5G全速向前万物互联启航.docx

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1、目录1、通信行业运营回顾-4-1.1、 2019年回顾：物联网、IDC、设备商表现亮眼-4-1.1.1 2019年收入回顾:射频器件、物联网、IT系统景气度高-4-1.1.2 、2019年净利润回顾：物联网、设备商和IDC贡献主要增量-5-1.2、 2020年一季度回顾：云计算、物联网趋势不变-6-121、2020年一季度收入回顾：网络优化、IDC逆势上涨-6-1.3、 2020年通信行业运营情况小结&前瞻-7-2、5G领衔新基建，商用加速再加速-8-2.1、 政策定调新基建，5G处于核心地位-8-2.2、 运营商资本开支上行，通信行业回暖-9-2.3、 5G网络建设，主设备商率先受益-10-

2、3、5G带来全面IT云化，IDC收获数据红利-10-3.1、 流量爆发+IT云化，IDC兼具高增长与确定性-11 -3.2、 数通市场代际更迭，高速光模块增长可期-13-3.3、 IDC绿色节能化，机房温控市场放量-15-4、5G催生换机潮，消费电子终端收获红利-17-4.1、 5G天线设计和工艺双升级-18-4.2、 无线充电市场渗透加速-19-4.3、 精密器件市场产能释放-20-5、超高清+云视频率先落地，长期应用空间值得期待-21-5.1、 视频会议行业前景可观-21-5.2、 5G解决超高清视频承载难题-23-5.3、 云视频应用迎开展风口-24-6、5G赋能，万物互联启航-25-6

3、.1、 技术演进使移动互联迈向万物智联-25-6.2、 政策红利加速物联网产业布局-27 -6.3、 产业巨头布局物联网生态圈-29-6.4、 物联网应用场景丰富-30-7、风险提不-34 -图目录图1、2019年通信行业整体收入增长率（百万元）-4-图2、2019年通信行业子板块收入增长率-4-图3、2019年通信行业整体净利润增长率（百万元）-5-图4、2019年通信行业子板块净利润增长率-5-图5、2020年一季度通信行业整体收入增长率-6-图6、2019Q2-2020Q1 子行业收入同比增K率-7-图7、国家发改委明确新基建范围（红框内为5G建设和应用）-9-图8、三大运营商资本开支情

4、况（2019年重回上升通道）-9-图9、2016-2020全球每年产生数据量-11-图10、中国云计算产业规模-11-图11、中国数据中心IT投资规模（亿元）-11-图12、中国IDC行业市场规模及预测-12-流量爆发+IT云化，IDC兼具高增长与确定性5G的蓬勃开展推动流量的持续走高，企业上云进度加快。随着智能终端、可穿 戴设备、智能家居、物联网设备以及基因测序的快速普及，用户每天数据需求量 持续上升，带动数据存储、传输、计算的需求呈现爆发性增长。图9、2016-2020全球每年产生数据量6050403020100605040302010045%40%35%30%25%20%15%10%5%

5、0%资料来源：DC、Sea或=舍盘普源焉卷亭-增速（）50%云计算具有节约本钱、运维一体、资源整合、灵活扩展、跨平台、轻松管理、安 全性高、节能环保等优势，随着我国政府和企业业务创新、管理变革等的不断深 化，同时伴随数字化、网络化、智能化转型需求的提升，将带动政府和大型企业 上云趋势加快，预计到2023年中国政府上云率和大型企业上云率将超过60%o综合中国信息通信研究院、IDC等研究机构发布的数据显示，2018年中国云计算葩 规模到达962.8亿元人民币，预计到2023年，中国云计算产业规模将超过3000亿元 人民币。图10、中国云计算产业规模图11、中国数据中心IT投资规模（亿元）资料来源:

6、资料来源:加赳投融I （亿元）.同比增速（）融资门槛下降、渠道拓宽，科技企业有望充分受益。2020年2月14日，证监会 发布再融资新规，并于即日起实施。再融资新规通过对发行条件、定价机 制、锁定期、发行对象、批文有效期等条款进行调整，进一步降低了上市公司融 资门槛和投资者参与门槛。4月30日，证监会与发改委联合发布关于推进基础 设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知，同时证监会发布 公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）（征求意见稿），标志着国内公募REITs试点正式启动。REITs能够盘活企业的存量资产，具有流动性较高、收益相 对稳定、平安性较强等特点，有助于吸引社会资

