3第三章 项目经济评价2618.pptx

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1、 项目管理项目管理之之 项目论证与评估项目论证与评估本章主要内容4项目技术方案评价4项目融资方案评价4项目财务评价4项目国民经济评价4项目社会综合评价主讲内容：主讲内容：4项目可研（论证）与评估4项目论证的原理与方法一、项目论证与评估4项目论证的概念4项目论证的作用4项目论证的着力点4项目论证的层次4项目评估1.项目论证的概念4项目论证是指对拟实施项目在技术上是否可能经济上是否有利建设上是否可行所进行的综合分析和全面科学评价的技术经济研究活动。项目论证主要回答的问题4项目在技术上是否可行？4项目在经济上是否有生命力？4项目在财务上是否有利可图？4项目需要多少物力、人力资源？4项目需要多少资金？

2、4项目能否筹集到全部资金？4项目需要多长时间能建立起来？2.项目论证的作用4项目论证报告可作为：确定项目实施的依据向银行贷款的依据申请建设执照的依据与有关单位签订协作的依据项目实施基础资料的依据项目各项工作安排的依据3.项目论证的出发点4要站在咨询的立场上要站在咨询的立场上4应提出多种替代方案应提出多种替代方案4对各种方案要做经济分析对各种方案要做经济分析4决定最佳投资时期和投资规模决定最佳投资时期和投资规模4要提出实施的具体措施要提出实施的具体措施4要把资源的有效利用放在中心位置要把资源的有效利用放在中心位置.4.项目论证的层次4机会研究4初步项目论证4辅助研究或功能研究4详细项目论证机会研

3、究4机会研究是鉴定投资机会，它寻求的是投资应该用于哪些可能会有发展的部门，这种投资能给企业带来盈利，能给国民经济带来全面的或多方面的好处。4机会研究又分一般机会研究和特定项目机会研究两种。根据当时的条件，决定进行哪种机会研究，或两种机会研究都进行。一般机会研究4一般机会研究：这种研究主要是通过国家机关或公共机构进行的，目的是通过研究指明具体的投资建议。有以下三种情况：地区研究部门研究以资源为基础的研究特定项目机会研究4具体项目机会研究：一般投资机会作出最初鉴别之后，即应进行这种研究，并应向潜在的投资者散发投资简介，实际上作这项工作的往往是未来的投资者或企业集团。主要内容为：市场研究项目意向的外

4、部环境分析项目承办者优劣势分析初步项目论证4初步项目论证是在机会研究的基础上，对项目进行的更为详细的研究，以更清楚的阐述项目设想，它是介于项目机会研究和详细项目论证之间的一个中间阶段。初步项目论证的目的4投资机会是否有前途，值不值的进一步作详细项目论证；4确定的项目概念是否正确，有无必要通过项目论证进一步详细分析；4项目中有哪些关键性问题，是否需要通过市场调查、试验室试验、工业性试验等功能研究作深入研究；4是否有充分的资料足以说明该项目设想可行，同时对某一具体投资者有无足够的吸引力。.辅助（功能）研究辅助（功能）研究4辅助（功能）研究包括项目的一个或几个方面，但不是所有方面，并且只能作为初步项

5、目论证、项目论证和大规模投资建议的前提或辅助。辅助研究分类如下：对要制造的产品进行的市场研究原料和投入物资的研究试验室和中间工厂的试验厂址研究规模的经济性研究设备选择研究详细项目论证4详细项目论证（简称项目论证）是在项目决策前对项目有关的工程、技术、经济等各方面条件和情况进行详尽、系统、全面的调查、研究、分析，对各种可能的建设方案和技术方案进行详细的比较论证，并对项目建成后的企业经济效益国民经济效益社会效益进行预测和评价的一种科学分析过程和方法，是项目进行评估和决策的依据。5.项目论证的基本程序4一个项目论证报告的编制，需要广泛的技术、经济和财务等方面的知识和技能。经过机会研究和初步项目论证后

