工程项目投资与融资讲义bmsm.ppt

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1、工程项目投资与融资主讲人：孙主讲人：孙 磊磊第一章第一章 工程项目投资与融资概述工程项目投资与融资概述v工程项目投资概述工程项目投资概述 v工程项目融资概述工程项目融资概述第一节第一节 工程项目投资概述工程项目投资概述一工程项目投资的含义与特点工程项目投资的含义与特点（一）工程项目的含义与特征（一）工程项目的含义与特征1、工程项目、工程项目 项目是指那些作为管理对象，在一定约束条件下项目是指那些作为管理对象，在一定约束条件下（限定的资源、时间、质量等）完成的具有特定（限定的资源、时间、质量等）完成的具有特定目的的一次性任务。项目具有任务一次性、目标目的的一次性任务。项目具有任务一次性、目标明确

2、性和管理对象整体性特征，重复、大批量的明确性和管理对象整体性特征，重复、大批量的生产活动及其成果，不能称作生产活动及其成果，不能称作“项目项目”。建设工程项目的基本特征建设工程项目的基本特征:v有明确的项目组成有明确的项目组成 v在一定约束条件下在一定约束条件下，以形成固定资产为特定目，以形成固定资产为特定目标标 v需要遵循必要的建设程序和经过特定的建设过需要遵循必要的建设程序和经过特定的建设过程，且是一个有序的全过程程，且是一个有序的全过程v具有投资限额标准。只有达到一定的限额投资具有投资限额标准。只有达到一定的限额投资才能作为建设项目，低于限额标准的称为零星才能作为建设项目，低于限额标准的

3、称为零星固定资产购置。固定资产购置。v按照特定的任务，具有一次性的组织形式按照特定的任务，具有一次性的组织形式 2、工程项目建设程序、工程项目建设程序 我国的工程项目建设程序分为六个阶段，我国的工程项目建设程序分为六个阶段，即项目建议书阶段、可行性研究阶段、设计工即项目建议书阶段、可行性研究阶段、设计工作阶段、建设准备阶段、建设施工阶段和竣工作阶段、建设准备阶段、建设施工阶段和竣工验收交付使用阶段。其中项目建议书阶段和可验收交付使用阶段。其中项目建议书阶段和可行性研究阶段被称为行性研究阶段被称为“项目决策阶段项目决策阶段”，项目的，项目的设计、施工，直至项目交付使用被称为设计、施工，直至项目交

4、付使用被称为“项目项目实施阶段实施阶段”，项目交付使用后称为，项目交付使用后称为“项目使用阶项目使用阶段段”。项目决策、实施、使用阶段合称为。项目决策、实施、使用阶段合称为“项目项目全寿命周期全寿命周期”。（见下图）。（见下图）项目建议书阶段可行性研究阶段设计工作阶段建设准备阶段建设施工阶段竣工验收交付使用阶段项目决策阶段项目实施阶段项目使用阶段项目全寿命周期（二）工程项目投资（二）工程项目投资工程项目投资的概念有双重含义。工程项目投资的概念有双重含义。第一层含义是广义上的理解第一层含义是广义上的理解投资就是指投资者在一定投资就是指投资者在一定时间内新建、扩建、改建、迁建或恢复某个工程项目所作

5、时间内新建、扩建、改建、迁建或恢复某个工程项目所作的一种投资活动。从这个意义上讲，工程项目建设过程就的一种投资活动。从这个意义上讲，工程项目建设过程就是投资活动的完成过程，工程项目管理过程就是投资管理是投资活动的完成过程，工程项目管理过程就是投资管理过程。过程。第二层含义是狭义上的理解第二层含义是狭义上的理解投资就是指进行工程项目投资就是指进行工程项目建设花费的费用，即工程项目投资额。本书将结合投资在建设花费的费用，即工程项目投资额。本书将结合投资在两个层面上的含义两个层面上的含义,探讨在项目建设投资评价与决策、设计、探讨在项目建设投资评价与决策、设计、招投标与实施过程中涉及的原理、方法和实务

