环卫新能源渗透率提升宇通新能源大增表现亮眼.docx

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1、内容目录.新能源渗透率提升0.6pct，五地出台政策环卫新能源持续推进 41 .市场集中度提升头部公司扩张，宇通新能源大增表现亮眼6.垃圾收运类放量增速较快，产品趋高端化中高端占比提升 122 .投资建议165.风险提不17图表目录图1：环卫车销量与增速 4图2：纯电动环卫车销量与增速4图3：环卫车单月销量（单位：辆）4图4：纯电动环卫车单月销量（单位：辆）4图5：环卫新能源渗透率 5图6：新能源渗透率（单月）5图7：环卫车与纯电动环卫车销量CR36图8：环卫车与纯电动环卫车销量CR66图9：盈峰环境环卫车销量与增速7图10：盈峰环境纯电动环卫车销量与增速 7图11：盈峰环境环卫车单月销量（单

2、位：辆）7图12：盈峰环境纯电动环卫车单月销量（单位：辆）8图13：宇通重工环卫车销量与增速8图14：宇通重工纯电动环卫车销量与增速8图15 ：宇通重工环卫车单月销量（单位：辆）9图16：宇通重工纯电动环卫车单月销量（单位：辆）9图17：龙马环卫环卫车销量与增速10图18 ：龙马环卫纯电动环卫车销量与增速10图19 ：龙马环卫环卫车销量（单月）10图20 ：龙马环卫纯电动环卫车销量（单月）10图21 ： 20M1环卫装备市占率11图22 ： 2020年环卫装备市占率 11图23 ： 20M1新能源环卫装备市占率12图24 ： 2020年新能源环卫装备市占率 12图25 ：环卫清洁与垃圾转运销量

3、增速（环卫车）12图26 :环卫清洁与垃圾转运销量增速（纯电动环卫车）12图27 ：环卫车与纯电动环卫车环卫清洁、垃圾转运占比 13图28 ：低、中高端销量增速（环卫车）13图29 ：低、中高端销量增速（纯电动环卫车）13图30 ：环卫车与纯电动环卫车低、中高端占比 13图31 ： 20M1环卫车各车型销售情况及占比14图32 ： 20M1环卫车各车型销售同比增速14图33 ： 20M1纯电动环卫车各车型销售及占比15图34 ： 20M1纯电动环卫车各车型销售同比增速162/18东吴证券研究所2016 2017 2018 2019 2020 D2021 单月同比 单月环比2016 2017 2

4、018 2019 2020 D2021 单月同比 单月环比数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所环卫装备：龙头份额扩大，宇通表现亮眼。2021年1月，环卫车销售中，市占率前 五的分别为盈峰环境、湖北程力、龙马环卫、宇通重工、湖北楚胜。行业前三地位确定， 其中盈峰环境市占率20.01%,同比变动-0.19pct,较2020年变动+3.76pct,龙马环卫市 占率7.89%,同比变动+L27pct,较2020年变动+2.42pct,湖北程力市占率下滑，同比变 动-2.04pct。宇通重工表现亮眼首次进入行业前四，宇通重工市占率4.16%,同比变动 + 1.57pct,较 2020 年变动+2

5、.02pct。图21 ： 20M1环卫装备市占率图22 ： 2020年环卫装备市占率4.16%4.16%盈峰环境湖北程力龙马环卫宇通重工湖北楚胜湖北天威其他盈峰环境湖北程力龙马环卫北汽福田程力专用湖北天威其他数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所环卫新能源：宇通发力市占率领跑。2021年1月，纯电动环卫车销售中，市占率前 五的分别为宇通重工、盈峰环境、徐州徐工、江苏银宝、奇瑞商用车。其中，宇通重工 市占率22.29%,同比变动+20.12pct,较2020年变动+L83pct,盈峰环境市占率15.61