6、，才开始详细的项目论证。项目论证的目的是为投资决策提供技术、经济和财务依据，因而要分析各有关方面的因素，选择最佳方案并论证其生命力。第一步：开始阶段第一步：开始阶段4主要是要明确问题，包括弄清评价研究的范围雇主的目标第二步：资料搜集与分析第二步：资料搜集与分析4包括实地调查市场分析技术分析竞争力分析原材料,能源供应分析工艺分析人力资源分析第三步：建立各种可行的技术方案第三步：建立各种可行的技术方案4为了达到目标通常会有多种可行的方法，因而就形成了多种可行的能够相互代替的技术方案。项目论证主要核心点是从多种可供实施的方案中选优，因此拟定相应的实施方案就是项目论证的关键一步工作。组成技术专家组提出

7、各种可行的技术方案专家组论证,发现技术和工艺上可行的技术方案第四步：方案分析阶段第四步：方案分析阶段4方案分析阶段包括分析各个可行方案在技术上经济上的优缺点方案各种技术经济指标投资费用经营费用收益投资回收期投资收益率方案的综合评价与选优敏感分析各种方案结果的比较、分析和评价选择一个最优方案第五步：编制已选择好的方案第五步：编制已选择好的方案4包括进一步的市场分析方案实施的工艺流程项目地址的选择及服务设施劳动力及培训组织与经营管理现金流量及经济财务分析额外的效果 第六步：编制项目论证报告第六步：编制项目论证报告4项目论证报告其结构和内容常常有特定的要求 第七步：编制资金筹措计划第七步：编制资金筹

8、措计划4项目的资金筹措在比较方案时，已作过详细考查，其中一些潜在的项目资金会在与贷款者讨论可行性研究时冒出来。实施中的期限和条件的改变也会导致资金的改变，这些都应根据项目论证报告的财务分析作出相应的调整。同时应作出一个最终的决策，以说明项目可根据协议的实施进度及预算进行。.6.项目评估项目评估4项目评估指在项目可行性研究的基础上，由第三方（国家、银行或有关机构）根据国家颁布的政策、法规、方法、参数和条例等，从项目（或企业）、国民经济、社会角度出发，对拟建项目建设的必要性、建设条件、生产条件、产品市场需求、工程技术、经济效益和社会效益等进行全面评价、分析和论证，进而判断其是否可行的一个评估过程。

9、4项目评估是项目投资前时期进行决策管理的重要环节，其目的是审查项目可行性研究的可靠性、真实性和客观性，为银行的贷款决策或行政主管部门的审批决策提供科学依据。(1)项目评估的依据41)项目建议书及其批准文件；42)项目可行性研究报告；43)报送单位的申请报告及主管部门的初审意见；44)有关资源、原材料、燃料、水、电、交通、通讯、资金（包括外汇）及征地等方面的协议文件；45）必需的其他文件和资料.(2)项目评估的程序项目评估的程序41)成立评估小组并进行分工42)对可行性研究报告和相关资料进行审查和分析43)编写评估报告提纲44)数据调查45)分析与论证46)编写评估报告47)小组讨论48)修改报

10、告49)专家论证会10）评估报告定稿(3)项目评估的内容项目评估的内容4项目与企业概况评估4项目建设的必要性评估4项目建设规模评估4资源、原材料、燃料及公用设施条件评估4建厂条件和厂址方案评估4工艺、技术和设备方案评估4环境保护评估4建筑工程标准评估4实施进度评估4项目组织、劳动定员和人员培训计划评估4投资估算和资金筹措4项目的财务效益评估4国民经济效益评估4社会效益评估4项目风险评估(4)项目评估报告内容大纲项目评估报告内容大纲1)项目概况a)项目基本情况b)综合评估结论：提出是否批准或可否贷款的结论性意见。2)详细评估意见3)总结和建议a)存在或遗留的重大问题b)潜在的风险4）建议二、项目

11、财务评价4项目财务评价原理4项目财务评价方法（一）项目财务评价原理4项目投资的构成、成本和利税4时间价值理论1.投资、成本和利税4投资项目实施和项目投产以后的生产过程中所需投入的资金，包括花费在项目建设上的全部活劳动和物化劳动的消耗总和。4工程项目总投资的含义工程项目从筹建期间开始至项目全部建成为止所发生的全部投资费用。新建项目的总投资由建设期和筹建期投入的建设投资和项目建成投产后所需的流动资金两大部分所组成。工程项目在建成交付使用时，项目投入的全部资金分别形成固定资产、无形资产、递延资产和流动资产。建设投资是指建设单位在项目建设期间所花费的全部费用。由建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程