7、本参与，进一步拓宽企业的融资 渠道，降低企业杠杆。在行业试点上，通知鼓励信息网络等新型基础设施开展 试点，预计与数据中心相关的REITs有望率先落地，加快IDC行业开展速度。云巨头、运营商大幅加码云计算投入。企业方面，腾讯2020Q1资本开支继续加 大，同比增长36.51%至6L51亿元，主要用于服务器的采购以及支持云业务(如 腾讯会议等)的运行。腾讯管理层表示，公司会继续加大云业务的投入，并预计 云计算将在线下行业以及公共部门加速普及。另外，4月20日，阿里云官宣将在 3年内投入2000亿元资金，用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技 术研发和数据中心建设。运营商方面，移动、联通20

8、19年底相继宣布未来的云计 算开展战略，高调入局公有云市场。其中，中国移动将云业务作为公司未来开展 最重要的战略之一，计划在未来3年投资千亿级规模打造移动云；联通那么计划在 3至5年跻身国内云计算行业的第一梯队。目前国内云计算产业无论是需求层面，或是政策、资金、公司层面，迎来多重利 好，行业景气度持续上行。数据中心作为支撑云计算服务的基础设施，进入需求扩张期。我们通过分析 2009-2017年IDC市场规模增长与世纪互联电脑类资产与资本开支变化情况，回 溯了这一期间IDC行业开展历程。2009年至今，我国IDC行业在持续增长大周 期下出现了两轮需求扩张小周期。第一轮需求扩张周期(2010-20

9、11年)：随着互联网业务的高速开展，IDC需求进 入快速增长期，由于经济形势低迷，2012-2013年IDC市场规模增速明显下滑。 世纪互联2013年资本开支相较于2012年出现下滑。第二轮需求扩张周期(2014-2015年)：2014年政府加强政策引导，开放IDC牌照， 云计算概念进入泡沫化炒作阶段，大量企业杀入IDC行业；2015年后行业供需结 构性失衡，三四线城市IDC工程上架率较低，行业增速再次放缓。世纪互联 2016-2017年资本开支相较于2015年持续下滑。图12、中国IDC行业市场规模及预测图13、2009-2017年世纪互联电脑类资产总额与资本开支情况（亿元）资料来源：彭博，

10、整理我们判断中国IDC行业将进入第三轮需求扩张期：云计算商业模式清晰后，行业逐步进入高速开展期，国内提供商迅速跟进大举 布局基础数据中心资源；本次周期将呈现以大规模核心机房与热点地区边缘服务器为主流的结构型需求 扩张。3.1、 数通市场代际更迭，高速光模块增长可期云计算和5G的加速开展将持续支撑光模块需求增长。数据中心需求的光模块已 在2019年步入400G时代，海外云巨头资本开支已在2019年下半年回暖。400G 光模块的增长将抵消100G及以下数通光模块需求的下滑，高速光模块将成为未 来全球光模块市场增长的主力。图14、2016-2025年全球光模块销售情况数通光模块需求旺盛，北美中国梯次

11、开展。随着SaaS以及公有云在云计算领域地 位的不断稳固提升，数据中心正向着大型化、集群化开展。据Gamer统计和预测， 全球数据中心数量转向下滑，而机架数维持增长，预计到2020年全球数据中心约 为42.2万个，机架数增至498.5万个。每个数据中心的平均机架数明显上升，数据中心正在向着更大规模的趋势开展，超大规模数据中心的建设持续提升行业景 气度（“超大规模” 一般指拥有5万-10万服务器的数据中心）。Cisco预计至IJ 2021 年全球超级数据中心将达628个，超级数据中心的服务器数量将占到所有数据中 心服务器数量的53%,承载流量提升至55%,成为市场主力。美国的几大ICP企业位居全

12、球领导者地位，实力雄厚，资本开支能力强，数据中 心建设意愿高涨。2019Q4北美主要云计算巨头的资本开支持续提升，环比增长 1.24%,预计未来三年仍将保持较高水平增长。国内ICP龙头百度、阿里、腾讯 等虽然资本开支的复合增速在50%以上，但是由于起步晚、基数低，所以绝对数 仍处于较低水平。鉴于近几年国内网络经济开展的迅猛声势，我们判断虽然目前 BAT的数据中心建设水平总体落后于美国，但未来弯道超车大有可为，后续有望 接力北美市场维持光模块产业的高度景气。图17、亚马逊资本开支情况（亿美元）图18、阿里资本开支情况（亿元）资本开支（亿美元）YoY 资料来源：亚马逊财报，整理资本开支（亿美元）Y

