黄金基础知识-南飞燕.pptx

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1、CGIA中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会2023/4/22黄金基础知识黄金基础知识南飞燕南飞燕 高级黄金投资分析师高级黄金投资分析师CGIA中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会2023/4/22 国际黄金市场的历史发展轨迹国际黄金市场的历史发展轨迹国际黄金市场的历史发展轨迹国际黄金市场的历史发展轨迹uu一一一一 皇权垄断时期（皇权垄断时期（皇权垄断时期（皇权垄断时期（1919世纪以前）世纪以前）世纪以前）世纪以前）在在在在1919世纪之前，因黄金极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势世

2、纪之前，因黄金极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势世纪之前，因黄金极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势世纪之前，因黄金极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征；或为神灵拥有，成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料；的象征；或为神灵拥有，成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料；的象征；或为神灵拥有，成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料；的象征；或为神灵拥有，成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料；虽然公元前虽然公元前虽然公元前虽然公元前6 6世纪就出现了世界上的第一枚金币，而一般平个民很难世纪就出现了世界上的第一枚金币，而一般平个民很难世纪就出现了世界上的第一枚金币，而一般平个民很难世纪

3、就出现了世界上的第一枚金币，而一般平个民很难拥有黄金。黄金矿山也属皇家所有，当时黄金是由奴隶、犯人在极其拥有黄金。黄金矿山也属皇家所有，当时黄金是由奴隶、犯人在极其拥有黄金。黄金矿山也属皇家所有，当时黄金是由奴隶、犯人在极其拥有黄金。黄金矿山也属皇家所有，当时黄金是由奴隶、犯人在极其艰苦恶劣的条件下开采出来的。正是在这样的基础上，黄金培植起了艰苦恶劣的条件下开采出来的。正是在这样的基础上，黄金培植起了艰苦恶劣的条件下开采出来的。正是在这样的基础上，黄金培植起了艰苦恶劣的条件下开采出来的。正是在这样的基础上，黄金培植起了古埃及及古罗马的文明。古埃及及古罗马的文明。古埃及及古罗马的文明。古埃及及古

4、罗马的文明。1616世纪殖民者为了掠夺黄金而杀戳当地民族，世纪殖民者为了掠夺黄金而杀戳当地民族，世纪殖民者为了掠夺黄金而杀戳当地民族，世纪殖民者为了掠夺黄金而杀戳当地民族，毁灭文化遗产，在人类文明史上留下了血腥的一页。抢掠与赏赐成为毁灭文化遗产，在人类文明史上留下了血腥的一页。抢掠与赏赐成为毁灭文化遗产，在人类文明史上留下了血腥的一页。抢掠与赏赐成为毁灭文化遗产，在人类文明史上留下了血腥的一页。抢掠与赏赐成为黄金流通的主要方式，自由交易的市场交换方式难以发展，即使存在，黄金流通的主要方式，自由交易的市场交换方式难以发展，即使存在，黄金流通的主要方式，自由交易的市场交换方式难以发展，即使存在，黄

5、金流通的主要方式，自由交易的市场交换方式难以发展，即使存在，也因黄金的专有性而限制了黄金的自由交易规模。也因黄金的专有性而限制了黄金的自由交易规模。也因黄金的专有性而限制了黄金的自由交易规模。也因黄金的专有性而限制了黄金的自由交易规模。CGIA中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会2023/4/22二二二二 金本位时期（金本位时期（金本位时期（金本位时期（19191919世纪初至世纪初至世纪初至世纪初至20202020世纪世纪世纪世纪30303030年代）年代）年代）年代）uuuu进入进入进入进入1919世纪初开始，先后在俄国、美国、澳大利亚和

6、南非以及加拿大世纪初开始，先后在俄国、美国、澳大利亚和南非以及加拿大世纪初开始，先后在俄国、美国、澳大利亚和南非以及加拿大世纪初开始，先后在俄国、美国、澳大利亚和南非以及加拿大发现了丰富的金矿资源，使黄金生产力迅速发展。仅发现了丰富的金矿资源，使黄金生产力迅速发展。仅发现了丰富的金矿资源，使黄金生产力迅速发展。仅发现了丰富的金矿资源，使黄金生产力迅速发展。仅1919世纪后半叶，世纪后半叶，世纪后半叶，世纪后半叶，人类生产的黄金就超过了过去人类生产的黄金就超过了过去人类生产的黄金就超过了过去人类生产的黄金就超过了过去5 5千年的产量总和。由于黄金产量的增千年的产量总和。由于黄金产量的增千年的产量

