财务分析方法专训(90页PPT).pptx

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1、财务分析方法商榷硕士副教授副教授 注册会计师注册会计师甲企业经营业绩好不好？利润表主要项目利润表主要项目1999199920002000主营业务收入（万元）主营业务收入（万元）52,603.8152,603.81 90,898.8790,898.87主营业务利润（万元）主营业务利润（万元）20,858.0120,858.01 57,825.9657,825.96其他业务利润其他业务利润77.1177.11-12.19-12.19营业利润（万元）营业利润（万元）11,686.9411,686.94 44,658.4544,658.45投资收益（万元）投资收益（万元）-43.09-43.09-2,

2、720.52-2,720.52利润总额（万元）利润总额（万元）12,567.0612,567.06 42,337.9442,337.94为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！非常好主营业务利润率主营业务利润率(%)(%)39.6539.6563.6263.62总资产报酬率总资产报酬率(%)(%)5.265.2613.2513.25净资产收益率净资产收益率(%)(%)13.5613.5634.5634.56为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！但是，真实性值得怀疑利润表主要项目利润表主要项目19992000主营业务收入（万元）52,603.81

3、90,898.87主营业务成本主营业务成本31,745.8031,745.8033,072.9133,072.91主营业务利润（万元）20,858.0157,825.96营业利润（万元）11,686.9444,658.45投资收益（万元）-43.09-2,720.52利润总额（万元）12,567.0642,337.94总资产182,328.70315,129.53应收帐款应收帐款22,453.2622,453.2654,419.4954,419.49为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！发现了什么？n利润成倍增长利润成倍增长n收入近乎成倍增长，成本增长很少收入近乎成倍

4、增长，成本增长很少n资产和权益大幅度增长，应收账款成资产和权益大幅度增长，应收账款成倍增长倍增长n收入增长大部分来自于应收账款？收入增长大部分来自于应收账款？n只记收入不记成本，利润来自于没有只记收入不记成本，利润来自于没有成本支出的应收账款！成本支出的应收账款！n当年当年银广厦银广厦就是这样向股民公告就是这样向股民公告的，公告之后股价扶摇直上。的，公告之后股价扶摇直上。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！这说明了什么？不能简单地就单个指标的数值下结论；不能简单地根据几个固定的指标的数值高低来打分，应当根据一个指标的数值高低来寻找下一个需要判断的问题，直到能够回答我

5、们所关心的问题。经营业绩不仅表现在利润表上，还表现在资产表和现金表上为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！那么，如何正确地评价经营业绩？主业收入增长没有主业收入增长没有大幅增长大幅增长有所增长有所增长变化不大变化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降主业利润增长没有主业利润增长没有大幅增长大幅增长有所增长有所增长变化不大变化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降应收账款增长合理否应收账款增长合理否主营成本变化合理否主营成本变化合理否为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！大幅度增收又增利主业收入增长没有主业收入增长没有大幅增长大幅增长有所增长有所增

6、长变化不大变化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降主业利润增长没有主业利润增长没有大幅增长大幅增长有所增长有所增长变化不大变化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降应收账款增长合理否应收账款增长合理否内部资产收益率内部资产收益率扣除水分后利润如何？扣除水分后利润如何？为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！具体如何分析以实现利润为例首先对变化情况做一描述n实现利润的变化24种情况n利润为正时有9种情况：成倍增加、迅猛增加、大幅度增加、有所增长、变化不大、有所下降、大幅度下降、迅猛下降、成倍下降n利润为负时同样有9种情况。n由亏转盈：实现扭亏、大幅度扭亏n由盈转亏：出现亏损

7、、出现严重亏损n由0转正、由0转负n“甲企业2003年6月实现利润大幅度增加，增长38%。”为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！其次，对变化原因做出解释有9种因素影响实现利润的增减变化每种因素有多种可能情况n主业收入9种情况主业成本9种情况n主业税金9种情况管理费用9种情况n销售费用9种情况财务费用20种情况n其他业务利润24种投资收益24种n营业外收支16种n情况穷尽之后会出现：9999920242416=10883911680为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！企业偿还债务有无困难指标A公司B公司资产负债率95%55%流动比率0.52

