资金筹措与预测依据.pptx

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1、第三章第三章 资金筹措与预测资金筹措与预测(1)(1)主要内容：主要内容：企业筹资的动机、原则、类型企业筹资的动机、原则、类型筹资环境及其对筹资的影响筹资环境及其对筹资的影响企业筹资数量预测的依据和方法企业筹资数量预测的依据和方法第一节第一节 企业筹资的动机与原则企业筹资的动机与原则一、企业筹资的概念一、企业筹资的概念资产与资本资产与资本 资产负债所有者权益资产负债所有者权益= =权益权益 资产资本资产资本 债权性资本权益性资本债权性资本权益性资本 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠营、对外投资和调整资本

2、结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效的筹措和道和金融市场，运用筹资方式，经济有效的筹措和集中资本的活动。主要是指长期资金的筹集。集中资本的活动。主要是指长期资金的筹集。二、企业筹资的动机二、企业筹资的动机（一）扩张性筹资动机（一）扩张性筹资动机因扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动因扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机，一般处于成长期、具有良好发展前景能够的企业会产机，一般处于成长期、具有良好发展前景能够的企业会产生这种动机。生这种动机。1 5001 5003 5002 0006 00014 5001 5001 5001 0002 0004

3、00010 000应付帐款应付帐款短期借款短期借款长期借款长期借款应付债券应付债券股东权益股东权益资本总额资本总额5002 5003 5002 5005 50014 5005002 5002 0001 0004 00010 000现金现金应收账款应收账款存货存货长期投资长期投资固定资产固定资产资产总额资产总额筹资后筹资后筹资前筹资前筹资后筹资后筹资前筹资前BA资本资本BA资产资产（二）调整性动机：调整资本结构（二）调整性动机：调整资本结构资本结构：企业各种筹资方式的组合及其比例关系。资本结构：企业各种筹资方式的组合及其比例关系。2 0001 0002 0001 0004 00010 0002

4、0001 0004 0001 0002 00010 000应付帐款应付帐款短期借款短期借款长期借款长期借款应付债券应付债券股东权益股东权益资本总额资本总额5002 5002 0001 0004 00010 0005002 5002 0001 0004 00010 000现金现金应收账款应收账款存货存货长期投资长期投资固定资产固定资产资产总额资产总额筹资后筹资后筹资前筹资前筹资后筹资后筹资前筹资前BA资本资本BA资产资产8060（三）混合性动机：同时为扩张规模和调整资本结（三）混合性动机：同时为扩张规模和调整资本结构而产生的筹资动机构而产生的筹资动机三、企业筹资的基本原则三、企业筹资的基本原则（

5、一）效益性原则：筹资与投资在效益上相互权衡（一）效益性原则：筹资与投资在效益上相互权衡（二）合理性：合理确定筹资数量及资本结构（二）合理性：合理确定筹资数量及资本结构（三）及时性：筹资和用资在时间上衔接（三）及时性：筹资和用资在时间上衔接（四）合法性：依法筹资，履行约定的责任，维护（四）合法性：依法筹资，履行约定的责任，维护有关各方的合法权益有关各方的合法权益四、企业筹资的渠道与方式四、企业筹资的渠道与方式（一）筹资渠道（一）筹资渠道 指企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本指企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。的源泉和流量。 政府财政资本政府财政资本 银行信贷资本银行信贷

6、资本 非银行金融机构资本非银行金融机构资本 其他法人资本其他法人资本 民间资本民间资本 企业内部资本企业内部资本 国外和我国港澳台资本国外和我国港澳台资本（二）筹资方式（二）筹资方式 是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限。现着资本的属性和期限。 投入资本投入资本 发行股票发行股票 发行债券发行债券 融资租赁融资租赁 发行商业本票发行商业本票 商业信用商业信用 银行借款银行借款永久性股权资本永久性股权资本长期债权资本长期债权资本短期债权资本短期债权资本长期或短期债权资本长期或短期债权资本（三）企业筹资渠道与筹资方式的配合（三）企

