中级财务管理章节练习第章财务管理基础2383.pdf

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1、第二章 财务管理基础 一、单项选择题 1.下列各项中，关于货币时间价值的说法不正确的是（）。A.用相对数表示的货币时间价值也称为纯粹利率 B.没有通货膨胀时，短期国库券的利率可以视为纯利率 C.货币的时间价值用增加的价值占投入货币的百分数来表示 D.货币时间价值是指在没有风险的情况下货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 2.甲企业预计在本年年初取得银行借款500 万元，借款的年利率为 8%，每年年末偿还利息，第五年年末偿还本金，则甲企业该笔借款第五年年末的本利和为（）万元。B.600 3.一项投资从第三年年末开始连续5 年每年收回现金200 万元，投资收益率9%，则其收回现金的现值为（）

2、万元。已知：（P/A,9%,5）=,（P/F，9%，2）=4.某企业每半年存入银行5 万元，假设银行存款年利率为 8%，已知（F/A，4%，6）=，（F/A，8%，3）=，（P/A，4%，6）=,（P/A，8%，3）=。则 3 年后收到本利和共计（）万元。某债券面值 1000 元，平价发行，票面利率 10%,每半年发放利息 50 元，则此债券的实际利率是（）。%6.已知目前商业银行的一年期存款利率为 3%，假设通货膨胀率为%，则此时的实际利率为（）。某企业年初花 10000 元购得 A 公司股票，至今为止收到 100 元的股利，预计未来一年股票价格为 11000 元的概率是 50%，股票价格为

3、 12000 元的概率是 30%，股票价格为 9000元的概率是 20%，该企业的预期收益率是（）。%8.已知目前市场上纯粹利率为%，通货膨胀水平为 4%，则目前的无风险收益率为（）。直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润属于风险对策中的（）。A.规避风险 B.减少风险 C.转移风险 D.接受风险 10.目前有甲、乙两个投资项目，甲、乙两个投资项目的期望收益率分别是 10%，12%，标准差分别是，则下列说法中正确的有（）。A.甲项目的风险大于乙项目 B.甲项目的风险小于乙项目 C.甲项目的风险等于乙项目 D.无法判断 11.下列属于企业规避风险的措施的是（）。A.企业与关联企业进行战略联盟 B.

4、每年对资产都进行减值测试，计提减值准备 C.新产品研制过程中出现诸多问题而放弃 D.开发新产品前进行市场调研 12.某企业拟进行一项风险投资，有甲乙两个方案可供选择：甲、乙两方案的期望值均为 9%。已知甲方案的标准差为，乙方案的标准差为，下列结论正确的是（）。A.甲方案的风险小于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲乙两个方案的风险相同 D.无法评价甲乙方案的风险大小 13.如果有两个证券，它们收益率的变化方向、变化幅度都一样，则（）。A.可以分散部分风险 B.可以分散全部风险 C.不能分散任何风险 D.风险的大小等于两个证券风险之和 14.下列关于证券资产组合的说法中，不正确的是（）。A

5、.能够随着组合资产的种类增加而消除的是全部风险 B.两项资产完全负相关时可以最大限度地降低风险 C.系统风险是不能随着资产数量的增加而分散的 D.两项资产完全正相关时组合的风险等于组合中各项资产风险的加权平均值 15.已知某公司股票的系数为，短期国债收益率为 5%，市场组合收益率为 10%，则该公司股票的必要收益率为（）。%16.下列关于市场风险溢酬的相关表述中，错误的是（）。A.市场风险溢酬是附加在无风险收益率之上的 B.市场风险溢酬反映了市场作为整体对风险的平均“容忍”程度 C.市场整体对风险越厌恶，市场风险溢酬越大 D.无风险收益率越大，市场风险溢酬越大 17.约束性固定成本不受管理当局

