股票融资融券业务操作方法及技巧介绍.ppt

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1、股票融资融券业务操作方法及技巧介绍是否具备对单只股票进行双向交易的思路？看多融资、看空融券是否具备对多只股票进行组合投资的思路？保持比较股票间相对好坏的思维是否熟知融资融券交易规则细节？调整买卖顺序即可放大融资规模节省成本的技巧v您是融资融券投资您是融资融券投资“达人达人”吗？请检查您的投资思路：吗？请检查您的投资思路：是否具备了融资融券风险控制意识？坚决遵守止损纪律v方法：剩余负债较小时，首笔还款委托金额应等于或略大于负债规模方法：剩余负债较小时，首笔还款委托金额应等于或略大于负债规模v收益：节省佣金成本收益：节省佣金成本v案例：投资者尚需偿还融资款995元，欲卖出开仓证券A 1万股，市价1

2、0元。信用交易佣金2，普通交易佣金1。一次性委托卖出一次性委托卖出1 1万股万股信用交易佣金：1万10元2=200元共支付佣金共支付佣金200200元元方案1先卖出先卖出100100股，再普通卖出剩余股份股，再普通卖出剩余股份信用交易佣金：20010元2=4元 5元普通交易佣金：980010元1=98元共支付佣金共支付佣金5+98=1035+98=103元元方案方案2 2v方法：同时融资买入、融券卖出同一支股票，通过现券还券解冻融券卖出资金方法：同时融资买入、融券卖出同一支股票，通过现券还券解冻融券卖出资金v收益：缓解资金流动性不足问题收益：缓解资金流动性不足问题v案例：投资者满仓暂无现金，发

3、现股票B存在投资机会，但股票B非标的证券。融资融券日息费率0.25。1、选择预计下跌股票A，先融券卖出1万股，T日再融资买入1万股，假设得冻结资金10万；2、T+1日将融资买入的A通过现券还券偿还融券负债，T+2日10万资金解冻可普通买入非标的证券股票B。资金息费成本估算：资金息费成本估算：息费：假设持有股票B，N天，（N+3）10万0.25，需支付息费25元/天解决方案解决方案组合组合投资策略投资策略1、融资杠杆交易2、融券卖空1、锁定日内收益2、及时止损1、配对交易2、可转债套利3、大宗交易套利4、股指期货套利5、封闭式基金套利案例分析案例分析机会：机会：投资者持有现金10万。2011/0

4、1/21，中集集团公布业绩预告修正，净利润预增比例较高，利好！发起：发起：中集集团22.5元时，先融资买入5500股（最大融资额度12.5万），再普通买入4400股。了结了结：2011/02/22，股价大幅下跌，投资者以中间价28元将9900股中集集团全部卖出。获利对比获利对比：1、中集集团期间涨幅为24.4%；2、进行融资杠杆交易后，收益率为53.46%（扣除融资利息约990元）。中集集团历史价格走势中集集团历史价格走势单一投资策略单一投资策略单一投资策略单一投资策略1 1 1 1：融资杠杆交易：融资杠杆交易：融资杠杆交易：融资杠杆交易 利好！融资买入大幅下跌！卖券还款案例分析案例分析机会：

5、机会：2011/03/15上午，双汇“瘦肉精”事件曝光，当天股价暴跌。发起：发起：投资者在此时以86元融券卖出1万股双汇发展。了结了结：2011/04/21股价止跌反弹，投资者以中间价62元买入1万股双汇发展还券了结负债.获利对比获利对比：1、如果没有融券交易，投资者即使发现投资机会，也无法从中获利；2、进行卖空交易，不占用资金。获利23.3万（扣除融券成本约7000元）。双汇发展历史价格走势双汇发展历史价格走势单一投资策略单一投资策略单一投资策略单一投资策略2 2 2 2：融券卖空交易：融券卖空交易：融券卖空交易：融券卖空交易 双汇发展双汇发展2011年年3月月15日内分时价格走势日内分时价

6、格走势单一投资策略单一投资策略单一投资策略单一投资策略2 2 2 2：融券卖空交易：融券卖空交易：融券卖空交易：融券卖空交易 根据提价原则，此处融券卖出有可能无法委托振荡时，融券卖出成交可能性较大融券卖出提价原则：融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价；当天没有产生成交的，申报价格不得低于其前收盘价。万科万科A日内分时价格走势日内分时价格走势T+0T+0T+0T+0交易策略交易策略交易策略交易策略1 1 1 1：先买后卖（锁定日内收益）：先买后卖（锁定日内收益）：先买后卖（锁定日内收益）：先买后卖（锁定日内收益）买入融券卖出锁定收益融券卖出锁定收益盈利盈利判断日内呈现上升波段：融资判断日