8、速动比率0.41结论结论有困难有困难 无困难无困难为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！新的方法计算事实A公司B公司资产100100负债9555流动资产3050流动负债6025流动资产周转次数51流动资产增殖率30%5%一年后流动资产30+9+11.7+15.2+19.8+26=11050+2.5=52.5流动负债6025结论结论无困难无困难无？无？为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n 一个企业是否有偿债困难，是否可以一个企业是否有偿债困难，是否可以举债，不能简单地从反映资产与负债举债，不能简单地从反映资产与负债规模的指标来判断，还应当考

9、虑资产规模的指标来判断，还应当考虑资产的周转速度、增值能力的周转速度、增值能力n 核心是要计算在一定的还债期内，企核心是要计算在一定的还债期内，企业所能收回的、能够用来还债的资金业所能收回的、能够用来还债的资金是多少？是多少？为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n要综合考虑三方面因素要综合考虑三方面因素n（1）考虑这三个方面因素的正确方法，）考虑这三个方面因素的正确方法，不是过去的将这三个方面的指标值进不是过去的将这三个方面的指标值进行加权打分，而是行加权打分，而是n（2）能够用来偿还流动负债的资金能够用来偿还流动负债的资金n =期初流动资产期初流动资产*（1+增值

10、率）增值率）周转次数周转次数n（3）将其值与企业实际的流动负债将其值与企业实际的流动负债值进行比较值进行比较为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！经营协调分析是什么意思？n企业的经营活动是一个有机的整体，但从经营活动的性质来讲，可分为长期投资和融资活动、年度经营活动和日常现金支付活动三大类。n投资和融资活动提供的是营运资本，企业可以在一年内使用不需要偿还的资金。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！资产负债表项目分类（旧）流动资产流动资产非流动资产非流动资产流动负债流动负债非流动负债非流动负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复

11、兴而努力奋斗！资产负债表项目新分类方法经营性负债经营性负债结构性资产结构性资产经营性资产经营性资产结构性负债结构性负债 货币性资产货币性资产货币性负债货币性负债资金占用资金来源为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！营运资本n企企业业的的长长期期性性资资金金来来源源不不但但要要保保证证企企业业的的长长期期性性资资金金占占用用，而而且且还还应应向向企企业业提提供供一一定定的的生生产产经经营营资资金金，以以保保证证流流动动资资产产的的购购置置和和流流动动负负债的偿还债的偿还。n长长期期性性资资金金来来源源用用于于日日常常经经营营活活动动的的资资金金数数额额，称为称为营营运运

12、资资本本，即：即：n营运资本=长期性负债长期性资产n在数值上：营运资本=流动资产-流动负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！非流动负债非流动负债营运资本是企业经营活动的血液流动资产流动资产结构性资产结构性资产流动负债流动负债结构性负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！经营活动需要多少资金n营运资本多少合理，取决于经营活动的资金需求。n企业生产经营所需要的资金，等于经营环节的资金占用，被经营环节所带来的资金来源满足之后，不足的部分：即：n营运资金需求=(应收帐款+预付款+存货+待摊费用)-(应付帐款+应付工资+未交税金+预提费用)为中华

13、民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！营运资金需求经营性资产经营性资产经营性负债经营性负债货币资金短期投资应收票据短期借款应付票据营运资金需求营运资金需求=经营性资产经营性资产-经营性负债经营性负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！企业的现金支付能力由什么决定？n营运资本和营运资金需求的差额，称为企业的现金支付能力，即：n 企企业业的的现现金支付能力金支付能力=企企业业的的营营运运资资本本-营营运运资资金需求金需求 n也是说，企业的现金支付能力，或者说企业是否会出现支付危机，是由企业的生产经营活动和企业的投融资活动共同决定的。n如果企业的长期性

