第5章企业筹资阶段的税务筹划cpmk.pptx

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1、 第五章 企业筹资阶段的税务筹划 第一节 企业筹资税务筹划概要企业留存资金 国家资金 居民个人资金 其他企业资金 其他金融机构资金 银行信贷资金 筹资渠道 解决 资金来源 第一节 企业筹资税务筹划概要租赁 发行债券 利用商业信用 企业间拆借 向银行借款 利用留存收益 发行股票 筹资方式 解决何种方式筹资 筹资税务筹划需要考虑的两个方面：一、筹资活动的税务影响 一是：筹资结构的变动对企业经营绩效与整体税负的影响。二是：合理的筹资结构，应同时实现节水与所有者总体收益最大会的双重目标。税务筹划中筹资方式考虑的要点：一、筹资活动的税务影响 权益筹资（包括企业自我积累、发行股票）。负债筹资（包括向银行借

2、款、向非金融机构或企业拆借、企业内部筹资、发行债券、租赁等）。货币时间价值与税务筹划综合考虑。通常情况下，企业内部筹资和企业之间拆借资金方式效果最好，向金融机构借款次之，自我积累最差。这可以从空间与实践两个层面加以分析。从空间上看：P152从时间上看：P152一、筹资活动的税务影响（一）负债筹资：发行企业债券（二）权益筹资：发行股票、自我积累资金（三）租赁：1.经营租赁 2.融资租赁（四）资金时间价值与税务筹划的综合考虑二、各种筹资方式的税务筹划概要 企业的筹资方式可分为：权益资本筹资和债务资本筹资自我积累：年应纳所得税=10025%=25（万元）银行贷款：年应纳所得税=100（1-10%）2

3、5%=22.5（万元），可见，利用银行贷款，每年可以少缴纳所得税2.5万元。三、筹资方式的税务筹划例5-1：某企业拟建造一项固定资产，该项目投产预计需要1000万元，使用年限20年，建成后每年实现100万元的利润，有两种筹资方式可供企业选择：一是利用自我积累进行投资；另一种是从银行借款，银行借款利率为10%。两种筹资方式的所得税分别为（不考虑货币时间价值）：优化筹资结构，可以达到减轻税收负担的目的。四、筹资结构的税务筹划例5-2：某上市公司欲投资4000万元购入一条新产品生产线，该生产线每年可带来500万元的利润，所得税率为25%，有四种筹集资金的方案可供选择。方案一：增发4000万股普通股，

4、每股1元。方案二：增发3000万股，每股1元；借款1000万元，借款利率为7%。方案三：增发2000万股，每股1元；借款2000万元，借款利率为7%。方案四：增发1000万股，每股1元；借款3000万元，借款利率为7%。表5-1 四种筹集资金方案的比较 单位:万元四、筹资结构的税务筹划项目 方案一 方案二 方案三 方案四借入资本：权益资本 0：1 25：75 50：50 75：25借入资本 0 1000 2000 3000权益资本 4000 3000 2000 1000息税前利润 500 500 500 500利率（%）-7 7 7税前利润 500 430 360 290应纳所得税 125 1

5、07.5 90 72.5税后净利润 375 322.5 270 217.5税前权益资本收益率（%）12.5 14.3 18 29税后权益资本收益率（%）9.375 10.75 13.5 21.75利用债务资本减少了企业税后利润的绝对值，却提高了权益资本的收益率 筹资无差别点：是指在多种筹资方式下，每股净利润相等时的息税前利润额。设筹资无差别点为X,筹资方式为Y,则Y1代表第一种筹资方式，Y2代表第二种筹资方式，Y3代表第三种筹资方式，,Yn代表第n种筹资方式。可以建立如下方程式：将上例中的有关数据代入方程式，则会得出四、筹资结构的税务筹划寻求企业筹资税务筹划最佳方案 筹资方案一和筹资方案二的筹