7、总和。由于黄金产量的增千年的产量总和。由于黄金产量的增加，人类增加黄金需求才有了现实的物质条件，以黄金生产力的发展加，人类增加黄金需求才有了现实的物质条件，以黄金生产力的发展加，人类增加黄金需求才有了现实的物质条件，以黄金生产力的发展加，人类增加黄金需求才有了现实的物质条件，以黄金生产力的发展为前提，人类进入了一个金本位时期。货币金本位的建立意味着黄金为前提，人类进入了一个金本位时期。货币金本位的建立意味着黄金为前提，人类进入了一个金本位时期。货币金本位的建立意味着黄金为前提，人类进入了一个金本位时期。货币金本位的建立意味着黄金从帝王专有，走向了广阔的社会；从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经从帝王

8、专有，走向了广阔的社会；从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经从帝王专有，走向了广阔的社会；从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经从帝王专有，走向了广阔的社会；从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经济生活；从特权华贵的象征演变为资产富有的象征。金本位制即黄金济生活；从特权华贵的象征演变为资产富有的象征。金本位制即黄金济生活；从特权华贵的象征演变为资产富有的象征。金本位制即黄金济生活；从特权华贵的象征演变为资产富有的象征。金本位制即黄金就是货币，在国际上是硬通货。可自由进、出口，当国际贸易出现赤就是货币，在国际上是硬通货。可自由进、出口，当国际贸易出现赤就是货币，在国际上是硬通货。可自由进、出口，当国际贸易出现赤就是货

9、币，在国际上是硬通货。可自由进、出口，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付；在国内，黄金可以做货币流通。金本位制具字时，可以用黄金支付；在国内，黄金可以做货币流通。金本位制具字时，可以用黄金支付；在国内，黄金可以做货币流通。金本位制具字时，可以用黄金支付；在国内，黄金可以做货币流通。金本位制具有自由铸造、自由兑换、自由输出等三大特点。金本位制始于有自由铸造、自由兑换、自由输出等三大特点。金本位制始于有自由铸造、自由兑换、自由输出等三大特点。金本位制始于有自由铸造、自由兑换、自由输出等三大特点。金本位制始于18161816年年年年的英国，到的英国，到的英国，到的英国，到1919世纪末，世界上主要

10、的国家基本上都实行了世纪末，世界上主要的国家基本上都实行了世纪末，世界上主要的国家基本上都实行了世纪末，世界上主要的国家基本上都实行了“金本位金本位金本位金本位”。CGIA中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会2023/4/22uu19141914年第一次世界大战时，全世界已有年第一次世界大战时，全世界已有年第一次世界大战时，全世界已有年第一次世界大战时，全世界已有5959个国家实行金本位制。个国家实行金本位制。个国家实行金本位制。个国家实行金本位制。“金金金金本位制本位制本位制本位制”虽时有间断，但大致延续到虽时有间断，但大致延续到虽时有间断

11、，但大致延续到虽时有间断，但大致延续到2020世纪的世纪的世纪的世纪的2020年代。由于各国的具年代。由于各国的具年代。由于各国的具年代。由于各国的具体情况不同，有的国家实行体情况不同，有的国家实行体情况不同，有的国家实行体情况不同，有的国家实行“金本位制金本位制金本位制金本位制”长达一百多年，有的国家仅有长达一百多年，有的国家仅有长达一百多年，有的国家仅有长达一百多年，有的国家仅有几十年的几十年的几十年的几十年的“金本位制金本位制金本位制金本位制”历史。历史。历史。历史。随着金本位制的形成，黄金承担了商品交换的一般等价物，成为商品随着金本位制的形成，黄金承担了商品交换的一般等价物，成为商品随

12、着金本位制的形成，黄金承担了商品交换的一般等价物，成为商品随着金本位制的形成，黄金承担了商品交换的一般等价物，成为商品交换过程中的媒介，黄金的社会流动性增加。黄金市场的发展有了客交换过程中的媒介，黄金的社会流动性增加。黄金市场的发展有了客交换过程中的媒介，黄金的社会流动性增加。黄金市场的发展有了客交换过程中的媒介，黄金的社会流动性增加。黄金市场的发展有了客观的社会条件和经济需求。在观的社会条件和经济需求。在观的社会条件和经济需求。在观的社会条件和经济需求。在“金本位金本位金本位金本位”时期，各国中央银行虽都可以时期，各国中央银行虽都可以时期，各国中央银行虽都可以时期，各国中央银行虽都可以按各国

13、货币平价规定的金价无限制地买卖黄金，但实际上仍是通过市按各国货币平价规定的金价无限制地买卖黄金，但实际上仍是通过市按各国货币平价规定的金价无限制地买卖黄金，但实际上仍是通过市按各国货币平价规定的金价无限制地买卖黄金，但实际上仍是通过市场吞吐黄金，因此黄金市场得到一定程度的发展。必须指出，这是一场吞吐黄金，因此黄金市场得到一定程度的发展。必须指出，这是一场吞吐黄金，因此黄金市场得到一定程度的发展。必须指出，这是一场吞吐黄金，因此黄金市场得到一定程度的发展。必须指出，这是一个受到严格控制的官方市场，黄金市场不能得到自由发展。因此直到个受到严格控制的官方市场，黄金市场不能得到自由发展。因此直到个受到