14、融资和投资活动所提供的营运资本大于生产经营活动对资金的需求（营运资金需求），则企业生产经营过程资金充足。反之，长期性融资和投资活动所提供的营运资本不能满足经营活动对资金的需求，则会出现资金紧张，在指标上表现为现金支付能力为负。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！经营协调情况判断n结构性资产+经营性资产+货币性资产=结构性负债+经营性负债+货币性负债n营运资本-营运资金需求=现金支付能力n营运资本为正，表示投融资活动为企业提供营运资金；为负表示投资活动存在资金缺口。n营运资金需求为正表示经营活动需要资金，为负表示经营活动不需要资金，不但不需要，还为企业带来资金，在这种

15、情况下，只要现金支付能力为正，营运资本为负是可以接受的。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！六种基本情况状态状态现现 金金支支 付付能力能力营营运运资资金需求金需求营运资本营运资本1协协调调且且有有支支付付能力能力000并且并且营运资金需求营运资金需求2资金大量富裕资金大量富裕003不不协协调调但但能能够够维持维持000,但但其其绝绝对对值值小小于于营营运运资资金金需需求求的的绝对值绝对值4不协调不协调000,但但其其绝绝对对值值大大于于营营运运资资金金需需求求的的绝对值绝对值5协协调调但但有有支支付付困难困难00但但营运资金需求营运资金需求6严重不协调严重不协调0

16、0为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！一般工业企业正常情况货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！双缺口货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！两个例子为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！万里电池财务数据年份年份200220012000货币性资产货币性资产7,933,902.08 22,484,262.00 21,084,878.00

17、 货币性负债货币性负债75,400,000.00 72,978,960.00 65,450,000.00 现金支付能力现金支付能力-67,466,097.92-50,494,698.00-44,365,122.00 经营性流动资产经营性流动资产101,282,569.92 105,408,234.00 103,388,666.00 经营性流动负债经营性流动负债33,044,288.00 36,289,776.00 41,266,576.00 营运资金需求营运资金需求68,238,281.92 69,118,458.00 62,122,090.00 营运资本营运资本772,184.00 18,6

18、23,760.00 17,756,968.00 非流动资产非流动资产62,651,480.00 70,176,256.00 74,078,584.00 非流动负债非流动负债63,423,664.00 88,800,016.00 91,835,552.00 为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！不协调公司解析n营运资本逐年下降，最近数据仅相当于公司营营运资本逐年下降，最近数据仅相当于公司营业额的业额的5%左右，来源严重不足；左右，来源严重不足；n营运资金需求占当年收入营运资金需求占当年收入5060%，占非货币，占非货币性资产的性资产的60%以上，公司经营业务派生资金的以

19、上，公司经营业务派生资金的能力很差。能力很差。n现金支付能力呈负增长态势。现金支付能力呈负增长态势。n极差的营运协调性指标预示公司经营持续恶化。极差的营运协调性指标预示公司经营持续恶化。n最新季报数据显示，公司最新季报数据显示，公司2003年年9月底亏损。月底亏损。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！大唐电信财务数据年份年份200220012000货币性资产货币性资产461,998,591.00457,614,883.00 253,999,829.00 货币性负债货币性负债1,382,197,538.00830,742,329.00418,448,586.00 现金

20、支付能力现金支付能力-920,198,947.00-373,127,446.00-164,448,757.00 经营性流动资产经营性流动资产2,338,353,763.002,083,355,770.002,224,073,132.00经营性流动负债经营性流动负债354,907,154.00695,938,934.00801,606,367.00营运资金需求营运资金需求1,983,446,609.001,387,416,836.001,422,466,765.00营运资本营运资本1,063,247,662.001,014,289,390.001,258,018,008.00非流动资产非流动资产

21、1,209,657,599.00 1,146,490,433.00 709,320,206.00 主营业务收入主营业务收入767,094,093.00 833,763,018.00 1,397,218,866.00 净利润净利润22,806,858.0036,100,018.0069,959,618.00非流动负债非流动负债2,272,905,261.002,160,779,823.001,967,338,214.00为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！不协调公司解析n盈利并不一定经营协调。盈利并不一定经营协调。n公司收入没有增长，营运资金需求却大幅增长，公司收入没

