全球金融危机与黄金走势综合分析(共48张PPT).pptx

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1、全球金融危机与黄金走势分析全球金融危机与黄金走势分析宏源证券宏源证券 首席国际金融战略分析师首席国际金融战略分析师结构融资部总经理结构融资部总经理 宋鸿兵宋鸿兵2008年年4月月培训专用第一部分第一部分 次贷危机的成因及后果次贷危机的成因及后果正在发生的美国次贷危机只是美国全面债务危机的引爆器，美国正在发生的美国次贷危机只是美国全面债务危机的引爆器，美国债务高企这一结构性矛盾即将导致全球金融危机爆发。危机发展债务高企这一结构性矛盾即将导致全球金融危机爆发。危机发展过程大致将经历四个发展阶段：过程大致将经历四个发展阶段：l第一阶段，美国次级房地产抵押贷款市场危机爆发，美国房地产业严重第一阶段，美

2、国次级房地产抵押贷款市场危机爆发，美国房地产业严重衰退；衰退；l第二阶段，美国资本市场的核心部分将出现连环危机，包括商业票据第二阶段，美国资本市场的核心部分将出现连环危机，包括商业票据市场、杠杆贷款市场、无担保贷款市场（信用卡、汽车贷款、学生贷市场、杠杆贷款市场、无担保贷款市场（信用卡、汽车贷款、学生贷款、消费贷款等）、垃圾债券市场，大量的信用违约将触发规模高达款、消费贷款等）、垃圾债券市场，大量的信用违约将触发规模高达516万亿美元（截至万亿美元（截至2007年年12月）的信用违约掉期（月）的信用违约掉期（CDS）、利率掉）、利率掉期等金融衍生品市场的全面危机，大批金融机构出现倒闭潮；期等金

3、融衍生品市场的全面危机，大批金融机构出现倒闭潮；l第三阶段，金融市场流动性出现枯竭，包括银行间市场和货币市场。其第三阶段，金融市场流动性出现枯竭，包括银行间市场和货币市场。其背后的原因将是对偿付能力的担忧急剧增加，该局面将会导致最安全的背后的原因将是对偿付能力的担忧急剧增加，该局面将会导致最安全的美国国债孽息率大幅上升，从而触发更大规模的全球金融市场震荡，美美国国债孽息率大幅上升，从而触发更大规模的全球金融市场震荡，美元将出现世界范围的信心危机。元将出现世界范围的信心危机。l第四阶段，美元的全面信心危机将最终导致全球金融危机。第四阶段，美元的全面信心危机将最终导致全球金融危机。培训专用世界股市

4、地震时间表世界股市地震时间表培训专用世界股市地震时间表世界股市地震时间表(更新更新)培训专用什么是次级贷款？什么是次级贷款？美国的按揭贷款市场大致可以分为三个层次美国的按揭贷款市场大致可以分为三个层次:优质贷款市场优质贷款市场(Prime Market)“ALT-A”贷款市场贷款市场次级贷款市场次级贷款市场(Subprime Market)：总规模约为：总规模约为：2万亿美元万亿美元Sources:U.S.Treasury Department;WSJ Market Data Group;Inside Mortgage Finance;UBS;Dealogic 培训专用次级债的衍生品次级债的衍

5、生品l3/5/7年可调整利率贷款年可调整利率贷款(ARM，Adjustable Rate Mortgage)l无本金贷款无本金贷款l只付利息贷款（只付利息贷款（Interest Only Loan）l选择性可调整利率贷款选择性可调整利率贷款(Option ARMs)l次级债的次级债的资产抵押证券化（资产抵押证券化（ABS,MBSABS,MBS）l金融衍生品规模：金融衍生品规模：516516万亿美元（万亿美元（20062006年底）年底）CDOCDOCDS(CDS(信用违约掉期信用违约掉期)（5050万亿美元）万亿美元）合成合成CDO,CDO,CDO2CDO2CDO3CDO3CDONCDONIR

