第四章汇率制度和外汇管制dafz.pptx

《第四章汇率制度和外汇管制dafz.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第四章汇率制度和外汇管制dafz.pptx（53页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、第四章 汇率制度和外汇管制 学习要求 通过本章的学习，要求掌握汇率制度的概念及其分类，关于固定和浮动汇率制度孰优孰劣的传统争论，外汇管制的概念、方式以及成本和收益分析，我国现阶段的外汇管理和人民币汇率状况。引导同学运用汇率制度和外汇管制的相关理论对现实问题进行分析，以正确看待目前世界各国汇率制度选择和外汇管制问题。第一节 汇率制度第二节 外汇管制第三节 我国的外汇管理和人民币汇率一一、汇率制度及其分类汇率制度及其分类 汇率制度（Exchange Rate Regime or Exchange Rate System）又称汇率安排（Exchange Rate Arrangement），是指一国货

2、币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列规定或安排。汇率变动的基本方式：确定本国货币的对外价值，规定汇率波动的幅度，规定本国货币与其他货币的汇率关系，规定影响和干预汇率变动的方式。第一节 汇率制度 传统上，根据有没有规定货币平价以及汇率波动幅度的大小，汇率制度可划分为固定汇率制和浮动汇率制两大类。（一）固定汇率制(19世纪末-1973）固定汇率制（Fixed Exchange Rate System），政府用行政手段或法律手段确定、公布及维持本国货币与某种参考物之间固定比价的汇率制度。规定汇率受货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动。实质：一国货币与另一国货币汇率基本固定，波动界限规

3、定很小幅度内。l 根据充当参考物的不同固定汇率制分为两个时期：1、金本位制下的固定汇率制（1880-1914年西方国家普遍实行）l 以黄金为参考物，本位币是金币，各国规定纸币的含金量，纸币可按含金量兑换成黄金。l 2、布雷顿森林体系下的固定汇率制（1945-1973）英国向美国妥协的结果“双挂钩”体系。美元dollar1盎司=35 美元1%幅度波动金块 金块各国货币日元里拉8.27+0.25=8.528.27-0.25=8.02 干预汇率波动不超过平价上下1%的幅度1971年2月调整为平价上下2.25%的幅度布雷顿森林体系制度的特点：（）汇率的决定基础是黄金平价，但货币的发行与黄金无关（）波动

4、幅度小，但仍超过了黄金输送点所规定的上下限；（）汇率不具备自动稳定机制，汇率的波动与波幅需要人为的政策来维持；（）央行通过间接手段而非直接管制方式来稳定汇率；（5）汇率波动幅度可根据需要在有限范围内变动（二）浮动汇率制（1973年后）浮动汇率制（Floating Exchange Rate System），是政府对汇率不加以固定（不规定货币平价），也不规定汇率的波动幅度，而根据外汇市场供求状况任其自由涨落的汇率制度，货币当局也不再承担维持汇率稳定的义务。按照政府是否干预来区分，浮动汇率制可分为自由浮动和管理浮动。自 由 浮 动（Free Floating），又 叫 清 洁 浮 动(Clean

5、Floating)一国汇率的涨落完全由市场供求决定，政府不做任何干预。管 理 浮 动(Managed Floating)，又 叫 肮 脏 浮 动（Dirty Floating）是指一国货币当局按本国经济利益的需要，随时进行干预，是本国货币汇率朝有利于本国利益的方向发展。l 按照政府干预程度和干预方式的不同来区分，浮动汇率制可分为：l 盯住浮动l 实行钉住浮动的国家，其货币与被钉住货币之间仍规定有平价，且现实汇率对平价的波动幅度为零，或被限制在一个很小的范围内，一般不超过平价的1%。l 有限弹性浮动 l 实行有限弹性浮动的国家，其货币对某一外币规定有平价，或集团成员国的货币之间相互规定有平价，且

6、市场汇率在平价的基础上可以有一定程度的浮动。但这种浮动是有限的。阿富汗、巴林 l 高弹性浮动。l 实行较高弹性浮动的国家，其本币对外币的依赖性较小，汇率变动的灵活性较大。巴西、智利、葡萄牙等国 1999年1月国际货币基金组织将187个成员国的汇率制度按名义汇率灵活程度和货币当局干预程度重新划分为八大类：（1）无独立法定通货的汇率安排：2004年统计：41个IMF成员国两种方式，完全外币化和货币联盟（2）货币局：香港、阿根廷、东欧国家（3）其他传统的固定钉住安排（4）水平区间钉住：拉美的巴拿马，自1904年以来，使用的纸币是美钞，本币巴波亚仅以硬币形式流通，巴波亚与美元的汇率为1:1。由于不发行

