高级财务管理总论.pptx

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1、高级财务管理总论高级财务管理总论第一章 高级财务管理概述学习目标：n n掌握财务管理理论结构的概念和基本框架掌握财务管理理论结构的概念和基本框架n n理解财务管理假设的构成及其与高级财务管理理解财务管理假设的构成及其与高级财务管理内容之间的关系内容之间的关系n n了解设计财务管理课程体系的各种思路了解设计财务管理课程体系的各种思路n n 掌握高级财务管理的基本内容掌握高级财务管理的基本内容第1页/共43页第一节 财务管理理论结构（Theoretical structure of financial management）财务管理理论结构的概念 财务管理理论的起点 财务管理理论的构建第2页/共4

2、3页一、财务管理理论结构的概念（一）财务管理理论（一）财务管理理论（Theory of Financial Theory of Financial Management Management）l l理论理论(theory)(theory)的的definitiondefinitionl lWebsters International Dictionary:Websters International Dictionary:l l辞海辞海:l l现代汉语词典现代汉语词典:l l财务管理理论财务管理理论 假设假设 原则原则 目标目标 形成的理论体系形成的理论体系第3页/共43页（二）财务管理理论结构

3、 （Theoretical structure of financial managementTheoretical structure of financial management）结构结构基本要素基本要素各要素之间的勾稽关系各要素之间的勾稽关系财务管理理论结构财务管理理论结构 前提前提 起点起点 导向导向 基本理论基本理论和应用理论和应用理论第4页/共43页二、财务管理理论的起点（一）财务管理理论研究起点的主要观点（1 1）财务本质起点论）财务本质起点论 以郭复初教授为代表以郭复初教授为代表（2 2）假设起点论）假设起点论（3 3）本金起点论）本金起点论（4 4）目标起点论）目标起点论（

4、5 5）资本起点论）资本起点论第5页/共43页1.1.财务本质起点论财务本质起点论 缺陷：只能解决财务基础理论问题，与财务应用理论脱缺陷：只能解决财务基础理论问题，与财务应用理论脱节，不利于财务理论体系的完善。节，不利于财务理论体系的完善。财务的本质财务的本质财务的概念、对象、原则、任务、方法财务的概念、对象、原则、任务、方法财务基础理论财务基础理论财务应用理论财务应用理论第6页/共43页 2.假设起点论缺陷：缺陷：1 1）假设不是一个，而起点只有一个）假设不是一个，而起点只有一个 2 2）假设随环境变化而变化，而起点应是不变的）假设随环境变化而变化，而起点应是不变的 3 3）假设并非是所有学

5、科的唯一起点）假设并非是所有学科的唯一起点财务假设财务假设财务基础理论财务基础理论财务应用理论财务应用理论第7页/共43页3.本金起点论l l郭复初教授的观点郭复初教授的观点l l本金的概念本金的概念 是指进行商品生产和流通活动而垫支的货币性资金，是指进行商品生产和流通活动而垫支的货币性资金，具有流动性和增值性等特点具有流动性和增值性等特点 经济组织的本金，按其构成可分为实收资本、内部经济组织的本金，按其构成可分为实收资本、内部积累和负债等几个组成部分积累和负债等几个组成部分第8页/共43页优点：本金作为财务的基本细胞，由小到大层层展开研究。缺点：要解决本金与资金、资本之间的关系本金本金财务基

6、础理论财务应用理论第9页/共43页4.目标起点论缺陷：缺陷：1 1）目标的可变性问题）目标的可变性问题 2 2）无法安排财务假设在财务理论中的地位）无法安排财务假设在财务理论中的地位财务目标财务目标财务基础理论财务基础理论财务应用理论财务应用理论第10页/共43页5.环境起点论财务管理环境财务管理环境宏观理财环境宏观理财环境微观理财环境微观理财环境王化成教授认为：王化成教授认为：理财环境理财环境 假设、原则、目标、方法、内容假设、原则、目标、方法、内容财务管理的五次发展浪潮：财务管理的五次发展浪潮：（1 1）第一次浪潮）第一次浪潮筹资管理理财阶段筹资管理理财阶段（2 2）第二次浪潮）第二次浪潮