14、严格控制的官方市场，黄金市场不能得到自由发展。因此直到个受到严格控制的官方市场，黄金市场不能得到自由发展。因此直到第一次世界大战之前，世界上只有唯一的英国伦敦黄金市场是国际性第一次世界大战之前，世界上只有唯一的英国伦敦黄金市场是国际性第一次世界大战之前，世界上只有唯一的英国伦敦黄金市场是国际性第一次世界大战之前，世界上只有唯一的英国伦敦黄金市场是国际性市场。市场。市场。市场。CGIA中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会2023/4/22uu2020世纪初，第一次世界大战爆发严重地冲击了世纪初，第一次世界大战爆发严重地冲击了世纪初，第一次世界大

15、战爆发严重地冲击了世纪初，第一次世界大战爆发严重地冲击了“金本位制金本位制金本位制金本位制”；到；到；到；到3030年代年代年代年代又爆发了世界性的经济危机，使又爆发了世界性的经济危机，使又爆发了世界性的经济危机，使又爆发了世界性的经济危机，使“金本位制金本位制金本位制金本位制”彻底崩溃，各国纷纷加强彻底崩溃，各国纷纷加强彻底崩溃，各国纷纷加强彻底崩溃，各国纷纷加强了贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口，公开的黄金市场失去了存了贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口，公开的黄金市场失去了存了贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口，公开的黄金市场失去了存了贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口，公开的黄金市场

16、失去了存在的基础，伦敦黄金市场关闭。一关便是在的基础，伦敦黄金市场关闭。一关便是在的基础，伦敦黄金市场关闭。一关便是在的基础，伦敦黄金市场关闭。一关便是1515年，直至年，直至年，直至年，直至19541954年方后重新年方后重新年方后重新年方后重新开张。在这个期间一些国家实行开张。在这个期间一些国家实行开张。在这个期间一些国家实行开张。在这个期间一些国家实行“金块本位金块本位金块本位金块本位”或或或或“金汇兑本位制金汇兑本位制金汇兑本位制金汇兑本位制”，大大，大大，大大，大大压缩了黄金的货币功能，使之退出了国内流通支付领域，但在国际储压缩了黄金的货币功能，使之退出了国内流通支付领域，但在国际储

17、压缩了黄金的货币功能，使之退出了国内流通支付领域，但在国际储压缩了黄金的货币功能，使之退出了国内流通支付领域，但在国际储备资产中，黄金仍是最后的支付手段，充当世界货币的职能，黄金仍备资产中，黄金仍是最后的支付手段，充当世界货币的职能，黄金仍备资产中，黄金仍是最后的支付手段，充当世界货币的职能，黄金仍备资产中，黄金仍是最后的支付手段，充当世界货币的职能，黄金仍受到国家的严格管理。从受到国家的严格管理。从受到国家的严格管理。从受到国家的严格管理。从19141914年至年至年至年至19381938年期间，西方的矿产金绝大部年期间，西方的矿产金绝大部年期间，西方的矿产金绝大部年期间，西方的矿产金绝大部

18、分被各国中央银行吸收，黄金市场的活动有限。此后对黄金的管理虽分被各国中央银行吸收，黄金市场的活动有限。此后对黄金的管理虽分被各国中央银行吸收，黄金市场的活动有限。此后对黄金的管理虽分被各国中央银行吸收，黄金市场的活动有限。此后对黄金的管理虽有所松动，但长期人为地确定官价，而且国与国之间贸易森严壁垒，有所松动，但长期人为地确定官价，而且国与国之间贸易森严壁垒，有所松动，但长期人为地确定官价，而且国与国之间贸易森严壁垒，有所松动，但长期人为地确定官价，而且国与国之间贸易森严壁垒，所以黄金的流动性很差，市场机制被严重抑制，黄金市场发育受到了所以黄金的流动性很差，市场机制被严重抑制，黄金市场发育受到了

19、所以黄金的流动性很差，市场机制被严重抑制，黄金市场发育受到了所以黄金的流动性很差，市场机制被严重抑制，黄金市场发育受到了严重阻碍。严重阻碍。严重阻碍。严重阻碍。CGIA中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会2023/4/22三三三三 布雷顿森林系时期（布雷顿森林系时期（布雷顿森林系时期（布雷顿森林系时期（20202020世纪世纪世纪世纪40404040年代至年代至年代至年代至70707070年代初）年代初）年代初）年代初）uu19441944年，经过激烈的争论英美两国达成了共识，美国于当年年，经过激烈的争论英美两国达成了共识，美国于当年年，经过