7、纸币，也无须保护本国货币，巴拿马没有设立中央银行。l 货币联盟l A 欧元区12国l B 非洲法郎区：包括14个共同采用非洲法郎为法定货币的中、西非国家l 两非经济联盟（7个）l 中部非洲国家经济与贸易共同体（7个）l C 东加勒比货币联盟：发行东加勒比元。6个成员国l 货币局制度：货币发行机构按照法定汇率以100%的外汇储备作为保证金发行本币。l 货币局制度的基本要素是：首先，中央银行每发行本币要有相应的外汇储备作基础，本土货币发行额只与外汇储备额相关。其次，它具有自动兑换约束，即中央银行必须无条件地按照固定的汇率接受市场对所固定外汇的买卖要求。再次，中央银行只能被动地因应市场对本土货币需求

8、的变动，扩张或收缩本国货币的供给，不能主动创造国内信贷，因而无法主动地去影响本土的经济发展。货币局制度一旦形成，不能轻易改变，往往要以法律的形式固定下来。又称固定但可调整的盯住制，它是指汇率波动围绕中心汇率上下不超过1%，包括盯住单一货币、盯住货币篮子、盯住合成货币SDRs。斐济、摩洛哥 也叫平行钉住的汇率安排，允许本币汇率波动范围大于，汇率被保持在官方承诺的汇率带内波动，如冰岛,丹麦（5）爬行钉住：（6）爬行区间钉住（7）不事先公布干预路径（目标）的管理浮动（8）独立浮动 爬行钉住的汇率安排，是货币当局根据若干量化指标，定期小幅调整币值的固定汇率制度，如尼加拉瓜。哥斯达黎加 也叫爬行区间浮动

9、的汇率安排，即货币汇率钉住一篮子货币，根据中心汇率的变化，定期进行调整，如波兰。即无区间有管理浮动汇率，指货币当局不特别指明汇率目标，经常性地积极干预外汇市场，使其朝有利的方向变动。印度、印尼、墨西哥、菲律宾、南非、韩国等二、关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣问题的争论优点：1.固定汇率制有利于促进贸易和投资；2.固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律；3.固定汇率制有助于促进国际经济合作；缺点：1.汇率不能随时调整，易导致游资冲击 2.为维持固定汇率制就会牺牲国内经济目标 3.货币政策难以奏效 4.外国的经济动荡会通过固定汇率制传导给我国（一）固定汇率制的优缺点通货膨胀紧缩政策收税提高利率总需

10、求减少外资流入经常项目顺差资本项目顺差本币汇率升值向前紧缩投资紧缩货币政策提高利率外资流入资本项目顺差向前美国通胀人民币有升值压力政府抛本币买外币本币供给增加中国通胀向前（二）浮动汇率制的优缺点优点：1.防止外汇储备流失，节省国际储备；2.有利于国内经济政策的独立性；3.使经济周期和通货膨胀的国际传递减少到最小限度；4.缓解游资冲击；缺点：1.波动频繁不利于进出口成本收益核算。2.国际贸易面临计价货币选择和国际投、融资面临汇率变动风险。汇率制度的选择应考虑的因素l 1经济活动规模的大小l 2经济开放程度l 3本国货币的国际化程度l 4相对的通货膨胀率l 5进出口贸易的地区结构l 6与大国的经济

11、政治依附程度第二节 外汇管制 一、外汇管制的定义二、外汇管制的内容三、世界各国的外汇管制概况四、外汇管制的原因和目的五、外汇管制方式六、外汇管制的经济效应分析 一、外汇管制定义 外 汇 管 制(Exchange Control/Exchange Restriction)，又叫做外汇管理（Exchange Management），有广义和狭义之分。狭义：又叫外汇限制，指一国政府对居民在经常项目下的外汇买卖和国际结算进行限制。广义：一国政府为平衡国际收支和维持本国货币汇率而对外汇进出实行的限制性管理。二、外汇管制的内容（一）机构 一般由政府授权财政部、央行或另外成立专门机构作为执行外汇管制的机构外

12、汇管理局。英国英格兰银行 美国财政部 法国、意大利外汇管理局 几个政府机构共同进行外汇管制：l 挪威商业运输部和挪威银行l 日本大藏省、通产省和日本银行 二、外汇管制的内容中国的外汇管制情况？中国由谁来进行外汇管制？中国90年以前，外汇买卖由央行单独进行，90年开始由外汇管理局进行。l（二）对象l 1.人：指需受外汇管制约束的自然人和法人。l 2.物：主要包括外币现钞和铸币、外币有价证券（如政府债券、公司债券、股票、银行存单等）、外币支付凭证（如汇票、本票、支票、旅行信用证等）以及贵重金属（如黄金、白银等）。另外，本币现钞的携出和携入国境，也属于外汇管制的范围l 3地区：不同地区不同政策。l