22、有增长，营运资金需求却大幅增长，经营性流动负债呈减少趋势。非货币性流动资经营性流动负债呈减少趋势。非货币性流动资产大幅增加，资产周转放慢，占用资金增加产大幅增加，资产周转放慢，占用资金增加n现金支付能力持续不足，缺口逐年扩大。现金支付能力持续不足，缺口逐年扩大。n协调性分析表明，公司不具备投资价值协调性分析表明，公司不具备投资价值n2003年年3月季报数据，公司经营已由盈转亏，公月季报数据，公司经营已由盈转亏，公司市值也大幅度缩水。司市值也大幅度缩水。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！2.成本费用支出项目的合理性评价n不是简单地看成本费用支出的变化情况；n而是看成

23、本费用项目于收入的关系，看其之差或之比的变化情况；n看成本费用项目与利润的关系，看支出的提高或降低是否带来了利润的增加为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！例:怎样判断费用支出的合理性2003年销售费用为年销售费用为5249.65万元，与万元，与2002年年的的8099.35万元相比有较大幅度下降，下降万元相比有较大幅度下降，下降35.18%。2003年在销售费用大幅度下降情况下年在销售费用大幅度下降情况下销售收入却获得了一定增长，表明公司采取了较为销售收入却获得了一定增长，表明公司采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。成功的销售战略，销售业务的管理水

24、平显著提高。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！例:怎样判断费用支出的合理性2003年销售费用为年销售费用为100239.09万元，万元，与与2002年的年的79149.78万元相比有较万元相比有较大增长，增长大增长，增长26.64%。2003年销售年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增费用增长的同时收入也有较大幅度增长，公司销售活动取得了明显市场效长，公司销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。果，销售费用支出合理。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！例:怎样判断费用支出的合理性2003年销售费用为年销售费用为63086.78万元

25、，与万元，与2002年年的的36477.01万元相比有较大增长，增长万元相比有较大增长，增长72.95%。2003年在销售费用有较大幅度增年在销售费用有较大幅度增长的同时主营业务收入也有所增长，公司销售长的同时主营业务收入也有所增长，公司销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于销售收入增长。快于销售收入增长。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！盈利能力高低评价n将实际投入到经营业务的资产和没有在经营活动中发挥作用的资产区别开来；n计算内部经营资产的收益率，并将其和长期投资收益率和实际利率水平比较；n基本判断原则是长期投

26、资收益率要大于内部资产收益率，且二者均应大于实际利率水平。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！例:盈利能力高低判断邯郸钢铁邯郸钢铁2003年内部经营资产的盈利能力为年内部经营资产的盈利能力为6.96%，与，与2002年的年的10.87%相比有所降低，相比有所降低，降低降低3.91个百分点。对外投资业务缺乏盈利个百分点。对外投资业务缺乏盈利能力，并且亏损程度加剧。从企业内外部资产能力，并且亏损程度加剧。从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率小于内部的盈利情况来看，对外投资的收益率小于内部资产收益率，也低于企业负债资金成本水平，资产收益率，也低于企业负债资金成

27、本水平，表明对外投资的盈利能力偏低。表明对外投资的盈利能力偏低。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！例:盈利能力高低判断阿继电器阿继电器2003年内部经营资产的盈利能力为年内部经营资产的盈利能力为2.01%，与与2002年的年的2.36%相比变化不大。相比变化不大。2003年对外投资业年对外投资业务的盈利能力为务的盈利能力为0.06%，与，与2002年的年的24.83%相比有较大相比有较大幅度的降低，降低幅度的降低，降低24.76个百分点。从企业内外部资产个百分点。从企业内外部资产的盈利情况来看，外部投资的收益率小于内部资产收的盈利情况来看，外部投资的收益率小于内部