6、S(IRS(利率掉期利率掉期)培训专用次级按揭抵押贷款证券化次级按揭抵押贷款证券化培训专用次级CDO的生产链培训专用次级债CDO是如何炼成的（1）培训专用次级债CDO是如何炼成的（2）培训专用次级债CDO是如何炼成的（3）培训专用次级贷款次级贷款CDO:CDO:规模规模1 1万亿美元万亿美元Sources:U.S.Treasury Department;WSJ Market Data Group;Inside Mortgage Finance;UBS;Dealogic 培训专用按揭贷款违按揭贷款违约情况约情况培训专用按揭贷款违约增长分布情况按揭贷款违约增长分布情况培训专用MBSMBS债券走势债

7、券走势培训专用美国房贷构成分解图美国房贷构成分解图Sources:U.S.Treasury Department 培训专用次级债的原因分析次级债的原因分析l现象层面现象层面1.2002年以来的利率宽松政策形成了资产泡沫的温床年以来的利率宽松政策形成了资产泡沫的温床2.金融市场的过度投机和衍生工具的滥用金融市场的过度投机和衍生工具的滥用3.风险意识下降。金融过度创新产生了风险转移的虚幻安全感风险意识下降。金融过度创新产生了风险转移的虚幻安全感4.评级机构作用失灵。利益冲突问题严重评级机构作用失灵。利益冲突问题严重5.监管不到位监管不到位l深层原因深层原因1.储蓄与消费结构失衡储蓄与消费结构失衡2

8、.“资产膨胀依赖型资产膨胀依赖型”经济增长模式不可持续经济增长模式不可持续3.利率重设是危机引爆点利率重设是危机引爆点4.债务结构呈倒金子塔形，底部出问题上层建筑将逐级坍塌债务结构呈倒金子塔形，底部出问题上层建筑将逐级坍塌培训专用外国储蓄流入美国：外国储蓄流入美国：2000-2007年年5万亿美元万亿美元外国投资者购买美国债券的情况外国投资者购买美国债券的情况,包括国债包括国债,ABS/MBS和公司债券和公司债券培训专用透支房屋增值来消费：透支房屋增值来消费：“房产提款机房产提款机”刺激了美国经济繁荣刺激了美国经济繁荣培训专用谁买了谁买了CDO?培训专用谁监管谁监管CDO?培训专用美国房价走势

9、美国房价走势培训专用房产泡沫的终结房产泡沫的终结培训专用2007年第四季度房屋销售培训专用次债危机可能升级次债危机可能升级l次级债券保险公司陷入困境。2008年1月31日，美国最大的债券保险商MBIA发布报告，由于信贷衍生品账面损失增至35亿美元，该公司2007年第四季度亏损23亿美元，合每股亏损 18.61美元。MBIA和Ambac等债券保险商共担保2.4万亿美元的债券。它们的降级将迫使涉及次按的银行减记700亿美元，并可能将次按危机进一 步推向高潮。AIG 损失50亿美元l杠杆贷款危机开始发作：商业银行和投资银行在2008年第一季度与杠杆贷款有关的冲销额最多可能达到150亿美元，杠杆贷款总

10、盘子为2000亿美元l信用卡危机进入倒计时：美联储报告说，至2007年12月份，美国人拖欠的信用卡的欠债总额高达9440亿美元 l在美国有接近五分之一的房主的房地产抵押债务比房子目前的市价还要高。自从美国房产泡沫破灭以来，这类“负资产”房主有将近1500万人，比一年前多了一倍以上，为1929年大衰退以来的最严重情况l房利美和房地美Conforming Loan上限从417，000上调为729，750培训专用次贷危机是否会演变为全球金融危机？次贷危机是否会演变为全球金融危机？l美联储的减息政策是否能够挽救危机美联储的减息政策是否能够挽救危机l美国政府的经济刺激政策能否使美国经济避免衰退美国政府的

11、经济刺激政策能否使美国经济避免衰退l危机发展的四个阶段：次贷危机、债务危机、美元危危机发展的四个阶段：次贷危机、债务危机、美元危机和全球金融危机机和全球金融危机l中国会受到多大的冲击：直接冲击和间接冲击中国会受到多大的冲击：直接冲击和间接冲击l谁是最大的赢家，谁是最大的输家谁是最大的赢家，谁是最大的输家l国际金融市场的潜规则国际金融市场的潜规则“真正的钱”（美国保险公司，养老基金等）的账户在2003年底已停止购买可转换的夹层CDO的次级债债务，他们需要一种机制能够对这些贷款进行标记并进行不透明化包装，然后将这些采用新包装的危险品出口给那些在亚洲和中欧的不知情的买主 贝尔斯登“死不逢时”培训专用

