基本分析1.ppt

《基本分析1.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《基本分析1.ppt（20页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、证券投资的基本分析证券投资的基本分析内容提要内容提要本章主要介绍的证券投资基本分析的内容与方法，着重从宏观、中观和微观的角度对证券行市产生影响的质因进行分析。共分三节。第一节宏观因素分析主要是从宏观角度分析了在证券投资活动中，宏观经济因素和非经济因素在证券行市中的影响和作用机制；第二节则从中观角度，分析了产业因素即产业概况、产业竞争和产业周期的影响;第三节具体讨论了企业这一投资市场的直接对象，在经营管理方面、财务方面的分析要点。第一节第一节 宏观因素分析宏观因素分析第二节第二节 产业分析产业分析第三节第三节 公司分析公司分析宏观因素分析一、经济因素分析一、经济因素分析包括宏观经济形势分析、宏观

2、经济政策分析和其他宏观因素（物价因素、国际收支因素、能源因素、人口因素等）分析。二、宏观非经济因素分析二、宏观非经济因素分析包括政治因素、市场自身因素和其它不确定因素。宏观经济因素分析宏观经济因素分析（一）宏观经济形势分析（一）宏观经济形势分析通过分析各类经济指标和数据，把握总体的国民经济运行情况，选择一个宏观经济情形向好的环境进行投资。宏观经济因素分析宏观经济因素分析(二二二二)宏观经济政策分析宏观经济政策分析宏观经济政策分析宏观经济政策分析n n货币政策分析货币政策分析货币政策分析货币政策分析 扩张性货币政策：扩张性货币政策：货币供应量货币供应量利率利率 紧缩性货币政策：紧缩性货币政策：货

3、币供应量货币供应量利率利率 n n财政政策分析财政政策分析财政政策分析财政政策分析扩张性财政政策：扩张性财政政策：财政支出（政府开支）财政支出（政府开支）税收税收 紧缩性货币政策：紧缩性货币政策：财政支出（政府开支）财政支出（政府开支）税收税收 宏观经济因素分析宏观经济因素分析(三三三三)其他宏观因素分析其他宏观因素分析其他宏观因素分析其他宏观因素分析物价变动：物价变动：物价变动：物价变动：对证券价格的影响不是一贯的，一般而言，物价上涨初期，对证对证券价格的影响不是一贯的，一般而言，物价上涨初期，对证券行市有推动作用；而在末期，则不利于证券行情的上升。券行市有推动作用；而在末期，则不利于证券行

4、情的上升。国际收支：国际收支：国际收支：国际收支：可以从汇率和净出口变动来进行分析。可以从汇率和净出口变动来进行分析。汇率变动：汇率变动：汇率变动：汇率变动：初期，本国汇率初期，本国汇率，会导致国际，会导致国际“热钱热钱”涌入，本国证券市场行涌入，本国证券市场行市市 ；末期，本国汇率预期；末期，本国汇率预期，故而，行情，故而，行情 净出口：净出口：净出口：净出口：净出口额净出口额，则：，则：推动企业产品的生产和销售；（产品有竞争力）推动企业产品的生产和销售；（产品有竞争力）对国民经济发展的乘数推动作用；对国民经济发展的乘数推动作用；外汇存底外汇存底，货币供应量，货币供应量；人民更加富裕，有更多

5、的资金投入证券市场。人民更加富裕，有更多的资金投入证券市场。反之，则反是。反之，则反是。宏观非经济因素分析宏观非经济因素分析（一）政治因素（一）政治因素（一）政治因素（一）政治因素n n国际形势的变化。国际形势的变化。n n国内重大政治事件。国内重大政治事件。n n战争因素。战争因素。（二）市场自身因素（二）市场自身因素（二）市场自身因素（二）市场自身因素n n证券市场自身特有的运行规则证券市场自身特有的运行规则n n人为操纵人为操纵n n人们心理因素的变化人们心理因素的变化 大户人为操纵股价的方式主要有：大户人为操纵股价的方式主要有：（）垄断。（）垄断。（）掼压。（）掼压。（）转帐。（）转帐