6、资无差别点：(x-0)(1-25%)4000=(x-70)(1-25%)3000筹资方案一和筹资方案三的筹资无差别点：(x-0)(1-25%)4000=(x-70)(1-25%)2000筹资方案一和筹资方案四的筹资无差别点：(x-0)(1-25%)4000=(x-70)(1-25%)1000u三个方程式的结果均为X=280,说明当筹资无差别点为280万元，即息税前利润等于280万元时，权益筹资与债务筹资的税负是一样的。但是，当息税前利润大于280万元时，债务筹资方式更为有利；而当息税前利润小于280万元时，权益筹资方式更为有利。四、筹资结构的税务筹划 第二节 企业筹资的税务筹划（一）法规依据中

7、华人民共和国企业所得税法第八条，第四十六条，三十八条；财政部、国家税务总局关于企业关联方利息支出税前扣除标准有关税收政策问题的通知（财税2008121号）一、负债筹资的税务筹划企业实际支付给关联方的利息支出，其接受关联方债权性投资与其权益性投资不超过以下规定比例和税法及其实施条例有关规定计算的部分，准予扣除，超过的部分不得在发生当期和以后年度扣除，其具体比例为：金融企业为5：1、其他企业为2：1。（二）筹划要点 1.通过金融机构贷款的税务筹划一、负债筹资的税务筹划 借款的形式向金融机构取得，从而通过增加企业负债和支付利息的办法，增加所得的扣除额，减轻税负。例5-3 X公司实收资本100万元，经

8、营所需资本共1600万元，不足资金向银行借款解决。按年利率10%计算，每年需支付利息150万元。先假设X公司每年有毛收入3000万元，扣除不含利息的费用（成本）80%，即2400万元，再扣除借款利息150万元，应税所得为450万元，实现节税37.5万元（15025%）。这时，实投100万元的股本可分配337.5万元450(1-25%)的谁后净收益。2.通过发行债券筹资的税务筹划一、负债筹资的税务筹划 资本利息不得在费用中列支，而债券利息可以作为费用列支，因此它可以被作为节税的扣除项目加以利用。例5-4 Y公司全年毛收入550万元，正常扣除的费用额为150万元，在企业资金短缺250万元的情况下，

9、考虑发行股票还是发行债券筹资为好（假设债券年利率为19%，所得税税率为25%）？（1）如果发行股票 Y公司的应税所得额=550-150=400（万元）应纳所得税额=40025%=100（万元)（2）如果发行债券 Y公司的应税所得额=550-150-25010%=375（万元）应纳所得税额=37525%=93.75（万元)发行债券比发行股票节税=100-93.75=6.25（万元）发行债券比发行股票每年少获税后净利=400-100-（375-93.75）=18.75（万元），但可节省资本250万元。一、负债筹资的税务筹划负债筹资比股权筹资具有明显的税务筹划效果。在进行负债筹资的税务筹划时应注意以

10、下几点：一、负债筹资的税务筹划（1）资本性利息不得作为费用一次性从税前所得中扣除。（2）为筹措注册资本而发生的债务所对应的利息不得从税前所得中扣除。（3）非金融企业向非金融企业借款，利息高于按金融企业同期同类贷款利率计算的金额的部分，不允许从税前所得中扣除。（4）从关联方取得的借款金额超过其权益性投资一定比例的，超过部分的利息支出不得在税前所得中扣除。（5）企业为对外投资而借入的资金发生的借款费用，应计入有关投资的成本，不得作为经营性费用在睡前所得中扣除。3.通过债务期安排的税务筹划一、负债筹资的税务筹划例5-5 A企业举借贷款100万元，假设年利率为10%，贷款期限为5年，贷款项目年投资收益

11、率为18%。假定所得税税率为25%。第一年的息税前利润为18万元。在贷款偿本付息的方案上，有一下四种方案：期末一次还清全部本息。每年偿还等额的本金和利息26.38万元（1000.2638）。每年等额偿还年平均本金20万元及当期期末应偿还的利息。每年支付等额利息10万元，并在第五年末一次还本。分析比较这四种方案的优劣，如表5-2所示（见P160）：3.通过债务期安排的税务筹划从经济效益的角度看，方案一对企业最不利。相反，方案三虽然纳税总额最多，但它使企业流出的现金总量最小，因此应该选择方案三来偿本付息。偿本付息方案的选择，既要充分考虑投资收益率与具体的所得税税率，也应考虑资金的时间价值。一、负债

