2023年广播电视大学电大证券基础讲义.pdf

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1、第一章证券市场概述 考点1.1有价证券的定义（P1-P2）g 有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证（权益凭证、书面凭证）。证券自身没有价值，但有交易价格。有价证券是虚拟资本的一种形式。虚拟资本，是指以有价证券形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。虚拟资本的价格总额并不等于所代表的真实资本的账面价格，其变化并不完全反映实际资本额的变化。考点1.2有价证券的分类（P2-P3）|单 多 判重要分为狭义证券即资本证券，广义证券涉及商品证券（提货单、运货单、仓库栈单）、货币证券（银行汇票、银行本票和支票）、资本证券。本讲义中的有价证券即指资本

2、证券。凭证式国债和普通开放式基金为非上市证券。按证券发行主体分为政府证券、政府机构证券、公 司（公司）证券按是否在交易所挂牌交易分为上市证券、非上市证券按募集方式分为公募证券、私募证券按证券所代表的权利性质分为股票、债券、其他证券（基金证券、证券衍生品）公募证券是指发行人向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，审核较严格并采用公示制度。私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对宽松，投资者也较少，不采用公示制度。考点1.3有价证券的特性（P3）单 套函 1.收益性。指持有证券自身可以收获一定数额的收益，这是投资者转让资本所有权或使用权的回报。证券代表的是对一定数额的某种特定资产的

3、所有权或债权，持有证券也就同时拥有取得这部分资产增值收益的权利，因而证券自身具有收益性.2.流动性。证券的流动性可通过到期兑付、承兑、贴现、转让等方式实现。3.风险性。证券的风险与其收益成正比。风险越大的证券，投资者规定的预期收益越高；风险越小的证券，预期收益越低。4.期限性。债券一般有明确的还本付息期限，股票一般没有期限性，可以视为无期证券。考点1.4 证券市场的定义与特性（P 3-P 4）|单 多 判股票、债券、投资基金份额等有价证券发行和交易的场合。1.价值直接互换的场合。2.财产权利直接互换的场合。3.风险直接互换的场合。考点1.5 证券市场的结构（P 4-P 6）单 多 判 1.层次

4、结构。按证券进入市场顺序和市场功能划分，证券市场分为发行市场和交易市场。证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”。证券交易市场又称“二级市场”“流通市场”或“次级市场”。证券发行市场和交易市场的关系：发行市场是交易市场的基础和前提，交易市场是证券得以连续扩大发行的必要条件，为证券的转让提供市场条件，使发行市场充满活力。2.多层次资本市场。证券市场的层次性还体现为区域分布、覆盖公司类型、上市交易制度以及监管规定的多样性。3.品种结构，有股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场等。4.交易场合结构。分为有形市场和无形市场。常把有形市场称作“场内市场”，指有固定场合的证券交易所市场。考点1.6 证

5、券市场的基本功能（P 6）单 多 判 1.筹资一投资功能。该功能指证券市场一方面为资金需求者提供了通过发行证券筹集资金的机会，另一方面为资金供应者提供了投资对象。筹资和投资是证券市场基本功能不可分割的两个方面，忽视其中任何一个方面都会导致市场的严重缺陷。2.资本定价功能。证券的价格是由证券供求双方共同作用的结果。能产生高投资回报的资本，市场的需求大，相应的证券价格就高；反之，证券的价格就低。3.资本配置功能。该功能指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配置的功能。证券价格的高低由其所能提供的预期报酬率的高低来决定。考点1.7 证券发行人（P 7-P 8）惮 多 判 1.公司（公司），只

6、有股份有限公司才干发行股票（一般公司均能发行债券）。公司发行股票所筹集资本为自有资本，发行债券所筹集资本属于借入资本。2.政府和政府机构，发行证券的品种仅限于债券。筹集资金的用途：协调财政资金短期周转，填补财政赤字，兴建政府投资的大型基础性建设项目，实行特殊政策，战争期间填补战争费用的开支。中央政府债券不存在违约风险，被视为“无风险证券”，相相应的证券收益率被称为“无风险利率”，是金融市场上最重要的价格指标。考点1.8政府机构（P 8）下j证券投资人可以分为机构投资者和个人投资者。机构投资者重要有政府机构、金融机构、公司和事业法人及各类基金。政府机构参与证券投资重要目的是为了调剂资金余缺和进行