20、激烈的争论英美两国达成了共识，美国于当年年，经过激烈的争论英美两国达成了共识，美国于当年5 5月邀请月邀请月邀请月邀请参加筹建联合国的参加筹建联合国的参加筹建联合国的参加筹建联合国的4444国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议，签定国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议，签定国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议，签定国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议，签定了了了了“布雷顿森林协议布雷顿森林协议布雷顿森林协议布雷顿森林协议”，建立了，建立了，建立了，建立了“金本位制金本位制金本位制金本位制”崩溃后的人类第二个国际货崩溃后的人类第二个国际货崩溃后的人类第二个国际货崩溃后的人类第二个国际货币体系。在

21、这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的币体系。在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的币体系。在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的币体系。在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务。各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。义务。各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。义务。各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。义务。各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。实际是一种新金汇兑本位制，在布雷顿货币体制中，黄金无论在流通实际是一种新金汇兑本位制，在布雷顿货币体制中，黄金无论在流通实

22、际是一种新金汇兑本位制，在布雷顿货币体制中，黄金无论在流通实际是一种新金汇兑本位制，在布雷顿货币体制中，黄金无论在流通还是在国际储备方面的作用都有所降低，而美元成为了这一体系中的还是在国际储备方面的作用都有所降低，而美元成为了这一体系中的还是在国际储备方面的作用都有所降低，而美元成为了这一体系中的还是在国际储备方面的作用都有所降低，而美元成为了这一体系中的主角。但因为黄金是稳定这一货币体系的最后屏障，所以黄金的价格主角。但因为黄金是稳定这一货币体系的最后屏障，所以黄金的价格主角。但因为黄金是稳定这一货币体系的最后屏障，所以黄金的价格主角。但因为黄金是稳定这一货币体系的最后屏障，所以黄金的价格及

23、流动都仍受到较严格的控制，各国禁止居民自由买卖黄金，市场机及流动都仍受到较严格的控制，各国禁止居民自由买卖黄金，市场机及流动都仍受到较严格的控制，各国禁止居民自由买卖黄金，市场机及流动都仍受到较严格的控制，各国禁止居民自由买卖黄金，市场机制难以有效发挥作用。伦敦黄金市场在该体系建立十年后才得以恢复。制难以有效发挥作用。伦敦黄金市场在该体系建立十年后才得以恢复。制难以有效发挥作用。伦敦黄金市场在该体系建立十年后才得以恢复。制难以有效发挥作用。伦敦黄金市场在该体系建立十年后才得以恢复。CGIA中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会2023/4/22

24、uu布雷顿森林货币体系的运转与美元的信誉和地位密切相关，但布雷顿森林货币体系的运转与美元的信誉和地位密切相关，但布雷顿森林货币体系的运转与美元的信誉和地位密切相关，但布雷顿森林货币体系的运转与美元的信誉和地位密切相关，但2020世纪世纪世纪世纪6060年代美国深陷越南战争的泥潭，财政赤字巨大，国际收入情况恶化，年代美国深陷越南战争的泥潭，财政赤字巨大，国际收入情况恶化，年代美国深陷越南战争的泥潭，财政赤字巨大，国际收入情况恶化，年代美国深陷越南战争的泥潭，财政赤字巨大，国际收入情况恶化，美元的信誉受到极大的冲击。大量资本出逃，各国纷纷抛售自己手中美元的信誉受到极大的冲击。大量资本出逃，各国纷纷

25、抛售自己手中美元的信誉受到极大的冲击。大量资本出逃，各国纷纷抛售自己手中美元的信誉受到极大的冲击。大量资本出逃，各国纷纷抛售自己手中的美元，抢购黄金，使美国黄金储备急剧减少，伦敦金价暴涨。的美元，抢购黄金，使美国黄金储备急剧减少，伦敦金价暴涨。的美元，抢购黄金，使美国黄金储备急剧减少，伦敦金价暴涨。的美元，抢购黄金，使美国黄金储备急剧减少，伦敦金价暴涨。为了抑制金价上涨，保持美元汇率，减少黄金储备流失，美国联为了抑制金价上涨，保持美元汇率，减少黄金储备流失，美国联为了抑制金价上涨，保持美元汇率，减少黄金储备流失，美国联为了抑制金价上涨，保持美元汇率，减少黄金储备流失，美国联合英国、瑞士、法国、

26、西德、意大利、荷兰、比利时八个国家于合英国、瑞士、法国、西德、意大利、荷兰、比利时八个国家于合英国、瑞士、法国、西德、意大利、荷兰、比利时八个国家于合英国、瑞士、法国、西德、意大利、荷兰、比利时八个国家于19611961年年年年1010月建立了月建立了月建立了月建立了“黄金总库黄金总库黄金总库黄金总库”，八国央行共拿出，八国央行共拿出，八国央行共拿出，八国央行共拿出2 27 7亿美元的黄金，由英亿美元的黄金，由英亿美元的黄金，由英亿美元的黄金，由英格兰银行为黄金总库的代理机关，负责维持伦敦黄金价格，并采取各格兰银行为黄金总库的代理机关，负责维持伦敦黄金价格，并采取各格兰银行为黄金总库的代理机关