13、oY 资料来源：亚马逊财报，整理（亿元）YoY徭料来源：阿里财报光模块技术路线的升级顺应了数据中心向规模化和扁平化开展的趋势，在超级数 据中心兴建之初，传输南北流量的传统架构主要采用10G/40G光模块；随着云计 算、虚拟化技术的开展，数据流量转为东西向为主，数据交互要求大大提升，相 应地升级为100G产品线。2019年底博通发布具备25.6Tbps交换能力的 Tomahawk4芯片,兼容400G主流型号的OSFP及QSFP-DD光模块。Tomahawk4 交换芯片的交付意味着数据中心400G时代的正式开启。400G交换产业链成熟有 望加速400G光模块市场爆点的到来，预计2020年海外市场4

14、00G光模块有望逐 步放量。中国作为未来数据中心开展的第二极，当前不仅建设规模落后于美国，而且技术 进度也落后于美国。目前国内数据中心尚处于100G阶段，预计将逐步引入400G嘏 接力北美呈现出加速成长、欣欣向荣的景象。数据中心规模、数量、架构等因素的叠加作用将使得数通光模块市场的开展蒸蒸 日上，产品销量成几何倍数增长；而技术与需求共振所带来的数据流量暴增也会 为高速数通光模块的升级提供源源不断的动力。根据IHS的调研，2018年数通光模块市场规模在33亿美元左右，预计2022年该 市场将翻番增长至64亿美元以上，复合增速超过18%。其中,400G光模块将接 力100G产品，成为这一阶段的主流

15、，而40G模块那么因属过渡产品而将最终遭遇 淘汰。5G建设如火如荼，电信光模块放量增长。国家高层和各部委屡次强调加快5G建 设，2020年三大运营商资本开支总计划3348亿元，同比增长12%,其中5G投资 达1803亿元。从投资结构上看，移动网络和传输网络的资本开支占比约为75% 左右，是运营商资本开支增长的主要局部。从无线侧投资情况来看，2019年三大 运营商无线侧总投资1469亿元，同比增长26%o 2020年无线侧总投资进一步增 长23%达1810亿元，成为资本开支的主要投资内容，并有望带动前传光模块需求 的增长。从传输网投资情况来看，2020年计划推进独立组网，传输网局部有望结 束4年

16、的连续下滑，释放中回传光模块的需求。中际旭创：在光学摩尔定律的指引下，技术演进将是永恒的主题。中际旭创未来 的核心看点还是在于数通400G光模块与5G电信光模块。北美四大巨头资本开支 回暖、光模块技术迭代，驱动旭创数通400G规模出货。预计2020年，100G光 模块需求持续增长，400G光模块有望实现数倍的放量，带动公司进入蓝海市场。在5G领域，公司不仅拥有前传、中传、回传的全系列5G光模块产品，还收购成 都储翰完善电信光模块布局。公司现已实现5G前传光模块的批量交付，2020年 5G建设力度56倍的提升，有望助力旭创打造数通、电信齐头并进，双擎驱动突 破向上的美好愿景。3.2、 IDC绿色

17、节能化，机房温控市场放量各地严控PUE指标趋势下，数据中心节能成为行业痛点。数据中心本身是一个高 能耗的行业。大量数据中心的建设不可防止的带来节能减排问题。政策上，北京 市已全面禁止新建和扩建IDC, PUE1.4以下的云IDC除外；上海市严禁中环内新 建IDC,单工程PUE限制在1.3以下；深圳市设立“以大代小、以新代旧”的梯 次替代指标制度。拆分PUE指标来看,IDC总设备耗能主要包括IT设备耗能45%、制冷设备耗能40%以及配电系统耗能10%, 1T设备耗能跟性能相关，下降难度较 大，制冷和配电环节的节能解决方案将成为关键。我国IDC能耗高，制冷能耗具有改善空间。全国超大型数据中心的平均

18、运行PUE 为1.63,大型数据中心的平均运行PUE为1.54, 2013年后投产的大型或超大型 数据中心平均运行PUE低于1.50,最优水平到达1.2左右。对于规划在建的数据 中心，平均设计PUE为L5左右，超大型、大型数据中心平均设计PUE分别为 1.41 和 1.48。图21、2015年我国数据中心耗电量到达987亿度图22 2014年中国不同行业数据中心PUE值普遍大于2.2120010008006004002000耗电量（亿度）一增速20%16%12%8%4%0%小丁1.5 1.5-2之间 B2-2.5ZM 2.5以上资料来源：ICT research,整理资料来源：数据中心能效现状