7、宏观调控。考点1.9金融机构（P 8-P 1 2）|单 判1 .证券经营机构。2.银行业金融机构。银行业金融机构可用自有资金买卖政府债券和金融债券。3.保险公司及保险资产管理公司。债券、股票、证券投资基金份额等有价证券均属于保险公司资金运用范围。保险公司可以设立保险资产管理公司从事证券投资活动，还可运用受托管理的公司年金进行投资。投资股票和股票型基金的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的2 0%,4.合格境外机构投资者（Q F I I）,2 0 2 3 年 1 2 月 1 6 日证监会、人民银行、国家外汇管理局联合发布 基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券试点办法（简 称

8、 试点办法）启动了人民币Q F I I （简称 R Q F H）；R Q F H 与QFH区别：第一：募集的投资金是人民币而不是外汇；第二：R Q F I I 机构限定为境内基金管理公司和证券公司的香港子公司；第三：投资范围由交易所市场的人民币金融工具扩展到银行间债券市场。5 .主权财富基金。中国投资责任公司被视为中国主权财富基金的发端。6 .其他金融机构。考点1.1 0各类基金（P 1 2-P 1 4）|单 多 判1 .证券投资基金。2.社保基金。在一般国家，社保基金分为两个层次：其一是国家以社会保障税等形式征收的全国性基金；其二是由公司定期向员工支付并委托基金公司管理的公司年金。全国性社会

9、保障基金属于国家控制的财政收入，重要用于支付失业救济和退休金，是社会福利网的最后一道防线，对资金的安全性和流动性规定非常高。在我国，社保基金重要由社会保险基金和社会保障基金两部分组成。社会保险基金一般由用人单位、劳动者、公民个人缴纳的社会保险费和国家财政给予的一定补贴形成。社会保障基金由中央财政拨入资金、国有股减持和股权划拨资产、经国务院批准以其他方式筹集的资金形成。3.公司年金：公司及其职工在依法参与基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险基金，可由年金受托人或受托人指定的专业投资机构进行证券投资4.社会公益基金。考点1.1 1 证券市场中介机构及自律性组织（P 1 8-P 1 不中介机

10、构涉及证券公司和服务机构。依法设立的从事证券服务业务的法人机构叫做证券服务机构.自律性组织涉及证券交易所和证券业协会，证券登记结算机构实行行业自律管理。证券监管机构是中国证监会（国务院直属）及其派出机构。考点1.1 2 证券市场产生的因素（P 1 9-P 而 !|单 多 判 1.社会化大生产和商品经济的发展：从自然经济向商品经济发展的初期，社会生产所需要的资本，可通过自身积累、借贷来筹集。社会化大生产产生了对巨额资金的需求。2.股份制的发展：经营方式由合作组织演变为股份公司。3.信用制度的发展。考点L 1 3 国际证券市场发展现状与趋势（P 2 4-3 0）|单 多 判1 .证券市场一体化：在

11、经济全球化的背景下，国际资本流动频繁且影响深远，并最终导致全球证券市场的互相联系日趋紧密，证券市场出现了一体化趋势。2 .投资者法人化3 .金融创新深化：在有组织的金融市场中，结构化票据、交易所交易基金、各类权证、证券化资产、混合型金融工具和新型衍生合约不断上市交易；从功能上看，天气衍生金融产品、能源风险管理工具、巨灾衍生产品、政治风险管理、信贷衍生产品层出不穷，极大地扩展了“金融帝国”的范围。4 .金融机构混业化5.交易所重组与公司化6.证券市场网络化7.金融风险复杂化8 .金融监管合作化 考点1.1 4 次贷危机以来国际金融监管的重要变化（P 3 0-P 3 1）|十|单 多 判1 .金融

12、机构的去杠杆化。2 .金融监管的改革。自2 0 世纪8 0 年代以来，西方国家掀起了一场以放松金融监管为重要目的的金融自由化运动。逐步形成了对现有金融监管体系进行改革的共识，最重要的是对金融监管边界的重新界定。3 .国际金融合作的进一步加强。考点L 1 5 中国证券市场发展史（P 3 2-3 可|单判1 .旧中国的证券市场：证券在我国属于舶来品，最早出现的股票是外商股票，最早出现的证券交易机构也是由外商开办的上海股份公所和上海众业公所。1 92 0 2 3 夏天成立的北平证券交易所是中国人自己创办的第一家证券交易所。2 .新中国的证券市场：1 990 年 1 2 月 1 9日和1 991 年