13、出口加工区、保税区、经济特区较松。l 4.行业：不同行业不同政策。l 传统出口行业采取较严格的管理l 高新技术和重工业出口采取相对优惠政策l 生活必需品进口采取优惠政策l 奢侈品进口采取严格政策l 5.对国别的管理：针对不同国家不同政策。三、世界各国外汇管制的概况目前，世界各国按实行外汇管制的宽严程度不同，分为三类：1.实行严格外汇管制的国家和地区 计 划 经 济 国 家、经 济 不 发 达、出 口 创 汇 有 限，缺 乏 外 汇 资 金，金 融市场机制不成熟的国家。如：朝鲜、巴西、独联体、秘鲁2.实行部分外汇管制的国家和地区 经 济 较 发 达，市 场 经 济 在 经 济 生 活 中 起 主

14、 导 作 用，并 已 承 诺 按 IMF协定 第 八 条，不 对 经 常 项 目 限 制，不 采 取 差 别 汇 率，多 重 汇 率。有 丹麦、挪 威、澳 大 利 亚、法 国、日 本、牙 买 加、南 非，当 然 中 国 也 属于这类。3.名义上取消了外汇管制的国家和地区 这 些 国 家 对 资 本 项 目、经 常 项 目 往 来 的 收 付，原 则 上 都 不 限 制。然而，不 排 除 因 为 外 交、经 济、政 治 需 要 对 特 定 项 目 或 国 家 有 一 些 限制。如美、英、德、瑞士、石油生产国。Types of Exchange Control in the World严格外汇管制

15、经常+资本项目部分外汇管制资本项目没有外汇管制印度，缅甸，摩洛哥，智利，赞比亚，巴西，秘鲁，中国，朝鲜丹麦，挪威，澳大利亚，法国，日本，圭亚那，牙买加，南非美国，英国，瑞士，沙特阿拉伯，阿联酋GDP 低Export 少Reserve 低GDP 高Export 多Reserve 一般GDP 高Export 一般Reserve 高 四、外汇管制的产生 起源于两次世界大战，特别是二战开始后。胆识的主要目的是稳定本国储蓄，也就是要集中国内资金用于战争，防止本国的钱流失到其他国家去，特别是通过中立国，流入到敌对国家去。由于战争需要大量经费，所以当时的储蓄资源就变成了是分紧缺的资源。五、外汇管制的原因和目

16、的五、外汇管制的原因和目的l 目的：l 1.限制进口、扩大出口，鼓励生产l 2.限制资本外逃，维持收支平衡l 3.稳定货币汇率，抑制通货膨胀l 4.集中外汇财力，节约外汇支出，增加外汇储备，从而增强本国信誉l 5.以外汇管制为手段，要求对方国家改善贸易关税政策Convertibility of Currency?l 外汇管制与货币的可自由兑换性l 美国和加拿大完全自由兑换1945l 欧洲共同体有限度自由兑换1958l 日本部分的自由兑换1964l 英国全部可自由兑换1979(failed in 1947)l 韩国等亚洲四小龙部分可自由兑换1970l 中国人民币经常项目可自由兑换1994l 人民

17、币资本项目可自由兑换?五、外汇管制的方式l 外 汇 管 制 主 要 是 从 数 量 管 制 和 价 格 管 制两 方 面 入 手 的。数 量 管 制 就 是 对 外 汇 交易 的 数 量 进 行 限 制，包 括 对 贸 易 外 汇 收支、非 贸 易 外 汇 收 支、资 本 输 出 入、黄金 和 现 钞 输 出 入 的 管 制。价 格 管 制 主 要是针对汇率的管制。五、外汇管制的方法和措施P39出口收汇进口付汇非贸易外汇旅游居民汇款技术进口资本输出入外外汇汇管管制制的的方方式式向外汇管理当局申请、进口存款预缴制、进口许可证和国内税贸易外汇发展中国家、发达国家政策不同汇率直接管制汇率干预汇率实行

18、多种汇率制度银行账户存款六、外汇管制的经济效应分析（一）外汇管制的收益 1.保护本国产业。2.维持币值稳定或使汇率的变动朝有利于国内经济的方向发展。3.防止资本的大量涌入或外逃。4.便于国内财政、货币政策的推行。5.有利于实现政府在政治、经济方面的意图。（二）外汇管制的成本1.降低资源的有效分配和利用。2.阻碍国际贸易的正常发展。3.不利于有效地吸收利用国外资金。4.不利于建立正常的价格关系，促进企业竞争力的提高。5.增加交易成本及行政费用。6.增加国际贸易摩擦。7.本币定值过高导致的寻租行为。8.本币定值过高导致的福利损失。33.1 外汇管制的经济效应分析QRGDDCAEFBQ1Q0Q2SS