19、白皮书，兴业证券经济与金融研 究院整理降低能耗可以显著提升数据中心运营效益。降低PUE,也就意味着降低运营本钱， 提升数据中心运营效率。数据中心运营本钱主要包括房屋建筑物和土地本钱摊销 或租金、设备折旧或租金、水电费用、网络通讯费用、维修费用和管理费用等。数据中心运营产生的水电费用在长期运营本钱中所占比率较大，尤其是电力费用 一般占运营本钱的40%,大型或超大型数据中心的电力费用所占比例更高，一般 会到达长期运营本钱的60%o也就是说PUE每下降0.1,营业本钱将降低2%-3%o以PUE值为2.0的大型数据中心为例，如果PUE值降低0.1,那么数据中心能耗 将降低5%。如果数据中心一年运营本钱

20、为1000万元，每年可节省30万元的本钱。降低制冷耗电是提高数据中心能效水平的关键。PUE是一个整体的能效指标，它 表征了数据中心空调系统、电源系统和照明系统相对IT设备用电比例，受IT设 备负荷效率、电源效率、机房室内外温度和空调运行模式的综合影响。因此，影响PUE的因素主要是机房空调的耗电量、UPS的耗电量和IT设备的耗 电量。数据中心耗电量除了主要设备能源消耗，绝大局部能源消耗来源于空调制 冷系统。因此，降低制冷耗电是提高数据中心能效水平的关键。数据中心绿色化带动温控行业开展。据ICT Research预测，2020年机房温控节能 设备市场规模将近56亿元。据悉，数据中心的运行能耗约25

21、%40%左右用于制 冷。IDC绿色化的开展态势带动数据中心制冷技术不断革新，已经经历了三个主 要开展阶段：第一阶段（1998-2004年）：主要采用风冷直膨式系统。每套空调相 对独立控制和运行，属于分散式系统，可靠性较高，安装和维护简单。缺点是设 备能效比拟低，COP（Coefficient Of Performance）值小于3。室内外机受到管道距 离限制。第二阶段（2005-2009年）：主要采用水冷系统。系统采用集中式冷源， 冷水机组制冷效率高，冷却塔放置位置灵活，可有效控制噪音并利于建筑立面美 观。第三阶段（2010年至今）：采用蒸发冷却技术。不需要使用传统的压缩机， 其能耗较低，将这

22、项技术应用在全年需要提供冷量的数据机房空调系统中，并配合人工冷源使用，节能潜力巨大。目前规模应用的系统是水侧自然冷却系统和风 侧自然冷却系统。水侧自然冷却系统虽然相对复杂，但应用在大型数据中心工程 中的节能效果显著。风侧自然冷却系统实现冷源与负荷中心直接接触，不再通过 传统空调系统中制冷机组生产低温冷媒对数据中心降温，可显著减少数据中心空 调系统能耗。Google、Facebook等互联网巨头在美国、欧洲等气候条件良好的地 区建设的应用直接风侧自然冷却技术的数据中心，PUE可实现接近1.07。蒸发冷却与机械制冷联动模式将是未来开展方向。数据中心机房空调的未来开展 以节能、低耗、绿色为目的，利用

23、蒸发冷却空调技术，同时通过机房冷热通道， 最大化地提高冷源利用率，最终使得机房PUE值趋向于lo但是蒸发冷却空调并 不能取代机械制冷空调的作用，当蒸发冷却空调提供的冷量不能满足机房热环境 需求的时候，需要开启机械制冷，这两种制冷技术应该是相辅相成的。采取蒸发冷却与机械制冷的联动模式，在过渡季节以及能够使用蒸发冷却空调的 时候尽量采用蒸发冷却空调，充分发挥它的节能优势，为运营商节省运营本钱。英维克：英维克团队传承于华为电气、艾默生，兼具华为狼性和艾默生的国际视 野。公司牢牢把握行业需求，构建了从热源到冷源的设备散热全链条技术平台， 并逐渐完善健康环境的多维度空气质量管理技术平台，形成了基于统一技

