第二章外汇和汇率.pptx

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1、第二章第二章 外汇和汇率外汇和汇率第一节第一节 外汇外汇一、外汇的概念一、外汇的概念动态含义动态含义 是指人们为了清偿国际间的债权和债务关是指人们为了清偿国际间的债权和债务关系，将一种货币兑换成另一种货币的行为，系，将一种货币兑换成另一种货币的行为，即国际汇兑。即国际汇兑。静态含义静态含义广义：是泛指可以清偿对外债务的一切以外广义：是泛指可以清偿对外债务的一切以外国货币表示的资产或债权。国货币表示的资产或债权。狭义狭义: 以外币表示的，可以直接用于国际债权以外币表示的，可以直接用于国际债权债务关系清算的支付手段。债务关系清算的支付手段。IMFIMF：外汇：外汇( (储备储备) )是货币当局（中

2、央银行、货是货币当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金、财政部）以币管理机构、外汇平准基金、财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。用的债权。二、外汇的种类二、外汇的种类（一）按兑换限制程度划分：（一）按兑换限制程度划分： 自由外汇（自由外汇（IMF对货币分类，第八条款国）对货币分类，第八条款国） 记账外汇（也称协定外汇、清算外汇）记账外汇（也称协定外汇、清算外汇）（二）按来源和用途划分（二）按来源和用途划分 贸易外汇（来源于货物进出口）贸易外汇（来源于货物进出口）

3、非贸易外汇非贸易外汇（三）按交易的交割时间划分（三）按交易的交割时间划分 即期外汇（现汇或外汇现货）即期外汇（现汇或外汇现货） 远期外汇（期汇或远期汇兑）远期外汇（期汇或远期汇兑）三、外汇的作用三、外汇的作用（一）转移国际间的购买力（一）转移国际间的购买力（二）促进国际经济交易尤其是国际贸易的（二）促进国际经济交易尤其是国际贸易的发展。发展。（三）便于调解国际间资金的供求失衡。（三）便于调解国际间资金的供求失衡。（四）外汇持有量的多寡可以用来衡量一国（四）外汇持有量的多寡可以用来衡量一国对外经济活动的地位和支付能力。对外经济活动的地位和支付能力。专题：国际货币专题：国际货币一、国际货币的职能

4、私人交易 政府交易（一）价值标准计价货币、基准货币（二）支付手段计算货币、干预货币（三）价值贮藏资产货币、储备货币二、一国货币充当国际货币的条件（一）必须是可兑换货币（二）货币发行国具有强大的经济金融实力、币值较为稳定（考虑初级产品市场、国际贸易、金融市场、币值等等因素）主权国家货币的国际化三、国际货币发行国的利益与负担利益：（一）便利于应付国际收支赤字（二）获得内外资本收益的差额收益（三）便利于贸易（四）扩大金融开放（五）有利于国内宏观政策的独立性负担：（一）为国际提供流动性而扩大国际收支逆差（二）货币政策的操作难度加大思考：人民币国际化的途径、收益和成本第二节第二节 汇率汇率一、汇率的概念

5、一、汇率的概念 外汇汇率，也称为外汇汇价、外汇牌价或外汇汇率，也称为外汇汇价、外汇牌价或外汇行市，是不同货币之间兑换的比率或外汇行市，是不同货币之间兑换的比率或比价，即以一种货币表示的另一种货币的比价，即以一种货币表示的另一种货币的价格。价格。二、标价方法二、标价方法（一）直接标价法，（一）直接标价法，又称价格标价法或应付又称价格标价法或应付标价法，是将一定单位（标价法，是将一定单位（1个单位或个单位或100个个单位）的外国货币表示为若干数额的本国单位）的外国货币表示为若干数额的本国货币。汇率是单位外国货币以本国货币表货币。汇率是单位外国货币以本国货币表示的价格。示的价格。形式：形式：1单位外

6、币单位外币=X单位本币单位本币 （二）（二）间接标价法，又称数量标价法、应收间接标价法，又称数量标价法、应收标价法，是将一定单位（标价法，是将一定单位（1 1单位或单位或100100单位）单位）的本国货币表示为若干数额的外国货币。的本国货币表示为若干数额的外国货币。汇率是单位本国货币以外国货币表示的价汇率是单位本国货币以外国货币表示的价格。格。形式：形式：1 1单位本币单位本币=X=X单位外币单位外币美元标价法，是指以一定单位（美元标价法，是指以一定单位（1单位或单位或100单位）的美元折成若干数量的其它国家货单位）的美元折成若干数量的其它国家货币来表示各国货币汇率的方法币来表示各国货币汇率的