12、筹资的税务筹划账 簿税务筹划方法不是一成不变的，没有哪种方案永远是最好的。企业应根据自身实际情况，在合理、合法和有效的前提下制订出对自己最有利的筹划方案。（一）法规依据关于股份制企业转增资本和派发红股征免个人所得税的通知（国税发1997198号）（二）筹划要点二、权益筹资的税务筹划自然人股东获得股息、利息一般要缴个人所得税，但当用资本公积金和盈余公积金转增资本，而税收待遇将有区别。不是所有资本公积转资本免个税u 两个注意问题：一是不得擅自扩大可以享受优惠的资本公积金范围，否则，筹划方案会被税务机关界定为偷税行为；二是公司对股票溢价发行收入所形成的资本公积金要单独核算。因为按照税法规定，纳税人需

13、要对应税项目和免税项目分开核算，否则不予免税。二、权益筹资的税务筹划C企业盈利后每年平均纳税：20025%50（万元），10年纳税总额为5010500（万元）。如果C企业不是自己积累资金，而是向银行或其它金融机构贷款，则C企业为积累达1,000万元所需要的5年时间可以节省下来。假如在这积累资金的5年里，企业以银行贷款投资，贷款投资额为1,000万元，年平均盈利仍为200万元，每年支付利息50万元，扣除利息后，C企业每年盈利150万元。这样C企业每年纳税额为：15025%37.50（万元）10年纳税总额为：37.5010375（万元）二、权益筹资的税务筹划例5-6 C企业利用年时间积累起1,00

14、0万元，用这1,000万元投资购买设备，收益期为10年，每年平均盈利200万元，所得税适用税率为25%。显然，对C企业来说，以贷款方式进行投资有许多好处。该企业可以提前5年进行它所需要的投资活动；贷款使企业承担的资金风险减小；企业税负减轻了。二、权益筹资的税务筹划从纳税角度分析，自我积累筹资方式所承受的税收负担重于金融机构贷款所承受的税收负担，贷款筹资所承受的税收负担又重于企业、经济组织之间拆借（委托贷款）所承担的税收负担。结论（一）法规依据企业所得税法第六条 外商投资租赁业管理办法（商务部令2005第5号），国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的通知（国税函发2000514号）及国家税

15、务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的补充通知（国税函2000909号）财政部、国家税务总局关于营业税若干政策问题的通知（财税200316号）及商务部、国家税务总局关于从事融资租赁业务有关问题的通知（商建发2004560号）规定三、租赁业务的税务筹划（二）筹划要点三、租赁业务的税务筹划经营租赁税务筹划，在于将承租人经营所得利润的一部分以支付租金的形式转移出去，从而来降低承租人的利润所得，进而实现降低税收负担的目的。例5-7企业计划增置一套300万元价值的设备，该设备加速折旧寿命期为5年，假设无残值。按平年限法计提，每年折旧费60万元；所得税率为25；假设该套设备每年可为企业带来息税前利润100

16、万元。在资金市场年利率10%的情况下，企业考虑自行购买还是融资租赁？假设租赁合同约定为租期4年，每年支付租金77万元，租赁期满后D企业可无偿取得该套设备所有权。方案一为自行购买；方案二为融资租赁。分析见表53：表53：行购买或融资租赁方案比较表 单位：万元三、租赁业务的税务筹划方案年数年支付金额年折旧额年融资费用税前抵扣金额当年税前利润当年所得税额5年所得税支付额的现值抵扣额的现值一 1 300 60 0 60 40 1050 300 227.462 0 60 0 60 40 103 0 60 0 60 40 104 0 60 0 60 40 105 0 60 0 60 40 10二 1 77

17、 56 7 63 37 9.2548 244.09 234.4862 77 56 7 63 37 9.253 77 56 7 63 37 9.254 77 56 7 63 37 9.255 0 56 0 56 44 11方案二节税效果：融资租赁中的利息、手续费等融资费用每年摊入期间费用，节税28万元，再加上五年折旧创造的节税额280万元，共计328万元，抵扣额折合现值是234.486万元。这样，虽然租赁比购买现金流量多支付8（08300）万元，但看现金流量的净现值却是节省1.584(300244.09)万元；抵扣额的现值增加了7.026（234.486227.46）万元，5年所得税绝对（不计算

