中指院--2022年1-11月房企经营业绩解读20221201.doc

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1、2022年1-11月房企经营业绩解读中指控股 CIH2022.122022年1-11月房企销售业绩解读2业绩表现：销售额同比下降42.1%，降幅较上月收窄1.3个百分点u 2022年1-11月，TOP100房企销售总额为67268.1亿元，同比下降42.1%，降幅较上月收窄1.3个百分点，降幅连续六个月收窄。其中TOP100房企单月销售额同比下降34.4%，环比下降4.9%。TOP100房企权益销售额为46888.9亿元，权益销售面积为30049.3万平方米，同比分别下降45.6%和49.9%。u 2022年1-11月，各阵营房企销售额增速均有所下滑。其中，TOP10房企销售额均值为2783.

2、9亿元，较上年下降34.8%，降幅为各阵营最小；TOP11-30房企销售额均值为911.9亿元，较上年下降47.2%；TOP31-50房企及TOP51-100房企销售额均值分别为461.0亿元和239.4亿元，同比分别下降51.1%和42.3%。图：2021年至2022年1-11月TOP100房企累计销售额及增速情况1400150%1200100%100080050%6000%400-50%2000-100%20212021202120212021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222022202220222022年

3、年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年11111111111111111111111月2-3-4-5-6-7-8-9-10-11-12-月2-3-4-5-6-7-8-9-10-11-月 月 月 月 月 月 月 月月 月 月 月 月 月 月 月月 月 月月 月销售额均值（亿元）同比增长表：2022年1-11月各阵营销售额增长情况30000%2500-10%2000-20%1500-30%1000-40%500-50%0-60%TOP10TOP11-30TOP31-50TOP51-100销售额均值（亿元）同比增长率3企业数量：各阵营企业数量均有所减少

4、，千亿阵营减少16家u 销售额超千亿房企19家，较去年同期减少16家，千亿房企减少接近一半 ；超百亿房企100家，较去年同期减少51家，减少三分之一。u 2022年1-11月，不同阵营企业数量均有较大变化。具体来看，千亿以上阵营19家，较去年同期减少16家，销售额均值2030.4亿元。第二阵营（500-1000亿）企业16家，较去年同期减少11家，销售额均值645.4亿元。第三阵营（300-500亿）企业25家，较去年同期减少5家，销售额均值393.5亿元。第四阵营（100-300亿）企业为40家，较去年同期减少19家，销售额均值213.2亿元。图：2020年至2022年1-11月千亿、百亿房

5、企数量表：2022年1-11月房企各阵营数量及销售额均值情况180157151阵营层级销售额范围企业数量2021年1-11月销售额均值企业数量变化160（个）企业数量（个）（亿元）（个）140120100第一阵营1000亿以上19352030.4-1610080603235第二阵营500-1000亿1627645.4-11401920第三阵营300-500亿2530393.5-50千亿企业数量百亿企业数量第四阵营100-300亿4059213.2-192020年1-11月2021年1-11月2022年1-11月4完成率：典型企业目标完成率均值为65.4%，未来目标完成压力大随着行业由规模化向更

6、加有质量的发展，越来越多企业不再增加销售目标、追求规模化发展，转而通过主动管控销售规模，追求更加平稳的发展。从公布销售目标的15家房地产企业来看，2022年1-11月，目标完成率均值为65.4%，低于去年同期的85.7%，完成全年目标压力较大。表：2021年、2022年1-11月部分房企销售目标及完成情况2022年1-11月销2022年销售目标2022年销售目标增2022年销售目标2021年1-11月销售额2021年销售目标2021年1-11月销售企业（亿元）（亿元）目标完成率售额（亿元）（亿元）长率完成率绿城中国2630.233006.5%79.7%3190.03100102.9%招商蛇口2

7、495.833000.0%75.6%2828.0330085.7%龙湖集团1832.73000-3.2%61.1%2504.0310080.8%中国金茂1375.02400-4.0%57.3%2136.2250085.4%滨江集团1335.11500-16006.7%83.4%1545.71500103.0%美的置业712.91400-6.7%50.9%1274.2150084.9%远洋集团895.11400-6.7%63.9%1207.3150080.5%越秀地产1044.0123510.1%84.5%950.7112284.7%首开股份782.01080-1.8%72.4%1067.211

8、0097.0%中粮大悦城586.380073.3%821.6时代中国382.0650-40.9%58.8%864.9110078.6%保利置业452.06504.8%69.5%498.062080.3%建业集团229.3530-24.3%43.3%497.470071.1%银城国际119.1250-260-13.3%45.8%241.630080.5%华远地产85.0138-23.3%61.6%152.618084.8%5数据来源：中指研究院综合整理2022年1-11月中国房企拿地情况6拿地规模：投资力度同比、环比降幅收窄50家代表企业拿地总额同比、环比降幅收窄。2022年11月，50家代表房

9、企拿地总额同比下降23.2%、环比下降24.7%，降幅较上月略有收窄。11月，北京、深圳、杭州、南京、武汉等多个热点一二线城市进行了2022年第四批次集中供地地块，优质地块供应带动房企拿地热情略有恢复，代表房企拿地总额较上月略有增加。450040003500300025002000150010005000图：2021-2022年11月50家代表房企每月拿地总额单位：亿元150%100%50%0%-50%-100%12345678910111212345678910112021年2022年拿地总额同比增速7拿地合作：权益金额占比同比略有下降，企业倾向合作拿地图：2022年1-11月50家代表房企