19、HR1R0R2OIKJ第三节 我国的人民币汇率制度 一、人民币汇率制度 1 现行人民币汇率制度的基本情况 l 人民币汇率采用直接标价法。l 现行人民币汇率实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制。l 中国人民银行按照前一营业日外汇市场形成的加权平均汇率，公布人民币对美元、港元、日元三种货币的基准汇率，市场外汇买卖美元可在基准汇率上下3的幅度内浮动，港元、日元在基准汇率上下1%的幅度内浮动。l 外汇指定银行按规定自行确定挂牌汇率，对客户买卖外汇。l 外汇指定银行除公布人民币汇价外，还公布人民币对外币现钞价。2.人民币汇率的演变 l 第一阶段：国民经济恢复时期（1949年初1952年底）。这一阶

20、段的人民币汇率变化频繁，经历了一个先降后升的过程。l 第二阶段：从我国开始社会主义建设时期到布雷顿森林体系崩溃（1953年初1973年初）。这一阶段人民币汇率基本保持稳定。l 第三阶段：从布雷顿森林体系崩溃到我国制定贸易内部结算价之前（1973年初1980年底）。这一阶段，人民币汇率不断上调。l 第四阶段：我国官方牌价与贸易内部结算价并存的时期（1981年1月1日1984年12月31日）。这一时期，人民币实际上是双重汇率。l 第五阶段：从取消贸易内部结算价到1994年外汇体制改革前（1985年1月1日1993年12月31日）。这一时期，人民币汇率是不断下调的。l 第六阶段：人民币实行浮动汇率制

21、（1994年）。这一阶段，人民币开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。l 第七阶段：自2005年7月21日起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。改革主要内容：1.放弃与美元挂钩，引入参考一篮子货币2.由1美元兑8.2765元人民币改为1美元兑8.11 元人民币，升值23.银行间一篮子货币兑人民币的每日收市价，作为翌日买卖中间价，上下波幅0.3何为一篮子货币？l 人民银行宣布人民币从原本紧盯美元的汇率制度，改为参考一篮子货币。l 所谓参考一篮子货币，是指某一个国家根据贸易与投资密切程度，选择数种主要货币，不同货币设定不同权重后组成一篮子

22、货币，设定浮动范围，该国货币就根据这一篮子货币并在范围内浮动。二、我国的外汇管理 1我国外汇管理的基本情况l 我国外汇管理的基本方针是集中管理、分散经营。所谓集中管理，是指所有外汇政策和法规由国家统一制定，人民币汇价由中国人民银行对外公布，举借外债由国家统一编制计划；分散经营是指国际结算、外汇贷款、外汇买卖等外汇业务由国家授权的外汇指定银行办理。l 我国外汇管理的主管机构是国家外汇管理局，其主要职能是制定外汇管理的政策和法规，监督和管理经营外汇业务的金融机构，同时对外汇投资、外债和外汇储备进行管理。l 我国的外汇管理也分为对人和对物的管理两个方面。“人”主要是指国内居民以及非居民；“物”主要是

23、指外汇及贵金属等。2.我国外汇管理的演变 l 第一阶段：国民经济恢复时期（1949年1952年）l 第二阶段：社会主义计划经济时期（1953年1979年）l 第三阶段：有计划的商品经济时期（1979年1993年）（1）建立专门的外汇管理机构（2）颁布了一系列外汇管理的法令条例，做到依法管理外汇。（3）实行外汇额度留成制度。（4）建立了外汇调剂市场。（5）建立了外债管理体制和外债统计监测系统。（6）建立了多种金融并存的外汇金融体系。l 第四阶段：社会主义市场经济时期（1994年）（1）从1994年1月1日起，实现人民币官方汇率和外汇市场调剂价并轨，实行单一的、有管理的、浮动汇率制。（2）取消外汇留成，实行外汇收入结汇制。（3）取消计划批汇制，实行银行售汇制。（4）建立银行间外汇市场，改进汇率形成机制，保持人民币汇率的相对稳定。（5）取消外国货币在我国境内计价、结算和流通。（6）取消外汇收支的指令性计划，国家主要运用经济、法律手段实现对外汇和国际收支的宏观调控。三、人民币可兑换问题 1人民币经常项目可兑换的进程l 1994年外汇体制改革，人民币实现经常项目的部分可兑换 l 1996年外汇体制改革，人民币实现经常项目可兑换 2.向人民币资本项目可兑换的过渡l 我国目前正处于向人民币资本项目可兑换过渡的阶段