7、业筹资渠道与筹资方式的配合国外和港澳台资本国外和港澳台资本企业内部资本企业内部资本民间资本民间资本其他法人其他法人非银行金融机构非银行金融机构银行信贷银行信贷政府财政政府财政租租赁赁商业商业信用信用银行银行借款借款商业商业本票本票发行发行债券债券发行发行股票股票投入投入资本资本第二节第二节 企业筹资的类型企业筹资的类型一、股权资本与债权资本一、股权资本与债权资本（一）股权资本：永久性资本（一）股权资本：永久性资本1.1.股权资本所有权属于所有者，可参与企业经营与股权资本所有权属于所有者，可参与企业经营与利润分配，并对企业债务承担有限或无限责任。利润分配，并对企业债务承担有限或无限责任。2.2.

8、企业对股权资本享有经营权企业对股权资本享有经营权（二）债权资本（二）债权资本1.1.企业债务。企业债务。2.2.债权人有权按期索取本息，但无权参与企业经营债权人有权按期索取本息，但无权参与企业经营管理和利润分配。管理和利润分配。3.3.企业对债务资本在约定期限内享有经营权，并按企业对债务资本在约定期限内享有经营权，并按期付息还本。期付息还本。二、长期资本与短期资本二、长期资本与短期资本（一）长期资本：需用期限在（一）长期资本：需用期限在1 1年以上年以上 通常包括股权资本、长期借款、应付债券等债通常包括股权资本、长期借款、应付债券等债权资本。权资本。（二）短期资本：需用期限在（二）短期资本：需

9、用期限在1 1年以内年以内 一般包括应付帐款、短期借款等。一般包括应付帐款、短期借款等。三、内部筹资与外部筹资三、内部筹资与外部筹资（一）内部筹资（一）内部筹资 在企业内部通过留用利润而形成的资本来源，无在企业内部通过留用利润而形成的资本来源，无需花费筹资费用。需花费筹资费用。（二）外部筹资（二）外部筹资 向企业外部筹资而形成的资本来源，一般需要花费向企业外部筹资而形成的资本来源，一般需要花费筹资费用。筹资费用。四、直接筹资与间接筹资四、直接筹资与间接筹资（一）直接筹资：不借助银行等金融机构，直接与（一）直接筹资：不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。例：资本所有者

10、协商融通资本的一种筹资活动。例：投入资本、发行股票、发行债券等。投入资本、发行股票、发行债券等。（二）间接筹资：指企业借助银行等金融机构而融（二）间接筹资：指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动。如银行借款、融资租赁等。通资本的筹资活动。如银行借款、融资租赁等。（三）直接筹资与间接筹资的差别（三）直接筹资与间接筹资的差别第三节第三节 企业筹资环境企业筹资环境筹资环境是指影响企业筹资活动的各种因素的集合筹资环境是指影响企业筹资活动的各种因素的集合筹资环境对企业筹资活动的影响：筹资环境对企业筹资活动的影响：（1 1）为筹资提高机会和条件）为筹资提高机会和条件（2 2）对筹资进行制约、限制）对

11、筹资进行制约、限制。筹资环境包括：金融环境、经济环境、法律环境等筹资环境包括：金融环境、经济环境、法律环境等一、金融环境一、金融环境（一）金融市场：金融性商品交易的场所。（一）金融市场：金融性商品交易的场所。 金融市场对企业筹资的作用：（金融市场对企业筹资的作用：（1 1）为企业筹资提）为企业筹资提供场所（供场所（2 2）为社会资本融通提供了一种机制，促）为社会资本融通提供了一种机制，促进社会资本的合理流动进社会资本的合理流动 金融市场金融市场外汇市场外汇市场资本市场资本市场黄金市场黄金市场短期资本市场短期资本市场初级市场初级市场次级市场次级市场长期存放市场长期存放市场长期证券市场长期证券市场