6、%, 同比变动-3.60pct,较2020年变动-6.54pct。徐州徐工市占率9.55%首次进入行业前三。11/18东吴证券研究所龙马环卫市占率5.10%,同比变动+0.02pct,较2020年变动-3.74pct。除行业前两家公司 外，其余前列公司市占率较为接近。图23 : 20M1新能源环卫装备市占率图24 ： 2020年新能源环卫装备市占率30.89%30.89%5.41%7.32%31.78%20.46%22.14%5.13%5.49%6.16% 8.83% 宇通重工 盈峰环境 徐州徐工 江苏银宝 奇瑞商用车 中车电动 其他 宇通重工 盈峰环境 徐州徐工 江苏银宝 奇瑞商用车 中车电

7、动 其他 盈峰环境 宇通重工 龙马环卫 北京华林特金龙客车深圳开沃其他数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所3 .垃圾收运类放量增速较快，产品趋高端化中高端占比提升垃圾收运类放量，增速快占比提升，2021年1月，1 ）环卫车中，环卫清洁类销售 2901辆,同比变动-10.35%,垃圾收转类销售5171辆，同比变动+12.71%。环卫清洁类 销售占比35.94%,较2020年全年变动-14.26pct,垃圾收转类销售占比64.06%,较2020 年变动+14.26pct。2）纯电动环卫车中，环卫清洁类销

8、售116辆，同比变动+13.73%,垃 圾收转类销售198辆，同比变动+13.79%。环卫清洁类销售占比36.94%,较2020年变 动-14.70pct,垃圾收转类销售占比63.06%,较2020年变动+14.70pct。图25 ：环卫清洁与垃圾转运销量增速（环卫车）图26 ：环卫清洁与垃圾转运销量增速（纯电动环卫车）数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所12/18东吴证券研究所图27 ：环卫车与纯电动环卫车环卫清洁、垃圾转运占比环卫清洁（环卫车）垃圾收转（环卫车）环卫清洁（纯电动）垃圾收转（纯电动）环卫清洁（环卫车）垃圾收转（环卫车）环卫清

9、洁（纯电动）垃圾收转（纯电动）数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所行业趋于高端化，中高端产品占比提升。2021年1月，1）环卫车中，低端销售4390 辆，同比变动-2.92%,中高端销售3682辆,同比变动+1L51%。低端占比54.39%,较 2020年变动-8.31pct,中高端占比45.61%,较2020年变动+8.31pct。2 ）纯电动环卫车 中,低端销售173辆，同比变动+2.37%,中高端销售141辆，同比变动+31.78%。低端 占比55.10%,较2020年变动+14.33pct,中高端占比44.90%,较2020年全年变动-14.33pct。图28 ：低、中高端销量

10、增速（环卫车）图29 ：低、中高端销量增速（纯电动环卫车）数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图30 ：环卫车与纯电动环卫车低、中高端占比13/18东吴证券研究所低端占比（环卫车）中高端占比（环卫车）低端占比（纯电动）低端占比（纯电动）数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所环卫装备市场中，压缩式垃圾车占比最高，路面养护车快速放量增速第一。2021年 1月，环卫车销量前五的车型分别为压缩式垃圾车（1637辆，占20.3%）、车厢可卸式垃 圾车（1辆,占13.9%）、绿化喷洒车（676辆,占8.4

11、%）、吸污车（676辆,占8.4%）、 自装卸式垃圾车（608辆，占7.5%）。销量增速前五的车型分别为路面养护车（+72.5%）、 餐厨垃圾车（+68.5%）、吸尘车（+66.7%）、自装卸式垃圾车（+48.7%）、抑尘车（+37.6%）。图31 ： 20M1环卫车各车型销售情况及占比r 25.0%r 25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图32 ： 20M1环卫车各车型销售同比增速14/18东吴证券研究所100%-120%数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所新能源环卫市场中，自卸式垃圾车占比最高，压缩式垃圾车快速放量增速

12、第一 2021 年1月，纯电动环卫车销量前五的车型分别为自卸式垃圾车（123辆，占39.2%）、路面 养护车（36辆，占11.5%）、洗扫车（35辆，占1L1%）、桶装垃圾运输车（33辆，占 10.5%）、清洗车（30辆，占9.6%）。销量增速前五的车型分别为压缩式垃圾车（+283.3%）、 车厢可卸式垃圾车（+250.0%）、洒水车（+200.0%）、吸尘车（ + 150.0%）、路面养护车 （+140.0%）o新能源渗透率前五的车型分别为桶装垃圾运输车（30.0%）.自卸式垃圾车 （28.8%）、路面养护车（13.6%）、清洗车（9.8%）、吸尘车（7.7%）。图33 ： 20M1纯电动环