12、费、工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备费、固定资产投资方向调节税及建设期利息等构成。建设投资可分为静态投资和动态投资两部分。动态部分由涨价预备费、固定资产投资方向调节税和建设期利息所构成。建设投资构成：成本：成本费用是指项目生产运营支出的各种费用。按成本计算范围，分为单位产品成本和总成本费用；按成本与产量的关系，分为固定成本和可变成本；按财务评价的特定要求，分为总成本费用和经营成本。经营成本：总成本费用扣除固定资产折旧费、矿山维简费、无形资产及递延资产摊销费和财务费用后的成本费用。固定成本：指不随产品产量及销售量的增减发生变化的各项成本费用。可变成本：随产品产量及销售量增减而成正比例变化的

13、各项费用。销售收入：是指销售产品或者提供服务取得的收入。税费：项目财务评价中所涉及到的税费主要有：增值税、营业税、资源税、消费税、所得税、城市维护建设税和教育费附加等。利润：销售收入扣除总成本及税费后的剩余费用。成本和利税2.时间价值理论（1）资金时间价值概念：是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。资金具有时间价值的原因：两方面1）当前拥有的资金能够立即用于投资并在将来获取利润；2）消费的推迟是一种福利损失，资金的时间价值体现了对牺牲现期消费的损失所应作出的必要补偿。表现为利息。资金的利息和资金的利润：具体体现了资金时间价值的两方面，是衡量资金时间价值的绝对尺度；资金的利率和利润

14、率：是衡量资金时间价值的相对尺度，但往往两者不加区分，统称为利率。（2）现金流量图1）现金流量）现金流量：是指在整个项目计算期内各个时点上实际发生的现金流入、现金流出，以及流入与流出的差额（又称净现金流量）。现金流量一般以计息期为时间单位，用现金流量图或现金流量表表示。净现金流量=现金流入现金流出2）现金流量图：）现金流量图：是描述现金流量作为时间函数的图形，表示在不同时间点流入与流出的情况。现金流量图包括三大要素：大小、流向、时间点。大小：资金数额；流向：项目的现金流入或流出，流入为正，流出为负；时间点：现金流入或流出所发生的时间。现金流量的位置确定问题两种处理方法：（1）规定现金流入（收益

15、）标示在年（期）末，而现金流出（投资）标示在年（期）初，这是在工程经济分析中常用的方法；（2）以计息期末为现金流量的时点，无论现金的流入还是流出均标示在年（期）末。012345现金流出现金流入3）利息与利率利息：衡量资金时间价值的绝对尺度。计算资金时间价值的方法主要是计算利息的方法，利息通常根据利率计算。利率：是在一个计息期内所得的利息额与借贷金额（本金）的比值。利息的计算：单利法和复利法单利法：只对本金计算利息，而对每期的利息不再计息，从而每期的利息是固定不变的。利息与利率单利法的本利和公式：F本利和。单利法：单利法：未能完全反映资金的时间价值，在应用上具有局限性，通常适用于短期投资及期限不

16、超过一年的借款项目。复利法：复利法：是在单利法基础上发展起来的，其基本思想是：将前一期的本金与利息之和（本利和）作为下一期的本金来计算下一期的利息，即利上加利的方法。利息计算公式为：计算示例有一笔50000元的借款，借期3年，按每年8%的利率计息，试按单利和复利两种方法计算到期时应归还的本利和。复利法的思想符合社会再生产过程中资金运动的实际情况，完全体现了资金的时间价值，在项目经济分析中一般都采用复利法。4）资金时间价值的计算由于资金存在时间价值，在不同时间点上发生的现金流量其数值不由于资金存在时间价值，在不同时间点上发生的现金流量其数值不能直接相加或相减，为了达到对投资项目的现金流量进行计算

