微盟、有赞聚焦大客化策略小鹏一季报超预期华为鸿蒙生态进入蓬勃发展期.docx

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1、行业动态研究报告我们认为公司1Q订阅解决方案增速超出此前预期，进一步证明商户在私域流量开店的需求并非疫情下的 短期需求，而是有持续的成长空间。短期而言，我们维持全年订阅收入（含海鼎）13亿元的营收预期；中长期 而言，我们持续看好公司在以微信为主的私域流量平台的竞争优势，认为有望持续受益于：1）吸纳有支付能力 的中小商户，微商城有望中期维持25-30%的增速；2）拓展以中大型客户为目标的智慧零售、智慧餐饮业务，我 们看好公司大客化以及TSO全链路营销策略，我们认为大客户粘性高、付费能力强，作为公司基本盘为公司业 务拓展奠定良好的基础；3）持续生态化策略，建设PaaS云平台，满足大客户的定制需求。

2、有赞于近日发布2021年第一季度业绩报告，报告期内公司实现营业收入4.17亿元，同比增长11.9%,其中订 阅解决方案实现收入2.57亿元，同比增长20.7%,商家解决方案收入1.57亿元，同比下降0.2%；毛利同比增长 15.7%至2.45亿元，毛利率为58.7%；第一季度净亏损9113万元，2020年同期亏损7489万元。2021年一季度公 司营收4.17亿元，同比增长1L9%。公司实现GMV236亿元，同比增长13%,来自快手的GMV同比下滑，来自其 他渠道GMV增长约40%。我们认为，公司1Q增速有所回落的原因为：1） 2020 Q1的营收和GMV受疫情催化增 长较快，其高基数导致20

3、21 Q1营收和GMV同比增长显慢；2）我们预计2020 Q1公司仍较受益于快手中小微主 播客户的加入，而目前我们预计绝大局部的GMV由微信贡献，今年一季度由于快手平台GMV下滑导致增速略缓; 3）疫情导致中小微客户的续约率略低于往年水平。我们预计下半年无疫情导致的高基数影响，营收和GMV增速 将会逐渐恢复正常。此外，我们持续看好有赞零售、连锁、美业等线下SaaS业务的开展，我们认为随着公司用 户结构的优化，流失率有望持续改善。面向未来，公司提出战略：1）持续提升GMV； 2）扩大商家群及拓展销售 网络，持续完善销售体系，继续扩大销售团队和销售网络，扩展渗透率，服务更多类型和行、业的商家；3）

4、不断 创新及推出新产品：有赞企业微信助手可帮助商家管理私域流量，旺小店聚焦下沉市场，为中小商家提供引流工 具，All Value助力海外本地商家&跨境电商商家开设独立站；4）持续扩大生态系统及提升服务大型商家的能力， 提升PaaS能力，扩大三方服务商数量，丰富服务种类，打造商家服务生态；5）为长期开展持续建设，未来将开 展选择性投资和并购，聚焦社交电商和私域经济。哗哩叫哩（BILLUS）于近日发布了 2021年第一季度业绩报告，1Q营收同比增长68%至人民币39亿元。 毛利率24%,较1Q20提升1.1 pct；毛利润9.38亿，同比增长77%； 1Q归母净亏损9.05亿元。MAU、DAU分

5、别同比增长30%、18%至2.2亿、6010万。1Q公司营收同比增长68%至39亿元，超出此前指引上限。其中游 戏业务占比31%,游戏、增值服务、广告、电商及其他业务分别同比增长2%、89%、234%、230%。用户规模 层面，B站从面向二次元拓展至Z世代人群，并进一步拓展至Z世代+ （1985-2009年出生人群）。IQ MAU增 速维持健康,在用户快速拓展时期DAU/MAU指标阶段性下降，我们预计在MAU到达稳态增速时期,DAU/MAU 有望恢复至约30%, 2023年B站MAU有望翻倍增长至4亿。商业化层面，我们认为广告、电商局部增长超出 预期，尤其广告业务增速呈现多季度加速开展的态势，

