价格十年新高产品屡现一线龙头积极因素频出.docx

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1、目录1、本周观点：价格十年新高产品屡现，一线龙头积极因素频出1.1行业热点关注32、重点公司跟踪 52.1 万华化学52.2 龙蟒佰利52.3 华鲁恒升52.4 扬农化工62.5 玲珑轮胎62.6 合盛硅业63、板块估值及个股行情 84、化工产品价格回顾10化工子板块动态10图表图表1:上周生意社化工价格指数上涨7% 3图表2: 一线龙头股主要产品价格情况4图表3:美国成屋销量创2007年以来新高4图表4:美国成屋库存处于历史低位4图表5:口J比公司估值表4图表6:上周各行业相对沪深300涨跌幅8图表7:石油化工和基础化工行业相对涨跌幅图表8:基础化工子行业涨跌幅8图表9:上周涨幅前十个股（截

2、至2月26日）9图表10:上周跌幅前十个股（截至2月26日）9图表11:基础化工板块动态市盈率变化（TTM,剔除负值）9图表12:基础化工板块相对沪深300估值变化 9图表13:化工产品涨跌幅排名表（上周仅有8种产品价格下降）10图表14:月度、季度、年度化工品涨/跌居前情况 10图表15:聚氨酯价格走势11图表16:钛白粉价格走势11图表17:锂电化学品价格走势12图表18:图表18:农药价格走势 图表19:饲料添加剂价格走势14图表20:化纤价格走势15图表21:氟硅化工价格走势15图表22:煤化工价格走势16图表23:塑料价格走势 16图表24:化肥价格走势 17图表25:氯碱价格走势1

3、7图表26:橡胶价格走势 18图表27:其他化工品价格走势18MDI ：纯MDI价格涨24.19%至28,750元/吨,聚合MDI价格涨29.07%至27,750元/吨, 纯苯价格涨15.82%至6,810元/吨，苯胺价格涨19.55%至10,700元/吨。TDI ：价格涨25.89%至17,750元/吨。相关个股：万华化学、红宝丽、沧州大化、美联新材、石大胜华。图表15:聚氨酯价格走势LGLC ZOOZ IO-OZ 61 I96I Z.0OOI I0OOI I9ZT 心91 I99I 一。* Now 1061 Z.9T I9T SZI 19ZI二 I I。二 I ZOOI I06ILGLC

4、ZOOZ IO-OZ 61 I96I Z.0OOI I0OOI I9ZT 心91 I99I 一。* Now 1061 Z.9T I9T SZI 19ZI二 I I。二 I ZOOI I06ILqLr 30Z 30Z 361 1961 881 10-81 3 二 19二 391 10-91 Z9SI I9SI IW 3ml 1。，雪 Z9ZI 二 19二 301 1001NOOZ IOOZ 361 1。，61 381I0OOI Z9Z.I I9Z.I 91 10,91 3SI 1。，匕 Z9DII04I Z9T Io，ml 3ZI I。 Z9II 10二1 卜9。1I0SIDMF环氯丙烷BDO聚

5、合MDI纯MDI21,00019,00017,00015,00013,00011,0009,0007,000阮/吨）26,00021,00016,00011,0006,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,000Lu. LC 30Z IOOZ 361 Z.0OOI 一 H ，391 I99INo* 卜。，寸1 ,10.寸一 sei I9 【9ZIZOOI 19 o ,005,LGLC OIOZ 寸90Z looz 0T6I 361 ，寸961S.2 ，01,81 Z.0OOI ，寸 0,81 ,10001 01,二寸。，二 二9二0T9I Z99I

6、 bo,9I 1。，910T0Z Z.90Z fooz IOOZ 0 T61 No,61 ，寸961 ，一0,61 ,01001 381b98I I98I 。工IZONE ，Q9ZI 二9二0 T91 N99I 寸。，91 I99I O,00软泡聚树 硬泡聚龌浆料（干法）聚酸多元醉TPU鞋底原液资料来源：百川资讯，中金公司研究部3.2钛白粉钛精矿价格维持在2,000元/吨，海绵钛价格维持在66元/公斤，钛白粉（金红石型）价 格维持在17,300元/吨，钛白粉（钛锐型）价格涨2.11%至14,550元/吨。相关个股：龙蟒佰利、*ST钗钛、中核钛白、金浦钛业、安纳达、安宁股份、鲁北化工、 天原集团