17、和分析能直接相加或相减，为了达到对投资项目的现金流量进行计算和分析的目的，采用的目的，采用资金等值计算资金等值计算的方法将不同时间点上发生的现金流量换的方法将不同时间点上发生的现金流量换算为同一时间点上的等价的现金流量，然后进行计算和分析。算为同一时间点上的等价的现金流量，然后进行计算和分析。有关资金时间价值计算的几个概念：有关资金时间价值计算的几个概念：i利率（折现率）。利率（折现率）。n计息次数。计息次数。P现值。表示资金发生在某一特定时间序列始点上的价值。现值。表示资金发生在某一特定时间序列始点上的价值。F终值。表示资金发生在某一特定时间序列终点上的价值。终值。表示资金发生在某一特定时间

18、序列终点上的价值。A年金。指各年等额收入或支付的金额，以等额数列表示。年金。指各年等额收入或支付的金额，以等额数列表示。等值：等值：是指在特定利率条件下，在不同时点的两笔绝对值不相等的是指在特定利率条件下，在不同时点的两笔绝对值不相等的资金具有相同的价值。资金具有相同的价值。资金等值计算的基本公式资金的等值计算：将在一个（一系列）时间点发生的资金转换为另一个（一系列）时间点的等值的资金额，这样的一个计算过程就称为资金的等值计算。根据支付方式和等值换算点的不同，资金等值计算公式可分为两类：一次支付类型和等额支付类型。一次支付类型：一次支付类型：一次支付又称为整付，是指所分析的系统的现金流量，无论

19、是流入还是流出均在某一时点上一次发生。包括两个计算公式：一次支付终值公式：有一项资金，按年利率I进行投资，求n年后本利和。即已知：P、i、n，求终值F：2P01n-1nF=?一次支付终值公式现金流量图一次支付现值公式：如果希望在n年后得到一笔资金F，在年利率为i的情况下，现在应投资多少。即已知F,i,n,求现值P。一次支付现值公式现金流量图P=？01n-1nF2等额支付类型等额支付：是指所分析的系统中现金流入与现金流出可在多个时间点上发生，而不是集中在某一个时间点，即形成一个序列现金流量，并且该序列现金流量数额是相等的。包括四个公式：等额支付序列年金终值公式等额支付序列年金终值公式在一个时间序

20、列中，在利率为i的情况下连续在每个计息期的期末支付一笔等额的资金A，求n年后由各年的本利和累计而成的总值F，即已知A,i,n,求F。年金终值公式现金流量图01n-1nF=？2A为了筹集未来n年后需要的一笔偿债资金，在利率为i的情况下，求每个计息期末应等额存储的金额。即已知F,i,n，求A。偿债基金公式偿债基金公式偿债基金公式现金流量图01n-1nF2A=？期初一次投资数额为P，欲在n年后将投资全部收回，则在利率为i的情况下，求每年应等额回收的资金。即已知P,i,n,求A。资金回收公式资金回收公式资金回收公式现金流量图012n-1nA=？P在n年内每年等额收支一笔资金A，则在利率为i的情况下，求

21、此等额年金的现值总额，即已知A,in,求P。年金现值公式年金现值公式年金现值公式现金流量图12n-1nAP=？（二）项目财务评价方法对项目进行经济评价，首先需要建立一套评价指标，并确定一套科学地评判方案可行与否的标准。评价指标是投资项目经济效益或投资效果的定量化及其直观的表现形式，通常是通过对投资项目所涉及的费用和效益的量化和比较来确定的。按照是否考虑所量化的费用和效益的时间因素，即是否考虑资金的时间价值，将评价指标分为静态评价指标和动态评价指标。静态评价指标静态评价指标：静态评价指标：不考虑资金时间价值的经济效益评价指标，主要包括静态投资回收期和投资收益率。静态投资回收期（静态投资回收期（)