6、在维持5%的广告加载率的前提下仍维持高速增长。我们 持续看好整合营销模式在B站的开展前景。我们预计非游戏业务2021年有望维持82%的同比增速，我们预计 21 2Q增值服务、广告、电商业务有望分别维持101%、152%、150%的同比增速。游戏业务层面，由于凯特 伯雷公主、刀剑神域等游戏预计2Q上线，我们预计收入将递延至3Q-4Q确认，维持2021全年25%的游 戏增长。国产基础软件：华为即将举办2021 HarmonyOS Connect伙伴峰会，生态渠道建设是关键近口华为官微发布海报，将了 5月18 口在上海举办HarmonyOS Connecl伙伴峰会。本次峰会不仅将宣布 Harmony

7、OS Connect品牌升级及生态渠道策略，还将邀请众多合作伙伴到场，提供HarmonyOS生态设备合作案 例。HarmonyOS合作伙伴预计包括产业链相关设备商、芯片商、方案商和渠道商，是华为鸿蒙首次携手生态合 作伙伴亮相。目前HarmonyOS已吸引到超过20家硬件厂商、280家应用厂商共同参与生态建设。在2020年，华为行业动态研究报告大学智能产业研究院发布Apollo Air计划。据官方介绍，Apollo Air计划有三大特点：依靠纯路侧感知实现自动 驾驶、持续降维反哺车路协同产品、标准开源开放实现业界共享。目前百度智能交通团队和清华智能产业研究 院已经完成对北京亦庄、广州黄埔、沧州等

8、假设干路口的智能化改造，实现了 Apollo Air纯路侧感知技术在L4真 实场景的测试。腾讯To B架构再升级：邱跃鹏出任CSIG COO，前SAP中国区总经理李强加入。36氯5月14日消息， 腾讯云与智慧产业事业群（CSIG）内部宣布新一轮架构升级。在最新架构中，腾讯公司高级执行副总裁汤道生担 任云与智慧产业事业群CEO,腾讯公司副总裁、腾讯云总裁邱跃鹏将在原有职责之上，出任云与智慧产业事业群 C00,向汤道生汇报。此外，SAP前全球高级副总裁、中国区总经理李强加入腾讯，任腾讯公司副总裁，在云与 智慧产业事业群负责工业、服务业等业务。亚马逊云科技在苏州设立智能网联数字化赋能中心。36氟5月

9、14日消息，今日，亚马逊云科技宣布在苏 州市相城区设立亚马逊云科技智能网联数字化赋能中心。该中心将由亚马逊云科技与苏州高铁新城管理委员会 合作设立，未来将整合苏州相城区在智能网联领域的产业聚集优势，结合亚马逊云科技在全球的技术、产品、 解决方案、客户实践和合作伙伴网络优势，通过卓越展示中心、智能网联云平台、行业俱乐部、全球合作计划 四个板块，帮助相城区构建“阳澄云”公共服务平台。福佑卡车联合主线科技启动首个干线物流自动驾驶商业工程。36氟5月14日消息，今日，科技物流平台 福佑卡车与自动驾驶技术平台主线科技联合宣布，启动国内首个干线物流自动驾驶商业工程，首批测试卡车将 于近期上路试运营。作为工

10、程运行第一阶段，首批自动驾驶测试卡车已完成系统调试，将基于福佑卡车智能调 度系统和运维线路，搭载主线科技人工智能运输系统NATS和组件，于今年5月底在京沪线试运营。到今年底 前，双方将实现50台自动驾驶测试卡车在国内20条干线试运营。云从科技加入工信部信通院隐私计算组织。36氯5月14日消息，近日，云从科技作为隐私计算联盟及大 数据技术与标准推进委员会的会员单位，参与了由工信部中国信息通信研究院主办的隐私计算联盟第一次全体 会议，与各方共同探讨中国隐私计算领域的多项标准制定与研究工作。AMD拟向GlobalFoundries采购16亿美元硅晶圆。新浪财经5月14日消息，AMD日前表示，计划未来

11、 几年从GlobalFoundries采购价值约16亿美元的硅品圆。AMD在提交给SEC的文件中表示，己与GlobalFoundries 就晶圆供应协议进行第七次修订。根据修订后的协议，AMD和GlobalFoundries就2022年至2024年的定价和 采购目标达成一致，AMD要向GlobalFoundries支付其在目标下未购买的“局部”差价。腾讯发布零信任平安解决方案，分为KA版、SaaS版和轻量版。界面新闻5月15日消息，腾讯发布零信 任平安解决方案（腾讯iOA）,分为KA版、SaaS版和轻量版三种类型。其中，KA版采用集群部署形式，满足 大型企业的零信任平安体系建设需求；SaaS版