7、。丁酮价格涨8.92%至8,550元/吨，丙烯酸价格涨25.29%至10,900元/吨。相关个股：齐翔腾达、万华化学、卫星石化。图表16:钛白粉价格走势26,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,00026,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,000LEC 0I.0Z zooz MJOZ 19oz 0T6I 361 WT6I 102 012 381 WJCOI I98I og zoa I9ZI 0TS 391 X.9I I99IL9LN

8、0T0Z 30Z g.oz LOOZ 0T6I 361 3.2 L96I 0T8I Z0OOI 3S I0OOI 0Tdi ho* OKI 8 二 0L.9I 391钛白粉（金红石型）钛白粉（钛锐型）伙M矿 海绵钛氯化法钛白粉资料来源：百川资讯，中金公司研究部I04I 、。，2 Io,ml Z9ZII9ZI3艰10通3处o 垓 刖1UTLCNo ON loozZ961 10,61 ZOOOL 381Lsc 0 Toz vooz I90Z 0I，6I 61 b06L 10 61 。1，81 Z98I boooI I0OOI olI Z9ZI b。，二 I0KL 0I，9I 91 WP9I 199

9、1NCM523动力型三元材料磷酸铁锂正极材料锂电池隔膜49,00048,50048,00047,50047,00046,50046,00045,50045,00044,500（元/吨）451,000401,000351,000301,000251,000201,000151,000101,00026,000 ，一一 （兀/吨）I9W OION 30Z booz IOOZ 0T6L 361 P96I 1。，61 0 T81 z.0,81 boooI I0OOI 0T 二 NON b9二 19二 0T9I bo,9I I99I 。1I Noq bo1nI I。1nI锂电池电解液六毓陈酸锂LU 二

10、C 0Toz zooz t?o,oz looz 0 T61 ，361 寸6I ，I96I 0 T81 ,ZOCOI 寸0,8I ，I0OOI 0s Z9ZI 寸。，二 1。，二 0T9I Z99I 00 o人造石墨负极材料DMC溶剂 DEC溶剂EC溶剂3. 3锂电化学品电池级碳酸锂价格涨8.94%至82,250元/吨，锂电池隔膜价格维持在1.2元/平方米，锂电 池电解液价格涨11.49%至48,500元/吨,NCM523动力型三元材料价格涨5.64%至168,500 元/吨，磷酸铁锂正极材料价格涨2.30%至44,500元/吨，人造石墨负极材料价格涨3.19% 至48,500元/吨，六氟磷酸锂

11、价格跌16.95%至122,500元/吨。DMC溶剂价格涨4.35%至12,000元/吨，DEC溶剂价格维持在19,000元/吨，EC溶剂价格 维持在13,500元/吨。相关个股：新宙邦、杉杉股份、奥克股份。图表17:锂电化学品价格走势8765432资料来源：百川资讯，中金公司研究部3.4农药草甘瞬：价格涨1.72%至29,500元/吨。百草枯：价格维持在14,000元/吨。毗虫琳：价格涨4.76%至110,000元/吨。麦草畏：价格维持在76,000元/吨。相关个股：扬农化工、利尔化学、新安股份、安道麦A、广信股份、联化科技。图表18:农药价格走势120,000110,000100,0009

12、0,00080,00070,00060,000120,000110,000100,00090,00080,00070,00060,000-250,000-200,000-150,000-100,00050,000（元/吨）51,00046,00041,00036,00031,00026,00021,00016,00011,0006,0001,000LGLC OIOZ 80Z OOZ IOOZ 0T6I 361 WJ.6I I96I 0IOOI S8I 381 I98I 0TZL Z9二 I9ZI 0 T91 Z99I D0.9I I99ILU，LC OIOZ 30Z 寸 ooz I90Z 01

13、,61 361 36I I96I 0T8I 381 寸 0001 381 0 Tzi 寸ONI I9ZI 0T9I 391 WJ,9I 1991I9IZ SOZ looz 661 I。，61 81 I98L 二 IOS 891 I99I I9SI门草:枯麦草畏草甘瞬 草钺瞬250,000230,000210,000190,000170,000150,000130,000110,00090,00070,00050,000多菌灵百菌清60,00055,00050,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0000I6Z Dooz looz 01