12、全球金融危机将拉开世界统一货币的序幕全球金融危机将拉开世界统一货币的序幕未来世界货币体系正酝酿着重大变化未来世界货币体系正酝酿着重大变化l“全球经济需要一个全球性货币全球经济需要一个全球性货币”保罗保罗.沃尔克，美联储前主席沃尔克，美联储前主席l“控制货币是一场伟大的斗争，控制货币的发行和分配就是为了控制财富、资控制货币是一场伟大的斗争，控制货币的发行和分配就是为了控制财富、资源和全人类。源和全人类。”Jack Weatherford，人类学家和货币史学家，人类学家和货币史学家l“控制货币和信贷可以打击国家主权的心脏控制货币和信贷可以打击国家主权的心脏”，A W Clausen,美洲银行总美洲

13、银行总裁，在一次全球中央银行会议上对一个建议作出的回应（后来成为世界银行主席）裁，在一次全球中央银行会议上对一个建议作出的回应（后来成为世界银行主席）l“一旦一国的货币和信贷被部分控制，不在乎谁在制定该国法律一旦一国的货币和信贷被部分控制，不在乎谁在制定该国法律”W L Mackenzie King,（加拿大前总理）（加拿大前总理）培训专用全球金融危机将拉开世界统一货币的序幕全球金融危机将拉开世界统一货币的序幕l1969年：“让我从吹毛求疵的反对转向一些更积极的讨论，并且从最佳和最差的国际货币体系开始谈起。据我判断，第一最好的货币体系，是拥有世界金融权威的单一世界货币。”Charles P.K

14、indleberger,经济学教授，麻省理工学院,于联邦储备银行波士顿会议。l1984年：“我已经提出了一个激进的下个世纪的选择方案：所有的工业民主国家建立一个有共同货币政策的共同货币，并建立联合的货币发行银行以决定货币政策 这个建议在不久的将来的确是过于偏激，但可以提供一个远景或目标，来指导今后的步骤”Richard N.Cooper 美国哈佛大学教授12月31日于美联储波士顿会议。l1998年:“对整个世界来说，过渡到单一世界货币的速度可能使很多人大吃一惊，世界可能在10年内便由今天的200多种货币进化到只有一种货币，并且从今天起25年后，历史学家将想知道为何花了这么长的时间去清除存在了2

15、0个世纪的货币”。Bryan Taylor环球财务数据公司首席经济学家。l1999年5月，经济学家Judy Shelton向美国众议院的银行和金融服务委员建议实施北美元。目的是建立一个约束力日渐增强的涵盖加拿大，美国和墨西哥的新经济区域的货币体系。l2001年：“25年前，VISA 成立时缔造者就把世界看作是需要单一货币体系进行兑换的，我们所做的一切均是基于全球视野，并努力来一步一步地实现我们的全球愿景。”Sarah Perry,VISA战略投资计划部主管。培训专用全球金融危机将拉开世界统一货币的序幕全球金融危机将拉开世界统一货币的序幕l2004年:“如果全球市场经济在今后数十年蓬勃发展，全球

16、性货币的出现似乎是合乎逻辑的”。Martin Wolf,金融时报首席经济评论员，高级经济学家，于世界银行年会。l2007年1月5日，美国外交关系委员会国际经济部主任本斯泰尔在英国金融时报发表了一篇文章数字黄金与货币制度的缺陷，该文比较了浮动汇率与固定汇率的利弊，并反复强调当今世界的货币体制是全球化进程中最重要的薄弱环节，强调解决之道就是黄金的重新货币化，他的结论是，“（数字黄金的货币制度）听上去似乎是偏激和难以实现的，但将人类经历了年实践的黄金货币进行电子化最终也许将证明它比仅有年短暂试验期的主权货币更加有可持续性。”l2007年5月9日出版的美国 外交 双月刊又刊登了本斯泰尔撰写的一篇文章，