12、特别适配企业微信平安访问内网应用场景；轻量版那么聚焦于提供 轻量、高效的零信任平安接入能力，主要适用于远程平安运维、移动办公等业务场景。中国信息通信研究院副 总工程师王爱华表示，在政府积极引导和企业战略布局的推动下，经过社会各界共同努力，零信任已从概念走 向实施应用。五、重要公告行业动态研究报告图表4：本周重点公告公司时间公告内容截至2021年5月8日，公司持股超过5%以上股东钱永美股份减持计戈ij时间已届满。2020年11月9日至2021年5月8日期间，钱永美通天利科技 2021年5月10日 过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份2,272,328股（占公司总股本1.15%） o本次减持后，钱

13、永美将不再为持股5%以上股东，但仍为持股5%以上股东钱永耀先生的一致行动人。公司于近日收到公司高级管理人员张益谦先生的股份减持计划告知 函。持本公司股份376,768股（占本公司总股本比例0.21%）的高级 数字认证 2021年5月11日管理人员张益谦先生计划在2021年6月1日至2021年11月30日期间以集中竞价方式减持本公司股份不超过94,192股（占本公司总 股本比例0.05%）o大智慧公司于2021年5月10日召开的第四届董事会2021年第四次会议与第 四届监事会第十三次会议，审议通过了关于向激励对象首次授予限 2021年5月11日制性股票的议案，确定以2021年5月10日为授予日，

14、以4.12元/股的授予价格向符合授予条件的462名激励对象授予4181.9万股限制性 股票。公司董事会于近日收到公司财务总监童敏丽女士提交的书面辞职报 告，因工作岗位变动原因，童敏丽女士申请辞去财务总监职务，其辞 职报告自送达董事会之日起生效。童敏丽女士仍在公司担任其他职佳都科技2021年5月11日 务，其辞任财务总监职务不会影响公司相关工作的正常开展。公司于2021年5月10日召开了第九届董事会2021年第八次临时会议，审议 通过了关于聘任刘佳先生为公司财务总监的议案，同意聘任刘佳 先生为公司财务总监。公司于2021年5月10日召开的第四届董事会第十一次会议审议通过晶工“皿加人厂口 一口 了

15、关于向激励对象首次授予限制性股票的议案，确定了 2021年5中科喀*202年，目11 -月10日为首次授予日，向符合授予条件的524名激励对象首次授予 1275万股限制性股票，首次授予价格为14.65元/股。2021年5月6日，公司董事会办公室收到股东南方银谷科技 提供的书面函件关于林洋相关方被认定为一致行动关系的函，其胪,甬科牯，r目11日认为西藏景源企、也管理及其相关方存在一致行动关系其在兀乙科技年 月 日增持公司股票过程中存在信息披露违规情况，其所违规增持的局部股份不得行使表决权。经审慎核查，西藏景源及肖飕等股东增持公司股 票过程存在信息披露违规。公司股5%以上股东中山中科股权投资、珠海

16、横琴中科白云 股权投资基金合伙企业（有限合伙）前次股份减持计划时间已届满，化防隼团年 口 H 本次减持期限内中山中科及中科白云累计减持公司股份16,712,472十I日集口 2021年5月11 H 股，占公司总股本的3.53%。中山中科及中科白云拟继续减持公司股份，计划通过集中竞价或大宗交易方式合计减持本公司股份不超过 28,386,000股（即不超过本公司总股本的6%）。行业动态研究报告公司时间公告内容公司于2021年3月16日召开公司第四届董事会第二十七次会议和 第四届监事会第二十四次会议，公司拟使用自有资金以集中竞价方式 回购公司股份，回购总金额不低于人民币15,000万元（含），且不卬

17、创疾事 2021年S月11日 超过3，万元（含）；回购价格不超过人民币11元/股（含）。心2021年5月10日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份2,536,672股,占公司目前总股本的0.29%,最高成交价为6.74元/股，最低成交价为6.48元/股，成交总金额为16,834,258.51元（不含交易费用）。公司近日收到证券事务代表渠艳爽女士的书面辞职报告。渠艳爽女士七，什 cm工厂口 口由于工作变动原因申请辞去其证券事务代表职务，其辞职报告自送达同有科技2021年5月11日董事会之日起生效。辞职后，渠艳爽女士不在公司担任其他职务，其负责的工作已顺利交接，不会影响公司