7、内呈现上升波段：融资/普通买入万科普通买入万科A 高点融券卖出锁定收益高点融券卖出锁定收益 T+1日直接还券（支付一天融券息费）日直接还券（支付一天融券息费）中兴通讯日内分时价格走势中兴通讯日内分时价格走势T+0T+0交易策略交易策略交易策略交易策略2 2：先卖后买（锁定日内收益先卖后买（锁定日内收益先卖后买（锁定日内收益先卖后买（锁定日内收益)判断日内呈现下降波段：融券卖出中兴通讯判断日内呈现下降波段：融券卖出中兴通讯 低点买券还券获利低点买券还券获利 实现实现T+0融券卖出盈利盈利买券还券深发展日内分时价格走势深发展日内分时价格走势T+0T+0交易策略交易策略交易策略交易策略3 3：先买后

8、卖（及时止损：先买后卖（及时止损：先买后卖（及时止损：先买后卖（及时止损)买入判断日内呈现上升波段：融资判断日内呈现上升波段：融资/普通买入深发展普通买入深发展 但判断错误深发展持续下跌，及但判断错误深发展持续下跌，及时融券卖出止损时融券卖出止损 T+1日直接还券（支付一天融券息费）日直接还券（支付一天融券息费）亏损亏损融券卖出止损！ETF简介ETF与股票相比的特点交易型开放式指数基金，简称ETF，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。ETF综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖，又可向基金公司申购或赎回。纳入双纳入双融标的融标的7 7支支ETFETF

9、交易成本低：印花税豁免具有流动性内容机制，适合资金容量大不会出现长期停牌风险对指数的走势判断相对于个股更为简单杠杆比例较高，ETF最大杠杆比例约为2.43，一般股票最高杠杆比例2.25。序号代码名称1159901.SZ深100ETF2159902.SZ中小板ETF3159903.SZ深成ETF4510010.SH治理ETF5510050.SH50ETF6510180.SH180ETF7510880.SH红利ETFETFETF概念概念2、协整配对：基于配对价差趋于缩小的判断关注于资产协同性配对交易策略配对交易策略1、差异配对：基于配对价差趋于扩大的判断关注于资产差异性通过配对交易策略无论市场上涨

10、、下跌、还是震荡行情中都能获得稳定收益组合策略（组合策略（组合策略（组合策略（1-21-2）差异配对交易策略）差异配对交易策略）差异配对交易策略）差异配对交易策略不看好一个板块或股票，但是担心市场上涨看好一支股票，但是担心板块或市场的普跌难以判断市场，但是能够判断两支股票的相对强弱适用于操作方法v差异配对交易策略差异配对交易策略预期两支证券未来走势有强弱分化，买入相对强势的，同时融券卖出相对弱势的，获取差额收益。案例分析案例分析2011/11/30，预计浦发银行将相对于大盘走强，以8.5元价格买入浦发银行10万股同时，以75%上证180ETF+25%深证100ETF构造沪深300指数，以0.5

11、6元的均价融券卖出ETF组合，151.79万份。2011/12/28，浦发银行价格为8.25元，下跌了2.94%，ETF组合均价为0.5元，下跌了10.71%，反向操作了结交易。获利浦发银行=（8.25-8.5）10万 =-2.5万ETF组合=（0.56-0.5）151.79万 =9.1万 总获利总获利6.66.6万，盈利万，盈利7.76%7.76%浦发银行和沪深浦发银行和沪深300的历史价格走势的历史价格走势组合策略（1-3）差异配对交易案例ETF组合0.56融券卖出浦发银行8.5买入浦发银行8.25卖出ETF组合0.5买券还券盈盈利利亏亏损损组合策略（1-4）协整配对交易套利 v协整配对交