28、资产收益率，但二者的收益水平均大于企业负债资金成本，益率，但二者的收益水平均大于企业负债资金成本，表明企业的盈利能力是可以接受的。但相对来看，对表明企业的盈利能力是可以接受的。但相对来看，对外投资的盈利水平偏低。外投资的盈利水平偏低。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！4.负债经营可行性评价n一般判断标准是比较资产报酬率和借款实际利率水平；n我们的判断不仅仅考虑资金收益和资金成本的关系，还考虑了资金结构；n简单地说，是用净资产收益率和实际利率水平的关系来判断负债经营是否可行。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！例:怎样判断负债经营的可行性

29、从资本结构和资金成本来看，阿继电器从资本结构和资金成本来看，阿继电器2003年年的付息负债为的付息负债为27370.00万元，实际借款利率水万元，实际借款利率水平为平为4.38%，公司的财务风险系数为，公司的财务风险系数为0.84。从。从公司当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的公司当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，公司增加负债不会增加公司的盈利水关系来看，公司增加负债不会增加公司的盈利水平，相反会降低公司现在的盈利水平。平，相反会降低公司现在的盈利水平。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！例:怎样判断负债经营的可行性从资本结构和资金成本来看，邯郸钢铁

30、从资本结构和资金成本来看，邯郸钢铁2003年的付息负债为年的付息负债为564350.17万元，实际借款利万元，实际借款利率水平为率水平为1.83%,公司的财务风险系数为公司的财务风险系数为1.61。从公司当期资本结构、借款利率和盈利水平三者从公司当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，公司增加负债能够给企业带来利润的关系来看，公司增加负债能够给企业带来利润的增加，负债经营可行。的增加，负债经营可行。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！5.资产结构合理性评价n从资产的质量、资产的流动性、资产的盈利能力和资产与负债的关系四个方面来判断资产结构的合理性；n增产增收

31、没有；增收增利没有；增利增效没有；增效增债没有n从资产项目与收入项目的关系、资产盈利能力的变化来评价资产结构合理性的变化；为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！对资产负债表的分析内容 资产负债表是总括反映企业在一定日期的全部资资产负债表是总括反映企业在一定日期的全部资产、负债和所有者权益的会计报表。由于该表反产、负债和所有者权益的会计报表。由于该表反映了一个企业在特定日期的财务状况，因而又可映了一个企业在特定日期的财务状况，因而又可称为财务状称为财务状况表。况表。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n流动资产率，即流动资产与总资产之比，是反

32、映流动资产流动资产率，即流动资产与总资产之比，是反映流动资产和结构性资产之间比例关系的一个重要指标和结构性资产之间比例关系的一个重要指标。n1）流动资产较高的企业，稳定性差，却较灵活；流动资产较高的企业，稳定性差，却较灵活；而那些结构性资产占较大比重的企业，底子较厚，而那些结构性资产占较大比重的企业，底子较厚，但调头难。流动资产占资产总额的比例越高，企业但调头难。流动资产占资产总额的比例越高，企业的日常生产经营活动越加重要。比如在企业扩大发的日常生产经营活动越加重要。比如在企业扩大发展、扩大经营规模的时期，企业投入当期生产经营展、扩大经营规模的时期，企业投入当期生产经营活动的资金，要比其他企业

33、、其他时期的多。企业活动的资金，要比其他企业、其他时期的多。企业相对来讲处于蓬勃发展时期，这时企业的经营管理相对来讲处于蓬勃发展时期，这时企业的经营管理水平就很重要。水平就很重要。流动资产率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n2）流动资产比例上升或较高的优点：流动资产比例上升或较高的优点：企业应变能力增强；企业应变能力增强；企业创造利润和发展的机会增加；企业创造利润和发展的机会增加；加速资金周转潜力大。加速资金周转潜力大。n但在这种情况下，分析时要注意：但在这种情况下，分析时要注意：企业是否超负荷运转；企业是否超负荷运转；企业营业利润是否按同一比例增长，企业营业利