13、7 月 3日，上海证券交易所和深圳证券交易所先后正式营业。3 .国九条的发布：国务院于2 0 2 3 年 1 月 3 1 日发布 关于推动资本市场改革开放和稳定发展的若干意见，初次就发展资本市场的作用、指导思想和任务进行全面明确的阐述，将发展中国资本市场提高到国家战略任务的高度。考点1.1 6 中国证券市场的对外开放（P 4 0-P 4 4）1 惮 多 判 1.国际资本市场募集资金，我国股票市场融资国际化是以B 股、H 股、N股等股权融资作为突破口的。2.国内资本市场，根据我国政府对W T O 的承诺，我国证券业对外开放的内容重要涉及：外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B股交易。外国机

14、构设立合营公司，从事我国国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过3 3%；入后3 年内，外资比例不超过4 9%o 3年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1/3。合营公司可以（不通过中方中介）从事A股的承销，从事B股和H股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。外国证券机构直接从事B股交易及外国证券机构驻华代表处成为证券交易所的特别会员的申请可由证券交易所受理。3.2 0 2 3 年 9 月，中国保监会允许保险公司将国家外汇管理局核准投资付汇额度1 0%以内的外汇资金投资海外股票市场。第二章股票 考点2.1 股票的定义（P 4 6）单种有价证券，是股份有限公司签发的证明股东

15、所持有股份的凭证。股票应当载明的事项：公司名称、公司成立的日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号。考点2.2 股票的性质（P 4 7-P 4 8）|单 多 判 1.有价证券。有价证券的特性：一，自身没有价值，但代表财产权，包含着股东可以依其持有的股票规定股份公司按规定分派股息和红利的请求权；二，与它代表的财产权有不可分离的关系。2.要式证券。3.证权证券。证券分为设权证券和证权证券，设权证券指权利的发生是以证券的制作和存在为条件的。证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是己经存在的。股票代表股东权利，它的作用不是发明股东的权利，而是证明股东的权利。4.资本

16、证券。股份公司通过发行股票筹措的资金，是公司用于运营的真实资本，股票独立于真实资本之外，是一种虚拟资本。5.综合权利证券。物权证券指证券持有者对公司的财产有直接支配解决权。股东享有资产收益、重大决策、选择管理者等权利。考点2.3 股票的特性（P 4 8-P 4 9）|单 多 判 1.收益性。最基本的特性。收益来源：一，股份公司，实现形式是股息、红利，二，股票流通，当股票的市场价格高于买入价格时，卖出股票就可以赚取差价收益，即 是“资本利得”。2.风险性。指股票投资收益的不拟定性，或者说实际收益与预期收益之间的偏离限度。风险不等于损失。3.流动性。判断流动性强弱的三个方面：市场深度、报价紧密度、

17、价格弹性（恢复能力）。4.永久性。指股票所载有权利的有效权利的有效性是始终不变的，由于它是一种无期限的法律凭证。股票的有效期与股份公司的存续期间相联系，两者是并存的。5.参与性。参与性是指股票持有人有权参与公司重大决策的特性。考点2 4 普通股票和优先股票的区别与特性（P 4 9）单 判依股东权利分为：普通股票（最基本、最常见，享有股东的基本权利和义务）；优先股票（股息率固定，持有者股东权利受到一定限制，但在公司赚钱和剩余财产的分派顺序上比普通股东享有优先权）。考点2.5 记名股票和无记名股票的区别与特性（P 4 9-P 5 1）1 惮 多 判1.按是否记载股东姓名，可分为记名股票和不记名股票

18、。2.记名股票有如下特点:股东权利归属于记名股东。只有记名股东或其正式委托授权的代理人才干行使股东权。可以一次或分次缴纳出资。转让相对复杂或受限制。便于挂失，相对安全。3.无记名股票，指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票，也称为“不记名股票”，发行时应当记载其股票数量、编号及发行日期。4.无记名股票特点：股东权利归属股票的持有人。无记名股票持有人出席股东大会会议的，当于会议召开5日前至股东大会闭幕时将股票交存于公司。认购股票时规定一次缴纳出资。转让相对简便。安全性较差。考点2.6 有面额股票和无面额股票51子52）单 多 判 1.有面额股票，指在股票票面上记载一定金额的股票。

19、特点：（1）可以明确表达每一股所代表的股权比例。（2）为股票发行价格的拟定提供依据。公司法规定股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。2.无面额股票，也称为“比例股票”或“份额股票”，指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。无面额股票的价值随股份公司每股净资产和预期每股收益的增减而相应增减。无面额股票淡化了票面价值的概念，与有面额股票的差别仅在表现形式上，即无面额股票代表着股东对公司资本总额的投资比例。世界上很多国家（涉及中国）的公司法规定不允许发行这种股票。特点：（1）发行或转让价格较灵活；（2）便于股票分割。考点2 7 股利政策。52