6、的短期经营决策行动的影响。下列各项中，不属于企业约束性固定成本的是（）。A.管理人员的基本工资 B.房屋租金 C.职工培训费 D.保险费 18.乙保险公司的推销员若销售 100 件商品，每月固定工资 1800 元，在此基础上，若推销员的业绩超出规定业务量，推销员还可根据超出的数额按比例获得奖金，那么推销员的工资费用是（）。A.半变动成本 B.半固定成本 C.延期变动成本 D.曲线变动成本 19.某企业产量和总成本情况，见下表：年度 产量（万件）总成本（万元）2008 年 68 60 2009 年 45 56 2010 年 60 58 2011 年 50 43 2012 年 75 64 则采用高

7、低点法确定的固定成本总额为（）万元。20.混合成本分解的下列方法中，较为精确的方法是（）。A.账户分析法 B.合同确认法 C.回归分析法 D.高低点法 21.已知在正常范围内，企业生产设备所消耗的年固定成本为10万元，而单位变动成本为元，假设企业预计下一年的生产能力为220万件，则预计下一年的总成本为（）万元。22.某证券资产组合中有三只股票，相关的信息如下表所示：股票 系数 股票的每股市价 股数 A 1 3 200 B 4 100 C 10 100 则：证券资产组合的系数为（）。23.在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是（）。A.所有风险 B.市场风险 C.系统

8、性风险 D.非系统性风险 二、多项选择题 1.下列说法中，正确的有（）。A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数 B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C.先付年金是年金的最基本形式 D.预付年金与普通年金的区别仅在于收付款时间的不同 2.某企业向银行借入了一笔款项，银行贷款年利率为 6%，每年复利一次。银行规定前 3年无须支付利息，从第 4 年开始至第 8 年每年年末偿还利息 3000 元，下列计算这笔款项现值的列式正确的有（）。（P/A，6%，5）（P/F，6%，2）（P/A，6%，5）（P/F，6%，3）（P/A，6%，8）-（P/A，6%，3）（P/A，6%，8）-（P/A，6

9、%，2）3.如果按照短于一年的计息期计算复利，下列关于此时的名义利率与实际利率关系的说法中，不正确的有（）。A.名义利率大于实际利率 B.名义利率小于实际利率 C.名义利率等于实际利率 D.不确定 4.下列关于资产收益的说法中，正确的有（）A.资产收益可以用金额表示，也可以用百分比表示 B.资产的收益额主要是利息、红利或股息收益 C.通常情况下，我们都用收益率的方式来表示资产的收益 D.资产的收益率指的是资产增值量与期初资产价值（价格）的比值 5.下列关于资产收益率的说法中，正确的有（）。A.实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，当存在通货膨胀时，还要扣除通货膨胀率的影响 B.预

10、期收益率是指在不确定的条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率 C.必要收益率表示投资者对某资产合理要求的最低收益率 D.期望报酬率又称为必要报酬率或最低报酬率 6.财务管理风险对策有哪些（）。A.规避风险 B.减少风险 C.转移风险 D.接受风险 7.下列各项中，能够衡量风险的指标有（）。A.期望值 B.标准差 C.方差 D.标准差率 8.某企业拟进行一项风险投资，有甲乙两个方案可供选择。有关数据如下表：甲方案 乙方案 期望值 6%9%方差 下列结论中说法不正确的有（）。A.通过比较期望值可以判断方案的风险大小 B.可以直接通过方差判断方案的风险大小 C.甲方案的风险大于乙方案 D.甲方案

11、的风险小于乙方案 9.下列各项中，属于规避风险的方法有（）。A.拒绝与不守信用的厂商业务往来 B.果断停止有诸多问题的新产品试制 C.对决策进行相机替代 D.向专业性保险公司投保 10.当某股票的贝塔系数小于 1 时，下列表述不正确的有（）。A.该股票的市场风险大于整个股票市场的系统风险 B.该股票的市场风险小于整个股票市场的系统风险 C.该股票的市场风险等于整个股票市场的系统风险 D.该股票的市场风险与整个股票市场的系统风险无关 11.下列因素可以影响系统风险的有（）。A.宏观经济形势的变动 B.国家经济政策的变化 C.税制改革 D.世界能源状况 12.假设 A 证券的预期报酬率为 10%，

