有企业的“国库券国库券”公司债券公司债券l所所有有者者权权益益是是企企业业所所有有者者对对企企业业净净资资产的要求权。产的要求权。l 净资产净资产=资产资产-负债。负债。l所有者权益分为：所有者权益分为：l股本（实收资本）股本（实收资本）l资本公积资本公积l盈余公积盈余公积l未分配利润未分配利润所所

14、有有 者者 权权 益益l老板权益的支点老板权益的支点所有者权益的构成所有者权益的构成l我和投资有个约会我和投资有个约会实收资本实收资本l天上掉下个大馅饼天上掉下个大馅饼资本公积资本公积l厚积才能薄发厚积才能薄发盈余公积、未分配利盈余公积、未分配利润润l我是股东我怕谁我是股东我怕谁股份公司股东股份公司股东2、损益表（利润表）、损益表（利润表）l反映公司在一定期间的经营成果及其反映公司在一定期间的经营成果及其l 分配情况的报表。分配情况的报表。l理论依据：理论依据：“收入收入-费用费用=损益损益”。l动态报表、期间报表动态报表、期间报表l报表内项目按收入、成本、费用、利报表内项目按收入、成本、费用

15、、利l 润排列润排列（1）利润表提供的信息）利润表提供的信息l反映公司获利情况反映公司获利情况l反映公司利润的构成反映公司利润的构成l反映反映税金交纳情况税金交纳情况l预测公司未来发展趋势预测公司未来发展趋势（2）利润表的结构和形式）利润表的结构和形式l表头：报表名称、编制单位、编制日表头：报表名称、编制单位、编制日l 期、货币计量等期、货币计量等l表体：损益表具体项目表体：损益表具体项目l结构形式：结构形式：l单步式损益表单步式损益表l多步式损益表多步式损益表（3）利润表基本结构）利润表基本结构l单步式结构单步式结构ll利润表（损益表）利润表（损益表）l单位：单位：年年月月 货币：货币：收入

16、类：收入类：费用与支出类：费用与支出类：利润（亏损）：利润（亏损）：（3）利润表基本结构）利润表基本结构l多步式结构（中国）多步式结构（中国）l利润表利润表l单位：单位：年年月月 货币：货币：一、产品销售收入产品销售收入二、产品销售利润二、产品销售利润三、营业利润三、营业利润四、利润总额四、利润总额五、净利润五、净利润l“问君焉的富如许，为有源头活钱来问君焉的富如许，为有源头活钱来”营业收入营业收入l“人无横财不富，马无夜草不肥人无横财不富，马无夜草不肥”营业外收入营业外收入l“不经历风雨，怎么见彩虹不经历风雨，怎么见彩虹”成成本费用本费用l“无心插柳柳成荫无心插柳柳成荫”利润利润（4）净利润

17、的计算过程）净利润的计算过程l净利润净利润=利润总额利润总额-所得税所得税l利利 润润 总总 额额=主主 营营 业业 务务 利利 润润+其其 他他 业业 务务 利利 润润+投投 资资 净净 收益收益+营业外收支净额营业外收支净额l主主营营业业务务利利润润=销销售售利利润润-管管理理费费用用-销销售售费费用用-财财务务费用费用l销售利润销售利润=销售净收入销售净收入-销售成本销售成本-销售税金及附加销售税金及附加l 销售净收入销售净收入=销售收入销售收入-销售折扣折让销售折扣折让-销售退回销售退回（5）损益表的阅读）损益表的阅读l表达公司在一定期间的经营成果。表达公司在一定期间的经营成果。l赚了

18、多少？赔了多少？赚了多少？赔了多少？l成本多少？费用多少？成本多少？费用多少？l毛利多少？上交税金多少？毛利多少？上交税金多少？3、现金流量表、现金流量表l反反映映公公司司一一定定会会计计期期间间内内有有关关现现金金和和现现金等价物流入和流出的信息。金等价物流入和流出的信息。l理论依据：理论依据：l 现金净流量现金净流量=现金流入现金流入现金流出现金流出l动态报表，期间性报表动态报表，期间性报表（1）现金流量表提供的信息）现金流量表提供的信息l反映净收益与现金余额的关系反映净收益与现金余额的关系l预测未来现金流量预测未来现金流量l评价企业取得和运用现金的能力评价企业取得和运用现金的能力l确定企