6、。（）轧空。（）轧空。（）声东击西。（）声东击西。（）散布谣言。（）散布谣言。（三）其他不确定因素（三）其他不确定因素（三）其他不确定因素（三）其他不确定因素 n n自然灾害自然灾害自然灾害自然灾害 例：例：20042004年末的印尼海啸，造成了总数超过年末的印尼海啸，造成了总数超过2525万人的遇难，直接经济损失万人的遇难，直接经济损失有专家预测将超过有专家预测将超过136136亿美元，这给东南亚国家的经济复苏和人民生活带来了亿美元，这给东南亚国家的经济复苏和人民生活带来了严重影响，当然最终也会通过证券行市表现出来。严重影响，当然最终也会通过证券行市表现出来。n n重大疫情传播重大疫情传播重

7、大疫情传播重大疫情传播例：我国在例：我国在20032003年大规模的年大规模的“非典非典”爆发，无疑都给当地的畜牧业、养殖爆发，无疑都给当地的畜牧业、养殖业、旅游业的发展带来了近乎毁灭性的打击。一般情况下，随着疫情的发生，业、旅游业的发展带来了近乎毁灭性的打击。一般情况下，随着疫情的发生，都会影响和降低疫情发生国的都会影响和降低疫情发生国的GDPGDP的增幅，这种影响，在证券市场上表现是十的增幅，这种影响，在证券市场上表现是十分明显的。分明显的。n n突发性重大事件突发性重大事件突发性重大事件突发性重大事件 例：例：19861986年年4 4月月2626日，发生的切尔诺贝利核电站核泄漏事故，给

8、前苏联及日，发生的切尔诺贝利核电站核泄漏事故，给前苏联及北欧诸国带来了核污染，甚至影响到了美国，人们争相抢购陈粮冻肉。这起核北欧诸国带来了核污染，甚至影响到了美国，人们争相抢购陈粮冻肉。这起核事故造成了巨大的经济损失。事故造成了巨大的经济损失。宏观非经济因素分析宏观非经济因素分析第二节 行业分析一、行业结构分析一、行业结构分析具体分析行业结构的完整性、劳动生产率的先进与否、行业需求如何等。二、行业生命周期分析二、行业生命周期分析行业生命周期分为四阶段：开创期、扩张期、稳定期和衰退期。处于不同行业生命周期，则有不同的风险和收益的表现。三、行业景气循环的变动分析三、行业景气循环的变动分析行业景气循

9、环的变动从低谷到高峰，则属于该行业证券的行市，也会有一个从低谷到高峰的过程。四、行业市场类型分析四、行业市场类型分析行业市场类型有：完全竞争型、垄断竞争型、寡头垄断型和完全垄断型四种。垄断程度越高的行业，其价格控制能力及获得超额利润能力越强。五、产业政策分析五、产业政策分析一定时期，一国的产业政策，对行业生存与发展影响很大。一、行业结构分析一、行业结构分析1 1、产业链的完整性、产业链的完整性、产业链的完整性、产业链的完整性 行业上中下游结构是否完整且能互行业上中下游结构是否完整且能互行业上中下游结构是否完整且能互行业上中下游结构是否完整且能互相支援配合；相支援配合；相支援配合；相支援配合；2

10、 2、行业的生产率、生产技术是否先进；、行业的生产率、生产技术是否先进；、行业的生产率、生产技术是否先进；、行业的生产率、生产技术是否先进；3 3、行业的市场前景分析（市场需求）、行业的市场前景分析（市场需求）、行业的市场前景分析（市场需求）、行业的市场前景分析（市场需求）二、行业生命周期分析二、行业生命周期分析n n任何一个行业都有其产生、壮大、成熟和衰退的过程，处在行业生命周任何一个行业都有其产生、壮大、成熟和衰退的过程，处在行业生命周期不同阶段的企业，其利润、销售额和产品的单位价格有不同的特点。期不同阶段的企业，其利润、销售额和产品的单位价格有不同的特点。销售额单位价格利润 开创期开创期