27、，负责维持伦敦黄金价格，并采取各格兰银行为黄金总库的代理机关，负责维持伦敦黄金价格，并采取各种手段阻止外国政府持美元外汇向美国兑换黄金。种手段阻止外国政府持美元外汇向美国兑换黄金。种手段阻止外国政府持美元外汇向美国兑换黄金。种手段阻止外国政府持美元外汇向美国兑换黄金。6060年代后期，美国年代后期，美国年代后期，美国年代后期，美国进一步扩大了侵越战争，国际收支进一步恶化，美元危机再度爆发。进一步扩大了侵越战争，国际收支进一步恶化，美元危机再度爆发。进一步扩大了侵越战争，国际收支进一步恶化，美元危机再度爆发。进一步扩大了侵越战争，国际收支进一步恶化，美元危机再度爆发。19681968年年年年3

28、3月的半个月中，美国黄金储备流出了月的半个月中，美国黄金储备流出了月的半个月中，美国黄金储备流出了月的半个月中，美国黄金储备流出了1414亿多美元，仅亿多美元，仅亿多美元，仅亿多美元，仅3 3月月月月1414日一天，伦敦黄金市场的成交量达到了日一天，伦敦黄金市场的成交量达到了日一天，伦敦黄金市场的成交量达到了日一天，伦敦黄金市场的成交量达到了350350400400吨的破记录数字。美吨的破记录数字。美吨的破记录数字。美吨的破记录数字。美国再也没有维持黄金官价的能力，经与黄金总库成员协商后，宣布不国再也没有维持黄金官价的能力，经与黄金总库成员协商后，宣布不国再也没有维持黄金官价的能力，经与黄金总

29、库成员协商后，宣布不国再也没有维持黄金官价的能力，经与黄金总库成员协商后，宣布不再按每盎司再按每盎司再按每盎司再按每盎司3535美元官价向市场供应黄金，市场金价自由浮动，但各国美元官价向市场供应黄金，市场金价自由浮动，但各国美元官价向市场供应黄金，市场金价自由浮动，但各国美元官价向市场供应黄金，市场金价自由浮动，但各国政府或中央银行仍按官价结算，从此黄金开始了双价制阶段。政府或中央银行仍按官价结算，从此黄金开始了双价制阶段。政府或中央银行仍按官价结算，从此黄金开始了双价制阶段。政府或中央银行仍按官价结算，从此黄金开始了双价制阶段。CGIA中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会中国黄金协会

30、黄金投资分析师资格评审专家委员会2023/4/22uu但双价制也维持了三年的时间，原因是美国国际收支仍不断恶化，美元但双价制也维持了三年的时间，原因是美国国际收支仍不断恶化，美元但双价制也维持了三年的时间，原因是美国国际收支仍不断恶化，美元但双价制也维持了三年的时间，原因是美国国际收支仍不断恶化，美元不稳；二是西方各国不满美国以已私利为原则，不顾美元危机拒不贬值，不稳；二是西方各国不满美国以已私利为原则，不顾美元危机拒不贬值，不稳；二是西方各国不满美国以已私利为原则，不顾美元危机拒不贬值，不稳；二是西方各国不满美国以已私利为原则，不顾美元危机拒不贬值，强行维持固定汇率。于是欧洲一些国家采取了请

31、君入瓮的策略，既然美强行维持固定汇率。于是欧洲一些国家采取了请君入瓮的策略，既然美强行维持固定汇率。于是欧洲一些国家采取了请君入瓮的策略，既然美强行维持固定汇率。于是欧洲一些国家采取了请君入瓮的策略，既然美国拒不提高黄金价格，让美元贬值，他们就以手中的美元兑换美国的储国拒不提高黄金价格，让美元贬值，他们就以手中的美元兑换美国的储国拒不提高黄金价格，让美元贬值，他们就以手中的美元兑换美国的储国拒不提高黄金价格，让美元贬值，他们就以手中的美元兑换美国的储备黄金。当备黄金。当备黄金。当备黄金。当19711971年年年年8 8月传出法国等西欧国家要以美元大量兑换黄金的消月传出法国等西欧国家要以美元大量

32、兑换黄金的消月传出法国等西欧国家要以美元大量兑换黄金的消月传出法国等西欧国家要以美元大量兑换黄金的消息后，美国于息后，美国于息后，美国于息后，美国于8 8月月月月1515日不得不宣布停止履行对外国政府或中央银行以美日不得不宣布停止履行对外国政府或中央银行以美日不得不宣布停止履行对外国政府或中央银行以美日不得不宣布停止履行对外国政府或中央银行以美元向美国兑换黄金的义务。元向美国兑换黄金的义务。元向美国兑换黄金的义务。元向美国兑换黄金的义务。19731973年年年年3 3月因美元贬值，再次引发了欧洲抛月因美元贬值，再次引发了欧洲抛月因美元贬值，再次引发了欧洲抛月因美元贬值，再次引发了欧洲抛售美元、