17、题为国家主权货币的终结，文中斯泰尔指出，“为了安全地实现全球化，各国应当放弃货币国家主义，废除不必要的货币，因为它们是今天的许多动荡的根源”。在斯泰尔看来，当今世界金融动荡的根源就是“主权货币”的干扰。l2007年5月，蒙代尔指出，“国际货币改革通常在面对全球性的危机的反应和威胁时才成为可能。”这个诺贝尔奖得主甚至直言美元危机就是切入点，他说“全球经济危机必将涉及美元”，而统一的世界货币将被看作是全球性美元灾难的“一个偶然”。培训专用全球金融危机将拉开世界统一货币的序幕全球金融危机将拉开世界统一货币的序幕世界统一货币世界统一货币=黄金黄金+碳排放量碳排放量时间：时间：2024年年世界中央银行的

18、地点：瑞士世界中央银行的地点：瑞士山雨欲来风满楼！山雨欲来风满楼！培训专用第二部分：为什么黄金是诚实的货币？第二部分：为什么黄金是诚实的货币？l什么是财富？什么是货币？什么是财富？什么是货币？l货币的基本属性：交易媒介、价值尺度、财富储藏货币的基本属性：交易媒介、价值尺度、财富储藏l黄金是货币的内在价值的完美体现黄金是货币的内在价值的完美体现l黄金是财富分配的社会契约黄金是财富分配的社会契约l关于金本位的概念误区：黄金不够论、黄金通缩论、黄金落后关于金本位的概念误区：黄金不够论、黄金通缩论、黄金落后论论l黄金货币代表市场的黄金货币代表市场的“法治法治”，纸币代表中央银行的，纸币代表中央银行的“

19、人治人治”培训专用货币、通货膨胀与帝国兴衰：古罗马金银币贬值货币、通货膨胀与帝国兴衰：古罗马金银币贬值l凯撒执政期间的金银货币，从公元前54年到公元后54年，在长达百年的罗马帝国全盛时期，罗马帝国经济繁荣，物价稳定，税收温和，贸易发达，商业贷款利率处于4-6%的良好区间，在整个罗马帝国时代中为最低水平。从公元54年到公元68年，罗马银币的含银量从100%降到了90%，到公元211年，罗马银币的含银量仅剩50%，从公元260年到公元268年，罗马银币的含银量迅速跌到了仅剩4%的程度。此时的罗马帝国已陷入经济困境，国内叛乱不止，国外用兵连年，由于货币面值很高但含银量极低，导致物价飞涨，税收加重，最

20、后激起士兵哗变，国王奥利列在公元275年被刺杀。l反通货膨胀只能从物价管制入手了，于是就有了罗马历史上著名的“公元301年物价敕令”。规定数千种商品和劳务的最高价格价格根据商品质量和劳务种类的不同而不同。由于利息率不断猛涨，就将利息率限制在612%之间。强大的罗马帝国完全沦落到以货易货的地步。l到公元350左右，罗马银币的价值只相当于奥古斯都时代的3000万分之一，西罗马帝国已经到了最后的崩溃时刻了。l君士坦丁大帝在东罗马重建了新的货币单元：一种以纯金币（“”）为基础的新的坚挺货币机制，这种金币成为了拜占庭帝国继续延续上千年的重要保证。拜占庭的黄金货币的纯度一直保持到公元年，后来从年以后又加速

21、贬值，一个纯度保持了近年的坚挺的黄金货币体系终于瓦解了，随之而瓦解的就是拜占庭的世界贸易中心地位和一个伟大帝国的向心力与道德伦理。培训专用货币、通货膨胀与帝国兴衰：宋代交子货币、通货膨胀与帝国兴衰：宋代交子l民间民间“交子交子”。四川地区由于普遍缺少铜，因而在商业交易中不得不大量。四川地区由于普遍缺少铜，因而在商业交易中不得不大量使用铁钱。当时要买一匹布要用两万铁钱，重约五百斤，需用车来运输，使用铁钱。当时要买一匹布要用两万铁钱，重约五百斤，需用车来运输，交易成本很高。成都开始出现铁钱的收据交易成本很高。成都开始出现铁钱的收据-“交子交子”。l官办官办“交子交子”。北宋政府于年开始发行。北宋政