24、术和业 务平台的汇集多个专业细分领域的业务布局。公司通过自身优势核心技术团队打造精密温控节能大平台，已成为国内间接蒸发 冷却规模商用的主流提供商。公司推出的XStorm直接蒸发冷却风墙系统和XFlex 间接蒸发冷却系统，成功应用于张北阿里巴巴、腾讯T-Block第四代数据中心等 工程，实现PUE低于1.1,与传统制冷方案相比，全年节能率超60%。4、5G催生换机潮，消费电子终端收获红利我国是全球5G市场的主力战场，随着当前形势的平稳开展以及5G基础设施的逐 步建设，消费电子行业拐点将至。根据中国信通院数据，2020年4月，国内手机 市场总体出货量4172.8万部，不仅环比显著提升，同比亦实现1

25、4.2%的增长，购 买力明显回暖，其中5G手机出货量1638.2万部，占比达39.3%。根据中国移动 和中国电信的运营数据，截至2020年4月底，共有约6500万5G签约用户。在 5G签约潮背后，反映的是消费电子终端领域的投资潜力。我们预计5G手机从2020 年起将持续放量，有望成为智能手机行业在未来数年的重要拐点；同时，在5G 换机潮的驱动作用下，智能终端泛射频领域也有望高景气成长。图23、国内手机市场出货量情况（万部）资料来源：中国信通院,1箝手机.其他（4G、2G） -YoY图24、5G终端领域投资机会（泛射频器件、电磁屏蔽件）CBUCBUABU传统无线。型 天线充电弹片EMC/EMI射

26、频摄像头产品连接器器件子电微受话器扬声器模组率器 I房大功放天线类 屏蔽件 连接器LTE天线模组LTE+ Wifi MIMO +NFC模组接触式弹片卡类连接器I d d无线充电模组4.1、5G天线设计和工艺双升级5G通讯技术的运用，将引发终端天线在设计、材料、工艺等多方面的变革，同时 带来天线市场的量价齐增。终端天线按功能划分主要包括蜂窝（Cellular）天线、 WiFi/蓝牙天线、GPS天线、NFC天线等，按形式划分主要包括：FPC天线、LDS 天线、金属中框（后壳）天线。我们认为5G时代相关产业链公司将在以下三个方面受益：（1）蜂窝天线市场的 放量。蜂窝天线市场的增长主要得益于两个方面：

27、Massive MIMO技术带来单机 天线数量的增长，非金属机壳的出现使得金属中框（后壳）天线开展受限。（2） 高频高速趋势下，LCP材料的应用带来软板天线（FPC ）市场的价值量增长。5G 主要分为两个频段，Sub-6G频段（3.550GHz）和毫米波频段（30GHz）,整体 频率相对于4G时代）有了大幅提升。高频化趋势对软板天线基材提 出了更高的要求。（3） LCP传输线取代同轴电缆是必然趋势。LCP传输线具有和 同轴电缆同等优秀的高频性能，体积比传统同轴电缆小65%。同时，LCP传输线 具有编辑功能强、可弯折、端口更扁平、支持多路信号的优势，在小型化趋势下， LCP传输线代替同轴电缆是必

28、然选择。图25、5G手机天线数量与设计复杂度增加4.1、5G天线设计和工艺双升级5G通讯技术的运用，将引发终端天线在设计、材料、工艺等多方面的变革，同时 带来天线市场的量价齐增。终端天线按功能划分主要包括蜂窝（Cellular）天线、 WiFi/蓝牙天线、GPS天线、NFC天线等，按形式划分主要包括：FPC天线、LDS 天线、金属中框（后壳）天线。我们认为5G时代相关产业链公司将在以下三个方面受益：（1）蜂窝天线市场的 放量。蜂窝天线市场的增长主要得益于两个方面：Massive MIMO技术带来单机 天线数量的增长，非金属机壳的出现使得金属中框（后壳）天线开展受限。（2） 高频高速趋势下，LC

29、P材料的应用带来软板天线（FPC ）市场的价值量增长。5G 主要分为两个频段，Sub-6G频段（3.550GHz）和毫米波频段（30GHz）,整体 频率相对于4G时代）有了大幅提升。高频化趋势对软板天线基材提 出了更高的要求。（3） LCP传输线取代同轴电缆是必然趋势。LCP传输线具有和 同轴电缆同等优秀的高频性能，体积比传统同轴电缆小65%。同时，LCP传输线 具有编辑功能强、可弯折、端口更扁平、支持多路信号的优势，在小型化趋势下， LCP传输线代替同轴电缆是必然选择。图25、5G手机天线数量与设计复杂度增加2X2 MIMO2X2 MIMO8X4 MIMOMassive MIMOLTELTE