12、标准差为 12%，B 证券的预期报酬率为 18%，标准差为 20%，A 证券与 B 证券之间的相关系数为，若各投资 50%，则投资组合的方差和标准差分别为（）。13.资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，下列选项属于这些假设的有（）。A.市场是均衡的 B.市场不存在摩擦 C.市场参与者都是理性的 D.不存在交易费用 14.下列关于资本资产定价模型的描述中，说法正确的有（）。A.计算风险收益率时考虑了全部风险 B.市场风险溢酬越大，表示对风险越厌恶 C.无风险收益率和风险收益率共同组成必要收益率 D.资本资产定价模型不是对任何公司都是适合的 15.不考虑其他因素，下列选项中，关于变动成本的表

13、述中正确的有（）。A.总额会随着业务量的变动而成正比例变动 B.单位业务量负担的变动成本不变 C.变动成本总额与业务量一直保持正比例变动 D.技术性变动成本是由技术或设计关系所决定的 16.下列各项中，属于混合成本分解方法的有（）。A.高低点法 B.账户分析法 C.工业工程法 D.目标利润法 三、判断题 1.国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表货币时间价值。（）2.随着折现率的提高，未来某一款项的复利现值将逐渐增加。（）3.若期数相同，利率相等，则普通年金终值系数与普通年金现值系数之积等于 1。（）4.在通货膨胀情况下，名义利率=（1+实际利率）（1+通货膨胀率）。（）5.如果以

14、年为计息单位，每年复利一次时，名义利率等于实际利率。（）6.资产的收益用金额表示，有利于不同规模资产之间收益的比较。（）7.资产收益率是相对于特定期限的，它的大小要受计算期限的影响，为了便于比较和分析，一般要将不同期限的收益率转化为年收益率。（）8.对于多方案择优，决策者的行动准则应是选择低风险高收益的方案，即选择标准差率最低、期望收益最高的方案。（）9.对风险比较反感的人可能会选择期望收益较低同时风险也较低的方案，喜冒风险的人则可能选择风险虽高但同时收益也高的方案。（）10.标准差率是一个绝对指标，它以绝对数反映决策方案的风险程度。（）11.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，

15、标准差率最大的方案一定是风险最大的方案。（）12.风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润，属于风险自保。（）13.证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。（）14.即使投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，但如果组合中各项资产之间的相关系数发生改变，投资组合的期望收益率就有可能改变。（）15.资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指的是债券和股票。（）四、计算分析题 1.某企业准备购买一处办公用楼，有三个付款方案可供选择：A 方案：一次性付款 1000 万元；B 方案：从现在起每年年末付款165 万元，连续支付 10 年；C 方案：前 3 年不付款，从第 4 年年

16、初到第 10 年年初，每年付款 200 万元；假设该企业投资要求的最低报酬率为10%；通过计算说明，公司应该选择哪种付款方案最为合理，假设公司资金足够。（P/A,10%,10）=，（P/A,10%,7）=，（P/A,10%,6）=，（P/F,10%,3）=，（P/F,10%,2）=2.有甲、乙两只股票，其预期收益状况如下：经济情况 概率 A 股票收益率 B 股票收益率 繁荣 30%50%一般 20%30%萧条 -10%-20%已知甲、乙股票的系数分别为和，市场组合的收益率为 10%，无风险收益率为 4%。假设资本资产定价模型成立。要求：（1）分别计算甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准差率，