19、业支付利息、股利及到期债务确定企业支付利息、股利及到期债务l 能力能力l表明公司生产性资产组合的变化情况表明公司生产性资产组合的变化情况（2）现金流量表的结构和形式）现金流量表的结构和形式l表表头头：报报表表名名称称、编编制制单单位位、编编制制日日期、货币计量等。期、货币计量等。l表体：现金流量表具体项目。表体：现金流量表具体项目。l结构形式：结构形式：l直接法直接法l间接法间接法（3）现金流量表基本结构）现金流量表基本结构l间接法间接法l现金流量表现金流量表l单位：单位：年度年度 货币：货币：1、经营活动净流量、经营活动净流量净利润净利润+（-）调整项目）调整项目2、投资活动净流量、投资活动

20、净流量3、筹资活动净流量、筹资活动净流量合计合计（3）现金流量表基本结构）现金流量表基本结构l直接法（中国）直接法（中国）l现金流量表现金流量表l单位：单位：年度年度 货币：货币：一、一、经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量四、汇率变动对现金的影响四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额五、现金及现金等价物净增加额（4）现金流量表的阅读）现金流量表的阅读l反映公司净收益的质量反映公司净收益的质量l反映公司运营现金的能力反映公司运营现金的能力l反映公司的偿债能力

21、反映公司的偿债能力l反映公司未来支付股利的能力反映公司未来支付股利的能力l现金流量表起着利润表和资产负债表现金流量表起着利润表和资产负债表l 之间的纽带和桥梁作用之间的纽带和桥梁作用（5 5）三大主表之间的相互关系）三大主表之间的相互关系lll资产负债表资产负债表损益表损益表利润分配表利润分配表资产负债表资产负债表现金流量表现金流量表期初期初期间期间期末期末4 4、四大附表、四大附表l股东权益增减变动表股东权益增减变动表l应交增值税明细表应交增值税明细表l利润分配表利润分配表l分部营业利润和资产表分部营业利润和资产表（1 1）股东权益增减变动表）股东权益增减变动表l反映公司年末股东权益增减变动

22、情况反映公司年末股东权益增减变动情况l结构：结构：l 股东权益增减变动表股东权益增减变动表l单位：单位：年度年度 货币：货币：一、股本一、股本二、资本公积二、资本公积三、法定和任意盈余公积三、法定和任意盈余公积四、法定公益金四、法定公益金五、未分配利润五、未分配利润（2 2）应交增值税明细表）应交增值税明细表l反映公司全年应交增值税情况反映公司全年应交增值税情况l结构：结构：l 应交增值税明细表应交增值税明细表l单位：单位：年年月月 货币：货币：一、应交增值税一、应交增值税二、未交增值税二、未交增值税（3 3）利润分配表）利润分配表l反反映映公公司司利利润润分分配配情情况况和和年年末末未未分分

23、配配利润的结余情况利润的结余情况l 利润分配表利润分配表l单位：单位：年度年度 货币：货币：一、净利润一、净利润二、可供分配的利润二、可供分配的利润三、可供股东分配的利润三、可供股东分配的利润四、未分配利润四、未分配利润（4）分部营业利润和资产表）分部营业利润和资产表l反反映映公公司司中中不不同同行行业业，不不同同地地区区经经营营业业务务的的收收入入、成成本本、费费用用、税税金金、营业利润总额以及现金流量的情况营业利润总额以及现金流量的情况l结构：结构：l 分部营业利润和资产表分部营业利润和资产表l单位：单位：年度年度 货币：货币：1、行业、地区、行业、地区2、行业、地区、行业、地区总总 结结