18、净现值）少纳2万元。三、租赁业务的税务筹划（一）法规依据国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的通知（国税函发2000514号）国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的补充通知（国税函2000909号）,关于促进企业技术进步有关财务税收问题的通知（财工字199641号）四、举债购置与融资租赁方法选择的比较（二）筹划要点四、举债购置与融资租赁方法选择的比较例5-9 企业需使用一种进口的机器设备，价值1,200万元，企业可从银行借款和融资租赁两种方式中选择一种。根据企业的资金需求分析，企业只有在三年以后才有能力支付该设备款项。假设银行三年期的年利率为8%，融资租赁公司三年期的内含报酬率为1

19、0%，设备购入后立即可投入使用。该设备投入使用后每年可产生息税前利润600万元（未扣除该设备的折旧及借款利息），该设备的正常折旧年限为10年。该设备是通过银行借款购进好还是进行融资租赁好？为便于分析，测算时不考虑设备价款外的其它费用及预计残值等，并假定银行借款利息、企业所得税和租赁款均于每年年末支付。1.银行借款方式：（）每年末计提借款利息96万元（1,2008%），本金于第三年末支付。（）每年缴纳的企业所得税为96万元。（）三年现金流量：三年中除了第三年要支付本金外，其它各年产生的现金流量净额为：利润利息所得税该年的现值系数，则第一年现值系数为0.9259，则现金流量净额为：600 96（6

20、00 96120）25%0.9259377.77（万元），第三年在按上述方法计算之外还要减去本金即：（60096（60096120）25%1200）O.7938628.69（万元）。经计算3年该方式的现金流入量净现值（累计）为98.86万元。可知，融资租赁方式比银行借款方式现金流量净额多128.27万元，故企业采取融资租赁方式为佳。四、举债购置与融资租赁方法选择的比较2.融资租赁方式：()因融资租赁公司三年期的内含报酬率为10%，可计算每年等额支付的租赁款为1,2002.4869（1r）（1（1r）n）482.53（万元）（利率10%三年期的年金现值为2.4869），同时按税法规定折旧可采取三

21、年计提，则每年计提的折旧与支付的租赁款相等。每年缴纳的企业所得税为（利润折旧）25%万元。()每年该方式的现金流量净额为：利润折旧（利润折旧）25%该年的现值系数。比如第一年为：600482.53（600482.53）25%0.925981.57（万元）。经计算3年该方式的现金流量净额（累计）为227.01万元。四、举债购置与融资租赁方法选择的比较归纳：在考虑究竟选择银行借款还是融资租赁方式时，可利用资金的时间价值对该项设备所产生的现金流量净额进行比较。银行借款方式的每年现金流量净现值（累计）为：（利润利息（利润利息折旧）所得税税率本金）现值系数，本金于还本时计算；融资租赁方式的每年现金流量净

22、现值（累计）为：（利润折旧（利润折旧）所得税税率）现值系数。四、举债购置与融资租赁方法选择的比较当融资租赁方式现金流入量净现值（累计）大于银行借款方式时，对企业来讲选择融资租赁方式为好，反之则选择银行借款方式为好。该原理同样适用其它筹资方式的分析与比较。结论四、举债购置与融资租赁方法选择的比较例5-10 企业需要添置52万元的固定资产，预计使用年限为10年。如果企业采用融资租赁的方式，估计租赁期8年，每年末支付10.2万元；或者由企业向银行贷款购置，在年利率12%的情况下，需借款52万元，8年内还本付息，并在使用期内每年支付维修费1 000元。此外，企业的年均资金成本为11%，设备直线法折旧，

23、不考虑残值，企业所得税的税率为25%。1.对比两个方案的资金成本因为借款的年利率为12%，所以举债购置的资金成本为12%。就融资租赁而言，租金的年金现值系数为：固定资产原值年租金=5210.2=5.098，通过查表得，8年的年金现值系数i=11%时为5.146，i=12%时为4.968.运用插值法求得在年金现值系数为5.098时利率i=11.27%,即融资租赁的资金成本为11.27%，低于借款的资金成本。四、举债购置与融资租赁方法选择的比较2.不考虑税收因素，对比两个方案的现金流量。两个方案的现金流量为：融资租赁：年租金102 000元举债购置：年还本付息额为104 676（520 0004.

