chp1投资银行概述(50页PPT).pptx

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1、投资银行学InvestmentBankingE-mail：课程信息n学时：32n学分：2n授课：16次n成绩构成：平时成绩*30%+期末成绩*70%n考试形式：闭卷n教材：马晓军.投资银行学理论与案例.北京：机械工业出版社，2011参考书籍n李凤云.投资银行学理论与案例.北京：清华大学出版社，2011n(美)帕特里克.A.高根著.朱宝宪，吴亚君译.兼并、收购与公司重组.北京：机械工业出版社，2010n(美)约翰.赫尔.风险管理与金融机构.北京：机械工业出版社，2009n滕泰.投资银行财富天使Vs金钱魔鬼.上海：上海财经大学出版社，2010高盛简介高盛简介nThe Goldman Sachs G

2、roup,Inc.is a leading global investment banking,securities and investment management firm that provides a wide range of financial services to a substantial and diversified client base that includes corporations,financial institutions,governments and high-net-worth individuals.高盛的14条业务原则n客户利益永远至上n我们最

3、重要的三大财富是员工、资本和声誉n我们的目标是为股东带来优越的回报n我们为自己的专业素质感到自豪n我们的一切工作都强调创意和想象力n为每个工作岗位物色和招聘最优秀的人才n为员工提供的职业发展进程比大多数其它公司都要快n我们一贯强调团队精神高盛的14条业务原则n我们的员工对公司的奉献以及对工作付出的努力和热忱超越了大多数其它机构n我们视公司的规模为一种资产，并对其加以维护n预测快速变化的客户需求，并满足这些需求n保密原则n秉承公平竞争的原则，绝不会诋毁竞争对手n正直及诚信是我们业务的根本高盛在中国的发展n1984年在香港设亚太地区总部n1994年分别在北京和上海开设代表处。此后，高盛在中国逐步建

4、立起强大的国际投资银行业务分支机构，向中国政府和国内占据行业领导地位的大型企业提供全方位的金融服务。高盛也是第一家获得上海证券交易所B股交易许可的外资投资银行，及首批获得QFII资格的外资机构之一。发行与承销n中国移动通信1997年进行的IPO，筹资40亿美元；n中国石油2000年进行的IPO，筹资29亿美元；n中国银行(香港)2002年进行的IPO，筹资26.7亿美元；n平安保险于2004年进行的IPO，筹资18.4亿美元；n中兴通讯于同年进行的香港IPO，筹资4亿美元；n交通银行2005年进行的海外上市项目，筹资22亿美元2006年，承接中国银行111.9亿美元H股IPOn承接2007年阿

5、里巴巴16.92亿美元香港联交所的IPOn2008年承接中石化42亿美元可转换公司债券项目并购咨询n日产向东风汽车投资10亿美元；n戴姆勒-克莱斯勒向北汽投资11亿美元；nTCL与汤姆逊成立中国合资企业；n汇丰银行收购交通银行20股权；n联想收购IBM个人电脑部；n中国石油收购哈萨克斯坦石油公司以及中海油收购在尼日利亚的石油资产等。投资银行人才必备的素质n诚信n激情n毅力n学习能力n沟通能力n团队合作n领导力第一章第一章 投资银行概述投资银行概述1.1 投资银行的内涵1.2 投资银行的基本业务1.3 投资银行的组织形式与发展模式1.4 我国投资银行的发展历程1.1 投资银行的内涵n投资银行的定

6、义n投资银行与商业银行的区别n投资银行与商业银行的联系投资银行的四层含义投资银行的四层含义n机构层次投资银行：机构层次投资银行：n作为金融市场中介机构的金融企业作为金融市场中介机构的金融企业n行业层次投资银行业：行业层次投资银行业：n投资银行的整个行业投资银行的整个行业n业务层次业务层次投资银行业务：投资银行业务：n投资银行所经营的投资银行所经营的业务业务n学科层次学科层次投资银行学：投资银行学：n关于投资银行的理论和实务的学科关于投资银行的理论和实务的学科RobertLKuhn的观点的观点n最广视角最广视角-包括金融机构的全部业务，从国际承销业务到零售交易业务以及其他许多金融业务。n较广视角