11、 扩张期扩张期 稳定期稳定期 衰退期衰退期（高风险低收益）（高风险高收益）（低风险高收益）（高风险地收益）（高风险低收益）（高风险高收益）（低风险高收益）（高风险地收益）销售额、价格、利润三、三、行业景气变动分析行业景气变动分析 行业景气变动具有周期性，若能从行业景气变动具有周期性，若能从行业景气谷低买入证券，在行业景气行业景气谷低买入证券，在行业景气循环高峰卖出证券，就能获得最大的循环高峰卖出证券，就能获得最大的收益。收益。n n如何判断行业景气进入谷低或如何判断行业景气进入谷低或如何判断行业景气进入谷低或如何判断行业景气进入谷低或达到高峰？达到高峰？达到高峰？达到高峰？一般而言，判别行业景

12、气的变动，一般而言，判别行业景气的变动，可以从行业所需的原、物、料及相关可以从行业所需的原、物、料及相关物品的价格变动，该行业产品的产品物品的价格变动，该行业产品的产品价格变动来进行判断。价格变动来进行判断。TJ四、四、行业市场类型分析行业市场类型分析 行业的市场类型有四种行业的市场类型有四种,不同的行业市场类型其投资风险及收益不同的行业市场类型其投资风险及收益有不同的结果。有不同的结果。完全竞争型：完全竞争型：完全竞争型：完全竞争型：众多厂商生产同质同种产品。多现于初级产品市场上，众多厂商生产同质同种产品。多现于初级产品市场上，其市场价格由市场完全决定。其市场价格由市场完全决定。垄断竞争型：

13、垄断竞争型：垄断竞争型：垄断竞争型：众厂商生产同种但不同质的产品。多现于制成品市场众厂商生产同种但不同质的产品。多现于制成品市场上，其市场价格品牌企业有一定的控制能力。上，其市场价格品牌企业有一定的控制能力。寡头垄断型：寡头垄断型：寡头垄断型：寡头垄断型：绝大部分市场份额由少数生产者占据。多现于资本密绝大部分市场份额由少数生产者占据。多现于资本密集型和技术密集型企业，其价格决定能力强。集型和技术密集型企业，其价格决定能力强。完全垄断型：完全垄断型：完全垄断型：完全垄断型：独家经营某种特殊产品。多现于公用事业、资本、技独家经营某种特殊产品。多现于公用事业、资本、技术密集型或稀有资源开发。术密集型

14、或稀有资源开发。五、产业政策分析五、产业政策分析n n主要分析一定时期内，一国政府优先支持发展的行业主要分析一定时期内，一国政府优先支持发展的行业以及出台的相关政策和措施等。以及出台的相关政策和措施等。不同的时期，国家的产业支持重点内容不同，把握好不同的时期，国家的产业支持重点内容不同，把握好一国一定时期产业支持的方向和内容，对证券投资十一国一定时期产业支持的方向和内容，对证券投资十分有益。分有益。公司分析 一、公司基本素质分析一、公司基本素质分析包括：公司的获利能力分析、公司竞争地位分析、公司管理分析、公司外部关系的分析、公司的联合与购并分析。二、公司会计数据分析二、公司会计数据分析了解和掌

15、握新会制度的内容。进行会计数据分析的具体步骤：第一步：弄清哪些会计政策对企业影响最大；第二步：重点检查易出现数据不真实的会计科目；第三步：对不真实的会计数据进行恢复。三、公司财务分析三、公司财务分析包括：财务比率分析、现金流量分析和公司财务结构分析等内容。公司基本素质分析公司基本素质分析 1 1、公司获利能力分析、公司获利能力分析 包括分析企业的行业选择和竞争地位。包括分析企业的行业选择和竞争地位。2 2、对公司管理的分析、对公司管理的分析 包包括括对对决决策策者者素素质质的的研研究究；对对公公司司管管理理组组织织的的研研究究；对对公公司司经经营营政政策策的的分分析析；对对企企业业文文化化的的