17、并比较其风险大小；（2）假设投资者将全部资金按照30%和 70%的比例分别投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算投资组合的系数和风险收益率；（3）计算投资组合的必要收益率。3.已知：A、B两种证券资产构成证券投资组合，有关资料如下表所示：项目 A B 预期收益率 12%8%方差 投资比重 70%30%系数 相关系数 要求：（1）计算投资于A和B组合的预期收益率；（2）计算资产A和B各自的标准差；（3）计算投资于A和B组合的标准差；（结果保留小数点后两位）（4）计算组合的系数。4.已知甲股票的期望收益率为 12%，收益率的标准差为 16%；乙股票的期望收益率为 15%，收益率的标准差为 18%。市

18、场组合的收益率为 10%，市场组合收益率的标准差为 8%，无风险收益率为 5%。假设市场达到均衡。要求：（1）分别计算甲、乙股票的必要收益率；（2）分别计算甲、乙股票的值；（3）假设投资者将全部资金按照60%和 40%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率。答案与解析 一、单项选择题 1.【答案】D【解析】货币时间价值，是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。2.【答案】C【解析】F=500（F/P，8%，5）=500=（万元）。3.【答案】B【解析】求递延年金现值，P=200（

19、P/A,9%,5）（P/F，9%，2）=200=（万元）。4.【答案】C【解析】本题考查的是年金终值的计算。F=A（F/A，4，6）=5=（万元）。5.【答案】A【解析】名义年利率=票面利率=10%，则实际年利率=（1+5%）2-1=%。6.【答案】B【解析】名义利率与实际利率之间的关系为：1+名义利率=（1+实际利率）（1+通货膨胀率），所以，实际利率的计算公式为：实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1=（1+3%）/（1+%）-1=%。7.【答案】B【解析】10001000050%+20001000030%-10001000020%=9%8.【答案】D【解析】无风险收益率也称无

20、风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补贴两部分组成。所以无风险收益率=%+4%=%。9.【答案】D【解析】接受风险包括风险自保和风险自担。风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用,或冲减利润；风险自保是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。10.【答案】C【解析】因为期望收益率不相等，所以不能根据标准差判断风险的大小，应该根据标准差率进行判断。甲项目的标准差率=10%/=100%，乙项目的标准差率=12%/=100%。甲、乙两个投资项目的标准差率相等，所以风险相等。11.【答案】C【解析】企业与关联企业进

21、行战略联盟属于转移风险的措施，所以选项A不正确；每年对资产都进行减值测试，计提减值准备，属于接受风险中的风险自保，所以选项B不正确；开发新产品前进行市场调研属于减少风险的措施，所以选项D不正确。12.【答案】A【解析】方差和标准差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；反之，标准差越小，风险越小。13.【答案】C【解析】收益率的变化方向，变化幅度都一样，说明其相关系数是 1，则不能分散任何风险。14.【答案】A【解析】在证券资产组合中，能够随着资产种类增加而降低直至消除的风险，被称为非系统性风险。15.【答案】C【解析】根据资本资产定

22、价模型：必要收益率=5%+（10%-5%）=9%。16.【答案】D【解析】市场风险溢酬反映市场作为整体对风险的厌恶程度，不受无风险收益率的影响，所以选项 D 错误。17.【答案】C【解析】约束性固定成本是指管理当局的短期经营决策行动不能改变其具体数额的固定成本。例如：保险费、房屋租金、固定的设备折旧、管理人员的基本工资等。因此选项A、B、D 都属于约束性固定成本，选项 C 属于酌量性固定成本。18.【答案】C【解析】延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出这个范围，它就与业务量的增长成正比例变动。19.【答案】A【解析】单位变动成本=（64-56）/（75-45）

23、=，代入高点数据的计算公式为：a+75=64，解得 a=，所以选项 A 是正确的。20.【答案】C【解析】回归分析法是一种较为精确的方法。它根据过去一定期间的业务量和混合成本的历史资料，应用最小二乘法原理，算出最能代表业务量与混合成本关系的回归直线，借以确定混合成本中固定成本和变动成本的方法。21.【答案】B【解析】总成本=固定成本总额+变动成本总额=固定成本总额+单位变动成本业务量=10+220=186（万元）。22.【答案】C【解析】A 股票所占比例=（3200）/（3200+4100+10100）100%=30%，B 股票所占比例=（4100）/（3200+4 100+10 100）10