7、资产管理理财阶段资产管理理财阶段（3 3）第三次浪潮）第三次浪潮投资管理理财阶段投资管理理财阶段（4 4）第四次浪潮）第四次浪潮通货膨胀理财阶段通货膨胀理财阶段（5 5）第五次浪潮）第五次浪潮国际经营理财阶段国际经营理财阶段（6 6）第六次浪潮）第六次浪潮？第11页/共43页6.资本起点论资本资本财务基础理论财务基础理论财务应用理论财务应用理论第12页/共43页财务管理理论的构建1.我国学者关于财务管理理论题主要观点简介王庆成教授的观点王庆成教授的观点-本质起点论本质起点论李相国教授的观点李相国教授的观点-基本理论体系的五大构成基本理论体系的五大构成刘恩禄教授的观点刘恩禄教授的观点-基本理论和

8、应用理论基本理论和应用理论郭复初教授的观点郭复初教授的观点基本理论、规范理论和行基本理论、规范理论和行为理论为理论第13页/共43页财务管理理论结构图第14页/共43页第15页/共43页第二节 财务管理假设一、财务管理假设的概念l l假设（假设（postulatepostulate）的含义）的含义 Websters International Dictionary:Websters International Dictionary:l l理所当然或不言自明的命题理所当然或不言自明的命题l l基本的前提或假定基本的前提或假定l l财务管理假设的含义财务管理假设的含义 利用自己的知识，根据财务活动

9、的内在规律和理财利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。本前提。第16页/共43页二、财务管理假设的分类根据其作用不同，可以分为以下三种：l l财务管理基本假设财务管理基本假设l l财务管理派生假设财务管理派生假设l l财务管理具体假设财务管理具体假设第17页/共43页三、研究财务管理假设的意义1.财务管理假设是建立财务管理理论体系的基本前提2.财务管理假设是企业财务管理实践活动的出发点第18页/共43页四、

10、财务管理假设的构成（一）理财主体假设（二）持续经营(含分期)假设（三）有效市场假设（四）资金增值假设（五）理性理财假设第19页/共43页（一）理财主体假设第一.理财主体特征(1)具备行为能力，包括从事理财活动的能力和承担理财结果的能力。(2)具有相应的理财权。(3)承担一定的责任。(4)有明确的目标。(5)是真实的利益主体。第20页/共43页第二.财务主体与会计主体、法律主体的区别(1)财务主体与会计主体 二者的根本区别就在于是否存在着资本（本金）的运动及增值活动。如有，则既是会计主体又是财务主体，否则只是会计主体。(2)财务主体与法律主体 财务主体不一定是法律主体。法律主体和财务主体的区分，

11、最重要的是对二者独立性的理解，一个是法律地位的独立，一个是经济活动的权力独立。第21页/共43页（二）持续经营(含分期)假设(1)财务主体将按照现在的经济组织形式长期地存在下去，预见将来不会破产清算；(2)财务主体存续期内其经营活动连续不断地进行；(3)财务主体的财务活动伴随着其经营活动连续不断地发生；(4)财务管理将主体连续不断的财务活动按管理要求划分为若干连续的财务期间。第22页/共43页（三）有效市场假设有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。最初提出有效市场假设的是美国财务管理学者法马(Fama)。法马在1965年和1970年各发表一篇文章，将有效市场划分为三类：(1)

12、弱式有效市场。(2)次强式有效市场。(3)强式有效市场。第23页/共43页（四）资金增值假设1.投入企业的资金其价值不断增加2.投资报酬与风险均衡第24页/共43页（五）理性理财假设1.财务人员理财行为是理性的2.财务活动具有一定的目标3.理财活动是一选优过程4.资金使用具有时间价值 第25页/共43页第三节 财务管理目标一、研究财务管理目标的重要意义二、对财务管理目标主要观点的评述l l利润最大化利润最大化l l股东财富最大化股东财富最大化l l企业价值最大化企业价值最大化三、影响财务管理目标的各种利益集团 企业所有者企业所有者 企业债权人企业债权人 企业职工企业职工 政府政府四、财务管理目

13、标的选择第26页/共43页国际比较比较标准美国情况l l股东股东 债权人债权人 职工职工 政府政府日本情况l l股东股东 债权人债权人 职工职工 政府政府相关数据资料第27页/共43页股权结构的国际比较第28页/共43页有关调查表第29页/共43页有关调查表第30页/共43页有关调查表第31页/共43页五个主要市场经济国家企业目标比较问题：在你的国家里，大公司的治问题：在你的国家里，大公司的治理原则通常是按什么设计的？理原则通常是按什么设计的？1 1、股东的利益占第一地位。、股东的利益占第一地位。2 2、企业的存在是为所有的利益群体、企业的存在是为所有的利益群体服务的。服务的。调查公司数：美国