22、府于年开始发行“官办交子官办交子”，钞本为三分之，钞本为三分之一。在交子发行的最初年间，交子发行量还比较有节制，社会经济也的一。在交子发行的最初年间，交子发行量还比较有节制，社会经济也的确获得了长足发展。确获得了长足发展。l到了年左右，钞本的比例就已经降到了纸币发行量的分之一，后到了年左右，钞本的比例就已经降到了纸币发行量的分之一，后来就干脆就舍弃了钞本，政府任意发行交子来就干脆就舍弃了钞本，政府任意发行交子 l到南宋末年，年间的通货膨胀率高达万亿倍！实际上，南宋的到南宋末年，年间的通货膨胀率高达万亿倍！实际上，南宋的货币体系是崩溃在先，蒙古大军的铁蹄入侵在后，经济混乱，民生凋蔽，货币体系是崩

23、溃在先，蒙古大军的铁蹄入侵在后，经济混乱，民生凋蔽，物价飞涨，道德沦丧，宋朝其实是亡于疲软货币的崩溃。物价飞涨，道德沦丧，宋朝其实是亡于疲软货币的崩溃。培训专用货币、通货膨胀与帝国兴衰：金元明纸币货币、通货膨胀与帝国兴衰：金元明纸币l金朝的下场与宋朝颇为类似，也是疲软货币所导致的严重通货膨胀最后葬送了江金朝的下场与宋朝颇为类似，也是疲软货币所导致的严重通货膨胀最后葬送了江山。金国发行纸币余年，物价上涨万倍，终至民心大乱，财富创山。金国发行纸币余年，物价上涨万倍，终至民心大乱，财富创造绝迹，同样是货币体系瓦解先于帝国崩溃。造绝迹，同样是货币体系瓦解先于帝国崩溃。l到了元朝，虽然元朝政府力图吸取宋

24、金两代纸币制度崩溃的教训，并在政策措施到了元朝，虽然元朝政府力图吸取宋金两代纸币制度崩溃的教训，并在政策措施上进行了广泛改革，创建了当时世界上第一个类似银本位的货币制度，无奈战上进行了广泛改革，创建了当时世界上第一个类似银本位的货币制度，无奈战争、饥荒和骄奢淫逸的无度开支无法用自律的手段克制。在元朝开始发行宝钞争、饥荒和骄奢淫逸的无度开支无法用自律的手段克制。在元朝开始发行宝钞不过多年，货币就巨贬为原值的分之一，到了元末米价竟涨到元朝初不过多年，货币就巨贬为原值的分之一，到了元末米价竟涨到元朝初年的万多倍，宝钞制度彻底崩溃，元朝灭亡。年的万多倍，宝钞制度彻底崩溃，元朝灭亡。l明朝对纸币制度的实

25、验又持续了年之久，到年，明宝钞贬值明朝对纸币制度的实验又持续了年之久，到年，明宝钞贬值为原来价值的千分之二，通货膨胀肆虐。明政府终于被迫放弃了纸币制度，为原来价值的千分之二，通货膨胀肆虐。明政府终于被迫放弃了纸币制度，转而恢复了金属货币制度。转而恢复了金属货币制度。l从宋到明，经过近年的纸币制度实验，历史最终得出的经验是，纸币从宋到明，经过近年的纸币制度实验，历史最终得出的经验是，纸币这种不受约束的疲软的货币制度不可能长期稳定。这种不受约束的疲软的货币制度不可能长期稳定。培训专用现代西方强国的崛起进程也是伴随着坚挺货现代西方强国的崛起进程也是伴随着坚挺货币的强势周期币的强势周期 l英国英镑，从

26、年到年的年间，保持了货币稳定。英国英镑，从年到年的年间，保持了货币稳定。l美国美元，从美国美元，从18001800年到年到19391939年，保持了年，保持了139139年的货币稳定。年的货币稳定。l法国法郎，从年到年，保持了年的货币稳定。法国法郎，从年到年，保持了年的货币稳定。l荷兰盾，从年到年，保持了年的货币稳定。荷兰盾，从年到年，保持了年的货币稳定。l瑞士法郎，从年到年，保持了年货币稳定。瑞士法郎，从年到年，保持了年货币稳定。l比利时法郎，从年到年，保持了年货币稳定。比利时法郎，从年到年，保持了年货币稳定。l瑞典克朗，从年到年，保持了年的货币稳定。瑞典克朗，从年到年，保持了年的货币稳定。