14、,61 361 D961 361 0IOOI Z.0OOI DOCOII98I 0EI loI 0W 91 寸。，91 I99I毗哇酸菌酯Luc OIOZ zooz booz looz 0 T61 861 寸961 I96I 0T8I ZOCOI 381 381 0EI Z9二 bol TOKI 0 T91 391 寸991 I0,9I哦虫咻300,000250,000200,000150,000100,00050,000MO。仰吨） 350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,000LU，LC OTOZ zooz 寸。oz I。宫 01,61 3

15、61 寸96L I6I 0T8I 381 WOOI I0OOI 01 n 寸。、I TOKI 0 T91 391 寸991 I99I功夫菊酯资料来源：百川资讯，中金公司研究部3. 5饲料添加剂味精：价格涨2.89%至8,900元/吨。黄原胶：价格涨3.61%至21,500元/吨。氨基酸：赖氨酸价格涨11.57%至13,500元/吨，蛋氨酸价格涨18.56%至23,000元/吨， 苏氨酸价格维持在15,583元/吨。相关个股：安迪苏、梅花生物、和邦生物、阜丰集团（H）o维生素：VB1价格涨5.71%至185,000元/吨,VB3价格涨1.90%至53,500元/吨，VB1价 格涨10.53%至7

16、3,500元/吨,VK3价格涨11.54%至72,500元/吨；VA价格涨4.29%至365,000 元/吨，VE价格涨6.29%至76,000元/吨。相关个股：新和成、浙江医药，兄弟科技，花园生物，金达威，S冠福，亿帆医药，圣达 生物，广济药业，振华股份。图表19:饲料添加剂价格走势LlrLrs zooz looz I。，61 ZOOOI T0OOI 19二 891 I99I zo* I9SI Z04I 1。，寸 I zomT 10a I9ZILlrLrs zooz looz I。，61 ZOOOI T0OOI 19二 891 I99I zo* I9SI Z04I 1。，寸 I zomT 1

17、0a I9ZILqLrs ho-oz 30Z Z.96I I96I 881 881 5 19二 891 I99I zolnI ZO-SI I0W zornI 10 a 节U iozi19A ZOON Io,oz 361 361 ZOOOI I98I ZOKI I。, 391 10,91 3IAI 19SI 2。士 19寸I moa I。，ml NON ION维生素A维生素E维生素C蛋家酸苏氨酸赖氨酸味精黄原胶7,50022,500_（兀/吨）20,00017,50015,00012,50010,000OWN boozI06Z 0T6I ，寸。，6I 1961 0IOOI Z.0OOI 寸 00

18、01 ;。COIOTZI LOE 寸。I 19二01,91 691 寸。，91 I 10.91 o ,005,LU-LC 30ZI90ZZ96I I96I 381 10-81I9Z.I 391 391Z9T I9T 3QI 1*1 z9mlI9T I9ZI维生素B1 维生素B3 维生索B5_二氯庶柚资料来源：万得资讯，卓创资讯，中金公司研究部3. 6化纤PX、PIA、MEG ： PX 价格涨 17.54%至 6,700 元/吨，PTA 价格涨 15.22%至 4,770 元/吨，MEG价格涨20.38%至6,380元/吨。相关个股：荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、丹化科技、保税科技、中国三江化工

19、(H)o涤纶纤维：涤纶短丝价格涨11.11%至8,000元/吨，涤纶POY价格涨14.23%至7,825元/吨，涤纶FDY价格涨13.48%至8,000元/吨，涤纶DTY价格涨16.77%至9,400元/吨。相关个股：华西股份、桐昆股份、尤夫股份、江南高纤、海利得、春晖股份。粘胶短纤：价格涨4.33%至15,650元/吨。相关个股：三友化工、澳洋科技、京汉股份、吉林化纤、新乡化纤、南京化纤、恒天海龙。氨纶40D ：价格涨18.75%至57,000元/吨。相关个股：华峰氨纶、泰和新材、友利控股、新乡化纤。60,000图表20:化纤价格走势（元/吨）50,00040,00030,00020,000