33、抢购黄金的风潮。西欧和日本外汇市场不得不关闭了售美元、抢购黄金的风潮。西欧和日本外汇市场不得不关闭了售美元、抢购黄金的风潮。西欧和日本外汇市场不得不关闭了售美元、抢购黄金的风潮。西欧和日本外汇市场不得不关闭了1717天。经天。经天。经天。经过磋商最后达成协议，西方国家放弃固定汇率，实行浮动汇率。至此布过磋商最后达成协议，西方国家放弃固定汇率，实行浮动汇率。至此布过磋商最后达成协议，西方国家放弃固定汇率，实行浮动汇率。至此布过磋商最后达成协议，西方国家放弃固定汇率，实行浮动汇率。至此布雷顿森林货币体系完全崩溃，从此也开始了黄金非货币化的改革进程。雷顿森林货币体系完全崩溃，从此也开始了黄金非货币化

34、的改革进程。雷顿森林货币体系完全崩溃，从此也开始了黄金非货币化的改革进程。雷顿森林货币体系完全崩溃，从此也开始了黄金非货币化的改革进程。但从法律的角度看，国际货币体系的黄金非货币化到但从法律的角度看，国际货币体系的黄金非货币化到但从法律的角度看，国际货币体系的黄金非货币化到但从法律的角度看，国际货币体系的黄金非货币化到19781978年才正式明确。年才正式明确。年才正式明确。年才正式明确。国际货币基金组织在国际货币基金组织在国际货币基金组织在国际货币基金组织在19781978年以多数票通过批准了修改后的国际货币基年以多数票通过批准了修改后的国际货币基年以多数票通过批准了修改后的国际货币基年以多

35、数票通过批准了修改后的国际货币基金协定。该协定删除了以前有关黄金的所有规定，宣布：黄金不再作金协定。该协定删除了以前有关黄金的所有规定，宣布：黄金不再作金协定。该协定删除了以前有关黄金的所有规定，宣布：黄金不再作金协定。该协定删除了以前有关黄金的所有规定，宣布：黄金不再作为货币定值标准，废除黄金官价，可在市场上自由买卖黄金；取消对国为货币定值标准，废除黄金官价，可在市场上自由买卖黄金；取消对国为货币定值标准，废除黄金官价，可在市场上自由买卖黄金；取消对国为货币定值标准，废除黄金官价，可在市场上自由买卖黄金；取消对国际货币基金组织（际货币基金组织（际货币基金组织（际货币基金组织（IMFIMF）必

36、须用黄金支付的规定；出售国际货币基金组）必须用黄金支付的规定；出售国际货币基金组）必须用黄金支付的规定；出售国际货币基金组）必须用黄金支付的规定；出售国际货币基金组织织织织1/61/6黄金，所得利润用于建立帮助低收入国家优惠贷款基金；设立特别黄金，所得利润用于建立帮助低收入国家优惠贷款基金；设立特别黄金，所得利润用于建立帮助低收入国家优惠贷款基金；设立特别黄金，所得利润用于建立帮助低收入国家优惠贷款基金；设立特别提款权代替黄金用于会员国与提款权代替黄金用于会员国与提款权代替黄金用于会员国与提款权代替黄金用于会员国与IMFIMF之间的某些支付等等。之间的某些支付等等。之间的某些支付等等。之间的某

37、些支付等等。CGIA中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会2023/4/22uu在这一时期黄金价格一直受到国家的严格控制，国家对黄金市场的介在这一时期黄金价格一直受到国家的严格控制，国家对黄金市场的介在这一时期黄金价格一直受到国家的严格控制，国家对黄金市场的介在这一时期黄金价格一直受到国家的严格控制，国家对黄金市场的介入干预时有发生，黄金市场仅是国家进行黄金管制的一种调节工具，入干预时有发生，黄金市场仅是国家进行黄金管制的一种调节工具，入干预时有发生，黄金市场仅是国家进行黄金管制的一种调节工具，入干预时有发生，黄金市场仅是国家进行黄金管制的一种

38、调节工具，难以发挥市场资源配置作用。市场的功能发挥是不充分的。难以发挥市场资源配置作用。市场的功能发挥是不充分的。难以发挥市场资源配置作用。市场的功能发挥是不充分的。难以发挥市场资源配置作用。市场的功能发挥是不充分的。uu国际黄金非货币化的结果，使黄金成为了可以自由拥有和自由买卖的国际黄金非货币化的结果，使黄金成为了可以自由拥有和自由买卖的国际黄金非货币化的结果，使黄金成为了可以自由拥有和自由买卖的国际黄金非货币化的结果，使黄金成为了可以自由拥有和自由买卖的商品，黄金从国家金库走向了寻常百姓家，其流动性大大增强，黄金商品，黄金从国家金库走向了寻常百姓家，其流动性大大增强，黄金商品，黄金从国家金