18、相关工作的正常开展。公司持本公司股份18,531,804股（占本公司总股本比例2.62%）的董银之杰事冯军计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞 20215 月2价方式减持公司股份不超过2,900,000股（占本公司总股本比例不超过0.4104%）。公司于近日获悉公司第一大股东王安京先生将所持有本公司的局部股 科蓝软件2021年5月12日份办理了解押，解除质押股数18,765,000股，本次解除质押占其所持有股份比例22.71%。公司与北京金山办公软件股份签订了战略合作协议。经 北信源 2021年5月12日 友好协商，双方本着平等互利、诚信合作的原那么，整合双方优势资 源，实

19、现产品融合及方案捆绑，结成长期战略合作伙伴关系。公司董事会于2021年5月12日收到周璇先生提交的书面辞职报告。皖通科技2021年5月13日周璇先生由于工作调整原因辞去公司董事会秘书职务，辞职后将继续在公司担任副总经理职务。公司持股5%以上股东北京昂展科技开展的关联方福建实达 信息技术计划通过上海证券交易所交易系统增持不少于实达 *ST实达 2021年5月13日集团已发行总股份的1%且不超过2%的股份。截至本公告日，北京昂展持有公司股份总数为228,466,407股，占公司总股本的比例为 36.71%。本次增持前，实达信息未持有公司股份。公司拟以公司吸收合并全资子公司北京宇信鸿泰科技开展。 宇

20、信科技2021年5月13日本次吸收合并完成后，宇信鸿泰的独立法人资格将被注销，其全部资产、债权债务及其他一切权利和义务均由宇信科技依法承继。公司控股子公司惠州市华阳多媒体电子、惠州华阳通用电子华阳集团华阳集团2021年5月14日及惠州市华阳光电技术于近日收到由广东省科学技 术厅、广东省财政厅和国家税务总局广东省税务局联合颁发的高新技术企业证书。公司第五届董事会第九次会议审议通过了关于聘任公司总裁的议易华录 2021年5月14日 案。根据相关规定，经公司第五届提名委员会提名，由薪酬与考核委员会进行了相应的考察，拟聘任高辉女士为公司总裁，任期自本次行业动态研究报告公司时间公告内容会议通过之日起至本

21、届董事会届满时止。公司于2021年1月11日召开了第二届董事会第十四次会议和第二届 监事会第十三次会议，审议通过了关于与关联方共同投资暨关联交 易的议案，公司与公司控股股东深创投等拟投资4,825万元认购北 京金睛云华科技214.8230万元新增注册资本。其中，本公司 中新赛克 2021年5月15日拟以自有资金2,000万元认购金睛云华89.0458万元新增注册资本，持有其6.3492%的股权。基于审慎性原那么，公司于2021年5月14日召 开的第二届董事会第十七次会议和第二届监事会第十六次会议审议通 过了关于终止与关联方共同投资暨关联交易的议案，同意公司终 止本次与关联方共同投资暨关联交易的

22、事项。资料来源：w讪A中信建投六、风险提示行业整体基本面回暖低于预期。分析师介绍研究助理行业动态研究报告金戈：帝国理工学院工科硕士。2017年加入中信建投计算机团队，2019年加入中信建 投TMT海外团队，擅长人工智能、云计算、金融科技等领域。甘洋科 10-86451232 ganyangkecsc .cn行业动态研究报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报 告发布日后6个月内的相对市场表现， 也即报告发布日后的6个月内公司股 价（或行业指数）相对同期相关证券市 场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股 市场以沪深300指数作为基准;新三板 市场以三板成指为基准;香港市场以恒

23、 生指数作为基准;美国市场以标普500 指数为基准。分析师声明股票评级买入相对涨幅15%以上增持相对涨幅5%15%中性相对涨幅-5%5 %之间减持相对跌幅5%15%卖出相对跌幅15%以上行业评级强于大市相对涨幅10%以上中性相对涨幅-10-10%之间弱于大市相对跌幅10%以上本报告署名分析师在此声明：（i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，结论不 受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。法律主体说明本报告由中信建投证券股份及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作