34、润和流企业营业利润是否按同一比例增长，企业营业利润和流动资产率同时提高，说明企业正在发挥现有潜力，经营状动资产率同时提高，说明企业正在发挥现有潜力，经营状况好转；反之，若营业利润并没有增长，则说明企业产品况好转；反之，若营业利润并没有增长，则说明企业产品销售不畅，经营形势趋于恶化。销售不畅，经营形势趋于恶化。流动资产率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！n3）流动资产比例下降或较低，如果销售收入和利润都有所增加，流动资产比例下降或较低，如果销售收入和利润都有所增加，则说明企业加速了资金周转，创造出更多的利润。则说明企业加速了资金周转，创造出更多的利润。n反之，利润并

35、没有增长，说明企业原有生产结构过时或反之，利润并没有增长，说明企业原有生产结构过时或者经营不善，企业的财务状况恶化。后一种情况表明企者经营不善，企业的财务状况恶化。后一种情况表明企业的生产下降、沉淀资产比例增加，企业转型趋于困难。业的生产下降、沉淀资产比例增加，企业转型趋于困难。但要注意，当企业以损失当前利益来寻求长远利益时，但要注意，当企业以损失当前利益来寻求长远利益时，比如趋于增加在建工程或长期投资时，也有可能在短期比如趋于增加在建工程或长期投资时，也有可能在短期内出现流动资产和实现利润同时下降的情况。内出现流动资产和实现利润同时下降的情况。流动资产率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华

36、民族的伟大复兴而努力奋斗！存货比率，即存货与流动资产之比，是反映企业销售状况存货比率，即存货与流动资产之比，是反映企业销售状况及流动资产可变现能力的重要指标及流动资产可变现能力的重要指标（1）企业存货比率较高或上升，说明：企业存货比率较高或上升，说明：企业产品销售不畅；企业产品销售不畅；流动资产的变现能力有所下降；流动资产的变现能力有所下降；加强存货管理变得重要起加强存货管理变得重要起来。来。（2）企业存货比率下降，可能说明：企业存货比率下降，可能说明：产品销售较好；产品销售较好；原材料原材料市场好转；市场好转；流动资产变现能力提高。流动资产变现能力提高。存货比率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗

37、！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！（1）长期投资所占的比重反应企业的经营特点。长期投资所占的比重反应企业的经营特点。长期投资率较高的企业，金融利润和风险要高。企业长期投资比长期投资率较高的企业，金融利润和风险要高。企业长期投资比例提高说明：例提高说明：企业内部发展受到限制；企业内部发展受到限制；企业目前产业或产品利润企业目前产业或产品利润率较低，需要寻求新的产业或产品；率较低，需要寻求新的产业或产品；企业长期资金来源充足，需要企业长期资金来源充足，需要积累起来供特定用途或今后充分利用；积累起来供特定用途或今后充分利用；投资于企业内部的收益低，投资于企业内部的收益低，前景不乐观。前景不乐观。长期

38、投资率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！（2）长期投资率高所带来的问题：长期投资率高所带来的问题：企业无经营控制权；企业无经营控制权；企业企业能否得到预期收益，取决于被投资公司，不确定性较高；能否得到预期收益，取决于被投资公司，不确定性较高；企业自身企业自身实力下降或者产业趋于分散。实力下降或者产业趋于分散。长期投资率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！反映企业正在进行结构调整的规模。反映企业正在进行结构调整的规模。（1）企业增加在建工程要看：企业增加在建工程要看：企业长期资金来源是否有保证；企业长期资金来源是否有保证；企业投资项目预期

39、收益是否高于企业长期投资的收益率；企业投资项目预期收益是否高于企业长期投资的收益率；企企业的经济环境或市场前景是否良好业的经济环境或市场前景是否良好 （2）分析企业的在建工程时要注意：分析企业的在建工程时要注意：建设项目的预期收建设项目的预期收益和风险如何；益和风险如何；企业能否筹集到工程建设资金；企业能否筹集到工程建设资金；企业是企业是在扩大生产能力还是调整产品结构。在扩大生产能力还是调整产品结构。在建工程与结构性资产之比为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！资产负债率是企业负债总额（流动负债长期负债）和资产总资产负债率是企业负债总额（流动负债长期负债）和资产总额之