24、0%=20%，C 股票所占比例=（10100）/（3200+4100+10100）100%=50%，证券资产组合的系数=130%+20%+50%=。23.【答案】D【解析】本题的考点是系统风险与非系统风险的比较。证券投资组合的风险包括非系统性风险和系统风险。由于非系统风险是个别公司或个别资产所特有的,因此也称“特殊风险”或“特有风险”。由于非系统风险可以通过资产组合分散掉,因此也称“可分散风险”。系统风险又称不可分散风险或市场风险，不能通过资产组合而消除的风险。二、多项选择题 1.【答案】AD【解析】普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数，普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数，所以选项 B

25、错误；普通年金又称为后付年金，是年金的最基本形式，所以选项 C 错误。2.【答案】BC【解析】本题考查的是递延年金现值的计算。计算方法一：先将递延年金视为n期普通年金，求出在递延期期末的普通年金现值，然后再折算到现在，即第0期价值：PA=A（P/A，i，n）（P/F，i，m）计算方法二:先计算m+n期年金现值，再减去m期年金现值:PA=A（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）因此，选项B、C正确。3.【答案】ACD【解析】如果按照短于一年的计息期计算复利，实际利率高于名义利率。4.【答案】ACD【解析】资产的收益额来源于利息、红利或股息收益和资本利得，所以选项 B 错误。5.【答案】ABC

26、【解析】必要收益率又称为最低必要报酬率或最低要求的收益率，因此选项 D 的说法不正确。6.【答案】ABCD【解析】财务管理风险对策主要有：规避风险、减少风险、转移风险、接受风险。7.【答案】BCD【解析】收益的期望值用来反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。8.【答案】ABD【解析】对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数值。在期望值不同的情况下，标准差率越大，风险越大；反之，标准差率越小，风险越小。因此计算可知，甲方案的标准差率V甲=0.0625/100%=%，乙方案的标准差率V乙=0.0576/100%=%，所以甲方案的风险大于乙方案。因此，选

27、项C说法正确。9.【答案】AB【解析】选项 C 属于减少风险；选项 D 属于转移风险。10.【答案】ACD【解析】系数大于 l，表明该股票的市场风险大于整个股票市场的系统风险；系数小于 l，表明该股票的市场风险小于整个股票市场的系统风险；系数等于 l，表明该股票的市场风险等于整个股票市场的系统风险。11.【答案】ABCD【解析】影响整个市场风险的因素包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等。12.【答案】AC【解析】方差=（50%12%）2+（50%20%）2+250%12%50%20%=%标准差 13.【答案】ABCD【解析】使资本资产

28、定价模型成立的假设条件包括：市场是均衡的，市场不存在摩擦，市场参与者都是理性的、不存在交易费用、税收不影响资产的选择和交易等。14.【答案】BC【解析】在资本资产定价模型中，计算风险收益率时只考虑了系统风险，没有考虑非系统风险，选项 A 错误；资本资产定价模型对任何公司、任何资产（包括资产组合）都是适合的，选项 D 错误。15.【答案】ABD【解析】变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。因此，选项C错误。16.【答案】ABC【解析】混合成本的分解方法主要有：高低点法、回归分析法、账户分析法又称会计分析法、技术测定法又称工业工程法、合同确认法。目标利润法是