24、，由中信建投证券股份在中华人民共和国 （仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分 析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页。本报告由中信建投（国际）证券在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页。一般性声明本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评 估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等

25、观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和 标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩 不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收 益。中信建投不承诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。本报告内容的全部或局部均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方 面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其

26、他因素自主做出决策并自行承 担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不管报告接收者是否根据本报告做出投资决策， 中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式提供投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的 任何直接或间接损失承当责任。在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去12个月、目 前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地 反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在或未来

27、都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因 撰写本报告而获取不当利益。本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本报告全部 或局部内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告全部或局部内容。版 权所有，违者必究。中信建投证券研究开展部北京东城区朝内大街2号凯恒中心B座12层 ：（8610） 8513-0588联系人：李祉瑶邮箱：yangjiecsc .cn上海浦东新区浦东南路528号上海 证券大厦北塔22楼2201室 ：（8621）6882-1612联系人

28、：翁起帆邮箱：wengqifancsc .cn深圳福田区益田路6003号荣超商务中心B座22层 ：（86755） 8252-1369联系人：曹莹邮箱：chenpeikaicsc .cn中信建投（国际）香港中环交易广场2期18楼 ：（852） 3465-5600联系人：刘泓麟邮箱：charleneliucsci.hk行业动态研究报告HarmonyOS 2.0与国内头部家电厂商美的合作，赋能厨电、空净等丰富品类智能家电，从硬件互助、交互体验到 用户服务都将带来创新升级，2020年双十一美的首批搭载HarmonyOS的智能家居厨电设备已开启线上、线下 渠道的开售。同时，近期华为已向局部手机用户推送了

29、 HarmonyOS 2.0开发者测试版本，我们预计针对普通用 户版本的系统有望在华为今年新款手机和平板上搭载正式出售。HarmonyOS面向的是万物互联的操作系统，与Windows和Android不同的是，HarmonyOS不仅仅是面向 手机、平板等移动设备，而是能够给IOT设备如智能汽车、智能家居产品提供底层操作系统支撑，HarmonyOS 本身可以通过弹性部署到多个IOT设备中，解决不同设备之间互联互通困难的问题。在智能汽车方面，华为联 合北汽联合推出的极狐阿尔法S华为HI版是首款搭载华为鸿蒙OS系统的智能汽车车型，基于HarmonyOS的 华为智能座舱方案，能够实现车机和手机端的应用无

30、缝连接和投屏使用。我们认为本次鸿蒙的生态渠道峰会，主要目标是吸引更多的IOT设备端和应用端的生态合作伙伴，一方面 吸引能够在其10T设备搭载HarmonyOS,实现设备的智能化和互联互通，另一方面也是扩大行业影响力，吸引 更多应用开发商能够基于鸿蒙系统进行应用迁移和开发。网络平安：美政府下令强制推行零信任架构，网络平安新基础设施平安和新技术应用是重点近日，美国总统拜登签发了业界期待已久的行政命令（EO）,旨在采用“大胆的举措”提升美国政府网络 平安现代化、软件供应链平安、事件检测和响应以及对威胁的整体抵御能力。主要举措包括：迈向零信任架构 （政府部门）、云服务中静态和传输中的多因素身份验证和数

31、据加密、加快向平安云服务的转移、集中和简化 对网络平安数据的访问。同时改行政命令强化供应链平安，要求所有联邦政府软件供应商都遵守有关网络平安 的严格规那么，否那么有被列入黑名单的风险。该行政命令说明了联邦政府网络平安模型全面向新一代架构和要求升级，而其中首当其冲的是建立在零信 任中的全新政府网络平安架构，同时供应链也成为网络平安核心诉求。我们认为美国政府对网络平安中零信任 模型要求的提出，给了我国政企端网络平安未来技术开展指出了方向，零信任作为新数字时代网络平安的基础 手段，能够提升并动态实现系统和整体平安性。数字时代下旧式边界平安防护逐渐失效，零信任架构正在成主 流趋势。传统的平安防护是以边