14、调查公司数：美国 82 82 英国英国 78 78 法法国国 50 50 德国德国 10 10 日本日本 6868资料来源：梁能主编：资料来源：梁能主编：公司治理公司治理结构：中国的实践与美国的经验结构：中国的实践与美国的经验，中国人民大学出版社，中国人民大学出版社20002000年年版第版第6 6页。页。第32页/共43页中国的选择从国际比较看中国选择从理论分析看中国选择从调查研究看中国选择第33页/共43页 有关调查表第34页/共43页财务管理目标与财务理论的发展利润最大化利润最大化l l强调短期利润强调短期利润l l强调提高利润的手段强调提高利润的手段l l股权集中股权集中股东财富最大化

15、股东财富最大化l l强调股东利益强调股东利益 强调股票价格强调股票价格 强调股利分配强调股利分配 融资顺序理论融资顺序理论l l股权高度分散股权高度分散l l单一委托代理关系单一委托代理关系第35页/共43页财务管理目标与财务理论的发展企业价值最大化企业价值最大化l l强调相关者利益强调相关者利益l l基于战略的回报、风险与成长基于战略的回报、风险与成长l l多重委托代理关系多重委托代理关系l l分配分配 广义分配理论广义分配理论l l投资投资 无形资产无形资产研究与开发研究与开发 人力资产人力资产人才培养人才培养 风险投资风险投资风险控制风险控制l l筹资筹资 资本结构资本结构 股权结构股权

16、结构人力资本产权人力资本产权 债务结构债务结构第36页/共43页第四节 财务管理课程体系一、一、财务管理课程体系概述财务管理课程体系概述二、二、关于专业课程设置的不同思路关于专业课程设置的不同思路uu按财务管理的内容设置按财务管理的内容设置uu原理；筹资；投资；分配；成本原理；筹资；投资；分配；成本uu按财务管理的环节设置按财务管理的环节设置uu原理；预测决策；计划控制；评价考核；专题原理；预测决策；计划控制；评价考核；专题uu按财务主题的体系设置按财务主题的体系设置uu初级；公司；集团；国际；非盈利组织；初级；公司；集团；国际；非盈利组织；uu按财务管理的知识层次设置按财务管理的知识层次设置

17、uu初级；中级；高级；初级；中级；高级；第37页/共43页三、按财务管理知识层次设置课程的相关安排初级财务管理基本理论和方法基本理论和方法中级财务管理常规业务常规业务高级财务管理专题专题第38页/共43页四、高级财务管理课程的主要内容总论公司治理结构企业并购的财务管理企业集团财务管理国际财务管理企业破产、重整与清算的财务管理中小企业财务管理非盈利组织财务管理第39页/共43页1.6 案例研究与分析l l美的电气的财务管理目标l l背景材料背景材料l l股改前股改前/后后l l案例分析案例分析l l股改前股改前/后后l l案例启示案例启示l l财务管理目标往往随着理财环境的变化而变化财务管理目标

18、往往随着理财环境的变化而变化l l财务管理目标决定和影响着企业的理财行为财务管理目标决定和影响着企业的理财行为第40页/共43页参考书目郭复初等著：郭复初等著：财务通论财务通论，立信会计出版社，立信会计出版社19971997年出版年出版王庆成著王庆成著:财务管理理论探索财务管理理论探索，中国人民大学，中国人民大学出版社出版社19991999年版。年版。王化成著：财务管理理论结构系列文章，王化成著：财务管理理论结构系列文章，财会财会月刊月刊，20002000。王化成：王化成：“论财务管理假设论财务管理假设”，会计研究会计研究，19991999年第三期。年第三期。杨雄胜著：杨雄胜著：财务基本理论研究财务基本理论研究，中国财政经，中国财政经济出版社，济出版社，20002000年版。年版。第41页/共43页思考题1.试论述财务理论研究的逻辑起点。2.试论述财务假设的基本内容3.你认为高级财务管理课程应包括那些内容？第42页/共43页感谢您的观看。感谢您的观看。第43页/共43页