20、453）多 判1 .钞票股利，即派现，指股份公司以钞票分红方式将盈余公积和当期应付利润的部分或所有发放给股东，股东为此应支付利息税。稳定的钞票股利政策对公司钞票流管理有较高的规定，通常将那些经营业绩较好，具有稳定较高钞票股利支付的公司股票称为蓝筹股。2 .股票股利，也称送股，实质上是留存利润的凝固化、资本化。4 个重要日期（1）股利宣布日：公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。（2）股权登记日：记录和确认参与本期股利分派的股东的日期，在此日期持有公司股票的股东方能享受股利发放。（3）除息除权日：通常为股权登记日之后的1 个工作日，本日之后买入的股票不再享有本期股利。（4）派发日：股利正式发

21、放给股东的日期。考点2 8 股份变动 54日55）多 判1.增发。2.配股（配股、增发价格一般低于市场价格）。3.资本公积金转增股本。4.股份回购。上市公司运用自有资金，从公开市场上买回发行在外的股票，称为股份回购。公司法规定，有下列情形之一，可以收购本公司股份：减少公司注册资本；与持有本公司股份的其他公司合并；将股份奖励给本公司职工；股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，规定公司收购其股份的。5.可转换债券转换为股票。6.股票分割与合并。股票分割又称拆股、拆细，是 将 1股股票均等地拆成若干股（合用于高价股）。股票合并又称并股，是将若干股股票合并为1 股（合用于低价股）。考点2.9

22、股票的价值（P55-P56）|单 多 判 1.股票的票面价值，又称面值，即在股票票面上标明的金额。发行价等于面值，称为平价发行；发行价格高于面值称为溢价发行，募集的资金中档于面值总和的部分计入资本账户，以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款列为公司资本公积金。2.股票的账面价值，又称股票净值或每股净资产，在没有优先股的条件下，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。通常情况下，并不等于股票市场价格。3.股票的清算价值，是公司清算时每一股份所代表的实际价值，通常小于账面价值 4.股票的内在价值，即理论价值，也即股票未来收益的现值。考点2.10股票的价格（P57-P58）

23、判 1.股票的理论价格。股票的未来股息收入、资本利得收入是股票的未来收益，称 为“期值”（按必要收益率和有效期限折算）。股票的现值就是股票未来收益的当前价值，即人们为了得到股票的未来收益乐意付出的代价。2.股票的市场价格，指股票在二级市场上交易的价格。由股票的价值决定，受供求关系的影响最直接。3.影响股票价格的因素直接因素：供求关系的变化；主线因素：预期。基本因素为宏观经济与证券市场运营状况、行业前景和公司经营状况。考点2.11影响股价的公司经营状况因素（P58-P60）单 多 1.公司经营状况，股份公司的经营现状和未来发展是股票价格的基石。.公司治理水平和管理层质量。.公司竞争力。.财务状况

24、。(1)赚钱性。公司赚钱水平高低及未来发展趋势是股东权益的基本决定因素，常把赚钱水平高的公司股票称为“绩优股”，把未来赚钱增长趋势强劲的公司股票称为“高增长型股票”。衡量赚钱性最常用的指标是每股收益和净资产收益率，还考虑赚钱的构成及连续性因素。(2)安全性(3)流动性。假如把净资产收益率、销售利润率视为赚钱性指标，周转率视为流动性指标，杠杆比率视为安全性指标的话，那么，以 上“三性”之间是存在一定的内在联系的。.公司改组、合并。考点2.1 2影响股价的行业与部门因素(P 6 0-P 6 1)单 多下j某一行业或板块的股票在特定期期中表现出齐涨共跌的特性。1 .行业分类，重要依据公司收入或利润的

25、来源比重。上市公司按三级分类，分 为 1 2 个门类及若干大类和中类。2 .行业分析因素：涉及定性因素与定量因素.常见的有行业或产业竞争结构、行业可连续性、抗外部冲击的能力、监管及税收待遇一一政府关系、劳资关系、财务与融资问题、行业估值水平。3.行业生命周期：幼稚期、成长期、成熟期、稳定期。口d者 占 2.1 3 影 响 股 价 的 宏 观 经 济 与 政 策 因 素(P 6 1 P 6 3)惮 多 宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要因素。宏观经济影响股票价值的特点：波及范围广、干扰限度深、作用机制复杂和股价波动幅度较大。1 .经济增长。2.经济周期循环。每个周期一般都要通过高涨、衰退