20、10,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00025,00020,00015,00010,0005,000I90Z 361 I96I 心81 I98I 52 1。4 391I99I Z9SI I9SI 。士 1。, I。虫Z9ZI I9ZI 311 Toll 8。1 1001UTI.C ZOOZ IOOZ 361 S3 Z98I 10,81 3 二 10，二 391 10,91 、9SI 1。 。金 1041 Z.9T I9T Z9ZI I9ZI 20 二 I I9II ZOOI I90IL9LC 30Z IOOZ Z961 I96I rxoobI I0

21、OOI ZONI 10,二 N99I 391 3SI I9SI 3寸1 1。，寸1 Z9BI I。八I Z9ZI I9ZIMEGPTA粘胶长丝PET切片柳也35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,00023,00021,00019,00017,00015,00013,00011,0009,0007,000O ,00ZOOZ I06Z 361 I96I 381 1981 Z9二 19二 391 I99I 3T 8T 10，寸1 3T 10* Z0 I9ZI Z9E

22、I9E 3。1 1001ZOOZ IOOZ 361 10,61Z0OOI I98I 3 二 I。，二 91 I99I 、9SI 19SIZ04I 1061 3T I9TZ9ZI 19ZIZ0 二 I I9II 301 I90IZOOZI90Z Z96I 861 381I0OOI ZOI n Z99I 891 、0金 lolnI mow I04I Z.9T ioa zoa 1。“ 10,11 Z.OO1丙烯脯己内院胺锦纶切片氨纶40D涤纶FDY涤纶POY 涤纶DTY资料来源：万得资讯，卓创资讯，中金公司研究部3. 7氟硅化工金属硅价格涨2.21%至13,900元/吨，有机硅DMC价格涨6.29%

23、至23,650元/吨。相关个股：合盛硅业、新安股份。萤石价格涨1.89%至2,700元/吨，氢氟酸价格维持在9,700元/吨，R22价格涨7.14%至 15,000元/吨，R32价格跌10.95%至12,725元/吨，R134a价格维持在19,000元/吨，相关个股：巨化股份、新宙邦、东岳集团（H）。图表2L氟硅化工价格走势6OZ IOOZ 361 1961 381 I98I 391 I99I Z9SI I9SI 40W 3T I0,T 3ZI I9ZI 311 10 II hooI 10016OZ IOOZ 361 1961 381 I98I 391 I99I Z9SI I9SI 40W 3

24、T I0,T 3ZI I9ZI 311 10 II hooI 1001Lu. LC 30Z looz 61 361 z.0.81 I0OOI 82 19= 91 1991 TOSI 、。士 104I 406 10 a I9ZI 11 I9II 32 I92LqLr zooz 19ON No.61 10,61 ZOOOI 10,81 3 二 Io,二 Z.99I 10,91 Z9SI I。，SI 32 I0SI 2。曰 loroI zoa I9ZI 3= 10 二 I 301R32 R134aR22萤石氢氟酸味精金属硅资料来源：百川资讯，中金公司研究部3. 8煤化工甲醇：价格涨2.52%至2,4

25、40元/吨。醋酸：价格涨14.95%至6,150元/吨。相关个股：宝丰能源、阳煤化工、新奥股份、远兴能源、华鲁恒升、中国三江化工（H）。图表22.煤化工价格走势6,0005,0004,0003,0002,0001,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000资料来源：百川资讯，中金公司研究部391 391 NO.SI I9SI 3S 1。 3210.EI 3ZI 10.ZI 311二甲甲醛99999999999999999999 IIZC4EEbyfSS99NZCOCO66。IIIIIIIIIIIIIIIIIIZZ弗酸酯酊储酸乙烯1.1 9塑料塑料：聚乙烯价格涨4.0

26、2%至11,650元/吨，聚丙烯价格涨22.34%至11,500元/吨，原料 乙烯（CFR ）价格涨17.33%至975美元/吨，丙烯价格涨13.16%至8,600元/吨。图表23:塑料价格走势ZOOZ IOOZ 361 10.61 381 (19813 二 10KlZ99I I99I Z9SI ，I9SI ;061 二 061 3ml ，I9T ，3ZII9ZI 311 -I9II ZOOI IOOI O ,00 &L9LC Z0SZ I90Z 361 ,1961Z0OOI 10,81 ，40,二 ，19二 391 ，10.914。* ，I9SI3S 1061 ，zornI ，1。岛131