29、销售定价管理中常见的产品定价的方法，所以选项 D 是不正确的。三、判断题 1.【答案】【解析】用相对数表示的货币时间价值也称为纯粹利率。没有通货膨胀时，短期国库券的利率可以视为纯粹利率。2.【答案】【解析】本题考查的是折现率与复利现值之间的关系。在期数不变的情况下，折现率越高，复利现值系数则越小，因此，未来某一款项的复利现值越小。3.【答案】【解析】普通年金现值和年资本回收额互为逆运算；普通年金终值和偿债基金互为逆运算。4.【答案】【解析】通货膨胀情况下的名义利率与实际利率的关系：1+名义利率=（1+实际利率）（1+通货膨胀率）。5.【答案】【解析】如果以“年”作为基本计息期,每年计算一次复利

30、,这种情况下的实际利率等于名义利率。如果按照短于一年的计息期计算复利，这种情况下的实际利率高于名义利率。6.【答案】【解析】以金额表示的收益与期初资产的价值（价格）相关，不利于不同规模资产之间收益的比较；而以百分数表示的收益是一个相对指标，便于不同规模下资产收益的比较和分析。7.【答案】【解析】资产收益率是相对于特定期限的，它的大小要受计算期限的影响，但是计算期限常常不一定是一年，为了便于比较和分析，对于计算期限短于或长于一年的资产，在计算收益率时一般要将不同期限的收益率转化为年收益率。8.【答案】【解析】对于多方案择优，决策者的行动准则应是选择低风险高收益的方案，即选择标准差率最低、期望收益

31、最高的方案。9.【答案】【解析】对风险比较反感的人可能会选择期望收益较低同时风险也较低的方案，喜冒风险的人则可能选择风险虽高但同时收益也高的方案。10.【答案】【解析】标准差率是一个相对指标，它以相对数反映决策方案的风险程度。11.【答案】【解析】标准差率比较多个投资方案风险时，不受期望值是否相同的限制，标准差率最大的方案一定是风险最大的方案。12.【答案】【解析】风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。13.【答案】【解析】证券的风险包括系统风险和非系统风险两种，对于证券组合的整体风险来

32、说，只有在证券之间彼此完全正相关即相关系数为 1 时，组合的风险才等于组合中各个证券风险的加权平均数。14.【答案】【解析】不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的预期收益率不变，则该证券资产组合的预期收益率就不变。15.【答案】【解析】资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指的是股票资产 四、计算分析题 1.【答案】A 方案：付款总现值=1000（万元）B 方案：付款总现值=165（P/A，10%，10）=（万元）C 方案：付款总现值=200（P/A，10%，7-1）+1（P/F，10%，3）=（万元）或者 C 方案付款总现值=200（P/A，10%，7）（P/F

33、，10%，2）=（万元）综上所述，应选择方案 C。2.【答案】（1）甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准差率：甲股票收益率的期望值=30%+20%+（-10%）=21%乙股票收益率的期望值=50%+30%+（-20%）=33%甲股票收益率的标准差=%乙股票收益率的标准差=%甲股票收益率的标准差率=%/21%=乙股票收益率的标准差率=%/33%=甲股票的标准差率小于乙股票的标准差率，所以甲股票的风险比乙股票的风险小。（2）投资组合的系数=30%+70%=组合的风险收益率=（10%-4%）=%（3）投资组合的必要收益率=4%+%=%3.【答案】（1）该证券投资组合的预期收益率=加权平均资产收益率

34、=12%70%+8%30%=%（2）资产A的标准差=0.0625=资产B的标准差=0.0256=（3）资产组合的标准差=70%2 0.0625+30%2 0.0256+2 70%30%0.65 0.25 0.16=0.21（4）组合的系数=70%+30%=%。4.【答案】（1）由于市场达到均衡，则期望收益率=必要收益率 甲股票的必要收益率=甲股票的期望收益率=12%乙股票的必要收益率=乙股票的期望收益率=15%。（2）根据资本资产定价模型：甲股票：12%=5%+（10%-5%），则=乙股票：15%=5%+（10%-5%），则=2。（3）组合的系数=60%+40%2=组合的风险收益率=（10%-5%）=%组合的必要收益率=5%+%=%。