40、比，反映企业负债的总水平。额之比，反映企业负债的总水平。（1）当资产负债率较低或下降时，可能说明以下三种情况：当资产负债率较低或下降时，可能说明以下三种情况：企业经济实力增强，潜力有待发挥企业经济实力增强，潜力有待发挥 企业产品利润率较低，企业承受不了借款利息负担，企业用未分配企业产品利润率较低，企业承受不了借款利息负担，企业用未分配利润或生产经营资金偿还了部分负债，从而使企业的生产经营规模同时缩利润或生产经营资金偿还了部分负债，从而使企业的生产经营规模同时缩小。小。资产负债率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！企业资金来源充足，盈利能力是否增强要看企业自有资企业资

41、金来源充足，盈利能力是否增强要看企业自有资金利润率的变化情况。金利润率的变化情况。如果企业的自有资金利润率较高，高于银行长期贷款利率，说如果企业的自有资金利润率较高，高于银行长期贷款利率，说明企业产品的盈利能力较高；明企业产品的盈利能力较高；如果企业自有资金利润率提高，说明企业通过自我积累降低如果企业自有资金利润率提高，说明企业通过自我积累降低了资产负债率，并提高了企业的盈利能力；了资产负债率，并提高了企业的盈利能力；如果企业的自有资金利润率与过去相比反而有所下降，则说明如果企业的自有资金利润率与过去相比反而有所下降，则说明企业资产负债率的降低并没有减轻企业的负担，并没有提高企业的企业资产负债

42、率的降低并没有减轻企业的负担，并没有提高企业的经济效益。经济效益。资产负债率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！（2）企业资产负债率高或升高说明：企业资产负债率高或升高说明：企业独立性降低，企业发展受外部筹集资金的制约增强；企业独立性降低，企业发展受外部筹集资金的制约增强；企业债务压力上升，结构稳定性降低，破产风险增加；企业债务压力上升，结构稳定性降低，破产风险增加；企业总资产和经营规模扩大。企业总资产和经营规模扩大。资产负债率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！对资产负债率升高的分析，也要与自有资金利润率的变化相对资产负债率升高的分析，

43、也要与自有资金利润率的变化相结合：结合：自有资金利润率升高，且大于银行长期借款利率，说明负债经自有资金利润率升高，且大于银行长期借款利率，说明负债经营正确，企业通过举债发展扩大了生产经营规模，新增生产能力营正确，企业通过举债发展扩大了生产经营规模，新增生产能力所创造的利润在支付银行利息之后增加了企业的实现利润；所创造的利润在支付银行利息之后增加了企业的实现利润；自有资金利润率降低，说明企业负债经营不理想，企业新增的自有资金利润率降低，说明企业负债经营不理想，企业新增的利润不但没有随投入的增加而增加，反而有所降低。利润不但没有随投入的增加而增加，反而有所降低。资产负债率为中华民族的伟大复兴而努力

44、奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！负债经营负债经营率率，长期负债和所有者权益的比率，称作企业的负债，长期负债和所有者权益的比率，称作企业的负债经营率。经营率。（1）负债经营率高或升高的优点：负债经营率高或升高的优点：企业生产经营资金增多，企业生产经营资金增多，企业资金来源增大；企业资金来源增大；企业自有资金利用外部资金水平提高，自企业自有资金利用外部资金水平提高，自有资金潜力得到进一步发挥。有资金潜力得到进一步发挥。但负债经营率高的缺点；但负债经营率高的缺点；资金成本提高，长期负债增大，利资金成本提高，长期负债增大，利息支出提高；息支出提高；企业风险增大，一旦企业陷入经营困境，如货款企业风