6、。招投标与实施过程中涉及的原理、方法和实务。工程项目投资的构成工程项目投资的构成设备及工、设备及工、器具购置费器具购置费工具、器具及生产家具购置费工具、器具及生产家具购置费设备购置费设备购置费设备原价设备原价设备运杂费设备运杂费建筑安装工程费用建筑安装工程费用直接工程费直接工程费间接费间接费计划利润计划利润税金税金工程建设其他费用工程建设其他费用预备费预备费建设期贷款利息建设期贷款利息固定资固定资产投资产投资工程工程工程工程造价造价造价造价流动资产投资流动资产投资流动资金（含铺底流动资金流动资金（含铺底流动资金30%）工工程程项项目目总总投投资资土地使用费土地使用费与建设项目有关的其他费与建设

7、项目有关的其他费与未来生产经营有关的其他费与未来生产经营有关的其他费基本预备费和涨价预备费基本预备费和涨价预备费固定资产投资方向调节税（取消固定资产投资方向调节税（取消2000）（三）工程项目投资的特点三）工程项目投资的特点1大额性大额性建设项目往往规模巨大，其投资额动辄数百万、上千万，甚至达到数百亿。建设项目往往规模巨大，其投资额动辄数百万、上千万，甚至达到数百亿。投资规模巨大的设备工程关系到国家、行业或地区的重大经济利益，对宏投资规模巨大的设备工程关系到国家、行业或地区的重大经济利益，对宏观经济可能也会产生重大影响。观经济可能也会产生重大影响。2单件性单件性对于每一项建设项目，用户都有特殊

8、的功能要求。建设项目及其计价方式对于每一项建设项目，用户都有特殊的功能要求。建设项目及其计价方式的独特性使其不能像一般工业产品那样按品种、规格、质量成批定价，而的独特性使其不能像一般工业产品那样按品种、规格、质量成批定价，而只能根据各个建设项目的具体情况单独确定投资。只能根据各个建设项目的具体情况单独确定投资。3阶段性阶段性建设项目周期长、规模大、投资大，因此需要按程序分成相应阶段依次完建设项目周期长、规模大、投资大，因此需要按程序分成相应阶段依次完成。相应地，也要在工程的建设过程中多次地进行投资数额的确定，以适成。相应地，也要在工程的建设过程中多次地进行投资数额的确定，以适应建立建设项目各方

9、经济关系、进行有效地投资控制的要求。其过程如图应建立建设项目各方经济关系、进行有效地投资控制的要求。其过程如图1-1所示。所示。4投资确定的层次性投资确定的层次性二、工程项目投资与项目全寿命费用的二、工程项目投资与项目全寿命费用的关系关系 工程项目投资是指工程所有相关活动中所发生的全部费用之和；而全寿工程项目投资是指工程所有相关活动中所发生的全部费用之和；而全寿命费用是指工程项目一生所消耗的总费用，包括工程建设、运营和报废等各命费用是指工程项目一生所消耗的总费用，包括工程建设、运营和报废等各阶段的全部费用。阶段的全部费用。工程寿命周期内各阶段费用的变化情况如图工程寿命周期内各阶段费用的变化情况

10、如图1-2所示。工程项目总费用（全所示。工程项目总费用（全寿命周期费用），即图寿命周期费用），即图1-2中曲线所包括的总面积。中曲线所包括的总面积。工程项目投资管理的目标与原则工程项目投资管理的目标与原则（一）工程项目投资管理的目标（一）工程项目投资管理的目标 从本质上说，工程项目投资管理的最终目标就是从本质上说，工程项目投资管理的最终目标就是实现项目预期的投资效益。而在项目建设阶段，工实现项目预期的投资效益。而在项目建设阶段，工程项目投资管理就是要在业主所确定的投资、进度程项目投资管理就是要在业主所确定的投资、进度和质量目标指导下，合理使用各种资源完成工程项和质量目标指导下，合理使用各种资源

11、完成工程项目建设任务，以期达到最佳的投资效益。目建设任务，以期达到最佳的投资效益。v投资、进度和质量形成投资、进度和质量形成了工程项目投资管理的了工程项目投资管理的目标系统。这三方面的目标系统。这三方面的要求可以表示成如图要求可以表示成如图13所示的工程控制目所示的工程控制目标系统。标系统。（二）工程项目投资的合理估计与确定二）工程项目投资的合理估计与确定工程项目投资的合理估计与确定是工程项目投资管理的首要工程项目投资的合理估计与确定是工程项目投资管理的首要内容，它是要在建设程序的各个阶段，采用科学的计算方法内容，它是要在建设程序的各个阶段，采用科学的计算方法和切合实际的计价依据，合理确定投资