13、卫车各车型销售及占比数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5%15/18东吴证券研究所图34 ： 20M1纯电动环卫车各车型销售同比增速300%250% -200% -150% -100% -50% -0% -50% -ioo%寿:吵数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图35 ： 20M1各车型新能源渗透率30%25%20%15%10%5%5%0%数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所.投资建议环卫新能源十年五十倍优质赛道，政策驱动&新能源环卫优势表达，环卫新能源市 场放量，

14、渗透率持续提升，建议关注，盈峰环境：龙头出击新能源再度领跑，龙头地位 复制环服订单市场第一；ST宏盛：制造+服务优势铸就环卫电动化蓝海中的宇通；龙马 环卫：新能源市占率持续提升，服务占比超装备毛利率现拐点。16/18东吴证券研究所4 .风险提不1）环卫新能源渗透率不及预期 假设存量装备更新和新能源环卫装备推广慢于预期， 将会导致未来环卫装备整体市场规模缩小，对行业内公司环卫装备业务产生不 利影响。2）环卫服务市场化率不及预期：未来环卫服务市场化空间增长的关键假设之一在 于市场化率的提升，假设市场化率提升不及预期，将对行业内公司新增订单的获 取产生不利影响。3）市场竞争加剧：新能源环卫装备市场正

15、处于扩张阶段，整车企业与上装企业均 大力开发新能源环卫装备，市场竞争加剧；环卫服务市场化进程加快，包括上 市公司和大型国企在内的众多企业纷纷进入这一行业，导致市场竞争愈加激烈。17/18东吴证券研究所图35 : 20M1各车型新能源渗透率16表1 ： 2021年环卫新能源政策梳理 63/18东吴证券研究所1 .新能源渗透率提升0.6pct，五地出台政策环卫新能源持续推进新能源销量同增14%，渗透率较2020年提升0.6pct。根据银保监会交强险上险数 据，2021年1月，环卫车合计销售8072辆，同比变动+3.17%。其中，纯电动环卫车销 售314辆，同比变动+13.77%。1月单月环卫车销售

16、环比变动-27.95%,纯电动环卫车环 比变动-43.63%。环卫新能源渗透率3.89%,同比提升0.36pct,较2020年提升0.58pct。图1 :环卫车销量与增速140000120000100000800006000040000200000总销量（辆）YOY数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图3：环卫车单月销量（单位：辆）2016 2017 2018 2019 2020 D2021 单月同比 单月环比图2：纯电动环卫车销量与增速数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图4 ：纯电动环卫车单月销量（单位：辆）4/18东吴证券研究所

17、90020%2016 B2017 2018 B2019 2020 D2021 单月同比 单月环比数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图5 ：环卫新能源渗透率数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图6 ：新能源渗透率（单月）数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所5/18东吴证券研究所五地出台环卫新能源政策，一线城市领跑提出新能源替代高要求。截止2021年2 月20日，全国地级市中共有5地在2021年公布新能源环卫政策。包括肇庆、杭州下城 区、武汉汉南区、上海、郑州。一线及省会城市领跑提出新能源替代高要求。上海提出 2025年力争全市环卫新增或更新100%使用新能源，郑州提出对

18、现有环卫车进行更新, 生活垃圾二转车等小型环卫车辆全部更新为新能源车辆，中型以上环卫车辆逐步更新为 新能源车辆。环卫新能源政策持续推进。表1 ： 2021年环卫新能源政策梳理数据来源：各地政府官网，东吴证券研究所省级市级发布日期政策名称相关内容广东肇庆肇庆市关于促进新能源汽车产业发 展的假设干措施大力推进新能源汽车在出租、环卫、物流、工勤、 通勤等领域的应用。全市各级党政机关、国有企 事业单位、社会团体要确保通过政府采购新增和 更新普通公务用车的新能源汽车比例逐渐到达 95%O浙江杭州下城区打赢“蓝天保卫战”暨大 气污染防治2020年实施计划下城区城市建成区新增和更新环卫、出租、通 勤、园林绿