16、分分析析研研究究；公公司司外外部部关关系系分分析析;公公司司的的联联合合与与购购并并分分析析 3 3、区位分析、区位分析 4 4 4 4、科技开发分析科技开发分析 5 5、公司前景分析、公司前景分析 6 6、产品和市场分析、产品和市场分析公司会计数据分析公司会计数据分析财务数据资料的获取渠道财务数据资料的获取渠道财务数据资料的获取渠道财务数据资料的获取渠道了解影响会计数据质量的因素了解影响会计数据质量的因素了解影响会计数据质量的因素了解影响会计数据质量的因素 如如会会计计准准则则、预预测测偏偏差差、经经理理人人员员通通过过影影响响会会计计数数据据来来达达到到自己的目的。自己的目的。进行会计分析

17、的步骤进行会计分析的步骤进行会计分析的步骤进行会计分析的步骤 第一步：弄清哪些会计政策对企业经营影响最大；第一步：弄清哪些会计政策对企业经营影响最大；第二步：企业采取的会计政策的选择可能影响财务数据；第二步：企业采取的会计政策的选择可能影响财务数据；第三步：重点检查容易出现数据不真实的会计科目；第三步：重点检查容易出现数据不真实的会计科目；第四步：对不真实的会计数据进行恢复。第四步：对不真实的会计数据进行恢复。公司财务分析公司财务分析比率分析比率分析比率分析比率分析含含义义是是在在同同一一财财务务报报表表不不同同项项目目与与项项目目之之间间在在不不同同财财务务报报表表(资资产产负负债债表表的的

18、损损益益表表)有有关关项项目目间间,用用比比率率来来反反映映它它们们的的相相互互关关系系,以以求求从从中中发发现现和和报报以以评价企业财务现状和经营中存在的问题。评价企业财务现状和经营中存在的问题。比率分析法中的指标简介比率分析法中的指标简介(1)(1)反映盈利能力的比率：如净资产收益率反映盈利能力的比率：如净资产收益率(ROE)=(ROE)=净利润净利润/所有者权益所有者权益(2)(2)反映经营效率的比率：如主营业务利润率主业净利润反映经营效率的比率：如主营业务利润率主业净利润/主营业务收入主营业务收入(3)(3)反映投资管理效率的比率：如反映投资管理效率的比率：如 总资产周转率总资产周转率

19、=销售额销售额/总资产总资产(4)(4)反映融资战略的比率：如财务杠杆率反映融资战略的比率：如财务杠杆率=总资产总资产/所有者权益所有者权益比率分析单独或综合适用的分析方法比率分析单独或综合适用的分析方法 (1)(1)纵向比较法纵向比较法 也称时间序列法。也称时间序列法。(2)(2)横向比较法横向比较法 与行业内其他企业比。与行业内其他企业比。(3)(3)定定值值比比较较法法 一一般般用用于于收收益益率率比比较较,如如净净资资产产收收益益率率与与同同期期银银行行存存款款比。比。现金流量分析现金流量分析现金流量分析现金流量分析 年年财财政政部部颁颁布布企企业业会会计计准准则则现现金金流流量量表表

20、，规规定定从从9999年年中中报报开开始，上市公司便编制现金流量表代替财务状况变动表。始，上市公司便编制现金流量表代替财务状况变动表。现现现现金金金金流流流流量量量量的的的的构构构构成成成成:指指一一定定会会计计期期间间内内流流入入或或流流出出企企业业的的现现金金或或现现金金等等价价物物包包括括：库库存存现现金金（银银行行活活期期存存款款和和可可支支取取的的定定期期存存款款）银银行行存存款款，其其他他货货币币资资金金（外外埠埠存存款款，银银行行汇汇票票存存款款和和在在途途货货币币资资金金，现现金金等等价价物物（短短期期固固定定资产和经营良好的企业税）资产和经营良好的企业税）现金流量分类：现金流量分类：现金流量分类：现金流量分类：目前按经营业务、投资业务、融资业务分三类。目前按经营业务、投资业务、融资业务分三类。现金流量表的分析现金流量表的分析现金流量表的分析现金流量表的分析1 1、结构百分比分析、结构百分比分析;2 2、变动趋势分析、变动趋势分析公司财务分析公司财务分析市场分析市场分析n n动机分析n n心理分析