27、l德国马克，从年到年，保持了年的货币稳定。德国马克，从年到年，保持了年的货币稳定。l意大利里拉，从年到年，保持了年的货币稳定意大利里拉，从年到年，保持了年的货币稳定。直至直至1971年，世界主要工业国的货币价值基本稳定。年，世界主要工业国的货币价值基本稳定。培训专用1971年世界货币开始了疲软货币周期年世界货币开始了疲软货币周期1971年以来，以美元为代表的现代的西方货币完全脱离了黄金这一货币价值年以来，以美元为代表的现代的西方货币完全脱离了黄金这一货币价值之錨，货币丧失了商品属性这一储藏财富的核心保障，其结果是所有西方货币之錨，货币丧失了商品属性这一储藏财富的核心保障，其结果是所有西方货币毫

28、无例外的大幅贬值，毫无例外的大幅贬值，1971年，一盎司黄金价值年，一盎司黄金价值35美元，到美元，到2006年的一盎司黄年的一盎司黄金则价值金则价值630美元。美元。35年以来，相对于黄金而言：年以来，相对于黄金而言：l 意大利里拉的购买力下降了意大利里拉的购买力下降了98.2%（1999年以后折算为欧元）。年以后折算为欧元）。l 瑞典克朗的购买力下降了瑞典克朗的购买力下降了96%。l 英磅的购买力下降了英磅的购买力下降了95.7%。l 法国法郎的购买力下降了法国法郎的购买力下降了95.2%（1999年以后折算为欧元）。年以后折算为欧元）。l 加元的购买力下降了加元的购买力下降了95.1%。

29、l 美元的购买力下降了美元的购买力下降了94.4%。l 德国马克的购买力下降了德国马克的购买力下降了89.7%（1999年以后折算为欧元）。年以后折算为欧元）。l 日元的购买力下降了日元的购买力下降了83.3%。l 瑞士法郎的购买力下降了瑞士法郎的购买力下降了81.5%。培训专用黄金：最诚实的金融资产黄金：最诚实的金融资产l黄金被人们称为最诚实的金融资产，黄金与其它一切金融资产最根本的不同就在于黄金不黄金被人们称为最诚实的金融资产，黄金与其它一切金融资产最根本的不同就在于黄金不是任何人的负债。在人类长达是任何人的负债。在人类长达5000 年的社会实践中，无论什么时代，无论什么国家，无年的社会实

30、践中，无论什么时代，无论什么国家，无论什么宗教，也无论什么种族，黄金被世人公认是财富的最终形式。论什么宗教，也无论什么种族，黄金被世人公认是财富的最终形式。1999年，格林斯潘年，格林斯潘在国会听证会上曾经说过，在国会听证会上曾经说过，“黄金仍然代表了世界（货币）的最终支付手段。德国在黄金仍然代表了世界（货币）的最终支付手段。德国在1944年战争期间只能用黄金购买原材料。法币在极端情况下将不被任何人接受，而黄金年战争期间只能用黄金购买原材料。法币在极端情况下将不被任何人接受，而黄金永远不会被拒收。永远不会被拒收。”l正是因为黄金不是任何人的负债，不靠任何政府的信用，不依赖任何暴力手段来强制正是

31、因为黄金不是任何人的负债，不靠任何政府的信用，不依赖任何暴力手段来强制别人接受，因此黄金在法币制度下永远是世界储备货币的潜在竞争者。任何政府公开别人接受，因此黄金在法币制度下永远是世界储备货币的潜在竞争者。任何政府公开的增加黄金储备的行为势必挑动美国政府的敏感神经。黄金价格稳定意味着美元的强的增加黄金储备的行为势必挑动美国政府的敏感神经。黄金价格稳定意味着美元的强势，世界储备货币地位的稳定，它使得美国能够便宜地负担巨大的赤字，拉低美国的势，世界储备货币地位的稳定，它使得美国能够便宜地负担巨大的赤字，拉低美国的利率水平，形成更高的金融资产价值。黄金价格暴涨则起到正好相反的作用，它将挑利率水平，形