45、险增大，一旦企业陷入经营困境，如货款收不回、流动资金不足等情况，长期负债就变成企业的包袱。收不回、流动资金不足等情况，长期负债就变成企业的包袱。负债经营率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！（2）负债经营率低的优点：负债经营率低的优点：企业独立性强；企业独立性强；企业长期资金企业长期资金稳定性好。稳定性好。但负债经营率低也说明：但负债经营率低也说明：企业产品利润率低；企业产品利润率低；企业产品利润率企业产品利润率高，企业自有资金利润率大于银行利率，而企业没有充分利用外部资金高，企业自有资金利润率大于银行利率，而企业没有充分利用外部资金为企业创利；为企业创利；也有可能

46、出现流动负债过高，企业生产经营过程资金结也有可能出现流动负债过高，企业生产经营过程资金结构不稳的情况。构不稳的情况。负债经营率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！也称资本负债率，是企业负债总额和所有者权益总额之比，它是揭也称资本负债率，是企业负债总额和所有者权益总额之比，它是揭示企业自负盈亏能力的主要指标。示企业自负盈亏能力的主要指标。（1）产权比率高或提高说明：产权比率高或提高说明：企业结构稳定性和资金来源独立企业结构稳定性和资金来源独立性降低；性降低；债权人所得到的偿债保障下降；债权人所得到的偿债保障下降；企业借款能力降低企业借款能力降低 （2）产权比率低或降低

47、说明：产权比率低或降低说明：企业偿债能力强，破产风险企业偿债能力强，破产风险小；小；股东及企业外第三方对企业的信心提高。但产权比率过股东及企业外第三方对企业的信心提高。但产权比率过低说明：低说明：企业没有充分利用自有资金；企业没有充分利用自有资金；企业借款能力和发企业借款能力和发展潜力还较大。展潜力还较大。产权比率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！是流动负债占负债总额和所有者权益总额之和的比率，反映企业是流动负债占负债总额和所有者权益总额之和的比率，反映企业生产经营过程提供的资金来源占企业总资金来源的比例。生产经营过程提供的资金来源占企业总资金来源的比例。（1）流

48、流动负债动负债率率较较高或升高高或升高说说明：明：流流动负债动负债所占比例提高，企所占比例提高，企业业的的资资金成本降低；金成本降低；流流动负债动负债所占比例提高，所占比例提高，偿债风险偿债风险增大；增大；可能是企可能是企业业盈利能力降低，也可能是企盈利能力降低，也可能是企业业务业业务量增大的量增大的结结果。果。流动负债率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！（2）流动负债率较低或降低说明：流动负债率较低或降低说明：企业偿债压力减轻；企业偿债压力减轻；企业企业结构稳定性提高；结构稳定性提高；可能是企业经营业务萎缩，也可能是企业盈利能可能是企业经营业务萎缩，也可能是企业

49、盈利能力提高，需看流动资产的增长情况和盈利能力的变化情况。力提高，需看流动资产的增长情况和盈利能力的变化情况。流动负债率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！反映企业运用流动资产变成现金偿还流动负债的能力反映企业运用流动资产变成现金偿还流动负债的能力 流动比率高低反映企业承受流动资产贬值能力和偿还中、短期流动比率高低反映企业承受流动资产贬值能力和偿还中、短期债务能力的强弱。流动比率越高，表明企业流动资产占用资金来债务能力的强弱。流动比率越高，表明企业流动资产占用资金来源于结构性负债的越多，企业投入生产经营的营运资本越多，企源于结构性负债的越多，企业投入生产经营的营运资

50、本越多，企业偿还债务的能力就越强。流动比率越高，流动资产扣除变现损业偿还债务的能力就越强。流动比率越高，流动资产扣除变现损失后，债权人获得破产企业全额清偿债务的可能性就越大。失后，债权人获得破产企业全额清偿债务的可能性就越大。流动比率为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！存货周转天数反映企业经营过程中存货资金周转的快慢程度。存货周转天数反映企业经营过程中存货资金周转的快慢程度。（1）在企业产品盈利率不变情况下，存货周转天数越短，在企业产品盈利率不变情况下，存货周转天数越短，说明企业销售能力和盈利能力越高，企业偿还短期债务的能说明企业销售能力和盈利能力越高，企业偿还短期