39、库走向了寻常百姓家，其流动性大大增强，黄金商品，黄金从国家金库走向了寻常百姓家，其流动性大大增强，黄金交易规模增加，因此为黄金市场的发育、发展提供了现实的经济环境。交易规模增加，因此为黄金市场的发育、发展提供了现实的经济环境。交易规模增加，因此为黄金市场的发育、发展提供了现实的经济环境。交易规模增加，因此为黄金市场的发育、发展提供了现实的经济环境。黄金非货币化的黄金非货币化的黄金非货币化的黄金非货币化的2020年来也正是世界黄金市场得以发展的时期。可以说年来也正是世界黄金市场得以发展的时期。可以说年来也正是世界黄金市场得以发展的时期。可以说年来也正是世界黄金市场得以发展的时期。可以说黄金非货币

40、化使各国逐步放松了黄金管制，是当今黄金市场得以发展黄金非货币化使各国逐步放松了黄金管制，是当今黄金市场得以发展黄金非货币化使各国逐步放松了黄金管制，是当今黄金市场得以发展黄金非货币化使各国逐步放松了黄金管制，是当今黄金市场得以发展的政策条件，但同样需要指出的是，黄金制度上的非货币化与现实的的政策条件，但同样需要指出的是，黄金制度上的非货币化与现实的的政策条件，但同样需要指出的是，黄金制度上的非货币化与现实的的政策条件，但同样需要指出的是，黄金制度上的非货币化与现实的非货币化进程存在着滞后现象。国际货币体系中黄金非货币化的法律非货币化进程存在着滞后现象。国际货币体系中黄金非货币化的法律非货币化进

41、程存在着滞后现象。国际货币体系中黄金非货币化的法律非货币化进程存在着滞后现象。国际货币体系中黄金非货币化的法律过程已经完成，但是黄金在实际的经济生活中并没有完全退出金融领过程已经完成，但是黄金在实际的经济生活中并没有完全退出金融领过程已经完成，但是黄金在实际的经济生活中并没有完全退出金融领过程已经完成，但是黄金在实际的经济生活中并没有完全退出金融领域，当今黄金仍作为一种公认的金融资产活跃在投资领域，充当国家域，当今黄金仍作为一种公认的金融资产活跃在投资领域，充当国家域，当今黄金仍作为一种公认的金融资产活跃在投资领域，充当国家域，当今黄金仍作为一种公认的金融资产活跃在投资领域，充当国家或个人的储

42、备资产。或个人的储备资产。或个人的储备资产。或个人的储备资产。uuCGIA中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会2023/4/22uu当今的黄金分为商品性黄金和金融性黄金。国家放开黄金管制不仅使当今的黄金分为商品性黄金和金融性黄金。国家放开黄金管制不仅使当今的黄金分为商品性黄金和金融性黄金。国家放开黄金管制不仅使当今的黄金分为商品性黄金和金融性黄金。国家放开黄金管制不仅使商品黄金市场得以发展，同时也促使金融黄金市场迅速地发展起来。商品黄金市场得以发展，同时也促使金融黄金市场迅速地发展起来。商品黄金市场得以发展，同时也促使金融黄金市场迅速地发展起

43、来。商品黄金市场得以发展，同时也促使金融黄金市场迅速地发展起来。并且由于交易工具的不断创新，几十倍、上百倍地扩大了黄金市场的并且由于交易工具的不断创新，几十倍、上百倍地扩大了黄金市场的并且由于交易工具的不断创新，几十倍、上百倍地扩大了黄金市场的并且由于交易工具的不断创新，几十倍、上百倍地扩大了黄金市场的规模。现在商品实物黄金交易额不足总交易额的规模。现在商品实物黄金交易额不足总交易额的规模。现在商品实物黄金交易额不足总交易额的规模。现在商品实物黄金交易额不足总交易额的3 3，9090以上的市以上的市以上的市以上的市场份额是黄金金融衍生物，而且世界各国央行仍保留了高达场份额是黄金金融衍生物，而且

44、世界各国央行仍保留了高达场份额是黄金金融衍生物，而且世界各国央行仍保留了高达场份额是黄金金融衍生物，而且世界各国央行仍保留了高达3 34 4万吨万吨万吨万吨的黄金储备。在的黄金储备。在的黄金储备。在的黄金储备。在19991999年年年年9 9月月月月2626日欧洲日欧洲日欧洲日欧洲1515国央行的声明中，再次确认黄国央行的声明中，再次确认黄国央行的声明中，再次确认黄国央行的声明中，再次确认黄金仍是公认的金融资产。因此我们不能单纯地将黄金市场的发展原因金仍是公认的金融资产。因此我们不能单纯地将黄金市场的发展原因金仍是公认的金融资产。因此我们不能单纯地将黄金市场的发展原因金仍是公认的金融资产。因此