30、-A资料来源：电子技术设计，整理LTELTE-A资料来源：电子技术设计，整理5G图26、LCP软板高频特性优于PI软板图27、LCP传输线相比同轴电缆体积缩小65%0 5 0 5 0 5 -112 2 一 一 一 二 EE oo-、mEo】oE*UOAenoBaQJd同轴顿厚度班5%始AWG36:( 00,80mm core diameter) (Thickness0.30mm)资料来源：藤仓电子，整理资料来源：住友电工，整理无线充电市场渗透加速无线充电市场近年来展现出强劲的开展趋势。据预测，无线充电整体市场规模将 在2022年到达140亿美元，市场渗透率达60%o同时IHS预测，到2024年

31、，无坊 电接收端将到达20亿件。图28、无线充电市场规模（亿美元）14014070%60%50%40%30%20%10%0%160 14012010080604020 0201620172018E2019E2020E2021E2022E无线充电市场规模（亿美元） 渗透率资料来源：，整理无线充电方便快捷。手机、耳机、运动手环等消费电子产品纷纷搭载无线充电功 能，星巴克、宜家、海底捞等公共场所也已将无线充电服务作为卖点。随着无线 充电向消费终端、家庭智能、汽车电子等领域进一步渗透，无线充电生态圈也在 逐步形成。无线充电节约空间。手机内部空间日益紧张，占用了大量空间的充电接口也将像 耳机接口一样被市

32、场抛弃。相比之下，无线充电线圈很薄，空间占用更小，取代 有线充电是大势所趋。无线充电功率大幅提升。主流手机品牌的无线充电功率已经到达15-20W,相比有 线充电已经没有明显劣势。多功率无线充电器逐步进入市场，反向无线充电也成 为一种趋势，无线充电给用户带来更多便捷性。表2、主流手机品牌器件机型均搭载无线充电功能资料来源：整理品牌型号无线充电功率反向充电苹果iPhone 8/8 Plus/X7.5WiPhone XS/XS MAX/XR7.5WNote5 - Note9 系歹ll5-15W三星S6-S9系列5-15WS10系列、NotelO系列15W支持Mate RS保时捷设计10W华为Mate

33、 20 Pro/保时捷设计15W支持P30 pro15W支持MIX 2S7.5W小米MIX 310W小米920W2015年以来，主流厂商三星、苹果、华为陆续发布支持无线充电功能的手机，无究 电功能已经成为旗舰标配。随着主流厂商的推进，其他手机品牌也陆续跟进发布 支持无线充电的机型。终端无线充电产业链主要包括方案设计、电源芯片、磁性材料、传输线圈、模组 制造。其中方案设计与电源芯片是产业的利润中心，合计占比约60%,主要被国 外厂商垄断。磁性材料与传输线圈是产业链中的关键零部件，产品附加值高，具 有较高的技术壁垒，国内仅有少数公司具有制造能力。模组制造门槛较低，国内 多数电子厂商都能快速跟进，但

34、利润也最少。表3、无线充电产业链产业链环节价值量占比布局企业方案设计30%电源芯片28%高通、苹果、特斯拉中兴通讯、信维通信、万安科技 高通、博通、IDT、英特尔、联发科 紫光股份、全志科技磁性材料21%传输线圈9模组7%TDK、村田、Amotech信维通信、横店东磁、天通股份、安泰科技住友、村田、TDK、NOK信维通信、立讯精密、硕贝德、东山精密 欣旺达、立讯精密、信维通信资料来源：智研咨询，整理4.2、 精密器件市场产能释放消费电子产品功能需求日益复杂，带动手机各类金属件、结构件数目高速增长； 同时手机内部越来越紧凑，零部件之间的电磁隔离和电磁兼容的需求也越来越旺 盛。以苹果的产品为例，其

35、手机、电脑、平板等电子产品零部件数目高达2000 件，并随着产品功能的拓展不断增长，精密件业务进入“收获期”。图13、2009-2017年世纪互联电脑类资产总额与资本开支情况（亿元）.-13-图14、2016-2025年全球光模块销售情况-13 -图15、全球数据中心及机架数量-14-图16、超大规模数据中心持续增长-14 -图17、亚马逊资本开支情况（亿美元） -14-图18、阿里资本开支情况（亿元） -14-图19、数通光模块市场规模变化（亿美元）-15-图20、数据中心光模块开展趋势-15 -图21、2015年我国数据中心耗电量到达987亿度-16 -图22、2014年中国不同行业数据中