19、化、轻型物流配送车辆使用新能源 或清洁能源汽车，使用比例到达80%。湖北武汉汉南区政府2020年政府工作报 告汉南区持续扩大新能源汽车在公交、环卫、城 管、出租车等领域应用。上海上海上海市国民经济和社会开展第十四个五年规划和二O三五年远景目标纲要加大新能源车推广力度，到2025年力争全市公 交、巡游出租、邮政、环卫、公务用车等新增或 更新全部选用新能源车。河南郑州2021年郑州市城市管理工作重点对现有环卫车进行更新，生活垃圾二转车等小 型环卫车辆全部更新为新能源车辆，中型以上 环卫车辆逐步更新为新能源车辆。2 .市场集中度提升头部公司扩张，宇通新能源大增表现亮眼环卫装备市场集中度提升，新能源市

20、场集中度更高龙头集聚。2021年1月，环卫车 销售CR3/CR6分别为41.40%/50.21%,较2020年变动+3.57pct/+3.38pct。纯电动环卫车 销售 CR3/CR6 分别为 47.45%/69.11%,较 2020 年变动-3.99pct/+0.89pct。图7 :环卫车与纯电动环卫车销量CR3图8 ：环卫车与纯电动环卫车销量CR66/18东吴证券研究所环卫车纯电动环卫车数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所分析行业头部上市公司：盈峰环境：规模稳步扩张。2020年1月，盈峰环境环卫车销售1615辆，同比变动 +2.22%。其

21、中，纯电动环卫车销售49辆，同比变动-7.55%。1月单月环卫车销售环比变 动-40.05%,纯电动环卫车环比变动-37.18%。图9：盈峰环境环卫车销量与增速图10 ：盈峰环境纯电动环卫车销量与增速1,0008006004002000700%600%-500%400%-300%-200%100%0%-100%2016 2017 2018 2019 2020 20M1纯电动环卫车（辆）纯电动YOY数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图11 ：盈峰环境环卫车单月销量（单位：辆）图11 ：盈峰环境环卫车

22、单月销量（单位：辆）7/18东吴证券研究所2016 2017 2018 2019 2020 2021 单月同比 单月环比2016 2017 2018 2019 2020 2021 单月同比 单月环比数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图12 ：盈峰环境纯电动环卫车单月销量（单位：辆）oooooooooo 864208642oooooooooo 864208642o%5%B E F% 5 2i%40)%Ziv% 30 -% 5 3-N AJMug AuCtOCcDe%20一2016 2017 2018 2019 2020 D2021 单月同比 单月环比数据来源：银保监会交强险数据，东吴证

23、券研究所宇通重工：新能源大增表现亮眼。2020年1月，宇通重工环卫车销售336辆，同比 变动+173.17%。其中，纯电动环卫车销售70辆，同比变动+1066.67%。1月单月环卫车 销售环比变动-21.31%,纯电动环卫车环比变动-62.57%。图13 ：宇通重工环卫车销量与增速图14 ：宇通重工纯电动环卫车销量与增速8/18东吴证券研究所环卫车（辆）环卫车YOY纯电动环卫车（辆）纯电动YOY数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图15 ：宇通重工环卫车单月销量（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图16 ：宇通重工纯电动环

24、卫车单月销量（单位：辆）2502001501005001200%1000%800%600%400%200%0%-200%2016 2017 2018 2019 2020 D2021 单月同比 单月环比数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所9/189/18东吴证券研究所龙马环卫：销量稳定提升。2020年1月，龙马环卫环卫车销售637辆，同比变动 +22.97%o其中，纯电动环卫车销售16辆，同比变动+14.92%。1月单月环卫车销售环 比变动-19.06%,纯电动环卫车环比变动-71.43%。图17 :龙马环卫环卫车销量与增速图18 ：龙马环卫纯电动环卫车销量与增速纯电动环卫车（辆）纯电动YOY数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图19 ：龙马环卫环卫车销量（单月）图19 ：龙马环卫环卫车销量（单月）2016 2017 2018 2019 2020 D2021 单月同比 单月环比数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所图20 ：龙马环卫纯电动环卫车销量（单月）10/18东吴证券研究所