12、估算、设计概算、施和切合实际的计价依据，合理确定投资估算、设计概算、施工图预算、承包合同价、结算价和施工决算。根据建设程序，工图预算、承包合同价、结算价和施工决算。根据建设程序，工程项目投资的合理确定分为如下六个阶段。工程项目投资的合理确定分为如下六个阶段。1.在项目建议书阶段、可行性研究阶段，按照规定的投资估在项目建议书阶段、可行性研究阶段，按照规定的投资估算指标、类似工程造价资料或其他有关参数，编制投资估算。算指标、类似工程造价资料或其他有关参数，编制投资估算。2.在初步设计阶段，根据有关概算定额或概算指标编制建设在初步设计阶段，根据有关概算定额或概算指标编制建设项目总概算。项目总概算。3

13、.在施工图设计阶段，根据施工图纸确定的工程量，套用有在施工图设计阶段，根据施工图纸确定的工程量，套用有关预算定额单价、取费率和利税率等编制施工图预算。经承关预算定额单价、取费率和利税率等编制施工图预算。经承发包双方共同确认、有权部门审查通过的预算，可作为结算发包双方共同确认、有权部门审查通过的预算，可作为结算工程价款的依据。工程价款的依据。4.在工程招投标阶段，承包合同价是以经济合同形式确定的在工程招投标阶段，承包合同价是以经济合同形式确定的建筑安装工程投资。建筑安装工程投资。5.在工程实施阶段，要按照承包方实际完成的工程量，以合在工程实施阶段，要按照承包方实际完成的工程量，以合同价为基础，同

14、时考虑因物价上涨以及其他因素引起的投资同价为基础，同时考虑因物价上涨以及其他因素引起的投资变化，合理确定结算价。变化，合理确定结算价。6.在竣工验收阶段，对从筹建到竣工投产全过程的全部实际在竣工验收阶段，对从筹建到竣工投产全过程的全部实际支出费用进行汇总，编制竣工决算。支出费用进行汇总，编制竣工决算。（三）工程项目投资的有效控制三）工程项目投资的有效控制工程项目投资有效控制应遵循的原则：工程项目投资有效控制应遵循的原则：1以设计阶段为重点进行建设全过程投资控制以设计阶段为重点进行建设全过程投资控制2主动控制主动控制3令人满意原则令人满意原则4技术与经济相结合技术与经济相结合第二节第二节 工程项

15、目融资概述工程项目融资概述一、项目融资主体及融资组织形式一、项目融资主体及融资组织形式 项目融资主体是指进行项目融资活动的经济实体。项目融资主体是指进行项目融资活动的经济实体。按融资主体的组织形式划分，可分为新设项目法人和既按融资主体的组织形式划分，可分为新设项目法人和既有项目法人。这两类经济实体在融资方式和项目评价方有项目法人。这两类经济实体在融资方式和项目评价方法上均存在较大的差异。法上均存在较大的差异。（一）新设项目法人融资（一）新设项目法人融资1.新设项目法人融资的含义新设项目法人融资的含义 新设项目法人融资就是通常所说的项目融资，是指新新设项目法人融资就是通常所说的项目融资，是指新组

16、建项目法人进行的融资活动。在这种融资方式下，由组建项目法人进行的融资活动。在这种融资方式下，由项目的发起人以及其他投资人出资，建立新的独立承担项目的发起人以及其他投资人出资，建立新的独立承担民事责任的公司法人或事业法人，承担项目的建设和运民事责任的公司法人或事业法人，承担项目的建设和运营活动。营活动。v2.无追索权与有限追索的项目融资无追索权与有限追索的项目融资v追索权：指在借款人未按期偿还债务时，贷款人要求借款人用以抵押资产之外的其他资产偿还债务的权利。v 根据有无追索权，项目融资可分为无追索根据有无追索权，项目融资可分为无追索权的项目融资和有限追索权的权的项目融资和有限追索权的 项目融资。