26、、萧条、复苏四个阶段。3.货币政策。央行放松银根，股价趋于上涨；央行收紧银根，股价趋于下跌。4.财政政策。对股价的影响有四个方面：一，通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金，或增长财政盈余、减少赤字，改变公司生产的外部环境；二，调节税率影响公司利润和股息；三，干预资本市场各类交易合用的税率；四，国债发行量会改变证券市场的证券供应和资金需求。5.市场利率。利率提高，使股价趋于下跌，利率减少，使股价趋于上涨。6.通货膨胀(初期会使股票价格上涨)。7.汇率变化(变化对本国有利则股价上涨、反之则下降)。8.国际收支状况。考2.1 4影响股价变化的其他因素(P 6 3-6 5)1.政治因素2 .心理因素3

27、.政策及制度因素4 .人为操纵因素考点2.1 5 普通股票股东的权利与义务（P 6 5-单 多 判6 7）通过发行普通股票所筹集的资金，成为股份公司注册资本的基础。公司股东依法享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利。1.公司重大决策参与权。股东首要的权利是可以以股东身份参与股份公司的重大事项决策，行使这一权利的途径是参与股东大会、行使表决权。股东大会应当每年定期召开一次，当出现董事会认为必要、监事会议建议召开、单独或合计持有公司1 0%以上股份的股东请求等情形时，也可召开临时股东大会。股东大会作出修改公司章程、增长或减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，必须

28、经出席会议的股东所持表决权的2/3 以上通过。股东大会选举董事、监事，可以依照公司章程的规定或者股东大会的决议，实行累积投票制。累积投票制是指股东大会选举董事或者监事时，每一股份拥有与应选董事或者监事人数相同的表决权，股东拥有的表决权可以集中使用。2.公司资产收益权和剩余资产分派权。普通股股东有权按照实缴的出资比例分取股息和红利，但全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外。普通股股东在公司解散清算时，有权规定取得公司的剩余资产。3.普通股股东是否具有优先认股权，取决于认股时间与股权登记日的关系。股份公司在提供优先认股权时会设定一个股权登记日，在此日期之前认购普通股票的享有优先认股权。义务：公司

29、股东应当遵守法律、行政法规和公司章程，依法行使股东权利，不得滥用股东权利损害公司或其他股东利益；不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人利益。考 点 2.1 6 优 先 股 票（P6 7-7 0）|单 多 判优先股票特性：1.股息率稳定2.股息分派优先3.剩余资产分派优先4.一般无表决权股份公司发行优先股票的作用在于可以筹集长期稳定的公司股本，因其股息率固定，可以减轻利润的分派承担。当股份公司因解散或破产进行清算时，优先股股东可优先于普通股股东分派公司的剩余财产，一般是按优先股的面值清偿。1.累积和非累积优先股，累积优先股是指历年股息累计发放的优先股，重要保障优先股股东的收益不因公

30、司赚钱状况的波动而减少，而非累积优先股股息当年结清、不能累计发放的优先股。2.参与优先股票和非参与优先股票，在公司赚钱较多的年份里，除了获得固定的股息以外，参与优先股可参与或部分参与本期剩余赚钱的分派。而非参与优先股票则无权再参与。非参与优先股票是一般意义上的优先股票，其优先权不是体现在股息多少上，而是在分派顺序上。口 口3.可转换优先股票和不可转换优先股票。4.可赎回优先股票和不可赎回优先股票。5.股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票，依据股息率是否允许变动。股息率可调整优先股票，重要是为了适应国际金融市场不稳定、各种有价证券价格和银行存款利率经常波动以及通货膨胀的情况。股息率的变化一般

31、与公司经营状况无关，重要随市场上其他证券价格或者银行存款利率的变化作调整。考点2.17按投资主体性质分类的股份的概念(P 70-73)1 匣 多 1.国家股，指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。国家股权可以转让，但转让应符合国家的有关规定。国家股资金来源有三：1，现有国有公司改组为股份公司时所拥有的净资产；2,现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司的投资；3,经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司、经济实体性总公司等机构向新组建股份公司的投资。2.法人股，指公司法人或具有法人资格的事业单位和社会团队以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。3.社会公众股

32、。向定社会公开发行的股份达成公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例为1 0%以上。4.外资股，指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。(1)境内上市外资股，称为B股。B 股采用记名股票形式，以人民币标明股票面值，以外币认购买卖，在境内证券交易所上市交易。(2)境外上市外资股，以人们币标明面值，以外币认购。重要涉及N股、S 股、H股(注册地在内地、上市地在香港的外资股。)红筹股不属于外资股。红筹股是指在中国境外注册、在香港上市但重要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票。考点2.18我国股票按流通受限与否分类(P 73-7