10、各阵营招拍挂权益金额占比100%85.0%90%84.1%81.8%80.0%80.7%78.6%280%75.9%70.2%75.2%75.0%70%70.0%60%65.0%50%60.0%40%55.0%30%50.0%20%45.0%10%0%40.0%TOP10TOP11-30TOP31-502021年1-11月权益金额占比2022年1-11月权益金额占比2021年1-11月权益金额占比均值2022年1-11月权益金额占比均值50家代表房企招拍挂拿地权益金额占比均值略有下降。2022年1-11月，50家代表房企招拍挂权益金额占比均值为78.2%，较上年同期下降0.4个百分点，企业倾向

11、合作拿地。具体来看，与去年同期相比，TOP10阵营企业拿地权益金额占比上升4.8个百分点，TOP11-30阵营企业拿地权益金额占比降幅最大，下降14.0个百分点，TOP31-50阵营企业拿地权益金额占比上升了6.6个百分点。8拿地区域：二线城市占比近六成，长三角热度持续图：2022年1-11月50家代表房企拿地面积城市等级、区域分布情况8.9%21.7%20.4%21.1%9.7%7.3%14.6%37.7%58.5%一线城市二线城市三、四线城市其他 长三角 粤港澳大湾区 长江中游 成渝 京津冀二线城市房企拿地占比最高，城市群中长三角居首位。从布局城市等级来看，50家代表房企2022年1-11

12、月在二线城市的投资面积占比最高，为58.5%，一、二线城市占比合计接近八成。从布局区域来看，企业热衷于在长三角拿地，占比达到37.7%。9拿地城市：杭州、上海和成都位列代表房企拿地面积前三城市图：2022年1-11月50家代表房企拿地面积TOP10城市450 单位：万平方米400350300250200150100500杭上成长北合深宁西广州海都沙京肥圳波安州市市市市市市市市市市杭州、上海和成都位列代表房企拿地面积前三城市。2022年1-11月，50家代表房企拿地面积TO10城市中，杭州位列第一，在第三次集中供地带动下，上海、成都进入二、三位置。其中，杭州以427.8万平方米位列第一，上海以2

13、64.8万平方米位列第二。10“三支箭”支持房企融资11“三支箭”支持房企融资，“保项目、保企业”并行 11月以来，多项支持房地产企业融资政策陆续落地，支持房企融资“三支箭”格局已经形成。一是防范房企风险，在已出险房企和相对健康房企之间建立风险防火墙，促进改善市场预期。二是，化解房企风险，加快房地产风险出清。三是，有效缓解民营企业信用收缩问题，促进民营企业融资恢复。同时，房地产市场预期的改善，房地产销售的回稳，还需要加大需求侧支持力度，只有房企能够自我“造血”才能维持可持续的发展。 目前“保项目、保企业”并行。一是，保项目，保的对象是出险房企的资金困难的项目，主要措施是支持项目收并购及保交楼2

14、000亿专项资金，目的是稳民生。二是，保企业，对象是优质稳健房企，主要措施是“三支箭”支持房企融资，在出险房企和健康房企之间建立防火墙，防止风险继续扩大。图：2022年支持房企融资“三支箭”银 2022年9月，监管部门指示工行、建行、中行等多家大行加1 行 大对房地产融资的支持力度。授 截至目前，国有六大银行及中信、兴业、广发、浙商等银行信 已为碧桂园、万科、保利、中海、绿城、招商蛇口、华润置地、龙湖、金地、建发、美的置业、首开、越秀、华侨城、大悦城、滨江、仁恒等房企提供授信额度。2 债 2022年11月，由人民银行再贷款提供资金支持，通过担保增券 信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式

15、，支持民发 营企业发债融资。行 截至目前，龙湖、美的置业、新城、万科、金地、绿城等六家房企进行储架式注册发行。3 股 2022年11月，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措权 施：恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，允许符合条件融 的房地产企业实施重组上市；恢复上市房企和涉房上市公司资 再融资；恢复H股上市房企再融资。截至目前，碧桂园、雅居乐、福星股份、北新路桥、世茂股份等五家企业先后发布了配股公告。数据来源：中指研究院整理12房企经营安全性研究分析框架：信用水平、经营能力、资产价值决定房企穿越周期的安全程度p 研究背景：“安全发展”成为新时代国家发展重要战略，房企安全成为行业关注焦点问题。

16、p 研究框架：基于流动性和资产价值视角，构建包括信用、经营、资产等三个维度的评价分析框架。其中，信用方面包括偿债能力、融资能力及交付力，经营安全方面包括销售、盈利、拿地等，资产安全考虑资产变现。房企经营安全性研究信用安全度经营安全度资产安全度交付力偿债能力融资能力销售能力盈利能力可持续经资产变现可变现货营能力能力值流动性 资产价值13房企经营安全性评价结果表：近期六大商业银行授信的企业表：经营安全性较高房企*民营及混合所有企业央国企（23家）（39家）金地集团大家房产中海地产越秀地产金隅集团绿城中国时代集团保利发展中建智地金融街控股万科众安集团华润置地建发房产湖北联投碧桂园合生创展招商蛇口中建

17、玖合湖北交投龙湖集团德信地产中国铁建地产中建七局地产集团兴城人居滨江集团君一控股中国金茂华侨城国贸地产新城控股大华集团中铁置业武汉城建集团北辰实业美的置业绿都地产集团中粮大悦城首开股份能建城市发展公司仁恒置地建杭置业保利置业华发股份天地源新希望地产信友集团中国绿发中冶置业上海城建置业金辉集团昌建控股中建东孚北京城建地产成都轨道城市华宇集团中建壹品投资公司联发集团武汉城投中建信和象屿地产健康置业集团*备注：选取206家样本企业（不包含债务违约企业），中指调研收集交付力数据，运用企业的财务及经营数据，基于房企经营安全性分析体系，测算出经营安全性较高的企业。14谢 谢Thanks用大数据与创新科技赋能中国地产行业中 指 控 股 CIH