24、l通通过过阅阅读读资资产产负负债债表表，了了解解公公司司财财务务状状况况，对对公公司司偿偿债债能能力力，资资本本结结构构是是否否合理，流动资金是否充足作出判断。合理，流动资金是否充足作出判断。l通通过过阅阅读读损损益益表表，了了解解公公司司盈盈利利能能力力。经经营营效效率率，对对公公司司在在行行业业中中的的竞竞争争地地位位，持续发展能力作出判断。持续发展能力作出判断。l通通过过阅阅读读现现金金流流量量表表，了了解解公公司司的的支支付付能能力力和和偿偿债债能能力力，以以及及公公司司对对外外部部资资金金的的需需求求情情况况，了了解解公公司司当当前前财财务务状状况况，预测公司未来的发展前景。预测公司

25、未来的发展前景。l 企企业业的的健健康康证证明明资资产产负负债表分析债表分析l 企企业业的的真真功功夫夫损损益益表表分分析析l 一一表表“人人财财”现现金金流流量量表分析表分析l二、上市公司财务分析二、上市公司财务分析上市公司财务分析基本方法l趋势分析法趋势分析法l比率分析法比率分析法l因素分析法因素分析法l差额分析法差额分析法趋势分析法趋势分析法l趋势分析法：趋势分析法：l 趋趋势势分分析析法法又又称称水水平平分分析析法法，是是通通过过对对比比两两期期或或连连续续数数期期财财务务报报告告中中的的相相同同指指标标，确确定定其其增增减减变变动动的的方方向向、数数额额和和幅幅度度来来说说明明企企业

26、业财财务务状状况况和和经经营营成成果果的变动趋势的一种方法。的变动趋势的一种方法。l 1 1、分析引起变化的原因、分析引起变化的原因l 2 2、变动的性质、变动的性质l 3 3、预测企业未来发展前景、预测企业未来发展前景趋势分析法趋势分析法l一、重要财务指标的比较。一、重要财务指标的比较。l重要财务指标的比较。是将不同时期重要财务指标的比较。是将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较，财务报告中的相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，直接观察其增减变动情况及变动幅度，考察其发展趋势，预测其发展前景。考察其发展趋势，预测其发展前景。l1、定基动态比率、定基动态比率=分析期

27、数值分析期数值/固定基期数值。固定基期数值。l2、环比动态比率、环比动态比率=分析期数值分析期数值/前期数值前期数值趋势分析法趋势分析法l二、会计报表比较二、会计报表比较l会计报表比较是将连续数期的会计报会计报表比较是将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。务状况和经营成果发展变化的一种方法。l1、资产负债表比较、资产负债表比较l2、利润表比较、利润表比较l3、现金流量表比较、现金流量表比较趋势分析法趋势分析法l三、会计报表项目构成的比较三、会计

28、报表项目构成的比较l会计报表项目构成的比较会计报表项目构成的比较将会计报将会计报表中的某个总体指标作为表中的某个总体指标作为100%100%，再将该，再将该项目各个组成部分与总体相比较得出百项目各个组成部分与总体相比较得出百分比，从而来比较个各项目百分比的增分比，从而来比较个各项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。化趋势。l1、纵向比较、纵向比较l2、横向比较、横向比较比率分析法比率分析法l比率分析法是把一些彼此存在关联的比率分析法是把一些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动程度的分析方法

29、。经济活动程度的分析方法。l1、构成比率、构成比率=组成部分数值组成部分数值/总体数值总体数值l2、效率比率：反映投入产出关系、效率比率：反映投入产出关系l3、相关比率：反映有关经济活动的相互、相关比率：反映有关经济活动的相互关系。关系。l资产结构分析资产结构分析l资本结构分析资本结构分析l盈利结构分析盈利结构分析l 例子：某上市公司例子：某上市公司19981998年报中存货结构分析（万元）年报中存货结构分析（万元）l项目期初期末项目期初期末l原材料原材料62623.5%3077.9%l低值易耗品低值易耗品441.7%521.3%l库存商品库存商品203974.8%351390.8%l合计合计