12、易策略协整配对交易策略寻找股票对寻找股票对通过对历史价格走势、基本面的分析，筛选出具有稳定关系的股票对。监测股票对监测股票对寻找价差偏离正常波动区间的时机。执行套利执行套利买入相对低估的股票，融券卖出相对高估的股票，待价差回归时，获利了结交易。适用于操作方法历史走势高度相关的股票对，目前价差暂时超出了一般水平案例分析案例分析2011/07/18，国航与东航价差过大，预计要缩小。以10.5元价格融券卖出国航1万股，同时，以5.25元价格买入东航1.72万股。2011/08/09，两支股票价差收敛，以8.6元买入1万股国航还券，以5元价格卖出东航。东航亏损=（5-5.25）1.72万=-0.43万

13、国航获利=（10.5-8.6）1万=1.9万总获利总获利1.471.47万万东方航空和中国国航的历史价格走势东方航空和中国国航的历史价格走势组合策略（1-5）协整配对交易案例国航10.5元融券卖出东航5.25元买入东航5元卖出国航8.6元买券还券盈盈利利亏亏损损组合策略（2-1）可转债套利v可转债套利策略简介可转债套利策略简介操作方法监测可转债的转股溢价率 转股溢价率=(转债市价转换价值)/转换价值100 转换价值=面值/转股价格正股价格当转股溢价率为负时，套利机会出现投资者卖空正股，同时买入可转债，并快速转换成正股归还借券适用于可转债已经进入了转股期，可转债市价较低，而正股价格相对较高 v案

14、例：假设D转债正处于转股期，当前面值100元/张，市价110元/张，转股价格3.97元/股，股票D价格4.7元/股，投资者如何操作？1、计算D转债当前的如下指标：转换比例=100/3.97=25.2股 转换价值=25.2股4.7元=118.44元 转股溢价率为(110-118.44)/118.44=-7.1%，可以套利。2、买入1千张D转债，需要资金11万；3、同时融券卖出25200股股票D，得资金11.84万元；4、将1千张D转债转为25200股D归还融券负债。5、获利：11.84万-11万=0.84万（不考虑费用）操作策略操作策略组合策略（3-1）大宗交易套利v大宗交易套利策略简介大宗交易

15、套利策略简介操作方法适用于单笔交易数量不低于50万股，或者交易金额不低于300万元融资融券交易不采用大宗交易方式，而大宗交易折价率较高。投资者作为买方，寻找合适的卖方和标的股票，谈定理想的折扣。买卖双方就大宗交易达成一致后，分别进行成交申报。投资者在交易时间内，融券卖出相同品种相同数量的股票。T+1日，投资者将大宗交易买入的股票归还，套利交易结束。v案例：1、2月16日交易时间：投资者与卖方谈定深发展大宗交易价格和数量15.03元50万股，当日投资者以15.82元的价格融券卖出50万股深发展。2、2月16日大宗交易时间：投资者与卖方按照约定，以15.03元的价格买入50万股深发展。3、2月17

16、日交易时间：投资者以大宗交易买入的深发展直接还券完成套利。扣除融券成本和佣金费用后，获利约369000元。操作策略操作策略组合策略（组合策略（组合策略（组合策略（4-14-1）股指期货套利股指期货套利股指期货套利股指期货套利 适用于套利步骤v股指期货套利策略简介股指期货套利策略简介 以反向套利为例当期货实际价格低于合理价时，投资者在期货市场买入股指期货，同时在现货市场卖出股指现货组合（以ETF构造）。当期现价格比回落到无套利区间之后,对期货和现货同时进行平仓,获取套利收益。期货指数价格暂时偏离了合理的理论价格，且偏离幅度较大组合策略组合策略组合策略组合策略（4-24-2）股指期现套利股指期现套

17、利股指期现套利股指期现套利 融资融券增加了股指期货期现套利操作的机会：1、增强正向套利；2、促成反向套利组合策略（5-1）封闭式基金套利适用于v封闭式基金套利策略简介封闭式基金套利策略简介监测封闭式基金的折价率 折价率=（基金份额净值-单位市价）/基金份额净值当折价率过高时，买入封闭式基金，同时融券卖出ETF（规避大盘风险）。伴随着基金价格向净值的回归、折价率逐渐降低，反向操作了结交易，稳定赚取折价空间。套利步骤封闭式基金折价率较高，短期有收敛预期v案例：年末，封闭式基金M市价为1.6元，基金净值为2元，当年预计实现收益0.5元/份，前年已分配收益0.09元/份。假设基金净值与大盘变动一致。1