12、短期存放市场短期存放市场同业拆借市场同业拆借市场票据承兑与贴现市场票据承兑与贴现市场短期证券市场短期证券市场长期资本市场长期资本市场（二）金融机构：社会资本融通的一种组织机构。（二）金融机构：社会资本融通的一种组织机构。1.1.经营存贷业务（银行）经营存贷业务（银行）2.2.证券业务（证券公司）证券业务（证券公司）3.3.其他业务（租赁保险等）其他业务（租赁保险等）（三）金融政策：（三）金融政策： 货币政策、利率政策、汇率政策货币政策、利率政策、汇率政策二、企业筹资的经济环境二、企业筹资的经济环境（一）宏观经济政策（一）宏观经济政策经济增长政策、产业结构政策、政府财政政策等经济增长政策、产业结

13、构政策、政府财政政策等（二）物价变动（二）物价变动通货膨胀、通货紧缩通货膨胀、通货紧缩（三）周期变化（三）周期变化1.1.产品寿命周期：初创期、增长期、成熟期、衰退产品寿命周期：初创期、增长期、成熟期、衰退期。期。产品寿命周期对企业筹资的影响：产品寿命周期对企业筹资的影响：2.2.经济周期经济周期三、法律环境三、法律环境 相关法规：公司法、证券法、所得税法等。相关法规：公司法、证券法、所得税法等。（一）规范企业的资本组织形式（一）规范企业的资本组织形式（二）规范企业的筹资渠道和筹资方式（二）规范企业的筹资渠道和筹资方式（三）规定企业发行证券筹资的条件（三）规定企业发行证券筹资的条件（四）制约不

14、同筹资方式的资本成本（四）制约不同筹资方式的资本成本第四节第四节 资金需要量的预测资金需要量的预测一、筹资数量预测的基本依据一、筹资数量预测的基本依据 筹资数量预测的目的：保证企业生产经营业务的顺筹资数量预测的目的：保证企业生产经营业务的顺利进行，合理筹资资本。利进行，合理筹资资本。（一）法律依据（一）法律依据1.1.注册资本限额的规定注册资本限额的规定2.2.企业负债限额的规定企业负债限额的规定（二）企业经营规模依据（二）企业经营规模依据（三）其他因素：利率高低、投资多少、企业信用状（三）其他因素：利率高低、投资多少、企业信用状况等。况等。二、筹资数量预测的因素分析法二、筹资数量预测的因素分

15、析法 又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的变化进实际平均需要量为基础，根据预测年度的变化进行分析调整来预测资本需要量的一种方法。行分析调整来预测资本需要量的一种方法。资本需要量资本需要量 （上年资本实际平均额不合理平均额）（上年资本实际平均额不合理平均额） x (1 x (1 + + 预测年度销售增减率）预测年度销售增减率） x (1 x (1 + + 预测年度资本周转速度变动率）预测年度资本周转速度变动率）三、筹资数量预测的销售百分比法三、筹资数量预测的销售百分比法（一）基本依据（一）基本依据根据销售收入与资产负

16、债表和利润表各项目之间的比例关系，根据销售收入与资产负债表和利润表各项目之间的比例关系，预测各项目的金额，进而预测外部筹资需要量的方法。预测各项目的金额，进而预测外部筹资需要量的方法。 资产负债所有者权益资产负债所有者权益 资产资产（负债所有者权益）（负债所有者权益）敏感项目：敏感项目：营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用；营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用；货币资金、应收票据、应收帐款、预付款项、存货；货币资金、应收票据、应收帐款、预付款项、存货；应付票据、应付帐款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费应付票据、应付帐款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费（二）编制预计利润表，预

17、测留用利润（二）编制预计利润表，预测留用利润（三）编制预计资产负债表，预测外部筹资额（三）编制预计资产负债表，预测外部筹资额步骤：步骤：1.1.确定敏感项目及其与销售收入的百分比确定敏感项目及其与销售收入的百分比2.2.计算销售收入变化后敏感项目的金额计算销售收入变化后敏感项目的金额3.3.确定留用利润增加额确定留用利润增加额4.4.根据会计等式，确定预测外部筹资额根据会计等式，确定预测外部筹资额5380总计总计639733.95380总计总计2080小计小计?830留用利润留用利润12501250投入资本投入资本384918.33300小计小计285285固定资产固定资产5555长期负债长期