30、2079100%3872100%l*公司存货中库存商品占有很大比重公司存货中库存商品占有很大比重l*期末存货增加系库存商品增加所致期末存货增加系库存商品增加所致l*公司存货出现积压、销售可能有问题公司存货出现积压、销售可能有问题l 例例如如某某商商业业类类上上市市公公司司几几年年来来营营业业收收入入与与毛毛利利率率（万元）变动趋势如下：（万元）变动趋势如下：l年份年份1998199719961995l主营业务收入主营业务收入35727351243389631000l毛利率（毛利率（%）11.7%12.3%14.1%14.5%l*四年来主营业务小幅增长，毛利率不断下降。四年来主营业务小幅增长，毛

31、利率不断下降。l*毛毛利利率率下下降降速速度度快快于于主主营营业业务务下下降降速速度度，公公司司业业绩绩短短期内难以改善。期内难以改善。比率分析法比率分析法l同同一一张张报报表表或或不不同同报报表表中中的的相相关关项项目目进进行行对对比比得得出出相相关关比比率率，它它表表明明这这些些项项目之间的逻辑关系。目之间的逻辑关系。l偿债能力分析偿债能力分析l获利能力分析获利能力分析l经营效率分析经营效率分析l发展能力分析发展能力分析l上市公司指标上市公司指标“欠债还钱，天经地义欠债还钱，天经地义”l1997年八佰伴国际集团在香港宣告破年八佰伴国际集团在香港宣告破产。产。l原因：负债过度原因：负债过度l

32、1982年起，发行了大量的可转换债券年起，发行了大量的可转换债券和附认股权债券，共募集资金和附认股权债券，共募集资金870亿日元。亿日元。l1993年年3月，有息负债月，有息负债769.84亿元。比亿元。比前一年增加了前一年增加了223。46亿元，高达销售额亿元，高达销售额的的5倍。倍。l1997年负债率近年负债率近100%。短期偿债能力分析短期偿债能力分析l流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债l*经验比率为经验比率为2 2：1 1l*行业不同比率有差异行业不同比率有差异l*流流动动资资产产的的流流动动性性越越强强，比比率率低低也也无无防防，反之越弱，比率高也存在问题。反之越弱

33、，比率高也存在问题。l l速动比率速动比率=（流动资产（流动资产-存货）存货）/流动负债流动负债l*经验比率为经验比率为1 1：1 1l*扣除原因：扣除原因：l 1 1、存货变现能力差、存货变现能力差l 2 2、部分存货可能已损失报废还没作处理、部分存货可能已损失报废还没作处理l 3 3、部分存货可能已作抵押品、部分存货可能已作抵押品l 4 4、存货估价与市价有差异。、存货估价与市价有差异。l保守速动比率保守速动比率=l（现现金金+短短期期证证券券+应应收收帐帐款款净净额额）/流流动动负债负债l*用用来来反反映映公公司司即即将将要要破破产产、清清算算时时最最快快的偿债能力。的偿债能力。l应收帐

34、款周转率应收帐款周转率=l 销售收入销售收入/平均应收帐款余额平均应收帐款余额l l应应收收帐帐款款周周转转天天数数=360/=360/应应收收帐帐款款周周转率转率l *周周转转率率越越高高，越越好好，周周转转天天数数越越 短越好短越好l *季节性经营季节性经营l *大量分期付款销售大量分期付款销售l *大量使用现金销售大量使用现金销售l *年末销量大幅度变动年末销量大幅度变动 长期偿债能力分析长期偿债能力分析l已获利息倍数已获利息倍数l=息税前利润息税前利润/利息费用利息费用l=（净净利利润润+所所得得税税+利利息息费费用用）/利利息息费费用用l*表表示示所所借借债债务务中中获获得得的的收收