33、4)单 多 判 1.已完毕股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可分为以下类别：(1)有限售条件股份。国家持股。国有法人持股。其他内资持股。外资持股。（2）无限售条件股份。人民币普通股（A股）。境内上市外资股（B股）。境外上市外资股（H股）。其他。口口2.未完毕股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可以分为以下类别：（1）未上市流通股份。发起人股份。募集法人股份。内部职工股。优先股或其他。（2）已上市流通股份。上市人民币普通股（A股）。境内上市外资股（B股）。境外上市外资股（H股）。其他。考点2.1 9 我国的股权分置改革（P 7 4-7 6）单股权分置，指 A股市场上的上市公司股份按能否在证

34、券交易所上市交易，被区分为非流通股和流通股。公司股权分置改革的动议，原则上应当由全体非流通股股东一致批准提出。非流通股股东提出改革建议，应委托公司董事会召集A股市场相关股东举行会议，审议公司股权分置改革方案。改革后公司原非流通股股份的出售，应当遵守以下规定：自改革方案实行之日起，在 12个月内不得上市交易或转让。股权分置改革是为解决A股市场相关股东之间的利益平衡问题而采用的措施，相应同时存在H股或B股的A股上市公司，由A股市场相关股东协商解决股权分置问题。弟格 一二*早 伍/主券势 考点3.1 债券的定义（P 7 7-7 8）惮 多 判 债券是各类经济主体为筹集资金而向投资者出具的、承诺按一定

35、利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。债券上规定资金借贷双方的权责关系重要有三点：1，所借贷货币资金的数额；2,借款时间；3,在借贷时间内应有的资金成本或应有补偿（即债券的利息）。口 债券包含四个方面的含义：1,发行人是借入资金的经济主体L2,投资者是出借资金的经济主体；3,发行人必须在约定的时间付息还本；4,债券反映了发行者和投资者之间的债权、债务关系，并且是这一关系的法律凭证。债券的基本性质：债券属于有价证券。债券是一种虚拟资本。是实际运用的真实资本的证书。债券是债权的表现。债券代表债券投资者的权利，是一种债权。考 点3.2债券的票面要素(P 7 8-8 0)|单 多 判 1.债券

36、的票面价值。债券的票面价值是债券票面标明的货币价值，是债券发行人承诺在债券到期日偿还给债券持有人的金额。债券的票面价值要标明的内容重要有：币种，在本国发行的债券则以本国货币计量，在国际市场上融资，通常以债券发行地所在国家的货币或国际通用货币作为计量标准。票面金额。票面金额定得较小，有助于小额投资者，购买持有者分布面广，但债券自身的印刷及发行工作量大，费用也许较高；票面金额定得较大，有助于少数大额投资者认购，且印刷费用等也会相应减少，但使小额投资者无法参与。2.债券的到期期限。决定偿还期限的重要因素：资金使用方向。市场利率变化，市场利率趋于下降时，选择发行期限较短的债券；市场利率趋于上涨时，应当

37、选择发行期限较长的债券。债券变现能力。3.债券的票面利率。影响票面利率的因素：借贷资金市场利率水平 市场利率较高时，债券的票面利率也较高。筹资者的资信。债券期限长短。期限较长的债券，流动性差，风险相对较大，票面利率应当定的高一点；期限较短的债券，流动性强，风险相对较小，票面利率可以定得低一些。4.债券发行者名称 考 点3.3债券的特性(P 8 0-8 1)|单 多1.偿还性。2.流动性。3.安全性。具有高度流动性的债券同时也是较安全的。债券投资不能收回的两种情况：1,债务人不履行债务，即债务人不能准时足额按约定的利率支付利息或者偿还本金；2,流通市场风险，即债券在市场上转让时因价格下跌而承受损

38、失。市场利率水平对转让价格影响比较大。4.收益性。债券收益表现为三种形式：利息收入；资本损益，再投资收益。考 点3.4债券的分类(P 8 1-8 4)|单 多 判 1.按发行主体分类：政府债券、金融债券、公司债券。2.按付息方式分类：贴现债券，附息债券（按计息方式不同分为固定利率债券和浮动利率债券），息票累积债券，到期时一次性获得本息，存续期间没有利息支付。3 .按募集方式分类：公募与私募。4 .按担保性质分类：有担保证券；涉及抵押债券（以不动产做担保）、质押债券（以动产、权利做担保，一般以信托的方式过户给独立的中介机构，中介机构代使质押证券的处置权）、保证债券（以第三人做担保）。无担保证券；