7、较广视角-包括所有资本市场业务，从证券承销、公司融资到并购，以及基金管理和风险投资等，但不包括不动产经纪、保险和抵押贷款业务。n较狭义视角较狭义视角-业务限于部分资本市场业务，着重于证券承销和公司并购，但不包括基金管理、风险投资、风险管理交易等。n狭义视角狭义视角-业务限于从事一级市场证券承销和资本筹措、二级市场证券交易和经纪业务。投资银行与商业银行区别投资银行与商业银行区别n本源业务n融资功能n活动领域n业务特征n利润来源n经营方针n监管机构投资银行与商业银行联系（以投资银行与商业银行联系（以USA为例）为例）n自然分业阶段（自然分业阶段（19世纪）世纪）n自然混业阶段自然混业阶段（19世纪

8、末世纪末-20世纪初）世纪初）n现代分业阶段（现代分业阶段（20世纪世纪30年代初到年代初到70年代年代末）末）n现代混业阶段（现代混业阶段（20世纪世纪80年代至今）年代至今）投资银行的功能n媒介资金供求n推动证券市场发展n提高资源配置效率n推动产业结构升级1.2 投资银行的基本业务n传统投资银行业务n现代投资银行业务企业并购企业并购项目融资项目融资私募股权投资私募股权投资金融衍生工具等金融衍生工具等资产管理资产管理资产证券化资产证券化证券交易证券交易证券发行与承销证券发行与承销基本业务基本业务传统投资银行业务n证券发行与承销n证券交易n企业并购证券发行与承销n投资银行最本源，最基础的业务活

9、动n投资银行为公司或政府等融资的主要手段之一n发行对象：公募发行与（PublicPlacement）与私募发行（PrivatePlacement）n承销方式：包销与代销证券交易n作为经纪商（Broker）：投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进行交易。n作为做市商（MarketMaker）：投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定n作为交易商（Dealer）：投资银行有自营买卖证券的需要。企业并购n投资银行可以为企业寻找合适的并购对象n提供并购咨询n制定并购（反并购计划）n杠杆收购现代投资银行业务n资产证券化n项目融资n私募股权投资n资产管理n金融衍生

10、工具等其他业务资产证券化n资产证券化是将资产原始权益人或发起人（卖方）不流通的存量资产或可预见的未来现金流量，构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程。项目融资n项目融资是对一个特定经济单位或项目策划安排的一揽子融资的技术手段，借款者可以只依赖该经济单位的现金流量和所获收益用作还款来源。n投资银行参与项目的可行性分析以及融资方案的设计以及谈判。私募股权投资（PrivateEquity）n私募股权投资是指通过私募方式筹集资金进行的权益性投资。n第一阶段资金募集阶段：投资银行帮助发起人进行私募，甚至投资银行会经常直接投资认股；n第二个阶段投资管理阶段：投资银行帮助寻找项目、选择项目和管理

11、项目；n第三个阶段推动所投资企业上市或者并购，投资银行往往会利用其在证券发行和公司并购方面的优势，帮助私募基金所投资企业上市或者寻找收购方，通过上市或者收购实现投资退出。资产管理（投资管理）n资产管理业务是指资产所有人将其资产交由专业的资产管理机构进行管理，以期获得更为安全的投资回报以及更高的资产收益。金融衍生工具等其他业务n金融衍生工具分为三大类：期货类，期权类和掉期类n通过灵活使用金融衍生工具进行金融创新以保值获利，是投资银行金融工程的主要内容案例：高盛的主要业务案例：高盛的主要业务n投资银行投资银行包括受托提供有关并购、资产剥离、公司防御活动、风险管理、重组和分拆上市方面的咨询，公开发行

12、和私募的债券和股票承销。n投资与借贷投资与借贷通过投资和贷款为客户提供融资，此外，通过管理的基金投资于债券、贷款、上市和非上市股权证券、房地产以及发电设施等。n机构客户服务机构客户服务在固定收益、股票、货币和大宗商品产品方面协助客户交易并做市，及帮助客户清算交易，向机构客户提供融资、融券及大宗经纪服务。n投资管理投资管理 主要通过独立管理帐户及共同基金、私人投资基金等提供投资管理服务及投资产品；向高净值个人和家族提供投资组合管理和财务咨询。INVESTMENT BANKING INSTITUTIONAL CLIENT SERVICES INVESTING&LENDING INVESTMENT

13、MANAGEMENT 2009-2011四大业务收入状况四大业务收入状况序号序号公司名称公司名称股票及债券承销股票及债券承销金额（万元）金额（万元）股票及股票及债券主券主承承销家数家数股票主承股票主承销额名次以名次以及家数及家数1中信中信证券券17,649,983.08501（15）2国泰君安国泰君安9,081,307.24387（11）3平安平安证券券7,287,580.29603（42）4国信国信证券券5,520,596.28472（41）5中信建投中信建投5,455,663.95326（14）6广广发证券券5,454,967.49378（18）7宏源宏源证券券5,369,876.0224