36、心PUE值普遍大于2.2- 16-图23、国内手机市场出货量情况（万部）-17-图24、5G终端领域投资机会（泛射频器件、电磁屏蔽件）-18-图25、5G手机天线数量与设计复杂度增加-18-图26、LCP软板高频特性优于PI软板-19 -图27、LCP传输线相比同轴电缆体积缩小65%- 19 -图28、无线充电市场规模（亿美元）-19-图29. iPhoneX中含有大量零部件-21 -图30、视频应用需求与痛点-22-图31、预计2017-2022年，全球IP视频流量将持续增长（单位：PB/月）-22-图32、全球视频会议市场规模持续增长（单位：亿美元）- 23 -图33、中国软件视频会议市场

37、规模-24-图34、物联网产业链涉及到关键技术-25 -图35、全球物联网标准化体系框架示意图-26-图36、物联网连接技术与对应应用场景-26-图37、2016-2020年全球物联网连接方式占比一 27 -图38、2016-2020中国物联网连接方式占比-27-图39、物联网平台分类-27 -图40、物联网对各行业累计GDP的影响-28 -图41、车联网系统-31 -图42、中国车联网行业规模（亿元）-31 -图43、泛在电力物联网架构-32-图44、中国智慧城市总体架构-32-图45、中国智慧城市投资规模（亿美元）-33-表目录表1、2020年高层会议对新基建的表述-8 -表2、主流手机品

38、牌器件机型均搭载无线充电功能-20-表3、无线充电产业链-20-表4、5G与4G关键技术比照-23-表5、各国的物联网推动政策-28-表6、物联网政策文件-29-表7、各大企业布局物联网的方式-30-表8、运营商的物联网络布局-30-图29 iPhoneX中含有大量零部件资料来源：ifixit,整理信维通信：5G驱动的“换机潮”提振泛射频器件市场整体需求。信维聚焦泛射频 领域，构建以天线、无线充电、EMI/EMC、连接器、射频前端、声学为核心的产 品平台，覆盖终端、汽车、基站等多应用场景。公司采取大客户战略以及不断提 高自动化水平实现规模效应，形成高于同业的利润率和资产回报率。近年来公司 新建

39、越南、常州基地，新增产能可支撑超300亿元产值。公司通过自主研发和投资并购，加大对基础技术、基础材料的研究，把握从材料 到产品的垂直一体化。自研方面，公司先后成立连接器、声学、微电子事业部， 设立中央研究院、5G毫米波、LCP实验室，支持前沿业务创新。外延方面，公 司通过收购莱尔德、亚力盛，控股艾利门特、光线新材料，增资德清华莹，入股 瑞强,先后获得或增强天线、连接器、MIM、无线充电/材料、滤波器、PA能力。 短期来看，公司将受益于天线、无线充电业务的收入增长；长远来看，布局射频 前端业务，打造泛射频垂直一体化竞争优势，将助力公司翻开成长空间。5、超高清+云视频率先落地，长期应用空间值得期待

40、5.1、 视频会议行业前景可观应用收入增长点，是驱动5G网络的推进器。5G建设的困惑在于5G商业模式和 应用场景的培育仍不甚清晰。对于5G网络建设的主导者运营商而言，扎实可靠、 能够真正落地的应用才是5G的最正确切入点。也就是说只有寻找到5G收入的增长 点，5G网络才可能获得主动的大规模投资建设，实现网络基础设施与应用的协同 开展。挖掘应用场景，意义重大。参照3/4G历史，5G牌照发放后终端和应用的投资机 会逐步显现。由于基础设施不完善、协调牵涉范围甚广等原因，一些大开脑洞的 应用场景爆发尚需时日。5G最先爆发的应用将是在4G时代已存在、甚至较为成 熟，但仍存在痛点的应用，比方视频会议、视频直

41、播等等。图30、视频应用需求与痛点带宽要求带宽要求沉浸式远程呈现高清视频会议终端视频互动视频网站播放视虾能放对帝赫根无 要求,能完整下 飘可可曼存播放,可容骸秒甚至数十秒的时区对带期一定要求资料来源：整理am视雅发的同时. 可进行简隼的文 字互就仅可客 雄多几秒的时 延.对带宽有较 高要求双方或多方亘接 视点互认对时 釉容忍毫秒氧 瑞栋耦在一般视龄 议的基革上, 更加高清,对 带宽要求很高.需要专线PC Web 端接入InternetInternet /Internet云会议平台PSTNInternet 会议接入时延要求手机Web端接入不同厂商的硬件终端接入视频会议开展如火如荼。视频是当今社会