32、界为核心的，一定程度上默认内网是平安的，而云大物移智等新兴技术的应用 使得IT基础架构发生根本性变化，可扩展的混合IT环境已成为主流的系统运行环境，平台、业务、用户、终 端呈现多样化趋势，传统的物理网络平安边界消失，并带来了更多的平安风险，旧式的边界平安防护效果有限。 面对日益复杂的网络平安态势，零信任以身份为中心实现动态访问控制，被认为是新数字时代下提升信息化系 统和网络整体平安性的有效方式，逐渐得到关注并应用，正呈现出蓬勃开展的态势。目前，国内网络平安龙头 厂商奇安信等均已推出基于零信任架构的平安管理平台及解决方案，有望在网络平安体系化建设中占领先机。本周组合云计算：金山办公、用友网络、金

33、蝶国际、明源云、微盟集团信创：东方通、中孚信息金融IT：恒生电子网络平安：奇安信、安恒信息智能汽车与AI：中科创达、科大讯飞、德赛西威风险提示行业整体基本面回暖低于预期。-、行情本周计算机板块跑输指数。计算机（申万）指数上涨3.66%,跑赢沪深300指数1.36pct,在申万一级行业 中排名第6位。二级子行业（申万）中，计算机设备上涨2.11%,计算机应用上涨3.97%。图表1 ：申万一级行业周涨跌幅（）钢M申3 有色金属申万) 轻工制造申万) 化工中5 建筑材M申万) 家用电恭中万) 基林牧渔申万) 采掘申万 机械设备申3 电气设备申万) |,交通运输申万) I-建筑装饰申万)银箕申5 1-

34、电壬申万 1-房地史申万) 1-公用事业申3传娓申2J纺织服装申万) 综合申万通值申3 汽至申万 商业贸易申万) 计算M申万) 国防军工申万) 食品饮M申万) 非银金融申万) 休闲服务申万) 医药生效申万)钢M申3 有色金属申万) 轻工制造申万) 化工中5 建筑材M申万) 家用电恭中万) 基林牧渔申万) 采掘申万 机械设备申3 电气设备申万) |,交通运输申万) I-建筑装饰申万)银箕申5 1-电壬申万 1-房地史申万) 1-公用事业申3传娓申2J纺织服装申万) 综合申万通值申3 汽至申万 商业贸易申万) 计算M申万) 国防军工申万) 食品饮M申万) 非银金融申万) 休闲服务申万) 医药生效申

35、万)10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%资料来源：Wind,中信建投个股方面，涨幅前五个股分别为：润和软件（58.33%）、恒泰艾普（33.24%）、诚迈科技（26.50%）、迪威 迅（22.98%）、捷顺科技（22.45%）；跌幅前五个股分别为：麦迪科技（-14.03%）、四维图新（-9.12%） 银 江股份（-6.46%）、御银股份（-5.86%）、皖通科技（-5.54%）。图表2 ：计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图表3 ：计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（）润和软件 恒泰艾普 诚迈科技 迪威迅 捷顺科技 赢白寸胜润和软件 恒泰艾普

36、诚迈科技 迪威迅 捷顺科技 赢白寸胜58.33%-14.039?北信源.20.27%南天信息.18.13%石荽信息. ：,5.47%科蓝软件14.91%-9.12% -6.46% .-5.86% -5.54% .-4.94%-4.33%4.32%-4.17%-3.81%麦迪科技 四维图新 银江股份 御银股份 皖通科技 宝信软件 ST方科 三六零 新国都 能科股份0%20%40%60%80%0%20%40%60%80%-15%-10%-5%0%资料来源：Wind,中信建投资料来源：Wind,中信建投二、投资建议21智能汽车：小鹏发布一季报，Xpilot软件业务累计实现收入8000万元小鹏发布一季

37、报，Xpilot软件业务累计实现收入8000万元，付费率超过20%o 5月13日，小鹏汽车发布 一季度财报，21Q1公司共实现车辆交付13340台，其中G3 5366台，P7 7974台。21Q1公司总营收为29.51 亿元，同比增长616.1%,毛利率为11.2%,同比、环比分别提高16和3.8pcto同时，小鹏第一次在财报中披露 了 XPILOT 3.0软件收入，其中XPILOT共实现软件收入约为8000万元，其中5000万元来自去年的整车订 单，21Q1的软件收入是3000万。小鹏自去年6月开始交付P7至今年3月底，小鹏汽车已累计交付了超2.3万 辆P7o其中，XPILOT 3.0的累计