35、益益为为所所需需支支付付的债务利息的多少倍。的债务利息的多少倍。l*利息费用包括资本化利息部分利息费用包括资本化利息部分l资产负债率资产负债率l =负债总额负债总额/资产总额资产总额 100%100%l*反映偿还债务的保障程度。反映偿还债务的保障程度。l*债权人认为比率越高偿债能力越差。债权人认为比率越高偿债能力越差。l*如如果果全全部部资资本本的的利利润润率率 利利息息率率时时，会会产生财务杠杆放大效应，带来额外回报。产生财务杠杆放大效应，带来额外回报。l资本负债率（产权比率）资本负债率（产权比率）=l负债总额负债总额/权益总权益总额额l1、反映公司偿还长期债务的能力、反映公司偿还长期债务的

36、能力l2、反映公司资本结构的稳健程度、反映公司资本结构的稳健程度l3、反映公司自有资金对偿债风险的承受、反映公司自有资金对偿债风险的承受能力。能力。l固定资产对股东权益比率固定资产对股东权益比率l =固定资产总额固定资产总额/股东权益总额股东权益总额l l *衡衡量量自自有有资资本本中中有有多多少少用用于于固固定定资资产产投资投资l *比比率率100%100%时时，说说明明企企业业将将全全部部自自有有资资本本用用于于固固定定资资产产投投资资外外，还还有有部部分分用用于于流动资产投资流动资产投资l*比率比率=2/3=2/3为理想比率为理想比率获利能力分析获利能力分析l销售毛利率销售毛利率l =（

37、销售收入（销售收入-销售成本）销售成本）/销售收入销售收入100%100%l *表表示示1 1元元销销售售收收入入扣扣除除销销售售成成本本后后，有有多多少少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。钱可以用于各项期间费用和形成盈利。l *反映公司定价基础反映公司定价基础l销售净利润率销售净利润率=l 净利润净利润/销售收入销售收入100%100%l*反映反映1 1元销售收入带来多少利润元销售收入带来多少利润l*对对于于那那些些主主营营业业务务利利润润占占净净利利润润比比重重小小的公司来说，这一比率应用价值不大的公司来说，这一比率应用价值不大l净资产收益率净资产收益率l =净利润净利润/平均净资产平均净

38、资产100%100%l*反映上市公司盈利能力的重要指标反映上市公司盈利能力的重要指标l*该该比比率率连连续续三三年年平平均均达达10%10%，且且任任何一年不低于何一年不低于6%6%，可获配股资格。，可获配股资格。l成本费用利润率成本费用利润率l =利润总额利润总额/成本费用总额成本费用总额100%100%l *反反映映1 1元元成成本本费费用用支支出出所所能能带带来来的的利利润总额。润总额。经营效率分析经营效率分析l总资产周转率总资产周转率l =销售收入销售收入/总资产平均余额总资产平均余额l*周转次数越多周转次数越多l周转速度越快周转速度越快l利用效果越好利用效果越好l销售能力越强销售能力

39、越强l固定资产周转率固定资产周转率l =销售收入销售收入/固定资产净值固定资产净值l*比比率率越越高高，说说明明固固定定资资产产利利用用率率越越高高，管理水平越好管理水平越好l流动资产周转率流动资产周转率l =销售收入销售收入/流动资产平均余额流动资产平均余额l*周转次数越快周转次数越快,公司偿债能力越强公司偿债能力越强.l*周周转转速速度度越越快快,相相对对节节约约流流动动资资产产,等等于于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力相对扩大资产投入，增强企业盈利能力.l存货周转率存货周转率 l =销售成本销售成本/平均存货平均存货l*周转率较高，周转率较高，l周转天数越短，周转天数越短，l存货占用越

40、低，存货占用越低，l流动性越强，流动性越强，l管理水平越高，管理水平越高，l短期偿债能力，短期偿债能力，l盈利能力就越强。盈利能力就越强。发展能力分析发展能力分析l1、销售（营业）增长率、销售（营业）增长率=l本年销售（营业）增长额本年销售（营业）增长额/上年销售上年销售（营业）收入总额（营业）收入总额*100%l2、资本积累率、资本积累率=l本年所有者权益增长额本年所有者权益增长额/年初所有者年初所有者权益权益*100%上市公司指标上市公司指标l每股收益每股收益 l =（净利润净利润/总股本）总股本）100%100%l*衡衡量量上上市市公公司司盈盈利利能能力力的的重重要要财财务务指指标标，反