7、方法 。形式：形式：1单位美元单位美元=X单位外币单位外币货币升值与贬值的幅度货币升值与贬值的幅度 直接标价法直接标价法本币汇率变化本币汇率变化(旧汇率旧汇率 新汇率新汇率1) 100%外汇汇率变化外汇汇率变化(新汇率新汇率 旧汇率旧汇率1) 100% 间接标价法间接标价法本币汇率变化本币汇率变化(新汇率新汇率 旧汇率旧汇率1) 100%外汇汇率变化外汇汇率变化(旧汇率旧汇率 新汇率新汇率1) 100%三、汇率的种类三、汇率的种类（一）从银行外汇买卖的角度（一）从银行外汇买卖的角度买入价买入价卖出价卖出价中间价中间价钞价钞价（二）按外汇买卖成交后交割的期限（二）按外汇买卖成交后交割的期限即期汇

8、率即期汇率远期汇率（升水、贴水）远期汇率（升水、贴水）DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLARJan 25, 2005ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOne MonthRateThree MonthRateOne YearRateEuropeRussia (Ruble)Switzerland (SFr)UK()Euro()AmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/Middle East/AfricaAustralia (AU$)Hong Kong (HK$)Japan()Singapore (S$)28.06

9、371.19541.86461.29561.23941.30797.7994104.0751.640659767795195864464995595839239707508299099806009040341028.07371.19351.8611.29611.23957.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.23917.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.23377.6719100.831.6175（三）按汇率制定的方法（三）按汇率制定的方法基础汇率（基准汇率）基础汇率（基准汇率）套算汇率（交

10、叉汇率套算汇率（交叉汇率）（四）按外汇交易的支付方式（四）按外汇交易的支付方式电汇汇率电汇汇率信汇汇率信汇汇率票汇汇率票汇汇率（五）按外汇管制程度（五）按外汇管制程度官方汇率（法定汇率）官方汇率（法定汇率）市场汇率市场汇率（六）按汇率制度的不同（六）按汇率制度的不同固定汇率固定汇率浮动汇率浮动汇率（七）按是否经过通货膨胀调整（七）按是否经过通货膨胀调整名义汇率名义汇率实际汇率实际汇率关于汇率的计算 远期汇率升、贴水的计算直接标价法：远期汇率=即期汇率+升水远期汇率=即期汇率-贴水间接标价法：远期汇率=即期汇率-升水远期汇率=即期汇率+贴水小窍门：如果远期汇率的点数为 小数/大数，则用+如果远期

11、汇率的点数为大数/小数，则用-计算的结果一定是买卖价差扩大价差扩大。 套算汇率的计算套算汇率的计算中间汇率：中间汇率：同一标价法同一标价法例例USD1=EUR1.0875,USD1=JPY125 则则EUR1=JPY？不同标价法不同标价法例例GBP1=USD1.6812,USD1=EUR1.0875 则则GBP1=EUR？买入买入/卖出价的套算汇率卖出价的套算汇率 ：同一标价法同一标价法例例USD1=CAD1.5715/1.5725，USD1=JPY125.5/125.6 则则JPY100=CAD? 不同标价法不同标价法例例USD1=CAD1.5715/1.5725，GBP1=USD1.460

12、0/1.4610 则则GBP1=CAD?小窍门：同一标价法使用交叉相除，不同标小窍门：同一标价法使用交叉相除，不同标价法使用同边相乘。价法使用同边相乘。第三节第三节 汇率的决定和变动汇率的决定和变动一、金本位制度下的汇率决定和变动一、金本位制度下的汇率决定和变动（一）（一）铸币平价铸币平价是金币本位制度下汇率决定是金币本位制度下汇率决定的基础。所谓的基础。所谓铸币平价，是指两国金铸币铸币平价，是指两国金铸币的含金量之比。的含金量之比。（二）汇率受外汇供求影响，围绕铸币平价，（二）汇率受外汇供求影响，围绕铸币平价，以以黄金输送点黄金输送点为界限上下波动。为界限上下波动。黄金输送点，是指当汇率的上

13、涨或下跌超过黄金输送点，是指当汇率的上涨或下跌超过一定限度时，将引起黄金的输出或输入。一定限度时，将引起黄金的输出或输入。它具有自动调节汇率的作用。它具有自动调节汇率的作用。黄金输出点黄金输出点=铸币平价铸币平价+一单位黄金的运送费用一单位黄金的运送费用黄金输入点黄金输入点=铸币平价铸币平价一单位黄金的运送费用一单位黄金的运送费用例如：十九世纪末期，1英镑金币含纯金量为113格令，1美元金币含纯金量为23.22格令，则英镑与美元之间的铸币平价为： 113格令/ 23.22格令= 4.8665即1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍，那么 1 $ 4.8665。当时国际结算方式有两

14、种：1.直接运输黄金结算 运输金费率为6 ，即运送价值1英镑的黄金费用大约为0.03美元。 2.汇票等支付手段代替金铸币结算 如果英镑对美元的汇率超过了4.8965，如4.8985，对美国进口商而言，在外汇市场上兑换1英镑的成本为4.8985美元，而购买价值1英镑的黄金的成本为4.8665美元，输出黄金结算的单位成本为4.8965美元，则以美元兑换黄金并输出黄金结算更为合算；反之，美国进口商更愿意以英镑结算。外汇市场上对英镑需求的减少和供给的增加将促使英镑汇率下浮到4.8965以下。 如果英镑对美元的汇率低于4.8365，如4.8335，对美国出口商而言，1英镑出口收入只能兑换4.8335美元