38、付费率超过20%,并且在今年3月到达了约25%,领先国内特斯拉付费率，和 特斯拉美国客户FSD付费率基本差不多。从功能上看，XPILOT 3.0系统目前使用率较高的一个重要功能就是 高速自动导航辅助驾驶NGP,自今年1月推出了 NGP后，截至3月31日，NGP已经辅助用户驾驶了 230 万公里，在已激活NGP功能的车辆上，NGP里程的渗透率超过了 50%,这意味着用户对高速自动驾驶功能接 受程度较高。我们认为，软件定义汽车的趋势已经愈加明显，并且随着自动驾驶功能的推进，汽车行业盈利模 式将进一步发生变化，软件收入将变得越来越重要，重点推荐为小鹏汽车供货的德赛西威以及加大布局驾驶域 底层软件的中

39、科创达。22云计算：微盟、有赞披露一季度经营数据，聚焦大客化策略微盟2021年1Q公司订阅解决方案收入（原SaaS业务）同比增长超过100% （经调整口径），付费商户数 量同比增长超过21.9%,超出市场预期。其中，我们预计微商城维持约35%的同比增速，智慧零售解决方案维持 100%以上的增速；商家解决方案的收入同比增长超过50%o此外，订阅方案流失率持续改善，1Q流失率约为 4.3%,我们预计全年流失率有望同比优化至23%。我们认为公司1Q订阅解决方案增速超出此前预期，进一步证 明商户在私域流量开店的需求并非疫情下的短期需求，而是有持续的成长空间。短期而言，我们维持全年订阅 收入（含海鼎）1

40、3亿元的营收预期；中长期而言，我们持续看好公司在以微信为主的私域流量平台的竞争优势， 认为有望持续受益于：1）吸纳有支付能力的中小商户，微商城有望中期维持25-30%的增速；2）拓展以中大型 客户为目标的智慧零售、智慧餐饮业务，我们看好公司大客化以及TSO全链路营销策略，我们认为大客户粘性 高、付费能力强，作为公司基本盘为公司业务拓展奠定良好的基础；3）持续生态化策略，建设PaaS云平台，满 足大客户的定制需求。有赞于近日发布2021年第一季度业绩报告，报告期内公司实现营业收入4.17亿元，同比增长11.9%,其中订 阅解决方案实现收入2.57亿元，同比增长20.7%,商家解决方案收入1.57

41、亿元，同比下降0.2%；毛利同比增长 15.7%至2.45亿元，毛利率为58.7%；第一季度净亏损9113万元，2020年同期亏损7489万元。2021年一季度公 司营收4.17亿元，同比增长11.9%。公司实现GMV236亿元，同比增长13%,来自快手的GMV同比下滑，来自其 他渠道GMV增长约40%。我们认为，公司1Q增速有所回落的原因为：1） 2020 Q1的营收和GMV受疫情催化增 长较快，其高基数导致2021 Q1营收和GMV同比增长显慢；2）我们预计2020 Q1公司仍较受益于快手中小微主 播客户的加入，而目前我们预计绝大局部的GMV由微信贡献，今年一季度由于快手平台GMV下滑导致

42、增速略缓; 3）疫情导致中小微客户的续约率略低于往年水平。我们预计下半年无疫情导致的高基数影响，营收和GMV增速 将会逐渐恢复正常。此外，我们持续看好有赞零售、连锁、美业等线下SaaS业务的开展，我们认为随着公司用 户结构的优化，流失率有望持续改善。面向未来，公司提出战略：1）持续提升GMV； 2）扩大商家群及拓展销售 网络，持续完善销售体系，继续扩大销售团队和销售网络，扩展渗透率，服务更多类型和行业的商家；3）不断 创新及推出新产品：有赞企业微信助手可帮助商家管理私域流量，旺小店聚焦下沉市场，为中小商家提供引流工 具，All Value助力海外本地商家&跨境电商商家开设独立站；4）持续扩大生

43、态系统及提升服务大型商家的能力，提升PaaS能力，扩大三方服务商数量，丰富服务种类，打造商家服务生态；5）为长期 开展持续建设，未来将开展选择性投资和并购，聚焦社交电商和私域经济。晔哩阵哩（BILLUS）于近日发布了 2021年第一季度业绩报告，1Q营收同比增长68%至人民币39亿元。毛 利率24%,较1Q20提升1.1 pct；毛利润9.38亿,同比增长77%； 1Q归母净亏损9.05亿元。MAU、DAU分别同 比增长30%、18%至2.2亿、6010万。1Q公司营收同比增长68%至39亿元，超出此前指引上限。其中游戏业务 占比31%,游戏、增值服务、广告、电商及其他业务分别同比增长2%、8