18、、M分红前的折价率=（2-1.6）/2=20%，分红后的折价率=（1.55-1.15）/1.55=25.8%2、买入10万份M，同时融券卖出同等价值的拟合大盘指数的ETF组合。3-1、如果分红前发起交易,分红后折价率回归到20%时，了结交易获利分析 分红收益分红收益=0.4510=0.4510万万=4.5=4.5万万 +对冲基金涨跌风险对冲基金涨跌风险3-2、如果分红后发起交易，待折价率回归到10%时，了结交易获利分析 折价率从折价率从25.8%25.8%回归到回归到10%10%的收益的收益 +对冲基金涨跌风险对冲基金涨跌风险3-3、如果分红前发起交易，分红后折价率回归到10%时了结交易获利分

19、析 分红收益分红收益=0.4510=0.4510万万=4.5=4.5万万 折价率从折价率从20%20%回归到回归到10%10%的收益的收益 对冲基金涨跌风险对冲基金涨跌风险操作策略操作策略v证券投资基金管理暂行办法规定：基金管理必须以现金形式分配至少90%的基金净收益，并且每年至少分配一次。v分红条件为（同时满足）：基金当年收益弥补以前年度亏损后方可进行分配 基金收益分配后单位净值不能低于面值 已实现收益 基金M已满足分红条件，预计明年初分红：0.5元90%=0.45元方案方案2 2操作策略操作策略大盘大盘融资余额融资余额融券余额融券余额研判分析研判分析操作策略操作策略上涨趋势增增交易活跃，大

20、盘尚具上涨空间，多空较量激烈。短期做多好时机，回档时短期做空增减空头保守，多头仍强攻，但大盘随时有反转之虞，上涨空间有限。伺机做空，持股易减少或出清减增回档征兆，多头休息，空方趁机进攻拨档法操作，宜获利了结减减人气涣散，多空同时观望保守，个股做头的可能性较大宜先观望，虽仍可抢短，但风险较大横向盘整增增多空分歧，实力均衡，待机会突破盘整待突破或跌破局面，立即回补增减多方做多意愿有所加强，空方对前路看淡。短期做多，高出低进减增交易清淡，多头可能久不耐烦杀出，空头也应小心应对空头小额回补，多头一旦有危机，立刻杀出减减多空皆不易久留，成交量萎缩。多空相当，观望为宜，保留资金观望为宜下跌趋势增增人气回流

21、，短暂假多，大盘多属波段反弹抢反弹，勿过贪增减人气回流，短暂假象，大盘应属波段反弹中长空，多方若成交量放大酌情进入减增空头回补，向下筑底空头有利，急跌回补，盘跌宜观望减减人气渐散，交易冷清，量能萎缩大盘进入筑底不宜急进，多看少做台湾融资融券市场：为什么有剩余额度但无法发起新的合约？为什么有剩余额度但无法发起新的合约？操作策略操作策略原因：原因：保证金可用余额不足保证金可用余额不足解决途径：解决途径：1、向信用账户内转入担保物、向信用账户内转入担保物2、在信用账户内卖出证券、在信用账户内卖出证券 “普通卖出普通卖出”开仓证券视同开仓证券视同“卖券还款卖券还款”，开仓证券从哪里查？，开仓证券从哪里

22、查？操作策略操作策略开仓证券开仓证券 应付息费查询途径及扣收时间？应付息费查询途径及扣收时间？操作策略操作策略息费扣收方法由定期扣收，改为一般情况下还息费扣收方法由定期扣收，改为一般情况下还款时一并扣收。款时一并扣收。不必再提醒投资者每月不必再提醒投资者每月21号存入现金。号存入现金。目前的委托方式有哪些？目前的委托方式有哪些？操作策略操作策略自行到融易网下载融资融券客户端交易软件具体咨询所在营业部即将推出网上委托网上委托网上委托网上委托热自助热自助热自助热自助IpadIpad及及及及IphoneIphoneTitle in here查询查询对账单对账单Title in hereTitle in here接收接收通知提醒通知提醒1.邮箱登录地址邮箱登录地址 2.用户名用户名 客户代码客户代码 齐鲁证券为您申请的齐鲁证券为您申请的263263专用邮箱有什么作用？专用邮箱有什么作用？查看查看投资分析投资分析报告报告LOGOLOGOThank You!3636此此课件下件下载可自行可自行编辑修改，修改，仅供参考！供参考！感感谢您的支持，我您的支持，我们努力做得更好！努力做得更好！谢谢!