27、I I9ZIZOOZIOOZ3611。，61881MMAPMMAI98T 19二Z99I 10.91Z9SII9SI Z061 1061 3T 10aZ9ZI 10 311I9II Z.OOI双酚ALSC NOOZ IOOZ 361 10,2 38L I98I 406 391 10,91 8SI 104 mow 1。9 10力1 1。81 3ZI I。* 311 I9II 32 IOOI资料来源：百川资讯，中金公司研究部化肥尿素：尿素（小颗粒）价格涨0.93%至2,180元/吨。相关个股：华鲁恒升、四川美丰、湖北宜化、鲁西化工、河池化工、华昌化工、赤天化、 沧州大化、柳化股份、泸天化、阳煤化工

28、、中海石油化学（H）、中化化肥（H）、中国心 连心化肥（H心磷肥：磷酸一镂MAP价格维持在2,300元/吨，磷酸二钱DAP价格维持在2,500元/吨。相关个股：云天化、湖北宜化、ST六化、兴发集团、新洋丰、司尔特、鲁北化工、云图 控股。钾肥：氯化钾价格维持在2,050元/吨，硫酸钾价格维持在3,150元/吨。相关个股：盐湖股份、臧格控股、冠农股份、中信国安、金谷源。图表24:化肥价格走势30Z looz 361L961 33 L0OOI3 二 3 二 391L99 一 3SIL9SL mo.E 1。金Z9EI Ioml NONI9ZI 3 二19二 ZOOI 100130Z looz 361L

29、961 33 L0OOI3 二 3 二 391L99 一 3SIL9SL mo.E 1。金Z9EI Ioml NONI9ZI 3 二19二 ZOOI 100130Z looz 361 102381 10.81 3 219二 391 1991Z9SI I9SI mow I04I zoaI9EI 32 ION 10,二Z06I 10,。1尿素（小颗粒）瑙酸一修MAP发合肥 氯化钾 破酸怦磷酸二钱DAP资料来源：中国资讯网，百川资讯，中金公司研究部3.10 氯碱纯碱：价格涨5.81%至1,640元/吨。烧碱：价格跌2.77%至562元/吨。相关个股：双环科技、山东海化、三友化工、和邦生物、金晶科技、

30、华昌化工。PVC ： PVC （电石法）价格涨7.69%至8,669元/吨，PVC （乙烯法）价格涨13.10%5 9,713元/吨，电石价格涨2.92%至3,918元/吨。相关个股：北元集团、鸿达兴业、英力特、中泰化学、新疆天业、金路集团、亿利洁能、 君正集团、氯碱化工、金牛化工。图表25:氯碱价格走势o o o o o 5 3,2,o o o o o 5 3,2,阮/吨）o o o o 8 0 w o z ， L11,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,000电石液氯LC，LC 30Z IOOZ Z96I I96L 381 I98I 3 二 I。，二 1

31、991 Z.9SL I9T Now 1061 。金 1。金 Z9ZI IOAI Z.9II I9TI ZOOIzooz looz 361 10.61 ZOOOI I0OOI OKI I？= 391 I99I ZO，SI I0，SI 33 low ZO，T I。虫 ZOAI I。* 3 2 TMI ZOOI纯碱烧碱PVC （电石法）PVC （乙烯法）资料来源：百川资讯，中金公司研究部3.11 橡胶天然橡胶：价格涨11.56%至16,400元/吨。合成橡胶：顺丁橡胶价格涨12.18%至13,350元/吨，T苯橡胶价格涨9.77%至14,600元/ 吨。相关个股：赛轮轮胎、青岛双星、玲珑轮胎、三角轮

32、胎、风神股份、S佳通、贵州轮胎。图表26:橡胶价格走势30,00025,00020,00015,00010,0005,000030,00025,00020,00015,00010,0005,0000L0LC ZOOZ IOOZ 361 10.61 381 I0OOI 6 二 391 I99I Z9SI I9SI 4041 1041 3 ml I9T 3ZI I9ZI 311 、。，。1 I90I26,00021,00016,00011,0006,0001,00050,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000促进剂M 炭黑防