17、项目融资。无追索权的项目融资无追索权的项目融资是指项目贷款本息偿还的来源仅限于该项目所产生的收益，担保权益可仅限于该项目的资产；在项目融资的任何阶段，债权人均不能追索到项目投资人除项目以外的资产。在实际工作中，由于这种方式对债权人来说风险很大，一般很少采用。有限追索的项目融资有限追索的项目融资是指债权人除了依赖项目收益作为补偿来源并以项目的资产设定担保物权之外，还要求与项目利益相关的第三方提供担保，各担保人对项目承担的义务以各自的担保金额或按协议承担的义务为限。这是国际上通常采用的项目贷款方式。（二）既有项目法人融资的含义二）既有项目法人融资的含义既有项目法人融资是指依托现有法人进行的融资活动

18、。既有项目法人可以是企既有项目法人融资是指依托现有法人进行的融资活动。既有项目法人可以是企业，也可以是事业单位。当现有法人为公司制企业时，也称为公司融资。业，也可以是事业单位。当现有法人为公司制企业时，也称为公司融资。这种融资方式的特点是：这种融资方式的特点是：1.由作为发起人的既有项目法人出面筹集资金，投资于新项目，而拟建项目不由作为发起人的既有项目法人出面筹集资金，投资于新项目，而拟建项目不组建新的项目法人，由既有法人统一组织融资活动并承担融资责任与风险。组建新的项目法人，由既有法人统一组织融资活动并承担融资责任与风险。2.这种融资方式一般不依赖项目投资形成的资产和项目未来的现金流和收益，

19、这种融资方式一般不依赖项目投资形成的资产和项目未来的现金流和收益，而是在既有法人资产和信用的基础上进行的，并形成增量资产。而是在既有法人资产和信用的基础上进行的，并形成增量资产。3.从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力。既有项目法人利用其本从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力。既有项目法人利用其本身的信用向银行提出贷款申请，银行或其他外部资金提供者在进行决策时身的信用向银行提出贷款申请，银行或其他外部资金提供者在进行决策时主要依据的是既有项目法人的资产、负债、利润以及现金流量等状况，而主要依据的是既有项目法人的资产、负债、利润以及现金流量等状况，而对于所投资项目的现金流量和收益

20、分析则放在比较次要的位置上。对于所投资项目的现金流量和收益分析则放在比较次要的位置上。某电力公司某电力公司A电厂电厂B电厂电厂建设建设C电厂电厂建建 设设 C电电 厂厂资资金金还还贷贷渠渠道道收益收益收益收益收益收益传统的融资方式传统的融资方式某电力公司A电厂B电厂建设C电厂建设C电厂资金还贷渠道收益无追索权和有限追索权项目融资提供有限担保某电力公司某电力公司A电厂电厂B电厂电厂建设建设C电厂电厂建建 设设 C电电 厂厂资资金金还还贷贷渠渠道道收益收益收益收益收益收益传统的融资方式传统的融资方式某电力公司某电力公司A电厂电厂B电厂电厂建设建设C电厂电厂（C电电 厂厂 项项目公司）目公司）建建设

21、设C电电厂厂资资金还贷渠道金还贷渠道收益收益无追索权和有限追索权项目融资无追索权和有限追索权项目融资提供有限担保提供有限担保两种融资组织形式的特点比较两种融资组织形式的特点比较:相对于既有项目法人融资（下称公司融资）形式，新建项目法人融资（下称项目融资）具有显著不同的特点：（1）以项目为导向安排融资。（2）有限追索（3）资产负债表外的会计处理（4）融资周期长，融资成本较高项目融资与传统的公司融资主要不同如1-1表所示：表表11 项目融资与传统（公司）融资方式比较项目融资与传统（公司）融资方式比较二二、项目融资渠道和筹措方式、项目融资渠道和筹措方式 项目融资的资金渠道主要有：项目融资的资金渠道主