22、:静态投资回收期是指以项目每年的静收益回收项目全部投资所需要的时间，是考察项目财务上投资回收能力的重要指标。全部投资既包括固定资产投资，又包括流动资金投资。其表达式为：静态投资回收期静态投资回收期一般以“年”为单位，自项目建设开始年算起。当然也可以自项目建成投产年算起，但对于这种情况，需要加以说明。计算公式：（1）若项目建成投产后各年的净收益（即静现金流量）均相同，则静态投资回收期的计算公式：静态投资回收期（2）项目建成投产后各年的净收益不同，则静态投资回收期可根据累计净现金流量求得：例：某投资方案的静现金流量如图所示，计算其静态投资回收期。021345610080406090静态投资回收期解

23、：列出该投资方案的累计现金流量表：万元年序0123456净现金流量-100-804060606090累计净现金流量-100-180-140-80-2040130根据计算公式可有：静态投资回收期评价：采用静态投资回收期对投资方案进行评价时，其基本做法为：（1）确定基准投资回收期；（2）计算项目的静态投资回收期；（3）比较投资收益率投资收益率E，又称投资利润率或投资效果系数。是指在项目达到设计能力后，其每年的净收益与项目全部投资的比率，是考察项目单位投资的赢利能力的指数。它是项目投资后所获得的年净收益(或利润)R与项目全部投资额K的比值，即E=R/K可见，投资收益率是投资回收期的倒数。投资项目的评

24、价原则：投资收益率越大，或者说投资回收期越短，经济效益就越好。不同部门的投资收益率E都有一个规定的标准收益率E标，只有评价项目的投资收益率EE标时项目才是可行的；否则项目就是不可行的。讨论例题4例：假设某项目的现金流量如下表所示：年01234年净现金流量5000500100020004000假设该行业的标准投资收益率为12%，试分析该项目的投资是否可行？投资回收期计算4计算累计现金流量4项目的投资回收期为：=3年1500/4000=3.38年4项目的投资收益率为：E=1/=0.296%12%可行.年01234年净现金流量5000500100020004000净现金流量累计50004500350

25、015002500动态评价指标一般将考虑了资金时间价值的经济效益评价指标称为动态评价指标。与静态评价指标相比，动态评价指标更加注重考察项目在其计算期内各年现金流量的具体情况。动态评价指标常用的一般有：净现值（率）、内部收益率、净年值、动态投资回收期等。净现值现值（PV)：即将来某一笔资金的现在价值。净现值（NPV）：是将项目计算期内各年的净现金流量，按照一个给定的标准折现率（基准收益率）折算到建设期初（项目计算期第一年年初）的现值之和。净现值是考察项目在其计算期内赢利能力的主要动态指标。净现值NPV指标的评价准则是：净现值示例：某项目的各年的现金流量如表所示，试用净现值指标判断项目的经济性（标

26、准折现率为15%）。（单位：万元）年序012341920投资4010经营成本17171717收入25253050净现金流量-40-10881333现值示例4解：计算现值系数或查表：第1年的现值系数为：内部收益率4内部收益率法又称贴现法，就是求出一个内部收益率（IRR)，这个内部收益率使项目使用期内现金流量的现值合计等于零,即净现值等于0的折现率。内部收益率的评价准则当标准折现率为时，若IRR，则投资项目可以接受若IRR，项目就是不经济的。对两个投资相等的方案进行比较时，IRR大的方案较IRR小的方案可取。动态投资回收期动态投资回收期（Td）：是指在考虑了资金的时间价值的情况下，以项目每年的净收

27、益回收项目全部投资所需要的时间。该指标克服了静态投资回收期未考虑资金的时间价值的弊端。其表达式为：计算公式为：，式中A为投产后年收益P为原始投资额动态投资回收期4按上述公式计算较为烦琐，因此在实际应用中往往是根据项目的现金流量表，用下述公式作近似计算。相应的项目动态投资收益率Ed=1/Td动态投资回收期和动态投资收益率的评价准则：当动态投资回收期TdT标或动态投资收益率EdE标时，项目投资是可行的当TdT标或EdE标，则项目投资是不可行的。示例4某项目数据如表所示，计算该项目的动态投资回收期。设标准折现率为10%。（单位：万元）年序01234567投资20500100经营成本300450450