33、老剂RDIIOZ 80,0z sooz zo,oz IT6I 80,61 361 Z96I 80OOI S98I ZOOOI 89二 S9= 3 二 1T 91 8。，91 S991 zo,9l 二4 89T so,SIoz 190Z 361361 Z98I I98I3 二 loI 39110.913slI9SI 3DI 3T10 a n I9II301 looI顺丁橡胶二烯天然橡胶资料来源：百川资讯，中金公司研究部3. 13其他染料：分散染料价格维持在27,000元/吨，活性染料价格维持在20,000元/吨。己二酸：价格涨18.60%至10,200元/吨。相关个股：浙江龙盛、闰土股份图表27

34、:其他化工品价格走势80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000Lee Z06Z -I06Z 61 I96L 1,93 1000一 6 二 ，19二 891 I99L ，Z9SI ，10*1 。 ，low ，zoa ，I。虫 ，Z9ZI ，I。* z。，二 I9II ，Z06I I 1001 oZ9IZ ITOZ 1 800Z S90Z ，Z90Z ，IT28961 S96LZO,6L ，IT3 80,8【 ，S93 ，Z9S IT=8。，= ，so,Z9二 二 s 8991 S99I ，ZO,9L 匚百 80，SL S92己二酸分散染料 活

35、性染料资料来源：百川资讯，中金公司研究部1、本周观点：价格十年新高产品屡现，一线龙头积极因素 频出1.1行业热点关注化工品价格大幅上涨，局部化工品价格创近十年新高。国际原油价格继续上涨推动化工 品涨价，上周Brent/WTI原油价格分别上涨5.1%/3.8%至66.13/61.5美元/桶。由于春节前 主要化工品库存处于低位且库存继续下行，春节后下游企业复工复产率高，同时美国寒 潮天气导致乙烯、丙烯、氯碱及MDI、TDI等产品供应缩减，叠加海外兴旺经济体共振复 苏带动化工品需求快速回升，导致局部化工品供需紧张加剧，上周国内化工品价格大幅 上涨。我们跟踪的191种化工品中，25%的品种上周价格涨幅

36、超过10%, 43%的品种上周 价格涨幅超过43%,其中醋酸、醋酎、醋酸乙烯、磷酸二锈、氨纶、BDO、PTMEG、丁 辛醇、双酚A、乙烯法PVC、味精、甘氨酸等产品价格创近十年新高。图表1:上周生意社化工价格指数上涨7%二，oeoe 600。 gooeoe coooe。 o，oeoe 二，687 696se 36SC 9065。 co。，6 Loe 863C 二oose 60COSZ ID98L。 coooood ocoLoe 二:Loe 60*。 zoaoe go*。 coose ose 二，95。 60,9L0e zoaoe go,9L。 cooaoe OO3C二，oeoe 600。 go

37、oeoe coooe。 o，oeoe 二，687 696se 36SC 9065。 co。，6 Loe 863C 二oose 60COSZ ID98L。 coooood ocoLoe 二:Loe 60*。 zoaoe go*。 coose ose 二，95。 60,9L0e zoaoe go,9L。 cooaoe OO3C一布伦特原油价格2016年至今涨跌幅2016年至今生意社化工指数相对油价涨跌幅（右轴） 生意社化工指数2016年至今涨跌幅资料来源：万得资讯，生意社，中金公司研究部国内需求旺季叠加海外复苏，化工行业景气有望延续。由于春节后下游企业复工复产率 高，节后化工品需求较好，目前国内主

38、要化工品库存仍处于低位且局部化工品库存继续 下行；往前看，随着国内化工品传统需求旺季临近以及海外兴旺经济体共振复苏，我们 预计化工品需求有望继续快速上升，同时2020年化工行业固定资产投资负增长以及1H21 主要化工品新增产能相对有限，化工品整体供需格局向好，我们预计化工行业景气有望 延续。建议关注一线龙头股的积极因素。春节后化工一线龙头标的股价出现了比拟明显的调整， 但是经过这段时间股价的调整，我们预计龙头股的估值也逐步恢复，并且主要标的基本面 也出现了积极的变化，近期MDL钛白粉、丁辛醇、氨纶等产品价格开始大涨，并且我 们预计后续的涨价持续性会比拟好。1 ）万华化学：近日以较低的本钱完成扩