44、9%、234%、230%。用户规模层面，B 站从面向二次元拓展至Z世代人群，并进一步拓展至Z世代+ （1985-2009年出生人群）。IQ MAU增速维持健 康，在用户快速拓展时期DAU/MAU指标阶段性下降，我们预计在MAU到达稳态增速时期，DAU/MAU有望恢 复至约30%, 2023年B站MAU有望翻倍增长至4亿。商业化层面，我们认为广告、电商局部增长超出预期， 尤其广告业务增速呈现多季度加速开展的态势，在维持5%的广告加载率的前提下仍维持高速增长。我们持续看 好整合营销模式在B站的开展前景。我们预计非游戏业务2021年有望维持82%的同比增速，我们预计21 2Q增 值服务、广告、电商业

45、务有望分别维持101%, 152%、150%的同比增速。游戏业务层面，由于凯特伯雷公主、 刀剑神域等游戏预计2Q上线，我们预计收入将递延至3Q.4Q确认，维持2021全年25%的游戏增长。3 国产基础软件：华为即将举办2021 HarmonyOS Connect伙伴峰会，生态渠道建设是关键近日华为官微发布海报，将于5月18日在上海举办HarmonyOS Connect伙伴峰会。本次峰会不仅将宣布 HarmonyOS Connect品牌升级及生态渠道策略，还将邀请众多合作伙伴到场，提供HarmonyOS生态设备合作案 例。HarmonyOS合作伙伴预计包括产业链相关设备商、芯片商、方案商和渠道商

46、，是华为鸿蒙首次携手生态合 作伙伴亮相。目前HarmonyOS已吸引到超过20家硬件厂商、280家应用厂商共同参与生态建设。在2020年，华为 HarmonyOS 2.0与国内头部家电厂商美的合作，赋能厨电、空净等丰富品类智能家电，从硬件互助、交互体验到 用户服务都将带来创新升级，2020年双十一美的首批搭载HarmonyOS的智能家居厨电设备已开启线上、线下 渠道的开售。同时，近期华为已向局部手机用户推送了 HarmonyOS 2.0开发者测试版本，我们预计针对普通用 户版本的系统有望在华为今年新款手机和平板上搭载正式出售。HarmonyOS面向的是万物互联的操作系统，与Windows和An

47、droid不同的是，HarmonyOS不仅仅是面向 手机、平板等移动设备，而是能够给IOT设备如智能汽车、智能家居产品提供底层操作系统支撑，HarmonyOS 本身可以通过弹性部署到多个IOT设备中，解决不同设备之间互联互通困难的问题。在智能汽车方面，华为联 合北汽联合推出的极狐阿尔法S华为HI版是首款搭载华为鸿蒙OS系统的智能汽车车型，基于HarmonyOS的 华为智能座舱方案，能够实现车机和手机端的应用无缝连接和投屏使用。我们认为本次鸿蒙的生态渠道峰会，主要目标是吸引更多的IOT设备端和应用端的生态合作伙伴，一方面 吸引能够在其IOT设备搭载HarmonyOS,实现设备的智能化和互联互通，

48、另一方面也是扩大行业影响力，吸引 更多应用开发商能够基于鸿蒙系统进行应用迁移和开发。4网络平安：美政府下令强制推行零信任架构，网络平安新基础设施平安和新技术应用是重 点近日，美国总统拜登签发了业界期待已久的行政命令（EO）,旨在采用“大胆的举措”提升美国政府网络 平安现代化、软件供应链平安、事件检测和响应以及对威胁的整体抵御能力。主要举措包括：迈向零信任架构 （政府部门）、云服务中静态和传输中的多因素身份验证和数据加密、加快向平安云服务的转移、集中和简化行业动态研究报告对网络平安数据的访问。同时改行政命令强化供应链平安，要求所有联邦政府软件供应商都遵守有关网络平安 的严格规那么，否那么有被列入黑名单的风险。该行政命令说明了联邦政府网络平安模型全面向新一代架构和要求升级，而其中首当其冲的是建立在零信 任中的全新政府网络平安架构，同时供应链也成为网络平安