39、也 称“信用债券”。一般涉及国债、金融债券、信用良好的公司债券。5.按债券形态分类：实物债券，具有标准格式实物券面的债券。无记名国债属于实物债券；凭证式债券，是债权人认购债券的-种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。我国从1 9 9 4 年开始发行凭证式国债，通过各银行储蓄网点和财政部门国债服务部发行，特点：可记名、挂失、不能上市流通。记账式债券，没有实物形态的债券，运用证券账户通过电脑系统完毕债券发行、交易及兑付的全过程。投资者进行记账式债券买卖，必须在证券交易所设立账户。特点：可以记名、挂失，安全性较高，发行时间短，效率高，交易手续简朴，成本低，交易安全。考点3.5 债券与股票

40、的比较（P 8 4-8 5）|单 多 判 1.债券与股票的相同点：都属于有价证券，都是筹措资金的手段，两者的收益率互相影响：假如市场是有效的，则债券的平均收益率和股票的平均收益率大体保持相对稳定，其差异反映了两者风险限度的不同。2.债券与股票的区别：权利不同，目的不同：发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，不是资本金；发行股票则是股份公司创建和增长资本的需要，筹措的资金列入公司资本。期限不同，收益不同，风险不同，在二级市场上，债券因其利率固定、期限固定，市场价格比较稳定。|考点3.6 政府债券的定义、性质和特性少85-86）女|单 多 判 1.政府债券的定义：国家为了筹措资金而向投资

41、者出具的、承诺在一定期期支付利息和到期还本的债务凭证。中央政府发行的债券被称为“中央政府债券”或“国债”。2.政府债券的性质：从功能上看，政府债券最初仅仅是政府填补赤字的手段，但在现代商品经济条件下，政府债券已成为政府筹集资金、扩大公共事业开支的重要手段，并且逐渐具有了金融商品和信用工具的职能，成为国家实行宏观经济政策、进行宏观调控的工具。3.政府债券的特性：安全性高，政府债券的信用等级是最高的，通常被称为“金边债券”。流通性强。收益稳定。免税待遇，国债或国家发行的金融债券的利息收入可免个人所得税。|考点3.7国债的分类。87-89）单 多 瓦1.按偿还期限分类：短期国债、中期国债和长期国债。

42、长期债券在资本市场占重要地位。2.按资金用途分类：赤字国债、建设国债、战争国债和特种国债。3.按流通与否分类：流通国债和非流通国债。流通国债可以通过证券交易所或柜台市场交易。4.按发行本位分类：实物国债和货币国债。实物债券是指具有实物票券的债券；实物国债是指以某种商品实物为本位而发行的国债。考点3.8我国的国债。89-93）|多 判 1.记账式国债。从1 994年发行的一个上市券种。发行分为：银行间债券市场发行（针对机构投资者发行）、证券交易所市场发行以及同时在银行间债券市场和交易所市场发行（又称为跨市场发行）三种情况。特点：可以记名、挂失，以无券形式发行可以防止证券的遗失、被窃与伪造，安全性

43、好；可上市转让，流通性好；期限有长有短，但更适合短期国债的发行；通过交易所电脑网络发行，可以减少证券的发行成本；上市后价格随行就市，具有一定的风险。2.凭证式国债，通过部分商业银行和邮政储蓄柜台，面向城乡居民个人和各类投资者发行，是一种储蓄国债。购买方便，变现灵活，利率优惠，收益稳定，安全无风险。3.储蓄国债（电子式），是指财政部面向境内中国公民储蓄类资金发行的、以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券。储蓄国债（电子式）自发行之日起计息，付息方式分为利随本清和定期付息两种。凭证式国债和储蓄国债（电子式）将长期并存。凭证式国债和储蓄国债（电子式）不同之处在于：申请购买手续不同，债权记录方式不同

44、，付息方式不同，到期兑付方式不同，发行对象不同，承办机构不同。储蓄国债（电子式）与记账式国债不同之处在于：发行对象不同，发行利率拟定机制不同，流通或变现方式不同，到期前变现收益预知限度不同。考点3.9地方政府债券。9 3-9 6）单 多下j 1.发行主体。地方政府债券是由地方政府发行并负责偿还的债券，简 称“地方债券”，也被称为“地方公债”或“地方债”。2.分类：一般债券（普通债券）和专项债券（收益债券），前者是指地方政府为缓解资金紧张或解决临时经费局限性而发行的债券，后者是指为筹集资金建设某项具体工程而发行的债券。我国从1 9 9 5 年起实行 中华人民共和国预算法规定，地方政府不得发行地方