18、负债1010其他流动其他流动资产资产1260.7105应交税费应交税费313217.42610存货存货316817.62640应付帐款应付帐款288016.02400应收账款应收账款500500短期借款短期借款900.575货币资金货币资金20102009项目项目20102009项目项目20102010年留用利润年留用利润=2009=2009年留用利润年留用利润+2010+2010年新增留用利润年新增留用利润 405405337.5337.5净利润净利润135135112.5112.5 减：所得税减：所得税540540450450利润总额利润总额17460174601455014550 减：成

19、本费用总额减：成本费用总额18000180001500015000销售收入销售收入2010201020092009项目项目若该企业税后若该企业税后利润的留用比利润的留用比例为例为40%，那，那么么2010年的年的新增留用利润？新增留用利润？405x40162万万项目项目20092010项目项目20092010货币资金货币资金750.590短期借款短期借款500500应收账款应收账款240016.02880应付帐款应付帐款264017.63168存货存货261017.43132应交税费应交税费1050.7126其他流动其他流动资产资产1010长期负债长期负债5555固定资产固定资产285285小

20、计小计330018.33849投入资本投入资本12501250留用利润留用利润830992小计小计20802242总计总计538033.96397总计总计53806091 需要外部筹资的金额需要外部筹资的金额6397639760916091306306万元万元（四）按预测公式预测外部筹资额（四）按预测公式预测外部筹资额项目项目20092010项目项目20092010货币资金货币资金750.590短期借款短期借款500500应收账款应收账款240016.02880应付帐款应付帐款264017.6 3168存货存货261017.43132应交税费应交税费1050.7126其他流动其他流动资产资产1

21、010长期负债长期负债5555固定资产固定资产285285小计小计330018.3 3849投入资本投入资本1250 1250留用利润留用利润830992小计小计2080 2242总计总计538033.96397总计总计53806091 （18000180001500015000）x x（33.933.918.318.3）468468 468 468162162306306（五）销售百分比法的优缺点（五）销售百分比法的优缺点 优点：考虑了各个项目与营业规模的关系。优点：考虑了各个项目与营业规模的关系。能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的

22、需要，易于使用。外部筹资的需要，易于使用。 缺点：敏感项目与非敏感项目的划分具有一定缺点：敏感项目与非敏感项目的划分具有一定的主观性。由于敏感项目占营业收入的百分比的主观性。由于敏感项目占营业收入的百分比直接由上一个期间的数据得出，可能具有一定的直接由上一个期间的数据得出，可能具有一定的偶然性，当相关情况发生改变时，如果仍然用偶然性，当相关情况发生改变时，如果仍然用原来的比例进行预测，可能会产生错误的结果。原来的比例进行预测，可能会产生错误的结果。四、预测筹资数量的线性回归分析法四、预测筹资数量的线性回归分析法 基本步骤：基本步骤： 1、建立反映资金需要量与营业业务量之间的数、建立反映资金需要

23、量与营业业务量之间的数学模型学模型 2、利用相关历史数据进行回归分析，确定数学、利用相关历史数据进行回归分析，确定数学模型中的参数模型中的参数 3、预测相关年度资金需要量、预测相关年度资金需要量线性回归分析法的应用线性回归分析法的应用 ：例：例3-4bxayxbnay2xbxaxy22)(xxnyxxynbnxbya（三）线性回归分析法的优缺点（三）线性回归分析法的优缺点 优点优点 简单易行。利用多个期间的相关数据简单易行。利用多个期间的相关数据预测平均的趋势，可以有效地降低个别特预测平均的趋势，可以有效地降低个别特殊的期间对预测的影响。殊的期间对预测的影响。 缺点缺点 资金需要量与营业业务量之间未必完资金需要量与营业业务量之间未必完全符合线性关系。完全用历史数据预测全符合线性关系。完全用历史数据预测未来的资金需要量，没有充分考虑价格等未来的资金需要量，没有充分考虑价格等变动因素的影响。变动因素的影响。