39、增MDI 产能超过20%,进一步降低能耗及生产本钱，MDI稳居全球本钱曲线最左端，同时公司3 月聚/纯MDI挂牌价环比分别上调7,500/4,000元/吨；2 ）龙蟒佰利：四川攀钢钛精矿价 格上涨至2,300元/吨（近十年最高价2,400元/吨），公司硫酸法钛白粉市场价格上涨至 万元/吨。2021年1月美国成屋销量处于2007年以来新高，并且美国成屋库存 量、库销比均处于近二十年低位，受益于美国等兴旺经济体地产高景气以及海外经济共 振复苏，上半年MDI、钛白粉价格有望继续上涨。3）华鲁恒升：目前醋酸、丁辛醇价格 创十年新高，尿素、DMF价格处于历史高位，受益于原油涨价和下游需求回升，乙二醇、

40、己二酸价格有望继续上涨；4）华峰化学：目前氨纶价格接近十年新高，己二酸价格有望 继续上涨。我们认为化工行业一线龙头股主要产品价格仍处于上涨通道，1Q21业绩同比 有望大幅增长。图表2: 一线龙头股主要产品价格情况图表4;美国成屋库存处于历史低位图表4;美国成屋库存处于历史低位图表3:美国成屋销量创2007年以来新高450400350300250200150100450400350300250200150100（万套）50cc CCCC LT6OCM OSOOJ coocooe goLOou 59OC 6OUSON 二4O7 O4LOCM coo，eoCM go&oOJ 6二 07 6000OJ

41、 二 Loooe 二9600OJ 60CO007 9目 60U500OJ 二T寸 007 04007 CO0000CM go&ooe z9L00e 600007 二 L，666L 01666 LTc Tccc a9。、。、 ”960。 寸。CO57 gooe 999OCM 39004 804ECM 6000OU 0L&87 二三oe eLooa sood 040,600、 co。*。、 寸。Ko。、 999。、 9。，9曷 zo-ooe 8。舄 6。&昌 OTO。、 二o曷 NT666L 8，666L美国成屋库存资料来源：万得资讯，中金公司研究部美国成屋库存资料来源：万得资讯，中金公司研究部美

42、国成屋销量（折年数:李调）资料来源：万得资讯，中金公司研究部资料来源：万得资讯，百川资讯，中金公司研究部产品单位上周价格周涨幅月涨幅季涨幅年涨幅目前价格所处分位数2010年至今价格高点高点时间相关标的|纯MD I元/吨28,75024%29%8%85%69%36,0002017/9/22聚合MD I元/吨27,75029%48%50%110%54%43,7502017/9/15刀平化?醋酸元/吨6,15015%29%78%141%100%6,1502021/2/26DMF元/吨10,6257%0%17%100%74%13,1002020/10/30己二酸元/吨10,20019%31%29%28

43、%25%24,5002010/11/19华鲁恒升乙二醉元/吨6,38020%43%69%44%44%10,3502011/9/9尿素元/吨2,1801%10%21%28%81%2,4202012/5/4辛静元/吨16,3008%61%62%147%100%16,3002021/2/26正丁醇元/吨15,30032%89%66%164%100%15,3002021/2/26华鲁恒升，鲁西化工钛精矿元/吨2,30010%15%39%84%95%2,4002012/3/2钛白粉元/吨18,0004%9%21%20%60%23,5002011/7/15无蟒机氨纶40D元/吨57,00019%34%50%93%62%75,0002010/11/19己二酸元/吨10,20019%31%29%28%25%24,5002010/11/19牛蜂化字图表5:可比公司估值表注：标*公司为中金覆盖，采用中金预测数据股票代码公司名称评级双盘价交易货币每股收益 （财报货币）财报货币市盈率净资产收益率（）2020A/E2021E2022E2020A/E2021E2022E2020A/E2021E2022E000902.SZ新洋丰*跑赢行业20.06CNY0.750.901.0226.622.219.614.315.515.8CNY600426.SH华鲁恒升*跑赢行业42.57CNY1.2