24、968）年维修费：1 000元因此，举债购置时，前8年年每年现金流出量为105 676元（104676+1 000），多于融资租赁方式下的102 000元，即融资租赁方式年现金流量小于举债购置。可见，若不考虑税收收益等因素，宜采用融资租赁方案。四、举债购置与融资租赁方法选择的比较3.考虑税收因素，对比两个方案的现金流量。已知A企业的资金成本年平均为11%，采用直线折旧法，所得税率为25%。融资租赁方案：年现金流量为102 000元税后现金流量为=102 000（125%）76 500（元）税后现金流量现值为=76 500（P，11%，8）76 5005.146393 669（元）四、举债购置与

25、融资租赁方法选择的比较举债购置方案的现金流量计算表如表5-4所示：四、举债购置与融资租赁方法选择的比较流出大，选择融资租赁五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较（一）法规依据国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的通知（国税函发2000514号）国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的补充通知（国税函2000909号）财政部、国家税务总局关于营业税若干政策问题的通知（财税200316号）关于促进企业技术进步有关财务税收问题的通知（财工字199641号）五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较（二）筹划要点 经营租赁设备融资租赁设备银行贷款购买设备支付的贷款利息以及对设备计提的折旧都可以在税前

26、扣除或抵扣支付的租赁费用可以直接在税前扣除支付的手续费以及安装使用后支付的利息及折旧可在税前扣除五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较例5-11 甲公司系商品流通企业，兼营租赁业务（融资租赁业务未经中国人民银行批准）。2008年6月份，甲公司按照B公司所要求的规格、型号和性能等条件购入一台大型设备，取得的增值税发票上注明的价款是500万元，增值税额85万元，设备的预计使用年限为10年。甲公司适用的城市维护建设税适用税率7%、教育费附加为3%，企业所得税税率为25%。甲公司准备用以下方案将设备租给B公司：方案一：融资租赁，租期10年，租赁期满后，设备的所有权归B公司，租金总额1,000万元，B公司

27、于每年年初支付租金100万元。五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较方案二：融资租赁，租期8年，租赁期满后，设备由甲公司收回，租金总额800万元，B公司于每年年初支付租金100万元。方案三：经营租赁，租期8年。租金总额640万元，B公司于每年年初支付租金80万元。n在以上融资租赁方案中，B公司对设备均按10年、残值率为5%计提折旧。在经营租赁方案中，假设甲公司采取同样的折旧方法。同时，假设设备在8年后的可变现净值为200万元（假设已计入设备处置时增值税、所得税对残值的影响）。五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较分析：1方案一，租赁期满后转让设备的所有权，应征增值税。（）甲公司为增值税一般纳税人应

28、纳增值税1,000（117%）17%8560.30（万元）应纳城市维护建设税及教育费附加60.30（7%3%）6.03（万元）甲公司获利1,000（117%）5006.03348.67（万元）（）若甲公司为非增值税一般纳税人企业应纳增值税1,000（14%）4%38.46（万元）应纳城建税及教育费附加38.46（7%3%）3.85（万元）甲公司获利1,000（14%）585376.54（万元）五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较方案二，按规定应征收营业税，不征收增值税。收回残值585585（15%）108140.4（万元）应纳营业税额（800140.4585）5%17.77（万元）应纳城建税及

29、教育费附加17.77（7%3%）1.78（万元）假设8年后，甲公司收回设备的可变现净值为200万元，则：甲公司获利800200 58517.771.78395.45（万元）五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较说明上述计算中，两种租赁方式下，企业发生的费用变化不大，故在计算企业获利时未考虑费用的减除及所得税的影响；在计算缴纳营业税的获利时，是假定收回设备的可变现净值为200万元。在这种情况下，选择第二种方案税负轻，获利高。但事实上，由于科技的进步，设备的老化，客观上会使收回设备的变现值远远低于设备的理论“剩余”价值，因此，在选择租赁方式时，应当通过寻找在企业获利相同情况下设备残值的可变现净值临界