45、我们不能单纯地将黄金市场的发展原因归结为黄金非货币化的结果，也不能把黄金市场视为单纯的商品市场，归结为黄金非货币化的结果，也不能把黄金市场视为单纯的商品市场，归结为黄金非货币化的结果，也不能把黄金市场视为单纯的商品市场，归结为黄金非货币化的结果，也不能把黄金市场视为单纯的商品市场，客观的评价是：在国际货币体制黄金非货币化的条件下，黄金开始由客观的评价是：在国际货币体制黄金非货币化的条件下，黄金开始由客观的评价是：在国际货币体制黄金非货币化的条件下，黄金开始由客观的评价是：在国际货币体制黄金非货币化的条件下，黄金开始由货币属性主导的阶段向商品属性回归的阶段发展，国家放开了黄金管货币属性主导的阶段

46、向商品属性回归的阶段发展，国家放开了黄金管货币属性主导的阶段向商品属性回归的阶段发展，国家放开了黄金管货币属性主导的阶段向商品属性回归的阶段发展，国家放开了黄金管制，使市场机制在黄金流通及黄金资源配置方面发挥出日益增强的作制，使市场机制在黄金流通及黄金资源配置方面发挥出日益增强的作制，使市场机制在黄金流通及黄金资源配置方面发挥出日益增强的作制，使市场机制在黄金流通及黄金资源配置方面发挥出日益增强的作用。但目前黄金仍是一种具有金融属性的特殊商品。所以不论是商品用。但目前黄金仍是一种具有金融属性的特殊商品。所以不论是商品用。但目前黄金仍是一种具有金融属性的特殊商品。所以不论是商品用。但目前黄金仍是

47、一种具有金融属性的特殊商品。所以不论是商品黄金市场，还是金融性黄金市场都得到了发展。商品黄金交易与金融黄金市场，还是金融性黄金市场都得到了发展。商品黄金交易与金融黄金市场，还是金融性黄金市场都得到了发展。商品黄金交易与金融黄金市场，还是金融性黄金市场都得到了发展。商品黄金交易与金融黄金交易在不同地区、不同市场中的表现和活跃程度有所不同。黄金交易在不同地区、不同市场中的表现和活跃程度有所不同。黄金交易在不同地区、不同市场中的表现和活跃程度有所不同。黄金交易在不同地区、不同市场中的表现和活跃程度有所不同。CGIA中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员

48、会2023/4/22名词解释名词解释名词解释名词解释uu【黄金延期】是上海黄金交易所推出的独具特色的交易品种，是以分期【黄金延期】是上海黄金交易所推出的独具特色的交易品种，是以分期【黄金延期】是上海黄金交易所推出的独具特色的交易品种，是以分期【黄金延期】是上海黄金交易所推出的独具特色的交易品种，是以分期付款的方式进行买卖，投资者仅需交纳付款的方式进行买卖，投资者仅需交纳付款的方式进行买卖，投资者仅需交纳付款的方式进行买卖，投资者仅需交纳10.5%10.5%的预付款，就可以的预付款，就可以的预付款，就可以的预付款，就可以“预先预先预先预先买进买进买进买进”或或或或“预先卖出预先卖出预先卖出预先卖

49、出”黄金现货，同时投资者可以选择合约当日交割，也可选黄金现货，同时投资者可以选择合约当日交割，也可选黄金现货，同时投资者可以选择合约当日交割，也可选黄金现货，同时投资者可以选择合约当日交割，也可选择一定的交收延长时间。择一定的交收延长时间。择一定的交收延长时间。择一定的交收延长时间。【开盘价】某品种某合约每一交易日开市进行集合竞价所形成的价格。【开盘价】某品种某合约每一交易日开市进行集合竞价所形成的价格。【开盘价】某品种某合约每一交易日开市进行集合竞价所形成的价格。【开盘价】某品种某合约每一交易日开市进行集合竞价所形成的价格。【收盘价】某品种某合约每一交易日收市的最后一笔成交价。【收盘价】某品

50、种某合约每一交易日收市的最后一笔成交价。【收盘价】某品种某合约每一交易日收市的最后一笔成交价。【收盘价】某品种某合约每一交易日收市的最后一笔成交价。CGIA中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会2023/4/22uu【可用资金】可以划出体现的资金。（如果当前交易日未做任何操作，【可用资金】可以划出体现的资金。（如果当前交易日未做任何操作，【可用资金】可以划出体现的资金。（如果当前交易日未做任何操作，【可用资金】可以划出体现的资金。（如果当前交易日未做任何操作，可用资金可用资金可用资金可用资金=可提资金；如果当前交易日客户下过单并撤单，由于可提资