15、，而1英镑出口收入可以兑换成价值4.8665美元的黄金，输入黄金结算的单位成本为4.8365，仍然大于4.8335美元，则以英镑兑换黄金并输入黄金结算更为合算；反之，美国出口商更愿意以英镑结算。外汇市场上英镑供给的减少和需求的增加将促使英镑汇率上升到4.8365以上。二、纸币制度下汇率的决定和变动二、纸币制度下汇率的决定和变动（一）给纸币规定法定含金量时期（一）给纸币规定法定含金量时期 两种货币含金量的对比两种货币含金量的对比,即即黄金平价黄金平价,是决定是决定汇率的基础汇率的基础.（二）不规定纸币含金量时期（二）不规定纸币含金量时期购买力平价购买力平价一般被认为是决定汇率的基础。一般被认为是

16、决定汇率的基础。纸币购买力是指单位纸币购买商品或劳务纸币购买力是指单位纸币购买商品或劳务的能力。的能力。 总之，汇率是以货币所具有或代表的一定总之，汇率是以货币所具有或代表的一定价值量为基础，在外汇市场供求机制下确价值量为基础，在外汇市场供求机制下确定的。定的。（三）影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素1.国际收支国际收支直接因素直接因素影响外汇供求，进而影响汇率影响外汇供求，进而影响汇率2.通货膨胀通货膨胀长期因素长期因素影响货币的购买力，进而影响汇率影响货币的购买力，进而影响汇率3.利率水平利率水平短期重要因素短期重要因素改变国际资本流入或流出，从而改变外汇供改变国际资本流入或流出，从而改

17、变外汇供求，进而影响汇率求，进而影响汇率4.货币当局的干预货币当局的干预短期的重要因素短期的重要因素采用经济（改变市场上外汇供求）或行政手采用经济（改变市场上外汇供求）或行政手段，改变或维持汇率水平段，改变或维持汇率水平.市场预期市场预期根据对经济指标（通货膨胀率、利率、国际根据对经济指标（通货膨胀率、利率、国际收支差额，甚至对汇率本身）的心理预期，收支差额，甚至对汇率本身）的心理预期，大量抛售或购买外汇，从而影响汇率大量抛售或购买外汇，从而影响汇率6.经济状况经济状况最根本因素最根本因素一般来说，高经济一般来说，高经济增长率增长率在短期内由于贸易在短期内由于贸易收支问题可能会不利于本国货币在

18、外汇市收支问题可能会不利于本国货币在外汇市场的行市，但长期来看，却是支持本币成场的行市，但长期来看，却是支持本币成为硬通货的有力因素，有利于本币币值的为硬通货的有力因素，有利于本币币值的稳中趋升稳中趋升第四节第四节 汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响一、货币的升值与贬值汇率的变动表现为货币的升值和贬值。二、汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响1.对进出口贸易的影响对进出口贸易的影响 本币贬值，增加出口，抑制进口。本币贬值，增加出口，抑制进口。注意：实际中会受到一些因素的制约注意：实际中会受到一些因素的制约 ，如弹性、时滞。，如弹性、时滞。改善旅游和其他劳务等非贸易改善旅游和其他劳务等

19、非贸易收支的状况收支的状况3.对国际资本流动的影响（很复杂）对国际资本流动的影响（很复杂） 一般而言，一般而言， 本币贬值，资金外流，本币贬值，资金外流，恶化资本账户。恶化资本账户。（二）汇率变动对国内经济的影响（二）汇率变动对国内经济的影响1.对物价水平的影响对物价水平的影响 本币贬值，国内物价上涨。本币贬值，国内物价上涨。2.对社会总产量的影响对社会总产量的影响 本币贬值，国内生产扩大。本币贬值，国内生产扩大。3.对就业水平的影响对就业水平的影响 本币贬值，扩大就业。本币贬值，扩大就业。4.对产业结构的影响对产业结构的影响 本币贬值，导向国际贸易部门，提高本国本币贬值，导向国际贸易部门，提高本国对外的开放程度对外的开放程度（三）汇率变动对国际经济的影响（三）汇率变动对国际经济的影响本币本币(大国大国)贬值，可能会贬值，可能会1. 影响其他国家的国际收支（逆差），进而影响其他国家的国际收支（逆差），进而影响其国民收入（减少），从而引发贸易影响其国民收入（减少），从而引发贸易战或汇率战；战或汇率战；2.引起国际金融市场动荡；引起国际金融市场动荡；3.使得国际储备体系和国际金融体系变动。使得国际储备体系和国际金融体系变动。