30、点来确定。五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较 假定收回残值的可变现净值为，当甲企业为增值税一般纳税人时，令80058517.771.78348.67解得153.22（万元）由此可见，当收回残值的可变现净值超过153.22万元时，甲公司应选择方案二，反之则应选择方案一。3方案三，甲公司需就全部租金收入缴纳营业税及附加税,不减除出租方承担的货物出租成本：应纳营业税额6405%32（万元）应纳城建税及教育费附加32（7%3%）3.2（万元）在出租设备的8年以及随后的2年中，甲公司由于计提设备的折旧，可以节约所得税支出：五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较共计提折旧：585（15%）555.75（万

31、元）可节约所得税：555.7525%138.94（万元）假设可变现净值为200万元，甲公司获利640200138.94585323.2358.74（万元）实际操作中，企业应在不同假设条件的基础上拟定不同的租赁方案与承租方洽谈。按照对方提供的条件，结合预计设备收回后的可变现净值，然后再计算税负的高低来比较其优劣。在考虑时间价值时，除了租赁费和残值收回是在不同时期，出租方的进项税额（可一次性抵扣）和销项税额（按年分别计算）也不是在同一时期。Tax Planning六、在购销环节考虑资金的时间价值（一）法规依据国家税务总局关于企业所属机构间移送货物征收增值税问题的通知（国税发1998第137号）规定

32、中华人民共和国增值税暂行条例实施细则第四条（二）筹划要点例5-12 集团公司是一家专门从事电脑研发与生产的集团。2006年3月，该集团拟扩展业务，欲投资6 000万元研制生产某种型号的仪器。经研究，共拟定两套方案：第一套方案是设甲、乙、丙三个独立核算的子公司，彼此间存在着购销关系：甲公司生产的产品可以作为乙公司的原材料，而乙公司生产的产品全部由丙公司对外销售。经调查测算，甲公司提供的材料市场价格每单位10 000元（这里一个单位是指生产一台最终产成品所需原材料数额），乙公司以每台l5 000元提供给丙公司，丙公司以每台20,000 六、在购销环节考虑资金的时间价值甲公司年应纳增值税额：10 0

33、001 000l7%850l 000850 000（元）乙公司年应纳增值税额：15 0001 00017%10 000l 000l7%850 000（元）丙公司应纳增值税额：20 000l 000l7%15 000l 000l7%850 000（元）三个公司合计缴纳增值税额850 000850 000850 0002 550 000（元）基于上述市场调查材料，可以求出该企业大致年应纳增值税为：20 0001 00017%850l 0002 550 000（元）元向市场出售。预计甲公司生产的每单位材料会涉及850元进项税额，并预计年销售量为1,000台（以上价格均不含税），第二套方案是设立一个综

34、合性公司，公司设立甲、乙、丙三部门。六、在购销环节考虑资金的时间价值方案一方案二税款总量相等考虑资金时间价值的优选方案规模经济下的优选方案更多时间价值案例参见P174六、在购销环节考虑资金的时间价值 结论：纳税人在进行税务筹划时不能忽视货币资金的时间价值。对于同一项生产经营活动，考虑与不考虑货币的时间价值对于纳税人的决策来说，可能会出现截然不同的结果。因此，纳税人在生产经营决策中，只有重视资金的时间价值，才能使得筹划方案更加科学。本章小结 通过企业内部筹资和企业之间拆借资金，涉及的人员、机构较多，为企业税务筹划提供较为广阔的运作空间；而向金融机构借款的效果虽然不如前两种方式，但企业仍旧可以利用与金融机构的业务往来关系寻求一定的减轻税负；企业自我积累方式中由于资金拥有者与使用者融为一体，税收负担难以转嫁与分摊，因而往往难以进行税务筹划。在企业筹资的税务筹划中应该充分认识到债务筹资的财务杠杆作用，同时也因利息费用可以抵扣收入能够带来税务利益。该税务利益的计算分析需要采用资金时间价值方法来进行。