14、24（7）8中金公司中金公司5,286,653.51254（13）9中中银国国际5,225,359.101411（4）10招商招商证券券5,200,461.46319（19）2011年度股票及债券承销金额排名年度股票及债券承销金额排名 案例：中信证券的主要业务（案例：中信证券的主要业务（2012中期）中期）主营业务主营收入（万元）主营收入占比证券经纪19386933.49证券投资业务 18640932.21证券承销业务 10753618.58资产管理业务 170532.95其他业务7394912.78n投资银行的组织形式投资银行的组织形式n投资银行的发展模式投资银行的发展模式1.3 投资银行的

15、组织形式与发展模式投资银行的组织形式与发展模式投资银行的组织形式投资银行的组织形式n合伙制n公司制n金融控股集团合伙制n合伙制企业是指由两个或两个以上合伙人拥有公司并分享公司利润，合伙人即为企业所有人或股东的组织形式n合伙人的种类n合伙制的特点n合伙制的缺陷早期投资银行合伙制企业n雷曼兄弟（1850年）nJP摩根公司（1862年）n高盛公司（1869年）n美林证券（1915年）n贝尔斯登（1923年）公司制n第一家公开上市的投资银行帝杰证券公司（1970年）n美林证券上市（1970年7月）n所罗门公司上市（1981年10月）n贝尔斯登上市（1985年）n摩根斯坦利上市（1986年）n雷曼兄弟上

16、市（1994年）n高盛公司上市（1999年5月）中国已上市的证券公司n截止到2013年2月25日，国内共有19家上市的证券公司，占比17%n上市形式：nIPO上市中信证券，方正证券n买壳上市广发证券（延边公路）海通证券（都市股份）n借壳上市西南证券（长运股份）金融控股集团n以控股形式组建的金融控股集团，至少从事两种以上的金融业务，是实现金融业全能化的一种组织形式。n典型代表：高盛，摩根斯坦利，中信集团，光大集团投资银行的发展模式n美国的投资银行模式n欧洲的全能银行模式n英国的商人银行模式n日本的证券公司模式n发展历程n发展特点1.4 我国投资银行的发展我国投资银行的发展n萌芽阶段：1979年1

17、991年n早期发展阶段：1992年1999年n数量扩张阶段（1992-1995）n分业重组阶段（1996-1999）n规范发展阶段：1999年至今我国投资银行的发展历程我国投资银行的发展历程南方证券破产案n1992年12月21日，南方证券有限公司在深圳特区成立，股本为34.58亿元。n1996年12月31日，总资产已经达到149.7亿元。n2000年，南方证券吸收了大量的委托理财业务，并签订大量保底合约。n2002年，改制为股份有限公司。同年6月，原申银万国总裁阚治东临危受命出任南方证券总裁。n2003年南方证券承销的股票数量在全部券商中排名第一。南方证券破产案n2003年11月，爆发信用危机

18、，机构客户、个人投资者纷纷撤离，委托理财客户天天上门索债。n2004年1月2日，中国证监会和深圳市政府联合颁发公告，对南方证券实施行政接管。n2005年4月29日，证监会宣布关闭南方证券。n2005年11月4日，南方证券的正常客户交接完成之后起自动转入中国建银投资证券有限责任公司（中投证券）。n2013年1月17日，南方证券破产案清算工作基本完成我国投资银行的我国投资银行的发展特点发展特点总体规模较小经营模式较单一杠杆化率比较低抗风险能力不强我国投资银行的总体规模我国投资银行的总体规模n据统计，截至2012年12月31日，114家证券公司总资产为1.72万亿元，净资产为6943.46亿元，净资

19、本为4970.99亿元，客户交易结算资金余额6002.71亿元，托管证券市值13.76万亿元，受托管理资金本金总额1.89万亿元。思考题n美国五大投资银行经营失败的一般原因分析以及具体因素分析。n结合具体个案阐述该证券公司目前主要面临哪些问题？有何解决对策？1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Tuesday,November 8,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。17:09:2317:09:2317:0911/8/2022 5:09:23 PM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2217:09:2317:09Nov-220

20、8-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。17:09:2317:09:2317:09Tuesday,November 8,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2217:09:2317:09:23November 8,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。08 十一月 20225:09:23 下午17:09:2311月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月 225:09 下午11月-2217:09November 8,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/8 17:09:2317:09:2308 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。5:09:23 下午5:09 下午17:09:2311月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/8/2022 5:09:23 PM17:09:2308-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/8/2022 5:09 PM11/8/2022 5:09 PM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家