22、要有：项目法人自有资金；项目法人自有资金；政府财政性资金；政府财政性资金；国内外银行等金融机构的信贷资金；国内外银行等金融机构的信贷资金；国内外证券市场资金；国内外证券市场资金；国内外非银行金融机构的资金，如信托投资公司、投资基国内外非银行金融机构的资金，如信托投资公司、投资基金公司、风险投资公司、保险公司、租赁公司等机构的资金；金公司、风险投资公司、保险公司、租赁公司等机构的资金；外国政府、企业、团体、个人等的资金；外国政府、企业、团体、个人等的资金；国内企业、团体、个人的资金。国内企业、团体、个人的资金。从筹集方式上看，项目融资可分为权益融资和债务融资从筹集方式上看，项目融资可分为权益融资

23、和债务融资两种。其中权益融资形成项目的资本金，债务融资形成债务两种。其中权益融资形成项目的资本金，债务融资形成债务资金。资金。国家预算内资金 项目资本金 企业自筹 发行股票 外国投资：合资经营、合作 经营、独资经营 项目负债 信贷融资 债券融资 融资租赁 项目资金来源项目资本金 v项目资本金是指由项目的发起人、股权投资项目资本金是指由项目的发起人、股权投资人以获得项目财产权和控制权的方式投入的人以获得项目财产权和控制权的方式投入的资金资金国内投资项目外商投资项目项目负债v负债是指项目融资中除资本金外，以负债方式取得负债是指项目融资中除资本金外，以负债方式取得资金。负债融资的资金来源主要有资金。

24、负债融资的资金来源主要有:v 银行贷款银行贷款;v 外国政府贷款外国政府贷款;v 国际金融机构贷款国际金融机构贷款;v 发行债券发行债券;v 融资租赁融资租赁 （一）权益资金的筹措（一）权益资金的筹措权益资金即资本金，是指在项目总投资中，权益资金即资本金，是指在项目总投资中，由投资者认缴的出资额。对项目来说，资本由投资者认缴的出资额。对项目来说，资本金是非债务性资金，也是获得债务资金的基金是非债务性资金，也是获得债务资金的基础。础。（二）债务资金的筹措（二）债务资金的筹措 债务资金是项目中除资本金外，需要从金债务资金是项目中除资本金外，需要从金融市场借入的资金。债务资金的筹措方式主融市场借入的

25、资金。债务资金的筹措方式主要有信贷融资、债券融资和融资租赁三种。要有信贷融资、债券融资和融资租赁三种。（三）基础设施项目融资的特殊方式（三）基础设施项目融资的特殊方式 传统投资项目筹资，如贷款、发行股票和债券等等，从产生、传统投资项目筹资，如贷款、发行股票和债券等等，从产生、发展到趋于成熟已走过了数百年的历史，但是，对于基础设发展到趋于成熟已走过了数百年的历史，但是，对于基础设施建设的项目融资，从产生至今还不到施建设的项目融资，从产生至今还不到70年的历史。年的历史。产生阶段：上世纪产生阶段：上世纪30年代年代发展阶段：发展阶段：上世纪上世纪50-60年代的石油开发年代的石油开发 上世纪上世纪

26、70年代以后的基础设施建设年代以后的基础设施建设 上世纪上世纪80 年代，发展中国家基础设施项目开始使用项目年代，发展中国家基础设施项目开始使用项目融资融资 近年来，在发达国家，随着对基础设施需求的减少，项近年来，在发达国家，随着对基础设施需求的减少，项目融资重点正转向其他方向，如制造业。目融资重点正转向其他方向，如制造业。我国项目融资的发展我国项目融资的发展v第第一一次次在在1983年年，香香港港投投资资商商胡胡应应湘湘带带领领其其合合和和集集团在深圳投资建设团在深圳投资建设“沙角沙角B火力电厂火力电厂”项目，项目，v90年代中期，项目融资在我国得到较大发展年代中期，项目融资在我国得到较大发展v目目前前国国内内已已有有一一些些项项目目采采用用BOT方方式式进进行行融融资资，其其中中已已建建成成或或正正在在建建设设的的项项目目主主要要是是电电厂厂、交交通通和和环环保保项项目目。电电厂厂项项目目有有：定定渠渠电电厂厂、日日照照电电厂厂、深深圳圳电电厂厂等等；交交通通项项目目有有：北北京京长长城城轻轻轨轨铁铁路路、广广州州轻轻轨轨铁铁路路、武武汉汉城城市市铁铁路路等等；环环保保项项目目有有：大大阊阊污污水水处理厂等。处理厂等。