41、映公司整体的盈利水平。反映公司整体的盈利水平。l市盈率市盈率 l =每股市价每股市价/每股收益（去年）每股收益（去年）l*反反映映了了投投资资者者对对每每元元净净利利润润所所愿愿支支付付的的价价格格，用用来来估估计计股股票票的的投投资资报报酬酬和和风风险。险。l*市市盈盈率率越越高高，表表明明市市场场对对公公司司未未来来越越看好。看好。l*国际标准为国际标准为25倍左右。倍左右。l股利支付率股利支付率 l =每股股利每股股利/每股收益每股收益l*反反映映投投资资者者从从每每股股的的全全部部盈盈余余中中分分到到手手的现金股利为多少。的现金股利为多少。l每股净资产每股净资产l =年末净资产年末净资

42、产/总股本总股本l *反映每股所代表的净资产。反映每股所代表的净资产。l *该该比比率率若若低低于于1 1，表表明明每每股股净净资资产产已已跌破面值，将被特别处理（跌破面值，将被特别处理（STST）。）。l市净率市净率 l =每股市价每股市价/每股净资产每股净资产l l *反映市场对公司资产质量的评价。反映市场对公司资产质量的评价。l *市净率越高，公司资产质量越好。市净率越高，公司资产质量越好。3.现金流量分析l偿债能力比率偿债能力比率l现金比率现金比率l =现金余额现金余额/流动负债流动负债l经营净现金比率经营净现金比率l1 1、经营净现金比率（短期债务）、经营净现金比率（短期债务）l=经

43、营活动净流量经营活动净流量/流动负债流动负债 l2 2、经营净现金比率、经营净现金比率(长期债务长期债务)l=经营活动净流量经营活动净流量/总负债总负债l每股经营活动净现金流量每股经营活动净现金流量l =经营活动净现金流量经营活动净现金流量/总股本总股本 l经经营营净净现现金金流流量量对对现现金金股股利利的的保保障障程程度度l =经营活动现金净流量经营活动现金净流量/现金股利现金股利l企业管理以财务管理为中心企业管理以财务管理为中心l财务管理以资金管理为中心财务管理以资金管理为中心l资金管理以现金流量为中心资金管理以现金流量为中心总结:l 销售收入销售收入 销售成本销售成本l 净利润净利润 -

44、+-+期间费用期间费用l 总资产总资产 销售利润率销售利润率 全部成本全部成本 +利息费用利息费用l 收益率收益率 销售收入销售收入 +其它支出其它支出l +所得税所得税l 销售收入销售收入 l净资产净资产 资产周转率资产周转率 流动资产流动资产l收益率收益率 资产总额资产总额 对外投资对外投资l 固定资产固定资产l 权益乘数权益乘数 资产总额资产总额 无形资产无形资产l 其它资产其它资产l 所有者权益所有者权益l 1/1/（11负债比率）负债比率）l杜邦分析系统杜邦分析系统总结：总结：l持续增长比率持续增长比率资本收益率资本收益率红利支付红利支付财财务务杠杠杆杆资资金金周周转转率率销售利润率

45、销售利润率产产品品销销售售收收入入和和销销售售成成本本毛利毛利/销售收入销售收入销售和行政管理销售和行政管理费用费用/销售收入销售收入研究开发和销售收入研究开发和销售收入营业利润营业利润/销售收入销售收入非营业性损益非营业性损益/销售收入销售收入税前利润税前利润/销售收入销售收入税费税费/销售收入销售收入流动资产周转率流动资产周转率固定资产周转率固定资产周转率总资产周转率总资产周转率应收帐款周转率应收帐款周转率存货周转率存货周转率应付帐款周转率应付帐款周转率流动比率流动比率速动比率速动比率保守速动比率保守速动比率产权比率产权比率已获利息倍数已获利息倍数资产负债率资产负债率总结：ll投产期成长期