45、政府债券（另有规定的除外）。我国国债中有少量中央政府代地方政府发行的债券。|3.1 0金融债券（P97-1O5 A|单 多 判 1.政策性金融债券。发行主体以国家开发银行为主，是其筹措资金的重要形式（我国的政策性银行涉及我国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行）。2.商业银行债券：商业银行普通债券，商业银行次级债券，混合资本债券，具有四个基本特性：一，期限在2 0 2 3 以上，发行之日起2 0 2 3 内不得赎回；二，混合资本债券到期前，假如发行人核心资本充足率低于蜴，发行人可以延期支付利息；三，当发行人清算时，混合资本债券本金和利息的清偿顺序列于一般债务和次级债务之后、先于股权资本

46、；四，混合资本债券到期时，假如发行人无力支付清偿顺序在该债券之前的债务或支付该债券将导致无力支付清偿顺序在混合资本债券之前的债务，发行人可以延期支付该债券的本金和利息。口口3.证券公司债券。证券公司短期融资券是指证券公司以短期融资为目的，在银行间债券市场发行的约定在一定期限内还本付息的金融债券。4.保险公司次级债务，指保险公司经批准募集的、期限在5 年以上（含 5 年）、本金和利息的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先于保险公司股权资本的保险公司债务。5.财务公司债券。6.资产支持证券。习惯上不将中央银行票据列为金融债券。|3.1 1 公司债券（P 1 0 3 T 0 5）|单 多 判 1.

47、信用公司债券：一种不以公司任何资产作担保而发行的债券，属于无担保证券范畴。2.不动产抵押公司债券：公司以这种财产的房契或地契作抵押，假如发生了公司不能偿还债务的情况，抵押的财产将被出售，所得款项用来偿还债务。3.保证公司债券：是公司发行的由第三者作为还本付息担保人的债券，是担保证券的一种。担保人是发行人以外的其别人（或称第三者），如政府、信誉好的银行或举债公司的母公司等。4.收益公司债券：其利息只在公司有赚钱时才支付，所有应付利息付清后，公司才可对股东分红。5.可转换公司债券：可按约定将债券转换成发行公司普通股股票。要通过股东大会或董事会的决议通过才干发行，在发行时，应在发行条款中规定转换期限

48、和转换价格。6.附认股权证的公司债券：对于发行人来说，发行钞票汇入型附认股权证的公司债券可以起到一次发行、二次融资的作用。其与可转换公司债券不同，前者在行使新股认购权之后，债券形态仍然存在；而后者在行使转换权之后，债券形态随即消失。7.可互换债券。与可转换公司债券类似，仅发行主体不同（由上市公司股东发行的）。b.1 2 我国的公司债券q公司债券的区别（P lll-lL）1 .发行主体的范围不同。公司债券重要是以大型的公司为主发行的；公司债券的发行不限于大型公司，一些中小规模公司只要符合一定法规标准，都有发行机会。2 .发行方式以及发行的审核方式不同。公司债券的发行采用审批制或注册制；公司债券的

49、发行采用核准制，引进发审委制度和保荐制度。3 .担保规定不同4.发行定价方式不同 .1 3 国际债券（P 1 1 2 T 单 反 1.定义，指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。发行人：各国政府、政府所属机构、银行或其他金融机构、工商公司及一些国际组织。投资人：银行或其他金融机构、各种基金会、工商财团和自然人。2.分类：外国债券和欧洲债券。3.特性：资金来源广、发行规模大。存在汇率风险。有国家主权保障。以自由兑换货币作为计量货币，计价货币常为国际通用货币（美元、英镑、欧元、日元和瑞士法郎）。1 3.1 4 外国债券（P l l 3 T 1 4）|单 多 判指某一

50、国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券，它的特点是债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另一国家。外国债券在美国发行的称作“扬基债券”，在日本发行的称作“武士债券”，在中国发行的称作“熊猫债券”。.1 5 欧洲债券（P l 1 4 T l 5）|单 多 判 定义：指借款人在本国境外市场发行的、不以发行市场合在国货币为面值的国际债券。特点：债券发行者、债券发行地点和债券面值所使用的货币可以分别属于不同的国家。由于它不以发行市场合在国的货币为面值，也称为无国籍债券。欧洲债券票面所使用的货币一般是可自由兑换的货币，重要为美元。外国债券一般由发行地所在国的证券公司、金融