32、成更高的金融资产价值。黄金价格暴涨则起到正好相反的作用，它将挑战美元，挑战美国的货币政策，挑战美国的经济地位。上涨的黄金还意味着货币的价战美元，挑战美国的货币政策，挑战美国的经济地位。上涨的黄金还意味着货币的价值储藏功能失效，法币的购买力下降，经济风险上升。黄金价格的持续上涨对美元的值储藏功能失效，法币的购买力下降，经济风险上升。黄金价格的持续上涨对美元的世界储备货币地位构成了严重威胁。世界储备货币地位构成了严重威胁。l从本质上看，黄金才是世界货币体系中的战略制高点，谁拥有世界黄金的定价权，谁就拥从本质上看，黄金才是世界货币体系中的战略制高点，谁拥有世界黄金的定价权，谁就拥有了世界货币市场的定

33、价权。有了世界货币市场的定价权。培训专用对西方黄金无用论要对西方黄金无用论要“听其言，观其行听其言，观其行”l在欧美国家普遍贬低黄金地位的同时，却牢牢掌握着绝大部分黄金战略储备。在欧美国家普遍贬低黄金地位的同时，却牢牢掌握着绝大部分黄金战略储备。截至到截至到2006年底，世界主要国家的黄金储备情况如下表：年底，世界主要国家的黄金储备情况如下表：培训专用黄金储备可以对冲美元贬值风险黄金储备可以对冲美元贬值风险l从美国次贷危机爆发的2007年月日至2008年4月9日八个月期间，人民币从1美元兑换7.5663人民币升值到7.0017人民币，以目前1.5万亿美元的外汇储备中90%为美元计算，中国总共损

34、失了1000亿美元，相当于每月被击沉10艘航空母舰。而如果我国的黄金储备为3500吨而不是600吨的话，黄金从2007年8月9日的650美元/1盎司上涨到2008年4月9日934美元/1盎司,黄金价格上涨所获得的收益就可以对冲我国的外汇储备损失。培训专用美元的实际货币供应量美元的实际货币供应量培训专用美元与黄金：谁是货币之王？美元与黄金：谁是货币之王？培训专用美国次债危机与黄金价格美国次债危机与黄金价格培训专用美国次债危机与白银价格美国次债危机与白银价格培训专用美国总债务美国总债务50万亿美元，万亿美元，GDP为为15万亿万亿培训专用美联储董事们是如何投资的美联储董事们是如何投资的?培训专用美

35、国经济的未来美国经济的未来培训专用谢谢观看/欢迎下载BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES.BY FAITH I BY FAITH培训专用内容总结全球金融危机与黄金走势分析。2002年以来的利率宽松政策形成了资产泡沫的温床。金融市场的过度投机和衍生工具的滥用。在美国有接近五分之一的房主的房地产抵押债务比房子目前的市价还要高。目的是建立一个约束力日渐增强的涵盖加拿大，美国和墨西哥

36、的新经济区域的货币体系。在斯泰尔看来，当今世界金融动荡的根源就是“主权货币”的干扰。黄金是货币的内在价值的完美体现。关于金本位的概念误区：黄金不够论、黄金通缩论、黄金落后论。规定数千种商品和劳务的最高价格价格根据商品质量和劳务种类的不同而不同。强大的罗马帝国完全沦落到以货易货的地步。黄金被人们称为最诚实的金融资产，黄金与其它一切金融资产最根本的不同就在于黄金不是任何人的负债。正是因为黄金不是任何人的负债，不靠任何政府的信用，不依赖任何暴力手段来强制别人接受，因此黄金在法币制度下永远是世界储备货币的潜在竞争者。任何政府公开的增加黄金储备的行为势必挑动美国政府的敏感神经。黄金价格的持续上涨对美元的世界储备货币地位构成了严重威胁。在欧美国家普遍贬低黄金地位的同时，却牢牢掌握着绝大部分黄金战略储备培训专用