46、成熟期衰退期l营业利润亏损盈利亏损l投资少量流出大量流出少量流出净流入l投资报酬率投产期成长期成熟期衰退期l三、上市公司财务包装上市公司财务包装技巧分析技巧分析没有人允许我们绕来绕去，没有人允许我们绕来绕去，人人都要看到现象背后的本质，人人都要看到现象背后的本质，揭示揭示它，彰显它，它，彰显它，我们必须一针见血我们必须一针见血!上市公司数量上市公司数量(1990-2000)(1990-2000)非标准无保留意见审计报告非标准无保留意见审计报告非标准无保留意见审计报告详细分布非标准无保留意见审计报告详细分布上市公司审计特点上市公司审计特点l一、一般特点：一、一般特点：1、对三性表示意见（合法性、

47、公允性、一致性）、对三性表示意见（合法性、公允性、一致性）2、欺诈舞弊不是审计的基本目的、欺诈舞弊不是审计的基本目的3、会计责任与审计责任有区别、会计责任与审计责任有区别4、抽样审计、抽样审计5、时间与成本、时间与成本6、健全的内部控制制度为基础、健全的内部控制制度为基础中国上市公司审计特点中国上市公司审计特点l1、难以对合法性表示意见难以对合法性表示意见（不合法、（不合法、不合规的业务太多加上会计准则制度不合规的业务太多加上会计准则制度不完整、不具体）不完整、不具体）l2、难以对公允性表示意见、难以对公允性表示意见（关联交易（关联交易猖獗猖獗）l3、难以对一致性表示意见、难以对一致性表示意见

48、（组织机构、（组织机构、业务、政策法规多变）业务、政策法规多变）l4、难以区分会计责任与审计责任、难以区分会计责任与审计责任（CPA代编报表普遍）代编报表普遍）l5、市场对高质量审计报告无强烈要求、市场对高质量审计报告无强烈要求年报审计评价年报审计评价l1、1995年以前年以前CPA很少说不很少说不l2、1997年年CPA开始说开始说“不不”l3、1997年渝汰白被出具年渝汰白被出具“否定意见否定意见”l4、1998年红光实业被出具年红光实业被出具“否定意见否定意见”l5、1999年商业网点被出具年商业网点被出具“否定意见否定意见”中国证券市场上的中国证券市场上的“拉登拉登”l19921994

49、年年“三大案件三大案件”：深深圳原野、长城机电、海南新华。圳原野、长城机电、海南新华。l19971998年年“三大案件三大案件”：琼琼民源、红光实业、东方锅炉。民源、红光实业、东方锅炉。l20002001年年“三大案件三大案件”：郑郑百文、银广夏、麦科特。百文、银广夏、麦科特。典型案例典型案例海南琼民源海南琼民源：“1996年利用关联交易年利用关联交易虚增利润虚增利润5.66亿元，亿元，虚增资本公积虚增资本公积6.57亿元。亿元。成都红光实业：成都红光实业：在发行材料中，将在发行材料中，将1996年的亏损年的亏损1.03亿元做成盈亿元做成盈 利利5400万元。万元。“最近，有点烦，有点烦。只觉

50、得钞票一最近，有点烦，有点烦。只觉得钞票一天比一天难赚天比一天难赚”。l“大盘股不炒，换手率很高，每只股都大盘股不炒，换手率很高，每只股都有人炒有人炒”。l中国内地股民大多存有短期炒一把的心中国内地股民大多存有短期炒一把的心理，这就导致中小股民甚至机构投资者理，这就导致中小股民甚至机构投资者对上市公司业绩没兴趣，对公司的长期对上市公司业绩没兴趣，对公司的长期发展没兴趣，对公司短期炒作反倒兴趣发展没兴趣，对公司短期炒作反倒兴趣浓厚。浓厚。l这种短期赌博心态必然导致股市的大起这种短期赌博心态必然导致股市的大起大落，今年中国股市的一泻千里已证明大落，今年中国股市的一泻千里已证明了这一点了这一点。l二