28、450450销售收入450700700700700净现金流量-20-500-100150250250250250净现金流量现值-20-454.6-82.6112.7170.8155.2141.1128.3累计净现金流量现值-20-474.6-557.2-444.5-273.7-118.522.6150.9示例4解：示例4例：某企业的总投资为4900万元，投产后每年的产值为990万元，企业年经营成本为450万元。求投资回收期?4如果不考虑时间因素，投资回收期T可由总投资额和年利润值算出，即T=4900/（990-450）9年4但是企业的投资是由银行贷款的，因此除偿还成本外，每年还要支付利息，年利

29、率为10%。4考虑这一因素，则应按动态投资回收期计算，即Td=23年4不考虑时间因素的投资回收期是9年，可以认为经济效益可取，而考虑了贷款利息之后，投资回收期为23年，从经济效益看就不可取了。现值指数4现值指数：是净现值除以投资额现值所得的比值，它是测定单位投资净现值的尺度，其计算公式为：NP=NPV/P式中NP现值指数；NPV净现值；P投资额现值。4现值指数反映的是单位投资效果优劣的一个度量指标，它比较适用于多个投资方案进行评价比较。4一般来说，现值指数越大，单位投资效果越好；反之，现值指数越小，单位投资效果越差。4.不确定性分析4对投资项目风险的不确定性分析，常用的方法有：盈亏平衡分析敏感

30、性分析风险决策分析计算机模拟经验方法盈亏平衡分析4盈亏平衡分析又称量本利分析法，它是通过盈亏平衡点分析项目成本与收益的平衡关系的一种方法。4盈亏平衡点又称盈亏分界点或保本点，它是指当项目的年收入与年支出平衡时所必需的生产水平，在盈亏平衡图上就表现为总销售收入曲线与总销售成本曲线的交点。4盈亏平衡点通常根据正常生产年份的产品产量或销售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算，用生产能力利用率或产量表示。盈亏平衡点越底，表明项目适应市场变化的能力越大，抗风险能力越强。4依据盈亏平衡点的定义，在盈亏平衡点处，项目处于不亏不赢的状态，即收益与成本相等：4TR=TC式中TR项目的总收益

31、；TC项目的总成本。4盈亏平衡点除经常用产量表示外，还可以用生产能力利用率、单位产品价格等指标表示：示例4例：假设某企业新建生产线投产后，正常年分固定成本总额为20000元，产品售价为每件10元，单位产品变动成本为6元，请计算该生产线的盈亏平衡点或保本销售量。答案4总成本TC=固定成本F单位可变成本V产品产量Q4产品收入TR=销售价格P产品产量Q4盈亏平衡即F+VQ=PQ盈亏平衡点Q=F/(P-V)=20000/(10-6)=5000件相应的保本销售额为：B=500010=50000元讨论题4例：某企业拟生产某种产品，今有A、B两方案可供选择（不考虑资金的时间价值）：A方案：新建一条全自动生产

32、线，其投资为140万元，第4年末的残值为20万元，生产每件产品的运行费用为420元，每年预计的维修费为12万元。因设备全自动化，无需专人看管。B方案：建一条半自动生产线，其投资为55万元，使用寿命为4年，无残值，生产每件产品的运行费用为210元，平均每生产一件产品的维护费为75元，每件产品的人工成本费为400元。试判断A、B两方案的优劣?敏感性分析4敏感性分析是通过分析、预测项目主要因素发生关系变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度。4在项目计算期内可能发生变化的因素有产品产量、产品价格、产品成本或主要原材料与动力价格、固定资产投资、建设工期及汇率等。4敏感性分析通常是

33、分析这些因素单独变化或多因素变化对内部收益率的影响。必要时也可分析对静态投资回收期和借款偿还期的影响。4项目对某因素的敏感程度可以表示为该因素按一定比例变化时引起评价指标变动的幅度，也可以表示为评价指标达到临界点（如财务内部收益率等于财务基准收益率或经济内部收益率等于社会贴现率）时允许某个因素变化的最大幅度，即极限变化，同时可绘制敏感分析图。敏感性分析的步骤4确定分析指标（敏感性分析对象）项目经济评价指标，如净现值、内部收益率等4选定需要分析的不确定因素单因素敏感分析双因素敏感分析多因素敏感分析4计算因素变动对经济效果指标变动的数量影响4确定敏感因素.讨论题14例：已知某投资项目的各估算因素如