42、信息传播的主要载体，视频信息占据了 当前超过70%的网络流量。根据思科移动网络VNI预测（2017-2022年），所有 形式的IP视频（包括互联网视频、IPVoD、通过文件共享交换的视频文件、视频 流游戏和视频会议）的总和将继续保持在总IP流量的80%-90%的范围内。至U 2020 年，全球IP视频流量将占总流量的82%。预计在2017-2022年，全球视频流量的 年复合增长率为26%o图31、预计2017-2022年，全球IP视频流量将持续增长（单位：PB/月）互联网视频 点播视频 网页/数据 文件共享 游戏资料来源：思科，整理根据2018年发布的全球视频会议市场研究报告，全球视频会议市场

43、规模在2012至 2016年间以每年7.5%的年复合增长率从319亿美元增长至426亿美元。预计从 2017年至2021年，全球视频会议的年复合增长率将到达8.3%或更高，未来市场 前景可观。图32、全球视频会议市场规模持续增长（单位：亿美元）资料来源：Frost & Sullivan,整理5.2、 5G解决超高清视频承载难题5G解决视频会议的清晰度问题。超高清视频包含更大的数据量，要求保证快速、 稳定的数据传输，对现有硬件设施提出了一定挑战。数据显示，能够支持4K视 频播放的网速大致在40-60MbPSo 5G技术的实际使用速率高于100Mbps,并且具 有更小的端到端时延、支持多设备互联、

44、高速设备链接，将以更快的速度和连接满 足超高清视频通信的网络要求，带来全新的用户体验。表4、5G与4G关键技术比照关键性能指标定义4G5G提升效果峰值速率单用户可获得的最高传输速率IGbps10-20Gbps10-20 倍用户体验速率真实网络环境下用户可获得的最低传输速率10MbpsO.riOGbps10-100 倍流量密度单位面积区域内的总流量0.1Tbps/km21 OTbps/Km2100倍连接数密度单位面积上支持的在线设备总和lO/km210t7kmz1。倍端到端时延数据包从源节点开始传输到被目的节点正确 接收的时间10ms1ms1。倍移动通信环境 密料来源：C114通彳满足一定性能要

45、求时，收发双方间的最大+目对350km/h500km/h1.43 倍政策和需求驱动超高清视频行业开展，行业应用逐步形成。政策方面，在5G网 络建设的推进下，2019年工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总 台引发超高清视频产业开展行动计划（2019-2022年），指出要按照“4K先行、 兼顾8K”的总技术路线，大力推进超高清视频产业开展和相关领域的应用。行 动计划提出到2022年我国超高清视频产业的开展目标，预计超高清视频产业总爆 模有望超过4万亿元,超高清视频用户数到达2亿，4K产业生态体系基本完 善，8K关键技术产品研发和产业化取得突破，形成技术、产品、服务和应用协调 开展的良好

46、格局。广东、北京、上海、湖南、深圳等9市也密集发布产业开展行 动计划和相关措施，其中7省市到2022年目标产业规模共计超2万亿元。应用端， 推动超高清视频在有线电视、IPTV、互联网电视、游戏、动漫、电影、虚拟现实 等领域的应用，支持超高清游戏制作工具、电影拍摄和放映设备、超高清画屏等 产品的研发量产。运营商方面，自2016年以来，运营商加大了对IPTV业务的资 本投入，带动IPTV迅速开展。截至2019年5月，中国电信IPTV用户超1.3亿， 4K用户超过了 8000万。大视频业务有望成为拓展智慧家庭市场的核心和入口，助力运营商构建可持续盈利开展的生态系统。随着5G网络建设、国内政策加码 以及运营商大力投入，我国超高清视频产业即将迎来高速开展期。超高清视频行 业的开展有望推动CDN、云视频应用业务的前进。5.3、 云视频应用迎开展风口云视频解决视频会议的兼容性问题。传统的硬件视频会议系统，主要采取H.320 和H.323协议标准，通过DSP+嵌入式软件等实现音视频处理、网络通信和各项 会议功能，并且依托专用的硬件设备终端来实现远程视频会议。硬件视频会议设 备主要包括嵌入式MCU、会议室终端、桌面终端等设备。其中MCU部署在网络 中心，负责码流的处理和转发；会议室终端部署在会议室，与摄像头、话筒、电 视机等外围设备互联；桌面终端集成了小型摄像头和平板