34、下表所示：4请对年收入、年支出、残值、寿命四个因素分别按10%，20%，30%的变化，分析对该项目的净现值的影响。讨论题2风险分析4风险分析又称概率分析，它是使用概率研究预测各种不确定性因素和风险因素的发生对项目评价指标影响的一种定量分析方法。4一般是计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率，累计概率值越大，说明项目承担的风险越小。也可通过模拟法测算项目评价指标（如内部收益率）的概率分析。4在进行风险分析时，先对各参数的值作出概率估计，并以此为基础计算项目的经济效益，最后通过经济效益期望值、标准差、实现概率及离差系数来反映方案的风险和不确定程度。案例某电器公司是一家以洗衣机产品生

35、产为主的国有企业，多年来一直生产普通洗衣机产品，由于产品品种未能及时更新，企业经济效益急剧下滑。为了改变这一现状，企业领导决定进行新产品开发，经过市场的调查和分析，发现市场对“全自动滚筒洗衣机”需求旺盛，市场前景广阔，为此该企业领导决定在2003年年初开始投入一笔资金开发“全自动滚筒洗衣机”产品，以改变企业目前的经营现状。经过初步分析，全自动滚筒洗衣机的研制与生产准备需要投资共计1000万元，其中研制时间为半年，需要研制费600万元；生产准备与生产线改造工作也需要半年时间，对原有洗衣机生产线进行改造需要投入400万元；新型全自动滚筒洗衣机计划第二年年初投产并投入市场，预计投产当年企业的生产销售

36、成本为900万元，企业可以实现销售收入1000万元；此后，企业每年的生产销售成本为1500万元，可以实现年销售收入2000万元。1.1假设该企业确定的贴现率为12%，根据上述数据，分析长征电器公司从2003年到2007年的现金流量情况，并将有关数据填入表。年度年度20032004200520062007投资成本收入净现金流量12%贴现系数0.89290.79720.71180.63550.5674净现值累计净现值41.2根据现金流量表中的数据，计算“全自动滚筒洗衣机研制与生产项目”自投产当年起计算的动态投资回收期（要求列算式）。如果该行业的标准投资收益率为20%，请问该项目的投资是否可行。41

37、.3假设需要对“全自动滚筒洗衣机研制与生产项目”的可行性进行敏感性分析,请说明需要从那几个因素对该项目进行敏感性分析？41.4假设新款滚筒洗衣机生产线投产后，正常年份生产的固定成本总额为300万元，滚筒洗衣机产品的售价为3000元/台，单位产品变动成本为2000元，请计算滚筒洗衣机生产销售的盈亏平衡点。案例1.1假设该企业确定的贴现率为12%，根据上述数据，分析长征电器公司从2003年到2007年的现金流量情况，并将有关数据填入表年度年度20032004200520062007投资1000成本9001500收入10002000净现金流量-100010050012%贴现系数0.89290.797

38、20.71180.63550.5674净现值-892.979.72355.9317.75283.7累计净现值-813.18-457.28-139.53144.171500150020002000500500-892.9案例41.2根据现金流量表中的数据，计算“全自动滚筒洗衣机研制与生产项目”自投产当年起计算的动态投资回收期（要求列算式）。如果该行业的标准投资收益率为20%，请问该项目的投资是否可行。4动态投资回收期Td=3+139.53/283.7=3.49年4投资收益率=1/T=1/3.49=28.65%标准投资收益率20%，项目是可行的。41.3假设需要对“全自动滚筒洗衣机研制与生产项目”的可行性进行敏感性分析,请说明需要从那几个因素对该项目进行敏感性分析？41.投资42.生产成本43.销售收入44.项目实施周期41.4假设新款滚筒洗衣机生产线投产后，正常年份生产的固定成本总额为300万元，滚筒洗衣机产品的售价为3000元/台，单位产品变动成本为2000元，请计算滚筒洗衣机生产销售的盈亏平衡点。4滚筒洗衣机生产销售的盈亏平衡点4=3000000/(3000-2000)4=3000台